出海战略转型 - 中国企业出海不再依赖成本优势 过去10年制造业用工成本翻倍 原材料价格持续上涨 倒逼企业升级自动化和智能化技术 [1] - 供需错配成为新驱动力 国内积累的技术或场景理解能力可填补海外市场缺口 如影石Insta360通过防抖运动相机切入滑雪拍摄细分市场 [2][3] - 技术红利推动附加值提升 AI、新能源、柔性制造等领域突破使企业能输出高附加值产品 RCEP等政策降低跨境门槛 [8] 差异化竞争路径 - 技术是入场券 但需结合场景和生态 Shein通过"小单快反"模式(7天上新数千款)满足Z世代快时尚需求 整合大数据选品、AI设计、自动化生产和海外仓物流 [10][11][12] - Loona宠物机器人案例 集成ChatGPT和多传感器 针对欧美市场定制多语言交互和宠物管理功能 众筹获300万美元 [13][14] - 差异化核心在于技术应用+场景洞察+生态整合 而非单纯参数竞争 [15] 本地化深度实践 - 文化适配是关键 Shein在巴西调整产品设计(宽松剪裁/亮色防晒)后销售额达80亿雷亚尔(约15.6亿美元) [19][20] - 本地化需重构产品逻辑 小米在印度建厂+设立研发中心+本土化营销 提升交付效率和文化认同 [25] - 圣保罗海外仓投用使Shein巴西配送时效从15-30天缩短至3-5天 覆盖90%人口 [21][22] 合规竞争力构建 - 宁德时代通过德国联合实验室对接欧盟标准 将合规转化为政府信任和补贴获取能力 [28][29] - 传音手机在非洲实施数据隐私保护(默认关闭权限/本地加密) 2024年营收631.97亿元 全球市占率14% [31] - 深圳福田区"一站式服务"政策使企业出海流程时间成本降低30% [32] 成功要素总结 - 出海四维模型：供需错配机会捕捉+技术场景生态组合+深度本地化+法规合规能力 [33][34]

火山引擎发布豆包1.6大模型 - 火山引擎发布豆包1.6大模型，支持256k长上下文，为首个具备此能力的大模型 [1] - 截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量达16.4万亿 [1] - 大模型行业竞争激烈，需持续优化性能并拓展多模态等前沿领域 [1] 谦寻推出"谦寻超级会员"小程序 - 谦寻控股上线"谦寻超级会员"小程序，已完成相关监管备案流程 [2] - 公司否认该小程序与薇娅复出有关，并表示将采取法律措施应对不实信息 [2] - 直播电商行业正从流量依赖转向价值深耕，私域运营成为新趋势 [2] 速卖通上线汽车销售业务 - 速卖通在中东地区上线汽车销售业务，主打中国新能源车型 [3] - 上架车型包括比亚迪元、吉利星愿、小米SU7、理想L7、小鹏G9等 [3] - 部分车型已加入速卖通百亿补贴品牌出海计划 [3] VAST完成新一轮融资 - 3D大模型公司VAST完成数千万美元Pre-A+轮融资 [4] - 本轮融资由北京市人工智能产业投资基金领投，靖亚资本跟投 [4] - VAST发布全球首个AI驱动的一站式3D工作台Tripo Studio，并即将推出Tripo 3.0算法 [4] - 公司已服务超过200万创作者，计划拓展影视、游戏、工业设计等应用场景 [4]

AI与机器人赛道趋势 - AI与机器人赛道正处于从底层技术突破到应用落地的关键转折期 [2] - 大模型行业正经历残酷洗牌，未来可能仅存1-3家真正的大模型巨头，无法跻身头部的企业将转向垂直领域发展 [2] - 真正的技术价值在于解决实际问题，呼吁投资者更关注AI应用层而非盲目追逐底层技术热潮 [2] 投资策略与挑战 - 非技术背景的投资人面临巨大挑战，评估机器人或半导体项目的复杂度远超互联网App [2][4] - AI智能体的逻辑与移动互联网高度相似，为传统互联网投资人创造新的用武之地 [2][4] - 投资重心转向智能化、绿色化和国际化三大领域，即"Go Smart，Go Green， Go Global"战略 [3] AI智能体与投资逻辑 - AI智能体的爆发将带来投资逻辑的转向，与传统互联网投资逻辑相似 [4] - 机器人技术是广义的，涵盖所有先进制造领域和可移动的智能设备 [3] - 绿色环保和全球化潜力成为投资的关键标准 [3] 大模型行业竞争 - 大模型行业呈现"强者愈强"的马太效应，资本向头部集中，中小企业生存空间压缩 [5] - 行业分化是必然趋势，无法成为通用大模型巨头的企业将被垂直行业吸收整合 [5] - 2025年被广泛认为是"AI智能体（AI Agent）元年" [5] AI行业周期预测 - 2025年下半年可能出现"冰冻期"，科技行业历来呈现周期性波动 [6] - 本轮AI技术革命可能突破传统周期律，有望规避行业低谷 [6] - AI具备自我进化能力，且进化速度远超想象，可能在某些方向上实现技术突破 [6]

美国就业数据 - 5月美国私营部门就业人数仅增加3.7万人 远低于市场预期的13万人 创2023年3月以来最低值 [1] - 职位空缺JOLTs数据达739.1万个 显著高于预期的710万个 [2] - 就业人数与职位空缺数据出现明显背离 显示劳动力市场结构性矛盾 [3] 市场板块轮动 - 指数微涨7.9点 个股涨跌比例接近1:1 但板块分化显著 [4] - 珠宝首饰 美容护理 食品饮料 化学制药 银行等5月热门板块集体退潮 [5] - 科技板块成为资金新流向 其上涨对市场赚钱效应具有关键作用 [7] DeepSeek R2模型技术突破 - 参数量达1.2万亿 较R1的6710亿增长近一倍 采用混合专家模型(MoE)架构 [10] - 代码生成测试提升15分 数学竞赛AIME得分提高21分 COCO图像识别准确率达92.4% [11] - 输入成本降至0.07美元/百万tokens(为GPT-4o的1/10) 输出成本0.27美元/百万tokens(为GPT-4o的1/3) [12] 硬件国产化进展 - 训练硬件从英伟达H100切换为华为昇腾910B芯片集群 [13] - 标志国内AI芯片逐步摆脱对国外供应链依赖 [14] 市场关注度与争议 - 大摩研报内容与4月底国内传闻高度相似 存在信息溯源疑问 [16] - 技术路线合理性获市场认可 显示全球资本对AI创新的高度关注 [17]

市场行情 - 沪指微跌0 05%报3346 84点，深证成指跌0 41%报10091 16点，创业板指跌0 8%报2005 26点，北证50指数涨1 94%，沪深北三市合计成交10340亿元，较此前一日减少近1500亿元 [1] - 医药、银行板块走低，传媒、环保、食品饮料、半导体、电力、化工、钢铁等板块拉升，核电概念爆发，网游、光刻机、AI应用概念等活跃 [1] - 平安证券建议关注两条主线：一是以国产科技和高端制造为代表的成长风格，如国防军工、半导体等；二是受益于扩内需政策支持的消费优质资产（新消费、医药生物等） [1] 创新药行业 - 2025年ASCO大会摘要数据显示，国内创新药企业临床数据优异，中国专家71项原创性研究成果入选口头发言环节 [2] - ASCO大会将于5月30日至6月3日在美国芝加哥召开，届时报告数据将进一步更新，LBA报告内容将重磅公布，有望引燃创新药关注热潮 [2] 可控核聚变行业 - 政策端：美国总统特朗普签署行政命令放宽核能监管，中国国家能源局表示将支持核聚变技术研发 [3] - 装置端：美国NIF设施实现净能量增益，CFS公司估值达80亿美元 [3] - 行业近期政策信号明确、融资规模提升、装置建设加速、技术进展明显，长期发展空间广阔 [3] 白酒行业 - 贵州茅台、今世缘等召开年度股东大会，阐述2025年工作重点及行业认识 [4] - 二季度白酒市场需求平稳，主流产品价格稳定，酒企控货调整市场，为端午小旺季蓄力 [4] - 烟酒终端库存低位，需求修复将快速传导至酒企，龙头白酒仍有较好成长空间 [4] AI行业 - Claude4系列混合推理模型发布，支持连续7小时复杂任务，已支持Agent编程产品和开发平台 [5] - AI爆款应用有望从科研、编程等高价值场景率先解锁，软件、互联网有望受益 [5] - 硬件端需求随多模态技术进步而提高，中期持续看好AI算力板块 [5] 政策动态 - 中央汇金公司强调2025年要推动控参股机构高质量发展，当好服务实体经济"主力军"和维护金融稳定"压舱石" [7] - 全国新能源汽车动力电池回收利用工作专班会议强调完善法规标准体系，强化全链条监督管理，加强行业能力建设 [7] - 商务部将培育一批数智供应链领军企业和供应链中心城市，推动降低全社会物流成本 [8] - 国家电影局鼓励港澳服务提供者在内地投资设立电影制作公司，可作第一出品单位 [9] 土地市场 - 今年以来各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地超3000宗，总面积超1 33亿平方米 [10] - 专家认为土储专项债发行有望提速，助力房地产市场止跌回稳 [10]

基金设立与募资进展 - 凯德投资在中国设立首只在岸母基金凯德投资人民币母基金，总股本承诺额50亿元人民币，预计为基金资产管理规模贡献200亿元人民币，重点投向产业园区、购物中心、租赁住房等资产类别，未来还将涉足数据中心、物流园和办公楼等特殊机会投资 [2] - 祥峰投资宣布祥峰二期天使基金完成募集，规模超5亿元人民币，重点关注创新科技和医疗科技，管理规模合计约200亿人民币，投资案例包括宇树科技、曦智科技等 [3] - 光源资本设立光源创新前沿孵化基金（L2F），首期募资规模不低于5000万美元，主要关注AI、前沿科技领域的种子轮和天使轮投资机会 [4] - 港投公司与戈壁创投合作成立"耐心资本专项基金"，与蓝驰创投合作成立"共同投资伙伴计划"，与基汇资本合作成立"国际策略拓展平台"，重点支持科技创新和全球市场拓展 [5][6] 产业资本投资动态 - 茅台基金联合洪泰基金、国中资本等投资面壁智能数亿元，面壁智能是专注于端侧大模型的AI创业公司，已发布全模态模型"面壁小钢炮"MiniCPM-o 2.6 [7] - 腾讯领投智元机器人新一轮融资，京东科技、红杉中国等参与，智元机器人估值150亿元，已构建机器人"本体+AI"全栈技术，量产下线超过1000台通用具身机器人 [8] - 金沙江创投联合X&KSK基金投资家具跨境电商公司"卡谷电商"6.5亿日元A轮融资，公司专注于整合中国家具供应链资源，为日本市场提供高性价比家具产品 [9] 行业趋势与投资方向 - 外资与险资共同看好中国优质不动产的长期稳定收益潜力，凯德投资与国内险资合作体现险资对另类资产配置需求增长 [2] - 中国早期科技投资生态日趋成熟，政策支持与市场退出渠道完善推动资本流向高门槛、长周期的核心技术领域 [3] - AI和前沿科技赛道吸引非传统早期投资机构入场，FA机构尝试构建"财务顾问+早期投资"的生态闭环 [4] - 香港通过差异化定位构建多层次技术投资矩阵，强化国际创投枢纽角色 [5][6] - 产业资本跨界投资科技领域，寻求构建第二增长曲线和生态护城河 [7] - 人形机器人赛道获得跨行业资本追捧，产业资本组合加速技术商业化落地 [8] - "中国制造+本地化品牌"商业模式从快时尚延伸至大件商品领域 [9]

潮汕青年创业者崛起 - 云鲸智能创始人张峻彬完成1亿美元融资 由腾讯投资与北京机器人产业发展投资基金联合领投 [4] - 具身智能公司穹彻智能完成数亿元融资 创始人卢策吾与王世全来自潮汕 [4] - 月之暗面创始人杨植麟创立国内大模型现象级产品Kimi 获红杉中国等头部VC及阿里腾讯美团争抢 [5][10] 新一代潮汕创业者背景 - 非夕科技创始人卢策吾拥有中国科学院大学/香港中文大学/斯坦福大学学历 王世全为浙江大学/斯坦福大学背景 [9] - 杨植麟以年级第一成绩从清华计算机系毕业 卡内基梅隆大学博士 与图灵奖得主合作发表多篇论文 [10] - 张峻彬毕业于华中科技大学/上海交通大学 获香港科技大学李泽湘教授青睐 [11] 科技领域创业案例 - 奥比中光黄源浩研发我国首颗3D感知芯片 公司市值超200亿 [21] - 速腾聚创邱纯鑫创立港股"激光雷达第一股" [21] - AutoX创始人肖健雄毕业于香港科技大学/麻省理工学院 [21] - 三维家蔡志森专注大家居工业软件 快看漫画陈安妮创立漫画独角兽 [21] 潮汕创业文化变迁 - 传统潮商以李嘉诚/马化腾等为代表 普遍文化程度不高 从底层做起 [15] - 新一代潮汕创业者呈现高学历特征 走进高校实验室投入科技研究 [17] - 潮汕名校金山中学/潮实等每年输送大量学生至清北及985高校 [17] 行业发展趋势 - 科技兴国背景下 高学历创始人集体登上创业舞台 [20] - 新兴科技领域如人工智能/机器人/自动驾驶等成为创业热点 [12][18] - 潮汕地区因传统文化走红 吸引年轻创业者回乡发展 [22]

苹果手机降价动态 - 苹果iPhone 16系列开启新一轮降价，最高降幅达2000元，部分机型可参与"国补" [2] - 线下授权门店最高降价1400元，线上电商渠道降价幅度更大，部分iPhone 16 Pro价格降至6000元以内 [2] - 苹果官方零售店仅部分产品享受国补，未额外降价 [2] 汽车行业动态 - 小米SU7成为4月中国汽车市场10万以上价位段销量冠军，销量达28585辆 [11] - 比亚迪进入罗马尼亚市场，计划2025年底前开设30多个销售点 [13] - 北汽集团产业投资公司注册资本增至35.35亿人民币 [14] - 阿维塔科技就风阻系数争议发律师函，要求删除不实言论并公开道歉 [12] 科技与AI合作 - 月之暗面Kimi与小红书合作推出"21天打卡挑战"，推广长文本处理功能 [4] - 华为与优必选科技签署全面合作协议，聚焦具身智能和人形机器人领域 [7] - 比尔·盖茨称美国对华技术封锁适得其反，推动中国芯片制造全速发展 [5] 医药行业进展 - 礼来替尔泊肽减重效果优于司美格鲁肽1.47倍 [15][16] - 复星医药FCN-159片纳入突破性治疗药物程序，用于儿童朗格汉斯组织细胞增生症 [17] - 上海医药维立西呱原料药获批，国内暂无其他生产厂家 [18] - 觅瑞集团通过港交所聆讯，专注RNA早期疾病检测 [19] 新能源与资本动态 - 宁德时代副董事长李平捐赠405万股股票支持复旦大学科研 [20] - 宁德时代启动港股IPO，预计募资40-50亿美元，或成年内最大港股IPO [21] - 旭辉境外债重组进入关键期，管理层称恢复盈利仍需克服挑战 [22] 消费与零售 - 蜜雪冰城与巴西签署40亿元采购协议，计划在当地建厂并开设门店 [24] - 贵州茅台回应代言人问题，上市公司暂未考虑采用代言人营销 [23] - 掌阅科技短剧业务成第一大板块，Q1收入高速增长并计划推出自有APP [25] 互联网与预警系统 - 腾讯微信、QQ双平台实现全国地震预警功能全覆盖 [8] - 美团独家投资具身智能公司自变量机器人A轮融资，金额达数亿元 [9][10] 企业争议与回应 - 奇瑞回应高管"拉踩"吉利事件，已对责任人停职处理 [3] - 字节跳动否认陈林离职创业传闻 [6] - 小米解释徕卡合作机型水印调整原因，称遵循全球统一规范 [6]

热点聚焦 - 中国政府强烈谴责美国滥施关税的单边主义行为，认为其违反WTO规则并损害全球经济秩序稳定 [3] - 中国六大进出口商会联合声明支持政府反制措施 [3] - 美国财长贝森特或因反对激进关税政策计划离职，与华尔街关系密切 [3] 环球市场 - 美国关税政策导致大宗商品暴跌，原油单日跌幅超8%，金价同步下行 [5] 宏观 - 3月中国大宗商品价格指数同比上涨1.3%，环比上涨0.7%，消费回暖带动市场开局良好 [7] - 2024年"两新"领域已发布185项国家标准，覆盖设备更新、消费品以旧换新和回收循环利用 [7] - 一季度线下消费热度指数同比增长14.2%，小商品市场经营热度指数3月同比增21.6% [8] 国内股市 - 黄金ETF总规模突破1104亿元，年内净值增长率达20%，避险需求推升配置价值 [10] - 三大锂企2024年合计亏损超106亿元，行业供过于求致底部持续 [10] - 券商信息技术投入分化，25%机构缩减预算，超半数券商IT人员减员 [11] - 小商品城发布A股首份阿拉伯语年报，便利境外投资者 [11] - 鸿海Q1销售额同比增24.2%至1.64万亿新台币，比亚迪方程豹汽车3月销量环比增56.9% [12] 金融 - 8家中小公募基金一季度获股东增资，反映对A股长期布局信心 [14] 楼市 - Q1百强房企中73家市值下跌，政策效应或推动估值修复 [16] 产业 - 国家电网Q1电网投资同比增27.7%创历史新高 [18] - 阿里通义千问大模型登顶Hugging Face榜单，杭州或成开源之都 [18] - 脑机接口临床验证取得突破，"北脑一号"进入试验阶段 [18] - 半导体行业迎周期反转，全球首款二维半导体微处理器"无极"发布 [18] - 跨国药企CEO密集访华，参与高层论坛并考察业务 [19] - 中国动画《哪吒2》日本上映累计票房破1亿日元，清明档总票房超3亿 [20] 海外 - 美国对汽车加征25%关税引发德国强烈反应，汽车/化工/制药业受冲击 [22] - 美联储警告关税或致通胀持续，日本拟就关税问题提出建议 [22][23] - 印度钻石加工中心苏拉特70万从业者受26%关税威胁，巴西咖啡成本将转嫁美国消费者 [23] 国际股市 - 任天堂推迟Switch 2美国预购，评估关税影响 [26] - 微软/亚马逊等云服务商AI基础设施或受关税反噬 [26] - 滴滴重启巴西外卖业务，国际业务日均订单达1100万单 [26] 商品 - 国际金价回调致周大福等品牌首饰金价仍维持1000元/克高位 [28] - 越南金价跌至3月27日来最低，美联储降息预期减弱压制贵金属 [28][29] - 马来西亚棕榈油出口环比下降6.44% [30] 债券 - 富力地产抵押酒店为债券增信，起拍价2.77亿元 [33] 外汇 - 印尼央行承诺干预外汇市场维持本币稳定 [35]

规上工业企业利润 - 1—2月全国规模以上工业企业利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%，但较2024年全年降幅收窄3% [1] - 制造业利润同比增长4.8%，拉动全部规上工业利润增长3.2% [1] - 营业收入20.09万亿元，同比增长2.8%，营业成本17.10万亿元，增长2.9%，营业收入利润率4.53%，同比下降0.14% [1] - 消费品行业受益春节需求提升，汽车行业利润率由负转正，上游建材、钢铁等行业承压 [1] - 工业企业出现季节性被动补库存迹象，上游行业主动减产限产以修复利润率 [2] 中央对地方转移支付 - 2025年中央对地方转移支付预算10.34万亿元，同比增加3017.84亿元（3%），连续三年超10万亿元 [3] - 四川省获转移支付5983亿元居首，河南5272亿元次之，湖南、湖北、河北均超4000亿元 [3] - 转移支付缓解地方财政压力，但中央财政可持续性面临挑战，需增强地方财政自给能力 [4] 微软数据中心项目调整 - 微软放弃欧美2吉瓦电力需求的数据中心项目，因AI算力集群供过于求 [5] - 微软称将战略性调整基础设施投资节奏，但保持各地区增长，允许OpenAI使用其他云服务 [5] - AI行业面临收益与支出不匹配困境，科技企业被迫持续投入以维持竞争力 [6] 阿里开源全模态大模型 - 阿里开源Qwen2.5-Omni-7B模型，支持文本、图像、音频、视频多模态处理，刷新OmniBench测评纪录 [7] - 模型采用端到端架构提升交互实时性，参数仅70亿便于终端部署，或提振苹果AI功能预期 [8] 张一鸣成中国首富 - 张一鸣财富达4350亿元（增长76%），超越钟睒睒登顶胡润全球富豪榜中国榜首 [9] - 财富增长源于字节跳动估值提升，AI应用豆包推动估值上涨，但未上市估值存争议 [10] 短剧招商骗局 - 短剧招商项目以"版权投资"名义进行非法集资，伪造资质文件，映宇宙等公司声明打假 [11] - 骗局利用中老年群体信息滞后性，需加强监管与防诈骗宣传 [12] 海底捞业绩 - 2024年营收427.55亿元（增长3.1%），净利润47.08亿元（增长4.6%），创历史新高但增速放缓 [13] - 关闭70家低效门店，外卖业务增长20.4%至12.54亿元，客单价下降反映消费市场变化 [14] A股市场表现 - 沪指涨0.15%报3373.75点，深成指涨0.23%报10668.1点，两市成交额1.19万亿元 [15][16] - 化工、光刻机、创新药板块领涨，深海科技、有色金属等板块下跌 [15][17] - 化学制品涨价预期推动板块上涨，但周期上行趋势需更多数据验证 [17]