行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 核心观点 "反内卷"投流税政策影响 - "投流税"政策规定企业投流费用税前扣除额度不得超过年度营收15%，超出部分计征企业所得税，10月1日起实施[3][12] - 政策将抑制电商烧钱模式，利好线上化率高的消费品赛道龙头，建议关注清洁电器（石头科技、科沃斯）、宠物食品（乖宝宠物、中宠股份）、厨房小家电（小熊电器、苏泊尔）等板块竞争格局和盈利改善机会[3][14][20] 育儿补贴政策影响 - 2025年1月1日起新生儿每年可领取3600元补贴直至3周岁，预计年补贴规模约1000亿元[15][18] - 政策将降低生育成本，尤其利好低线城市母婴消费，建议关注母婴食品（中国飞鹤、H&H国际控股）、婴童用品（豪悦护理、润本股份）、母婴零售（孩子王、爱婴室）等板块[18][20] 行情数据 - 家电板块周跌幅2.3%，细分板块中白电/黑电/小家电/厨电分别下跌2.6%/1.6%/0.4%/3.2%[4][24] - 纺织服装板块周跌幅2.14%，其中纺织制造/服装家纺分别下跌2.74%/1.32%[4][26] - 原材料价格：LME铜、铝环比下跌1.46%、1.04%；328级棉现货15260元/吨（跌1.86%），美棉CotlookA报77.95美分/磅（跌0.95%）[4][26] 投资主线 内需复苏方向 1. 大家电以旧换新受益标的：美的集团、海尔智家、格力电器[19] 2. 抗周期宠物赛道：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[19] 3. 小家电及品牌服饰：小熊电器、安踏体育、李宁[19] 4. 电动两轮车：九号公司、雅迪控股[19] 出海主题方向 1. 清洁电器全球渗透率提升：石头科技、科沃斯[20] 2. 大家电全球化：海尔智家、美的集团[20] 3. 摩托车出海：春风动力、钱江摩托[20] 4. 工具品类地产后周期：巨星科技、创科实业[20] 中国制造优势方向 1. 全球代工龙头：美的集团、海尔智家、申洲国际[20] 2. 纺服制造海外扩产：华利集团、伟星股份[20] 行业数据跟踪 白电销售 - 海尔空调6月线下销额同比增48%，线上增64%[37] - 格力空调6月线下均价同比涨7%，线上降1%[37] 小家电销售 - 科沃斯扫地机6月线下销额同比增98%，线上增67%[38] - 苏泊尔电饭煲6月线下均价同比涨16%[38] 厨电销售 - 老板油烟机6月线上销额同比增195%[42] - 华帝油烟机6月线下销额同比增74%[42] 上游原材料 - 8月白电排产总量2697万台，同比降4.9%（空调降2.8%，冰箱降9.5%）[44] - 第三批690亿元以旧换新资金已下达，全年计划3000亿元[44]

家用电器及电子产品市场数据 - 2025年5月中国家用电器进口数量为172万台，同比增长3 1% [1] - 2025年5月中国家用电器进口金额为1 89亿美元，同比下降7 6% [1] - 2025年5月中国家用电器出口数量为38589万台，同比下降5 9% [1] - 2025年5月中国家用电器出口金额为82 1亿美元，同比下降8 8% [1] 数据来源 - 数据来源于中国海关及智研咨询整理 [3][4] 研究机构背景 - 智研咨询是中国一流产业咨询机构，深耕产业研究领域十数年 [5] - 提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务 [5] - 专注于产业解决方案，为投资决策提供专业支持 [5]

机构评级概况 - 7月60家机构合计进行1482次"买入型"评级 覆盖720只个股 [1] - 评级类型包括买入、增持、推荐、强烈推荐、强烈买入 [1] - 覆盖个股分布于31个行业 电子、医药生物、机械设备等10个行业个股数量均超20只 [1] 高评级个股表现 - 64只个股获5次及以上评级 11只个股获不低于10次评级 [1] - 东鹏饮料以34次评级居首 药明康德(18次)、科沃斯(14次)分列二三位 [1][2] - 药明康德7月涨幅达38.42% 科沃斯上涨36.72% 东鹏饮料下跌10.43% [2] 行业分布特征 - 食品饮料行业上榜2只个股 东鹏饮料(-10.43%)和能京啤酒酒(-2.51%) [2] - 电子行业代表股沪电股份上涨32.15% 工业富联大涨65.05% [2] - 汽车行业惠力斯(-5.52%)与长城汽车(+2.78%)表现分化 [2] 个股涨跌对比 - 涨幅最高为工业富联(+65.05%) 其次药明康德(+38.42%) [2] - 公用事业板块华能国际上涨6.53% 国防军工中国船舶涨5.50% [2] - 农林牧渔海大集团下跌3.70% 汽车股惠力斯跌幅达5.52% [2]

海外机构调研概况 - 近10日海外机构共调研42家上市公司 调研总量为313家公司 其中证券公司调研271家占比最多 基金公司调研223家位列其后 [1] - 苏泊尔和晶科能源最受海外机构关注 均有9家海外机构参与调研 [1] 调研公司股价表现 - 获海外机构调研股票近10日平均上涨6.62% [1] - 横河精密涨幅最高达64.70% 德福科技上涨40.47% 慧辰股份上涨25.47% [1][2] - 13只股票出现下跌 惠城环保跌幅最大达17.87% 亚普股份下跌10.50% 楚天龙下跌15.26% [1][3] 行业分布特征 - 电子行业公司数量最多 包括胜宏科技 富信科技 茂莱光学 环旭电子 奥比中光 骏亚科技 京东方A 顺络电子 思特威等9家 [2][3] - 机械设备行业有4家 包括国机精工 大族激光 中集集团 凌霄泵业 [2][3] - 电力设备行业有德福科技 豪鹏科技 晶科能源3家 [2][3] - 医药生物行业有普蕊斯 丽珠集团 新产业 海正药业4家 [2][3] 重点公司调研情况 - 环旭电子获8家海外机构调研 股价上涨8.95% [2] - 小商品城获8家海外机构调研 股价下跌2.61% [3] - 国机精工获6家机构调研 股价上涨14.08% [2] - 大族激光获6家机构调研 股价上涨7.14% [2] - 顺络电子获6家机构调研 股价下跌1.62% [3] 中期业绩表现 - 6家公司公布中期业绩 金河生物和海大集团净利润增幅居前 [1] - 9家公司发布业绩预告 其中预增4家 预盈2家 预降1家 预亏2家 [1] - 骏亚科技净利润同比增长幅度最高达338.64% [1]

7月31日各行业融资余额环比变动 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 | 代码 | 最新融资余额（亿元） | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 食品饮料 | 527.35 | 10.72 | 2.07 | | 医药生物 | 1457.53 | 9.49 | 0.66 | | 计算机 | 1525.26 | 7.37 | 0.49 | | 家用电器 | 283.54 | 5.93 | 2.14 | | 房地产 | 312.88 | 5.45 | 1.77 | | 公用事业 | 470.28 | 5.21 | 1.12 | | 银行 | 630.87 | 4.63 | 0.74 | | 基础化工 | 842.82 | 4.52 | 0.54 | | 交通运输 | 359.01 | 3.79 | 1.07 | | 电子 | 2260.92 | 3.23 | 0.14 | | 建筑材料 | 136.25 | 2.55 | 1.91 | | 建筑装饰 | 359.14 | 2.13 | 0.60 | | 汽车 | 1018.9 ...

小市值股票市场概况 - 小市值品种相比大盘股具备更高股性和活跃度，更容易成为行情核心 [1] - 截至7月31日，两市1095只个股流通市值低于30亿元，其中474只不足20亿元 [1] - 两市1792只个股总市值低于50亿元，其中674只不足30亿元 [1] 最小市值个股数据 - 流通市值最小前三名：*ST紫天4.40亿元、利仁科技5.73亿元、博菲电气5.96亿元 [1] - 总市值最小前三名：*ST紫天4.44亿元、*ST元成8.11亿元、*ST苏吴9.31亿元 [1] 流通市值低于20亿元个股明细 传媒行业 - *ST紫天：流通市值4.40亿元，总市值4.44亿元，市盈率39.34倍 [1] 家用电器行业 - 利仁科技：流通市值5.73亿元，总市值19.24亿元，市盈率227.06倍 [1] - 联域股份：流通市值8.20亿元，总市值24.92亿元，市盈率52.43倍 [1] - 辰奕智能：流通市值8.26亿元，总市值29.03亿元，市盈率89.60倍 [1] 基础化工行业 - 博菲电气：流通市值5.96亿元，总市值26.09亿元，市盈率226.75倍 [1] - 农心科技：流通市值7.39亿元，总市值20.73亿元，市盈率28.19倍 [1] - 万丰股份：流通市值8.32亿元，总市值22.17亿元，市盈率53.48倍 [1] 机械设备行业 - 鸿铭股份：流通市值6.28亿元，总市值19.09亿元，市盈率118.36倍 [1] - 万得凯：流通市值7.04亿元，总市值28.15亿元，市盈率20.78倍 [1] - 福事特：流通市值8.00亿元，总市值26.20亿元，市盈率26.80倍 [1] - 普莱得：流通市值8.35亿元，总市值25.70亿元，市盈率36.18倍 [1] - 金道科技：流通市值8.78亿元，总市值30.68亿元，市盈率52.33倍 [2] 其他行业 - 坤泰股份（汽车）：流通市值6.25亿元，总市值22.63亿元，市盈率86.03倍 [1] - *ST清研（环保）：流通市值6.32亿元，总市值14.48亿元 [1] - 扬州金泉（纺织服饰）：流通市值6.62亿元，总市值26.44亿元，市盈率21.51倍 [1] - 科瑞思（通信）：流通市值6.85亿元，总市值23.28亿元，市盈率243.53倍 [1] - 播恩集团（农林牧渔）：流通市值7.14亿元，总市值20.60亿元 [1] - 美硕科技（电力设备）：流通市值7.29亿元，总市值25.01亿元，市盈率76.41倍 [1] - 康力源（轻工制造）：流通市值7.34亿元，总市值28.73亿元，市盈率38.32倍 [1] - 东南电子（电子）：流通市值7.72亿元，总市值25.38亿元，市盈率57.30倍 [1] - 美能能源（公用事业）：流通市值8.00亿元，总市值29.67亿元，市盈率27.99倍 [1] - 通达创智（轻工制造）：流通市值8.07亿元，总市值28.64亿元，市盈率25.43倍 [1] - *ST元成（建筑装饰）：流通市值8.11亿元，总市值8.11亿元 [1] - *ST节能（环保）：流通市值8.32亿元，总市值18.10亿元 [1] - 天益医疗（医药生物）：流通市值8.32亿元，总市值26.74亿元，市盈率137.09倍 [1] - 浙江恒威（电力设备）：流通市值8.50亿元，总市值29.37亿元，市盈率35.20倍 [1] - 矩阵股份（建筑装饰）：流通市值8.53亿元，总市值33.14亿元，市盈率214.67倍 [2] - 森泰股份（建筑材料）：流通市值8.56亿元，总市值22.98亿元，市盈率31.44倍 [2] - 三柏硕（轻工制造）：流通市值8.58亿元，总市值31.59亿元，市盈率121.03倍 [2]

回购方案基本情况 - 公司于2025年3月27日通过董事会决议 以集中竞价方式回购A股股份 回购价格上限为40元/股 [1] - 回购总金额范围设定为不低于10亿元且不超过20亿元 实施期限为董事会通过后12个月内 [1] - 2025年4月7日起实施回购 并陆续披露相关公告文件包括回购方案公告 股东持股情况报告书及进展公告 [1] 回购实施进展 - 2025年7月单月回购1,550,000股 占总股本0.017% 最高价26.05元/股 最低价24.83元/股 支付金额39,709,866.04元 [2] - 2025年4月7日至7月31日累计回购33,380,800股 占总股本0.356% 最高价26.30元/股 最低价23.60元/股 累计支付金额834,064,561.24元 [2] - 回购操作符合法律法规及公司既定方案要求 [3] 后续执行安排 - 公司将根据市场情况在回购期限内择机实施回购 并持续履行信息披露义务 [4] - 回购操作严格遵循《上市公司股份回购规则》及上交所相关监管指引 [4]

指数表现 - 中证港股通消费主题指数收盘下跌1.9% [1] - 中证消费50指数收盘下跌2.1% [1] 消费趋势 - 社会消费品零售总额过去四年年均增长5.5% [1] - 居民服务性消费支出过去四年年均增长9.6% [1] 消费ETF易方达(159798) - 跟踪中证消费50指数 [2] - 指数由可选消费与主要消费行业（除乘用车及零部件）中规模大、经营质量好的50只龙头公司组成 [2] - 食品饮料和家用电器行业合计占比超75% [2] - 指数当前滚动市盈率为16.9倍 [2] - 指数自2019年发布以来估值分位为4.3% [2] 港股消费ETF易方达(513070) - 跟踪中证港股通消费主题指数 [2] - 指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成 [2] - 可选消费占比近60% [2] - 指数当前滚动市盈率为21.3倍 [2] - 指数自2020年发布以来估值分位为18.3% [2]

埃及重工业品出口表现 - 2025年上半年埃及重工业品出口额达31亿美元，同比增长15%，创历史最高六个月出口记录 [1] - 2025年6月单月出口额4.75亿美元，同比增长7% [1] 主要出口产品类别 - 电缆、汽车零部件、电气电子行业、家用电器和运输设备是主要出口产品 [1] 主要出口市场 - 对欧洲国家出口增长显著 [1]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元[1] - 家用电器行业CFO平均年薪为94.14万元 年薪中位数为72.72万元 最高与最低薪酬差距达930.52万元[2] - 家用电器行业共有36位CFO薪酬高于平均值 其中年薪100万元以上CFO占比38.4%[2] 公司高管薪酬表现 - 美的集团CFO钟铮以946万元年薪位列行业第一 约为第二名苏泊尔CFO徐波薪酬的3倍[2] - 薪酬最低的CFO为东方电热罗月芬 税前报酬总额15.48万元 较2023年微增5.5%[2] - 比亚迪CFO周亚琳以896万元年薪位列行业前列[1] 行业经营表现 - 家用电器行业99家上市公司整体实现营收16592.36亿元 同比增长4.5%[1] - 行业增长受"以旧换新"国补政策推动[1] 高管人口特征 - 家用电器行业CFO平均年龄47.79岁 男性占比55.6%平均年龄48.15岁 女性占比44.4%平均年龄47.33岁[1] - 年龄最大CFO为禾盛新材周万民67岁 彩虹集团刘群英61岁担任董事兼副总经理[1] - 40-50岁群体占比48.5% 50岁以上占比37.4% 30-40岁占比14.1%[1] 任职与学历结构 - CFO任职期5-10年占比最高达30.3% 大于10年占比22.2% 1-3年和3-5年分别占比13.1%和18.2%[1] - 统计区间内20位CFO辞职离任 健康和工作调动为主要原因 75%职位已有继任者[1] - CFO学历构成：本科学历占比超50% 硕士占比31.6% 专科占比17.3%[1] 职务兼任情况 - 超四成CFO身兼数职 13.1%兼任董事会秘书 26.3%兼任总经理或副总经理[2] - 14.1%CFO同时担任审计委员会、战略委员会或薪酬与考核委员会成员[2] 持股与违规情况 - 美的集团钟铮通过员工持股计划持有公司股份 具体比例未披露[2] - 东方电热罗月芬持有84655股股份 约占股本总额0.01%[2] - 2024年家用电器行业共有2位CFO出现违规情况[2]