公司高管减持计划变动 - 阳光电源四位高管宣布提前终止减持计划 共涉及不超过424,900股[3] - 按9月26日收盘价157.50元/股计算 终止减持股票价值不超过6,692万元[3] - 提前终止原因为避免短线交易 涉及高管包括副董事长及三位副总裁[3] 高管持股情况 - 四位高管合计持有1,909,851股 占公司总股本0.0930%[4] - 顾亦磊持股700,000股(0.0341%) 吴家貌持股577,500股(0.0281%) 邓德军持股559,551股(0.0273%) 汪雷持股72,800股(0.0035%)[4] 股价表现与减持计划时间线 - 减持计划最初于7月11日预披露 计划在2025年8月4日至11月3日期间减持[4] - 预披露时股价区间为61-76.16元/股 7月11日收盘价为81.40元/股[4] - 公告后股价开启上升通道 近一个月刷新上市以来新高[5] - 从预披露减持到提前终止期间 股价涨幅达93.49%接近翻番[6] 历史股价波动 - 2018年10月至2021年10月受双碳政策推动 三年股价涨幅超20倍[7] - 2022年至2023年因估值过高及业绩暴雷等因素 股价持续大跌[7] 公司经营风险 - 销售规模增长伴随应收账款周转风险[7] - 存在毛利率降低风险及新能源项目投资开发风险[7]

核心观点 - A股市场正处于小级别调整波段 调整兑现后"红十月"行情是大概率事件 主要基于长期政策布局窗口临近 科技产业催化延续 以及短期性价比快速改善等因素[3][5][6] - 中期展望显示2026年春季前科技产业催化将持续多于顺周期催化 科技成长板块可能延续趋势性行情 但需警惕2026年春季可能出现的阶段性高点风险[3][6][7] - 结构配置上科技成长趋势性占优 重点关注有新催化的科技板块及反内卷主题 港股中期受益于"特朗普降息看涨期权"和新经济产业趋势[3][8][9] 市场调整与红十月展望 - 当前A股处于9月初以来小级别调整波段 核心原因是市场对推动指数上行的结构主线尚未形成共识[5] - 中期没有真正下行风险：25H2经济改善和政策发力不影响26年年中供需格局向上拐点预期 美国关税扰动对A股增量影响有限[3][5] - 调整后"红十月"是大概率：10月是关键政策布局窗口 调整后更有利于资本市场预期稳中有升[3][6] - 科技产业催化持续：海外AI产业趋势向上未触及边界 国内AI不断进步 10月产业亮点与政策布局共振可能推动结构热度回升[3][6] - 短期性价比改善加快：周度级别调整可能使总体短期性价比显著改善 为红十月行情创造条件[3][6] 中期市场展望 - 2026年春季前科技产业催化显著多于顺周期催化格局不变[3][6] - 科技成长板块存在中短期性价比问题 但距离长期性价比低位尚有差距 可能延续趋势行情直至长期低性价比区域[3][6] - 2026年春季可能面临三大挑战：需求侧验证期到来可能推迟供需格局拐点 新增结构亮点缺乏 科技产业长期性价比来到低位[3][7] - 2026年春季高点可能是结构性行情阶段性高点 非2026年全年高点 更非本轮全面牛市高点[3][7] 结构配置展望 - 科技成长趋势性占优 科技内部高低切换效果优于成长价值切换[3][8] - 有新催化的新增景气方向具备高弹性 已累积涨幅的科技板块中期仍有空间 包括海外算力 创新药 储能 固态电池 特斯拉机器人 光刻机等[3][8] - 反内卷是结构牛向全面牛转化关键 重点关注全球市占率高的光伏和化工领域[3][8] - 港股中期展望积极 可能继续受益于"特朗普降息看涨期权"强化和新经济产业趋势发酵 港股龙头代表性强[3][9] 量化指标跟踪 - 全部A股强势股占比按个数为43% 较上周下降11个百分点 按流通市值为52%下降12个百分点 按成交额为79%下降5个百分点[13] - 电子 有色金属 电力设备等行业强势股占比全面收缩 电子板块按个数占比76%下降4个百分点 按市值97%基本持平 按成交额94%基本持平[13] - 重点ETF中 华夏国证半导体芯片ETF(159995 OF)近一周涨幅7.6% 份额150.13亿份增长2.5% 富国中证电池主题ETF(561160 SH)涨幅6.3% 份额24.59亿份增长2.2%[14]

核心观点 - A股市场正处于小级别调整波段中 但中期没有真正的下行风险 调整兑现后"红十月"行情是大概率事件[1][2][5] - 2026年春季可能成为阶段性高点 但大概率不是全年高点 更不是本轮全面牛市的高点[2][7] - 科技成长板块趋势性占优 科技内部高低切换效果好于成长价值之间的切换[2][9] 市场走势判断 - 当前处于9月初以来的小级别调整波段 调整核心是市场对推动指数中枢再上台阶的结构主线尚未形成共识[5] - 短期不会出现大级别调整 25H2经济尚待改善+政策尚待进一步发力不会影响26年中有供需格局向上拐点的预期[2][5] - 美国关税扰动对A股的增量影响有限 前提是美国无法将贸易摩擦隔离墙树立在中国和中国经贸伙伴之间[2][5] - 牛市叙事还有纵深 当前处于居民增配权益+周期性基本面改善的底部 后续只有"继续磨底"和"边际改善"两种可能[2][5] 红十月行情展望 - 10月是关键政策布局窗口 调整兑现后更有利于资本市场预期稳中有升[2][6] - 科技产业催化仍在趋势中 海外AI产业趋势向上尚未触及边界 国内AI产业趋势同样在不断进步[2][6] - 10月产业亮点和长期政策布局共振 结构热度可能重新升温[2][6] - 短期调整节奏加快使性价比指标下行加快 周度级别调整可能使总体短期性价比显著改善[2][6] 中期市场展望 - 2026年春季前 科技产业催化显著多于顺周期催化的格局不变[2][6] - 科技成长可能有中短期性价比问题 但距离长期性价比低位还有差距 可能延续趋势行情最终演绎到长期低性价比区域[2][6] - 2026年春季A股市场可能面临三个挑战：需求侧关键验证期到来 新增结构亮点还需等待 科技产业趋势行情长期性价比可能来到低位[2][7] - 2026年春季阶段性高点后行情可能进入中期休整期 但大概率不是2026年全年高点 更不是本轮全面牛市的高点[2][7] 行业结构展望 - 科技成长趋势性占优 科技内部高低切换效果好于成长价值之间的高低切换[2][9] - 已有涨幅的科技板块中期行情还有空间 包括海外算力、创新药、储能、固态电池、特斯拉机器人、光刻机[2][9] - 反内卷是结构牛向全面牛转化的关键结构 重点关注全球市占率高的光伏和化工[2][9] - 中期继续看好港股 受益于"特朗普降息看涨期权"不断强化+新经济产业趋势发酵+港股龙头代表性强[2][10] ETF资金流向 - 半导体芯片ETF(159995 OF)最新份额150 13亿份 近一周份额变化+2 5% 今年以来涨幅49 6%[18] - 电池主题ETF(561160 SH)最新份额24 59亿份 近一周份额变化+2 2% 今年以来涨幅64 2%[18] - 光伏产业ETF(515790 OF)最新份额146 23亿份 近一周份额变化-5 7% 今年以来涨幅21 9%[18] - 人工智能ETF(159819 OF)最新份额155 29亿份 近一周份额变化+0 6% 今年以来涨幅66 8%[18] - 煤炭ETF(515220 OF)最新份额107 23亿份 近一周份额变化+10 7% 今年以来跌幅-4 2%[18]

福德士河集团脱碳目标与合作协议 - 全球第四大矿业巨头福德士河集团宣布2030年实现澳大利亚铁矿石陆地运营真正零排放目标 [2][3] - 集团在联合国大会期间宣布与比亚迪、隆基绿能、徐工集团及远景能源达成绿色技术合作 [2][3] - 合作涵盖储能解决方案（比亚迪）、绿色能源方案（隆基绿能）、纯电动矿卡（徐工）及风电集成技术（远景能源） [3][4] 徐工集团订单与市场表现 - 徐工集团获得福德士河150-200台240吨纯电动矿卡订单 计划2028至2030年交付 [2][4] - 订单金额超过去年同期30亿元人民币合作规模 创中国最大绿色矿山机械出口纪录 [2][4] - 徐工新能源产品收入占比在今年上半年已达22.2% 产品应用于力拓、必和必拓等全球矿业巨头 [6] 矿业巨头绿色转型举措 - 力拓投资30亿澳元建设皮尔巴拉矿区风光储系统 预计2026年满足80%电力需求并年减排90万吨CO₂ [5] - 必和必拓与宁德时代、比亚迪合作研发矿卡电池方案 目标2050年运营净零排放 [5] - 淡水河谷在巴西引入72吨电动矿卡及240吨氢燃料电池矿卡 配套绿氢制备厂 [5] 电动工程机械行业前景 - 全球电动工程机械市场规模预计从2023年150亿美元增长至2030年500-700亿美元 年复合增长率超20% [7] - 矿用卡车及大型挖掘机等高频耗设备电动化需求占比超60% 配套充电及电池服务市场同步增长 [7] - 中国供应链企业可能占据全球40%以上电动设备供给 主要需求来自澳大利亚、智利及欧美市场 [7]

公司财务表现 - 2025H1营业收入109.32亿元同比下降6.5% [1] - 2025H1归母净利润7.46亿元同比下降58.8% [1] - 太阳能玻璃产品平均售价同比大幅下跌导致利润率下滑 [1] 产能运营状况 - 在产太阳能玻璃产能总熔量每日23200吨 [1] - 2025年7月暂停两条生产线总日熔量1800吨 [1] - 印度尼西亚两条新生产线预计2026年第一季度投产 [1] 光伏电站业务 - 累计核准并网容量6245兆瓦 [2] - 大型地面集中式项目5841兆瓦 [2] - 分布式发电项目404兆瓦 [2] 行业价格走势 - 光伏玻璃镀膜3.2mm全国均价20元/平方米较上月上涨11.11% [2] - 光伏玻璃镀膜2.0mm均价13元/平方米较上月上涨18.18% [2] - 2.0mm产品较去年上涨4% [2] 政策与市场动态 - 2025H1全国新增光伏装机容量212.21吉瓦同比增长107.1% [3] - 政策变动引发抢装潮导致3月及4月装机激增 [3] - 分布式项目节点为2025年4月30日 新装机节点为2025年5月31日 [3] 业绩展望 - 2025-2027年预测归母净利润分别为14.58亿元/20.82亿元/25.53亿元 [3] - 给予2025年25倍PE估值 [3] - 按港元兑人民币0.92汇率计算目标价4.34港币 [3]

行业趋势 - 光储融合正成为光伏行业企业的标配 多家企业积极布局储能业务 [1][2][3] - 光伏企业涉足储能领域具备客户群体高度重合、需求场景强绑定和技术基础有重叠三大天然优势 [4] - 光储融合能有效解决光伏消纳和电网稳定性问题 是能源转型的必然选择 [4][7] - 政策推动储能从政策配套迈向市场化交易 光储协同发展趋势显著 [4][10] - 储能系统招标采购量创新高 8月达到69.4GWh 印证需求刚性及高增长 [10] 公司动态 - 阳光电源上半年逆势盈利77亿元 市值突破3000亿元 主要盈利贡献来自光伏逆变器和储能业务 [1][8] - 隆基绿能参股苏州精控能源科技股份有限公司 并考虑收购另一家储能企业 但尚未形成明确决策 [2] - 阿特斯储能系统已签署合同在手订单金额达30亿美元 预计全年出货量7-9GWh 储能业务毛利率持续领跑 [3][8] - 天合光能在手储能订单规模超过10GWh 海外占比高 近期签订2.48GWh储能产品销售合同 [3] - 晶科能源为全年6GWh出货目标努力 同步推进光储一体化解决方案全球化部署 [3] 市场驱动因素 - 未来国内将适当放宽现货市场限价 峰谷电价差拉开将最大化光伏配储经济价值 [1][6] - 绿电直连政策要求新能源年自发自用电量比例不低于60% 催生高比例储能配置需求 [6] - 高自发自用需求场景急需配储 如湖北省要求工商业厂房屋顶光伏自发自用电量原则上不低于50% [6][7] - 海外市场增长强劲 欧洲大储和工商储需求良好 美国补贴政策2033年退坡 澳洲预计2026年有10GWh需求 [10] 业务表现 - 阳光电源上半年营业收入435亿元 同比增长40% 归母净利润77亿元 同比增长56% [8] - 阿特斯上半年交付储能系统3.1GWh 第二季度交付2.2GWh 环比增长超140% [8] - 全球储能复合增长率保守估计20% 乐观估计可达30% [10] 战略重点 - 企业需要强化技术创新 构建技术研发、知识产权和行业标准三位一体的高质量发展体系 [7] - 光储系统是整体解决方案 需满足构网、耐高温、长循环等区域性特殊需求 [7] - 政策驱动型"强配储"逐步让位于经济性主导 企业需更关注项目实际经济效益 [7] - 头部企业凭借技术规模优势保持较强盈利能力 中小企业则陷入亏损困境 [9]

核心观点 - 光储融合成为光伏行业企业标配 助力企业逆势增长并打造新增长曲线 行业竞争加剧但储能需求刚性增长 [1][3][4][9][10] 行业动态 - 隆基绿能参股苏州精控能源科技股份有限公司并接触收购储能企业 但尚未形成明确决策 [3] - 阿特斯储能系统在手订单金额达30亿美元 预计全年出货量7-9GWh 三季度出货2.1-2.3GWh [4] - 晶科能源推进全年6GWh储能出货目标及光储一体化解决方案全球化部署 [4] - 天合光能储能订单规模超10GWh 海外占比高 近期签订2.48GWh销售合同 含1GWh海外构网型系统订单 [4] - 8月中国储能系统/EPC招标采购量达69.4GWh 创单月纪录 [10] 企业表现 - 阳光电源上半年营收435亿元（同比增40%） 归母净利润77亿元（同比增56%） 市值突破3000亿元 [1][9] - 阿特斯上半年交付储能系统3.1GWh 二季度交付2.2GWh（环比增超140%） 成为盈利企业之一 [9] - 天合光能通过全栈技术能力与场景化解决方案提升光储融合项目收益率 [9] 驱动因素 - 政策推动峰谷电价差扩大：136号文要求适当放宽现货市场限价 增强光伏配储经济性 [6][10] - 绿电自发自用政策要求：新能源年自发自用电量占比不低于60% 总用电量占比不低于30% 2030年新项目不低于35% [6][7] - 湖北省要求工商业屋顶光伏自发自用电量原则上不低于50% [7] - 美国储能补贴政策2033年退坡 欧洲大储和工商储需求良性竞争 澳洲2026年需求预计10GWh [11] 技术优势 - 光伏企业涉足储能具备客户群体重合、需求场景强绑定、技术基础重叠（功率变换系统）三大优势 [5] - 构网型系统、耐高温、长循环等技术满足区域特殊需求 [8] - 储能解决光伏消纳和电网稳定性问题 光储协同成为能源转型必然选择 [5][7] 市场趋势 - 储能从政策配套转向市场化交易 经济性主导取代强制配储 [8][10] - 全球储能复合增长率保守估计20% 乐观估计30% [11] - 企业拓展综合能源服务、虚拟电厂运营、电力市场交易等延伸业务对冲周期风险 [10]

"该工程是青海'光伏电站+清洁供暖+生态修复'的示范工程，建成运行后将有效缓解贵南县冬季用电紧 缺局面，为服务地方经济社会发展和解决民生供暖用电问题发挥重要作用。"黄河公司青南分公司副总 经理孙彬介绍。 黄河公司青南分公司基建项目部主任张显威表示，项目建成后，将为贵南县62.8万平方米供暖面积提供 清洁电力，预计每年可节约标煤6.27万吨，减少二氧化碳排放18.87万吨、二氧化硫排放702.46吨。 此外，该工程还首创了"深桩浅埋"施工技术，可有效减少对地表植被的扰动，将板下植被覆盖率提升至 45%，年减少土壤蒸发量超30%，预计形成2800亩"板下草原"。(完) 中新网西宁9月27日电 (韩文彬孙睿)国家电投集团黄河上游水电开发有限责任公司(简称"黄河公司")9月 27日发布消息称，由该公司建设的青海省贵南县清洁供暖源网荷储一体化100兆瓦光伏项目于昨日正式 并网发电，为贵南县民众实现"清洁取暖"、过上"绿色暖冬"提供能源保障。 （文章来源：中国新闻网） ...

国家统计局发布的数据显示，1至8月份，规模以上工业企业营业收入同比增长2.3%，与1至7月份持 平。其中，8月份工业企业营业收入增长1.9%，较7月份加快1.0个百分点，营业收入增长加快。 单就价格而言，专家认为，"反内卷"政策在工业领域价格治理成效显现，有力推动了8月份工业价格改 善。 "近年来'内卷式'竞争在汽车、锂电池、光伏等领域尤为突出，与之相对应的'反内卷'政策也主要聚焦在 工业品价格的治理。"浙商证券首席经济学家李超说。 新华财经北京9月27日电 我国规上工业企业利润增速走势迎来转折点——前8个月和8月份单月利润同比 增速双双转正，向市场释放了工业经济向好的积极信号。 国家统计局9月27日发布的数据显示，1至8月份，我国规模以上工业企业利润由1至7月份同比下降1.7% 转为增长0.9%，扭转了自今年5月份以来企业累计利润持续下降态势。其中，8月份，规模以上工业企 业利润由7月份的同比下降1.5%转为增长20.4%，实现两位数增长，工业企业当月利润改善明显。 8月份，我国规模以上工业企业利润相关数据缘何向好？ 在国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群看来，这是上年同期基数变化和宏观政策持续显效 ...

文 | 华夏能源网 作为光伏"反内卷"的风向标，多晶硅价格的持续上涨向行业传达出积极信号。 华夏能源网获悉，9月24日，中国有色金属工业协会硅业分会（以下简称"硅业分会"）发布的信息显示，硅料价格已经突破5万元/吨。其中，n型复投料成 交均价已达到5.32万元/吨，n型颗粒硅成交均价也已达到5.05万元/吨。 | 国内太阳能级多晶硅价格(2025.09.24) | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国内太阳能级多晶硅成交价 | | | | | | | 产品 | 最高价 | 最低价 | 均价 | 波动 | 波动% | | n型复投料成交价 | 5.50 | 4.90 | 5.32 | 0.00 | 0.00% | | n型致密料成交价 | 5.20 | 4.70 | 4.97 | 0.00 | 0.00% | | p型多晶硅成交价 | | | | | | | n型颗粒硅成交价 | 5.10 | 5.00 | 5.05 | +0.10 | +2.02% | | 单位:万元/吨 | | | | 更新日期: | 2025-9-24 | 值得注意的是，多 ...