市场环境与宏观因素 - 市场风险偏好趋向积极，对大宗商品估值形成提振，中美关税影响边际减弱，美联储降息预期升温 [1] - 国内货币与财政政策提前发力，存量政策托底，增量政策预期较强，下半年宏观面对铁矿石价格有积极作用 [1] 铁矿石供需基本面 - 下半年铁矿石供需基本面较年初存在较大预期差，供给端释放速度及需求下滑速度均低于预期，估值存在向上修复驱动 [1] - 全年铁矿石供给增量远低于预期，供给压力减弱，主流矿山供应同比增加550万吨，国产矿同比减少1700万吨，非主流矿同比减少1400万吨，合计同比减少2550万吨 [4] 供应端分析 主流矿山 - 5月中国进口铁矿石9813万吨，环比减少4.92%，同比增长4.06% [1] - 1-5月中国进口铁矿石48641万吨，同比减少5.2%，其中澳大利亚、巴西及非澳巴地区进口量分别同比下降2.29%、9.54%及9.81% [1] - 2025年四大矿山发运增量调降为550万吨，较年初预期减少2000-2500万吨 [2] - 淡水河谷发运增量约500万吨，销量因库存出售不降反增 [2] - 力拓受飓风影响全年发运减量约500万吨至目标低位（3.23-3.38亿吨） [2] - 必和必拓发运量基本持平，南坡矿项目产能爬坡后产量稳步释放 [2] - FMG发运量增加600万吨，铁桥项目产能释放不及预期，预计2026财年交付1000-1200万吨 [2] 非主流矿山 - 非主流矿进口量大幅减少，南非进口量同比增7.80%（+128.1万吨），印度进口量同比降46.08%（-994.5万吨） [3] - 乌克兰进口量同比增7.53%（+50.4万吨），秘鲁进口量同比降23.63%（-265.2万吨），伊朗进口量同比降53.1%（-272.7万吨） [3] 国产矿 - 5月全国433家铁矿山铁精粉产量2406.6万吨，同比降9.76%（-260.2万吨） [4] - 1-5月全国铁精粉产量11444.9万吨，同比降8.51%（-1064.5万吨） [4] - 下半年国产矿供应预计环比同比均下降，受价格压制及安全生产检查趋严影响 [4] 需求端分析 - 上半年国内需求处于历史高位，钢材出口及基建、制造业增量弥补房地产用钢下滑，钢厂盈利率近3年同期高位 [5] - 1-5月全国247家钢厂生铁产量35488万吨，同比增3.27%（+1123.3万吨） [5] - 预估6月生铁产量7260万吨，同比增1.3%，1-6月生铁产量42748万吨，同比增2.93% [5] - 全年生铁产量预计8.43亿吨，同比降1%左右，下半年需求有望保持偏高水平 [5] 库存与价格预测 - 上半年港口持续去库存，澳矿去库更明显，钢厂端主动去库存 [6] - 全年港口库存预计小幅累积至1.5亿吨，库存压力低于年初预期 [6] - 预测大连铁矿石主力合约价格区间690-790元/吨，对应外盘91-105美元/吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场整体氛围偏好，成材价格震荡偏强，受政策和基建项目影响，盘面预计持续走强，后续需关注政策、终端需求和成本端情况；铁矿石在基本面和情绪支撑下或偏强运行；锰硅和硅铁受消息影响上涨，建议观望；工业硅短期反弹，基本面仍供过于求，建议理性对待；玻璃和纯碱受政策提振，短期价格强势，但长期需关注需求和供给情况 [3][6][9][15][17] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3224元/吨，涨2.446%，注册仓单环比减897吨，持仓量环比增20122手，天津和上海现货价格环比分别增80和70元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3394元/吨，涨2.537%，注册仓单环比减293吨，持仓量环比增4222手，乐从和上海现货价格环比分别增70和80元/吨 [2] - 宏观政策或提升盘面情绪，墨脱水电站项目提升建筑用料需求预期，螺纹供需双降库存小累计，热卷产量降需求升库存去化，库存处近五年低位，后续关注政策和终端需求 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2509）收至809元/吨，涨3.06%，持仓减29220手，青岛港PB粉折盘面基差25.54元/吨，基差率3.06% [5] - 海外发运量环比回升，巴西贡献主要增量，近端到港量环比下滑，日均铁水产量环比增2.63万吨，港口库存小幅回升，钢厂进口矿库存消耗，矿价短期或偏强运行 [6] 锰硅硅铁 - 锰硅主力高开震荡，收涨1.90%，天津现货报价环比上调80元/吨，升水盘面76元/吨，关注5900 - 6000元/吨压力和下方支撑，建议观望 [9] - 硅铁主力显著反弹，收涨2.90%，天津现货报价环比上调100元/吨，贴水盘面68元/吨，关注趋势线压力和支撑，建议观望，基本面指向价格下行 [9][10] 工业硅 - 期货主力收涨6.50%，收盘报9260元/吨，华东不通氧553和421现货报价环比分别上调150和100元/吨，后续关注9700元/吨压力位 [14] - 基本面供过于求，有效需求不足，建议投机理性对待，产业端可套保 [15] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河和华中现货报价环比分别上涨34和40元，全国样本企业总库存环比降3.22%，净持仓空头减仓，短期受政策提振价格上涨，长期关注需求和供给 [17] - 纯碱现货价格环比上涨80元，厂家总库存较上周四降1.12%，下游开工率下降，需求低迷，短期价格强势，中长期供需矛盾仍存，建议空单观望 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 现货市场情况 - 澳洲主流矿中纽曼粉最新价格781，日变化20，周变化34，折盘面835.7，进口利润 -28.21；PB粉最新价格784，日变化19，周变化34，折盘面831.6，进口利润 -7.36等[1] - 巴西主流矿中巴混最新价格815，日变化25，周变化31，折盘面829.8，进口利润 -5.28；巴粗IOC6最新价格761，日变化19，周变化36等[1] - 其他矿种如乌克兰精粉最新价格870，日变化24，周变化36；61%印粉最新价格746，日变化21，周变化40等[1] - 内矿唐山铁精粉最新价格913，日变化13，周变化30，折盘面800.0[1] 期货市场情况 - 大商所合约i2601最新价格776.5，日变化23.5，周变化40.0，月间价差32.5；i2605最新价格755.0，日变化25.0，周变化37.5，月间价差21.5等[1] - 新交所合约FE01最新价格99.28，日变化 -0.48，周变化0.56，月间价差1.53；FE05最新价格97.29，日变化 -0.66，周变化0.19，月间价差1.99等[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，虽产业端未现实质性供给收缩动作，但“反内卷”预期短期难证伪，叠加基本面无明显矛盾、正反馈持续演绎，预计7月政治局会议前盘面维持偏强运行格局，但需警惕情绪回落回撤压力[3] - 铁矿石方面，基本面和预期向好，近 - 远月月差扩大，现货紧平衡，虽发运端有潜在增量，但内外宏观共振向上，短期工业品偏强看待[17] - 煤焦方面，短期盘面或延续偏强震荡，中长期炉料上涨威胁钢厂盈利，高铁水或难以为继，钢坯出口订单下滑、库存累库等或成负反馈催化剂[31] - 铁合金方面，短期内价格偏乐观，目前供需矛盾不大，硅锰去库，硅铁库存高但受煤炭价格支撑，需关注政策预期落地情况[48] - 纯碱方面，反内卷和淘汰落后产能预期发酵，实际影响待政策提示，基本面供强需弱格局不变，库存高位，警惕预期外或政策性因素扰动[62] - 玻璃方面，反对卷预期扩散，玻璃保持强势，市场弱平衡，库存结构有差异，需关注反内卷预期落地及现货端产业行为反馈[85] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格表现：上周五夜盘钢材大幅拉升，周末现货跟涨，2025年7月21日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3277、3293、3224元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3410、3413、3394元/吨[3] - 供需情况：当前供需暂无显著矛盾，盘面上涨带动期现投机需求升温，钢厂在手订单延续，低库存下高供应态势持续，对原料补库需求旺盛[3] 铁矿石 - 价格数据：2025年7月21日01、05、09合约收盘价分别为776.5、755、809元/吨，较7月18日分别上涨23.5、25、24元/吨[18] - 基本面情况：本周铁水产量超预期增长，钢厂维持高疏港量补库，库存累库不顺畅，近 - 远月月差扩大，现货紧平衡，但发运端运费上升，澳洲港口有库存，发运潜力大[17] 煤焦 - 价格表现：近期双焦盘面强势反弹，煤企涨价，焦化厂将开启二轮提涨，落地概率较大，2025年7月21日焦煤仓单成本（唐山蒙5）为918元/吨，焦炭仓单成本（日照港湿熄）为1401元/吨[31] - 供需情况：投机需求和刚性需求支撑价格，钢厂采购需求旺盛，但炉料上涨威胁钢厂盈利，高铁水或难以为继，钢坯出口订单下滑，库存加速累库[31] 铁合金 - 价格表现：上周铁合金维持缓慢上涨趋势，2025年7月21日硅铁现货（宁夏）为5380元/吨，硅锰现货（宁夏）为5680元/吨[48][49][50] - 供需情况：供需矛盾相对不大，硅锰去库，硅铁库存高但受煤炭价格支撑，价格上涨受商品市场情绪驱动，基本面共振驱动不强[48] 纯碱 - 价格表现：2025年7月21日纯碱05、09、01合约分别为1390、1295、1354元/吨，较7月18日分别上涨84、79、89元/吨[63] - 基本面情况：供应窄幅波动，预期内检修影响产量，光伏玻璃亏损冷修增加，纯碱刚需走弱，重碱平衡过剩，库存处于历史高位[62] 玻璃 - 价格表现：反对卷预期下玻璃保持强势，2025年7月21日玻璃05、09、01合约分别为1317、1173、1254元/吨，较7月18日分别上涨77、92、89元/吨[85][87] - 基本面情况：供应端点火与冷修并存，日熔小幅波动，累计表需下滑8%，6 - 7月产销好于预期，表需环比改善，市场弱平衡，库存结构有差异[85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石整体处于偏强现实+强预期格局，预计短期盘面价格区间震荡偏强运行，后期关注政治局会议政策增量 [2] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 上周市场交易“反内卷”破除低价逻辑，黑色系价格集体上行，成材价格上涨使长流程钢厂利润走扩，短流程仍亏损，铁矿石全年过剩预期修正，供给增速不及预期，国内需求高位，港口库存短期累积压力小 [2] 供应方面 - 外矿发运进入阶段性回落周期，澳洲部分矿山 7 月上旬检修，巴西发运中位偏高水平，短期到港量预计高位回落，现实端供给压力减弱，外盘价格回升至 100 美金/吨，若持续高位或刺激非主流矿供应增加 [2] 需求方面 - 国内日均铁水量止降回升，本期日均铁水产量 242.44（环比+2.63），钢厂盈利率和高炉利润可观，短流程全面深度亏损，铁水性价比高，预计短期铁矿石需求有韧性，国内高需求支撑价格 [2] 库存方面 - 钢厂端进口矿日耗增加，库存下降，补库预期偏强，到港量高位回落，疏港量与铁水量同步回升，本期港口库存微幅增加，预计后期库存趋于平稳或小幅下滑 [2] 观点 - 外围需求回升、风险偏好上升，国内宏观预期和产业政策驱动增强，市场交易强现实+强预期，外矿发运减弱、到港量回落使库存趋向去化，需求高位，预计短期铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行 [2] 价格 - i2509 合约价格区间 790 元/吨~835 元/吨，外盘 FE08 合约价格区间 100.5~106 美金/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，6月以来黑色金属上涨，先是焦煤环保督察减产止跌探涨，同期钢材淡季需求有韧性、库存低位未累库，7月2日“反内卷”交易影响市场情绪好转，黑色金属强势上涨，后期库存边际走弱需焦煤复产回升或钢材需求下滑，宏观上商品做多情绪较好，螺纹钢和热卷阻力位消除，下一个压力位置关注3250和3400元[1] - 铁矿石方面，上周09合约强势上涨，全球发运量环比略降、45港到港量略增，后续到港均值将小幅回落，需求端铁水产量大幅回升，终端需求淡季不淡，港口库存小幅累库、钢厂权益矿库存快速下降，7月铁水将保持高位，钢厂利润好转支撑原料，短期铁矿震荡偏强运行，单边建议逢低做多铁矿2509，套利建议9 - 1正套操作[4] - 焦炭方面，上周期货震荡上涨、现货首轮提涨落地，供应端部分企业亏损产量难提升，需求端铁水明显回升，库存端整体处于中等水平，价格低位、成本推升叠加下游钢厂主动补库需求利于后市提涨，期现交易可套保，单边建议逢低做多09合约，套利建议焦炭9 - 1正套操作[6] - 焦煤方面，上周期货震荡上涨、现货价格普涨，供应端煤矿整体产量恢复慢、供不应求，进口煤蒙煤价格反弹、口岸成交回暖，需求端下游高炉铁水产量快速回升，库存端整体处于中位水平，现货基本面改善，期现交易可套保，单边建议逢低做多09合约，套利焦煤9 - 1正套操作[6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 - 螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格多数上涨，如华东螺纹钢现货涨20元/吨，热卷05合约涨37元/吨[1] 成本和利润 - 钢坯价格涨10元/吨，部分地区电炉、转炉螺纹成本有变动，各地区螺纹、热卷利润多数下降，如华东螺纹利润降41元/吨[1] 产量 - 日均铁水产量增2.6万吨，涨幅1.1%；五大品种钢材产量降4.5万吨，降幅0.5%；螺纹产量降7.6万吨，降幅3.5%；热卷产量降2.0万吨，降幅0.6%[1] 库存 - 五大品种钢材库存降1.9万吨，降幅0.1%；螺纹库存增2.9万吨，涨幅0.5%；热卷库存降2.6万吨，降幅0.8%[1] 成交和需求 - 建材成交增0.7，涨幅8.6%；五大品种表需降3.0万吨，降幅0.3%；螺纹钢表需降15.3万吨，降幅6.9%；热卷表需增1.3万吨，涨幅0.4%[1] 铁矿石 相关价格及价差 - 仓单成本、09合约基差多数上涨，如卡粉仓单成本涨8.8元/吨，09合约基差涨9.3元/吨；5 - 9、9 - 1价差下降，1 - 5价差上升[4] 现货价格与价格指数 - 日照港各品种铁矿石及新交所、普氏指数价格多数上涨，如日照港卡粉涨8.0元/吨，普氏62%Fe涨1.2美元/吨[4] 到港、发运及进口量 - 45港到港量周度增178.2万吨，涨幅7.2%；全球发运量周度降7.8万吨，降幅0.3%；全国月度进口总量增782.0万吨，涨幅8.0%[4] 需求 - 247家钢厂日均铁水周度增2.6万吨，涨幅1.1%；45港日均疏港量周度增3.2万吨，涨幅1.0%；全国生铁月度产量降220.9万吨，降幅3.0%；全国粗钢月度产量降336.1万吨，降幅3.9%[4] 库存变化 - 45港库存周度增62.1万吨，涨幅0.5%；247家钢厂进口矿库存周度降157.5万吨，降幅1.8%；64家钢厂库存可用天数周度持平[4] 焦炭 相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦价格持平，焦炭09合约跌1元/吨、01合约涨4元/吨，09、01基差及J09 - J01价差有变动，钢联焦化利润周度增20元/吨[6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量增0.1万吨，涨幅0.2%；247家钢厂日均产量降0.1万吨，降幅0.2%[6] 需求 - 247家钢厂铁水产量周度增2.6万吨，涨幅1.1%[6] 库存变化 - 焦炭总库存降5.3万吨，降幅0.64%；全样本焦化厂焦炭库存降5.5万吨，降幅5.94%；247家钢厂焦炭库存增1.2万吨，涨幅0.2%；港口库存降1.0万吨，降幅0.5%[6] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算降1.2万吨，降幅20.4%[6] 焦煤 相关价格及价差 - 山西仓单、蒙煤仓单价格持平，焦煤09、01合约涨8元/吨，09、01基差及JM09 - JM01价差有变动，样本煤矿利润周度增36元/吨，涨幅12.4%[6] 上游焦煤价格及价差 - 山西仓单、蒙煤仓单价格持平[6] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价降0.1美元/吨，降幅0.1%；京唐港澳主焦库提价涨50元/吨，涨幅3.84%；广州港澳电煤库提价持平[6] 供给 - 原煤产量降1.6万吨，降幅0.2%；精煤产量降1.1万吨，降幅0.2%[6] 需求 - 全样本焦化厂日均产品增0.1万吨，涨幅0.2%；247家钢厂日均产量降0.1万吨，降幅0.2%[6] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存降18.3万吨，降幅10.3%；全样本焦化厂焦煤库存增36.8万吨，涨幅4.1%；247家钢厂焦煤库存增8.2万吨，涨幅1.04%；港口库存降0.1万吨，降幅0.0%[6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各商品期货给出趋势判断和投资建议，如黄金震荡上行、白银突破上行等，还涉及基本面跟踪和行业新闻分析，为投资者提供决策参考 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡上行，白银突破上行，趋势强度均为1 [2][7][11] - 沪金2510昨日收盘价777.02，日涨幅0.10%；沪银2510昨日收盘价9273，日涨幅1.17% [9] - 日本自民党参议院选举失败，美国消费者信心上升，通胀预期回落 [10] 有色金属 - 铜情绪良好支撑价格，趋势强度为0；锌区间震荡，趋势强度为0；铅供需矛盾显现价格走强，趋势强度为1；锡价格走弱，趋势强度为 -1 [2][12][15][18][21] - 沪铜主力合约昨日收盘价78440，日涨幅0.76%；沪锌主力收盘价22295，涨幅0.79%；沪铅主力收盘价16820，跌幅0.15%；沪锡主力合约昨日收盘价261920，跌幅0.77% [12][15][18][22] - 中国6月铜矿砂及其精矿进口量同比增加6.4%，未锻轧铜及铜材进口量同比减少4.6%；2025年5月全球精炼铅供应短缺3.76万吨 [12][19] 黑色金属 - 铁矿石宏观预期支撑偏强震荡，趋势强度为1；螺纹钢和热轧卷板市场情绪不减宽幅震荡，趋势强度均为0；硅铁和锰硅市场交投氛围浓厚宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][42][46][47][51] - 铁矿石期货昨日收盘价785.0，跌幅0.06%；螺纹钢RB2510昨日收盘价3147，涨幅0.74%；热轧卷板HC2510昨日收盘价3310，涨幅0.91%；硅铁2509收盘价5508，涨幅2.6；锰硅2509收盘价5804，涨幅1.0 [42][47][51] - 中钢协组织召开钢铁工业规划部长会，工业和信息化部将推动重点行业稳增长 [43][48] 能源化工 - 焦炭一轮提涨落地震荡偏强，趋势强度为0；焦煤震荡偏强，趋势强度为1；动力煤日耗修复震荡企稳，趋势强度为0；对二甲苯供需偏紧滚动正套，趋势强度为0；PTA跟随成本波动，趋势强度为0；MEG震荡市月差正套减仓，趋势强度为0；橡胶震荡偏强，趋势强度为1；合成橡胶价格中枢上移，趋势强度为1；沥青区间震荡，趋势强度为0；LLDPE区间震荡，趋势强度为0；PP现货震荡成交清淡，趋势强度为0；烧碱旺季仍有期待，趋势强度为1；纸浆震荡偏强，趋势强度为1；玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；甲醇偏强运行，趋势强度为1；尿素短期偏强运行，趋势强度为1；苯乙烯反内卷情绪强短期偏强，趋势强度为0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0；LPG短期偏弱震荡，趋势强度为0；PVC短期偏强上方仍有压力，趋势强度为1；燃料油回弹延续短线震荡走势为主，趋势强度为1；低硫燃料油相对高硫仍然偏弱，趋势强度为1 [2][55][56][60][69][79][83][86][99][104][107][111][115][119][124][127][130][134][146][151] - 焦炭J2509昨日收盘价1518，跌幅0.07%；焦煤JM2509昨日收盘价926，涨幅0.82%；动力煤ZC2507昨日暂无成交；对二甲苯PX主力昨日收盘价6810，涨幅0.64%；PTA主力昨日收盘价4744，涨幅0.09%；MEG主力昨日收盘价4376，涨幅0.19%；橡胶主力日盘收盘价14810，涨幅145；合成橡胶顺丁橡胶主力日盘收盘价11720，涨幅150；沥青BU2509昨日收盘价3655，涨幅0.69%；LLDPE L2509昨日收盘价7216，涨幅0.10%；PP PP2509昨日收盘价7013，涨幅0.04%；烧碱09合约期货价格2469；纸浆主力日盘收盘价5292，涨幅28；玻璃FG509昨日收盘价1081，跌幅1.01%；甲醇主力09合约收盘价2365，跌幅8；尿素主力09合约收盘价1745，涨幅2；苯乙烯苯乙烯2509昨日收盘价7259，涨幅38；纯碱SA2509昨日收盘价1216，涨幅0.00%；LPG PG2509昨日收盘价3990，涨幅0.13%；PVC 09合约期货价格4937；燃料油FU2509昨日收盘价2912，涨幅1.71%；低硫燃料油LU2509昨日收盘价3634，涨幅1.51% [56][61][71][80][83][87][99][104][107][112][116][120][124][127][131][136][146][151] - 7月18日亚洲对二甲苯价格上涨，中国盛虹石化炼油厂出现技术问题；新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置计划8月初重启；下周海南或有台风侵袭，东南亚降雨持续，产区割胶受阻 [72][74][82] 农产品 - 棕榈油基本面上涨偏早警惕情绪回落，趋势强度为0；豆油跟随油脂板块上涨品种间偏弱，趋势强度为0；豆粕关注前高技术压力位谨防冲高回落，趋势强度为1；豆一回落调整，趋势强度为0；玉米持续反弹，趋势强度为0；白糖区间整理，趋势强度为0；棉花注意市场情绪变化，趋势强度为0；鸡蛋旺季先至淘汰情绪下降，趋势强度为0；生猪等待月底印证，趋势强度为0；花生震荡偏强，趋势强度为0 [2][5][172][178][181][185][190][196][198][204] - 棕榈油主力日盘收盘价8964，涨幅1.91%；豆油主力日盘收盘价8160，涨幅1.09%；豆粕DCE豆粕2509日盘收盘价3056，涨幅1.49%；豆一DCE豆一2509日盘收盘价4189，跌幅0.12%；玉米C2509昨日收盘价2314，涨幅1.22%；白糖期货主力价格5826，跌幅2；棉花CF2509昨日收盘价14270，涨幅0.14%；鸡蛋鸡蛋2508昨日收盘价3520，涨幅1.68%；生猪生猪2509昨日收盘价14135，涨幅75；花生PK510昨日收盘价8222，跌幅0.44% [173][178][182][185][190][196][200][204] - ITS数据显示，马来西亚7月1 - 20日棕榈油出口量较上月同期减少3.5%；7月18日CBOT大豆期货连续第三个交易日上涨 [174][180] 其他 - 原木宽幅震荡，趋势强度为1；集运指数（欧线）高位震荡，10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有，趋势强度为0；短纤和瓶片短期震荡市，趋势强度均为0；胶版印刷纸低位震荡向上乏力，趋势强度为0；纯苯偏强震荡，趋势强度为1 [2][64][153][163][166][169] - 原木2509合约收盘价828.5，跌幅0.5%；集运指数（欧线）EC2508昨日收盘价2265.9，涨幅5.80%；短纤短纤2508昨日收盘价6412，跌幅102；瓶片瓶片2508昨日收盘价5952，涨幅24；胶版印刷纸70g天阳2025/7/18价格4850；纯苯BZ2603昨日收盘价6164，涨幅42 [65][153][163][167][169] - 中央城市工作会议7月14 - 15日在北京举行；新一轮加沙停火谈判预计两周内达成协议 [67][157]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 7月18日国新办发布会提及实施十大重点行业稳增长工作方案，使市场对上游资源品“供给侧改革”预期升温，相关商品价格强势；今年下半年政策重点是“反内卷”“抗通缩”，修复供需错配压力和产业堵点以实现高质量发展；交易上，政策落地早期预期重于现实，之后预期让位于现实[6] - 各品种有不同走势和投资建议，如氧化铝偏强对待，黄金震荡上行等 根据相关目录分别进行总结 所长早读 - 关注氧化铝，周五夜盘大涨，资金短期增仓上行，市场跟随趋势偏强，拐点确认需等显著累库，过去一周现货报价上调，库存总量不高但累库幅度分化，国内供应有变数，建议关注相关因素[7][8] 商品研究晨报观点与策略 |品种|走势| | ---- | ---- | |黄金|震荡上行[11]| |白银|突破上行[11]| |铜|情绪良好，支撑价格[11]| |锌|区间震荡[11]| |铅|供需矛盾逐步显现，价格走强[11]| |锡|价格走弱[11]| |铝|震荡偏强[11]| |氧化铝|资金增仓[11]| |铸造铝合金|跟随电解铝[11]| |镍|宏观情绪提振预期，现实限制弹性空间[11]| |不锈钢|现实与宏观博弈，钢价震荡运行[11]| |碳酸锂|关注锂矿行业政策，偏强运行[11]| |工业硅|供需去库，盘面较抗跌[11]| |多晶硅|情绪发酵，盘面具上行驱动[11]| |铁矿石|宏观预期支撑，偏强震荡[11]| |螺纹钢|市场情绪不减，宽幅震荡[11]| |热轧卷板|市场情绪不减，宽幅震荡[11]| |硅铁|市场交投氛围浓厚，宽幅震荡[11]| |锰硅|市场交投氛围浓厚，宽幅震荡[11]| |焦炭|一轮提涨落地，震荡偏强[11]| |焦煤|震荡偏强[11]| |动力煤|日耗修复，震荡企稳[11]| |原木|宽幅震荡[11]| |对二甲苯|供需仍偏紧，滚动正套[11]| |PTA|跟随成本波动[11]| |MEG|震荡市，月差正套减仓[11]| |橡胶|震荡偏强[11]| |合成橡胶|价格中枢上移[11]| |沥青|区间震荡[11]| |LLDPE|区间震荡[11]| |PP|现货震荡，成交清淡[11]| |烧碱|旺季仍有期待[11]| |纸浆|震荡偏强[11]| |玻璃|原片价格平稳[11]| |甲醇|偏强运行[11]| |尿素|短期偏强运行[11]| |苯乙烯|反内卷情绪强，短期偏强[11]| |纯碱|现货市场变化不大[15]| |LPG|短期偏弱震荡[15]| |PVC|短期偏强，上方仍有压力[15]| |燃料油|回弹延续，短线震荡走势为主[15]| |低硫燃料油|相对高硫仍然偏弱，外盘现货高低硫价差小幅下跌[15]| |集运指数（欧线）|高位震荡；10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有[15]| |短纤|短期震荡市[15]| |瓶片|短期震荡市[15]| |胶版印刷纸|低位震荡，向上乏力[15]| |纯苯|偏强震荡[15]| |棕榈油|基本面上涨偏早，警惕情绪回落[15]| |豆油|跟随油脂板块上涨，品种间偏弱[15]| |豆粕|关注前高技术压力位，谨防冲高回落[15]| |豆一|回落调整[15]| |玉米|持续反弹[15]| |白糖|区间整理[15]| |棉花|注意市场情绪变化[15]| |鸡蛋|旺季先至，淘汰情绪下降[15]| |生猪|等待月底印证[15]| |花生|震荡偏强[15]| 各品种详细分析 黄金、白银 - 黄金震荡上行，白银突破上行，给出了相关基本面数据，如收盘价、涨幅、成交量、持仓量、库存、价差等，还列举了宏观及行业新闻，黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1[17][19][20][21] 铜 - 情绪良好支撑价格，给出基本面数据，包括期货和现货价格、成交量、持仓量、库存、价差等，宏观方面美联储理事支持7月降息等，微观方面有中国铜矿及铜材进口量数据等，阿塞拜疆铜精矿产量飙升等行业动态，铜趋势强度为0[22][24] 锌 - 区间震荡，给出基本面数据，如期货收盘价、成交量、持仓量、升贴水、库存等，新闻提及美将对中国石墨征重税影响，锌趋势强度为0[25][26] 铅 - 供需矛盾逐步显现价格走强，给出基本面数据，新闻有美联储理事支持7月降息等，世界金属统计局公布5月全球精炼铅供应短缺数据，铅趋势强度为1[28][29] 锡 - 价格走弱，给出基本面数据，宏观及行业新闻有日本自民党选举失败等，锡趋势强度为 - 1[31][33][35] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝震荡偏强，氧化铝资金增仓，铸造铝合金跟随电解铝，给出基本面数据，包括期货和现货价格、成交量、持仓量、库存、价差等，综合快讯有特朗普推动加征关税等，铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为1，铝合金趋势强度为0[36][37] 镍、不锈钢 - 镍宏观情绪提振预期，现实限制弹性空间，不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行，给出基本面数据，宏观及行业新闻涉及加拿大安大略省对美关税威胁等，镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0[39][40][43] 碳酸锂 - 关注锂矿行业政策，偏强运行，给出基本面数据，宏观及行业新闻有SMM电池级碳酸锂指数价格上涨等，碳酸锂趋势强度为1[44][46] 工业硅、多晶硅 - 工业硅供需去库，盘面较抗跌，多晶硅情绪发酵，盘面具上行驱动，给出基本面数据，宏观及行业新闻有两大组件招标延期终止等，工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1[47][48][50] 铁矿石 - 宏观预期支撑，偏强震荡，给出基本面数据，宏观及行业新闻有中钢协组织召开钢铁工业规划部长会等，铁矿石趋势强度为1[51][52] 螺纹钢、热轧卷板 - 市场情绪不减，宽幅震荡，给出基本面数据，宏观及行业新闻有钢联周度数据、重点统计钢铁企业生产和库存数据等，螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0[56][58] 硅铁、锰硅 - 市场交投氛围浓厚宽幅震荡，给出基本面数据，宏观及行业新闻有铁合金在线报价等，硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0[60][62] 焦炭、焦煤 - 焦炭一轮提涨落地，震荡偏强，焦煤震荡偏强，给出基本面数据，价格及持仓情况有北方港口焦煤报价等，焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为1[64][67] 动力煤 - 日耗修复，震荡企稳，给出昨日内盘情况和基本面数据，包括价格、持仓等，动力煤趋势强度为0[69][72] 原木 - 宽幅震荡，给出基本面数据，宏观及行业新闻有中央城市工作会议举行，原木趋势强度为1[73][76] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯供需仍偏紧，滚动正套，PTA跟随成本波动，MEG震荡市，月差正套减仓，给出基本面数据，市场概览有PX价格上涨等情况，对二甲苯趋势强度为0，PTA趋势强度为0，MEG趋势强度为0[78][80][85] 橡胶 - 震荡偏强，给出基本面数据，行业新闻有下周海南或有台风侵袭等，橡胶趋势强度为1[88][89][91] 合成橡胶 - 价格中枢上移，给出基本面数据，行业新闻有中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量下降等，合成橡胶趋势强度为1[92][94] 沥青 - 区间震荡，给出基本面数据，市场资讯有国内沥青周度总产量数据等，沥青趋势强度为0[95][103][109] LLDPE - 区间震荡，给出基本面数据，现货消息有市场价格小幅涨跌等，市场状况分析提及宏观和基本面情况，LLDPE趋势强度为0[110][111][114] PP - 现货震荡，成交清淡，给出基本面数据，现货消息有国内PP市场窄幅整理等，PP趋势强度为0[115][116] 烧碱 - 旺季仍有期待，给出基本面数据，现货消息有山东液碱市场情况，市场状况分析提及宏观和基本面情况，烧碱趋势强度为1[118][119][121] 纸浆 - 震荡偏强，给出基本面数据，行业新闻有市场延续期强现弱等情况，纸浆趋势强度为1[122][123][124] 玻璃 - 原片价格平稳，给出基本面数据，现货消息有国内浮法玻璃原片价格情况，玻璃趋势强度为0[127][128] 甲醇 - 偏强运行，给出基本面数据，现货消息有内地企业样本库存微幅去库等，甲醇趋势强度为1[130][133][134] 尿素 - 短期偏强运行，给出基本面数据，行业新闻有中国尿素企业总库存量下降等，尿素趋势强度为1[135][136][137] 苯乙烯 - 反内卷情绪强，短期偏强，给出基本面数据，现货消息有纯苯供需两增等情况，苯乙烯趋势强度为0[138][139] 纯碱 - 现货市场变化不大，给出基本面数据，现货消息有国内纯碱市场窄幅波动等，纯碱趋势强度为0[141][142][143] LPG - 短期偏弱震荡，给出基本面数据，市场资讯有国内液化气工厂装置检修计划等，LPG趋势强度为0[145][150][152] PVC - 短期偏强，上方仍有压力，给出基本面数据，现货消息有国内PVC现货市场情况，市场状况分析提及宏观和基本面情况，PVC趋势强度为1[157][158][161] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油回弹延续，短线震荡走势为主，低硫燃料油相对高硫仍然偏弱，外盘现货高低硫价差小幅下跌，给出基本面数据，燃料油趋势强度为1，低硫燃料油趋势强度为1[162] 集运指数（欧线） - 高位震荡；10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有，给出基本面数据，宏观新闻有新一轮加沙停火谈判预计达成协议等，集运指数（欧线）趋势强度为0[164][169][173] 短纤、瓶片 - 短纤短期震荡市，瓶片短期震荡市，给出基本面数据，现货消息有直纺涤短销售好转等，短纤趋势强度为0，瓶片趋势强度为0[174][175] 胶版印刷纸 - 低位震荡，向上乏力，给出基本面数据，行业新闻有山东和广东市场双胶纸价格情况，双胶纸趋势强度为0[177][178][179] 纯苯 - 偏强震荡，给出基本面数据，新闻有江苏纯苯港口样本商业库存去库等，纯苯趋势强度为1[180][181] 棕榈油、豆油 - 棕榈油基本面上涨偏早，警惕情绪回落，豆油跟随油脂板块上涨，品种间偏弱，给出基本面数据，宏观及行业新闻有马来西亚棕榈油出口量减少等，棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0[183][185][188] 豆粕、豆一 - 豆粕关注前高技术压力位，谨防冲高回落，豆一回落调整，给出基本面数据，宏观及行业新闻有CBOT大豆期货上涨等，豆粕趋势强度为1，豆一趋势强度为0[189][190][191] 玉米 - 持续反弹，给出基本面数据，宏观及行业新闻有北方玉米集港价格等，玉米趋势强度为0[192][194][195] 白糖 - 区间整理，给出基本面数据，宏观及行业新闻有巴基斯坦批准进口食糖等，白糖趋势强度为0[196][199] 棉花 - 注意市场情绪变化，给出基本面数据，宏观及行业新闻有国内棉花现货和棉纺织企业概况，棉花趋势强度为0[200][202][205] 鸡蛋 - 旺季先至，淘汰情绪下降，给出基本面数据，鸡蛋趋势强度为0[207] 生猪 - 等待月底印证，给出基本面数据，市场逻辑提及消费淡季等情况，生猪趋势强度为0[210][211][213] 花生 - 震荡偏强，给出基本面数据，现货市场聚焦有河南等地花生市场情况，花生趋势强度为0[215][216][217]

大宗商品资源配置枢纽建设 - 舟山作为长三角经济圈的蓝色门户，在油气全产业链改革中取得显著成效，保税燃料油加注量跃居全球前列，原油非国营贸易试点催生千亿级交易市场 [1] - 2024年11月13日全国首个大宗商品资源配置枢纽落地浙江，舟山迎来开放发展历史性机遇 [1] - 2025年3月舟山市政府印发《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设舟山行动方案》，提出10项市级层面支持事项和任务举措 [1] 浙江国际大宗商品交易中心 - 2025年6月28日浙江国际大宗商品交易中心正式揭牌，整合浙江国际油气交易中心、浙江省能源集团、浙江省海港集团资源，实现从单一油气品种向多品类大宗商品跨越式拓展 [2] - 该中心是浙江省构建现代化大宗商品流通体系、提升国际资源配置能力的关键一步，对深化国内外市场联动、保障产业链供应链稳定具有深远意义 [2] "舟山价格"体系发展 - "舟山价格"成为全球首个以人民币计价的保税船燃油现货价格指数，打破海外市场垄断 [3] - 2025年发布国内首个绿色燃料仓储市场价格指导产品，包括"舟山生物柴油仓储综合价格"和"舟山生物柴油仓储可用商业库容" [3] - 截至6月末通过舟山价格窗口(POZZ)系统成交现货2.45万吨，涉及金额约8830万元 [3] 政策支持与未来规划 - 舟山市政府研究梳理大宗商品期现一体化场外市场政策体系，承接离岸贸易印花税优惠政策 [4] - 起草制定《舟山大宗商品人才筑基垒峰行动实施方案》，完善人才专项政策 [4] - 下一步将加快交易中心建设，深化期现联动，丰富交易品种，优化交易模式，提升交易规模和价格影响力 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材在海内外宏观乐观、焦煤支撑下盘面上涨，淡季不淡，矛盾未累积，预计盘面短期偏强运行 [3] - 铁矿石近期基本面边际走强，短期仍偏强看待，但远端可能略走弱 [20] - 煤焦短期刚性需求有支撑，盘面或延续偏强震荡，中长期在无强刺激政策下，高铁水难以为继，黑链可能共振下跌 [29] - 铁合金长期走势相对较弱，预计维持震荡，供应压力可能增加，但下方空间有限 [46] - 纯碱供强需弱格局不变，震荡走高，需警惕预期外或政策性因素扰动 [58] - 玻璃重心上移，需观察市场情绪改善后投机需求和下游承接力，关注供应端冷修或减产及现货端投机需求反馈 [89] 各行业总结 钢材 - 盘面价格：2025年7月18日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3191、3207、3147元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3320、3327、3310元/吨 [4] - 月差：2025年7月18日螺纹01 - 05月差为 - 16，热卷01 - 05月差为 - 7 [4] - 现货价格：2025年7月18日螺纹钢汇总价格中国为3319元/吨，上海为3250元/吨等；热卷汇总价格上海为3340元/吨，乐从为3360元/吨等 [6][8] - 基差：2025年7月18日01螺纹基差（上海）为59，01热卷基差（上海）为20 [6][8] - 卷螺差：2025年7月18日01卷螺差为129，卷螺现货价差（上海）为90 [13] - 比值：2025年7月18日01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [16] 铁矿石 - 价格数据：2025年7月18日01合约收盘价753，05合约收盘价730，09合约收盘价785 [21] - 基本面数据：2025年7月18日日均铁水产量242.44万吨，45港疏港量322.74万吨等 [24] 煤焦 - 盘面价格：2025年7月18日焦煤仓单成本（唐山蒙5）878，焦炭仓单成本（日照港湿熄）1401 [30] - 现货价格：2025年7月18日安泽低硫主焦煤出厂价1300元/吨，吕梁准一级湿焦出厂价1030元/吨 [31] - 利润：2025年7月18日即期焦化利润 - 47元/吨，蒙煤进口利润（长协）140元/吨 [31] 铁合金 - 硅铁：2025年7月18日硅铁基差（宁夏）72，现货宁夏5330元/吨等 [49] - 硅锰：2025年7月18日硅锰基差（内蒙古）176，现货宁夏5630元/吨等 [50] 纯碱 - 盘面价格/月差：2025年7月18日纯碱05合约1306，月差（5 - 9）为90 [60] - 现货价格/价差：2025年7月18日华北重碱市场价1300元/吨，重碱 - 轻碱为120 [61] 玻璃 - 盘面价格/月差：2025年7月18日玻璃05合约1240，月差（5 - 9）为159 [90] - 产销情况：2025年7月13日沙河产销93，湖北产销140等 [92]