来源：上海证券报·中国证券网 8月22日，由上海资产管理协会（简称"协会"）主办的"指数与量化投资专业委员会筹备工作暨指数与量化投资规范发展座谈会"在上海北外滩召开。来自协 会相关会员单位及邀请单位中的银行理财、保险资管、公募基金、私募基金、证券期货公司资管，财富管理、数智技术机构，上海、深圳、北京证券交易所 及上海期货交易所、中国金融期货交易所等的50余位专业技术专家参加会议，大家踊跃发言、建言献策。上海市委金融办及相关金融监管部门有关领导专家 到会指导。 协会副会长，国泰海通资管党委书记、董事长兼总裁陶耿代表主办方讲话指出，站位于上海国际金融中心和全球资产管理中心建设，指数与量化投资是资本 市场发展进程的必然阶段，是践行"理性、价值、长期"投资的重要业务领域，是资产管理业数字金融的重要技术构成，是服务实体经济、服务投资者的重要 金融工具。协会根据今年工作计划，按照"成熟一家再建一家"的专委会组建原则，即将成立"指数与量化投资专业委员会"，与会专家的真知灼见将指导支持 协会办好这个新的重要的专委会。筹建专委会，将助力推动投资者结构优化，强化受托责任和风险控制，促进资产管理业、指数与量化投资的规范发展。 上证 ...

清华大学物理系副教授安海鹏表示，清华物理系的发展离不开校内师生的努力，也得益于社会各界的长 期支持；期待与财通资管增进交流互动，促进学生职业探索与能力塑造，持续提升学生在就业市场的竞 争力。 财通资管权益投资、量化及多资产投资、固收多策略投资、创新投资等投研部门负责人分别围绕各自领 域的市场情况与实践经验，与来访师生分享思考与心得，为有志从事金融事业的物理学子提供有益参 考。 在金融行业高质量发展新阶段，强大的金融人才队伍是实现金融强国目标的关键要素。新形势下，加深 高校与金融机构的融合协作显得尤为重要：一方面，高校的前沿研究能为金融创新提供理论基石与复合 型人才；另一方面，金融行业实践需求可反哺学科建设，推动科研与市场深度融合。这种双向赋能有助 于提升金融服务实体经济质效。 近日，清华大学物理系博士师生代表参访财通资管，围绕金融求职、投资研究、市场热点等多个话题， 与财通资管与会人员展开深入的交流互动，成为促进"产-学-研"协同发展的又一生动实践。 图：参访活动现场(于财通证券上海总部职场) 财通资管党委副书记郑杰指出，财通资管经过十余年发展，构建了"一主两翼"的业务版图，近年来公司 核心竞争力已位居同业前 ...

可能投资交易 - 公司于2025年8月22日与德坤资产管理(香港)有限公司订立不具法律约束力的谅解备忘录 [1] - 公司可能认购目标公司经扩大发行股本的最多30% [1] - 投资对价和具体条款需待双方进一步磋商确定 [1] 目标公司业务 - 目标公司为香港注册的投资控股公司 通过全资附属公司提供虚拟数码产品交易服务 [1] - 目标公司间接全资附属公司运营电子商务平台 销售在线虚拟数字充值产品并提供销售和充值服务 [1] 交易推进条件 - 公司将在投资前对目标公司进行进一步尽职调查 [1] - 公司需确保交易遵守所有相关法律法规 [1]

资本市场回顾 - 2025年上半年资本市场呈现"杠铃型"特征 恒生中国企业指数和中证2000为代表的中小市值指数表现较好 而茅指数和新能源指数等成长指数及红利指数表现一般[6] - 美国对全球加征关税的担忧逐渐消退 5月中国对美出口同比下降34% 但同期中国整体出口金额仍保持正增长 截至6月底全球主要股指均已收复4月2日政策宣布当日高点[7] - 港股上半年强势主要受南下资金推动 医药 原材料 科技与金融四大行业表现突出 医药板块因海外药企面临"专利悬崖"压力而增加对中国创新药管线采购[8] - 经济隐忧包括PPI连续三年负增长和房地产新开工面积连续四年负增长 导致国债利率持续低位运行[9] 宏观展望 - 中国经济处于"L型"底部 广义财政占GDP比重回升但主要用于化债而非直接投资 导致PPI未出现快速回升[10] - 出口韧性超预期源于制造业能力提升和汇率因素 高附加值制造业竞争力不断增强 人民币相对其他货币贬值增强出口竞争力[12] - 保险销售显著改善 代理人数量从峰值150万+缩减至50万级 但单人产能提升 利率下行使保险产品收益率优势凸显[12][13] 企业基本面展望 - 企业盈利压力最大阶段已过 PPI处于历史底部区域 未来回升将带动非金融企业利润增速改善[15] - 出口 科技 医药产业链已出现盈利见底回升迹象 而地产基建产业链盈利仍承压[15] - "反内卷"政策有助于缓和工业企业竞争 提高盈利能力 但需求侧刺激相对偏弱[16] - 工业企业资本开支增速转负 经营性现金流与资本开支敞口扩大 2024年分红加回购金额创历史新高[17] 估值与资金面 - A股风险溢价处于5%-6%较高水平 与未来一年指数回报呈强正相关性[18] - 三大增量资金来源：居民净存款达77万亿元历史高位 保险资金权益占比仅12%-13% 每年新增保费30%需投入权益市场 海外资金配置处于十年低位[19][20] 投资机会 - 关注盈利底部修复机会 PPI回升和"反内卷"政策将改善供需关系[22] - 低利率环境下红利策略持续有效 重点关注制造业与消费行业结构性机会[22] - 新产品与新技术增长型机会包括AI赋能和新消费场景等方向[23]

机构持仓变动 - 贝莱德对中兴通讯H股多头持仓比例从7.21%降至6.65% 降幅0.56个百分点 [1] - 花旗集团对中兴通讯H股多头持仓比例从4.24%增至5.05% 增幅0.81个百分点 [1] 披露时间节点 - 香港交易所披露日期为2025年8月18日 [1]

人民币国际化地位 - 人民币已成为除美元和欧元以外第三种具有货币锚效应的货币 [2] - 人民币货币锚效应主要体现在一带一路共建国家及东亚地区 部分非洲国家本币汇率与人民币呈现联动关系 [2] - 人民币货币锚效应源于事实上的联动性而非制度安排 与美元和欧元存在差异 [2] 人民币国际化基础 - 中国是140多个国家和地区的主要贸易伙伴 其中超一半为第一大贸易伙伴 其余绝大多数为第二大贸易伙伴 [3] - 密切的经贸往来是人民币货币锚效应和跨境使用前景的主要支撑 [3] 金融开放与资管机遇 - 金融开放将从管道式开放转向制度型开放 强调规则、规制、管理和标准 [3] - 境外主体持有境内人民币金融资产规模约10万亿元 仍有较大增长空间 [4] - 中国资本市场外国投资者占比约3% 显著低于发达国家10%以上的水平 [4] 资管行业竞争格局 - 人民币国际化将推动跨境资产配置需求增长 包括中资机构海外配置和外资机构境内配置 [4] - 境外资管机构进入可能导致行业竞争加剧 欧洲资管机构数量过去十年因美国竞争而下降 [4]

21世纪经济报道记者唐婧 上海报道 近日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道主办、浦发银行联合主办的"2025资产管理年会"在上海浦东隆重举办。中 国人民银行金融研究所所长丁志杰受邀出席，并以"人民币国际化与资管行业发展"为主题发表了主旨演讲。 丁志杰指出，目前人民币已成为除美元、欧元以外第三种具有"货币锚"效应的货币。所谓"货币锚"效应，是指一些国家在制定 汇率政策和进行汇率管理时会将某种货币作为重要参考基准或"锚"的现象，这就使得该国货币汇率与参考货币汇率形成一定的 关联或联动性。 实证研究显示，人民币在"一带一路"共建国家，尤其是在东亚地区呈现出一定的"货币锚"效应，部分非洲国家的本币汇率与人 民币汇率也出现了联动关系。与欧元和美元的"货币锚"效应不同，人民币的"货币锚"效应没有制度安排，更多体现的是事实上 的联动性。 丁志杰表示，人民币的"货币锚"效应更多体现在事实上的联动性，这种联动性最主要的来源是中国与世界各国的密切经贸往 来。中国目前是140多个国家和地区的主要贸易伙伴，其中一半以上是第一大贸易伙伴，剩下的绝大多数都是第二大贸易伙伴， 这也意味着人民币跨境使用前景广阔，且在国际货币体系多 ...

全球投资者对中国市场的兴趣回升 - 全球机构投资者和高净值个人正在重新评估中国市场的投资机会 [1][4] - 投资者关注中国政府的经济刺激措施以及后续政策力度 [4] - 创新成为经济增长驱动力 特别是在技术和人工智能领域 中国在AI领域扮演重要角色 [4] 中国市场的投资框架与分析视角 - 建议采用5S框架分析中国投资机会 包括供应链 可持续性 服务 系统和储蓄 [4] - 供应链领域关注电池制造商等企业 可持续性领域涉及电动汽车和氢能发电机以及长江电力等公司 [4] - 服务领域包括携程等旅游平台 系统领域涵盖阿里巴巴的云基础设施 储蓄领域关注招商银行等金融机构 [4] 中国经济结构性转型与长期机遇 - 中国经济正经历长期结构性转型以实现再平衡 宏观周期可能需要三至五年完成 [4] - 众多中国企业具备强劲基本面与盈利潜力 其影响力超越国界 [4] - 中国消费与进口增长将惠及澳大利亚等大宗商品生产国 中国经济增长对全球依然至关重要 [6] 关税政策对美国经济的影响评估 - 15%的有效关税税率相当于对美国全国征收3%的消费税 [3] - 关税对GDP影响有限 预计明年下半年美国GDP增速或小幅降至1% 之后回归接近2%的水平 [3] - 15%的关税仅推升通胀约1.5% 幅度较小 不会显著抑制美国消费者支出 [3] 新兴市场投资机遇与拐点确认 - 几乎100%确定新兴市场迎来拐点 弱美元将支撑投资者持续向新兴市场倾斜 [1][12] - 新兴市场作为整体资产类别纳入全球投资组合有助于构建更具韧性的组合 [12] - 马来西亚与印度尼西亚等地区的结构性改革值得关注 印度市场部分领域仍有机会 [11] 亚太市场财富管理机遇与人口结构变化 - 中国和印度等大型经济体产生的财富 加上流入中国香港和新加坡的国际资本带来机遇 [7] - 中国的跨境投资通道如QDII以及沪深港通为财富管理开辟新路径 [7] - 日本呈现增长机遇 日股估值具吸引力 政府推出新储蓄项目并鼓励外资进入金融市场 [7] 机构投资者资产配置策略演变 - 全组合方法越来越受重视 更重视集中度 相关性和气候风险 [8] - 美国企业信贷具备吸引力 利差水平处于合理区间 [8] - 对冲基金策略重获青睐 宏观和系统性股票等策略的阿尔法机会增加 [8] 高净值客户投资需求变化 - 收益是高净值客户的核心驱动因素 全球固定收益资产是最受关注的类别之一 [9] - 多资产及高股息类解决方案为客户提供多元化收益来源 [9] - 主题投资趋势涵盖技术 医疗保健 黄金及贵金属等多个领域 [9] 科技股投资机遇与主动管理重要性 - 标普500指数2025年与2026年预期市盈率分别为24倍与21倍 均处高位 [16] - 投资机遇正从大型股向中小型股拓宽 半导体等全球化创新核心领域展现广阔前景 [16] - 主动管理在市场波动性高的环境中至关重要 有助于动态调整组合和捕捉机遇 [17] 富兰克林邓普顿在中国的发展历程 - 公司二十多年前开始投资中国 分别在香港和上海设立研究办事处 [2] - 2004年与国海证券组建国海富兰克林基金管理有限公司 2007年入股中国人寿资产管理香港有限公司 [2] - 2016年在上海设立外商独资企业 业务涵盖机构客户 主权财富基金 QFII及私募股权 [2]

日前，富兰克林邓普顿亚太CEO Tariq Ahmad表示，全球投资者对中国市场兴趣回升，机构及 财富管理 客户皆在评估中国的机会。全球投资者对中国市场核心关注问题包括：政府经济刺激措施以提振经济与 信心，后续政策力度。创新正成为经济增长驱动力，尤见于技术及 人工智能领域，中国于AI领域角色 重要。监管机构间协调性增强，为国内经济发展提供支持性政策环境。中国宏观经济周期性上行带来更 具吸引力的投资空间。长期看，众多中国企业具备强劲基本面与盈利潜力，影响力超越国界。 ...

全球投资者对中国市场的兴趣回升 - 全球机构和高净值个人对中国市场的兴趣正在回升，投资者需超越房地产行业的短期压力，关注更广泛的中国经济机遇[4][12] - 投资者核心关注点包括政府经济刺激措施、后续政策力度以及创新驱动增长，特别是在技术和人工智能领域[12][15] - 监管机构间协调性增强，为国内经济发展提供支持性政策环境[12][15] 富兰克林邓普顿的中国业务与市场观点 - 公司资产管理规模约1.6万亿美元，拥有超过75年历史，自二十多年前开始投资中国，并在香港和上海设立研究办事处[3][6][7] - 在中国境内的业务涵盖机构客户、主权财富基金、QFII及私募股权，并与多家QDII合作[3][8] - 认为关税对美国通胀影响相对温和，15%有效关税税率相当于征收3%的全国消费税，仅推升通胀约1.5%，对GDP影响有限[9][10][11] 新兴市场迎来拐点 - 几乎100%确定新兴市场迎来拐点，全球投资者对新兴市场的关注增加，弱美元将支撑投资者向新兴市场倾斜[6][48][59] - 新兴市场作为整体资产类别纳入全球投资组合，有助于构建更具韧性的组合，吸引力大幅提升[59][63] - 马来西亚、印度尼西亚等地区的结构性改革值得关注，印度市场虽前期涨幅显著，但部分领域仍有机会[55][57] 中国投资机会的5S框架 - 供应链：如电池制造商[13][17] - 可持续性：如电动汽车、氢能发电机及长江电力等公司[13][17] - 服务：如携程等旅游服务平台[13][17] - 系统：如阿里巴巴在云基础设施等布局[13][17] - 储蓄：如招商银行等金融机构[13][17] 亚太市场机遇与人口结构 - 亚太机遇来自人口结构与财富增长，中国、印度等大型经济体产生的财富，加上流入中国香港、新加坡的国际资本，带来丰富机会[25][27][28] - 中国、日本、韩国面临不同程度的老龄化挑战，需要高度差异化的投资解决方案[26][29] - 日本呈现增长机遇，政府推出新储蓄项目并鼓励外资进入金融市场，股票估值极具吸引力[26][30] 机构投资者资产配置变化 - 全组合方法越来越受重视，更强调集中度、相关性及气候风险[33][36] - 固定收益市场迎来良好配置时机，美国企业信贷利差处于合理区间[33][36] - 另类投资受到重视，对冲基金策略在2025年重获青睐，市场波动性上升增加阿尔法机会[33][38] 财富管理客户需求变化 - 收益是高净值客户的核心驱动因素，全球固定收益资产是最受关注的类别之一[41][45] - 多资产及高股息类解决方案提供多元化收益来源，美国多资产策略在亚太地区表现成功[42][46] - 主题投资是重要趋势，涵盖技术、医疗保健、黄金及贵金属等多个领域[43][47] 欧洲市场与美元走势影响 - 部分投资者降低美国市场配置，转向欧洲市场，原因包括估值疑虑、地缘政治因素及欧洲经济刺激措施[49][50][51] - 若美元走弱或企稳，部分新兴市场国家将受益，商品价格上涨及出口增加提供投资机会[54][56][58] - 美元企稳或略有下行将利好部分国家货币及市场表现[55][58] 美国科技股估值与投资机会 - 标普500指数2025年和2026年预期市盈率分别为24倍和21倍，均处于高位[69][71] - 投资机会正从大型股向中小型股拓宽，半导体等全球化创新核心领域展现广阔前景[69][73] - 主动管理在科技领域至关重要，帮助投资者动态调整组合并捕捉机遇，需关注私人公司以获取更全面洞察[70][75]