现货白银价格走势 - 12月24日，现货白银价格延续创纪录涨势，首次站上72美元/盎司关口，日内涨幅达0.87% [1] - 12月22日，全球最大的白银ETF——SLV（美国）录得单日流入533吨，为历史上第四大单日流入量，规模仅次于2021年1月底散户逼仓时的情形 [1] 机构观点与驱动因素 - 新湖期货预计白银在12月底交割前可能仍有一定上涨空间，但指出追高风险较大，建议投资者谨慎考虑 [1] - 齐盛期货分析师认为，贵金属的商品属性有望取代金融与货币属性，成为驱动价格的主导力量 [1] - 齐盛期货分析师指出，白银供需缺口的扩大或对价格形成支撑，同时结合海外宏观环境变化，投资者需重点关注流动性风险 [1]

广期所再出手，铂、钯、碳酸锂期货同步收紧风控。 12月23日晚间，广期所发布多项风控措施公告，涉及铂、钯、碳酸锂及多晶硅等多个活跃品种，通过上 调手续费、保证金、涨跌停板幅度及收紧交易限额等方式，进一步强化市场风险管理。 市场人士普遍认为，在部分品种价格波动显著放大的背景下，广期所密集出手，释放出"强监管、防风 险"的明确信号。 铂、钯、碳酸锂风控同步加码 根据公告，经研究决定，对铂、钯、碳酸锂期货相关合约的交易手续费标准、涨跌停板幅度和交易保证 金标准作如下调整： 自2025年12月25日交易时起，铂期货PT2606合约、钯期货PD2606合约的交易手续费标准调整为成交金 额的万分之二点五，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点五；碳酸锂期货LC2605 合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的 万分之三点二。 自2025年12月25日结算时起，铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金标准调整为12%。 如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时，则按两 者中幅度大、标准高的执行。 广期所在公告中 ...

在黄金、白银价格接连刷新历史纪录的强势带动下，贵金属板块热度持续攀升，铂金也迎来高光时刻。 数据显示，截至北京时间12月24日10:00，现货铂金盘中最高触及2377.4美元/盎司，纽约铂金期货价格 一度冲高至2395.6美元/盎司，均突破历史峰值，今年以来累计涨幅分别超159%、149%。 国内市场同样表现亮眼。文华财经数据显示，截至10:00，铂期货主力合约强势封于涨停板，报657.65 元/克，创该合约今年11月27日上市以来新高，12月以来累计涨幅已达50.99%，涨势颇为迅猛。 Q 驱动本轮铂价大涨的因素有哪些？ A 国信期货首席分析师顾冯达：本轮铂价上涨的深层逻辑，在于供不应求的结构性矛盾与资金情绪的强烈 共振。随着黄金、白银价格接连打开上行空间，兼具贵金属属性且前期涨幅相对滞后的铂，顺势成为资 金在贵金属板块内轮动的重点布局标的。尤为关键的是，在当前市场一致看涨的情绪环境下，现货供应 紧张的基本面为资金流向提供了明确锚点，而铂市场有限的流动性进一步放大了价格的向上弹性，最终 推动铂价走出更为猛烈的上涨行情。 国投期货中级分析师孙芳芳：地缘冲突持续发酵、全球主导货币竞争加剧、产业链格局割裂深化，多 ...

广期所再出手，铂、钯、碳酸锂期货同步收紧风控。 自2025年12月25日结算时起，铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金标准调整 为12%。如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金标准 不同时，则按两者中幅度大、标准高的执行。 广期所在公告中明确指出，近期影响市场运行的不确定性因素较多，相关品种价格波动明显放 大，要求各会员单位切实加强市场风险防范与投资者教育，引导投资者理性、合规参与交易，维 护市场平稳运行。 12月23日，截至收盘，铂期货主力合约封住涨停，涨幅为10%，报619.95元/克，连续第二个交 易日涨停；钯期货主力合约涨5.52%，报532.55元/克；碳酸锂主力合约大涨 5.67%，突破12万 元大关，报120360 元/吨。 多晶硅交易限额再收紧，单日不超200手 除铂、钯和碳酸锂外，多晶硅期货的风控措施进一步加码。 广期所发布通知称，自2025年12月25日交易时起，非期货公司会员或客户在多晶硅期货PS2601 至PS2612合约上，单日开仓量均不得超过200手。 12月23日晚间，广期所发布多项风控措施公告，涉及铂、钯、碳酸锂及多晶硅等多个活跃 ...

今日周三（12月24日）亚盘时段，目前交投于1015上方，截至发稿，黄金期货暂报1018.96元/克，涨幅 1.05%，最高触及1022.88元/克，最低下探1000.50元/克。目前来看，黄金期货短线偏向震荡走势。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 在乌克兰方面，俄罗斯导弹和无人机袭击造成至少三名乌克兰人死亡，包括一名儿童，并引发大范围断 电，邻国波兰紧急出动战机。乌克兰军队从交战重镇谢韦尔斯克撤出，俄军正威胁多个关键城市，形 成"顿涅茨克弧线"。 俄罗斯国防部称，对乌克兰军工和能源设施发动大规模打击，乌克兰能源部表示多个地区实施紧急停 电。 此外，俄罗斯外交部副部长Sergei Ryabkov表示，俄美外交官就消除关系障碍举行会谈，但主要问题未 解决。这些事件加剧了全球不确定性，推动投资者涌向贵金属避险。 【最新黄金期货行情解析】 沪金价格在历经前期震荡区间的充分整理后，至今呈现出显著的上涨态势，当前报价已成功站上1000整 数大关，并刷新了阶段新高。技术面上，沪金主力合约下方支撑可参考970元/克附近，下一阻力关注 1050元/克附近。 ...

接 续近一个月以来的强势表现，金银铂钯等贵金属品种再度全线大涨。 12月24日早盘，国际金价、银价、铂金价格均刷新历史新高：其中，现货黄金首次突破4500美元/盎司关口；现货白银在昨日站上70美元/盎司后，进一步 向72美元/盎司发起冲击；现货铂金更是直接超越2008年最高位，创下历史新高，升破2300美元/盎司关口，仅本周内累涨已超300美元。 据此计算，黄金、白银、铂金、钯金年内涨幅已分别超过72%、149%、162%、111%。 | < W | 贵金属 | | | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌幅▶ | | 伦敦金现 | 4509.530 | 0.57% | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | 伦敦银现 | 71.614 | 0.23% | | SPTAGUSDOZ.IDC | | | | COMEX重金 | 4545.1 | 0.87% | | GC.CMX | | | | COMEX白银 | 71.990 | 1.20% | | SI.CMX | | | | 现货铂金(美元/盎司) | 2325.88 | 2.12% | | SPTPTUSDOZ.ID ...

报告行业投资评级 - 对股指给出震荡评级，对国债给出偏强评级[1] 报告核心观点 - 周二股票市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨，但个股跌多涨少，沪深京三市超3800股飘绿，成交1.92万亿，沪指涨0.07%，深成指涨0.27%，创业板指涨0.41%；股指期货市场近期围绕10月以来中枢下沿震荡，大小盘指数分化有限，板块轮动频繁，市场情绪温和；12月政治局会议与中央经济工作会议召开，短期内政策对市场影响有望增强，预计明年GDP增长目标5%不变，政策发力方向集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展”，明年财政与货币政策组合发力政策不变且规模可能提升；海外方面，美联储降息25bp且重启扩表，但2026年降息预期分化致美股科技股震荡，日本央行将召开议息会议，需关注加息对套息交易资金影响；重要会议对股指影响偏长期，短期仍以震荡为主[1] - 昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨0.89%，10年期主力合约涨0.26%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.07%；央行12月23日开展593亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，当日有1353亿元逆回购到期，实现净回笼760亿元，DR001加权利率下行0.14bp至1.2691%，DR007加权利率下行2.32bp至1.4105%；中央经济工作会议定调明年继续实施适度宽松货币政策，预计2026年大方向保持稳中偏松但降息操作偏谨慎；短期来看，上周央行重启14天期逆回购维稳资金面，资金面持续宽松，但经济整体有韧性、物价回暖，债市震荡格局难改[1][2] 各目录要点总结 日度价格变动 - 股指期货：IH从3018.4涨至3025.6，涨幅0.24%；IF从4564.8涨至4571.4，涨幅0.14%；IC从7123.2涨至7133.2，涨幅0.14%；IM从7203.6跌至7197.4，跌幅0.09%[4] - 股票指数：上证50从3020.2涨至3027.5，涨幅0.24%；沪深300从4611.6涨至4620.7，涨幅0.20%；中证500从7255.7涨至7256.8，涨幅0.02%；中证1000从7408.3跌至7392.4，跌幅0.22%[4] - 国债期货：TS从102.46涨至102.53，涨幅0.06%；TF从105.86涨至106.03，涨幅0.16%；T从107.98涨至108.22，涨幅0.22%；TL从111.98涨至112.83，涨幅0.76%[4] - 国债现券收益率：2年期国债从1.3704降至1.3401；5年期国债从1.6081降至1.5875；10年期国债从1.8424降至1.8355；30年期国债从2.2430降至2.2200[4] 市场消息 - 美国财政部长贝森特支持在通胀率回落至2%目标水平后重新审视美联储2%通胀目标，建议讨论将通胀目标调整为1.5%-2.5%或1%-3%区间，但警告在通胀率高企时调整目标可能留下不良印象，访谈录制于12月18日之后[5] 图表分析 - 股指期货：展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势[7][9][11] - 国债期货：包含国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表[14][17][19] - 汇率：有美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表[22][24][26][28][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观消息面平静，日本央行加息落地后全球权益资产风险偏好回归，股指震荡反弹但突破需量能支持，年底市场情绪谨慎，股指以震荡运行为主；资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险，关注日本央行利率决策；各品种受宏观、产业、供需等因素影响呈现不同走势，部分品种有投资机会但也需警惕风险 [1] 各品种总结 宏观金融 - 股指震荡反弹至关键位置，突破需量能，年底市场情绪谨慎，以震荡为主 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜价因日本央行加息、美联储降息预期，市场风险偏好回升而偏强运行 [1] - 铝价产业驱动有限但宏观情绪好转，震荡偏强 [1] - 氧化铝国内基本面偏弱，价格维持低位 [1] - 锌基本面好转，成本中枢上移，利空兑现，随市场风险偏好好转震荡偏强 [1] - 镍受印尼政策及库存影响，短期偏强运行，中长期一级镍过剩，操作短线低多不追高 [1] - 不锈钢原料镍价修复，期货反弹，操作短线低多，等待逢高卖套机会 [1] - 锡受有色锡业分会倡议影响震荡走弱，但考虑局势和市场偏好，关注低多机会 [1] 贵金属与新能源 - 黄金流动性宽松和地缘紧张使其创新高，短期偏强，但美国GDP增长削弱降息预期，警惕波动 [1] - 白银宏观、供需和资金因素利好，但场内杠杆有风险，警惕波动 [1] - 铂钯短期多头格局，但国内期货升水现货且溢价外盘，警惕波动 [1] - 工业硅产能中长期去化，多晶硅、有机硅排产下降，看空 [1] - 多晶硅终端装机提升，大厂挺价，短线投机情绪高 [1] - 碳酸锂新能源车旺季、储能需求旺、供给复产增加，突破前高 [1] 黑色板块 - 螺纹钢期现正套可止盈，基差和利润不高，不建议追空 [1] - 铁矿石近月受限产压制，远月有向上机会 [1] - 硅铁直接需求弱，供给高，价格承压 [1] - 玻璃供需有支撑，估值低，价格波动走强 [1] - 纯碱跟随玻璃，供需尚可，估值低，或承压震荡 [1] - 煤焦利空出尽企稳，关注现货和冬储补库 [1] - 焦炭逻辑同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油高频数据好转但难改产地宽松，反弹做空 [1] - 豆油受CBOT和国内油脂影响偏弱运行 [1] - 棉花新作丰产但收购价支撑成本，下游有补库需求，短期有支撑无驱动，关注相关政策和需求 [1] - 白糖全球过剩、国内新作供应放量，空头共识强，关注资金面 [1] - 小麦、玉米拍卖使市场供需缓和，农户惜售，库存低，春节前有备货需求限制跌幅 [1] - 美豆出口疲软、南美天气无炒作驱动，巴西贴水或承压，内盘震荡偏弱，关注海关和拍卖 [1] - 纸浆受需求和供给拉扯波动大，单边观望，月差1 - 5反套 [1] - 原木期货受外盘和现货影响，01合约临近交割震荡偏弱 [1] - 生猪现货稳定，需求支撑，产能有待释放 [1] 能源化工 - 原油受OPEC + 、俄乌协议、美国制裁影响震荡 [1] - 燃料油逻辑同原油 [1] - 沥青短期跟随原油，赶工需求或证伪，供给不缺，利润高 [1] - 沪胶原料成本支撑，期现价差低，中游库存或累库 [1] - BR橡胶成本支撑，成交上涨，开工率高，市场心态强 [1] - PTA PX价格强，装置高负荷，聚酯备货产销好，消费量高，看多 [1] - 乙二醇累库下跌，煤炭成本支撑弱，关注政策变动 [1] - 短纤跟随成本波动 [1] - 苯乙烯成本有支撑但经济性为负，现货补库需求，库存高位 [1] - 尿素出口缓和，内需不足，有支撑 [1] - PF检修少，供应增加，需求弱，油制成本下降，2026年过剩加剧 [1] - 丙烯单体高位，成本支撑，2026年投产多，需求增幅有限 [1] - PVC回归基本面，检修少，产能放量，需求弱，区间震荡 [1] - 烧碱广西氧化铝采购放缓，开工高，山东有累库压力 [1] - PG地缘缓和，燃烧需求释放，产销顺畅，盘面区间震荡 [1] 其他 - 集运欧线12月涨价不及预期，旺季预期提前计价，运力供给宽松 [1]

商 品 研 究 2025 年 12 月 23 日 商品期权日报 张银 投资咨询从业资格号： Z0018397 zhangyin2@gtht.com | 品种 | 主力合约 | 收盘价 | 涨跌幅 | 主力成交量 | 变化 | 主力持仓量 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玉米 | c2603 | 2189 | -3 | 477698 | 10473 | 987453 | 4117 | | 豆粕 | m2605 | 2745 | 4 | 568687 | -296684 | 2151398 | 17263 | | 菜粕 | rm2605 | 2349 | 12 | 230737 | -112843 | 620191 | 15829 | | 棕榈油 | p2605 | 8486 | 72 | 441419 | 9962 | 456514 | 3972 | | 豆油 | y2605 | 7772 | 0 | 204327 | -34459 | 656874 | -1716 | | 菜油 | oi2605 | 8847 | -17 | ...

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：美元持续走弱 铝价高位运行 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日沪铝高位运行。宏观上美国利率期货现预计，美联储下一次降息 将在明年 6 月，市场已消化 2026 年进行两次每次 25 个基点降息的预期。 以伊冲突 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左 右。2024 年 12 月 30 日-2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成 交（签约）面积总计 223.4 万平方米，环比下降 40.3%，同比增长 43.2%。 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下， 市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上， 市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。 观点：震荡整 ...