国家育儿补贴政策 - 自2025年1月1日起对3周岁以下婴幼儿发放育儿补贴 每个婴幼儿最多可领取为期三年、总额1.08万元的补贴 [1] - 育儿补贴按年发放 现阶段国家基础标准为每孩每年3600元 发放至婴幼儿年满3周岁 [1] - 2025年1月1日之前出生且不满3周岁的婴幼儿 按其可享受补贴的月数折算计发 [1] - 育儿补贴免征个人所得税 不计入家庭或个人收入认定 [1] - 补贴由父母或监护人通过线上或线下方式向户籍所在地申领 [1] 地方育儿补贴政策 - 国内已有约70个省市、县推出地方育儿补贴政策 多个省市二孩补贴总额超过5万元 [5] - 呼和浩特市生育补贴力度最大 一孩一次性补贴10000元 二孩每年10000元至5周岁共50000元 三孩及以上每年10000元至10周岁共100000元 [5] 行业影响 - 生育率持续下滑导致婴幼儿配方奶粉市场规模自2020年起以两位数幅度萎缩 波及母婴等相关行业 [4] - 2024年生育率回升带动母婴和乳业市场回暖 [4] - 国家育儿补贴政策对刺激生育起到推动作用 有助于提升社会生育信心 利好母婴和乳业等行业 [5] - 乳业专家指出人口问题是复杂的社会问题 期待更多系统性解决方案 [5] 政策背景 - 2025年政府工作报告提出制定促进生育政策 发放育儿补贴 发展托幼一体服务 增加普惠托育供给 [5] - 多家机构研报认为育儿补贴是破解低生育率问题的关键措施之一 [5]

核心观点 - 伊利集团与联想集团合作构建混合式AI新架构，重新定义产业链和生产关系，推动中国制造业AI转型 [1][2] - AI转型的本质是业务模式重构而非流程加速，伊利通过600多个算法模型实现从牧场到消费者的全链条架构重塑 [2][3] - 产品价值被重新定义为物理属性+数据价值+智能服务能力，每滴牛奶携带"数据指纹"实现全流程透明化 [4][5] - 中国制造业AI转型呈现独特"架构创新"特征，创造全新价值模式而非仅提升效率 [5][6] - 数字孪生和MES系统构建虚实融合生产架构，实现100%产品品质管控 [6] 混合式AI架构 - 混合式AI解决传统制造业转型困境，确保数据安全与业务连续性 [2] - 联想"混合式人工智能优势集"支撑伊利智能制造、供应链优化和全域营销数字化 [2] - 架构思维替代工具思维，主导构建覆盖600+算法模型的智能体系 [2][3] 系统重构突破 - 重新定义人机协同模式，让员工工作更智能而非更快 [3] - 小程序平台连接6000万+消费者，构建以用户为中心的商业架构 [3] - 供应链控制塔整合220+指标，单吨运输成本降低且到厂及时率提升至98% [3] 商业逻辑重塑 - 全局数据敏捷处理能力实现产品全流程透明化，消费者可追溯草料到营养成分数据 [5] - 微信小程序提供全生命周期服务，包括产品共创、健康咨询和育儿记录 [5] - 数字孪生+MES系统实现设备、产线、能耗数据的实时可视化监控 [6] 转型成效 - 伊利每小时40000包牛奶产能来自全球最快灌装生产线 [1] - 联想客户内部AI应用量同比增长近40%，部分企业效率提升31% [6] - 原奶调配实现98%的24小时到厂及时率 [3]

报告行业投资评级 - 看好食品饮料行业 [1] 报告的核心观点 - 传统消费头部企业经调整，从分红和股息角度具备长期投资价值；上半年活跃的新消费食品个股后期将随业绩分化，看好有长期竞争力和改善空间的公司 [3][7] - 白酒因宏观需求复苏慢和消费场景受限，今年动销和报表端仍承压；大众品成本红利托底盈利，新品和新渠道共振孕育成长 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 1. 食品饮料本周观点 - 上周食品饮料板块上涨 0.74%，白酒上涨 0.94%，跑输大盘 0.93pct，在申万 31 个子行业中排第 26；涨幅前三为建筑材料、煤炭、钢铁；个股涨幅前三为 ST 西发、交大昂立、煌上煌，跌幅前三为皇氏集团、西麦食品、良品铺子 [6] - 传统消费头部企业有长期投资价值，新消费食品个股将分化；白酒动销和报表端承压，推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等；大众品成本红利托底，推荐乳业、啤酒等头部企业，关注新零售业态下新品类成长机会，看好乳业收入及利润改善，推荐伊利股份、青岛啤酒股份等 [3][7] - 本周茅台批价散瓶 1870 元持平，整箱 1920 元跌 10 元，五粮液批价约 870 元下降，国窖 1573 批价约 840 元持平；2025 年二季度白酒板块重仓股持股市值占比 6.79%，环比降 1.71pct，低于均值，配置系数 1.87，环比降 0.13，仍超配；三季度白酒行业面临下行压力，关注 8 月中下旬量价表现 [3][8] - 看好乳业收入及利润改善，推荐伊利股份、新乳业等；啤酒受中高端宴请影响小，推荐青啤港股、燕京啤酒；零食、饮料、低度酒等细分赛道有新品与渠道共振带来的增长亮点，关注盐津铺子、有友食品等 [3][9] - 东鹏饮料 2025H1 营业总收入 107.37 亿，同比增 36.37%，归母净利润 23.75 亿，同比增 37.22%；单二季度营业总收入 58.89 亿，同比增 34.1%，归母净利润 13.95 亿，同比增 30.75%；2025Q2 毛利率 45.7%，同比降 0.35pct，净利率 23.69%，同比降 0.61pct [11][12] 2. 食品饮料各板块市场表现 - 25/7/21 - 25/7/25，食品饮料行业跑输申万 A 指 1.46 个百分点，子行业中食品加工跑输 1.07 个百分点、啤酒跑输 1.13 个百分点等 [39] - 展示了食品饮料各子行业 22Q4 - 25Q3 相对于申万 A 指的超额收益情况 [40] 3. 行业事项提示 - 本周天味食品控股股东转让 2120 万股，占总股本 1.99%；有友食品实控人减持 427.69 万股，占总股本 1.00%；欢乐家设立全资子公司；三全食品拟对外投资设境外子公司；贵州茅台拟参与成立研究院公司；安琪酵母收购股权和回购注销部分限制性股票；安井食品合并报表范围增加主体；多家公司发布权益分派、分红派息、选举董事等公告 [13][14][17] - 下周百合股份、华统股份限售股解禁；康比特、天佑德酒、金达威、香飘飘召开股东大会 [50][51] 4. 估值表 - 展示海外食品饮料对标公司如百威英博、嘉士伯等的总市值、归母净利润、PE、ROE、股息率等估值数据 [52][53] - 展示食品饮料重点公司如贵州茅台、五粮液等的股价、归母净利润、增速、PE、评级、总市值等盈利预测数据 [54][55]

2025世界人工智能大会概况 - 大会汇聚谷歌、阿里、宇树、商汤等顶尖AI企业，展示最前沿AI技术与落地应用成果 [1] 飞鹤AI生态体系展示 - 公司构建"研发-产业链-终端"AI生态体系，覆盖全生命周期服务场景 [3] - 作为全球首批AI乳企代表，其场景化应用被评价为"走在前列"的产业实践 [3] - 展区呈现三大核心AI成果，包括佩戴智能设备的奶牛和实时对话AI营养师 [5][7] 全产业链AI赋能成果 研发端 - 母乳智算引擎基于中国最大母子健康队列，发现DHA:ARA黄金比例1:1.7 [7] - AI辅助分析1600多种功能肽，加速小分子乳蛋白功效研究 [10] 生产端 - 鲜奶蛋白质含量≥3.4%，菌落指数≤0.5万（欧盟标准20倍） [7] - 千眼系统实现毫秒级在线监控，数字孪生工厂预测设备故障 [7] - 智能生产达L5级无人驾驶水平，保持63年安全生产0事故 [7] 供应链 - 仓内自动化程度90%以上，供应链效率提升40% [9] - 实现"28天新鲜直达"承诺，保留活性营养 [9] 服务端 - AI营养师提供精准建议，AIGC玩偶支持多语言/方言互动 [9] - 推出AI营养顾问"爱博士"，提供全场景服务 [12] AI功能营养品创新 - 推出首款AI蛋白粉产品，聚焦肌肉骨骼养护功效 [10] - 联合成立"AI精准营养联盟"，突破行业标准滞后等痛点 [12] 科技发展战略 - 2010年起逐步推进信息化→数字化→AI化转型 [13] - 构建覆盖基础研究到产业落地的全链条创新体系 [13] - 牵头"十四五"国家重点研发计划，组建母乳研究国家队 [13] 市场地位 - 婴配粉连续6年中国销量第一，连续4年全球销量第一 [14] - 计划通过"AI+"赋能全生命周期产品矩阵 [14]

进博会招展启动 - 2026年第九届中国国际进口博览会招展正式启动，40余家企业签约成为首批参展商，签约展览面积3万平方米[1] - GE医疗、诺华、霍尼韦尔、三菱电机、捷豹路虎、欧莱雅、乐斯福、汇丰银行等20余家企业成为进博会首批九年"全勤生"[1] 医疗行业参展情况 - GE医疗连续八年参展进博会，第八届将携10余款全球首秀和中国首展新品亮相，聚焦神经、肿瘤、心脑血管等重大疾病早期发现与精准诊疗[1] - 拜耳七年间展出超50个"首展首秀"，孵化14个"进博宝宝"，达成近40场重磅签约合作，第八届将带来总面积800平方米的双展台[1] - 波士顿科学将携80余款创新展品亮相第八届进博会，其中5款针对不同疾病的创新产品将进行"首展"，22款通过进博会实现"展品变商品"的创新产品也将集体亮相[2] 消费品行业参展情况 - 欧莱雅连续第八年参展，第八届进博会上将以三馆联动亮相消费品展区、法国馆与创新孵化专区，是单体面积最大的日化行业参展企业，将带来创历届之最的"首发"规模[1] - 新西兰纽仕兰乳业将携三大品类全球首发新品亮相第八届进博会[2] 科技与工业参展情况 - 霍尼韦尔以"智造无界，碳索未来"为主题亮相第八届进博会，展品覆盖多元终端应用场景[2] - 三菱电机作为九年"全勤生"参展[1] 香港企业参展情况 - 香港贸发局过去七年来组织近400家香港企业参展，累计参展面积近1万平方米，第八届进博会将新增直播间实现展商现场直播带货[1] 新参展企业情况 - 全球听力保健知名企业索诺瓦将首次亮相进博会，展示听力健康创新技术和在中国发展二十余年的成果，中国区总部设在上海并设立创新中心和全球最大生产基地之一[2]

进博会招展与筹备进展 - 第九届进博会招展工作启动，40余家企业完成首批签约，签约展览面积3万平方米，包括GE医疗、纽仕兰、诺华等20余家九年"全勤生"企业 [1] - 第八届进博会企业商业展已签约展览面积超33万平方米，170家企业和27家机构成为八届"全勤生"，40国60个海外展团确认参展 [2] - 本届首次设立最不发达国家产品专区和"跨境电商甄选平台"，技术装备展区吸引80余家世界500强及行业龙头，医疗展区汇聚10家世界500强药企 [2] - 汽车展区升级为汽车及智慧出行展区，创新孵化专区规模创新高，将展示500余项全球前沿创新项目 [2] 参展企业动态与新品发布 - 欧莱雅连续八年参展并提前锁定第九届席位，今年以三馆联动亮相，首发规模创历届之最，将展示中国研发中心20周年成果 [6] - 纽仕兰乳业将全球首发三大品类新品，包括"4.0A2草饲纯牛奶"等，产品指标超越新西兰标准，并计划布局中老年健康市场 [9] - 鑫荣懋集团将携佳沃黄金车厘子（占全球优质出口总量1%）和佳沃椰子蛋两款全球首发新品亮相 [13] - 美敦力将展出百余款创新医疗产品，包括6款首发首展产品和10余款"明星产品"，其中Inceptiv脊髓神经刺激系统为亚太首展 [17][20] - 西门子医疗展位面积达1000平方米，将首发全球首款生命感知PET/MR等产品，并与瓦里安医疗首次联合参展 [20] - 雅培将带来冠状动脉轨道旋磨介入治疗系统等新品，强生展台扩容至700平方米，展示VARIPULSE消融导管等已落地产品 [21][24] - 波士顿科学将展出80余款创新产品，包括5款首展产品如Intera 3000肝动脉灌注泵（亚洲首秀）和Orbera365胃内球囊 [24] 医疗科技领域创新 - 医疗企业加速创新成果临床转化，美敦力已有近30款进博会展品实现"展品变商品"，本届首发数量创历届之最 [20] - 西门子医疗将展示全球首款2.5秒极速成像能谱血管造影系统等产品，重点呈现肿瘤和心血管疾病领域技术突破 [20] - 雅培HeartMate 3™植入式左心室辅助系统已在中国开展首批手术，开启"人工心脏"临床应用 [21] - 强生打造沉浸式治愈空间，展示医疗科技与创新制药综合实力，实现"展品-商品-投资"良性循环 [24]

营商环境优化与公司发展 - 上海连续八年迭代营商环境行动方案，光明乳业敏锐捕捉政策红利并实施"领鲜战略" [2] - 公司在金山投建种奶牛场，华东建立冷链物流枢纽中心，形成"源头鲜、加工快、配送准"全流程布局 [2] - 项目落地获得用地审批、数据调度等全链条制度支撑，制度确定性转化为公司竞争优势 [2] 数字化与产业链升级 - 公司数字化变革与上海营商环境优化相向而行，推动乳业向高端化、绿色化、智能化跃升 [4] - 构建乳业工业互联网平台，赋能上下游40余家企业，物流调度效率提升30% [5] - "光明随心订"平台联动350万家庭数据与城市健康服务，实现消费者数据与研发、物流的高效联动 [5][7] 产品创新与品牌焕新 - 推出光明优倍5.0超鲜牛乳、如实高蛋白发酵乳等高附加值产品，满足多元化需求 [7] - 通过"光明随心订"探索从"卖产品"到"卖服务"转型，打通订奶、配餐、健康关怀多元场景 [7] - 发布优倍焕新计划，亮相上海国际影视节，实现产品价值与文化传播共振 [9] 社会责任与创新实践 - 通过上海数据交易所发行全国首款公益数字资产，区块链技术革新公益模式 [5] - 社区智能奶站升级为营养关怀驿站，将民生温度具象化 [5] - 企业实践反哺政策创新，推动监管从"单向供给"转向"动态协同" [5] 未来战略规划 - 公司战略聚焦"稳固上海，做强华东，优化全国，乐在新鲜"，提升全产业链竞争力 [9] - 持续借力城市营商制度实现转型，为构建高效协同的营商生态提供"乳业样本" [9]

行业表现 - 2025年7月21日-2025年7月25日，沪深300指数上涨1.69%，申万食品饮料指数上涨0.56% [1] - 前五大上涨个股分别为：ST西发（000752）、交大昂立（600530）、煌上煌（002695）、天佑德酒（002646）、骑士乳业 [1] 机构观点 东吴证券 - 白酒板块加速探底，市场悲观预期已体现，建议关注左侧买入机会，推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、五粮液等 [2] - 饮料板块创新持续，龙头企业韧性彰显，重点公司包括东鹏饮料、农夫山泉 [2] - 啤酒行业竞争格局稳定，燕京啤酒阿尔法突出 [2] - 大众品3-6月增量逻辑受认可，推荐万辰集团、盐津铺子、百润股份等 [2] - 乳业新周期方向推荐伊利股份、妙可蓝多、蒙牛乳业 [2] - 保健品新消费属性增强，建议关注H&H控股、仙乐健康、百合股份 [2] 东海证券 - 白酒行业半年度承压但结构分化，建议关注三条主线：优势龙头（贵州茅台、五粮液等）、红利延续（今世缘、迎驾贡酒等）、弹性标的（泸州老窖、水井坊等） [3] - 大众品中报业绩预期调整到位，重点关注高景气个股如盐津铺子、东鹏饮料、燕京啤酒等 [3] - 政策受益或复苏改善标的包括青岛啤酒、海天味业、伊利股份等 [3] 宏观事件 - 全国粮食和物资储备系统会议强调粮食质量安全监管，要求健全储存制度规范体系，加强风险监测和标准优化 [4] - 公安机关侦破"特供酒"刑事案件540余起，缴获假冒"特供酒"26万瓶，涉案金额37亿元 [5][6] - 市场监管总局发布首个校园配餐服务管理国家标准，覆盖全链条规范指引 [7] 行业新闻 - 电商平台售卖名酒零配件可能违法，平台需履行主动审查责任 [8] - 白酒行业表现分化，中小酒企业绩预警，啤酒公司受益消费复苏和成本下降 [9] - 仁怀市酒协发布新版《自律公约》，严禁添加食用酒精、虚标年份等行为 [10] 公司动态 - 胖东来将酒鬼自由爱50%产量分配到帮扶企业，计划开发奶粉及奶制品 [11] - 泸州老窖集团等成立新合伙企业，出资额约2.45亿人民币 [12] - 青花汾酒30复兴版新品发布，包装和品质升级 [13] 市场数据 - 名酒价格最新值824.05元/瓶，环比0.00% [20] - 奶粉价格最新值3928.00美元/吨，环比增长1.79% [20] - 行业重点公司盈利预测显示贵州茅台2025年净利润预计1114.36亿元，伊利股份2025年净利润预计130.33亿元 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生鲜乳约8年一个周期，近年需求疲软，2025年或迎来拐点，活牛价格已反弹，产业链公司业绩或改善 [2] 根据相关目录分别总结 乳制品 - 行业产业链长，涵盖饲草饲料、奶牛养殖、乳制品加工、终端销售等环节 [3][11] - 我国存续且注册资本1000万以上的乳制品企业主要集中在东部沿海省份，代表性企业主要布局在西北、华北和华东地区，以内蒙古和浙江最集中，其次是新疆 [3][14][17] - 上游原奶分生鲜乳和大包粉，生鲜乳用于UHT奶、常温酸奶等，大包粉用于低端奶粉、乳饮料等 [3][19] 生鲜乳 - 上一轮奶价周期2014年2月达最高4.27元/公斤，后下行，2015年后低位震荡；本轮2018年开始，2021年8月底达最高4.38元/公斤，2025年7月10日降至3.04元/公斤 [2][21] - 奶价低迷和环保去产能致2015年后奶牛存栏量下滑，原奶供应向头部集中，年存量1000头以上的牧场数量占比2022年达12% [23][26] - 生鲜乳与活牛价格趋势相似，2025年以来活牛价格反弹 [30] - 我国乳制品产量从2014年2651.8万吨增至2024年2961.8万吨，年均复合增长率1.11% [2][32] 新三板与北交所17家乳业相关企业 - 新三板挂牌与北交所上市企业中，牛与乳业产业链有17家企业，骑士乳业已上市，菊乐股份、南方乳业正在申报，分别于2025年6月30日、6月24日进入已受理状态 [4][35] 骑士乳业 - 2023年10月13日在北交所上市，主营有机生鲜乳、乳制品及含乳饮料、白砂糖及其副产品，形成农牧乳糖副产物内循环 [39] - 2016 - 2024年营收逐渐增长，2024年营收12.97亿元，同比增长3.22%，归母净利润 - 769.51万元，扣非净利润3916.60万元，同比下滑45.73%；2025Q1营收3.70亿元，同比增长55.88%，归母净利润1065.23万元，同比下滑38.70%，扣非归母净利润647.97万元，同比下滑80.31%。主要受生鲜乳价格下降、期货交易亏损、售牛价格低迷影响 [43] 菊乐股份 - 主营含乳饮料及乳制品的研发、生产和销售，产品有含乳饮料、发酵乳等，获多项荣誉 [46] - 采取“差异化大单品”策略，“酸乐奶”等产品受认可，2024年在中国含乳饮料市场份额0.82%，排名第八；在中国调配型酸乳饮料市场份额0.97%，排名第四 [47][49] - 2016 - 2024年营收逐年增长，2024年营收16.41亿元，同比增长5.06%，归母净利润2.32亿元，同比增长18.35%；2025Q1营收3.86亿元，同比增长7.81%，归母净利润6531.81万元，同比增长32.85% [52] 南方乳业 - 从事乳制品及含乳饮料制造与销售，产品有低温乳制品、常温乳制品等，拥有多个品牌，获多项荣誉，是“专精特新”中小企业和农业产业化国家重点龙头企业 [55] - 2024年营收18.17亿元，同比增长0.65%，归母净利润2.09亿元，同比增长4.36%；2025Q1营收3.86亿元，同比下滑0.97%，归母净利润4826.15万元，同比增长71.58% [59]

公司发展 - 伊利集团2014年在荷兰瓦赫宁根设立欧洲创新中心 作为中欧食品科技合作的重要桥梁 [1] - 创新中心首任负责人赫里特·斯米特博士完成十年任期 由卡罗琳·范洛博士接任领导职务 [1] - 创新中心从零开始搭建团队和实验室 推动企业在欧洲开展前沿科研合作 [1][2] 研发成果 - 围绕母乳低聚糖开展深入研究 与瓦赫宁根大学及多家研究机构合作获得多项专利 [2] - 设立奶酪研发区 为中国市场研发多种风味奶酪产品 结合欧洲工艺与中国消费需求 [2] - 在益生菌、食品安全和人工智能技术等方面与欧洲合作伙伴开展研发合作 [2] 国际合作 - 中欧乳业存在强互补性 欧洲的产业科研优势与中国市场实践和产业规模优势结合 加速创新成果落地 [2] - 设立全欧食品科学奖学金和全球实习项目 吸引并培养来自荷兰、德国、法国、西班牙等国的50余名优秀学子 [3] - 中国乳企的创新实力与贡献得到欧洲业界越来越多的认可 为欧洲乳品行业带来积极影响 [3] 中国市场 - 创新中心致力于将地道欧洲工艺与中国消费市场需求相结合 [2] - 中国在基础设施和现代化进程上的飞跃给专家留下深刻印象 [3] - 内蒙古草原的绿色景象体现中国在高速发展的同时重视生态保护 [3]