进博会概况 - 第八届中国国际进口博览会展览面积超43万平方米，4108家境外企业携461项新产品、新技术、新服务集中亮相 [1] 进博会作为产业与商业地产的连接器 - 进博会已成为探索商业地产与产业需求深度耦合的实践载体，形成“产业需求牵引空间升级、空间优化反哺产业发展”的良性循环 [3] - 贴合需求的商业地产已成为企业布局中国时的前端关键考量，既承载产业落地功能，更传递企业对中国市场的长期信心 [3] 消费品展区与零售地产 - 消费品展区紧扣体育消费趋势，创新打造“进博体育公园”，并聚焦高端消费升级，设立高端消费专区 [4] - 上海近40家优质购物中心中，运动服饰类新租面积占比由2023年的14.2%显著提升至2025年前三季度的28.4% [4] - 截至2025年9月底，已有超过35个专业小众户外品牌在上海开设门店逾250家，其中VUORI、HOUDINI、KEEN等一批国际品牌均以首店形式进驻市场 [4] - 2025年上半年上海旗舰店名店密集亮相，运动服饰类新开旗舰店占比28%，国内服饰品牌占19%，潮玩品牌占17% [4] - 情绪消费主导的新经济形态正蓬勃兴起，成为消费市场核心驱动力 [5] 技术装备展区与商业地产 - 技术装备展区围绕数字工业、AI、集成电路等新质生产力核心领域设立专区，展示数据中心高效运算、绿色低碳等前沿技术 [6] - AI、高端装备制造等新质生产力企业租赁需求爆发，推动优质办公空间向“技术配套+产业协同”转型 [6] - 2023年中国智算中心投资达879亿元，同比增长超90%，预计2028年市场规模破2886亿元 [7] - 中国风电太阳能装机超14亿千瓦的低碳优势，叠加进博会推动的技术迭代与产业协同，强化了数据中心的专业化、绿色化发展趋势 [7] 医疗器械及医药保健展区与地产需求 - 医疗展区以“健康中国，美好生活”为主题，众多适老化产品、健康服务及生命科学创新成果亮相 [9] - 在健康医疗领域，科技巨头引领的健康产业革命，推动“存量地产 + 健康医疗”深度融合，实现以医疗服务为核心的价值重塑 [9] - 在银发经济领域，进博会推动养老地产在空间设计上注重无障碍通行、智能监测设备嵌入、银发消费场景营造 [9] - 养老地产在服务体系上，医养结合模式实现健康预防、监测、救援、护理无缝衔接 [9]

明略科技上市事件 - 2025年11月3日，明略科技（股票代码：2718.HK）在香港交易所主板成功上市 [1][3] - 上市仪式主持人艾诚将标准流程升华为有温度的资本对话，提炼出该AI企业从“数学竞赛题到AI解题系统”的核心价值 [6] - 主持人总结上市不是终局，而是明略科技奔赴星辰大海的全新起点 [8] 主持人专业素养与行业经验 - 主持人具备跨越多个重要领域的丰富经验，能快速理解不同行业企业的核心价值 [10][11] - 在意大利法拉帝集团（9638.HK）香港上市仪式中，以双语能力搭建中意资本市场桥梁，呈现“游艇第一股”的独特价值 [11] - 在北京鹰瞳科技（02251.HK）港交所上市时，凭借对医疗AI领域的专业投资理解，为百亿市值企业的资本盛宴增添专业厚度 [13] - 在中骏商管（606.HK）香港上市期间，通过深度对话展现对商业地产行业的透彻洞察 [15] - 从量子之歌（QSG:NASDAQ）到清科集团（1945.HK）等各类资本仪式的主持，均是对不同商业模式的深度研习 [17][18] 主持人的专业背景与资质 - 主持人为哈佛大学校友、央视驻纽约前财经评论员，精通中英双语，深谙国际资本市场语言 [24] - 通过《艾问》平台记录近2000位时代人物的经历，对企业发展规律和商业模式有深刻理解 [27] - 拥有丰富的国际财智盛会主持经验，包括博鳌亚洲论坛、世界互联网大会等高端会议 [29] - 在资本市场的重要时刻，选择具备财经功底、国际视野和深度洞察力的专业主持人，关乎企业价值的有效传递 [31][32] - 专业主持人的价值正被更多有远见的企业在充满理性与数字的资本领域中所认可和重视 [34]

核心观点 - 成都零售物业市场呈现显著的结构性变化，非标商业持续放量并成为拓展消费空间的关键力量，而传统零售主力店则持续退租导致整体市场净吸纳量为负 [1][2] - 市场内部分化加剧，核心商圈面临去化压力，而次级商圈和近郊商圈则通过差异化策略吸引需求，运营商需通过全维度规划与精准定位在存量竞争中取胜 [4][5] - 消费需求变化驱动业态调整，零售业态重回新增需求首位，餐饮和体验业态合计占比过半，具体品类呈现小面积、高坪效特征 [4] 办公楼市场 - 第三季度成都优质办公楼净吸纳量仅录得约9900平方米，同比下降39.2% [1] 零售物业市场整体表现 - 第三季度零售物业市场净吸纳量连续第三个季度录得负值，为负约1.2万平方米 [2] - 市场整体空置率环比上升0.1个百分点至9.1% [2] - 购物中心首层平均租金报价维持下行趋势，环比下跌0.7%至354.5元/平方米·月 [2] 非标商业 - 非标商业持续放量，第三季度新增约4万平方米商业面积，典型案例包括工业更新的The Gate量子介和城市更新的福感肆 [1][2] - 非标商业的出现主要源于人口结构、年龄改变导致的消费需求变化，消费者渴望在碎片化时间内获得一站式沉浸式体验 [2] - 非标商业的成功运营需遵循定位准确、具备运营思维、能够迭代更新等共性原则，避免为创新而忽略经营 [3] - 预计第四季度非标商业将继续放量，将有CPI三、四期等项目开业 [6] 商圈分化与业态需求 - 核心商圈因中高端消费放缓及品牌退租，空置率环比上升0.6个百分点至7.1%，去化压力加大 [4] - 次级商圈项目表现分化明显，头部运营商凭借运营实力吸引首店且租金企稳上扬，大部分运营商则以价换量招引新主力店 [4] - 近郊商圈继续承接品牌下沉，零售业态占其新增需求约52% [4] - 从新增需求分业态看，零售业态占比48%重回首位，主要受辣妹潮牌、户外运动、电子产品、潮玩及宠物等品类带动 [4] - 餐饮业态扩张放缓，占比36.2%，活跃品类呈现小面积、高坪效特征，如中式糖水铺、烘焙店、咖啡茶饮 [4] - 体验业态占比14.8%，美容保健最为活跃，医美进驻购物中心的案例不断增加 [4] - 餐饮和体验业态合计占比新增需求约55% [4] 仓储物流市场 - “双十一”备仓带动仓储物流需求增长，第三季度净吸纳量录得约8.4万平方米，环比上升3.5% [1] - 需求增长推动全市高标库整体空置率环比下降0.3个百分点至9% [1]

深圳优质办公楼市场 - 2025年第三季度深圳优质办公楼市场新增供应44.5万平方米，创连续第九个季度以来的新高，其中约一半来自前海[1] - 当季净吸纳量达17.5万平方米，同比和环比分别增长68.5%和10.3%[1] - 科技行业连续第七个季度成为第一大需求来源，占比25.0%，主要细分需求来自软件开发、互联网、电商和人工智能[1] - 金融业需求占比16.8%，为2024年第三季度以来的最高贡献比，其中以供应链金融为主的金融科技类需求成长为第二大细分需求[1] - 消费品制造业和零售贸易两大板块需求占比均超过10.0%，成为第三、四大需求来源[2] - 未来6个月市场新增供应预计超过40万平方米，主要集中在西丽和前海片区[2] 深圳优质零售物业市场 - 2025年第三季度两个新项目共33.7万平方米新增供应入市，新项目均录得较高入驻率[2] - 零售业态为第一大需求来源，占比42.8%[2] - 餐饮业态需求份额超四成，为年内单季最高水平[2] - 简餐需求环比增长1.2个百分点至9.1%，为第一大细分需求来源[3] - 茶饮业态需求占比位列第二，并实现逐季增长[3] - 美容保健业态连续多季保持约8%的市场份额[3] - 当季新晋品牌数量超过40个，其中华南首店和全国首店分别超过5家[3] 深圳大宗交易投资市场 - 2025年第三季度共录得11宗大宗交易，交易总额达人民币55.0亿元，环比大幅增长2.9倍，同比增长45.1%[3] - 商业物业完成3宗合计9.7亿元的成交，交易额占比17.6%[3] - 办公楼交易额占比10.4%，位居第三[3] - 此外还录得3宗工业物业和1宗宿舍类物业的大宗交易[3] - 未来6个月大宗交易市场预计延续活跃态势，具备REITs发行资格的公寓类物业将继续受到投资者青睐[4]

项目定位与特色 - 项目定位为“跨次元文化复合空间”，涵盖零售、餐饮、文创、演艺与休闲等多元业态，突破传统二次元商场局限，以潮玩、COSPLAY、国潮、潮流实验为核心构建多元文化场域 [3] - 项目总建筑面积约4.2万平方米，由2008年奥运沙滩排球馆改造而成，是朝阳区首个奥运遗产城市更新项目，由微博集团整体投资、建设并运营 [3] - 项目以国际手办品牌首店集群和电竞馆“钻石中心”引流，成为北京年轻客群新打卡地 [1] 业态布局与招商策略 - 零售业态占比45%，涵盖模型手办、卡牌、二次元周边等；体验与潮流板块占比30%，包括电竞互动、主题展览、沉浸式体验及演艺中心；餐饮配套占比25%，引入二次元主题餐厅、网红餐饮等 [2] - 招商突出“首店经济”特色，引入万代魂TAMASHII、BANDAI HOBBY、孩之宝等众多二次元头部品牌的北京首店 [2] - 招商精细化运营，明确划分收藏级、入门级产品线，避免内部竞争，与大众商场“同类品牌集中布局”思路形成对比 [2] 运营模式与活动策略 - 运营核心是持续创造新鲜感，每季度推出IP快闪、全年布局电竞赛事矩阵，目前已累计举办80场活动，每年计划举办500—600场大、中、小型活动以维持客流热度 [4] - 运营从产业发展与场景拓展双维度发力，助力合作商户推进IP内容迭代更新，精准捕捉IP实时热点，通过联合策划主题活动释放IP价值 [4] - 场景拓展打破二次元领域局限，以二次元为核心辐射多元消费场景，逐步融入体育类集换式卡牌、各类娱乐体验项目，打造“每周有新内容”的消费空间 [4] 未来发展规划 - 未来将持续引入重量级IP、国际顶级赛事与多元文化活动，每季度推出大型ACGN主题展或快闪，形成长期稳定的IP首秀平台 [5] - 全年布局职业联赛、青训赛与嘉年华活动，构建多层次电竞赛事矩阵，与阿派朗创造力星球项目形成片区联动，拓展户外潮流消费新场景 [5] - 依托湖区草坪、演艺岛与亮马河文化经济带，引入国际艺术与文化展演，打造北京文旅融合新地标 [5] 行业洞察与趋势 - 次元商业本质是情感驱动与圈层文化的深度融合，年轻消费者通过购买周边、参与活动实现情感寄托与社交认同 [5] - 产业链涵盖内容创作、产品开发、销售渠道与体验服务，各环节相互协作构建完整商业生态 [5] - 行业需着眼全球化布局，借鉴海外成熟模式提升国际影响力，推动中国原创IP出海，同时完善产业链，强化版权保护与IP价值开发 [7]

董事会会议基本情况 - 宁波富达股份有限公司第十一届十七次董事会于2025年10月29日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议应出席董事7人，实际出席董事7人，其中3人现场出席，4人通讯出席 [1] - 会议通知于2025年10月24日以电子邮件方式送达全体董事及有关人员 [1] 项目审议与表决情况 - 董事会审议通过了《关于宁波天一广场3号门停车场改造项目的议案》 [2] - 表决情况为7票同意，0票反对，0票弃权 [5] - 本议案已经公司董事会战略与ESG委员会审议通过，投资金额在董事会授权范围内，无需提交股东会审议 [5] 项目概述与投资主体 - 项目投资主体为公司的全资子公司宁波城市广场开发经营有限公司 [2] - 项目旨在通过新建智能立体停车楼，缓解区域停车矛盾，改善交通可达性与消费环境 [2] - 天一广场是广场公司的核心商业地产 [2] 项目具体细节与规模 - 项目名称是宁波天一广场3号门停车场改造项目，位于浙江省宁波市海曙区天一广场内部 [3] - 项目总投资预计为4983万元，资金来源为公司自有资金 [3] - 项目用地面积约为4400平方米，立体停车楼计容建筑面积约5607平方米，共设置412个机动车位 [3] 项目建设与回报周期 - 项目建设期为12个月，计划于2025年12月开工，预计2026年11月完成竣工验收并交付使用 [3] - 项目预计静态投资回收期（税前）为15.12年 [3] 项目目的与影响 - 项目实施后将改善停车条件和出行体验，增强天一广场及周边商业的集聚效应 [3] - 项目将带动餐饮、零售、文旅等行业的消费增长 [3] - 项目以自有资金投资建设，不会对公司的财务状况和经营状况产生重大不利影响 [3]

事件概述 - 华夏中海商业REIT于10月31日在深圳证券交易所成功上市 [1] - 上市仪式有公司管理层、交易所代表及众多合作机构与投资者共同见证 [1][3] 产品发行与市场反响 - 基金发售阶段获得市场高度认可 公众投资者和网下投资者有效认购倍数分别为361.9倍和320.5倍 [5] - 基金比例配售前认购金额累计近1600亿元 [5] - 该REIT由中海、华夏基金、中信证券联合推出 [5] 战略意义与商业模式 - 此次发行是公司在经营性不动产资产管理领域的重要突破 是构建多类资管平台、培育第二增长曲线、推动经营性业务高质量发展的重要战略举措 [3] - 华夏中海商业REIT采用"收购-改造-提升-盘活"的模式 为盘活存量商业资产提供了可复制的创新样本 [3] - 作为首单以收购盘活模式落地的消费REITs 开创了市场先河 [5] 行业影响与未来规划 - 该产品为商业地产行业从"重开发持有"到"轻资产运营"转型提供了可复制、可推广的全新范本 [5] - 丰富了消费REITs的类型 助力市场扩容 助推公募REITs市场高质量发展 [5] - 公司将以此次成功上市为契机 积极响应国家关于推动REITs市场扩围扩容的政策指引 努力打造一批在REITs市场具有引领示范作用的龙头产品 [3] - 该REIT的上市为普通投资者提供了参与商业地产投资的高效工具 进一步丰富了境内公募REITs的资产类型 有助于提升整体市场规模与活力 [7]

区域性银行风波 - 10月16日Zion银行和Western Alliance银行因贷款欺诈案分别披露损失5000万美元，引发区域性银行指数短时重挫6.7%[3] - 事件导致黄金价格短时拉涨3.1%，10年期美债利率跌破4.0%关口[3] - 涉事银行总资产规模在800-900亿美元，远小于硅谷银行倒闭前约2000亿美元的体量，风险性质为个别欺诈案例，系统性风险有限[3][23] 私募信贷风险 - 截至2024年，全球私募信贷规模达2.3万亿美元，美国私募信贷规模约1.2万亿美元，占企业借贷的14%[32] - 截至2025年二季度末，私募信贷违约率约为1.8%，处于历史较低水平[4] - 2020年后新增PIK贷款中非应激性PIK占比显著上升，反映底层现金流恶化；私募信贷过度集中于科技行业，行业敞口风险较高[4][42] 商业地产与消费者信贷 - 2025年8月商业抵押贷款支持证券（CMBS）拖欠和特殊服务贷款率达到11.8%，创历史新高[5] - 截至2025年年中，美国办公楼空置率高达18.4%，创历史新高[5] - 2025年二季度汽车贷款和信用卡贷款拖欠率均攀升至历史次高位，低收入群体信贷风险暴露[5][53] 高收益债市场 - 高收益债平均发行利率持续回落，截至10月27日已降至6.6%，接近存量债务平均利率，滚续压力有限[59] - 企业债市场困境指数中，投资级和高收益债分别处于历史10.2%和11.1%的分位水平，风险相对可控[59] 大类资产表现 - 当周纳斯达克指数上涨2.2%，标普500上涨0.7%；COMEX黄金大跌2.6%至3995.7美元/盎司[6] - 10年期美债收益率上行9个基点至4.11%，美元指数上涨0.8%至99.7[6]

APEC峰会举办地 - 中国将于2026年第三次举办APEC峰会，举办地为深圳 [2][3] - 深圳成为继上海和北京之后，中国第三个举办APEC峰会的城市 [3] 深圳摩天大楼概览 - 深圳的摩天大楼是其经济实力、创新活力与开放精神的直观体现 [4] - 深圳平安国际金融中心高599.1米，共118层，由KPF建筑事务所设计 [4][6] - 深圳京基100高441.8米，共100层，由Farrells法雷尔设计，是深圳早期400米级地标之一 [8][10] - 深圳城建梅园-云投大厦高407米，共83层，预计2026年竣工 [13][15] - 深圳湾B塔高394.4米，地上81层，预计2029年竣工 [17][19] - 深圳湾C塔东塔高394米、西塔高329米，由扎哈·哈迪德事务所设计，有望2026年竣工 [22][24] - 招商银行全球总部主塔高393米，地上79层，由Foster+Partners设计，预计2025年竣工 [26][28] - 中国华润大厦高392.5米，共66层，由KPF建筑事务所设计，2018年落成 [31][33] - 深圳城脉中心高388.3米，共70层，由KPF建筑事务所设计 [36][38] - 深业上城产业研发大厦T1高388.1米，共79层，由SOM设计 [41][43] - 深圳地王大厦高384米，共69层，1996年竣工，总投资约8.7亿元人民币，是当时亚洲第一高楼 [45][47] 建筑设计特点 - 平安国际金融中心采用"巨型框架-核心筒-外伸臂"结构体系，外形呈锥形轮廓以减风荷载 [6] - 京基100设计理念融合"喷泉瀑布"意象，项目集甲级写字楼、六星级瑞吉酒店、购物中心于一体 [10] - 城建梅园·云投大厦以"罗湖之冠"为理念，采用参数化鳞片幕墙与巨型框架-核心筒体系 [15] - 深圳湾B塔以"鹏跃之巅"为理念，双曲面收进立面如鲲鹏展翅 [19] - 深圳湾C塔以"双人起舞"为造型，有6000吨空中连廊在120米高空合龙 [24] - 招商银行全球总部大厦以"峰林折纸"为形，有1.4万片三角玻璃幕墙呈钻石折射 [28] - 中国华润大厦取"春笋破土"之意，采用56根密柱钢框架-核心筒斜升收分，无加强层 [33] - 城脉中心设计理念以"凌空展翼"回应深圳精神，体量由下向上渐次收分 [38] - 深业上城产业研发大厦T1采用巨柱体系实现3米宽景玻璃幕墙，理念为"城市与自然无界交融" [43] - 地王大厦采用钢框架-RC核心筒结构，宽比1:9，造型灵感源自"通、透、瘦"东方神韵 [47]

青年发展型街区建设模式 - 江苏已打造95个青年发展型街区，包括优居街区13条、双创街区16条、文化街区21条、休闲街区45条 [3] - 创新“央地共建”团建路径，与华润集团合作推动其项目单独或联合建团21个，带动上下游企业建团98个 [4] - 通过建立街区运营团队团支部和“两新”组织联合团支部，培养青年骨干156人，联系新兴领域青年2000余人 [3] 青春经济与商业成效 - 华润万象青年发展型街区在“青年消费季”期间整体销售额突破4亿元，同比增长15.3%，青年消费占比达55% [6] - 扬州青年发展型街区推出专属消费券，累计集结22家商户，让利金额近50万元 [3] - 苏州十全街改造后吸引632家商户入驻，青年店主占比超80%，典型商户团队从10人扩张至60人 [5] 青年服务与社群激活 - 集成“学习、就业、安居、交友、生活”五位一体服务链，常态化开展青年夜校、婚恋交友、项目路演等活动 [2][9] - 南通创新区优居街区已吸引区外5000余名青年入住，90后占比70% [9] - 引入“苏青合伙人”孵化器提供创业指导，实施“12355为青春护航”健康守护行动，并在街区开设小哥暖心驿站 [9] 文化赋能与场景创新 - 将历史建筑（如南京云章公所）与非遗传习（如云锦手作课）结合，打造“夜间课堂”等新型文化空间 [1] - 盐城竹林大饭店融合小吃、博物馆、剧本杀，1956星剧场引进开心麻花剧目，以青春方式讲述红色历史 [5][6] - 宜兴陶文旅街区通过“青春小店”计划支持青年主理人，将紫砂非遗与时尚潮流结合进行创新表达 [8] 青年共治与长效发展 - 通过青年议事堂、主理人沙龙等机制，让青年参与街区共治，从旁观者转变为发展合伙人 [5][6] - 青春经济从单点小店活力拓展为系统性街区生态，形成“团组织引领青年，青年创意反哺街区”的良性机制 [7] - 高铁新城以“15分钟生活圈”整合产业资源与生活服务，实现科技感与烟火气的交融 [8]