公司股价表现 - 9月26日股价上涨5.07%至13.26元/股，成交额达9465.89万元，换手率1.84%，总市值64.06亿元 [1] 主营业务构成 - 公司主营天然植物提取物研发生产销售，包括辣椒红色素、叶黄素等产品 [1] - 收入构成：棉籽类业务占比48.25%，色素/香辛料/营养及药用类产品占比47.39%，其他业务占比4.35% [1] 机构持仓情况 - 中欧价值精选混合A基金二季度持有58.13万股，占基金净值比例2.43%，位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约37.2万元，最新规模6302.01万元 [2] - 基金今年以来收益率22.87%，近一年收益率39.76%，成立以来收益率38.21% [2] 基金管理人信息 - 基金经理张学明累计任职1年157天，管理资产总规模17.11亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报70.87%，最差回报5.27% [3]

上市公司减持情况 - 9月25日盘后共有16家A股上市公司披露减持计划或实施情况 [1] - 杭华股份计划减持不超过424万股已回购股份用于补充流动资金 [2] - 唯万密封股东计划减持不超过1%公司股份 [2] - 密尔克卫实控人及股东拟合计减持不超过4.02%股份 [2] - 至纯科技控股股东于9月25日减持426.78万股 [2] - 芯源微高级管理人员汪明波计划减持不超过0.0134%股份 [2] - 金风科技遭和谐健康保险于9月22日至24日减持5714.19万股 [2] - 晨光生物高级管理人员李凤飞计划减持不超过14万股 [2] - 光大嘉宝股东嘉定建业与嘉定科投计划减持不超过1%股份 [2] - 盛视科技员工持股平台计划减持不超过3%股份 [2] - 兴森科技实际控制人邱醒亚8月5日至9月22日累计减持996.39万股 [2] - 海正生材股东中石化资本拟减持不超过202.67万股（占总股本1%） [2] - 郑中设计控股股东拟减持不超过3%股份 [2] - 百亚股份三名股东拟合计减持不超过2.00%股份 [2] - 佳力奇股东拟合计减持不超过3%股份 [2] - 德福科技股东计划合计减持不超过0.13%股份 [2] - 金银河股东拟减持不超过总股本0.35%股份 [2] 市场交易特征 - 当日盘后暂无A股上市公司披露增持情况 [1] - 减持公司涵盖化工、科技、新能源、生物科技、金融、材料等多个行业领域 [1][2]

公司高管减持计划 - 高级管理人员李凤飞计划减持公司股份140,000股 [1] - 减持时间窗口为2025年10月27日至2026年1月26日 [1] - 减持方式包括集中竞价或大宗交易 [1] 股权变动影响 - 减持股份占公司总股本比例0.03% [1] - 减持计划将于公告披露后15个交易日启动 [1]

减持计划详情 - 高级管理人员李凤飞持有公司股份567,883股 占公司总股本比例0.12% [2] - 计划减持140,000股 占公司总股本比例0.03% [2] - 减持时间为2025年10月27日至2026年1月26日 通过集中竞价或大宗交易方式实施 [2] 减持背景与合规性 - 减持原因为个人资金需求 股份来源包括首次公开发行前股份转增及股权激励授予股份 [2] - 本次减持符合首次公开发行时作出的承诺 每年转让股份不超过持有总数的25% [3] - 不存在深圳证券交易所相关规则中规定的不得减持情形 [3] 减持实施安排 - 减持价格将根据减持时的二级市场价格确定 [2] - 减持计划实施存在不确定性 具体取决于市场情况与公司股价 [4] - 减持不会导致公司控制权变更 因李凤飞不属于控股股东或实际控制人 [4]

公司高管减持计划 - 高级管理人员李凤飞计划减持公司股份不超过14万股 [1] - 减持股份占公司总股本比例为0.03% [1] - 当前持股数量为56.79万股 持股比例为0.12% [1] 减持安排细节 - 减持期间为2025年10月27日至2026年1月26日 [1] - 减持方式包括集中竞价或大宗交易 [1]

高管持股与减持 - 高级管理人员李凤飞持有公司股份567,883股，占总股本0.12%[1] - 2025年10月27日至2026年1月26日拟减持不超140,000股，占0.03%[3][4] - 减持原因是个人资金需求[2] 减持相关承诺与不确定性 - 首次公开发行时承诺任职期内每年转让不超所持25%[4] - 承诺离职后半年内不转让，6个月后12个月内不超50%[4] - 减持计划实施有时间、数量、价格及完成的不确定性[5] 减持影响 - 李凤飞非控股股东，减持不会导致公司控制权变更[5]

融资业务 - 公司及子公司融资业务余额不超70亿元[2] 担保业务 - 公司及子公司融资担保余额不超25亿元[2] - 公司向新疆晨光及其子公司担保余额不超20.5亿元，向其他子公司不超4.5亿元[2] - 公司及子公司累计决议对合并报表内主体融资担保总额25亿元，占净资产80.40%[10] - 已签订协议担保额度13.9425亿元，变动前已签订协议担保余额8.4425亿元[11] 子公司借款 - 喀什蛋白向岳普湖县农行借款1.8亿元，公司各担保9000万元[3][4] - 喀什蛋白向喀什建行借款5000万元，公司提供最高5000万元本金余额担保[5] - 巴州蛋白向焉耆农行借款9000万元，公司提供担保[6] - 巴州蛋白向巴州中行申请2亿元借款，首笔1亿元，公司提供最高2亿元本金余额担保[7] - 图木舒克晨光向图木舒克农行借款3000万元，由新疆晨光担保[8] 其他情况 - 公司及子公司无逾期对外担保情况[11]

行业与公司 * 天然植物提取物行业 受益于合成替代趋势 需求健康增长 但原材料种植面积下降 如新疆辣椒同比下降约15% 云南魔鬼椒种植面积下降约1/3 万寿菊叶黄素原材料种植面积也处于缓慢下降过程 预示未来供需关系优化 行业盈利能力有望提升[2][5] * 晨光生物 2025年以来整体经营情况较为平稳 与2024年同期相比有显著恢复 棉籽业务管理更加严谨 行业行情有所好转 从一季度开始利润端有较大修复 预计三季度经营情况与前两个季度相比不会有特别明显变化[3] * 公司产能充足 三季度季节性检修不影响经营结构和增速 通过跨区域经营管理和多品种布局 晨光生物在行业中具备独特优势 并持续通过技术提升和原材料布局延伸增加客户粘性[4] 核心观点与论据 * 辣椒红和辣椒精价格短期内可能保持平稳 但预计明年底将有所改善 主要驱动因素是需求增长快于供给 以及今年采购价格可能影响农户种植积极性 导致明年供需偏紧[2][6] * 当前辣椒红售价约12万元 比合理售价13~14万元偏低10%左右 这是由于去年原料供应过剩击穿上游成本 公司采用成本加成定价方式导致售价偏低 如果不考虑去年储备低成本原料 今年正常情况下应匹配合理区间13~14万元之间[7] * 美国FDA要求合成色素在明年底退出食品饮料行业 为天然色素替代带来巨大机遇 但配方调整和稳定性测试工作量大 实际替代进展可能受影响[2][9] * 晨光生物在微分子包埋技术方面具有优势 已在食品饮料中广泛应用 并与高校和海外客户合作解决技术难题 有望在天然色素替代市场中占据有利地位[2][10] * 辣椒红和辣椒精未来增长驱动力包括对合成产品和农业原材料的替代 以及发展中国家食品工业发展带来的需求增长 预计未来10-20年行业保持10%-15%的增长速度[2][11] * 海外市场需求良好 尤其在成熟区域如欧洲、东亚和北美 这些地区主要采购食品添加剂如天然色素 以及医药用提取物 美国政策预计在明后年将显著推动天然色素需求增长 发展中国家如印尼和印度对初级食品添加剂的需求也在增加[4][14] * 今年业务中直提和免子收入各占一半 棉籽业务全部在国内销售 实体业务约百分之三四十用于出口 其余百分之六十多在国内销售 未来海外需求预计逐渐增加[15] * 辣椒红市占率约为70% 辣椒精在40%至50%之间 叶黄素约为1/3 其他小品种如花椒提取物和水飞蓟的市占率也较高 分别在四五十左右[24] * 今年整体业务毛利率提高了6个点 辣椒红和辣椒精毛利率处于正常水平 但定价偏低 从单吨利润角度看 辣椒红单吨毛利略低于合理水平 辣椒精因原材料产区变化 与历史数据可比性不大 但仍处于合理偏下水平[16] * 叶黄素和辣椒红是对公司利润影响较大的产品 叶黄素在好的时候一年毛利可达2亿多元 而差的时候仅为几千万元 今年辣椒红有所恢复 预计毛利接近2亿元[29] 其他重要内容 * 公司产能没有明显瓶颈 自有设备制造安装技改便捷 加上季采年销特点 一般一个季度完成初加工工作 去年辣椒产品实际加工量约1万大几千吨 占设计产能七八成 可加工量超过设计产能[17] * 在种植端 公司并非农业企业 但赞比亚自有农场种植辣椒和菊花 以长期角度看非洲原材料优势明显 希望通过自发种植形成优势原料产区 此外 公司与当地农户合作进行协作种植 如万寿菊花、甜叶菊等作物[17] * 缅甸的万寿菊花种植与云南腾冲的工厂具有协同性 今年缅甸的种植面积预计达到1万亩 而去年为6000亩 未来希望继续扩大规模[19] * 农产品价格因区域而异 跨区域调配原材料成本较高 例如 收购鲜菊花在国内价格约为每公斤1.2至1.3元 而缅甸则为五六毛钱 在新疆收购鲜花价格约为每公斤1至1.2元 加上运费后成本可能翻倍[20] * 赞比亚土地和人工成本较低 例如买一亩生地100多元 开发好的农场一亩地1000多元 而国内租两年地需一两千元 人工成本方面 赞比亚每天工资约2至3美元 是国内的十分之一[21] * 新疆辣椒种植成本每亩4000至4500元 而非洲则为2000至2200元 国内菊花种植成本普遍在2000元左右 赞比亚低百分之二三十 印度鲜花价格今年略涨到每公斤一块钱 与国内相比仍有优势[21] * 自贡原材料占企业总量比例较低 每年整体价值量约1.5至2亿元 占非棉籽业务比例约5% 未来不会提高自有原材料占比[22] * 即使四季度产品涨价 由于很多储备原材料是存货 其价值不会立即重估 公司采用移动加权平均法进行会计核算 低成本原料会摊薄高成本原料的平均成本 从而提升利润率 然而 新一季采购量很大 储备量只占一部分 因此即使价格上涨10% 利润率也不会马上增长10% 实际影响可能只有一两个百分点[28]

公司治理 - 公司于2025年9月20日召开第五届第十九次董事会会议 审议《关于修订<公司章程>的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2024年1至12月营业收入全部来自农副食品加工业（植物提取物）业务 占比100.0% [1] - 公司当前市值为61亿元 [1] 业务构成 - 公司主营业务为植物提取物 属于农副食品加工业细分领域 [1]

内幕信息范围 - 一年内购买、出售重大资产超公司资产总额30%等情况属内幕信息[5] - 持有公司5%以上股份股东或实控人持股情况变化属内幕信息[5] - 新增借款或对外担保超上年末净资产20%属内幕信息[6] - 放弃债权或财产超上年末净资产10%属内幕信息[6] - 发生超上年末净资产10%重大损失属内幕信息[6] 内幕人员范围 - 持有公司5%以上股份的股东及其董监高等属内幕人员[9] 信息披露 - 应在指定报刊或网站披露信息并保证第一时间披露[12] - 存在或筹划重大事件遵循分阶段披露原则[12] 内幕信息管理 - 拟实施重大事项记录内幕信息知情人名单及时间并报备[13] - 内幕信息公告前财务等人员不得泄露数据[14] 违规处理 - 内幕人员违规造成重大损失处分包括通报批评等[16] - 内幕人员违规扣减工资100 - 1000元[17] - 内幕人员违规构成犯罪移交司法机关[17] 制度相关 - 制度由董事会负责解释[19] - 制度修改由董事会提案，股东会审议批准[19] - 制度条款抵触行政法规按国家规定办理[19] - 制度未尽事宜按国家法律及《公司章程》执行[19] - 制度经股东会审议通过后施行[20]