报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前中美关税政策预期扰动持续，国内下游淡季特征显现，纱布厂新增订单不足，棉价反弹驱动偏弱，短期棉价或维持震荡偏弱运行，上方关注前高13560附近压力，关注美国对外关税调整情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 棉花近期价格区间预测 - 月度价格区间预测为12800 - 13700，当前波动率（20日滚动）为0.065，当前波动率历史百分位（3年）为0.0734 [3] 棉花风险管理策略建议 - 库存管理方面，库存偏高担心棉价下跌，可做空郑棉期货CF2509锁定利润，套保比例50%，建议入场区间13600 - 13800；卖出看涨期权CF509C13800收取权利金降低成本，套保比例75%，建议入场区间200 - 250 [3] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入郑棉期货CF2509提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间12600 - 12800；卖出看跌期权CF509P12800收取权利金降低采购成本，套保比例75%，建议入场区间150 - 200 [3] 核心矛盾 - 中美关税政策预期扰动持续，中美会谈带来情绪波动，国内下游淡季特征显现，纱布厂新增订单不足，棉价反弹驱动偏弱，短期棉价或震荡偏弱运行，关注前高13560附近压力及美国对外关税调整情况 [4] 利多解读 - 24/25年度北疆棉花含杂偏高，优质资源偏紧，剩余棉花货权多集中在大型轧花企业与贸易商手中，棉花基差偏强 [5] - 棉花去库较快，截至五月底，全国棉花工商业库存共439.98万吨 [5] 利空解读 - 24/25年度北疆新棉加工成本多集中在15000元/吨上下，尚有部分新棉未套保 [7] - 下游处于传统淡季，走货偏慢，纱布厂负荷下调，对原料采购积极性一般，成品小幅累库 [7] 棉花棉纱期货价格 - 棉花01收盘价13490，涨5，涨跌幅0.04%；棉花05收盘价13475，涨0，涨跌幅0%；棉花09收盘价13520，涨25，涨跌幅0.19%；棉纱01收盘价19820，跌75，涨跌幅 - 0.38%；棉纱05收盘价0，跌0，涨跌幅 - 100%；棉纱09收盘价19725，跌15，涨跌幅 - 0.08% [6][8] 棉花棉纱价差 - 棉花基差1223，涨98；棉花01 - 05价差15，涨5；棉花05 - 09价差 - 45，跌25；棉花09 - 01价差30，涨20；花纱价差6230，跌25；内外棉价差891，涨25；内外纱价差 - 677，涨0 [8] 内外棉价格指数 - CCI 3128B价格14743，涨123，涨跌幅0.84%；CCI 2227B价格12886，涨106，涨跌幅0.83%；CCI 2129B价格15060，涨132，涨跌幅0.88%；FCI Index S价格13946，涨31，涨跌幅0.22%；FCI Index M价格13761，涨32，涨跌幅0.23%；FCI Index L价格13530，涨31，涨跌幅0.23% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月8 - 13日中美第二轮经贸会谈使盘面价格受宏观扰动震荡偏强，若需求无实质增量，苯乙烯进入淡季基本面偏弱，价格后续大概率回落 [3] 根据相关目录分别进行总结 苯乙烯价格区间预测 - 月度价格区间为6800 - 7600，当前20日滚动波动率29.40%，3年历史百分位85.8% [2] 苯乙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空25%的EB2507期货锁定利润，入场区间7350 - 7450；卖出50%的EB2507C7500看涨期权收权利金并锁定现货卖出价，入场区间60 - 90 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入50%的EB2507期货提前锁定采购成本，入场区间7100 - 7200；卖出75%的EB2507P7200看跌期权收权利金并锁定现货买入价，入场区间80 - 110 [2] 核心矛盾 - 6月8 - 13日中美第二轮经贸会谈影响盘面，若需求无实质增量，苯乙烯进入淡季价格或回落 [3] 利多解读 - 截至6月9日江苏苯乙烯港口库存8万吨，较上期降0.91万吨，降幅10.21% [4] - 下游工厂原料库存不多，补库需求支撑价格，6下基差坚挺 [4] - 市场对中美第二轮经贸会谈期待积极，氛围偏暖 [5] - 周末山东地炼出货顺，阶段性补库使纯苯价涨，中石化上调挂牌价至6000元/吨 [5] 利空解读 - 截至6月9日江苏纯苯港口库存14.9万吨，环比增2.76%，6月进口量预计仍高 [6] - 纯苯、苯乙烯前期检修装置回归，供应增加 [6] - 苯乙烯绝对价格上涨，下游3S跟涨乏力 [8] - 截至6月5日中国苯乙烯工厂样本库存19.14万吨，较上期增2.08万吨，环比增12.16% [8] 苯乙烯基差日度变化 - 6月10日较9日，华东与EB06、EB07、EB08、EB09基差分别涨95、50、65、73 [9] 苯乙烯日报产业链价格 - 6月10日较9日，布伦特原油价持平，纯苯FOB韩国涨11美元/吨，纯苯中石化挂牌涨150元/吨等 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪好转，铁合金有反弹情绪，但现货市场受钢厂压价和成本走弱拖累，终端用钢需求进入淡季，长期走势仍弱；前期高库存利空减弱，供应端低位，供应压力小，维持去库趋势；本周宁夏电价下调，南方丰水期到来，成本端有下移预期，叠加黑色需求淡季交易负反馈预期，预计铁合金偏弱运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测 - 硅铁月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率17.84%，当前波动率历史百分位（3年）为45.7%；硅锰月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率25.65%，当前波动率历史百分位（3年）为66.1% [2] 铁合金套保 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心铁合金下跌，现货敞口为多，策略是做空铁合金期货锁定利润弥补成本，套保工具为SF2509、SM2509，卖方，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250、SM为6400 - 6500 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低希望按订单采购，现货敞口为空，策略是买入铁合金期货提前锁定采购成本，套保工具为SF2509、SM2509，买方，套保比例25%，建议入场区间SF为5300 - 5400、SM为5300 - 5400 [2] 利多解读 硅铁 - 钢厂盈利率高位维持高铁水，对硅铁需求有支撑；硅铁持续下跌，低估值有反弹可能；硅铁总库存呈去库趋势 [7] 硅锰 - 政府对高耗能行业管控严格，硅锰行业或进行产业结构调整和升级；硅锰总库存呈去库趋势；硅锰持续下跌，低估值有反弹可能 [5][8] 利空解读 硅铁 - 动力煤港口库存高位，煤炭系弱势，铁合金电价成本有下降空间，本周宁夏铁合金电价跌破4毛至0.395元/度；供应端硅铁生产企业周度开工率为32.78%，环比上周+2.32%，周度产量为9.73万吨，环比+14.61% [9] 硅锰 - 长期房地产市场低迷，黑色板块回落，市场对钢铁终端需求增长存疑，硅锰需求相对疲弱；硅锰生产企业周度开工率为35.03%，环比+0.26%，周度产量17.18万吨，环比+1.15% [10] 硅铁日度数据 - 展示了2025年6月10日、9日、3日硅铁基差、期货月差、现货价格、兰炭小料、动力煤价格、仓单等数据及日环比、周环比情况 [10] 硅锰日度数据 - 展示了2025年6月10日、9日、3日硅锰基差、期货月差、双硅价差、现货价格、矿石价格、化工焦价格、仓单等数据及日环比、周环比情况 [10][11] 季节性数据 - 包含硅铁市场价、基差、期货月差、总库存季节性数据，硅锰市场价、基差、期货月差、库存季节性数据 [12][14][20][23][24][26][28][33][35][37][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘在中美和谈预期下表现偏强，6月USDA报告市场预期数据基本稳定，美豆进入种植关键期市场对天气敏感度增强；内盘处于弱现实强预期格局，近月供应压力使M09盘面反弹缺乏动力，外盘走强下难以单独空配近月，远月多头逻辑未证伪时多配远月合约更合适 [4] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率10.8%，波动率历史百分位（3年）为10.4%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率0.1746，波动率历史百分位（3年）为0.309 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理方面，蛋白库存偏高担心粕类价格下跌，可根据企业库存做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入M2509豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理方面，担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，可做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例50%，建议入场区间3100 - 3200 [3] 核心矛盾 - 外盘中美和谈预期偏强，6月USDA报告预期稳定，美豆种植关键期关注天气；内盘弱现实强预期，近月供应压力大，远月多头逻辑未证伪时多配远月合约 [4] 利多解读 未提及 利空解读 - 二季度结转及三季度供应压力大，现货基差弱势，盘面在天气市炒作前偏强 [6] - 6 - 8月到港预估分别为1100万吨、1150万吨、950万吨，二、三季度供应充裕，四季度关注中美谈判 [6] - 6月菜粕现货供应压力大，下游需求不及预期，库存去化难；远月供应有缺口但需求刚性有限，中加持续会面，盘面弱势，关注中加贸易关系 [6] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3068，涨8，涨幅0.26%；豆粕05收盘价2732，涨4，涨幅0.15%；豆粕09收盘价3031，涨12，涨幅0.4% [7][10] - 菜粕01收盘价2356，涨5，涨幅0.21%；菜粕05收盘价2371，涨11，涨幅0.47%；菜粕09收盘价2629，涨15，涨幅0.57% [10] - CBOT黄大豆收盘价1055.75，涨0，涨幅0%；离岸人民币收盘价7.18，跌0.0062，跌幅0.09% [10] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差336，涨4；M05 - 09价差 - 299，跌8；M09 - 01价差 - 37，涨4 [11] - RM01 - 05价差 - 15，跌6；RM05 - 09价差 - 258，跌4；RM09 - 01价差273，涨10 [11] - 豆粕日照现货2860，跌20；豆粕日照基差 - 171，跌32；菜粕福建现货2488，跌4；菜粕福建基差 - 126，跌10 [11] - 豆菜粕现货价差372，跌20；豆菜粕期货价差402，跌3 [11] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本(23%)4506.8065元/吨，日涨13.117，周涨0.0008；巴西大豆进口成本3758.81元/吨，日跌22.16，周涨118.36 [12] - 美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 732.8141，日涨0.7043，周跌12.0924 [12] - 美湾大豆进口利润（23%） - 692.2415，日涨13.117，周跌1.3086；巴西大豆进口利润211.3416，日跌39.2809，周跌0.1786 [12] - 加菜籽进口盘面利润 - 21，日跌60，周跌56；加菜籽进口现货利润 - 39，日跌62，周跌69 [12] 远月合约利多因素 - 中美和谈后外盘成本估值支撑对远月偏强 [9] - 天气市炒作下远月看多情绪偏强 [9] - 巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前市场围绕套袋情况以及消费影响展开，6月中旬后需关注早熟价格 [4] - 产区库存处于历史低位对盘面有依托作用，产地不稳定天气或致西北产区减产；套袋情况减产幅度不及预期，应季水果旺季冲击苹果且消费疲软 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 苹果价格区间预测 - 月度价格区间预测为7300 - 7900，当前波动率为10.5%，当前波动率历史百分位（3年）为10.8% [3] 苹果风险管理策略建议 - 库存管理方面，担心新苹果丰产收购价过低，可做空AP2510苹果期货锁定利润，套保比例50%，建议入场区间7600 - 7650 [3] - 采购管理方面，担心旧作库存下降、新季减产收购价过高，可买入AP2510苹果期货锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间7350 - 7450 [3] 苹果期现价格变化 | 期货合约 | 收盘价 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | AP01 | 7439 | 0.53% | -1.54% | | AP03 | 7456 | 0.03% | -1.4% | | AP04 | 7548 | 0.37% | -1.40% | | AP05 | 7580 | 0.25% | -1.61% | | AP10 | 7523 | 0.49% | -1.75% | | AP11 | 7385 | 0.46% | -1.73% | | AP12 | 7405 | 0.23% | -1.61% | | AP01 - 05 | -141 | -12.42% | -5.37% | | AP05 - 10 | 57 | -24% | 21.28% | | AP10 - 01 | 84 | -2.33% | -17.65% | | 现货品种 | 价格 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 栖霞一二级80 | 4.1 | 0% | 0% | | 洛川半商品70 | 4.8 | 0% | 0% | | 静宁纸袋75 | 6 | 0% | 0.00% | | 沂源纸袋70 | 2.4 | 0% | 0.00% | | 万荣纸加膜75 | 2.8 | 0% | 0.0% | | 盘面利润 | -558 | -24.39% | -12.26% | | 交割理论价格 | 8600 | 0% | 0.00% | | 主力基差 | 1042 | 20.88% | 8.09% | [6] 苹果库存 | 库存指标 | 当前值 | 变化 | | --- | --- | --- | | 全国冷库库存 | 138.2 | -13.76 | | 山东库容比 | 17.29 | -0.93 | | 陕西库容比 | 9.66 | -1.16 | | 甘肃库容比 | 9.01 | -1.25 | | 山西库容比 | 1.26 | -0.82 | | 河南库容比 | 1.23 | -0.88 | | 辽宁库容比 | 1.91 | -0.73 | | 批发市场 | 到车量 | 周度变化 | | --- | --- | --- | | 广东槎龙 | 21 | -11 | | 广东江门 | 7 | -6 | | 广东下桥 | 12 | -10 | [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前进入巴西新榨季，市场围绕巴西当前及未来产量展开角逐，24/25印度减产和泰国增产已成事实，国内糖浆及预拌粉受限且国产糖压榨完成后变数不大，近期市场主要交易25/26榨季巴西、印度、泰国增产预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖近期价格区间预测 - 月度价格区间预测为5600 - 5800，当前波动率（20日滚动）为6.45%，当前波动率历史百分位（3年）为1.6% [3] 白糖风险管理策略建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心糖价下跌，现货敞口为多，可做空郑糖期货SR2507锁定利润弥补成本，卖出方向，套保比例25%，建议入场区间5800 - 5850；还可卖出看涨期权SR509C6000收取权利金降低成本，卖出方向，套保比例75%，建议入场区间20 - 30 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望按需采购，现货敞口为空，可买入郑糖期货SR2507提前锁定采购成本，买入方向，套保比例50%，建议入场区间5630 - 5680；还可卖出看跌期权SR509P5600收取权利金降低成本，卖出方向，套保比例75%，建议入场区间30 - 40 [3] 核心矛盾 - 当前进入巴西新榨季，市场关注巴西产量，24/25印度减产、泰国增产确定，国内情况变数不大，近期交易25/26榨季巴西、印度、泰国增产预期 [4] 利多解读 - 截至5月底，广西累计销糖464.53万吨，同比增加53.71万吨，产销率71.85%，同比提高5.39个百分点 [5] - 印度全国合作糖厂联合会预计2024/25榨季食糖期末库存在480 - 500万吨，可满足2025年10 - 11月国内消费需求 [5] - 我国暂停泰国糖浆及预混粉进口 [5] - 2025/26榨季截至5月上半月，巴西中南部地区累计入榨量7671.4万吨，同比降20.24%；甘蔗ATR为112.25kg/吨，同比减少6kg/吨；累计制糖比48.61%，同比增加1.01%；累计产乙醇36.83亿升，同比降15.39%；累计产糖量398.9万吨，同比降22.68% [5] 利空解读 - 2024/25年榨季广西累计入榨甘蔗4859.54万吨，同比减少258.47万吨；产混合糖646.50万吨，同比增加28.36万吨；产糖率13.30%，同比提高1.22个百分点 [6] - 分析机构JOB预计巴西25/26榨季食糖产量将增长5%至4600万吨 [6] - 泰国24/25榨季产量预计增长至1039万吨 [6] - 印度季风雨提前来临，预计2025/26榨季食糖产量强劲复苏，达3500万公吨左右 [6] 白糖基差日度变化 - 2025年6月9日，南宁与各合约基差及日涨跌、周涨跌情况：南宁 - SR01基差490，日涨跌 - 10，周涨跌13等；昆明与各合约基差及日涨跌、周涨跌情况：昆明 - SR01基差310，日涨跌 - 15，周涨跌3等 [7] 白糖期货价格及价差 - 2025年6月10日，各合约收盘价及日涨跌幅、周涨跌幅情况：SR01收盘价5580，日涨跌幅 - 0.18%，周涨跌幅 - 0.66%等；各合约价差及日涨跌、周涨跌情况：SR01 - 05价差38，日涨跌1，周涨跌5等 [9] 白糖现货价格及区域价差 - 2025年6月10日，各地区现货价格及日涨跌、周涨跌情况：南宁价格6080，日涨跌0，周涨跌 - 10等；各地区价差及日涨跌、周涨跌情况：南宁 - 柳州价差 - 50，日涨跌5，周涨跌 - 5等 [10] 糖进口价格日度变化 - 2025年6月10日，巴西进口配额内价格4543，日涨跌 - 12，周涨跌 - 48；配额外价格5774，日涨跌 - 15，周涨跌 - 62等；泰国进口配额内价格4552，日涨跌 - 45，周涨跌 - 82；配额外价格5785，日涨跌 - 59，周涨跌 - 107等 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计本周期债主力合约呈现偏强震荡走势，建议投资者保持一定仓位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.995，涨幅0.01%，成交量47942，环比减少12693 [2] - TF主力收盘价106.135，涨幅0.01%，成交量47953，环比减少2506 [2] - TS主力收盘价102.442，涨幅0%，成交量25053，环比减少10233 [2] - TL主力收盘价120.160，涨幅0.07%，成交量62753，环比减少12885 [2] 期货价差 - TL2509 - 2506价差0.68，环比减少0.07；T06 - TL06价差 - 10.69，环比减少0.09 [2] - T2509 - 2506价差0.20，环比持平；TF06 - T06价差 - 2.89，环比增加0.05 [2] - TF2509 - 2506价差0.23，环比减少0.04；TS06 - T06价差 - 6.47，环比持平 [2] - TS2509 - 2506价差0.11，环比持平；TS06 - TF06价差 - 3.58，环比减少0.05 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量184969，环比减少620；T前20名多头178689，环比增加2515 [2] - T前20名空头182026，环比增加3790；T前20名净空仓3337，环比减少1203 [2] - TF主力持仓量147190，TF前20名多头133724，环比增加987 [2] - TF前20名空头153815，环比减少61；TF前20名净空仓20091，环比减少1048 [2] - TS主力持仓量118657，环比减少79；TS前20名多头88758，环比增加901 [2] - TS前20名空头105882，环比增加673；TS前20名净空仓17124，环比减少228 [2] - TL主力持仓量103965，环比减少140；TL前20名多头97945，环比增加2815 [2] - TL前20名空头104354，环比增加2349；TL前20名净空仓6409，环比减少466 [2] 前二CTD（净价） - 220010.IB(6y）价格107.6132，持平；2500802.IB(6y）价格99.0955，环比增加0.2982 [2] - 240020.IB(4y)价格101.021，环比减少0.0007；240020.IB(4y)价格100.8844，环比减少0.0111 [2] - 250006.IB(1.7y)价格100.283，环比减少0.0087；240010.IB(1.9y)价格100.7736，持平 [2] - 210005.IB(18y)价格135.9135，环比增加0.1197；210014.IB(18y)价格132.0715，环比增加0.1193 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.4100，持平；3y收益率1.4450，环比增加0.75bp [2] - 5y收益率1.4976，环比增加0.46bp；7y收益率1.5850，环比减少0.25bp [2] - 10y收益率1.6560，环比增加0.35bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.3705，环比增加4.05bp；Shibor隔夜利率1.3620，环比减少1.60bp [2] - 银质押7天利率1.5500，环比增加10.00bp；Shibor7天利率1.4960，环比减少0.10bp [2] - 银质押14天利率1.5300，环比减少2.00bp；Shibor14天利率1.5440，环比减少1.20bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，持平；5y利率3.5，持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模1986亿，到期规模4545亿，净回笼2559亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 6月10日财政部表示在“一老一小”服务方面完善养老育幼服务体系等工作正加快推进 [2] - 6月10日人社部表示将以灵活就业人员等为重点研究制定参保政策 [2] 观点总结 - 周二国债现券收益率涨跌不一，期货集体收涨，央行净回笼，DR007加权利率回落 [2] - 国内5月制造业PMI止降回升，服务业PMI扩张，物价低位运行，出口同比增速回落 [2] - 海外美国5月ISM制造业和服务业PMI超预期回落，劳动力市场有韧性，市场推迟美联储降息预期 [2] - 近期央行开展1万亿元买断式逆回购，短端利率低或带动长端利率下行，需货币政策增量宽松信号 [2] - 5月经济数据偏弱或支撑债市，中美关税谈判若积极或提升市场风险偏好 [2] 重点关注数据 - 6月11日20:30美国5月未季调CPI年率 [3] - 6月12日20:30美国至6月7日当周初请失业金人数（万人） [3]

主力合约前20席位中，多头增仓前三名分别是：中粮期货、持仓5867、增仓923，新湖期货、持仓2469、增仓449，国贸期货、持 仓4306、增仓323；多头减仓前三名分别是：中信期货、持仓10246、减仓-896，金瑞期货、持仓2648、减仓-712，中金财富、持 仓1791、减仓-326； 主力合约前20席位中，空头增仓前三名分别是：东证期货、持仓8253、增仓435，永安期货、持仓7286、增仓289，宝城期货、持 仓3031、增仓280；空头减仓前三名分别是：国泰君安、持仓11046、减仓-1334，五矿期货、持仓3044、减仓-574，银河期货、持 仓3519、减仓-503。 文章来源:新浪期货 2025年6月10日沪锌主力合约2507持仓数据一览 | | 名次 会员名称 成交量(双边) | | 增减 | 会员 | 持买单 | 增减 | 会员 | 持卖单 | 增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 国泰君安 | 49,494 | -7,708 | 中信期货 | 10,246 | -896 | 中 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计金价维持区间震荡，中长期维持上涨观点不变，建议持续以逢低多配为主；短期预计银价料延续偏强运行，但需谨防冲高回落风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 6月9日较6月6日，伦敦金现跌1.0%至3324.93美元/盎司，伦敦银现涨0.5%至36.30美元/盎司；COMEX黄金跌1.1%至3345.70美元/盎司，COMEX白银涨0.6%至36.51美元/盎司；沪金期货主力合约收跌1.02%至774.72元/克，沪银期货主力合约收涨1.77%至8909元/千克 [3][4] - 6月9日较6月6日，黄金TD - SHFE活跃价差涨 - 4.8%至 - 3.37元/克，白银TD - SHFE活跃价差涨 - 40.0%至 - 21元/千克；黄金内外盘(TD - 伦敦)价差涨 - 18.0%至3.23元/克，白银内外盘(TD - 伦敦)价差涨 - 3.7%至 - 521元/千克；SHFE金银主力比价涨 - 1.7%至86.96，COMEX金银主力比价涨 - 1.7%至91.64；AU2512 - 2508涨 - 5.1%至3.70元/克，AG2512 - 2508涨 - 7.9%至35元/千克 [3] - 6月9日较6月6日，COMEX黄金非商业多头持仓数量涨5.51%，非商业空头持仓数量涨 - 1.38%，非商业净多头头寸持仓数量涨7.88%；COMEX白银非商业多头持仓数量涨11.93%，非商业空头持仓数量涨4.86%，非商业净多头头寸持仓数量涨14.63% [3] - 6月9日较6月6日，黄金ETF - SPDR持仓数量涨 - 0.15%，白银ETF - SLV持仓数量涨0.25% [3] - 6月9日较6月6日，SHFE黄金库存涨0.00%至17847千克，SHFE白银库存涨3.61%至1158326千克；COMEX黄金库存涨 - 0.48%至38117334金衡盎司，COMEX白银库存涨 - 0.17%至494719941金衡盎司 [3] - 6月9日较6月6日，美元指数涨0.01%至99.20，美债10年期收益率涨3.06%至4.04，美元/人民币中间价涨2.50%至7.19，美债2年期收益率涨 - 9.25%至4.51，VIX涨0.46%至16.77，标普500涨1.03%至6000.36，NYMEX原油涨2.40%至64.77 [4] 重要消息 - 美国5月非农就业人口增加13.9万人，创2月以来新低但高于预期；6月失业率4.2%符合预期；6月劳动参与率跌至三个月低点62.4%低于预期；5月平均时薪环比增长0.4%、同比增幅3.9%均超预期 [4] - 中国央行5月末黄金储备报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.86吨），为连续第7个月增持黄金 [4] - 特朗普政府在洛杉矶大规模搜捕非法移民引发严重骚乱，特朗普7日绕过州长直接部署2000名国民警卫队 [4] 操作策略 - 短期逻辑：中美经贸磋商机制首次会议举行使市场风险偏好改善，美国5月非农就业报告稳健支持美联储6月不降息，对黄金构成压制；但美国出现暴乱使美元指数偏弱运行，中国央行连续7个月增持黄金，关税政策不确定和美元信用走弱，金价下方有支撑，短期预计金价区间震荡，中长期维持上涨；白银近期多头趋势明显，短期预计银价偏强运行，但需谨防冲高回落 [4] - 中长期逻辑：贸易战背景仍存，美国经济面临风险博弈，美联储年内有降息概率，大国博弈加剧和去美元化浪潮下全球央行购金延续，黄金货币属性强化，中长期上涨趋势未变，建议持续逢低多配 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长线或偏多，短线走势分化，黄金延续震荡，周内聚焦中美贸易谈判进展以及周三晚美通胀数据指引；伦敦银维持强势状态，上方目标位已上移至40区域；仍将短线回调视为中长期做多机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周一贵金属走势继续分化，铂金领涨，白银和钯金紧随其后，黄金震荡微涨，周边美指和10Y美债收益率震荡微跌，欧美股震荡，南华有色金属指数震荡，原油上涨，比特币大涨 [2] - 自5月下旬来铂金与白银ETF投资与期货持仓，非商业净多持仓皆激增，而07合约在6月减仓缓慢，反映一定挤仓可能性 [2] - COMEX黄金2508合约收报3346.7，涨幅0%；美白银2507合约收报于36.905美元/盎司，涨幅2.12%；SHFE黄金2508主力合约收报774.72元/克，跌幅1.02%；SHFE白银2508合约收8909元/千克，涨幅1.77% [2] 降息预期与基金持仓 - 据CME“美联储观察”数据，美联储6月维持利率不变概率为99.9%，降息25个基点概率为0.1%；7月维持利率不变概率为85.5%，累计降息25个基点概率为14.5%，累计降息50个基点概率为0%；9月维持利率不变概率37.8%，累计降息25个基点概率为54.1%，累计降息50个基点概率为8.1%，累计降息75个基点概率为0% [3] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓增加2.01吨至936.22吨；iShares白银ETF持仓减少52.31吨至14656.98吨 [3] - 库存方面，SHFE银库存日增40.4吨至1158.3吨；截止5月30日当周的SGX白银库存周减49吨至1347.5吨 [3] 本周关注 - 数据方面重点关注周三晚美CPI数据 [4] - 事件方面，周内聚焦于何立峰于6月8日至13日访问英国并举行中美经贸磋商机制首次会议；美国财长贝森特将于本周在众议院委员会作证；周五00:00，美联储公布《美国季度金融账户报告》 [4] - 本周进入6月19日美联储FOMC会议前一周的美联储官员噤声期 [4] 贵金属期现价格 - SHFE黄金主连774.72元/克，日跌8.52元，跌幅1.09%；SGX黄金TD 772.01元/克，日跌7.55元，跌幅0.97%；CME黄金主力3346.7美元/盎司，日涨15.7美元，涨幅0.47% [7] - SHFE白银主连8909元/千克，日涨59元，涨幅0.67%；SGX白银TD 8888元/千克，日涨49元，涨幅0.55%；CME白银主力36.905美元/盎司，日涨0.775美元，涨幅2.15% [7] - SHFE - TD黄金2.71元/克，日跌0.97元，跌幅26.36%；SHFE - TD白银21元/千克，日涨10元，跌幅35.29%；CME金银比90.6842，日跌1.5107，跌幅1.64% [7] 库存持仓 - SHFE金库存17847千克，日涨跌0，涨幅0%；CME金库存1184.9942吨，日跌0.5883吨，跌幅0.05%；SHFE金持仓173184手，日减5130手，跌幅2.88% [15] - SPDR金持仓936.22吨，日增2.01吨，涨幅0.22%；SHFE银库存1158.326吨，日增40.386吨，涨幅3.61%；CME银库存15375.0443吨，日减12.4774吨，跌幅0.08% [15] - SGX银库存1347.54吨，日减49.065吨，跌幅3.51%；SHFE银持仓491386手，日增10342手，涨幅2.15%；SLV银持仓14656.983071吨，日减52.307吨，跌幅0.36% [15][17] 股债商汇总览 - 美元指数99.0016，日跌0.2024，跌幅0.2%；美元兑人民币7.18，日跌0.0062，跌幅0.09%；道琼斯工业指数42761.76点，日跌1.11点，涨幅0% [22] - WTI原油现货64.58美元/桶，日涨1.21美元，涨幅1.91%；LmeS铜03 9768.5美元/吨，日涨98美元，涨幅1.01%；10Y美债收益率4.49%，日跌0.02%，跌幅0.44% [22] - 10Y美实际利率2.18%，日跌0.02%，跌幅0.91%；10 - 2Y美债息差0.47%，日跌0.01%，跌幅2.08% [22]