（来源：紫金天风期货研究所） 来源：紫金天风期货研究所 核心观点：中性偏空本周绝对价格走强，成品油裂解价差回落明显，现货贴水和月差同步走强，继续交 易欧洲炼厂复工，绝对价格方面有部分地缘溢价加持。 地缘端继续炒作，主要仍在于委内瑞拉的断供担忧，就量级而言，委内瑞拉目前出口为80万桶日左右， 主要目的地还是发往中国，因此受情绪影响冲击，国内重质组分情绪表现更为明显，美国方面Mars- WTI价差走强，也在一定程度上体现出重质油紧缺的担忧，出口方面部分目的地转为other，也说明出当 下因制裁而导致的货物转移倾向，委内浮仓方面仍保持中性，后续出口有进一步转移至浮仓的倾向。 宏观方面，当下正处于圣诞节期间，欧美交易较为冷淡，圣诞节后有部分建仓行情值得关注，阶段性风 险偏好有所回暖。基本面方面，欧洲炼厂近期回归明显，高采买需求也传递至月差端，我们梳理了欧洲 炼厂的整体结构性出清的情况，规模较小、装置复杂程度低、居于内陆且净出口石油产品的炼厂出清的 概率最大，定性而言后续随着俄乌冲突的缓和，欧洲炼厂面对俄罗斯炼厂的影响更大，成品油相对于原 油端的价格弹性也将进一步放大。 欧佩克产量：中性 OPEC叫停2026年增产，委 ...

新华社伦敦12月26日电（记者郑博非）英国《卫报》24日发表题为《特朗普觊觎委内瑞拉石油属于更广 泛的"资源帝国主义"》的文章说，美国对委内瑞拉的攻势类似伊拉克战争，延续了其惯用套路：以安全 为借口的指控、政权更迭的政治话语以及对石油利益的觊觎。专家指出，美国总统特朗普最近声称美国 应保留被扣押油轮上的委内瑞拉石油，这是更广泛的右翼"资源帝国主义"的一部分。文章摘录如下： ...

声明：本文内容引用权威资料并结合个人观点进行创作，文末已注明相关文献来源及截图。本文仅发布于今日头条，谢绝转载，请知悉。 事件发生的时间是在2025年12月22日，地点位于委内瑞拉附近的国际水域。这里的"国际水域"指的就是我们常说的公海。在公海上航行的 船只应享有航行自由，按照国际法，任何国家都不能随便拦截船只。然而，这艘名为"贝拉1"号的油轮却被美国盯上了。 根据知情人士透露，这艘油轮当时正空着船舱，准备驶往委内瑞拉装货。然而，在它的途中，突然有一群美国军舰和执法船出现了。按照 美国的一贯做法，这时候通常会先通过广播喊话，然后逼停船只，接着登船扣押。毕竟，谁敢和世界最强大的海军较劲呢？然而，"贝拉 1"号显然不是那么容易对付的，船长似乎也是个敢于挑战的狠角色。当美国海岸警卫队发出拦截信号时，船长竟然选择了无视。你不让我 走？那我偏要走！于是，船只发动马力，在广阔的公海上通过各种机动动作，努力摆脱美军的追击。有趣的是，美国官员对外声称，这艘 船虽然挂着巴拿马的国旗，但实际上它是在进行"伪装"，属于所谓的"影子舰队"。这似乎为美国采取行动提供了"理由"——只要我想抓 你，你就得接受，哪怕你说自己是巴拿马的船，我 ...

市场整体表现 - 2025年1月26日，两市股指震荡上扬，沪指连续8个交易日收阳，收盘涨0.1%报3963.68点，深证成指涨0.54%，创业板指涨0.14%，上证50指数涨0.41% [1] - 市场成交额显著放大，沪深北三市合计成交额重返2万亿元上方，达到21812亿元 [1] 行业板块表现 - 部分板块走低，包括造纸、酿酒、半导体、银行、医药等板块 [1] - 部分板块强势上扬，有色板块强势拉升，钢铁、券商、石油等板块上扬 [1] - 热门概念活跃，包括海南自贸、锂电、商业航天概念等 [1] 机构观点：跨年行情展望 - 太平洋证券认为，此次跨年行情将以普涨方式拉开帷幕，考虑到各大股指期权波动率仍处于极低位置，后续行情上涨斜率预计将趋陡 [1] - 在板块选择上，科技仍是主线，有望获得超额收益且弹性更大 [1] - 商品近期有大势转多迹象，贵金属、有色、化工、钢铁、生猪养殖等预计将展开一轮期股联动上行的行情 [1] - 保险银行等大金融作为权重稳定器，预计将继续震荡上行 [1] - 大消费板块随着政策定位的深化，有望成为新的补涨标的 [1] - 在热门概念选择上，海南自贸区作为政策重要发力点，预计强势将延续 [1]

美国对委内瑞拉石油实施海上封锁 - 特朗普政府将选择性制裁升级为准战时的海上封锁 授权海岸警卫队和海军在公海上拦截并扣押运输委内瑞拉石油的船只 包括第三方国家的船只[1][3] - 行动在11天内连续扣押了3艘超级油轮 速度快且不留缓冲时间 例如中国香港的“世纪号”大型油轮被扣 所载石油被转运至美国炼油厂或充当战略储备[3][6] 事件背后的战略意图 - 美国行动的根本目的是掐断马杜罗政权的经济命脉 并意图控制委内瑞拉全球最大的石油储量 同时打击与委内瑞拉合作最深的中国[3] - 美国将马杜罗政权定性为“外国恐怖组织” 以此为借口采取强硬手段 其行为被指是披着制裁外衣的系统性资产掠夺[3][5] 中国与委内瑞拉石油合作的实际规模与战略意义 - 中国从委内瑞拉直接进口的原油仅占2024年全年总量的0.27% 但通过马来西亚等地转口贸易“洗产地”后 实际对华年供油量高达1.65亿桶 占比4.125% 为中国第九大原油供应源 超过科威特[6] - 委内瑞拉石油价格低廉 每桶价格为525-537元 比中国进口均价低约一成 可为市场节省数十亿美元成本[8] - 超过60%的中委石油交易使用人民币结算 是全球能源贸易中人民币国际化的关键支点[8] - 广东揭阳的大南海石化基地日炼化能力80万桶 完全依托委内瑞拉重油打造 年产值高达2500亿元[8] 美国封锁行动对中国构成的潜在影响 - 若委内瑞拉对华每日45万桶的供油链条被掐断 中国将被迫在现货市场高价补缺 可能推高油价 增加企业和民众的用油成本[10] - 人民币结算体系可能被切断 这将拖慢人民币国际化步伐 并削弱中国在拉美能源领域的话语权[10] - 中国香港及相关第三方油轮成为扣押目标 打破了国际航运贸易的基本规则 可能引发全球航运市场混乱[10] 中国的应对与反制措施 - 外交上联合俄罗斯及全球南方国家 在联合国安理会谴责美国的“海盗行为” 以多边主义对抗美国单边主义 争夺全球秩序话语权[12] - 经济上加速推进能源贸易的人民币结算 以降低美元结算风险 并推动中委合资油轮悬挂非美友好国家船旗 构建去美化的航运网络[13] - 战略上优化国内炼化结构以降低对单一重油的依赖 提升战略石油储备应急保障能力 并推动全球采购渠道多元化[13][15] 事件的宏观背景与未来展望 - 美国的单边霸权行动日益激进 从经济制裁升级为准军事行动 委内瑞拉被视为“试验田” 类似操作可能蔓延至其他与中国有深度合作的能源出口国[15] - 此次博弈关乎全球能源体系控制权 中国崛起遏制以及人民币国际化 是中美大国博弈的组成部分[15] - 中国需通过外交、军事、法律、产业链等多维度综合反制 并在多边框架下推动更加公平合理的全球治理体系以争取主动权[15][17] - 美国的压力倒逼中国加快改革与创新步伐 只要稳住基本盘并灵活应对 有望在乱局中找到新的突破口[19][20][21]

文章核心观点 - 尽管面临美国政府的制裁与军事威胁，委内瑞拉的核心石油产区马拉开波湖仍有油轮正常进出，石油工业与出口业务并未完全停摆 [1] - 委内瑞拉官方宣称其石油公司已达成日产120万桶的产量目标，并与美国石油公司雪佛龙保持合法的原油出口贸易 [1] - 美国近期通过将委政府列为“外国恐怖组织”、威胁军事打击等方式持续施压，但委内瑞拉方面强调其石油出口业务在保障下正常进行 [1][2] 行业运营状况 - 委内瑞拉核心产油区马拉开波湖作为关键出口通道，在12月23日仍有油轮等待出海或进入巴霍格兰德港口，显示运营持续 [1] - 委内瑞拉国家石油公司的原油及衍生品出口业务正常进行，相关油轮在“充分保障、技术支持和运营担保的情况下航行” [1] - 美国石油公司雪佛龙的油轮装载着原油合法驶离委内瑞拉前往美国，据外媒报道，雪佛龙公司11月每日向美国出口原油约15万桶 [1] 公司生产与目标 - 委内瑞拉副总统兼石油部长罗德里格斯发帖称，委石油公司2025年底已达成日产120万桶石油的目标 [1] 地缘政治与外部压力 - 美国总统特朗普将委内瑞拉政府列为“外国恐怖组织”，并下令对所有进出委内瑞拉的受制裁油轮实施封锁 [1] - 美国近期以“缉毒”为由，在委内瑞拉附近加勒比海域部署多艘军舰施压，特朗普曾威胁可能“很快”通过陆路打击委内瑞拉 [2] - 委内瑞拉多次指责美国意图通过军事威胁在委策动政权更迭，并在拉美进行军事扩张 [2]

美国再次挥起制裁大棒，印度的炼油厂纷纷选择退缩，导致俄罗斯的原油被迫打折甩卖。而此时，中国成为唯一的大买家。那么，这些低价的俄罗斯原油， 真的能让我们的加油站油价降低吗？ 印度的翻脸并非出于主动，而是被美国逼得走投无路。2025年10月22日，美国财政部出手制裁，俄罗斯的石油公司及 卢克石油公司，这两家全球原油产量超过5%的巨头，被正式列入制裁名单。一个月后的11月21日，这一制裁正式生效。印度的炼油企业随即陷入慌乱，像 巴拉特石油、印度斯坦石油、曼格洛尔炼油公司、信实工业、印度斯坦-米塔尔能源这些大公司在12月，决定暂停所有俄罗斯原油采购。 印度并非突然良心发现，想与俄罗斯划清界限，而是被美国的制裁政策吓住了。信实工业的发言人明确表示，公司必须遵守西方的制裁，供应合同会根据市 场和监管条件的变化进行调整。简单来说，就是美国不允许购买，我就不敢买。从2022年俄乌冲突爆发到2024年底，印度一直是俄罗斯原油的最大客户，俄 罗斯原油在印度进口总量中的比例从战争前的2%飙升至超过40%。短短两年，增幅达到了20倍。 2024年7月，印度总理莫迪专程访问莫斯科，两国定下了到2030年双边贸易额达到1000亿美元的目 ...

【人物简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想和智库，重构西方哲学框架，提出动态本体论、螺旋辩证法、宇宙自组织模型和全息整体宇 宙观，建立规则先于物质的软实力理论、软实力宇宙哲学、第四次科学革命、规则动力学、宇宙软实力公式、规则熵公式、软实力相对论公式、天体碰撞Ψ 函数、时空导数为效能核心的势能转化方程（邓正红方程）、软实力势函数、软实力常数、规则重构与爱因斯坦场方程修正、宇宙稳态无胀缩模型、宇宙动 态编程模型、黑洞时空模型、规则场模型、规则-信息-能量-物质四阶转化模型、规则熵-物质熵双变量模型、规则场-量子态协同演化模型、文明免疫系统模 型、黑洞熵量子化、规则-物质-意识三元结构模型、熵增-熵减双重逻辑、自洽-适应-创造三重辩证运动、丫类文明、丫类文明-人类文明纠缠关系、实力宜居 带、未来文明预测、预言2138、拓扑调控、跨尺度统一、微观量子退相干与宏观文明跃迁双重反馈机制、规则拓扑守恒定律、规则拓扑结构三重形态、生命 负熵维持、耗散结构、规则自组织、硅-碳双基软实力、规则设计学、规则全息验证法、规则凝聚层、规则涟漪、规则相变 、规则涌现、规则显影术、规则 共振、规则坍缩、规则降维、规则编程、规 ...

分区域来看，吉林、陕西、上海、广东、天津汽油批发价格上涨，黑龙江、辽宁、内蒙古、四川、重 庆、江西、福建、云南汽油批发价格下跌；陕西、天津柴油批发价格上涨，青海、四川、山东、江西、 广东、福建、河北、山西、河南、云南柴油批发价格下跌。山东地炼方面，汽、柴油价格均下跌。 中国汽、柴油批发价格由中国经济信息社-中国石油经济技术研究院"能源大数据实验室"联合上海石油 天然气交易中心发布，基于对全国范围内主要经营单位和社会经营单位（不含炼厂）的批发价格数据采 集并计算形成，是反映中国汽、柴油批发市场整体情况的权威产品。 新华财经北京12月26日电（薛尚文）中国汽、柴油批发价格显示，12月25日，中国汽、柴油批发价格均 下跌。全国92#汽油平均批发价格为7466元／吨，较前一日下跌5元／吨；柴油（含低凝点）平均批发价 格为6441元／吨，较前一日下跌8元／吨。 从市场整体情况来看，12月24日国际原油期货价格收跌，消息面利好缓和。国内终端需求表现一般，市 场成交提升有限。为刺激出货，成交政策多以灵活应市为主。 （文章来源：新华财经） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种价格预计延续震荡运行 [1][3][5][7][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四WTI与布伦特原油期货因圣诞节假期休市，SC2602以444.7元/桶收盘，涨幅为0.38%；俄罗斯今年石油和凝析油产量约为5.16亿吨，约1032万桶/日；2026年石油盈余将影响油价，预计出现超每日200万桶过剩；进入假期，油价预计延续震荡运行 [1] - 燃料油：周四，上期所燃料油主力合约FU2603收涨0.61%，低硫燃料油主力合约LU2603收涨0.33%；截至12月24日当周，富查伊拉燃料油库存环比减少224.7万桶；低硫燃料油市场结构小幅走强，高硫燃料油市场也稍有支撑；短期FU和LU绝对价格或跟随油价波动，裂解或维持企稳向上 [1][3] - 沥青：周四，上期所沥青主力合约BU2602收涨0.17%；2026年1月国内沥青总排产量环比降7.3%，同比降12.1%；本周国内沥青企业厂家样本出货量环比增15.4%；近期沥青成本端支撑偏强，但终端需求疲软，炼厂出货受阻；预计价格进一步向下空间或有限，短期或跟随油价波动 [3] - 聚酯：TA605昨日收盘涨1.14%，EG2605昨日收盘持平；江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4 - 5成；华东部分PTA装置降负或重启；截至12月25日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷上升；需求处淡季，上游PX和TA对26年供需格局预期较好；聚酯库存去化，产品促销；主流大厂自律减产，对原料需求下降；终端开工下滑；原油价格偏强震荡，PX和TA价格短期反弹，但空间有限；乙二醇价格反弹幅度有限，关注冲高回调可能 [3][5] - 橡胶：周四，沪胶主力RU2605上涨80元/吨，NR主力上涨80元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌110元/吨；泰国前11个月天然橡胶、混合胶合计出口同比增4.6%，出口中国同比增24%；宏观大宗商品情绪升温，胶价跟涨；国内产胶进入停割期，海外原料预期上量，价格下跌，下游需求年底走弱，轮胎库存累库；预计胶价震荡走势 [5] - 甲醇：周四，太仓现货价格2145元/吨；供应端国内检修装置运行稳定，产量高位震荡，海外伊朗供应维持低位；需求端宁波富德装置检修，华东MTO装置开工率降低，烯烃总需求走弱；预计库存后期有反复，甲醇价格存在上限，维持底部震荡 [7] - 聚烯烃：周四，华东拉丝主流在6050 - 6250元/吨；供应方面产量将维持高位，需求方面下游订单和开工边际走弱；基本面驱动偏弱，库存向下游转移压力较大，预计整体维持震荡表现 [7][8] - 聚氯乙烯：周四，华东PVC市场挺价，华北市场价格略跌，华南市场价格个别上调；供应方面本周部分装置计划降负，预计产量小幅下降；需求方面国内房地产施工将放缓，后续管材和型材开工率将回落；基本面驱动依旧偏弱，估值有所修复，预计价格趋于底部震荡 [8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率、涨跌幅等信息 [9] 市场消息 - 俄罗斯副总理称今年石油和凝析油产量与2024年大致持平，约为5.16亿吨，即约1032万桶/日；俄罗斯将继续以OPEC+形式开展工作，全球石油市场保持平衡，OPEC+机制成效显著 [11] - 美官员称美国海岸警卫队因专业人手有限，暂时无法对一艘与委内瑞拉有关的油轮实施扣押行动 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14][15] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [32][36][38] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [44][50][53] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [61][63][68] - 生产利润：展示LLDPE、PP等品种生产利润的历史走势图表 [68][69] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多个优秀分析师奖项，带领团队获多个奖项，有十余年期货衍生品市场研究经验 [73] - 原油等分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多个优秀分析师称号，所在团队获优秀产业服务团队奖 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多个荣誉称号，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖 [75] - 甲醇等分析师彭海波：工学硕士，中级经济师，获优秀作者称号，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖 [76]