报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面仍然偏弱，但持仓量突破历史新高，警惕空平引起的盘面波动；多晶硅基本面仍然偏弱，当前06 - 07合约价差走强，警惕后续PS06合约交割逻辑蔓延至PS07合约；关注空工业硅多多晶硅套利机会，以及多晶硅07 - 08/07 - 09正套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间及波动率 - 工业硅主力合约价格有8000强阻力位，当前波动率27.3%，波动率历史百分位（3年）为83.7%；多晶硅主力合约价格在34000 - 38000宽幅震荡，当前波动率28.94%，波动率历史百分位（3年）为85% [2] 风险管理策略建议 库存管理 - 为防止存货减值，根据企业库存情况，做空工业硅/多晶硅期货（SI2507/PS2507）锁定利润，弥补生产成本，卖出套保比例60%，策略等级3 - 产品库存偏高有存货减值风险时，卖出看涨期权，套保工具为场外/场内期权，卖出套保比例80%，策略等级4 - 买入虚值看跌期权，套保工具为场内/场外期权，策略等级3 [2] 采购管理 - 未来公司有生产计划，原料有上涨风险时，为防止未来原料价格上涨，依据生产计划买入远月工业硅/多晶硅合约锁定采购成本，买入套保比例依据采购计划，策略等级1 - 卖出看跌期权，套保工具为场内/场外期权，卖出套保比例依据采购计划，策略等级2 - 买入虚值看涨期权，套保工具为场内/场外期权，买入套保比例依据采购计划，策略等级1 [2] 核心矛盾 工业硅 - 整体处于落后产能出清产业周期，供应过剩压力持续；丰水期临近，西南地区企业复产预期落地，库存有进一步累库风险；需求端整体偏弱，下游企业压价采购，多晶硅、有机硅未来有减停产预期，供需格局缺乏上行动力 [3] 多晶硅 - 近期基本面与交割逻辑交替，盘面宽幅震荡；供给端产量稳定，高库存压力仍存，若有产能整合出清计划或协议，有望改善产业状况；下游需求随光伏抢装潮消退支撑力度减弱；期货盘面随着交割月临近，持仓数量和仓单量矛盾凸显，波幅增大 [3] 利多解读 工业硅 - 国内宏观政策偏积极，对机器人、AI企业扶持或刺激电力需求增长，长周期行业处于上升期 - 成本端短期塌缩空间有限，利润估值偏低，有较强成本支撑 [4] 多晶硅 - 未来产业内或有产能整合出清计划，若达成产能整合协议，有望推动产业状况改善 - 企业可交割意愿不强，市场走交割逻辑 [4] 利空解读 工业硅 - 丰水期临近，西南地区工厂开工预期落地，产能释放 - 下游多晶硅企业联合减产传闻变为现实，需求端走弱 - 库存处于累库趋势，需求未见好转 [7][8] 多晶硅 - 多晶硅企业整合出清失败，企业生产维持现状 - 库存处于累库趋势，需求未见好转 [16] 期货价格数据 |指标|最新价|日涨跌|周环比|周涨跌幅|年涨跌幅|单位| |----|----|----|----|----|----|----| |工业硅主力|7340|0|-540|-6.85%|-40.52%|元/吨| |工业硅成交量|624841|0|416444|199.83%|186.38%|手| |工业硅持仓量|226069|0|42379|23.07%|94.43%|手| |多晶硅主力|35100|0|-980|-2.72%|-|元/吨| |多晶硅成交量|153272|0|27010|21.39%|-|手| |多晶硅持仓量|79868|0|2574|3.33%|-|手|[8] 现货数据 |名称|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| |----|----|----|----|----| |华东553|元/吨|8500|0|0%| |黄埔港553|元/吨|8500|0|0%| |天津港553|元/吨|8350|0|0%| |昆明553|元/吨|8850|-50|-0.56%| |新疆553|元/吨|7950|0|0%| |新疆99|元/吨|7950|0|0%| |华东421|元/吨|9200|-50|-0.54%| |黄埔港421|元/吨|10350|0|0%| |天津港421|元/吨|9400|-100|-1.05%| |昆明421|元/吨|10000|0|0%| |四川421|元/吨|10300|0|0%| |华东553基差|元/吨|1160|100|9.43%| |华东421基差|元/吨|1860|50|2.76%| |华东421 - 553价差|元/吨|700|-50|-6.67%|[15][17] 期货库存数据 |名称|单位|最新价|涨跌|涨跌幅| |----|----|----|----|----| |仓单总计|手|64286|-340|-1.88%| |昆明交割库（周）|万吨|8.8|-0.3|0%| |上海交割库（周）|万吨|3.9|0|0%| |广东交割库（周）|万吨|4.3|0|0%| |天津交割库（周）|万吨|10.8|0|0%| |四川交割库（周）|万吨|2.7|-4250|-1.11%| |江苏交割库（周）|万吨|2.6|-3000|-0.79%| |浙江交割库（周）|万吨|1.2|0|0%| |新疆交割库（周）|万吨|10.9|0|0%|[25][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁继续减产，需求难显著增长，成本或继续下跌，整体估值缺乏上行动力，价格重心预计维持低位震荡偏弱 [3] - 硅锰受南非政策扰动后冲高回落，需求疲软及高库存限制价格上行，多空博弈激烈，市场已消化政策影响，短期内预计维持窄幅盘整偏弱运行，需关注下游需求恢复、供应端变化、锰矿发运表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测 - 硅铁月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率17.64%，当前波动率历史百分位（3年）为50.0% [2] - 硅锰月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率28.91%，当前波动率历史百分位（3年）为86.0% [2] 铁合金套保 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心铁合金下跌，现货敞口为多，策略是做空铁合金期货锁定利润弥补成本，套保工具为SF2509、SM2509，买卖方向为卖出，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250、SM为6400 - 6500 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低希望按订单采购，现货敞口为空，策略是买入铁合金期货提前锁定采购成本，套保工具为SF2509、SM2509，买卖方向为买入，套保比例25%，建议入场区间SF为5300 - 5400、SM为5300 - 5400 [2] 利多解读 - 硅铁：高铁水对需求有一定支撑；持续下跌，低估值存在反弹可能；生产企业周度开工率30.42%，环比上周 - 0.8%，周度产量8.89万吨，环比 - 4.92% [7] - 硅锰：政府对高耗能行业管控严格，行业可能进行产业结构调整和升级；总库存虽高但呈现去库趋势 [7] 利空解读 - 硅铁：铁水产量开始下滑；库存高位压制价格；动力煤港口库存高位累库，电价成本端有下降空间 [8][10] - 硅锰：房地产市场低迷，钢铁终端需求增长存疑，需求相对疲软；高厂库叠加高仓单，库存总量增加，供应过剩抑制价格上涨；生产企业周度开工率34.18%，环比 + 0.58%，周度产量16.52万吨，环比 + 1.51% [8] 硅铁日度数据 - 2025年5月28日，硅铁基差（宁夏）为148，日环比0，周环比68；硅铁01 - 05为 - 28，日环比36，周环比32等 [9] 硅锰日度数据 - 2025年5月28日，硅锰基差（内蒙古）为284，日环比2，周环比112；硅锰01 - 05为 - 52，日环比 - 12，周环比 - 14等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前进入巴西新榨季，市场围绕巴西当前及未来产量展开角逐，印度减产和泰国增产已成事实，国内糖浆及预拌粉受限且国产糖压榨完成后变数不大，近期市场主要交易巴西增产预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖近期价格区间预测 - 月度价格区间预测为5600 - 5800，当前波动率8.04%，当前波动率历史百分位（3年）为3.1% [3] 白糖风险管理策略建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心糖价下跌，现货敞口为多，可做空郑糖期货SR2507锁定利润，套保比例50%，建议入场区间5900 - 5950；也可卖出看涨期权SR507C6000收取权利金降低成本，套保比例75%，建议入场区间10 - 20 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望按需采购，现货敞口为空，可买入郑糖期货SR2507提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间5750 - 5800；也可卖出看跌期权SR509P5600收取权利金降低成本，套保比例75%，建议入场区间30 - 40 [3] 利多解读 - 截至4月底，全国累计销售食糖724.46万吨，同比增加149.81万吨，增幅26.07%；累计销糖率65.22%，为近25个制糖期以来同期最高，同比加快7.49个百分点 [6][9] - 印度全国合作糖厂联合会预计印度2024/25榨季食糖期末库存在480 - 500万吨，可满足2025年10 - 11月国内食糖消费需求，尽管本榨季印度食糖产量下滑 [6] - 我国暂停了对于泰国糖浆及预混粉的进口，尽管泰国方面表示愿意进行改正 [6] - 巴西中南部4月下半月压榨甘蔗1772.5万吨，同比减少49.35%，产糖85.6万吨，同比减少53.79%，乙醇产量减少35.37%至9.85亿升，甘蔗制糖比45.82%，上榨季为44.22%，4月下旬因降雨影响，压榨量低于预期 [6] 利空解读 - 广西从5月9日开始出现较多降雨，前期干旱优势缓解 [7] - 分析机构JOB预计巴西25/26榨季食糖产量将增长5%至4600万吨 [7] - 泰国24/25榨季产量预计增长至1039万吨 [7] 白糖基差日度变化 - 展示了2025年5月28日南宁、昆明与各期货合约的基差及日涨跌、周涨跌情况 [10] 白糖期货价格及价差 - 展示了2025年5月28日各期货合约收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅以及各合约间价差及日涨跌、周涨跌情况 [11] 白糖现货价格及区域价差 - 展示了2025年5月28日南宁、柳州、昆明、日照的现货价格及日涨跌、周涨跌，以及各地区间价差及日涨跌、周涨跌情况 [12] 糖进口价格日度变化 - 展示了2025年5月28日巴西、泰国进口糖的配额内价格、配额外价格及日涨跌、周涨跌，以及各地区与进口糖的价差及日涨跌、周涨跌情况 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 外盘关注美豆种植情况，6月后迎天气炒作季；内盘受现实供应压力压制粕类盘面价格，多头天气市炒作与贸易战供应缺口预期无法证伪，盘面处于低估值但等待驱动过程中 [4] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率12.0%，当前波动率历史百分位（3年）为1.9%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率0.1785，当前波动率历史百分位（3年）为0.106 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理：蛋白库存偏高担心粕类价格下跌，现货敞口为多，策略为根据企业库存情况做空豆粕期货锁定利润，套保工具为M2509，卖方，套保比例25%，建议入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理：采购常备库存偏低，希望根据订单采购，现货敞口为空，策略为买入豆粕期货提前锁定采购成本，套保工具为M2509，买方，套保比例50%，建议入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理：担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，现货敞口为多，策略为根据企业自身情况做空豆粕期货锁定利润，套保工具为M2509，卖方，套保比例50%，建议入场区间3100 - 3200 [3] 核心矛盾 - 外盘关注美豆种植情况，6月后迎天气炒作季；内盘受现实供应压力压制粕类盘面价格，多头天气市炒作与贸易战供应缺口预期无法证伪，盘面低估值等待驱动 [4] 利多解读 - 中美和谈后外盘成本估值支撑对远月偏强；天气市炒作下远月看多情绪偏强；巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格 [10] 利空解读 - 现货端基差维持弱势，后续现货压力更多体现在基差方面，盘面因多头预期无法证伪表现较现货偏强 [6] - 5 - 8月到港量分别为1300万吨、1150万吨、1150万吨、950万吨，二、三季度供应充裕，四季度买船缺口仍存 [7] - 现实供应压力在仓单注册月结束后盘面小幅反弹，后续月均菜籽船期进口量20 - 40万吨左右 [7] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3013，跌9，跌幅0.3%；豆粕05收盘价2710，跌6，跌幅0.22%；豆粕09收盘价2961，跌5，跌幅0.17%；菜粕01收盘价2347，持平；菜粕05收盘价2354，涨1，涨幅0.04%；菜粕09收盘价2604，涨5，涨幅0.19% [8] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本(23%)4463.7908元/吨，日涨19.22，周涨0.0269；巴西大豆进口成本3695.47元/吨，日跌15.19，周涨28.61；美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 725.8196元/吨，日持平，周跌11.8183 [13] - 美湾大豆进口利润（23%） - 703.5808元/吨，日涨19.22，周跌41.2199；巴西大豆进口利润238.8728元/吨，日涨11.8264，周涨0.0089；加菜籽进口盘面利润 - 124元/吨，日跌73，周跌93；加菜籽进口现货利润 - 142元/吨，日跌70，周跌84 [13] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差303，跌3；M05 - 09价差 - 251，跌1；M09 - 01价差 - 52，涨4；RM01 - 05价差 - 7，跌1；RM05 - 09价差 - 250，跌4；RM09 - 01价差257，涨5 [12] - 豆粕日照现货2920，涨20；豆粕日照基差 - 41，涨25；菜粕福建现货2468，涨15；菜粕福建基差 - 131，跌18；豆菜粕现货价差452，涨20；豆菜粕期货价差357，跌10 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链前期终端纺服订单恢复，下游情绪回暖，长丝库存大幅去化，原料端走势偏强；目前乙二醇近端供需偏强且流动性有望收紧，但随聚酯环节长丝减产信号频繁释放，远端需求走弱预期或提前兑现，需求边际走弱下估值存在压缩可能；若聚酯额外减产继续兑现，短期成本端与需求端共振，价格偏弱震荡为主；近端供需偏强格局难扭转，需关注显性库存实际去化进度，若流动性持续收紧，09合约仍存向上突破可能；操作上单边多空难以证伪，多单需在盘面回调后考虑入场，可适当择机买近月虚值看涨 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇月度价格区间4150 - 4650，当前波动率19.11%，当前波动率历史百分位61.7% [2] - PX月度价格区间6300 - 6900，当前波动率24.21%，当前波动率历史百分位84.6% [2] - PTA月度价格区间4400 - 4900，当前波动率22.88%，当前波动率历史百分位63.2% [2] - 瓶片月度价格区间5700 - 6250，当前波动率18.56%，当前波动率历史百分位63.0% [2] 聚酯套保策略表 库存管理 - 产成品库存偏高，担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多；可根据企业库存情况，做空乙二醇期货锁定利润，弥补生产成本，套保工具为EG2509（卖出）、EG2509P4200（买入），套保比例25%，建议入场区间4400 - 4500；买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，套保工具为EG2509C4450（卖出），套保比例50%，建议入场区间70 - 100 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，现货敞口为空；为防止乙二醇价格上涨抬升采购成本，可在目前阶段买入乙二醇期货提前锁定采购成本，套保工具为EG2509（买入），套保比例50%，建议入场区间4200 - 4250；卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货乙二醇买入价格，套保工具为EG2509P4200（卖出），套保比例75%，建议入场区间80 - 100 [2] 聚酯日报表格 价格及价差 - 布伦特原油2025年5月28日价格63.7美元/桶，日度变化0.2，周度变化 - 0.6 [5] - 石脑油CFR日本等多种产品给出2025年5月28日、27日、21日价格及日度、周度变化 [8] - 各合约价差如TA主力基差等给出2025年5月28日、27日、21日数据及日度、周度变化 [8] 加工费及利润 - 汽油重整价差等多种加工费给出2025年5月28日、27日、21日数据及日度、周度变化 [8] - POY利润等多种产品利润给出2025年5月28日、27日、21日数据及日度、周度变化 [9] 产销率 - 涤纶长丝、短纤、聚酯切片产销率给出2025年5月28日、27日、21日数据及日度、周度变化 [9] 利多利空解读 利多因素 - 安徽昊源意外因故降负，三江石化负荷降至5成附近，供应收缩 [7] - 聚酯加工费近期有所修复，库存低位下，预计后续仍将保持韧性 [7] - 主港港口发货良好，聚酯环节原料备货情绪以及贸易商投机持货意愿均较强 [7] 利空因素 - 长丝大厂前期FDY与切片减产计划陆续兑现，宣布第二轮额外减产8%，若最终落地聚酯负荷将超预期下调，乙二醇需求转弱预期提前兑现 [7] - 成本端动力煤与原油价格均走弱，成本支撑减弱 [7] - 海运费指数回落，抢出口强度不及预期 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议耐心持有国债期货，多看少动，当下配置性价比随利率小幅上移而变高，是配置资金建仓机会 [1][3] - 市场上传言头部保险机构清空表现不好的债基大概率是真的，若因该原因赎回，后续资金大概率回流债市，与此前潜在赎回风险不同 [3] - 从货政报告措辞及金融时报援引央行买债条件看，央行重启买债可能不远 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 国债期货高开后全天震荡上行，午后一度翻红，尾盘小幅跳水，多数小幅收跌，午后利率走高或与基金赎回传言有关 [1] - 公开市场新做2155亿逆回购，日内到期1570亿，净投放585亿；跨月压力显现，除银行间隔夜在1.4%附近，其余期限回升到1.6%上方，交易所资金利率接近1.8%；资金紧张未改变宽松预期和政策信心 [1] 日内消息 - 2025年6月9日至2026年6月8日，中方对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策，上述人员来华经商等不超30天可免办签证入境 [2] 行情研判 - 债市缺少主线，市场无序波动，利率小幅上移使配置性价比提高，窄幅波动行情对交易盘不利，是配置资金建仓机会 [3] - 市场缺乏驱动，各机构对赎回关注抬升，如用6月银行OCI止盈、保险大规模赎回基金解释下跌和利率上行；从利率债分歧指数看，保险全天净买入，头部保险机构清空表现不好债基传言大概率为真；若因该原因赎回，后续资金大概率回流债市 [3] - 近期有赎回和买入传闻，传大行不断买入短债，有人认为是为央行买债屯子弹，报告认为有可能，央行重启买债可能不远 [3] 数据一览 |合约|2025 - 05 - 28|2025 - 05 - 27|今日涨跌|上周同期| |----|----|----|----|----| |TS2506|102.406|102.406|0|102.37| |TF2506|106.03|106.03|0|105.985| |T2506|108.755|108.73|0.025|108.805| |TL2506|119.47|119.45|0.02|119.57| |TS基差（CTD）|-0.1027|-0.1195|0.0168|-0.0751| |TF基差（CTD）|-0.0594|-0.0497|-0.0097|-0.0457| |T基差（CTD）|0.2494|-0.0927|0.3421|-0.0274| |TL基差（CTD）|0.4314|0.3787|0.0527|-0.0274| |DR001|1.448|1.5113|-0.0633|-0.0683| |DR007|1.6186|1.6545|-0.0359|0.033| |DR014|1.6807|1.6892|-0.0085|0.0044| |合约持仓或成交相关|2025 - 05 - 28|2025 - 05 - 27|今日涨跌|上周同期| |----|----|----|----|----| |TS合约持仓(手）|124526|123754|772|42993| |TF合约持仓(手）|170007|167166|2841|171836| |T合约持仓(手）|218533|217096|1437|217212| |TL合约持仓(手）|130254|130560|-306|126914| |TS主力成交（手）|27085|32028|-4943|30261| |TF主力成交（手）|44738|43924|814|42215| |T主力成交（手）|49829|58575|-8746|52668| |TL主力成交（手）|60667|62401|-1734|73412| |DR001成交（亿元）|22229.5601|22229.5601|0|20969.3366| |DR007成交（亿元）|1551.3146|1551.3146|0|873.35| |DR014成交（亿元）|237.2418|237.2418|0|247.8432| [4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 从近端供需看，周度产量环比降、同比增14.5%，需求环比和同比分别增，总库存去化8.1万吨，库存消费比走低；估值上基差环比弱，现货涨幅不及盘面，交投热度转弱，盘面预期强，裂解价差走强，整体估值处高位且无转势信号；短期南方降雨冲击需求，中长期十四五最后一年需求有增量预期，旺季可期，回调多配为主 [2] 相关目录总结 沥青风险管理策略建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，建议卖出25%的bu2509合约，入场区间3500 - 3600元/吨，以锁定利润弥补生产成本 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低想按订单采购，现货敞口为空，建议买入50%的bu2509合约，入场区间3300 - 3400元/吨，提前锁定采购成本 [1] 核心矛盾 - 供需：周度产量环比降、同比增14.5%，需求环比和同比分别增21.5%，总库存去化8.1万吨，库存消费比走低 [2] - 估值：基差环比弱，现货涨幅不及盘面，交投热度转弱，盘面预期强，裂解价差走强，整体估值处高位，无转势信号 [2] - 短期：未来10天南方降雨冲击下游需求 [2] - 中长期：十四五最后一年需求有增量预期，旺季可期，回调多配为主 [2] 利多解读 - 沥青自身库存结构良好 [2] - 需求季节性旺季 [2] 利空解读 - 裂解维持高位，自身基走弱 [4] - 检修结束后部分炼厂产量恢复 [4] - 南方梅雨季拖累需求 [4] 价格及基差裂解数据 |地区|2025 - 05 - 28价格（元/吨）|日度变化（元/吨）|周度变化（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东现货|3640|15|15| |长三角现货|3580|0|0| |华北现货|3640|30|60| |华南现货|3440|0|0| |山东现货09基差|197|37|47| |长三角现货09基差|137|22|32| |华北现货09基差|197|52|92| |华南现货09基差|-3|22|32| |山东现货对布伦特裂解（元/桶）|172.2812|2.5993|5.9048| |期货主力对布伦特裂解（元/桶）|144.7284|-6.0651|-3.2794| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日主力合约减仓1356手，收盘于758元/m³，上涨0.2%，成交量连续三日上升但为中性水平，山东江苏两地各规格现货报价稳定，Contango结构本周走强，基差走强，7 - 9价差为 -26 [3] - 5月外盘辐射松报价110美金，贸易商接货意愿较强，预计6月到港难见减量，目前港口库存343万方，较上周增加2万方，日均出库量6.21万方，后续季节性回落压力较大 [3] - 市场情绪较为悲观，商品市场普跌，贸易商进口亏损未见好转，盘面来到低估区间且盘面贴水，不宜过分看空，关注后续现货市场价格变动以及仓单的变化，随着交割月临近，需更关注交割逻辑，期权波动率持续走弱，后续关注买call机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 原木价格区间预测 - 原木月度价格区间预测为750 - 820，当前波动率（20日滚动）为15.88%，当前波动率历史百分位（3年）为67.7% [2] 原木套保策略 库存管理 - 原木进口量偏高库存高位，担心价格下跌，现货敞口多，可做空lg2507期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间850 - 790；买入lg2507P800看跌期权防止价格大跌，套保比例50%，建议入场区间9.5 - 14；卖出lg2507C850看涨期权降低资金成本，建议入场区间5.5 - 7.5 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购，现货敞口空，可买入lg2507期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间750 - 800；卖出lg2507P750看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例75%，建议入场区间5.5 - 12 [2] 利多解读 - 因进口持续亏损，贸易商有联合挺价的意愿 [4] 利空解读 - 需求弱势超预期，走货偏慢 [7] 原木数据纵览 供应 - 2025年4月辐射松进口量165万m³，环比减少6万m³，同比减少10.3% [9] 库存 - 2025年5月23日中国港口库存343万m³，较上周增加2万m³，同比减少3.7%；山东港口库存1920000m³，较上周增加21000m³，同比减少5.4%；江苏港口库存1099600m³，较上周减少18968m³，同比增加11.8% [9] 需求 - 2025年5月23日原木港口日均出库量6.21万m³，较上周增加0.07万m³，同比减少19.4%；山东日均出库量3.2万m³，与上周持平，同比减少22.0%；江苏日均出库量2.36万m³，较上周增加0.07万m³，同比减少16.6% [9] 利润 - 2025年5月30日辐射松进口利润 -47元/m³，较上周减少1元/m³；云杉进口利润 -111元/m³，与上周持平 [9] 主要现货 - 2025年5月28日3.9中（3.8A）日照港现货价750元/m³，与昨日持平，同比减少11.8%；4中（3.8A）太仓港现货价770元/m³，与昨日持平，同比减少7.2%；5.9中（5.8A）日照港现货价770元/m³，与昨日持平，同比减少11.5%；6中（5.8A）太仓港现货价780元/m³，与昨日持平，同比减少9.3% [9]

中证1000指数期货主力合约2506表现 - 主力合约2506收盘涨跌幅为-0.32%，成交量为12.02万手，前20席位净空差额头寸为11342手 [1] - 全合约总成交量16.49万手，较上一日减少3.01万手，前20席位多头持仓22.38万手（减少9343手），空头持仓25.04万手（减少9988手） [1] - 多头前三席位为国泰君安（44355手）、中信期货（41694手）、国投期货（13197手），空头前三席位为中信期货（57930手）、国泰君安（42017手）、海通期货（17314手） [1] 主力合约2506持仓变动 - 多头增仓前三：广发期货（增113手至5056手）、申银万国（增18手至2850手）、国信期货（增15手至3845手） [1] - 多头减仓前三：中信期货（减2857手至23985手）、国泰君安（减1415手至24231手）、东证期货（减1325手至8295手） [1] - 空头增仓前三：华泰期货（增163手至7699手）、申银万国（增84手至3831手）、中金期货（增80手至2299手） [1] - 空头减仓前三：国泰君安（减3029手至21392手）、中信期货（减2612手至33292手）、东证期货（减839手至8864手） [1] 全合约持仓数据 - 全合约前20席位多头持仓总计211190手（减少9271手），空头持仓总计243050手（减少9426手） [4] - 全合约多头前三：国泰君安（44355手，减2138手）、中信期货（41694手，减2758手）、国投期货（13197手，减110手） [4] - 全合约空头前三：中信期货（57930手，减2479手）、国泰君安（42017手，减2840手）、海通期货（17314手，减1192手） [4] 会员成交量排名 - 主力合约成交量前三会员：国泰君安（38882手，减5111手）、中信期货（33945手，减8133手）、海通期货（13140手，减2170手） [3] - 全合约成交量前三会员：国泰君安（57258手，减8958手）、中信期货（54221手，减11500手）、海通期货（21149手，减3618手） [4]

根据合并数据显示，多头前三席位为中信期货，总持仓36173、国泰君安，总持仓25927、银河期货，总持仓23612；空头前三席位 为国泰君安，总持仓45539、中信期货，总持仓37080、永安期货，总持仓36609； 主力合约前20席位中，多头增仓前三名分别是：国贸期货、持仓14281、增仓2849，中信建投、持仓14180、增仓1334，徽商期 货、持仓13415、增仓1262；多头减仓前三名分别是：东证期货、持仓18921、减仓-1800，华泰期货、持仓14668、减仓-1007，中 信期货、持仓34546、减仓-970； 主力合约前20席位中，空头增仓前三名分别是：永安期货、持仓32514、增仓4222，国泰君安、持仓39463、增仓3496，光大期 货、持仓11982、增仓3377；空头减仓前三名分别是：广发期货、持仓10893、减仓-1440，银河期货、持仓17459、减仓-1119，一 德期货、持仓10364、减仓-828。 文章来源:新浪期货 新浪期货 根据交易所数据，截至5月28日收盘主力合约焦煤2509,涨跌-2.20%,成交量53.74万手，持仓数据显示前20席位呈现净空， 差额头寸为45 ...