从国别指数看，在监测范围内的20个国家(地区)中，美国、欧盟和巴西的全球经贸摩擦指数位居前三， 美国的全球经贸摩擦措施涉及金额最多，连续13个月居首。 在涉华经贸摩擦方面，19个国家(地区)涉华经贸摩擦指数为107，处于高位。其中，美国涉华经贸摩擦 指数最高，无人机、太阳能电池和人工智能芯片等电子行业涉华经贸摩擦指数处于高位。当月19个国家 (地区)涉华经贸摩擦措施涉及金额同比下降16.4%，环比上升11.9%。 从行业指数看，在监测范围内13个主要行业中，经贸摩擦措施的冲突点聚焦于电子、化工、运输设备、 机械设备、医药、轻工和有色金属行业，其中电子行业经贸摩擦指数居首。 （文章来源：中国新闻网） 中新网9月28日电中国贸促会28日召开9月例行新闻发布会，中国贸促会新闻发言人王冠男在会上发布7 月全球经贸摩擦指数。 从分项指数看，在监测范围内的20个国家(地区)共发布76项进出口关税措施，发起19起贸易救济调查， 向WTO提交技术性贸易壁垒(TBT)通报和卫生与植物卫生措施(SPS)通报134项，发布进出口限制措施32 项，发布其他限制性措施197项。其中，进出口关税措施指数在五类分项措施指数中居首，成为各经 ...

在涉华经贸摩擦方面，19个国家(地区)涉华经贸摩擦指数为107，处于高位。其中，美国涉华经贸摩擦 指数最高，无人机、太阳能电池和人工智能芯片等电子行业涉华经贸摩擦指数处于高位。当月，19个国 家(地区)涉华经贸摩擦措施涉及金额同比下降16.4%，环比上升11.9%。(完) 贸促会：美国反复调整关税政策致7月全球经贸摩擦再升温 中新社北京9月28日电 (记者 尹倩芸)中国贸促会28日公布的最新数据显示，7月全球经贸摩擦指数为 110，处于高位。全球经贸摩擦措施涉及金额同比上升6.6%，环比上升27.6%。 贸促会新闻发言人王冠男在当日举行的例行新闻发布会上称，受美国反复调整关税政策影响，7月全球 经贸摩擦再次升温。 分国别看，在监测范围内的20个国家(地区)中，美国、欧盟和巴西的全球经贸摩擦指数位居前三，美国 的全球经贸摩擦措施涉及金额最多，连续13个月居首。 分行业看，在监测范围内13个主要行业中，经贸摩擦措施的冲突点聚焦于电子、化工、运输设备、机械 设备、医药、轻工和有色金属行业，其中电子行业经贸摩擦指数居首。 来源：中国新闻网 编辑：陈俊明 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本轮行情驱动核心动力是风险偏好提升，当前风险偏好修复基本到位，未来将和盈利一起区间震荡，上下沿对应今年年初和9月初位置，9月25日逼近2024年10月12日近年最低位 [4] - 近阶段行情由“银行 + 微盘”向科技转变有盈利铺垫，经济整体底部磨底但局部拐头向上，私人部门负债增速下行底部出现在2024年10月，截至2025年7月未创新低 [4] - 经济局部景气体现在双创领域，双创引领行情有盈利支撑，印证风险偏好是盈利的内生变量 [4] - 转债长周期与权益同步，转债估值的周期性回复带来左侧加仓和止盈信号，短期波动可能是权益的领先和增强，近期转债估值虽主动调整但仍处偏高位，节前情绪或以止盈为主，节后关注局部景气行业和业绩兑现标的 [6] 根据相关目录分别总结 01 风险偏好将跟随盈利区间震荡 - 本轮风险偏好修复或基本到位，用万得全A市盈率倒数与十债收益率之比衡量，风险偏好是盈利的内生变量，经济进入窄幅震荡阶段后，风险偏好可能转入区间震荡，当前已逼近近年最低位 [8] - 经济基本面整体仍处磨底阶段，二季度实际GDP同比增长5.2%，较一季度回落0.2个百分点，投资端持续低迷，制造业优势支撑生产与出口，消费受国补、CPI、地产等因素影响，工业产品价格呈缩量涨价趋势，从Wind全A盈利数据看经济仍在磨底 [11][14] 02 基本面局部景气对应双创行情 - 分板块来看，创业板与科创50业绩有明显底部企稳或大幅改善，营收方面，2025Q2科创50和创业板改善幅度领先，微盘和红利指数跌幅明显；毛利率方面，科创50提升显著，创业板虽下滑但仍为最高；大部分指数2025Q2归母净利增速环比下滑，科创版大幅改善，创业板增速领先 [5][18][21] - 分行业来看，2025Q2归母净利润同比增长靠前的行业有游戏、钢铁、贵金属等，跌幅靠前的有房地产、煤炭、石油石化等；增速为正且较2025Q1改善的行业有银行、保险Ⅱ等；利润增速较高的行业有色、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业等，底部改善的行业有黑色金属、非金属矿等 [29] - 从基本面看，增速较好的行业为贵金属、电子等，底部改善的有建材、家具、钢铁；结合估值历史分位，业绩增速高且估值仍有一定空间的行业为电力设备、新能源、游戏、消费电子 [30] 03 转债跟随权益挖掘局部景气板块 - 全A基本可以解释转债长周期大部分波动，用权益市场指数等对全市场转债价格中位数进行步进法回归，结果显示转债表现主要跟随权益市场，权益走势可解释转债市场价格波动的91.4%，再叠加隐含波动率可解释95.2%，此外转债市场交易量可解释1%，ETF份额解释能力为0.3% [45][48] - 转债估值的短期波动带来左侧加仓和止盈的信号，6月23日至8月25日，转债估值主动抬升涨幅大于正股，8月27日提前进入下跌震荡周期且跌幅大于全A，其自身估值短期波动可协助做左侧预判 [45][61] - ETF份额对底层转债标的价格波动影响较小，9月以来转债ETF份额增速大幅下降或更多反映在情绪和估值方面 [64] - 节前估值或受止盈情绪影响，近期转债估值虽主动调整但仍处偏高位，隐含波动率36%处于76%历史分位，绝对价格129.8元，供求严重失衡支撑高估值 [67] - 盈利好的个券涨幅更大且更为抗跌，6月23日至8月25日，转债跟随正股大涨，成长板块领先，个别板块转债表现强于正股，股性转债正股与估值同涨，低价转债被大幅杀估值，次新债、军工、农林牧渔、银行转债涨幅超过正股；8月25日至9月23日，转债领先于全A下跌，后续走势弱于权益，主要因转债估值波动的周期性 [70][77] - 2030年碳达峰目标下，新能源或为未来五年最为确定性的交易方向之一，汽车、锂矿、光伏为反内卷重点领域，新能源汽车渗透率持续提升，储能市场迎来重要拐点 [83] - 科达利为全球精密结构件龙头，高端产品占比高，核心客户为主流电池厂与车企且绑定紧密，智能制造降本，产能全球布局，布局机器人市场打造第二增长曲线，近年业绩稳健增长，科利转债发行规模15.3亿，价格相对“保守”，为正股优质的进攻型转债，暂时没有强赎风险 [87][89][92] - 宏发股份为全球最大的继电器生产商，形成全产业链元器件布局，新能源和工业领域需求企稳回升，新产品业务稳步发展，未来看点包括欧洲新能源车渗透率提升、光储充一体化、AI数据中心领域、全球化布局等，宏发转债发行规模20亿，下修条款较为宽松，有望伴随正股继续上涨，转股溢价率随之压缩 [95][97][101]

政策背景与核心变化 - 光伏硅料价格持续上涨一个多月 反映反内卷政策效果显现 [1] - 政策站位从行业去产能升级为全国统一大市场建设 纳入顶层部署并强调五统一、一开放 [4][5] - 覆盖范围由传统上游延伸至光伏、锂电池、新能源汽车等中下游行业 覆盖面远超此前 [7][8] - 治理理念从总量压减转向高质量发展与技术升级 明确运用数字技术和绿色技术改造传统产业 [8][9] - 区域协同从全国统一标准变为因地制宜与区域互补 鼓励错位竞争和特色发展 [9] 行业影响与投资方向 - 新能源制造链从价格竞争转向技术竞争 具备技术迭代能力的光伏、硅料、玻璃、锂电池龙头将胜出 [11] - 传统周期品如钢铁、水泥通过产能出清与区域整合实现龙头市占率提升和高端产品占比增加 [11] - 资源与材料产业紧扣高精尖导向 化工领域通过优化产能布局控制中游同质化产能 推动研发创新与品质升级 [11] - 新兴服务与消费链如小家电、智能家居从低价竞争转向品质升级 [11] - 反内卷政策核心是淘汰低效产能、规范恶性竞争、推动技术升级 属于长期变革而非短期刺激 [10][11] 政策实施特点 - 政策强调打破地方保护与统一制度规则 将扩大对内对外开放作为先决条件 [5] - 目标是通过市场有序竞争与产业高端化实现跨越中等技术陷阱 [9] - 通过全国统筹规划避免重复建设 实现区域协同治理 [9]

供应方面，瑞达期货（002961）指出，近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失 量，整体产量小幅增加，下周计划检修及减产涉及产能少于计划恢复涉及产能，或将使得国内甲醇装置 产能利用率继续提升，产量增加。 9月26日夜盘，国内期市能化板块涨跌不一。其中，甲醇期货盘面表现偏强，主力合约报收于2364.00 元/吨，小幅上涨0.51%。 库存方面，截至9月25日，华东港口甲醇库存为82.40万吨，上周同期为85.18万吨，环比减少2.78万吨。 展望后市，东海期货表示，短期内的国产和进口小幅下降以及港口MTO重启使得库存没有继续上行， 港口持续的走弱导致价格承压与附近内地套利窗口部分开启。虽然能缓解一些压力，但短期内无法改变 供应过剩的格局，高库存仍然压制价格。中长期来看，伊朗装置上周故障检修引发提前限气猜想，10月 进口或成为甲醇供需转变关键。中长期等待布局多单机会。 需求端，五矿期货分析称，港口烯烃装置重启且负荷提升，开工回到高位，传统需求多数开工回升，但 利润依旧偏低。整体需求边际有所好转。 ...

南方财经 21世纪经济报道记者郑青亭北京报道 "我们的调研显示，中资企业在东南亚市场的运营稳健，成效显著。东盟市场对中资企业的重要性凸 显，三成企业的东盟业务收入占公司整体收入的20%以上。超六成受访企业实现盈利。"普华永道中国 全球跨境服务主管合伙人蔡凌在接受21世纪经济报道记者专访时这样说道。 近日，普华永道与香港大学经管学院高管教育在深圳共同举办拥抱东盟新机遇及东盟最新投资环境分享 会，并联合发布《理性决策信心上扬——中国企业在东盟投资调研》报告。调研显示，印度尼西亚、马 来西亚、泰国和越南成为中资企业最热门的投资地。 商务部数据显示，2024年中国对东盟地区投资流量为343.6亿美元，主要投向新加坡、印尼、泰国和越 南，这四国合计占总量的九成。其中对新加坡的投资流量高达178.9亿美元，占总量的52%。印尼、泰 国和越南分别为45.9亿美元、45.6亿美元和39.2亿美元，三国合计占38%。 中国企业持续深耕东盟市场的原因何在？对此，蔡凌表示，中资企业进入东盟市场首要目的是扩大现有 产品和服务的市场，同时也会考虑供应链多元化、降低产品和服务的生产成本、获取"原产国"标签以便 于进入其他市场等商业因素。 ...

利润分配方案 - 以总股本约49.63亿股为基数向全体股东每10股派送现金红利人民币0.5元（含税）[1] - 共用利润约2.48亿元且剩余未分配利润结转下一年度[1] - 不以公积金转增股本且股权登记日为2025年10月14日除权除息日为2025年10月15日[1] 财务与业务结构 - 公司市值为447亿元[2] - 2025年1至6月份营业收入构成为工业占比99.44%及物流服务占比0.56%[1]

从分项指数看，在监测范围内的20个国家（地区）共发布76项进出口关税措施，发起19起贸易救济调 查，向WTO提交技术性贸易壁垒（TBT）通报和卫生与植物卫生措施（SPS）通报134项，发布进出口 限制措施32项，发布其他限制性措施197项。其中，进出口关税措施指数在五类分项措施指数中居首， 成为各经济体国际经贸谈判的关键筹码。 （文章来源：新华财经） 从行业指数看，在监测范围内13个主要行业中，经贸摩擦措施的冲突点聚焦于电子、化工、运输设备、 机械设备、医药、轻工和有色金属行业，其中电子行业经贸摩擦指数居首。 新华财经北京9月28日电 中国贸促会28日发布的数据显示，7月全球经贸摩擦指数为110，处于高位。受 美国反复调整关税政策影响，全球经贸摩擦再次升温。全球经贸摩擦措施涉及金额同比上升6.6%，环 比上升27.6%。 据中国贸促会新闻发言人王冠男介绍，从国别指数看，在监测范围内的20个国家（地区）中，美国、欧 盟和巴西的全球经贸摩擦指数位居前三，美国的全球经贸摩擦措施涉及金额最多，连续13个月居首。 ...

齐鲁晚报·齐鲁壹点 通讯员 张永滨 郭文艺 9月21日，2025中小城市高质量发展交流会召开，在最新发布的《中国中小城市高质量发展指数报告》 中，滨城区成功入围全国综合实力百强区，位列第88位。这是该区在高新区建设、中心城区品质提升、 高铁片区未来布局上精准发力、系统推进的必然结果。 高新区崛起：打造产业强区的"核心引擎" 在发展经济的同时，滨城区始终秉持"人民城市为人民"的理念，投入巨资实施城市更新行动，让发展成 果更多更公平地惠及全体市民。 2023年，滨城区启动了建区以来最大规模的城市品质提升工程，计划三年投入180亿元，实施126个城市 更新项目。实施城中村改造，交付完成安置区16个，交付安置房15735套，数量位列全市第1位，实施老 旧小区改造工程，圆满完成在册老旧小区既定改造任务。打通"断头路"是市民感受最直接的变革。近年 来，盛华路等"四路三桥"建成通车，城区13条"断头路"全面打通。实施秦台河综合改造提升工程，清淤 底泥13万方，新建地下排水管网92公里，清淤管网586公里，彻底疏通了城市的"毛细血管"，"路通了， 心顺了"成为市民的普遍心声。 同时，滨城区高标准提升7个农贸市场，整治30条背 ...

大会及核心成果 - 2025工业具身智能TPT+UCS落地应用成果展示大会在宜昌举办 首次系统展示中控技术自主研发的流程工业具身智能体系 以时间序列大模型TPT和通用控制系统UCS为核心 [2] 行业技术发展趋势 - 新一代人工智能正以前所未有的速度深刻改变工业格局 工业AI全方位重构化工行业生产流程 运营体系与安全治理模式 推进智能化 绿色化 融合化的产业升级 [3] - 宜昌作为国家重要现代化工基地 得益于工业互联网 人工智能 数字孪生等新一代信息技术 工厂呈现各类智能制造新场景 [3] 三宁化工发展历程 - 公司从面积不到200亩的县化肥厂 成长为拥有7000余名员工 300亿元固定资产及20余家子分公司的大型化工企业 [4] - 2016年成立智能工厂推进办公室 整合生产与经营数据 打通产供销全链路 2018年启动全面数字化转型 2020年提出数字化转型战略并布局数字化系统 5G技术和智能应用 [4] 智能化转型成效 - 2023年数字化转型进入关键阶段 在乙二醇和己内酰胺装置实现AI赋能 优品率从95%提升至99% 自控投用率从90.5%提高至99% [4] - 坚持价值导向 数据驱动 业务主导 技术赋能的指导思想 通过数字化转型显著提升运营效率 [4] 合作成果与未来规划 - 与中控技术联合打造硫酸装置无人化值守系统 成为行业智能化改造典范 [5] - 面向十五五期间 锚定建设全流程 全生命周期智能工厂战略目标 持续推动AI与实体经济深度融合 [5] - 深化创新合作 打造开放 共赢 可持续的工业智能新生态 为制造强国战略和现代化产业体系建设贡献力量 [5]