指数表现 - 上证智选科创板创新价值指数(950333)午间收盘上涨1.85% 日线冲击三连阳 [1] - 样本股南亚新材上涨17.07% 信安世纪上涨14.07% 汇宇制药上涨7.95% 键凯科技与铂力特等个股均上涨 [1] 外资机构动向 - 下半年以来近400家外资机构密集调研A股上市公司 累计调研次数近1800次 [1] - 外资机构关注点集中在工业机械 电气设备 电子仪器 医疗保健等高端制造和科技创新领域 [1] 行业趋势 - AI技术加快融入千行百业 超大规模AI模型和海量数据推动算力需求持续攀升 [1] - 新应用场景发展带动算力需求爆发 AI芯片市场有望迎接爆发式增长 [1] - 半导体设备作为行业关键支撑环节 是科技变革的重中之重 [1] - 科技变革催化国产替代加速 国产化率较低环节仍有较大替代空间 [1] 宏观环境 - 美国8月通胀上行幅度有限 就业市场趋于弱化 市场对美联储降息预期进一步强化 [2] - 美联储降息窗口打开 美元指数走弱周期下全球风险资产偏好回升 [2] - 人民币汇率存在支撑 有利于A股市场走势 [2] 产品信息 - 科创价值ETF紧密跟踪上证智选科创板创新价值指数 [2] - 指数由中国建设银行参与编制 选取100只科技创新能力强 估值较低且盈利质量好的科创板上市公司证券 [2] - 建信上证智选科创板创新价值ETF(588910) 场外联接(A:024350 C:024351) [3]

市场整体态势 - 上证指数在3900点附近蓄势，两市成交额连续15日维持在2万亿元以上[1] - 市场正从流动性驱动转向政策与盈利双轮驱动的新阶段[1] - 当前市场呈现"强预期 + 弱现实"的平衡态[1] 宏观经济指标 - 9月制造业PMI升至50.2，六个月来首返扩张区间[1] - 9月非制造业PMI达51.7，连续两月回升[1] - 美联储今夜大概率降息25个基点[1] 政策与流动性 - 央行通过1万亿元买断式逆回购和MLF加量续作，将市场利率稳定在政策利率下方[1] - 反内卷已进入政策深化期，《依法治理低价无序竞争》政策落地，落后产能加速出清[1] - 专项债资金向头部企业倾斜，剩余1.02万亿元额度将集中投放[1][2] 行业结构与竞争格局 - 新基建、高端制造等领域行业集中度提升，CR5企业市场份额环比提升3-5个百分点[1] - 资源正流向具备技术壁垒和规模优势的企业[1] - 超六成个股未跑赢指数，资金向政策扶持领域集中的特征明显[1] 投资策略与方向 - 投资策略需明确"舍与得"，应放弃单纯概念炒作，远离缺乏业绩支撑的题材股，这类标的在近期调整中跌幅普遍超15%[1] - 坚守两大方向：政策强支持的科技制造，受益于设备更新和国产替代；盈利确定性高的消费升级领域[2] - 采用"核心 + 卫星"配置，核心仓位持有高股息蓝筹，卫星仓位捕捉产业政策催化的细分赛道机会[2] 超额收益逻辑 - 跟踪专项债落地节奏，关注项目开工率超60%的领域[2] - 布局流动性敏感板块，历史数据显示美联储降息周期中科技成长股超额收益显著[2] - 相关板块北向资金近期持续加仓，与政策导向形成共振[2]

美联储货币政策 - 美联储将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间，为年内首次降息 [2] - FOMC以11票赞成1票反对通过决议，点阵图显示官员预计年内还将再降息两次 [2] - 市场对降息反应不一，美股三大指数一度直线拉升后跳水，美元指数跳水，人民币上涨 [2] 宏观经济数据 - 美国8月失业率上升、非农数据下跌，经济增速放缓 [2] - 中国1-8月全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3% [3] - 证券交易印花税收入1187亿元，同比增长81.7% [3] A股市场表现 - 9月17日A股三大指数探底回升，沪指涨0.37%，深成指涨1.16%，创业板指涨1.95% [2] - 芯片产业链活跃，中芯国际股价创历史新高，光刻机领涨 [2] - 顺周期主线中煤炭、工程机械等板块上涨，低价股表现亮眼 [2] 行业与公司动态 - 万科撤销开发经营本部，划分16个地区公司由总部直接管理以提升运营效率 [3] - 人形机器人初创公司Figure完成超10亿美元C轮融资，投后估值达390亿美元，较去年增长1400% [5] - 多家北交所公司筹划"H股"上市，包括佳先股份、奥迪威、康乐卫士等 [5] 资金流向 - 下半年以来近400家外资机构调研A股上市公司近1800次，关注工业机械、电气设备等高端制造领域 [3] - 9月17日南向资金全天净买入约94.41亿港元，大幅净买入阿里巴巴、美团等 [3] - 南向资金大幅净流出小米集团、商汤等 [3] 市场结构与趋势 - 香港市场结构向新经济转型，新经济公司集资额和交投额占比提升 [5] - 中资券商凭借优势已成为香港金融市场主力军 [5] - "北+H"模式是A+H和新三板+H模式的延伸，有助于企业吸引国际投资者 [5]

美国的制裁举措 - 美国对半导体、生物科技、航空航天等多个关键行业的企业实施制裁 [1] - 制裁举措声称出于国家安全考虑，但实际目的是在全球范围内遏制中国的科技崛起 [1] - 半导体和高端制造产业是重点针对领域，美国意图阻止中国在这些领域的发展 [1] - 制裁影响了中国企业的正常运营，并严重扰乱了全球供应链的稳定 [1] 中美谈判的博弈 - 中美谈判议题包括关税、科技限制和跨境数据流动等 [1] - 谈判背后的博弈复杂，美国不仅旨在减少贸易逆差，更希望通过关税政策全面遏制中国高技术产业发展 [1]

【大河财立方 记者 段伟朵 程帅星 文 马腾飞 摄影】金秋时节，中原大地迎来资本市场重要时刻。 9月16日上午，河南省"专精特新"专板开板仪式暨2025资本赋能专精特新企业高质量发展大会在郑州市举行。首批106家企业集中入板，标志着河南为"专 精特新"企业对接资本市场搭建了新的重要平台。为了持续深入推进河南区域性股权市场高质量发展，本次活动本着高效、务实原则，促进了一系列合作 签约的达成。 106家"专精特新"企业集中入板 大河财立方《极刻》第1059篇 进入了"专属跑道" 活动现场，河南省"专精特新"专板正式启动，首批106家培育企业正式集中入板。这些企业来自郑州、洛阳、南阳等全省16地，涵盖了高端制造、新材 料、生物医药等新兴领域。云智信安、远东生物、阿尔法新材、顺势药业、华东电缆等10家首批集中入板企业，共同敲响开启新征程的金锣。 本次活动由中共河南省委金融委员会办公室、河南省工业和信息化厅、中国证券监督管理委员会河南监管局主办，中原股权交易中心、中原证券股份有限 公司承办，招商银行、大河财立方提供合作支持。相关政府部门负责人、金融机构负责人、企业代表等齐聚一堂，共同见证这一重要时刻。 河南省委金融委员 ...

北部都会区战略定位与发展规划 - 北部都会区被定位为香港经济发展的新引擎，具有巨大潜质，是加快发展和引入产业及重大项目的最佳衔接期 [1] - 香港特区政府将成立由行政长官领导的北都发展委员会，负责制订各发展区的营运模式并研究北都大学城发展模式 [1] - 将制定专属法例，包括为园区公司设立专项拨款渠道，并管理跨境人流、物流、资金流及数据流，以吸引科研及高端制造业落户 [1] - 北部都会区面积约300平方公里，约占香港总面积的三分之一，预估未来居住人口亦占香港的三分之一 [2] - 该区域被视为香港融入粤港澳大湾区和国家发展大局的关键节点 [2] 河套深港科技创新合作区进展 - 河套合作区香港园区第一期三座大楼已落成，生命健康科技、微电子、新能源及人工智能等支柱产业租户正陆续进驻 [1] - 另外五座大楼将于2027年起陆续完工，特区政府将在年内推出第一期余下用地的标明地块并完成第二期发展规划 [1] - 深港未来将在空间布局、科技企业、科研平台、核心技术联合攻关及科技成果转化等方面持续谋划协同联动 [2] 基础设施建设与交通网络 - 为配合北部都会区发展，古洞站和洪水桥站的工程正全速进行，将分别于2027年和2030年竣工 [3] - 特区政府已与港铁公司签订协议，合并北环线主线和支线同步推展，目标在2034年或之前同步开通 [3] - 港深西部铁路预计在2034年至2038年落成，连接香港洪水桥及深圳前海，全长约18公里，香港段长约8公里，开通后由北部都会区直达前海仅需15分钟 [3] - 港深西部铁路将与北环线支线形成深港西部双铁路通道，共同构建北接新界西北、南通宝安前海的跨境轨道网 [4] - 该铁路建成后将与广深港高铁、深中通道等助推形成大湾区1小时生活圈，强化珠江口东西岸联动 [4] 土地供应与产业发展潜力 - 整个北部都会区涉及约3万公顷土地，将提供逾3000公顷新发展土地及50万个住宅单位，并创造50万个就业机会 [3] - 产业发展以创新科技为核心，旨在吸引全球科研人才和创新资源集聚，促进高端人才集聚高地建设 [2]

核心观点 - A股市场整体维持震荡上行格局 短期缺乏大幅上行或深度调整的动力 中长期向好的基础未变 预计后市大概率延续震荡上行态势[3][9] - 市场呈现板块轮动特征 缺乏持续性主线 机器人 统一大市场等概念板块表现突出 低价股出现逆势突围迹象[4][5][9] - 操作策略建议持仓优质公司 减少高估值板块配置 关注回调中的结构性机会 并控制仓位保留机动资金[4][10] 市场表现 - 周二沪深三大指数集体收涨 上证指数报3861.87点 上涨1.37点 涨幅0.04% 深证成指报13063.97点 上涨58.20点 涨幅0.45% 创业板指报3087.04点 上涨20.86点 涨幅0.68% 科创50指数报1358.05点 上涨17.65点 涨幅1.32%[6] - 两市成交额23414亿元 其中上证成交额9807.86亿元 深证成交额13516.36亿元 创业板成交额6419.03亿元 科创50成交额1.32亿元[6] - 行业板块中电机 汽车零部件 房地产服务 物流 计算机设备等涨幅居前 保险 小金属 能源金属 农牧饲渔 采掘 银行等跌幅居前[5] - 概念板块中机器人执行器 人行机器人 减速器 统一大市场等涨幅居前 猪肉 鸡肉 钛白粉等跌幅居前[5] 板块分析 - 机器人行业表现突出 人行机器人概念板块自1月7日以来至阶段性高点涨幅约60% 机器人执行器概念板块涨幅超60% 机器人行业整体涨幅超30%[7] - 统一大市场概念股大涨 受政策层面推动 《求是》杂志发表文章强调纵深推进全国统一大市场建设 提出"五统一 一开放"的基本要求[8] - 科技板块仍被看好但可能出现分化 新能源赛道可逢低关注 顺周期板块与高端制造领域作为经济复苏核心受益者有机会 券商板块受益于市场活跃度提升[4][9] - 低价股出现逆势突围迹象 长期调整后形成估值洼地 成为资金兼具避险与逐利诉求的优选[4][9] 投资机会 - 机器人行业值得长期配置 全球工业机器人装机量增长较快 政策支持"十四五"规划机器人行业年均营收增速超20% 人形机器人被认为是AI应用落地重要载体 2025年有望进入量产阶段[7] - 具备核心技术储备的新能源龙头企业有望享受估值修复与业绩增长的双重红利[4][9] - 业绩确定性强的科技二线龙头 新能源 顺周期及券商板块在回调过程中出现结构性机会[4][10]

事件概述 - 河南省“专精特新”专板于9月16日正式开板，首批有106家企业集中入板 [1] - 该专板由中原股权交易中心设立，旨在服务中小企业专精特新发展 [1] 专板结构与服务 - 专板试行分层管理体系，内设孵化层、规范层和培育层 [1] - 入板企业可根据自身情况申请进入不同层级，享受普惠综合金融服务、私募股权融资服务及上市规范培育服务 [1] 入板企业特征 - 首批入板的106家企业涵盖高端制造、新材料、生物医药等新兴领域 [1] - 多家企业成为所在细分行业的“单打冠军” [1] 行业背景与意义 - 区域性股权交易市场“专精特新”板为专注于细分领域的企业提供对接资本、规范运营、提升品牌的机遇 [2] - 2024年全国A股新上市企业中“专精特新”占比超过80%，累计上市企业达2028家 [2] - 有146家“专精特新”企业入选全球独角兽榜单，占中国独角兽企业总数的43% [2] 企业发展趋势 - “专精特新”企业创新投入与产出效能显著提升，产业链协同与前沿领域持续突破 [2] - 企业在经济贡献与成长性方面持续领跑，获得资本市场高度认可 [2]

工业生产与高端制造 - 前8个月北京规模以上工业增加值按可比价格计算增长6.1% [1] - 计算机、通信和其他电子设备制造业增长24.3%，汽车制造业增长11.1%，电力、热力生产和供应业增长4.9% [1] - 规模以上工业战略性新兴产业增加值增长17.4%，高技术制造业增加值增长9.6% [1] - 锂离子电池产量增长2.1倍，新能源汽车产量增长1.4倍，风力发电机组产量增长47.2%，5G智能手机产量增长40.3%，集成电路产量增长17.7% [1] - 前8个月北京生产汽车90万辆，同比增长20.9%，其中新能源汽车37.5万辆 [1] 投资与出口 - 前8个月北京固定资产投资（不含农户）增长10.0% [1] - 反映企业扩大生产能力的设备购置投资增长83.5% [1] - 高技术产业投资增长58.2% [1] - 规模以上工业实现出口交货值1388.5亿元，增长5.2%，增速连续3个月提高 [1] 消费市场 - 前8个月北京市场总消费额增长0.3%，其中服务性消费额增长4.4% [2] - 服务性消费在信息服务、交通、文化和娱乐等领域带动下增长 [2] - 前8个月北京实现社会消费品零售总额8661.1亿元 [2] - 限额以上批发和零售业中，金银珠宝类零售额增长35.7%，化妆品类增长8.7%，体育娱乐用品类增长3.2% [2] - 家用电器和音像器材类商品在"以旧换新"政策带动下增长3.7% [2]

核心观点 - 港股市场短期由流动性驱动 内外流动性充裕推动新一轮上涨 中长期供需格局改善和经济企稳将带来盈利底部反转 估值修复空间显著[1] 基本面与政策 - 港股公司业绩增速处于历史较低水平 新旧经济结构分化明显[2] - 延续积极财政政策和适度宽松货币政策 更强调政策落地执行[2] - 产业政策聚焦人工智能+ 新质生产力培育进入加速期[2] 流动性与估值 - 美国8月非农就业数据大幅低于预期 失业率升至近四年新高[3] - 美联储9月降息几成定局 年内累计降息75bps成基准情形[3] - 南向资金年内净流入突破1万亿港元 成交占比升至30%[3] - 香港本地流动性8月短暂收紧 HIBOR快速上行 后随港元汇率企稳和金管局暂停净回笼边际改善[3] - 港股作为全球估值洼地 恒生科技指数估值仅为纳斯达克一半[4] 配置策略 - 科技股：互联网巨头中报利空出尽 外卖大战对AI投入影响有限 扩大成长性资本开支 高端制造板块成长潜力可持续[4] - 有色金属：受美元贬值/低利率/流动性三重驱动 黄金兼具避险属性和央行购金需求[4] - 非银金融：券商受益于沪深京市场日成交量和两融创历史新高 经纪与自营业务全面开花 保险股受益权益投资收益改善和利差上行 与A股存在显著折价[4] - 困境反转策略：必需消费行业经历4年困境初现供需拐点 估值处历史最低20%分位 龙头公司可通过提高市占率和利润率实现α增长[4] - 高股息策略：恒生高股息率指数股息率达6.12% 南向资金带动居民存款"被动搬家" 红利股配置需求持续旺盛[4]