财务表现 - 公司截至2025年6月30日止六个月实现收益5.65亿港元 同比大幅增加88.5% [1] - 同期毛利为340万港元 同比减少32.6% [1] - 公司拥有人应占溢利为126.2万港元 同比显著下降86.4% [1] - 基本每股盈利为0.3港仙 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米和玉米淀粉投资仍维持偏空思路 [9][13] - 本周玉米期货低位反弹，主力2511合约收盘价为2191元/吨，较前一周涨16元/吨；美国玉米预计产量虽创新高但低于美农业部预测，国内新作玉米上市临近，供应预期宽松，需求不振，现货价偏弱，盘面因空头回补反弹 [10] - 本周大连玉米淀粉期货低位震荡微涨，主力2511合约收盘价为2501元/吨，较前一周涨3元/吨；淀粉行业开机率回升，需求淡季，供大于求，库存年同比增幅31.41%，受玉米反弹提振盘面收高 [14] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米策略维持偏空思路，本周主力2511合约收盘价2191元/吨，较前一周涨16元/吨；美玉米产量预估低于美农业部预测，国内新作临近上市，供应预期宽松，需求不振，现货价弱，盘面因空头回补反弹 [9][10] - 玉米淀粉策略维持偏空思路，本周主力2511合约收盘价2501元/吨，较前一周涨3元/吨；淀粉行业开机率回升，需求淡季，供大于求，库存年同比增31.41%，受玉米反弹提振盘面收高 [13][14] 期现市场 - 本周玉米期货11月合约震荡收涨，总持仓量983279手，较上周增28014手；玉米淀粉期货11月合约震荡微涨，总持仓量208887手，较上周增6098手 [20] - 本周玉米期货前二十名净持仓为 -85810，上周为 -97205，净空持仓减少；淀粉期货前二十名净持仓为 -35033，上周为 -20670，净空持仓增加 [26] - 黄玉米注册仓单量为69426张，玉米淀粉注册仓单量为7450张 [32] - 截至2025 - 08 - 28，玉米现货均价2365.29元/吨，玉米活跃合约11月期价和现货均价基差为 +174元/吨 [37] - 玉米淀粉吉林报2850元/吨，山东报2950元/吨，本周现货价持稳，玉米淀粉11月合约期价和吉林长春现货基差报349元/吨 [42] - 玉米11 - 1价差报11元/吨，淀粉11 - 1价差报 -33元/吨，均处同期中等水平 [48] - 淀粉 - 玉米11月合约价差报310元/吨，2025年第35周，山东玉米与玉米淀粉价差为370元/吨，环比上周升高34元/吨 [57] - 截至2025 - 08 - 28，小麦 - 玉米价差报64.54元/吨；2025年第35周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差184元/吨，环比上周走扩27元/吨 [62] 产业链情况 - 玉米 - 截至2025年8月22日，广东港内贸玉米库存77万吨，较上周增10.10万吨，外贸库存0万吨，较上周减0.20万吨；北方四港玉米库存127.2万吨，周环比减23.9万吨，当周下海量27.1万吨，周环比减5.80万吨 [52] - 2025年7月普通玉米进口总量为6.00万吨，较上年同期的109.00万吨减少103.00万吨，减94.50%，较上月同期的16.00万吨减少10.00万吨 [70] - 截至8月28日，全国饲料企业平均库存28.13天，较上周减少0.72天，环比下跌2.50%，同比下跌3.13% [74] - 截止到2025年二季度末，生猪存栏42447万头，同比增长2.2%，能繁母猪存栏4043万头，环比增加1万头，为3900万头正常保有量的103.7% [78] - 截至2025 - 08 - 22，自繁自养生猪养殖利润报33.95元/头，外购仔猪养殖利润报 -151.8元/头 [82] - 截至2025 - 08 - 28，吉林玉米淀粉加工利润报 -65元/吨；截至2025 - 08 - 29，河南玉米酒精加工利润报 -456元/吨，吉林报 -630元/吨，黑龙江报 -207元/吨 [87] 产业链情况 - 玉米淀粉 - 截至2025年8月27日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量294.2万吨，降幅6.51% [91] - 2025年8月21日 - 8月27日，全国玉米加工总量为53.93万吨，较上周减0.97万吨，玉米淀粉产量为26.39万吨，较上周减0.67万吨，开机率为51.01%，较上周降低1.3%；截至8月27日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量131.8万吨，较上周降2.10万吨，周降幅1.57%，月增幅0.53%，年同比增幅31.41% [95] 期权市场分析 - 截至8月29日，玉米主力2511合约触底回升，对应期权隐含波动率为10.7%，较上一周9.73%回升0.97%，本周隐含波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [98]

核心观点 - 高油酸花生种植模式通过订单农业和全程服务实现农户亩均增收近千元 替代传统玉米种植 [1][7][9] - 科技赋能和产业链延伸推动现代农业转型 实现盈利多元化和风险控制 [1][12][21] 种植效益对比 - 高油酸花生亩净收入600-1150元 较传统玉米增收近千元 [9] - 亩产800-850斤 订单收购价2.5-3元/斤 亩收入2000-2550元 - 种植成本1400元（农资600元+人工机械300元+土地流转500元） - 传统夏玉米亩净收入0-420元 [9] - 亩产1000-1200斤 市场价0.9-1.1元/斤 亩收入900-1320元 - 种植成本900元（农资250元+人工150元+土地流转500元） - 高油酸花生较普通花生每斤溢价0.3元 亩均多赚200余元 [10] 推广实施情况 - 沈丘县首次探索高油酸花生 2023年种植3196亩覆盖12个乡镇96户农户 [5][7] - 安徽临泉县已形成成熟模式 2019年试种10亩亩产超800斤收益抵3亩玉米 [7] - 乡合平台组织沈丘农户赴临泉考察 依托地理相似性实现经验跨区域复制 [7] 全程服务体系 - 订单农业模式提供保底价回收 彻底解决销路顾虑 [7][15] - 技术团队提供全周期指导：精量播种（17-20斤/亩省种50%）、规范起垄、滴灌铺设、四次精准用药 [12] - 装备支撑投入8台专用精播机 实现从播种到收获全程机械化 [15] - 巡田机制及时补救种植问题 曾通过补种抢救因播种深度不足导致的出苗稀疏地块 [17] 产业链延伸规划 - 高油酸花生油酸含量高具耐储藏优势 为深加工提供基础 [19] - 正在谋划花生烤果和压榨高油酸花生油项目 以抵御鲜果价格波动风险 [21] - 深加工可提升附加值并将更多利润留存本地 实现产业链价值最大化 [21]

美豆产量与出口形势 - Pro Farmer田间调查预估2025/2026年度新作美豆单产为53蒲式耳/英亩 与去年水平接近 预示美豆再度丰产 [2] - 该调查方法通过专家科学系统地深入生产一线抽样统计 独立于美国农业部且受政策干扰较少 但未充分考虑9月天气因素对大豆灌浆期的影响 [2] - Pro Farmer单产预估与9月USDA月报通常较接近 除2011年、2019年等异常年份外 其8月调查结果基本奠定9月至11月美豆价格运行区间 [2] 中美大豆贸易现状 - 受中美贸易政策不确定性影响 2025/2026年度新作美豆对中国累计销售量为零 [1] - 中国10月船期大豆采购已完成超七成 均为巴西旧作大豆 未采购美豆 [3] - 美国大豆协会主席表示美国豆农面临极大财务压力 大豆价格持续下跌而生产成本大幅上涨 敦促特朗普在贸易谈判中优先考虑大豆议题 [3] 市场监测与期货策略 - USDA每周新作美豆出口销售数据成为关注重点 具体发船数量可参考每周二出口检验报告和每周四出口销售报告 [1][3] - 若9月底前未从墨西哥湾发船 则无法在11月12日关税豁免到期前完成美豆进口清关 [3] - 若9月美豆采购未达相当规模（中国年均进口美豆约2000万吨） 豆粕和豆二期货价格将易涨难跌 建议维持看多思路 [1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油11（BMD）收盘价4483.00，上日跌幅0.43%，隔夜跌幅0.13% [1] - 布伦特11（ICE）收盘价67.20，上日涨幅0.76%，隔夜涨幅0.13% [1] - 美原油10（NYMEX）收盘价63.86，上日涨幅0.87%，隔夜涨幅0.11% [1] - 美豆11（CBOT）收盘价1048.25，上日跌幅0.07%，隔夜涨幅0.07% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价288.70，上日跌幅1.50%，隔夜跌幅0.93% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价53.15，上日跌幅0.58%，隔夜涨幅0.23% [1] - 美元指数最新价98.17，跌幅0.04% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.1108，跌幅0.11% [1] - 马来林吉特（NYR/USD）最新价4.2036，涨幅0.15% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16198，涨幅0.12% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.4017，涨幅0.27% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1348.000，跌幅0.55% [1] - 新中（SGD/USD）最新价1.2821，跌幅0.01% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价9650，基差100，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2601华东现货价9520，基差 - 30，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2601华南现货价9500，基差 - 50，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601山东现货价8570，基差140，基差隔日变化8 [2] - DCE豆油2601江苏现货价8610，基差180，基差隔日变化 - 22 [2] - DCE豆油2601广东现货价8770，基差340，基差隔日变化 - 2 [2] - DCE豆油2601天津现货价8520，基差90，基差隔日变化 - 12 [2] - DCE豆粕2601山东现货价2990，基差 - 67，基差隔日变化14 [2] - DCE豆粕2601江苏现货价2970，基差 - 87，基差隔日变化14 [2] - DCE豆粕2601广东现货价2920，基差 - 137，基差隔日变化14 [2] - DCE豆粕2601天津现货价3050，基差 - 7，基差隔日变化14 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水278美分/蒲式耳，CNF报价488美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州9月1 - 5日气温普遍偏低，降水量大多高于中值 [3][4] - 美国中西部凉爽天气持续至下周，东部和南部需降水，本周晚些和下周有降水，可能导致单产下降 [5] 国际供需 - 马来西亚2025年8月1 - 25日棕榈油产品出口量933,437吨，较上月同期增36.41% [7] - 马来西亚棕榈油行业呼吁调整暴利税门槛，重新种植速度受成本和激励影响 [7][8] - 加纳计划提供150万棵油棕幼苗，缩小棕榈油产消差距 [9] - 截至8月21日当周，美国大豆出口销售料净增25 - 105万吨等 [10] - 巴西帕拉纳州第一季豆类种植展开，面积或降，9月初预计种大豆 [10] - 巴西戈亚斯州2024/25年度大豆收成2040万吨，增21.4% [10] - 南美豆粕价格低迷，阿根廷压榨量预估下调，巴西预计创纪录 [11] - 2025年7月加拿大油菜籽压榨量968515.0吨，环比升13.13% [11] - 澳大利亚今年油菜籽产量料介于580 - 720万吨 [12] - 波罗的海干散货运价指数周三涨5点，或0.3% [12] 国内供需 - 8月27日，豆油成交24400吨，棕榈油成交500吨，总成交增6% [15] - 8月27日，全国主要油厂豆粕成交9.20万吨，开机率67.81% [15] - 8月27日，农产品批发价格指数升0.22点，猪肉价降0.4% [15] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储9月维持利率不变概率11.3%，降息25个基点概率88.7% [18] - 美国截至8月22日当周MBA相关数据有变化 [18] - 美国至8月22日当周EIA原油等库存有变化 [18] - 欧盟计划本周末前取消对美国工业品关税 [18] 国内要闻 - 8月27日，美元/人民币下调80点 [20] - 8月27日，央行开展逆回购操作，净回笼2361亿元 [20] - 7月规模以上工业企业营收和利润情况 [20] 资金流向 - 2025年8月27日，期货市场资金净流入124.4亿元，商品期货资金净流出31.07亿元，股指期货资金净流入155.46亿元 [23] 套利跟踪 未提及具体内容

缅甸原料种植拓展计划 - 公司去年在缅甸发展6000亩万寿菊基地 [1] - 今年受地震等因素影响未实现发展2-3万亩基地的目标 [1] - 缅甸土地成本低、人工成本低且与云南地理位置毗邻管理协同性强 [1] 叶黄素原材料战略布局 - 明年公司将继续拓展缅甸原料种植 [1] - 争取将缅甸发展为叶黄素重要的原材料优势产区之一 [1]

业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月未经审核综合纯利达人民币30百万元至35百万元 较上年同期人民币14.9百万元同比增长101%至135% [1] 业绩增长驱动因素 - 北京新种植基地增设28个温室推动盆栽蔬菜农产品销量及收入增长 [1] - 期间未产生上市开支 [1] - 因结算其他应收款项而拨回贸易及其他应收款项的预期信贷亏损 [1]

业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止6个月未经审核综合纯利达到人民币3000万元至3500万元 [1] - 较2024年同期未经审核综合纯利约人民币1490万元实现显著增长 同比增长约101%至135% [1] 业绩增长驱动因素 - 北京新种植基地设置28个温室带动盆栽蔬菜农产品销量提升 [1] - 销量增长直接贡献收入增加 [1] - 2025年上半年无上市开支 而2024年同期存在相关费用 [1] - 因结算其他应收款项 拨回贸易及其他应收款项的预期信贷亏损 [1]

业绩预期 - 公司预期2025年上半年未经审核综合纯利达人民币3000万元至3500万元 [1] - 较2024年同期人民币1490万元增长101%至135% [1] 盈利增长驱动因素 - 北京新种植基地增设28个温室推动盆栽蔬菜销量及收入增长 [1] - 2025年上半年无上市开支 [1] - 贸易及其他应收款项预期信贷亏损拨回（因结算其他应收款项） [1]

种植规模与采收情况 - 新疆沙湾市加工番茄种植面积达1.83万亩且全部实现订单化种植 [1][8] - 当前进入采收季整体采收工作预计持续至9月中旬 [1][8] - 种植户谭立文个人种植规模达900亩亩产达9吨 [6] 订单种植模式优势 - 采用"先签协议后种植"方式通过保底价格机制保障销售渠道和收益稳定 [5] - 为农户提供标准化生产服务包括育苗栽苗技术指导和机械化采收全流程支持 [5][6] - 订单种植有效保障产品销路并保护农户利益 [1][5] 机械化与产业链协同 - 机械化采收一次性完成采摘果秧分离装车等多流程大幅提升作业效率 [1] - 采收后番茄直接运往加工厂制成番茄酱番茄丁等产品销往全国 [1] - 酱厂专业人员全程提供现场支持与配合实现产销协同 [6]