港股铜概念股市场表现 - 中国大冶有色金属股价下跌6.45%至0.058港元 总市值10.38亿港元[1][2] - 江西铜业股份股价下跌3.85%至15.98港元 总市值553.34亿港元[1][2] - 兴业合金股价下跌2.94%至0.99港元 总市值8.91亿港元[2] - 中国黄金国际股价下跌2.51%至67.9港元 总市值269.16亿港元[2] - 中国金属利用股价下跌2.2%至0.89港元 总市值3.99亿港元[2] - 五矿资源股价下跌1.75%至3.93港元 总市值477.12亿港元[2] 美国关税政策调整 - 美国宣布自8月1日起对半成品铜征收50%关税 不包括精炼铜[2] - 关税适用范围包括铜管、铜管件及其他半成品铜制品 以及电缆与电气元件等铜制成品[3] - 最初7月初曾暗示关税适用于各类铜产品包括电解铜及制成品 但最终范围缩小[3] 大宗商品市场反应 - 美国纽约商品交易所铜期货单日暴跌20.3% 创历史最大单日跌幅[1][2] - 铜期货价格收报每磅445.15美元 反映市场对关税政策的剧烈反应[2]

关税政策 - 美国总统特朗普宣布自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品普遍征收50%关税 [2] - 受关税影响的铜产品包括铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管以及管件、电缆、连接器和电气元件等衍生产品 [2] - 铜输入材料如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜以及铜废料不受关税约束 [3] 政策背景 - 特朗普声称铜进口导致国内工厂关闭并削弱美国满足国家安全所需生产量的能力 [4] - 特朗普自7月初起已宣布将对铜制品征收关税 [6] 对墨西哥的影响 - 墨西哥是向美国供应铜制品的第三大供应国 [7] - 2024年墨西哥向美国出口铜制品金额达9.76亿美元 [7] - 2025年前五个月墨西哥对美铜产品出口同比增长12%达4.19亿美元 [8] - 新关税政策预计每年将造成墨西哥约10亿美元的损失 [7] 全球贸易格局 - 智利是美国第一大铜制品供应国2024年出口额达61.17亿美元 [7] - 加拿大是美国第二大铜制品供应国2024年出口额达39.94亿美元 [7] - 新关税政策可能引发美国国内贸易商之间的竞争 [9]

贸易政策变动 - 美国与韩国达成全面贸易协议 对韩国征收15%关税 韩国向美国开放汽车、卡车和农产品市场[3] - 韩国将向美国提供3500亿美元投资项目资金 其中1500亿美元用于造船合作 另采购1000亿美元液化天然气[3] - 美国对印度商品征收25%关税 并加收额外惩罚性费用 因印度实施高关税和非关税贸易壁垒[3] - 美国对巴西加征40%关税 使总关税额达到50% 但豁免木浆、石油产品、化肥、能源、生铁和贵金属[4] - 巴西牛肉和咖啡未获得关税豁免 这两类是巴西对美国主要出口产品[4] - 美国对进口半成品铜制品普遍征收50%关税 但不包括精炼铜[4] 市场影响 - 纽约铜主力期货暴跌逾17% 因美国征收铜进口关税[4] - 北美最大铜生产商自由港麦克莫兰股价下跌9% 南方铜业股价下跌6%以上[4] - 铜关税可能提高建筑材料到电子产品等各种产品价格[5] - 大规模关税政策长期可能抑制美国整体增长 最终由美国民众买单[5] 宏观经济数据 - 美国第二季度实际GDP年化季率初值增长3% 超过市场预期的2.4%[9] - 进口减少是GDP数据改善的主要原因 消费者支出增长相对温和[9] - 多家机构预期下半年美国经济增长将趋于疲软[9] 货币政策 - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%不变 符合市场预期[6] - 自去年12月以来美联储已连续五次在利率会议上按兵不动[6] - 本次会议有两名官员反对维持利率不变 要求立即降息25个基点[7] - 美联储尚未就9月利率决定做出任何判断[7]

文章核心观点 - 墨西哥集团对亚洲铜业的长期增长前景维持非常乐观的看法 [1] - 美国总统特朗普宣布对进口半成品铜产品和铜密集型衍生产品征收50%的普遍关税，自8月1日起生效 [1] 公司动态与战略 - 墨西哥集团将继续关注全球变化，再决定是否重启位于亚利桑那州的一个被封存的冶炼项目 [1] - 公司高管在与分析师的电话会议上表达了上述观点 [1]

关税政策内容 - 美国总统签署公告对进口半成品铜产品（铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜密集型衍生产品（管件、电缆、连接器和电气元件）普遍征收50%关税 [1] - 关税政策自8月1日起生效 [1] - 铜矿石、铜精矿、阴极铜等关键原材料被排除在关税范围之外 [1][2] 市场反应 - 美国Comex铜期货价格暴跌18.33%至4.630美元/磅，创历史最大单日跌幅 [1][2] - COMEX期铜主力合约后续继续下跌4.03%至4.444美元/磅 [3] - 美国铜价原本比伦敦金属交易所基准铜期货溢价28%，公告削弱了这一溢价 [2] 公司影响 - 自由港迈克墨伦公司股价下跌约10% [2] - Southern Copper公司股价下跌超过6% [2] 政策背景 - 关税政策依据美国《1962年贸易扩展法》第232条款，以"国家安全"为由实施 [2] - 市场原本预期关税将覆盖从铜矿石到精炼铜的整个产业链 [1]

行业影响 - 贸易冲突将打击全球经济并影响铜行业 [1] - 美国对铜进口征收50%关税的可能性很大 关税将于周五开始实施 [1][1] - 美国纽约商品交易所和伦敦金属交易所之间存在巨大价差 [1] - 秘鲁是美国精炼铜的最大供应国之一 [1] 公司立场 - 对铜的长期前景保持乐观 预计行业将长期保持韧性 [1] - 关税细节仍存在不确定性 目前很难预测将会发生什么 [1] - 正在关注关税是否会影响业务 但在应对不确定性方面处于稳固地位 [1] - 不清楚关税将如何影响公司 美国对其他商品和国家征收的关税水平一直在波动 [1]

港股市场表现 - 港股恒生指数跌1 07% 跌270点 报24906点 恒生科技指数涨0 34% 早盘成交1672亿港元 [1] - AI概念股走势强劲 美图公司涨15 26% 金蝶国际涨11 70% 汇量科技涨8 59% 金山云涨10 14% 快手-W涨8 98% 粉笔涨7 91% [1] - 伟仕佳杰涨2 88% 东南亚业务多元布局 估值具备显著上行空间 [1] - 创梦天地涨8 7% 引入Playrix战略投资 或布局《卡拉比丘》海外发行 [1] - 康方生物涨3%创新高 依沃西联合方案治疗IO耐药NSCLC三期临床完成首例给药 [1] 医药与生物科技 - 三生制药涨超5% SSGJ-707出海绑定辉瑞 海外估值提升潜力巨大 [2] - 华检医疗涨超10% 携手华大共赢 建立创新药知识产权代币化基金 [2] - 锦欣生殖盘中涨6 48% 政策红利释放 民营辅助生殖龙头地位 [3] 金属与矿业 - 铜业股全线走低 紫金矿业跌4 93% 江西铜业股份跌4 21% 洛阳钼业跌4% 特朗普宣布对进口半成品铜征50%关税 纽铜创历史最大单日跌幅 [3] - 黄金股全线下挫 潼关黄金跌8 67% 紫金矿业跌4 93% 美联储维持利率不变 鲍威尔讲话打压降息预期 [3]

报告行业投资评级 - 铜投资评级为中性 [5] - 套利评级为暂缓 [5] 报告的核心观点 - 白宫宣布仅对铜管、铜线等半成品征50%关税，豁免阴极铜等原材料，使市场对精铜征税预期落空，COMEX铜价当日暴跌一度达20%，美铜或回流市场 [3] - 嘉能可将削减约10亿美元成本，自2017年以来首次上调大宗商品交易部门长期利润预期，预计2026年底前全面实施 [3] - 国内电解铜现货供应偏紧，升水明显走强，月末持货商惜售，短期升水预计维持坚挺 [2] - 若美铜超25万吨库存流回市场，可能继续冲击铜价；上周铜价窄幅震荡，下游消费提振有限，企业维持逢低刚需采购 [4] 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年7月30日，沪铜主力合约开盘78910元/吨，收盘78930元/吨，较前一交易日收盘涨0.11%；夜盘开盘78640元/吨，收盘78700元/吨，较午后收盘降0.47% [1] 现货情况 - SMM1电解铜报价79200 - 79370元/吨，当月合约升水130 - 200元/吨，均价升水165元/吨，较前日涨55元/吨 [2] - 日内沪铜主力合约在79010 - 79180元/吨区间震荡，隔月价差维持Contango结构（10 - 40元/吨） [2] - 主流平水铜升水从130 - 150元/吨攀升至170元/吨，好铜主流报价180元/吨，湿法铜升水20 - 40元/吨 [2] - 月末上海地区现货销售情绪指数降至3.18，预计短期升水维持坚挺 [2] 重要资讯汇总 宏观与地缘 - 白宫宣布仅对铜管、铜线等半成品征50%关税，豁免阴极铜等原材料，COMEX铜价当日暴跌一度达20%，Comex对LME价差缩至5%左右 [3] 矿端 - 嘉能可将削减约10亿美元成本，上调大宗商品交易部门长期利润预期至23亿 - 35亿美元，上半年盈利13.5亿美元 [3] 冶炼及进口 - Comex溢价因关税调整大幅走弱，对伦铜修复到5%左右，需关注其他地方进口窗口情况 [4] 消费 - 上周铜价窄幅震荡，临近月底下游消费提振有限，部分加工企业抢出口使需求相对平稳，企业维持逢低刚需采购 [4] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日变化225吨至136850吨，SHFE仓单较前一交易日变化1890吨至19973吨 [4] - 7月28日国内市场电解铜现货库存12.03万吨，较此前一周变化0.61万吨 [4] 价格与基差数据 |项目|今日（2025 - 07 - 31）|昨日（2025 - 07 - 30）|上周（2025 - 07 - 24）|一个月（2025 - 07 - 01）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货(升贴水)<br> - SMM：1铜 升水铜<br> - 平水铜<br> - 湿法铜<br> - 洋山溢价<br> - LME（0 - 3）|165 180<br>150<br>25<br>60<br>-52|110 125<br>95<br>15<br>61<br>-54|180 220<br>140<br>25<br>66<br>-68|130 150<br>115<br>55<br>50<br>241| |库存<br> - LME<br> - SHFE<br> - COMEX|136850<br>73423<br>229909|127625<br> - <br>227539|124825<br>84556<br>221154|90625<br> - <br>189857| |仓单<br> - SHFE仓单<br> - LME注销仓单 占比|19973<br>15.20%|18083<br>13.56%|15535<br>9.81%|25851<br>36.84%| |套利<br> - CU08 - CU06 连三 - 近月<br> - CU07 - CU06 主力 - 近月<br> - CU07/AL07<br> - CU07/ZN07<br> - 进口盈利|-30<br>0<br>3.83<br>3.48<br>-313|-10<br>10<br>3.83<br>3.48<br>-316|40<br>70<br>3.83<br>3.46<br>-247|-660<br>-230<br>3.88<br>3.55<br>-2109| [27][28]

特朗普对铜产品征收关税政策 - 特朗普宣布对进口半成品铜产品（如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜密集型衍生产品（如管件、电缆、连接器和电气元件）征收50%关税，8月1日起生效 [5] - 铜原材料（如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料被排除在关税清单之外 [6] - 政策依据为《1962年贸易扩展法》第232条款，以"国家安全"和解决"贸易不平衡"为由 [6][7] 市场反应 - 纽约Comex铜期货价格暴跌约20%，创历史最大单日跌幅 [1][3] - 美国铜价此前较LME基准价溢价28%，关税公告后溢价被削弱 [1][3] - 自由港迈克墨伦公司股价下跌约10%，Southern Copper股价跌超6% [4] - 智利国有铜业公司Codelco受益，因其主要向美国出口精炼铜 [4] 行业影响 - 精炼铜（电解铜）被排除征税，预计将扰乱全球铜贸易流向，可能导致此前运往美国的铜被再出口 [10] - 政策区分精炼铜与半成品铜源于行业游说，因美国缺乏足够产能替代全部铜进口 [10] - 美国约50%的铜依赖进口，主要来自智利 [12] - 25%的优质铜废料和原铜产品需本土销售，但当前40%铜废料和75%铜精矿已在美国加工 [8] 历史背景与市场扰动 - 年初特朗普暗示征收铜关税引发美国铜价大涨，导致铜大量涌入美国，贸易商获利 [9] - 本次50%关税幅度为市场预期两倍，此前推高美国铜价至历史新高 [10] - 法国兴业银行认为精炼铜豁免将消除套利空间，促使市场价格趋同 [11]

铜业股市场表现 - 紫金矿业股价下跌4.48%至21.3港元 [1] - 江西铜业股份股价下跌4.09%至15.94港元 [1] - 洛阳钼业股价下跌3.48%至9.15港元 [1] - 五矿资源股价下跌2.75%至3.89港元 [1] 美国关税政策 - 美国总统特朗普宣布自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品普遍征收50%关税 [1] - 铜输入材料和铜废料不受"232条款"或对等关税约束 [1] - 关税政策宣布后纽约铜价在数分钟内暴跌约20%创下历史最大单日跌幅 [1] 市场影响与历史背景 - 今年初特朗普首次暗示征收铜关税导致美国铜价相对全球市场大涨 [1] - 7月9日宣布的50%关税是多数市场参与者原先预期的两倍 [1] - 关税政策引发抢运潮使全球最大金属贸易商获得可观利润 [1] - 政策实施后运往美国的大量铜可能被再出口 [1]