事件概述 - 12月10日，美国在委内瑞拉附近海域扣押一艘油轮，并公布了相关画面 [1] - 美国司法部长称，扣押的油轮用于运输来自委内瑞拉和伊朗的受制裁原油 [1] - 美国前总统特朗普随后证实了扣押行动 [1] 行动细节 - 美方在行动中动用了2架直升机 [1] - 行动出动了多名海军陆战队员以及特种作战部队 [1] 油轮背景与关联方 - 报道称，这艘油轮与伊朗伊斯兰革命卫队及黎巴嫩真主党存在关联 [1] - 该油轮自2022年起即遭美国财政部制裁 [1] 相关方反应 - 目前委内瑞拉政府未对此事件作出回应 [1]

俄罗斯乌拉尔原油价格动态 - 乌拉尔原油价格跌至每桶36.61美元 [1] - 与布伦特原油价差扩大至23.51美元/桶，创2023年3月以来最大 [1] - 当前价差较制裁前12-13美元的水平几乎翻倍，并逼近2023年40美元的纪录 [1] 制裁影响与市场反应 - 美国规定11月21日前必须终止所有涉及Rosneft和Lukoil的交易 [2] - 约140万桶/日俄罗斯原油（占海运出口三分之一）滞留海上作为浮动储油 [2] - 俄罗斯石油出口进入新一轮制裁冲击期，预算收入可能进一步承压 [2] 主要进口国采购变化 - 印度大型炼油厂如Reliance Industries、Bharat Petroleum已暂停采购，此前日均购买约100万桶俄油 [3] - 中国中石化、中石油及部分私营炼厂停止直接采购，影响中国约45%的俄罗斯原油进口量 [3] 对俄罗斯财政的冲击 - Rosneft和Lukoil合计承担220万桶/日原油出口，占出口总量50% [4] - 计入其他受制裁企业，约70%的出口量受影响 [4] - 若出口收入减少30%，俄罗斯每年财政赤字将扩大至5万亿卢布（占GDP的2.3%） [4]

全球海上原油积压现状 - 全球海域积压原油高达十亿桶，受制裁国家（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）或来源不明的原油占库存增量的比例最高约达40%，最低估算也超过20% [1] - 此次海上原油库存大幅增加始于8月底 [1] - 海上原油积压现象远非寻常，船舶追踪机构的数据存在后续修正的可能 [6] 积压原因分析 - 西方制裁收紧导致俄罗斯原油滞留船上无法卸载，此前的买家转而从中东和大西洋地区采购替代原油 [4] - 俄罗斯石油产量持续增加，同时乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击可能导致部分原油被转移至出口终端 [4] - 印度炼油厂明显暂停接收俄罗斯原油，中国可能也不愿全部接手，美国对俄罗斯石油公司（Rosneft PJSC）和卢克石油公司（Lukoil PJSC）的制裁加大了交易难度 [4] - 伊朗和委内瑞拉等国的原油因"影子船队"活动，往往会出现运输延误 [6] 对产油国的影响 - 俄罗斯上个月与石油相关的税收收入同比下降逾24%，预计今年油气相关资金将降至2020年疫情以来的最低水平 [6] - 伊朗10月石油出口量激增至七年来的最高水平，但美国当月对某主要终端实施了制裁 [6] - 积压对受制裁产油国的收入构成威胁 [1] 未受制裁国家的供应情况 - 8月底以来，库存增量最大的单一来源是沙特阿拉伯，紧随其后的是美国和俄罗斯 [7] - 上月，沙特以两年半来最高速率向海外输送石油，持续收复市场份额 [7] - 美国10月原油出口量达到2024年7月以来的最高月均水平，此前亚洲炼油企业大量采购美国原油 [7] 对全球石油市场的影响 - 海上积压原油的去向将在很大程度上决定未来几个月的油价走势 [1] - 原油积压会影响本就预计将走向供应过剩的全球石油市场 [1] - 西方制裁引发的谨慎情绪导致原油流向重新调整，并对印度和中国等主要进口国产生连锁反应 [1] - 运力紧张的油轮船队曾一度将日运费推高至10万美元以上 [1]

报告行业投资评级 - 油价短期震荡偏空，中期空头配置，做空月差（买远抛近、标的WTI或Brent） [3] 报告的核心观点 - 美国虽豁免匈牙利俄罗斯能源进口一年，但制裁导致的不确定仍未消除，伊拉克西库尔纳 - 2油田由卢克石油参股运营，伊拉克已停止向其支付现金款项、取消权益原油货物分配，卢克石油需尽快出售国际资产但短期内完成难度大，其国际资产未来仍可能受制裁影响 [2] 根据相关目录分别总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所12月交货轻质原油期货价格涨38美分，收于每桶60.13美元，涨幅0.64%；1月交货伦敦布伦特原油期货价格涨43美分，收于每桶64.06美元，涨幅0.68%；SC原油主力合约收跌0.04%，报460元/桶 [1] - 印度斯坦石油公司购买200万桶WTI原油和200万桶阿布扎比穆尔班原油，预计1月到货；印度芒格洛尔炼油和石化有限公司购买100万桶巴士拉中质原油，1月1 - 7日交割，两家公司均暂停购买俄罗斯石油 [1] - 匈牙利炼油商Mol股价上涨，总理欧尔班获美国对俄罗斯石油制裁豁免，廉价俄罗斯石油助其扩大炼油利润率、提振三季度收益 [1] - 今冬明春供暖季，中国石油安排天然气保供资源量同比增长3.7%，占国内供应总量六成以上；今年前三季度，其生产天然气1230亿立方米，同比增长4.7%；进口天然气804亿立方米，同比增长5.7%；储气库注气186亿立方米，同比增长8.8% [1] - 卢克石油终止西库尔纳 - 2油田非俄罗斯籍外籍员工职务，伊拉克冻结向其支付的原油和现金款项 [1] 投资逻辑 - 制裁导致的不确定未消除，伊拉克西库尔纳 - 2油田受影响，卢克石油国际资产出售难度大且未来仍可能受制裁影响 [2] 策略 - 油价短期震荡偏空，中期空头配置，做空月差（买远抛近、标的WTI或Brent） [3]

油价走势 - 近月西得州中质油期货上涨0.1%至每桶64.02美元 [1] - 近月布伦特原油期货小幅上涨0.2%至每桶66.95美元 [1] 市场事件 - 美国总统特朗普和俄罗斯总统普京今日将举行会晤并举行联合新闻发布会 [1] - 市场参与者在会议召开前态度谨慎 [1] 市场担忧 - 市场担心美俄会晤或将放松对俄罗斯原油的制裁 [1] - 市场亦担忧会议或将导致对俄罗斯石油的买家采取更严厉的措施 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油窄幅震荡，三市原油月差小幅回落，全球油品库存小幅累库 ；政策端欧盟对俄制裁升级、伊朗可能进行核谈判 ；供应端库尔德油田遇袭产量或中断 ；基本面全球油品库存小幅累库、美国商业原油去库、柴油库存下降、汽油表需下滑 ；全球炼厂利润环比走强，国内开工震荡、炼厂利润环比走弱 ；原油月间结构受支撑但月差偏震荡，绝对价格中期面临向下压力，需关注非 OPEC 投产与柴油近端库存矛盾演变 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油成品油价格及变化情况 - 2025 年 7 月 15 - 21 日，WTI 从 66.52 美元变为 67.20 美元，变化 -0.14 美元 ；BRENT 从 68.71 美元变为 69.21 美元，变化 -0.07 美元 ；DUBAI 从 70.00 美元变为 70.32 美元，变化 0.15 美元等多种原油及成品油价格有相应变化 [2] 日度新闻 - 交易员评估欧盟最新制裁对俄油供应的真实冲击，国际油价波动有限，ING 认为追踪原油来源并执行禁令难度极大 [2] - 特朗普寻求对欧盟所有商品征收 15 - 20% 的最低关税 [3] - 欧盟制裁伊朗石油大亨 Hossein Shamkhani 及其多家公司，因其参与俄罗斯石油贸易 [3] - 伊朗外长表示伊朗愿意与美国进行会谈，但目前不会进行直接会谈 [3] 区域基本面 - 07 月 11 日当周美国原油出口增加 76.1 万桶 / 日至 351.8 万桶 / 日 [3] - 07 月 11 日当周美国国内原油产量减少 1.0 万桶至 1337.5 万桶 / 日 [3] - 本周主营开工率下跌 0.26%、山东地炼开工率小幅上升 1.17%，中国炼厂产量汽跌柴涨，库存汽涨柴降，主营和地炼综合利润环比回落 [4] - 07 月 11 日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少 385.9 万桶至 4.22 亿桶，降幅 0.91% [15] - 美国原油产品四周平均供应量为 2026.2 万桶 / 日，较去年同期减少 1.1% [15] - 07 月 11 日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少 30.0 万桶至 4.027 亿桶，降幅 0.07% [15] - 07 月 11 日当周美国除却战略储备的商业原油进口 637.9 万桶 / 日，较前一周增加 36.6 万桶 / 日 [15] 周度观点 - 政策方面，欧盟通过第十八轮对俄制裁，降低对俄油价格上限，伊朗下周可能与欧洲大国进行核谈判 [5] - 供应方面，库尔德油田遇袭，约 20 万桶 / 日产量面临中断 [5] - 基本面方面，全球油品库存小幅累库，美国商业原油去库，全球主要贸易集散地柴油库存继续下降，美国汽油表需大幅下滑，全球炼厂利润环比走强，国内开工震荡、炼厂利润环比走弱 [5] - 价格方面，原油月间结构受支撑但月差偏震荡，绝对价格中期面临向下压力，需关注非 OPEC 投产与柴油近端库存矛盾演变 [5]