化工与石油板块指数表现 - 化工原料指数累计上涨4.45% [1] - 化工机械指数累计上涨2.16% [1] - 化学制药指数累计上涨0.94% [1] - 农药化肥指数累计上涨5.43% [1] - 石油加工指数累计上涨3.53% [1] - 石油开采指数累计下跌1.86% [1] - 石油贸易指数累计上涨1.20% [1] 国际原油价格变动 - 纽约商品交易所WTI原油期货主力合约结算价下降3.24%至65.16美元/桶 [1] - 洲际交易所Brent原油期货主力合约结算价下降1.21%至68.44美元/桶 [1] 石化产品现货市场表现 - 涨幅前五名：维生素D3上涨12.12%、电池级碳酸锂上涨11.62%、有机硅DMC上涨11.61%、生胶上涨9.76%、107胶上涨8.33% [1] - 跌幅前五名：阿特拉津下跌14.73%、丙烯酸甲酯下跌9.47%、盐酸下跌6.32%、裂解碳九下跌5.84%、叶酸下跌5.66% [1] 上市化企资本市场表现 - 涨幅前五名：上纬新材上涨97.37%、横河精密上涨64.42%、保利联合上涨52.73%、高争民爆上涨39.83%、苏博特上涨31.83% [2] - 跌幅前五名：先锋新材下跌11.67%、大东南下跌9.90%、奇得新材下跌9.61%、岳阳兴长下跌9.38%、青岛金王下跌8.50% [2]

金十数据7月28日讯，委内瑞拉总统马杜罗表示，在周日举行的地方选举中，其执政的社会主义党赢得 了多数市长职位，这进一步巩固了政权控制，并将该国推向更牢固的一党统治。选举委员会在周日发布 的初步通报中称，已有82.5%的选票完成统计，最终结果尚未公布。此次选举距离马杜罗在去年存在争 议的连任仅过去一年。此次选举举行之际，美国政府刚刚批准雪佛龙公司获得一项临时许可，允许其继 续在委内瑞拉开采石油。此举是美国稳定全球能源市场、同时有选择性地与马杜罗政权恢复接触的更广 泛战略的一部分。此次选举也发生在马杜罗本月早些时候与美国达成出人意料的换囚协议之后。根据该 协议，委内瑞拉将10名被关押的美国公民交换回252名被关押在萨尔瓦多的本国公民。 委内瑞拉执政党在选举中大获全胜，进一步巩固一党统治 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前原油盘面处于窄幅震荡调整阶段，波动中心下移，下方支撑来自需求端，但随着季节性回落，需求增量空间受限 [4] - 原油市场运行逻辑未变，仍处于地缘事件引发剧烈波动后的调整阶段 [4] - 市场受旺季需求支撑，且美国与多国及经济体达成贸易协议提振宏观情绪 [4] - 近期消息面缺乏明确指引，下周为宏观超级周，多项重要会议集中召开，需关注中美经贸谈判利好可能性及OPEC+9月增产后市场反应 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场动向 - 特朗普政府批准雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油，协议细节不明，此前该公司许可证被撤销，此举动引发不同评价 [4] - 韩国、日本加强石油供应安全合作，因以色列 - 伊朗冲突提醒亚洲主要原油进口国为中东含硫原油贸易潜在中断做准备 [4] - 叙利亚多年来首次出售原油，7月24日招标50万桶重质原油，美国制裁逐步解除，但其原油产量远低于战前，此次售油诸多情况不明 [6] - 日媒称美国和日本在关税协议细节上存在诸多分歧，美国对日本进口商品征收15%基准关税时间不明，日本5500亿美元投资承诺也有不明确之处 [6] EIA周度库存 - 美国至7月18日当周EIA原油库存 -316.9万桶，预期 -156.5万桶，前值 -385.9万桶；战略石油储备库存 -20万桶，前值 -30万桶；库欣原油库存 +45.5万桶，前值 +21.3万桶 [7] - 汽油库存 -173.8万桶，预期 -90.8万桶，前值 +339.9万桶；精炼油库存 +293.1万桶，预期 -113.5万桶，前值 +417.3万桶 [7] - 原油产量减少10.2万桶至1327.3万桶/日，商业原油进口597.6万桶/日，较前一周减少40.3万桶/日，原油出口增加33.7万桶/日至385.5万桶/日，炼厂开工率95.5%，预期93.4%，前值93.9% [7]

核心观点 - 商品价格波动加大，看好行业龙头持续改善，长周期看好权益资产表现，推荐周期龙头、科技、消费等行业 [8] - 新一周美国和欧元区将发布 GDP 和通胀等数据，科技公司财报成焦点，美联储预计维持利率不变 [10] 全球大类资产回顾 - 7 月 25 日当周全球股市多数收涨，铜小涨，铝、黄金、原油下跌，美元指数跌，非美货币升值 [11] - 美欧贸易磋商及欧央行暂停降息使黄金回落，原油延续调整，工业品期货有涨有跌，高炉开工率持平，乘用车零售上升，BDI 上涨 [11][12] - 国内利率债收益率上行，长短端美债收益率涨跌不一，10Y 日债收益率上行 [12] 国内权益市场回顾 - 7 月 25 日当周风格上周期>消费>成长>金融，日均成交额增加，申万一级行业多数上涨，建筑材料、煤炭、钢铁涨幅靠前，银行、通信、公用事业跌幅靠前 [18] 利率及汇率跟踪 资金面 - 周一至周三流动性宽松，周四资金缺口上升、利率上行，周五压力缓解，全周 DR001 和 DR007 加权均价区间有变化，同业存款收益率普遍上行 [20] - 新一周资金面有有利因素，但商品与权益市场分流等扰动仍需警惕 [21] 利率债 - 风险偏好提升使债市调整，国债长端收益率上行幅度大，经济结构有亮点但基础待巩固，低利率环境将延续 [22][23] - 中期货币政策对债市支撑确定，短期货币政策进一步宽松必要性不强，债市震荡或加剧 [23][24] 美债 - 市场关注下届美联储主席政策取向，特朗普施压使美债长端收益率下降，短端小幅上升，美债或在高位震荡 [25] 人民币汇率 - 特朗普政府关税税率公布使美元指数走强，中美经贸谈判等因素使人民币对美元升值创新高，关税风险缓解和国内基本面预期好转支撑人民币 [26] 原油、黄金、金属铜等大宗跟踪 能源跟踪 - 7 月 26 日当周 WTI 原油偏弱震荡，美国原油产量、钻机数等有变化，重质原油供应趋紧 [27] - 阿根廷工会罢工或影响油气产量，欧盟对俄石油制裁改革或为海湾产油国创造机遇，EQT 锁定天然气买家 [29][30][31] - 预计年内布伦特原油在 60 - 90 美元/桶区间震荡 [31] 黄金跟踪 - 特朗普对鲍威尔态度使金价先涨后跌，6 月央行增持黄金储备，美联储降息预期降低，SPDR 持有量创新高 [45][46] - 美元及美债避险属性削弱，黄金避险需求凸显，长期上涨逻辑增强，建议逢低买入 [46][47] 金属铜跟踪 - 2025 年金属精炼铜价格震荡上行，7 月 25 日 SHFE 电解铜和 LME 伦铜价格有变化，铜精矿价格上升，冶炼成本变化不大 [57] - 6 月我国电解铜产量、产能利用率上升，需求旺盛，产量和需求缺口缩减，进口可覆盖缺口 [57] - 7 月 25 日现货和港口库存下降，持仓量和成交量增长，市场交易情绪回暖，长期交割量下降或致基差扩大 [58][59] - 全球铜供应紧缺，加工费走高，近期智利罢工和中国 PMI 影响使库存下降支撑价格 [59] 行业及主题 行业高频跟踪 - 各行业高频数据有不同表现，如地产销售面积、消费出行数据、外需指数、物价指数、生产开工率等有环比和同比变化 [88] 主要指数及行业估值水平 - 主要指数估值（PE）分位数水平为创业板指<创业板 50<中证 1000<中证 500<上证 180<沪深 300<上证 50<科创 50 [92][93] - 主要行业估值（PE）分位数水平在周期、消费、高端制造、科技、金融地产等板块有不同排序 [93][94][95] 重要市场数据及流动性跟踪 资金及流动性跟踪 - 7 月 24 日融资余额增长，7 月 18 日当周偏股混合基金仓位环比上升，7 月 25 日当周资金利率有变化 [96] 美国流动性及利率跟踪 - 截至 7 月 23 日当周美国金融流动性收紧，美联储缩表缓慢，截至 7 月 25 日货币市场宽裕，住房抵押贷款利率下降 [98][99] 市场资讯 海外市场资讯 - 特朗普宣布与日本、菲律宾、印尼达成贸易协议，美国 7 月 PMI 数据有变化，欧央行维持利率不变，欧元区 7 月 PMI 初值有变化 [105][106] 国内市场资讯 - 习近平会见欧盟领导人，何立峰将与美方经贸会谈，商务部、发改委等有相关表态和举措，央行开展 MLF 操作等 [106][108][109] 政策面 - 《住房租赁条例》《农村公路条例》印发，海南自贸港明确货物税收政策，外商投资准入放宽 [111] 财经日历 - 7 月 30 日 - 8 月 1 日有欧盟、美国、中国、日本等的 GDP、PMI、就业、通胀等数据及利率决议公布 [112]

项目投产 - 垦利10-2油田群开发项目（一期）已投产 标志着中国海上最大规模浅层岩性油田正式进入生产阶段 [2] - 项目位于渤海南部海域 平均水深约20米 依托已有设施开发 新建1座中心平台和2座井口平台 [3] - 计划投产开发井79口 包括冷采井33口 热采井24口 注水井21口 水源井1口 [3] - 预计2026年实现高峰产量1.94万桶油当量/日 油品性质为重质原油 [3] 项目意义 - 垦利10-2油田是渤海湾盆地凹陷带浅层发现的首个亿吨级岩性油田 [3] - 项目成功投产标志着中国海上复杂稠油油藏开发迈入新阶段 [3] - 将有力推动中国海油渤海油田年内实现4000万吨总产量目标 [3] 技术创新 - 油田储量分布具有"散、窄、薄、杂"特点 开采难度较大 [4] - 创新采用"常规注水+蒸汽吞吐+蒸汽驱"联合开发方式 [4] - 项目平台集常规冷采和稠油热采两套生产系统于一体 是渤海区域工艺流程最复杂生产平台之一 [4] - 首次大规模推广应用自主研发的高温电潜泵注采一体化技术 大幅提高生产效率 [4] 资本开支与产量目标 - 2025年资本开支预算为1250-1350亿元 勘探、开发、生产资本支出占比分别为16%、61%、20% [5] - 国内、海外资本支出占比分别为68%、32% [5] - 2025年产量目标760-780百万桶油当量 目标中枢同比增长5.9% [5] - 2026年产量目标780-800百万桶油当量 目标中枢同比增长2.6% [5] - 2027年产量目标810-830百万桶油当量 目标中枢同比增长3.8% [5]

石油钻井数变化 - 美国7月25日当周石油钻井数为415口 较前值422口减少7口 [1]

石油钻井数据 - 美国至7月25日当周石油钻井总数为415口 [1] - 前值为422口 [1]

石油钻井数据发布 - 美国至7月25日当周石油钻井总数即将在十分钟内公布 [1]

行业概况 - 全球约三分之一的石油和天然气开采来自海洋 且这一比例逐年上升[4] - 海洋尤其是深海仍蕴藏丰富石油资源 陆地优质油田已开采上百年面临衰竭[5] - 海上钻井平台分为三类：自升式平台（浅海）、半潜式平台（中深水）、钻井船/FPSO（深水/超深水）[11][21] 平台运营 - 中国首座自主设计第六代深水半潜式钻井平台"海洋石油981号" 运营成本高达每天上百万元人民币[13] - 平台采用三班倒8小时轮转制 作业人员按"干28天歇28天"轮换 工作节奏挑战生理极限[13][14][50] - 平台餐标达每人每天170元人民币（2013年） 提供四顿正餐 伙食标准堪比五星级酒店[31][32][33] 工作生态 - 平台纪律严苛 每周进行火警/井喷/气体泄漏等演习 全员需15分钟内集合[45][46][47] - 人员分为三类：甲方管理人员（如中海油）、乙方长期员工（如中海油服）、临时项目技术人员[48][49] - 作业环境高危 需穿戴全套防护装备 机械操作空间有限 站位错误可能导致严重事故[35][36][38] 技术应用 - 智能完井技术通过钻杆内置传感器和光纤 实时监控海底油气生产数据[15][37] - 海上作业需提前取得"五小证"安全资质 包含直升机坠海逃生等高风险模拟训练[17][18][19] - 平台通信依赖卫星电话 每人每天限用5分钟 无常规网络信号[51][52] 经济价值 - 海上平台是"最昂贵、最复杂、最孤独的工程设施" 支撑全球石油经济循环[10][12] - 平台作为"垂直工厂"实现24小时不间断作业 每分钟停工都意味着高额成本损失[9][13] - 行业提供高薪但需承受孤独、危险与高强度工作 形成特殊的人力资源交换模式[55][59]

特朗普访问美联储事件 - 特朗普罕见访问美联储总部并与鲍威尔对峙 引发市场对货币政策政治化的担忧 [1] - 特朗普提出"降1%能省1万亿"的降息主张 市场降息预期从25个基点飙升至76个基点 [3] - 德意志银行研究报告反驳降息效果 指出降息3%到2027年仅能节省150亿美元 [8] 市场反应与博弈 - 市场对同一消息存在严重分歧 有观点认为是流动性宽松信号 也有观点视为政策独立性受损 [3] - 期权隐含波动率和机构资金流动成为判断市场真实动向的关键指标 [8] - 机构资金往往提前布局 在新闻公布前已完成建仓 如原油行情中机构提前三个月布局 [4][6] 投资行为分析 - 散户追涨杀跌行为被比喻为角马迁徙 容易成为市场博弈中的牺牲品 [10] - 持续盈利的散户普遍采用大数据工具追踪机构动向而非追逐新闻 [10] - 机构通过"机构库存"等量化指标提前布局 表面走势平淡但暗藏资金异动 [8] 政治与金融关联 - 特朗普访问美联储可能与大选周期相关 政治考量超越经济理性 [9] - 央行独立性传统面临挑战 美联储百年规则或被民粹主义打破 [11] - 金融市场本质仍是少数人制定规则多数人买单的游戏 [11] 历史行情案例 - 2025年原油行情中 机构在伊以冲突新闻前半个月已出现异常持仓变动 [4] - 机构通过长期缓慢建仓控制成本 避免消息公布后的高价抢筹 [6] - 市场行情往往在新闻公布前已启动 专家分析时接近行情尾声 [8]