活动概况 - 阿坝州于8月28日晚在成都天府艺术公园举办"高原粮仓·净土阿坝——2025农牧品牌之夜"活动 由州委州政府主办 州文化广播电视和旅游局与州农业农村局承办[3] - 活动旨在展示高原粮仓建设成果 推介"天下九寨沟·大美阿坝州"旅游品牌 推动特色农牧产品和文旅产品出山出圈[3] 活动内容结构 - 活动分为三大篇章：净土阿坝·天府农耕之源 五子登科·特色农牧品牌推介 五"鼓"丰登·农特项目成果发布[3] - 设置五大农牧产业推介环节：粮袋子 果盘子 药引子 菜篮子 肉墩子 每个环节后同步推出五条精品旅游线路[3] 农牧业成果发布 - 发布五项代表性成果：马尔康市建成夏繁种业基地 黑水色湾藏香猪直供港澳 若尔盖农产品进驻中国石油 九寨沟矿泉水入驻安逸集团锦江宾馆 阿坝州蔬菜纳入盒马供应链[3] 品牌形象推广 - 全新IP形象"净仔"在活动现场亮相 萌趣可爱的形象吸引众多嘉宾游客合影打卡[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计本周生猪市场供需双增、猪价短期维持震荡格局，关注月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态变化 [10] - 近期生猪供需均回升，预计本周猪价探底回升维持区间震荡，生猪LH2511在13400至13800附近区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 生猪基本面供应方面，8月国内迎中秋国庆双节前供需旺季，出栏积极性增多，预计本周供给猪、肉双增；需求方面，宏观环境预期偏悲观，高温压制鲜猪肉消费，但中国对美加猪肉进口加征关税提振市场信心 [10] - 基差方面，现货全国均价13570元/吨，2511合约基差 -20元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存方面，截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增0.4%，同比增2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏4042万头，环比增0.02%，同比增4.2% [10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下 [10] - 主力持仓净多，多增 [10] 近期要闻 - 中国对美加猪肉进口加征关税提振市场信心，五一后生猪供需双减，现货价格短期震荡偏弱，盘面跟随震荡偏弱 [12] - 五一节后猪肉需求转淡，现货价格受供需双减影响震荡偏弱，但出栏减少使下跌空间有限 [12] - 国内生猪养殖利润维持偏低位仍有利润，大猪出栏积极性尚好，供需双减压制短期期现价格预期 [12] - 生猪现货价格五一节后或震荡偏弱，期货短期维持震荡偏弱格局，企稳需观察供应减少和需求回升情况 [12] 多空关注 - 利多因素为国内生猪存栏同比回落、现货价格继续下跌空间或有限 [13] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期、生猪猪肉消费五一后进入淡季 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [13] 基本面数据 - 展示了8月20 - 28日生猪期货（近月2509、主力2511、生猪2411）、生猪期货仓单及外三元生猪现货价格（全国、山东、江苏、湖南、广东）数据 [14] - 呈现了生猪期现基差走势、生猪1 - 3、1 - 5、1 - 9合约价差走势等图表 [15][16] - 展示了商品猪出栏，白条及36城猪肉均价走势、近5天全国外三元毛猪价格走势、标肥猪价差走势等图表 [17][19][21] - 呈现了二元母猪均价、7kg仔猪均价及淘汰母猪均价走势、仔猪料肉比及存活率等图表 [23][25] - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减5.9%，同比减5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏3996万头，环比增0.2%，同比减6.2% [28] - 展示了商品猪存栏走势、周度90kg以下和150kg以上猪占比走势、月度猪肉进口走势等图表 [29][31][33] - 呈现了育肥成本走势、周度生猪饲料盈利预期、月度生猪出栏量走势、周度生猪出栏均重走势等图表 [36][39][42] - 展示了周度生猪出栏利润走势、周度自繁自养及外购仔猪利润走势、猪牛肉价差走势等图表 [43][45][48] - 呈现了白条均价走势、毛白价差走势、屠宰结算价走势、36城均价走势等图表 [50][52] - 展示了周度屠宰加工利润走势、生猪每日屠宰量及开工率、周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势等图表 [54][56][58] - 年度生猪消费量环比上涨，因价格优势使猪肉消费偏好回升 [62] - 呈现了猪粮比、生猪下跌和上涨历史走势、2019 - 2024年生猪收储情势图、2019 - 2024年生猪放储情势图等图表 [63][67][69][71] 持仓数据 未提及

热点资讯 - 《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》公布，提出到2030年现代化人民城市建设取得重要进展，到2035年基本建成 [3] - 印度政府将棉花进口关税豁免期限从2025年9月30日延长至2025年12月31日 [3] - 截至8月28日当周，螺纹钢产量由降转增，厂库由增转降，社库连续七周增加，表需连续两周增加，社库453.77万吨，较上周增加21.26万吨，增幅4.92%，表需204.21万吨，较上周增加9.41万吨，增幅4.83% [3] - 大商所增加泗阳德康农牧有限公司为四川德康农牧食品集团股份有限公司的集团交割库分库，增加广西农垦永新畜牧集团盛塘牧业有限公司为生猪非集团交割库，二者具有指定车板交割场所资格 [3] - 截至8月28日，国内纯碱厂家总库存186.75万吨，较上周四减少4.33万吨，跌幅2.27%，较周一减少2.06万吨，跌幅1.09%，本周纯碱供应微降，厂家库存窄幅去化，但库存尚处历史高位 [4] 板块表现 - 重点关注尿素、苹果、原油、碳酸锂、PP [5] - 夜盘表现中，非金属建材涨2.82%，贵金属涨26.83%，化工涨12.19%，谷物涨1.22%，农副产品涨3.29%，油脂油料涨12.07%，煤焦钢矿涨14.81%，能源涨3.13% [5][6] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅%| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|1.14|7.57|14.67| |权益|上证50|1.45|6.65|10.28| |权益|沪深300|1.77|9.52|13.44| |权益|中证500|2.17|12.60|22.45| |权益|标普500|0.32|2.56|10.55| |权益|恒生指数|-0.81|0.91|24.62| |权益|德国DAX|-0.03|-0.11|20.75| |权益|日经225|0.73|4.28|7.36| |权益|英国富时100|-0.42|0.92|12.77| |固收类|10年期国债期货|-0.19|-0.64|-1.04| |固收类|5年期国债期货|-0.09|-0.25|-1.01| |固收类|2年期国债期货|-0.03|0.02|-0.59| |商品类|CRB商品指数|0.00|0.32|1.35| |商品类|WTI原油|0.19|-7.15|-10.64| |商品类|伦敦现货金|0.57|3.83|30.17| |商品类|LME铜|0.64|2.20|11.80| |商品类|Wind商品指数|-0.18|-0.30|15.27| |其他|美元指数|-0.33|-2.18|-9.78| |其他|CBOE波动率|0.00|-11.18|-14.41| [9]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入23.76亿元 在同业已披露公司中排名第10 [1] - 归母净利润亏损2350.70万元 在同业已披露公司中排名第15 [1] - 摊薄每股收益-0.03元 在同业已披露公司中排名第14 [3] - 经营活动现金净流入1.45亿元 [1] 盈利能力 - 毛利率7.47% 较上季度下降0.04个百分点 较去年同期下降0.82个百分点 在同业排名第13 [3] - ROE为-1.58% 在同业已披露公司中排名第13 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.43次 在同业已披露公司中排名第12 [3] - 存货周转率3.21次 在同业已披露公司中排名第8 [3] 资本结构 - 资产负债率72.08% 较上季度上升0.64个百分点 在同业已披露公司中排名第15 [3]

交易所交割库调整 - 大商所增加泗阳德康农牧有限公司作为四川德康农牧食品集团股份有限公司的集团交割库分库 [1] - 增加广西农垦永新畜牧集团盛塘牧业有限公司为生猪非集团交割库 [1] - 上述新增交割库均具有指定车板交割场所资格 [1] 公司名称变更 - 原江苏立华牧业股份有限公司更名为江苏立华食品集团股份有限公司 [1] - 更名后公司承继原有生猪指定交割仓库的全部权利和义务 [1]

公司业绩表现 - 收益实现约13.12亿元，同比增长8.88% [1] - 净利润约1.19亿元，同比减少7.85% [1]

公司运营动态 - 公司8月28日从法国引进1.4万套利丰祖代白羽肉种鸡 [1] - 该批种鸡为本月第二批、本年度第十批引种 [1] - 种鸡已完成北京首都国际机场入境及隔离检疫程序 [1] 行业地位与市场份额 - 公司本年度累计引种量达16.2万套 [1] - 引种总量占全国市场份额59% [1] - 公司持续领跑国内白羽肉鸡种源供应领域 [1]

核心财务表现 - 营业总收入27.98亿元，同比增长12.16% [1] - 归母净利润3.88亿元，同比大幅增长212.65% [1] - 第二季度营收13.26亿元同比下降6.1%，但归母净利润1.59亿元仍实现24.63%增长 [1] - 毛利率21.89%同比增79.09%，净利率13.85%同比增178.86% [1] - 每股收益0.75元同比增212.5%，每股经营性现金流1.06元同比增88.23% [1] 成本与费用控制 - 三费总额2.11亿元，占营收比7.54%同比下降4.07% [1] - 营业成本同比下降0.2%，主要得益于饲料工厂投产和供应链优化 [1] - 财务费用同比下降38.5%因利息支出减少，研发费用降7.67%因薪酬和股权激励费用减少 [4] - 完全成本中仔猪成本2.9元/公斤，饲料成本6.7元/公斤，动保0.3元/公斤 [4] 资产负债结构 - 货币资金增长15.8%至26.69亿元 [1] - 应收账款下降42.46%至8254.16万元 [1] - 有息负债下降28.46%至6.54亿元 [1] - 短期借款下降36.59%因归还借款，长期借款增长28.02%因新增项目贷款 [1] - 在建工程下降57.83%因猪场转固，无形资产增长36.37%因土地使用权增加 [1] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比增长88.16%因生猪销量和屠宰量增加 [4] - 投资活动现金流净额同比下降62.75%因扩厂投资和理财产品购买增加 [4] - 筹资活动现金流净额同比下降180.8%因借款减少、土地租赁费和股权回购增加 [2] 业务运营与战略 - 代养比例70%，未来将持续提升代养模式占比 [6] - 屠宰板块年产能250万头利用率较高，深加工板块逐年减亏 [6] - 2026年目标再降成本1元/公斤，通过断奶成本优化、饲料成本控制和运营效率提升 [5] - 针对非瘟疫情加强防控，目前未受影响，重点监控广西和云南产区 [6] 机构关注与预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩6.71亿元，每股收益1.28元 [2] - 银华农业产业基金持有168.43万股但减仓，博时消费创新等多家基金新进或增持 [3] - 公司ROIC为13.49%，历史中位数15.27%，2023年曾出现-8.19% [4] - 商业模式依赖资本开支驱动，需关注项目效益和资金压力 [4]

8月生猪价格表现 - 8月全国生猪价格呈现震荡下行走势 上旬跌幅较为明显[2] - 截至8月27日全国生猪交易均价为13.80元/公斤 环比下跌5.15% 同比跌幅32.16%[2] - 月内最高价14.27元/公斤(8月1日) 最低价13.59元/公斤(8月27日) 最大价差0.68元/公斤[2] 8月价格下行原因 - 上旬养殖端出栏积极性高 前期压栏中大体重猪进入出栏周期 形成"大体重猪+常规标猪"双重供应格局[4] - 需求端处于传统消费淡季 多地高温抑制猪肉消费 屠宰厂为减库存压力压低收购价[4] - 下旬中小体重标猪(110-120公斤)出栏量增加 因出栏周期短成本低 集中出栏冲击市场价格[4] - 临近开学季学校企业备货采购量较往年减少 多为小批量高频次采购 对需求拉动有限[4] 9月供应端展望 - 9月仍处于产能释放期 8月养殖端出栏计划完成偏慢 部分出栏被迫延迟至9月[5] - 当前养殖盈利处于微利态势 部分企业或在四季度传统旺季前加快出栏节奏[5] - 预计9月生猪理论供应量呈现增加预期 对生猪价格呈利空效果[5] 9月需求端展望 - 9月中上旬气温下降幅度有限 全国猪肉消费情况或仍处于淡季[5] - 国庆节及中秋节备货需求或使需求端稍有好转[5] - 整体需求端对生猪价格支撑力度有限[5] 政策影响因素 - 2025年9月1日起跨省生猪调运或有限制 政策对广东福建等主销区或为利多支撑[5] - 政策对湖南湖北等产区或呈利空影响[5] - 需关注政策实施程度对市场的实时影响[5] 整体市场判断 - 9月份生猪市场或延续供过于求态势 价格仍有下探可能[1][5] - 需密切关注政策实施效果[1][5]

行业生产与销售情况 - 锡林郭勒盟通过订单牧业和活畜交易等多种方式畅通销售渠道 推动优质牛羊肉走向全国市场[1] - 西乌珠穆沁旗雨水充沛使牧草长势良好 牲畜膘情普遍优于往年[1] - 西乌珠穆沁旗巴彦胡舒苏木哈日阿图嘎查牧民出售7头平均500斤的公牛犊 每头价格达到8800元[1] - 苏尼特左旗5家绿色肉食品精深加工企业已全部开工生产 7个苏木镇的活畜交易市场陆续开始交易[1] 企业运营与合作协议 - 苏尼特左旗满都拉图肉食品公司清晨开始接收满载优质羊羔的运输车 工人在自动化生产线进行屠宰分割包装作业[3] - 企业与牧民签订《苏尼特羊源锁定供养基地合作协议》 以每公斤高于市场价1.5元的价格优先收购优质苏尼特羊[3] - 牧民与企业的订单合作模式已持续7年 单次送货量达200多只当年出生的羊羔[3] 政府支持与产业规划 - 政府部门提前部署加强统筹协调 动态监测收购价格并开通绿色通道组织产销对接[4] - 目前全盟42家屠宰加工企业已开工 牲畜出栏工作预计持续到年底[4] - 2025年锡林郭勒盟计划出栏大小畜超过800万头（只）[4]