铁矿石现货市场动态 - 昨日铁矿石港口现货成交100万吨，日照港PB粉报价751元/吨（较前日+1元/吨），超特粉634元/吨（较前日-1元/吨），高低品价差117元/吨 [1] - 主要港口现货价格：江阴港PB粉791元/吨，曹妃甸港PB粉786元/吨，天津港PB粉780元/吨，青岛港PB粉773元/吨，日照港PB粉770元/吨 [1] - 巴西高品位粗粉价格普遍高于澳洲PB粉，如青岛港巴西粗粉报价812元/吨，较同港PB粉溢价39元/吨 [1] 铁矿石期货市场表现 - 7月17日铁矿石期货主力合约收盘785.5元/吨，日内涨幅1.81%，波动区间772.5-787.5元/吨，成交量达463317手 [1] 全球铁矿石供应情况 - 本期全球铁矿发运总量环比下降7.8万吨至2987.1万吨，主因矿山季末冲量结束 [2] - 力拓维持2025年皮尔巴拉地区铁矿石发运目标3.23-3.38亿吨不变 [2] 行业需求与价格展望 - 黑色金属需求上半年受出口端拉动，宏观政策聚焦制造业/地产/基建，进一步提振钢铁需求预期 [3] - 钢厂利润水平健康叠加需求预期改善，铁矿石价格短期或维持偏强震荡 [3]

黄金市场行情 - 黄金T+D当前交投于771.92元附近，暂报772.52元/克，上涨0.06% [1] - 日内最高触及778.23元/克，最低下探769.54元/克 [1] - 短线走势偏向震荡 [1] 黄金市场展望 - 下半年黄金等防御性大宗商品表现有望继续超越周期性金属 [2] - 亚洲经济疲软和美国提高进口关税将减少对工业金属和石油的需求 [2] - 金价可能在3300至3400美元区间盘整后突破，重新测试4月份3500美元/盎司的历史高点 [2] - 各国央行对黄金的需求依旧旺盛且难以满足 [2] - 特朗普政策可能损害外国央行对美国政府的信任，降低持有美国资产的意愿 [2] 大宗商品配置观点 - 石油和铜的配置仍显不足 [2] - 对铁矿石看法极为负面 [2] - 极度看好黄金，对白银持积极态度 [2] 黄金T+D技术分析 - 上方778-811元/克构成强压力区间 [2] - 下方761-790元/克形成重要支撑 [2] - 突破785元/克阻力可能打开上行空间至820元/克 [2] - 失守750元/克支撑可能进一步下探 [2] - 当前价格处于关键抉择窗口 [2]

1. 报告行业投资评级 未提及相关内容 2. 报告的核心观点 - 特朗普解雇鲍威尔传闻引发市场波动，虽特朗普否认但事件仍受关注，对金融市场有潜在影响 [8] - 多晶硅政策预期加深，短期价格或创新高，但基本面承压，建议谨慎持仓 [9][10] - 苯乙烯供增需减，以压缩利润为主，空配为主，关注压缩利润头寸 [11] - 天然橡胶受天气影响，建议回调轻仓试多 [12][13] - 棉花期货短期强势，但下游利润变差等因素限制上涨，关注相关指标和政策 [14] 3. 各板块总结 贵金属 - 黄金震荡上行，白银突破上行，关注鲍威尔解雇传闻对市场的影响 [17][23] 有色金属 - 铜市场谨慎，价格震荡，关注矿山投资和进口数据 [27] - 锌承压运行，受关税等宏观因素影响 [30][31] - 铅下方或有限，关注宏观新闻对价格的影响 [33][34] - 锡价格走弱，基本面数据显示价格有下行压力 [37] - 铝向上承压，氧化铝关注矿端影响，铸造铝合金区间震荡 [40][41] - 镍消息面扰动情绪，基本面承压运行；不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行 [42] 能源化工 - 碳酸锂仓单延续下行，关注供给实质变化，趋势偏强 [48][50] - 工业硅市场情绪发酵，关注上行空间；多晶硅市场消息持续性发酵，趋势偏强 [51][53] - 铁矿石宏观预期支撑，偏强震荡，关注中央城市工作会议等宏观因素 [54] - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，关注粗钢产量、出口数据等行业新闻 [56][58][60] - 硅铁和锰硅宽幅震荡，关注现货价格和市场成交情况 [61][64] - 焦炭和焦煤宽幅震荡，关注价格及持仓情况 [65][67] - 动力煤日耗修复，震荡企稳，关注现货报价和持仓情况 [69][71][72] - 原木震荡反复，关注基本面数据变化 [73][74][76] - 对二甲苯需求负反馈，单边趋势偏弱；PTA需求淡季，单边趋势偏弱；MEG低库存，月差逢低正套 [77][80][81][82] - 橡胶震荡运行，关注商用车产销对轮胎需求的影响 [83][86][87] - 合成橡胶小幅回调，关注基本面估值和市场情绪 [88][90] - 沥青区间震荡，关注产能利用率和库存变化 [91][92][102] - LLDPE偏弱震荡，供应压力增大，需求支撑不强 [103][104][106] - PP现货下跌，成交清淡，关注市场交投氛围和下游需求 [107][108] - 烧碱成本下滑，短期偏弱震荡，关注供应和需求端变化 [110][111][113] - 纸浆震荡运行，关注港口库存和下游需求 [115][117][119] - 玻璃原片价格平稳，关注现货价格和产销情况 [120][121] - 甲醇短期震荡运行，关注供应和需求变化 [123][125][126] - 尿素短期震荡运行，关注库存和出口情况 [127][128][129] - 苯乙烯现货流动性释放，偏弱震荡，关注利润压缩情况 [130][131] - 纯碱现货市场变化不大，预计短期弱稳震荡 [132] - LPG成本支撑有效，短期或有反弹，关注装置检修计划 [134][140][141] - PVC偏弱震荡，供应增长预期与终端需求平淡矛盾明显 [142][143][144] - 燃料油夜盘弱势震荡，短线或暂时持稳；低硫燃料油暂时保持弱势，外盘现货高低硫价差小幅下跌 [147] 农产品 - 棕榈油产地复产存疑，等待矛盾演化；豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动 [171][172][174] - 豆粕出口预期好转、美豆收涨，连粕反弹；豆一技术面偏强，反弹震荡 [178][180] - 玉米关注现货，关注价格和库存变化 [181][182][184] - 白糖等待超预期信息指引，关注国内外食糖供需情况 [185][186][187] - 棉花期价创年内新高，关注现货交投和下游企业情况 [189][190][192] - 鸡蛋旺季反弹预期兑现，淘汰情绪下降，关注基本面数据变化 [193] - 生猪情绪转向，关注消费淡季和出栏情况 [195][199] - 花生下方有支撑，关注现货市场价格和生长情况 [202][203][204][206] 集运 - 集运指数（欧线）10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有，关注市场货量和船期情况 [149][157][160][162]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析给出投资建议 如黄金震荡上行、白银突破上行等 并对各品种基本面数据、宏观及行业新闻等进行跟踪分析 为投资者提供决策参考[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡上行 白银突破上行 黄金趋势强度为1 白银趋势强度为1 [2][10] - 给出贵金属基本面数据 包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [7] - 宏观及行业新闻涉及鲍威尔解雇传闻、特朗普关税函等事件影响市场 [8][9][10] 基本金属 - 铜市场谨慎 价格震荡 趋势强度为0 [11][13] - 锌承压运行 趋势强度为 -1 [14][15] - 铅下方或有限 趋势强度为0 [17][18] - 锡价格走弱 趋势强度为 -1 [20][23] - 铝向上承压 氧化铝关注矿端影响 铸造铝合金区间震荡 铝趋势强度为0 氧化铝趋势强度为 -1 铝合金趋势强度为0 [24][26] - 各金属给出基本面数据及相关宏观和行业新闻 [11][14][17][21][24] 能源化工 - 原油及相关产品如燃料油、低硫燃料油等有不同表现 燃料油夜盘弱势震荡 短线或暂时持稳 低硫燃料油暂时保持弱势 [56] - 化工品如PTA、MEG、橡胶等各有走势 PTA需求淡季 单边趋势偏弱 MEG低库存 月差逢低正套 橡胶震荡运行 [2][62][68] - 各品种有基本面数据跟踪及市场资讯分析 [63][69] 农产品 - 油脂油料方面 棕榈油产地复产存疑 等待矛盾演化 豆油美豆天气炒作不足 缺乏驱动 豆粕出口预期好转、美豆收涨 连粕反弹 [63][65] - 谷物方面 玉米关注现货 白糖等待超预期信息指引 [67][69] - 软商品方面 棉花期价创年内新高 [70] - 畜牧产品方面 鸡蛋旺季反弹预期兑现 淘汰情绪下降 生猪情绪转向 花生下方有支撑 [72][73][74] - 各农产品有基本面数据及宏观和行业新闻分析 [156][163][171][175] 其他 - 集运指数（欧线）建议10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有 趋势强度为1 [57][147] - 短纤短期震荡市 瓶片短期震荡 多PR空PF 趋势强度均为0 [60][148][149] - 胶版印刷纸震荡运行 趋势强度为0 [151] - 纯苯偏弱震荡 趋势强度为 -1 [153][154]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于供需双弱状态，需求将随高温进一步走弱，库存或小幅回升，市场交易弱现实和强预期，期价止跌回升，维持观望建议 [2] - 铁矿石短期在相关品种价格上涨提振下有望震荡偏强，但预计铁水产量回落，供应上升，暂时维持观望，谨慎追涨 [4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 经济数据显示房地产仍在筑底，中央城市工作会议无重磅利多 [2] - 上周螺纹产量降、厂库升、社库降、总库存降、表观需求回落，处于供需双弱 [2] - 技术上期价止跌回升，延续中期上行趋势 [2] - 螺纹钢主力合约收盘价3106元/吨，较上日跌8元，较上周涨43元；热轧卷板主力合约收盘价3253元/吨，较上日跌6元，较上周涨63元等 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.46%，日均铁水量239.81万吨，盈利钢厂比例59.74% [2] - 全国建材钢厂螺纹钢产量216.66万吨，热卷产量323.14万吨，产能利用率50.36% [2] - 独立电弧炉钢厂开工率63.59%，电炉钢厂螺纹钢产量62.73万吨 [2] - 五大品种社会库存914.01万吨，螺纹社会库存359.49万吨，热卷社会库存267.75万吨等 [2] - 全国建筑钢材成交量（7天移动均值）16.29万吨，线螺终端采购量（上海）17100吨 [2] - 螺纹注册仓单数量96689吨，热卷注册仓单数量62501吨 [2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，预计铁水产量将进一步回落 [4] - 供应端全球发运处高位且季节性回升，港口库存缓慢下降但贸易矿库存偏高 [4] - 技术面上期价基本收复4月跳空缺口，短线走势极强 [4] - 麦克粉（青岛港）733元/湿吨，较上日涨1元，较上周涨24元；DCE铁矿石主力合约结算价773元/干吨，较上日涨6元，较上周涨36.5元等 [4] - 澳大利亚铁矿石发货量1569.9万吨，巴西铁矿石发货量709.9万吨 [4] - BCI运价：西澳 - 青岛8.47美元/吨，图巴朗 - 青岛21.01美元/吨 [4] - 北方六港到货量合计1147.9万吨，日均疏港量（45港口合计）337.8万吨 [4] - 港口库存合计13765.89万吨，港口贸易矿库存9239.9万吨 [4] - 进口矿烧结粉矿总库存：64家样本钢厂1244.81万吨，全国样本矿山铁精粉产量（186座）47万吨/日 [4] - 期货仓单数量3000手，较上日减100手 [4] 产业资讯 - 2025年7月上旬，重点统计钢铁企业日产粗钢209.7万吨，环比降1.5%；生铁193.1万吨，环比降1.1%；钢材198.8万吨，环比降11.9% [6] - 据此估算全国日产粗钢271万吨、环比降1.5%，日产生铁236万吨、环比降1.1%，日产钢材409万吨、环比降2.9% [6] - UMK公布2025年8月对华锰矿报价南非半碳酸块价格为3.9美元/吨度（涨0.05） [7] - 力拓二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量8370万吨，环比增20%，同比增5%；发运量7990万吨，环比增13%，同比减1% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 海外美国6月PPI不及预期美元小幅走弱，国内上半年经济同比增长5.3%、二季度增长5.2%均高于预期但6月消费和投资放缓；中央财经委会议强调“反内卷”“稳就业”，短期提振国内风险偏好但市场受下半年政策预期偏弱等影响风险偏好降温；各资产表现不同，股指短期震荡偏强可谨慎做多，国债短期高位震荡谨慎观望，商品板块中黑色短期低位震荡反弹可谨慎做多，有色短期震荡谨慎观望，能化短期震荡谨慎观望，贵金属短期高位震荡可谨慎做多[2] 各品种分析总结 宏观金融 - 海外美国总统拟解雇鲍威尔后否认致市场波动，美国6月PPI年率2.3%不及预期，美元指数短期小幅走弱，全球风险偏好升温；国内上半年经济增长超预期但6月消费和投资放缓，中央财经委会议强调“反内卷”“稳就业”，短期提振风险偏好，但市场受下半年政策预期和城市工作会议影响风险偏好降温；资产上股指短期震荡偏强谨慎做多，国债短期高位震荡谨慎观望[2] 股指 - 国内股市受能源金属等板块拖累小幅下跌，上半年经济增长超预期但6月消费和投资放缓，政策短期提振风险偏好但市场情绪受影响降温，交易逻辑聚焦国内增量政策和贸易谈判进展，短期宏观向上驱动减弱，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策实施情况，短期谨慎做多[3] 贵金属 - 周三贵金属上行，特朗普相关消息、以色列军事行动、美国6月CPI数据及美联储会议纪要内部分歧等因素影响市场；中长期支撑逻辑坚实，“大而美法案”推升财政赤字加速美元信用消耗，地缘不确定性及经济放缓预期巩固黄金配置价值[5] 黑色金属 - 钢材：周三现货持平、盘面回落、成交量低位运行，中央城市工作会议影响钢铁需求结构调整，现实需求走弱、品种走势分化，供应上6月生铁等日均产量回落、上周五大品种钢材产量环比降12.4万吨，成本端支撑偏强，短期区间震荡[6] - 铁矿石：周三期现货价格走强，成材需求淡季、部分高炉检修但铁水产量仍处高位，上半年粗钢产量降1592万吨降低下半年限产预期，供应上季末冲量后发货量回落、到港量回升，港口库存小幅回落，短期震荡偏强[6] - 硅锰/硅铁：周三现货持平、盘面回落，钢谷网建筑钢材及热卷产量回升使铁合金需求回暖，锰矿现货价格弱势，内蒙部分工厂复产，产量逐渐正常，短期开工波动不大、新增产能本月无投产预期，价格或跟随煤炭价格反弹[7][8] 纯碱 - 周三主力合约弱势震荡，供应上产量环比持稳、新产能投放周期下供应过剩，需求上下游日熔量增加、企业订单微增但总体下游在底部刚需生产，利润周环比下降、氨碱法和联碱法亏损，受反内卷影响市场担忧产能退出，短期交易政策端但基本面供需宽松、高库存高供应压制长期价格[9] 玻璃 - 周三主力合约震荡，供应上上周日熔量增加、淡季供应压力增大，受反内卷政策影响市场有减产预期；需求上终端地产行业弱势、需求难起色、下游深加工订单下滑；利润上周有所增加，长期需下游需求配合和政策落地，短期政策面对价格有支撑[10] 有色新能源 - 铜：美国通胀情况及关税影响下，美元反弹，铜价走势关键在于关税落地时间，若8月1日前落地铜价走弱，若9/10月落地两市价差支撑铜价[11] - 铝：社库大幅累库超预期，基本面转弱，仓单和LME库存增加，短期震荡后重拾跌势[11] - 铝合金：废铝供应偏紧、成本抬升、企业亏损扩大，需求淡季订单乏力，考虑成本支撑短期价格震荡偏强但上方空间有限[11] - 锡：供应端开工率回升但仍处偏低水平、矿端趋于宽松，需求端终端需求疲软、订单边际下降，部分下游逢低补库但成交冷清，库存小幅下降，短期震荡，中期受高关税、复产预期和需求回落压制价格[12] - 碳酸锂：周三主力合约结算价上涨，产量创新高、开工率增加，锂矿价格上涨，下游价格反弹，社会库存累库，受“反内卷”影响震荡偏强，关注宏观扰动[13] - 工业硅：周三主力合约结算价下跌，产量增加、开炉率回升，焦煤反弹有情绪提振，受益于“反内卷”题材震荡偏强[14] - 多晶硅：周三主力合约结算价上涨，供给低位平稳，下游价格有涨有平，受政策消息扰动预期偏强且短期难证伪，关注市场反馈和资金异动，谨慎多单介入[15] 能源化工 - 原油：周三风险资产强势但原油市场疲软拖累油价，特朗普否认相关消息后原油从低点回升但未收复跌幅，库存下降、开工率连续下降，油价近期震荡[16] - 沥青：价格跟随原油成本震荡，短期需求一般、上行空间有限，发货量回落、厂库有累积迹象、基差下行、社库微幅累积，需求旺季表现一般，关注库存去化情况，短期或不及预期，跟随原油中枢高位但整体偏弱震荡[16] - PX：原油价格平稳，PX受聚酯板块负反馈影响持续偏弱运行，外盘价格走低、价差低位平稳，下游PTA开工抬升使PX偏紧格局延续但加工差下行或引发减产，PX需求可能走弱，短期偏弱震荡但大幅下行驱动有限[16] - PTA：现货流通性缓解后盘面受压力，基差和月差走弱，聚酯下游开工率下行，供增需减格局下后期有过剩预期，加工差虽有抬升但总体走低或引发减产，近期价格上行空间有限且有中枢下行风险[17] - 乙二醇：盘面在支撑位波动，港口库存去化，短期开工上行、8月进口量增加，下游开工下行需求放缓，近期偏弱震荡[18][19] - 短纤：原油价格震荡带动短纤价格走低，跟随聚酯板块偏弱震荡，终端订单一般、开工下行，库存高位，去化需等7月末旺季备货，成本支撑下行，中期弱震荡[19] - 甲醇：内地装置重启、传统需求提升、港口到港多，传闻烯烃装置检修，库存小幅上涨，基本面有恶化迹象，期货端受利好提振，09合约震荡，01合约关注做多机会[19] - PP：周度产量预计提升、新产能释放，供应压力增加，下游需求淡季偏弱、开工下降，原料库存低，产业进入累库进程，叠加原油震荡偏弱，价格重心下移，警惕油价波动[19] - LLDPE：需求淡季下游开工走弱，虽检修增加但产业库存上涨，基本面驱动向下，短期受宏观利好或反弹但空间有限，可做空配，中长期价格重心下移[20] 农产品 - 美豆：CBOT市场11月大豆收跌，出口预期改善支撑小幅反弹，美国农业部报告销售情况，美国对印尼关税调整或换来印尼采购美国农产品[21] - 豆菜粕：美豆受中美贸易关系影响承压，菜粕方面豆菜粕价差缩小、替代性价比高、旺季消费不及预期、库存去化慢、进口渠道稳定、关税风险溢价支撑减弱[22] - 豆菜油：豆油供需宽松、月差触底反弹有支撑，菜油港口库存去化慢、受ICE菜籽走弱影响支撑不足，加菜籽买船和澳菜油进口放开传闻缓解供应短缺焦虑，政策溢价支撑走弱[22] - 棕榈油：豆棕期货价差倒挂收窄，淡季刚需弱、成交清淡、远月买船套保需求多，阶段性下行风险仍在，马来西亚棕榈油主力合约收跌，6月船期和印度补库预期受出口下滑挑战，7月1 - 15日单产和产量增加[22] - 玉米：受进口玉米拍卖和陈稻谷拍卖预期影响，下游饲企观望，北港现货价格走弱、华北深加工价格企稳、华东和华南猪销区价格偏弱，小麦饲用替代压力8月或减弱，期货近月09合约超跌后买盘不多，随库存消化贸易商或挺价惜售[23] - 生猪：7月上旬集团场压栏惜售、出栏体重增加，中旬供应恢复、淡季屠宰量收缩，猪价回落，二育6月中旬补栏猪8月集中出栏，8月下旬需求或增量，目前至8月初猪价承压，肥标基差收缩、部分二育亏损或出栏，再补栏成本高难分流支撑[23][24]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 报告内容总结 现货市场 - 澳洲主流矿粉中纽曼粉最新价格751，日变化4，周变化30，折盘面803.0，进口利润 -28.71；PB粉最新价格755，日变化4，周变化30，折盘面799.8，进口利润 -8.17等[1] - 巴西主流矿粉中巴混最新价格789，日变化4，周变化30，折盘面801.7，进口利润 -4.67；巴粗IOC6最新价格732，日变化6，周变化32等[1] - 其他矿种如乌克兰精粉最新价格839，日变化5，周变化31；61%印粉最新价格714，日变化7，周变化44等[1] - 内矿唐山铁精粉最新价格888，日变化0，周变化24，折盘面775.0[1] 期货市场 - 大商所合约中i2601最新价格741.5，日变化3.0，周变化31.5，月间价差31.5等；i2605最新价格721.5，日变化3.0，周变化29.5等；i2509最新价格773.0，日变化6.0，周变化36.5等[1] - 新交所合约中FE01最新价格98.51，日变化 -0.21，周变化3.40等；FE05最新价格96.92，日变化 -0.18，周变化3.31等；FE09最新价格99.27，日变化 -0.53，周变化3.07等[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国上半年 GDP 为 66.05 万亿元，同比增长 5.3%，固定资产投资增长 2.8%，房地产开发投资下降 11.2%，6 月规模以上工业增加值同比增长 6.8%，社会消费品零售总额增长 4.8%，政策“工具箱”丰富会适时推出政策 [1] - A 股中长期投资性价比较高，中证 500 和中证 1000 成长性高，上证 50 和沪深 300 具防御价值；国债受支持性货币政策支撑，但价格波动或加大；碳酸锂短期价格反弹，整体偏震荡运行 [2][3][4][5] 各部分总结 重点品种 股指 - 美国三大指数回落，上一交易日 A 股股指震荡回落，通信板块领涨，煤炭板块领跌，成交额 1.64 万亿元 [2][11] - 7 月 14 日融资余额增加 97.38 亿元至 18723.24 亿元，2025 年以来银行板块表现优异 [2][11] - 市场对美国加征关税敏感度下降，预计资本市场中长期资金占比增加，降低股市波动 [2] 国债 - 国债普遍上涨，10 年期国债活跃券收益率下行至 1.6575%，央行公开市场净投放 1735 亿元，资金面收敛 [3][12] - 海外美国 6 月 CPI 同比涨 2.7%，美债收益率回升，国内经济数据有好有坏，稳地产政策出台预期增强 [3][12] - 外部环境复杂，央行维持支持性货币政策支撑期债价格，但大宗商品走强或加大期货价格波动 [3][12] 碳酸锂 - 周度产量环比减少 644 吨至 18123 吨，7 月产量环比增 3.9%至 8.1 万吨，后续产量预期或下调 [4][20] - 7 月预计磷酸铁锂和三元材料产量环比分别增长 3%和 1.3%，周度库存环比增加 1510 吨至 138347 吨 [4][20] - 市场情绪回暖，短期价格反弹，但上方面临套保压力，矿山未减产，整体偏震荡运行 [4][5][21] 当日主要新闻关注 国际新闻 - 7 月 15 日美国公布 6 月未季调 CPI 同比升 2.7%，季调后环比升 0.3%，未季调核心 CPI 同比升 2.9%，季调后环比升 0.2% [6] 国内新闻 - 7 月 14 - 15 日中央城市工作会议举行，我国城市发展取得历史性成就，城镇化等多方面水平提升 [7] 行业新闻 - 7 月 15 日公布 6 月社会消费品零售总额 42287 亿元，同比增长 4.8%，1 - 6 月总额 245458 亿元，同比增长 5.0% [8] 外盘每日收益情况 - 标普 500、欧洲 STOXX50、富时中国 A50 期货、ICE 布油连续、伦敦金、伦敦银、CBOT 部分品种等收跌，美元指数、ICE11 号糖、ICE2 号棉花、CBOT 部分品种等收涨 [9] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 同重点品种中股指内容 [2][11] 国债 - 同重点品种中国债内容 [3][12] 能化 聚烯烃 - 聚烯烃回落，消费进入淡季，现货价格一般，盘面跟随成本和情绪，中东冲突降温油价回落，关注夏季装置检修供给收缩成效 [13] 玻璃纯碱 - 玻璃期货回落，夏季检修供给收缩，上周库存消化；纯碱期货回落，上周库存增加 [14] - 玻璃纯碱处于库存消化周期，关注供需消化和供给调节对库存的影响 [14][15] 橡胶 - RU 走势震荡，国内产胶区新胶供应受气候影响，海外产区产出顺畅，青岛库存增长，夏季消费淡季，预计上行空间有限或回调 [16] 金属 贵金属 - 通胀数据公布后金银走弱，美国 6 月 CPI 环比涨 0.3%，同比升至 2.7%，短期降息预期降温 [17] - 特朗普发贸易关税函，对铜进口征 50%关税，威胁对医药产品征最高 200%关税 [17] - 美联储官员表态分化，金银短期警惕风险，长期黄金有支撑，白银偏强 [17] 铜 - 夜盘铜价收低，精矿加工费低和低铜价考验冶炼产量，下游需求有好有坏，铜价或区间波动，关注多因素变化 [18] 锌 - 夜盘锌价收低，精矿加工费回升，下游需求有好有坏，市场预期供应改善，锌价或宽幅波动，关注多因素变化 [19] 黑色 铁矿石 - 原料需求有韧性，铁水产量回落有限，全球发运近期减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，短期宏观预期强，震荡偏强看待 [22] 钢材 - 钢厂盈利率持平，供应端压力体现，库存去化，出口有影响但钢坯出口强，供需矛盾不大，钢价震荡偏强运行 [23] 焦煤焦炭 - 上周焦煤产量回升，下游补库上游去库，山西复产，蒙煤通关预计恢复，关注反内卷政策和 7 月政治局会议表述，需求端有支撑 [24] 农产品 豆菜粕 - 夜盘豆菜粕小幅收跌，USDA 报告下调美豆种植和收获面积及产量，上调压榨量，下调出口量，期末库存上调，美豆预计震荡，连粕维持震荡 [25] 油脂 - 夜盘豆菜油收涨，棕榈油小幅收跌，MPOB 报告中性偏空，印度进口量激增，棕榈油价格有支撑，油脂维持震荡 [26][27] 航运指数 集运欧线 - EC 强势上涨，市场博弈 8 月运价空间，主力切换至 10 合约，关注 8 月船司运价公布情况 [28]

黑色建材及铁矿石 - 黑色建材高位回落，焦煤、焦炭等跌近2% [1] - 铁矿石增仓上行，日内涨幅近2%，涨至4个月来高点 [3][5] - 全球铁矿石发运量小幅降低，澳洲部分港口检修导致发运量明显降低，巴西发运量触底回升 [5] - 高炉铁水产量环比下降1.04万吨至239.81万吨，高炉开工率环比下降0.31% [5] - 47个港口进口铁矿库存环比下降139.01万吨至14346.89万吨，港口库存持续去库 [5] 多晶硅 - 广期所多晶硅主力合约盘中涨超2%，现报43200元/吨 [6] - 硅料企业现货报价普遍提涨，N型复投料42-49元/千克，N型致密料41-47元/千克，颗粒硅41-45元/千克 [8] - 行业预期多晶硅产能退出政策落地后，价格上方空间可打开至4.5万元/吨 [8] - 下游硅片、电池片等各环节跟随调涨，关注产业链利润再分配能否实现 [8] 欧线集运 - 欧线集运主力合约盘中涨幅达8%，此后震荡回落，涨幅不足2% [10] - 中东地缘政治局势紧张，加沙地带停火谈判可能破裂，推动集运指数上升 [10] - 马士基等主要船司现舱报价持续上行，反映市场对价格高点的预期增强 [10] - 美国6月CPI同比增长2.7%，超预期，带动国际贸易需求增加 [10] - 欧盟与美国的贸易关税谈判进展缓慢，可能导致运输成本增加 [10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：黑色系（铁矿、焦煤等）、钢铁行业 - **公司**：淡水河谷、力拓、中旅、宝武、新加坡伟丽国际集团、中国山东魏桥铝业、联合矿业供应国际公司、烟台港等 纪要提到的核心观点和论据 铁矿石基本情况 - **分类**：按粒度分为粗粉、精粉、块矿、原矿和粉矿；按使用或形态分为烧结矿和球团矿 [2][3] - **质量指标**：关注铁含量、有害物质（硫、磷、钾）质量分数，理论上含铁量越高越好 [2] - **常见品种**：如淡水河谷的卡拉加斯粉（高品）、澳洲的PB粉（中高品） [4] - **交割利润**：需将进口铁矿石现货价格折算成交割仓单成本，与盘面价格比较确定最划算交割品种 [5] 铁矿石供需格局 - **资源禀赋**：我国铁矿石资源相对匮乏，储量占全球第四但平均铁品位低，开采难度和成本高；澳洲、巴西、印度、南非等国铁矿石品位高，开采价值大，上游行业呈寡头垄断 [6] - **供应**：我国钢铁企业铁矿石自给率低，主要依赖进口；国内矿山产能利用率和产量周期性变动受安全生产监管、矿难等影响；四大矿山季报可了解生产、发运及与目标量差异情况 [6][7][8] - **进口情况**：我国与澳大利亚关系时好时坏；为改善供需格局，我国钢铁企业曾收购海外矿山，今年非洲西芒杜矿山将投产；不同国家到中国海运距离和运费不同，铁矿石到国内主要通过内河航运或铁路运输 [9][11] - **库存**：港口库存反映供需，目前约1.4亿吨，在1.2 - 1.5亿吨波动，受发运和季节性影响；钢厂库存是将港口库存转运至钢厂的库存 [12] - **需求**：下游主要用于炼钢，我国是钢铁大国，粗钢产量约10亿吨，产能约13亿吨，铁矿石实际需求量约21亿吨；主要用于长流程高炉炼钢，铁水产量是反映铁矿石使用量和钢材产量的重要指标 [13][14] 铁矿石定价模式 - **现货直接交易、长协定价、指数定价和市场化定价**：长协定价早期由日本谈判我国跟随，后我国不再追随；铁矿石期货定价权不完全在我国，受外资影响明显 [14] - **普氏指数**：根据最高买方询价和最低卖方报价折算，存在价格不透明和可操作空间，其机构受投行或矿山背后资本运作 [15] - **新加坡铁矿掉期**：以普氏指数为标的的衍生品，是风险管理工具，未体现定价权 [16] 西芒杜铁矿项目 - **项目概况**：位于几内亚，该国矿产资源丰富；矿体埋藏浅，开采条件优于全球主流矿山 [16][17] - **历史纠纷**：1992年力拓子公司发现该矿，后因未实质开采引发几内亚政府不满，经历多次权属纠纷，包括北段采矿权回收出售、贿赂事件调查等 [17][19][20] - **项目进展**：2024年宝武成为股东；预计2025年底首次投产，目前项目推进顺利，铁路和港口设施建设进展良好，项目资金落实达65% [22][23] - **影响**：单吨开采成本仅6美元，加上运营和运费成本低于四大矿山主流开采成本；2026年预计出口1.2亿吨铁矿石，占现有总供应量10%，将明显影响整体供应格局 [24][25] 近期行情分析 - **价格影响因素**：宏观因素包括地缘政治、海外货币政策（如美联储是否降息）；自身供需情况包括生产、发运季节性影响、需求端铁水产量和下游数据等；其他因素有钢厂技术革新、市场情绪等 [26][27][28] - **核心逻辑**：强预期弱现实，宏观情绪压过基本面判断，盘面以宏观情绪为主，交易难度大 [29][32] - **行情特点**：焦煤价格上涨带动黑色系整体上涨，盘面体现政策预期和情绪溢价；铁水产量高但钢材库存低是因为钢坯大量出口；反内卷概念推动黑色价格反弹，但对原料需求实际应下降 [30][31][33] - **交易提示**：短期逢低偏多操作并及时抽身；中线若淡季现实兑现（下游钢材垒库、表需下降、铁水走弱），铁矿价格将回调；关注九三阅兵前北方钢厂是否减产；中长线对炉料偏空看待 [34][36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 我国有十个铁矿能源基地，品位较高的马钢约三十多，其他在二十多 [7] - 2025年一季度宝武和力拓共同开发的西坡项目已投产 [25] - 近期焦煤价格涨至盘中最高接近880的位置 [30]