进博会作为国际平台 - 进博会是展示优质产品和前沿技术、交流观点的重要国际舞台 [1] - "十五五"规划成为参会嘉宾讨论的高频词，被认为将为全球企业创造更广阔发展机遇 [1] 跨国公司对中国市场的战略布局 - 跨国企业看好中国消费市场长期前景，计划在"十五五"时期深耕中国市场挖掘消费潜能 [2] - 泰国天丝集团过去5年累计在华投资43.6亿元人民币，实现了从产品生产到本地化商业运营能力的全面提升 [2] - 邦吉公司认为中国中等收入群体壮大、对高品质产品需求旺盛，将在"十五五"期间提供更稳定多元的产品 [3] - 奔富公司将中国市场视为长期战略市场，持续深化本土化战略打造更贴近本土需求的产品组合 [3] 中国对外开放政策与外资企业信心 - 外资企业认为中国持续扩大高水平对外开放将为全球企业共享发展红利创造广阔机遇 [4] - 贺利氏公司近日落成山东招远电子材料创新中心和上海氢能创新中心，持续强化本土创新投资布局 [4] - 毕马威认为"十五五"规划建议体现中国对外开放坚定决心，透明稳定的制度环境将为外资扎根提供保障 [4] 进博会签约与国际合作成果 - 中国能建在进博会现场签约金额达18.28亿美元，近5年在共建"一带一路"国家累计新签合同超6000亿元人民币 [5] - 中国能建将借助进博会平台效应加强产业链供应链合作，签约需求额逐年攀升 [5] 绿色经济与数字化转型机遇 - 江森自控展示绿色科技成果与数字化应用，认为中国推动新能源体系建设与公司业务方向高度契合 [7] - 罗克韦尔自动化将把数智化技术应用于新能源、新一代信息技术等新兴产业，推动产业高质量发展 [8] - 瓦里安医疗将积极响应"十五五"时期医疗卫生服务体系建设，以创新技术提升基层医疗卫生水平 [8]

进博会作为对外开放新范式 - 进博会见证中国经济转型，勾勒出中国高水平对外开放的新范式，特征从早期侧重硬商品引进转变为聚焦软要素的深度融合 [1] - 进博会直观呈现中国与世界的双向奔赴，不仅是买全球卖全球，更是一个融全球的积极进程 [8] - 中国的开放已从单向招商引资演进为与全球伙伴共担风险共享收益的命运共同体式合作 [10] 硬科技展示与创新应用 - 欧姆龙首次展示工件个体追溯系统与多品种工件自动抑振系统，工件检测速度达每分钟1200件，吸引众多客商 [1] - 迅达电梯首次以超过300平方米展台空间亮相，展示智能电梯产品，总重量超5吨，体现创新战略与中国高质量发展战略的深度融合 [2] - 三星首次在中国展出AI Home人工智能家庭解决方案，实现全屋智能联动，展示核心从单一产品创新转向智能家居生态建设 [3] - 布勒莱宝光学中国首展无接触式纳米级抛光设备离子束校平IBT 200，该设备在德国研发制造，已于去年启动技术转移，今年底面向中国客户发布 [3] 软实力融合与价值共生 - 跨国企业路径从以进博会为敲门砖进入中国市场，升级为将研发生产与供应链能力深度嵌入中国发展肌理，成为价值共生的战略伙伴 [5] - 礼来去年进博会亮相的阿尔茨海默病疗法多奈单抗注射液仅用一个多月便在华获批，今年再次带来多款创新药物，体现进博速度 [5] - 蔡司首款国产高端手术显微镜由中德联合团队历时三年研发，中国研发贡献率超过70%，已于2025年6月18日获批上市，并在多家知名三甲医院投入使用 [6] 供应链与贸易投资联动 - 联邦快递新增每周五班从上海广州直飞巴黎的货运航线，同时加密往来东南亚地区的航班频次，作为中国供应链升级的见证者与参与者 [7] - 中国银行承办的贸易投资对接会首单跨境合作闪签460万美元，七年累计撮合超3.1万家企业，意向金额突破500亿美元 [7] - 工商银行在农食产品展区引进168家企业，涉及54个国家和地区，引入厄瓜多尔约旦等新朋友和特色新产品 [7] 全球协同与市场深化 - 叮咚买菜开展两天即签下重磅直采，包括与澳洲品牌Bulla约定至少500万元乳制品采购，与新西兰银蕨农场签下超1亿元草饲牛肉大单，东南亚冷冻榴莲采购计划翻倍 [8] - 盒马与西班牙头部橄榄油品牌伯爵达成战略合作，围绕不同级别规格及适用于中式烹饪的油品展开定向开发与生产合作 [9] - 盒马进口直采商品销售同比增长达40%，国家进口政策持续利好为从全球采到全球造创造土壤 [10]

文章核心观点 - 中国制造业因劳动力人口减少和年轻人就业偏好转变而急需提升自动化水平，这导致对掌握工业机器人操作技能的工程师需求巨大 [1] - 位于南京的一家机器人培训机构通过提供实践操作培训，旨在弥补制造业近3000万人的技能人才缺口，其毕业生就业率超过95% [1][2] 中国制造业自动化转型背景 - 中国制造业正从劳动密集型转向技术密集型，以构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [1] - 劳动力人口减少和受过良好教育的年轻人不愿从事制造业工作，推动许多工厂提升自动化水平 [1] - 中国制造业十大重点领域技能人才缺口在2025年将接近3000万人 [1] 培训机构运营模式 - 培训机构提供亲手操作工业机器人的实践体验，在大型车间内使用与工厂相同的机械臂进行教学 [1] - 培训周期为3个月，毕业后可从事自动化工程师工作 [2] - 培训中心并非来者不拒，只招收具有计算机科学、机械或电气工程等专业背景的人 [2] 培训成效与就业前景 - 从该机构毕业的几乎每名学生都能找到工作，就业率超过95% [2] - 许多毕业生已前往跨国车企及宁德时代等电池企业工作 [2] - 培训生来源发生变化，从2019年的在职人员再培训为主转变为现在应届大学毕业生占比更高 [2] 行业人才需求变化 - 自动化行业迫切需要能调测工业机器人的人才，行业存在巨大人员缺口 [2] - 过去自动化工程师通过“传帮带”方式培训，但现在员工跳槽速度快，企业不愿花费半年到一年时间进行内部培训 [2] - 掌握机械臂操作技能是找到体面工作的一个关键 [1]

投资计划终止概述 - 禾川科技宣布终止与罗伯特博世国际投资股份公司及博世（中国）投资有限公司共同出资设立合资公司的计划 [2] - 该投资计划已筹划约两年，合资公司至今尚未设立 [2] - 终止理由为行业对公司业绩的影响持续存在，且博世中国在境内业务布局调整 [6] 原合资计划细节 - 原计划合资公司注册资本为1.2亿元，禾川科技拟出资6000万元，持股50% [3] - 罗伯特博世拟出资4800万元持股40%，博世中国拟出资1200万元持股10% [3] - 博世中国已于2023年成为禾川科技前十大股东，持股比例5%并维持至今 [3] - 尽管禾川科技持股50%，但博世方拥有合资公司五名董事中的三名提名权，并在表决僵局时自动获得额外一票 [4] - 合资公司原计划主要从事自动化和电气化解决方案的研发、生产及相关服务 [4] 计划推进与终止原因 - 双方曾于2024年7月底商定，待市场转好及公司业绩改善后再择机设立合资公司 [6] - 终止的直接原因是2024年宏观经济环境变化导致合作环境发生较大变化 [6] - 公司2024年上半年业绩由盈转亏，且财务测算显示合资公司成立初期存在较大亏损可能性 [6] - 行业账期仍未改善，公司面临较大的对外投资压力，基于谨慎性考虑拟减少大额对外投资 [6] 终止投资的影响 - 截至目前合资公司尚未设立，公司未就投资事项进行实缴出资 [7] - 终止对外投资不会对公司发展战略、生产经营产生实质性影响，也不会对财务状况产生不利影响 [7]

进博会平台价值与公司参与 - 第八届进博会规模创历史新高，吸引155个国家、地区和国际组织参与，4108家境外企业参展，其中世界500强及行业龙头企业290家，170家企业和27家机构连续8年参展[1] - 公司作为进博会“全勤生”，展台面积从首届的50多平方米扩大10倍至500平方米，累计展出约170项创新技术、产品和解决方案[1] - 进博会成为公司首发首展创新产品、呈现前沿科技、拓展合作伙伴关系的一站式平台，是公司与中国市场直接对话、展示技术实力、深化合作的重要渠道[4][6] 本届进博会展示成果 - 公司在本届进博会上新品发布数量创历届新高，涵盖15大核心类别，其中应用于半导体、工业燃烧、工业自动化、智慧楼宇及电池安全五大领域的八款新品重磅亮相[7] - 八款新品中有两款由中国本土团队研发与生产，体现本土创新能力的深度布局，创新源自中国客户的实际需求[7] - 公司通过进博会平台构建了与更多中国合作伙伴的紧密连接，感受到中国客户和合作伙伴的关注与信任[7] 进博会的长期溢出效应 - 进博会的“溢出效应”已从展会现场延伸至公司产业链深处，过去七年众多项目实现从签约到落地运营[8][9] - 例如，第四届进博会签约的“霍尼韦尔过程控制（中国）运营中心和创新研发中心项目”现已正式运营，成为自动化领域的重要创新引擎与运营基地[9] - 第六届进博会全球首发的智能建筑能源管理系统在天津工厂部署后，工厂用电量同比下降5%，减少碳排放约86吨[9] 公司在华发展历程与战略 - 公司将于2025年迎来进入中国90周年，1935年在上海设立首家经销机构，1972年其UOP公司作为炼油石化领域唯一被选中的企业参与中国现代化建设，1988年成为首批在北京设立代表处的跨国企业之一[12] - 自2003年所有业务部门全面落户中国以来，公司持续加快本土化布局，2018年后进一步加强在中国的创新生态建设[13] - 中国已成为公司的重要市场、创新沃土及全球增长的重要引擎，中国完整的产业体系、庞大市场、工程师红利及政策支持构成公司信心的坚实来源[13] 中国市场未来机遇 - 中国在科技创新、低碳经济、数字化转型等领域的步伐加快，为外资企业提供新的增长动能，其在新质生产力、绿色转型方面的布局与公司核心战略高度契合[13] - 未来十年中国的高质量发展将在先进制造、清洁能源、生命科学、数字化产业等领域释放更多机遇，为跨国企业提供“本地创新、全球赋能”的广阔空间[13] - 公司在中国不仅是技术展示者，更是与本地市场共同创新、共同成长的参与者[13]

进博会作为战略平台 - 公司将进博会视为与中国市场深度连接、与各方伙伴价值共创的战略平台 [1] - 公司参展核心诉求不仅是展示技术，更是通过这一开放窗口深化生态合作、践行对中国市场的长期承诺 [1] - 公司作为连续八年参展企业，视进博会为与中国市场建立深层联系的重要节点 [1] 进博会功能的演变 - 公司切身感受到进博会的功能已从商品展示逐步升级为行业生态共建平台 [3] - 进博会更加注重展品与产业链、供应链的深度融合，并聚焦智能制造、人工智能、新能源等前沿领域 [3] - 进博会提供了与各界伙伴深入交流的契机，共同探讨制造业转型、慢病管理、能源变革等重大社会课题 [3] 公司的业务展示与合作 - 过去七届进博会，公司全面展示了在工业自动化、健康医疗、器件与模块解决方案三大核心业务领域的前沿技术和应用成果 [3] - 公司与众多本土合作伙伴共建、共享、共成长 [3] - 公司健康医疗与本土互联网企业展开战略合作，共同推动健康产品领域的创新联动 [4] 具体的合作成果 - 本届进博会期间，公司与长三角国家技术创新中心签署"联合创新实验室"合作框架协议 [5] - 合作将探索联合研发、人才培养、成果转化等多维度的协同发展路径 [5] - 进博会创造了产业协同创新的丰富场景，有助于公司准确把握中国创新生态发展方向 [4] 公司未来战略与本土化 - 公司未来将以"Shaping the Future 2030"长期战略为指引，围绕"实现数字化社会""实现碳中和""延长健康寿命"三大目标 [5] - 公司将持续深化本土化战略布局，对中国不断优化的营商环境充满信心 [5] - 公司希望继续依托进博会开放平台，与更多跨界创新力量合作，促进科技、产业与社会的深度融合 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度基础订单增长6%，基础销售额增长4% [6] - 第四季度调整后每股收益为1.62美元，处于指引区间高端 [6] - 第四季度调整后部门EBITDA利润率为27.5%，同比提升1.3个百分点 [6] - 2025财年基础销售额增长3%，调整后每股收益为6美元，同比增长9% [7] - 2025财年自由现金流达32.4亿美元，同比增长12%，自由现金流利润率为18%，同比提升140个基点 [7][20] - 软件年度合同价值增长10%至15.6亿美元 [7] - 2025财年毛利率达52.8%，创年度记录 [15] - 2025财年调整后部门EBITDA利润率为27.6%，创年度记录 [15] - 2026财年指引：销售额增长约5.5%，基础销售额增长约4%，调整后每股收益为6.35-6.55美元，自由现金流为35-36亿美元 [7][24][25] - 2026财年第一季度指引：销售额增长4%，基础销售额增长2%，调整后每股收益约1.40美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件与控制业务2025财年增长5%，智能设备业务增长2% [18] - 过程与混合业务2025财年增长4%，离散业务增长1% [18] - 测试与测量业务第四季度订单增长27%，销售额增长12% [6][14] - 测试与测量业务预计2026财年将实现高个位数增长 [26] - 智能设备业务群预计2026财年上半年增长3%，全年增长4% [26] - 控制系统与软件部门预计2026财年上半年因软件合同续订动态将出现低个位数下降 [26] - MRO支出占公司销售额的65% [14] - Ovation业务订单第四季度增长18%，全年增长30% [8][9] - 定制测量订单第四季度增长27% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 需求在北美、印度、中东和非洲表现强劲，欧洲和中国需求持续疲软 [8][14] - 2025财年美洲地区基础销售额增长5%，亚洲、中东和非洲增长3%，欧洲下降2% [19] - 2026财年展望：中东和非洲预计高个位数增长，美洲预计中个位数增长，亚洲预计低个位数增长，欧洲预计持平 [22][23] - 液化天然气、电力、生命科学领域全球投资强劲，集体同比增长11% [14] - 电力市场预计将实现强劲增长，受电气化、电网现代化和数据中心趋势驱动 [23] - 半导体市场预计2026财年表现良好，受北美产能扩张推动 [23] - 航空航天与国防市场将受益于新太空项目投资和政府支出增加 [23] - 中国市场化工、石化、炼油等核心业务疲软，但电力、出口、造船和测试测量等领域存在机会 [100] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为全球自动化领导者，致力于推动差异化价值创造框架 [2][3] - 持续投资技术创新，2025年研发投入占销售额的8% [12] - 成功整合AspenTech，2025年实现5000万美元协同效应，计划提前两年于2026年底实现1亿美元运行率协同效应 [16] - 完成测试与测量业务收购相关的2亿美元运行率协同效应目标 [16] - 推出两款人工智能应用：用于DeltaV生命周期管理的Guardian Virtual Advisor和云原生AI平台AspenTech Subsurface Intelligence [12][13][14] - 行业趋势受益于电力、液化天然气、生命科学、半导体和航空航天与国防市场，这些市场约占111亿美元大项目渠道的60亿美元 [23] - 可持续发展与脱碳项目渠道价值减少约15亿美元，但被电力、液化天然气等其他领域渠道增长所抵消 [72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户投资自动化技术以推动数字化转型，需求具有韧性 [5] - 订单增长势头持续，但欧洲和中国需求疲软构成挑战 [8] - 宏观经济环境多变，但公司继续交付优异的运营业绩 [14] - 公司对其2026年计划充满信心，因其与长期趋势一致、技术领先且订单势头改善 [16] - 对测试与测量业务在2026财年实现高个位数增长有信心 [42] - 电力市场预计将有非常良好的三到五年增长期，增速达高个位数至低两位数 [56] - 软件业务基础健康，年度合同价值预计2026财年增长10%以上 [26] 其他重要信息 - 订单储备年底为74亿美元，同比增长3% [19] - 大项目渠道价值为111亿美元 [23][72] - 2026财年资本回报计划约22亿美元，包括10亿美元股票回购和12亿美元股息，股息每股增加5% [7][30] - 计划在2026年偿还约10亿美元债务，预计净债务与调整后EBITDA比率将从2025年底的2.3倍降至约2.0倍 [31] - 核电领域内容价值：一个完整的绿地核电反应堆自动化范围价值超过4000万美元，并带来超过4000万美元的10年MRO生命周期服务年金机会 [90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 软件续订动态是会计变更还是合同续订时间问题 2025年0.15美元的收益是否相关 [35] - 该动态源于多年度定期许可合同续订日期的分布情况 2025年有较多合同到期续订 带来1.2亿美元收益 2026年则相反 带来1.2亿美元逆风 这属于会计动态 不影响自由现金流 并将在2027年和2028年逆转 [36][37][39][40] 问题: 测试与测量业务订单超预期 是否已出现拐点 [41] - 该业务在半导体、航空航天与国防以及广泛组合业务这三个类别中势头显著 广泛组合业务的韧性恢复和增长增强了公司对2026年指引的信心 [42] 问题: 第四季度各业务订单增长情况及第一季度订单趋势 [45] - 过程与混合订单保持中个位数韧性 离散订单恢复至高个位数 主要由测试与测量驱动 安全与生产力订单持平至低个位数 良好势头预计将持续到第一季度 [45] 问题: 2026财年利润率指引80个基点 相较于2025财年核心运营110个基点扩张 是否存在抵消因素 [46] - 2026年约40个基点的利润率扩张逆风来自续订动态 运营继续推动约60个基点的扩张 与过去两年一致 [47] 问题: 2026财年下半年增长加速的能见度 是否预期大型项目订单复苏 [52] - 下半年订单增长带来的订单储备为下半年增长提供能见度 剔除软件续订动态后 上半年增长4% 下半年增长6% 全年增长5% sequential增长约11% 与2025年执行情况一致 [53] 问题: 电力市场订单趋势 特别是核电 2026年是否预期加速 [55] - 电力市场前景乐观 投资涵盖美国联合循环、中国煤电和核电以及东欧和英国核电 受数据中心需求和现有设备老化驱动 预计未来三到五年将保持高个位数至低两位数增长 [56] 问题: 第一季度订单是否能维持第四季度5-6%的势头 [58] - 确认第一季度订单预计能维持第四季度的势头 [59] 问题: 第一季度运营每股收益增量仅0.05美元 原因何在 [60] - 主要由于2025年第一季度比较基数较高 当时调整后EBITDA利润率达28% 且包含可自由支配成本控制和项目结算收益 [61][62] 问题: 测试与测量和离散自动化趋势 特别是离散领域不同终端市场更新 [66] - 测试与测量在半导体、航空航天与国防和广泛组合业务这三个类别中能见度高 汽车业务持续疲软 包装机械制造业务疲软 主要受西欧影响 北美核心离散业务有低至中个位数增长 欧洲和中国在工厂自动化和汽车领域疲软 [66][67] 问题: 氢能、清洁燃料、碳捕集等项目前景 是否出现推迟 [68] - 可持续发展与脱碳项目渠道价值减少约15亿美元 主要涉及碳捕集和能源管理项目 但未影响现有订单储备 渠道总值保持平稳 因电力、液化天然气等领域增长抵消 [72][73] 问题: 软件续订动态是否一次性事件 会计处理上续约与新合同有何不同 [75] - 该动态并非一次性事件 而是合同续订日期分布的周期性现象 非会计变更 公司正采取措施管理续订日期以实现平滑 预计2027和2028年将出现顺风 [76][77] 问题: 智能设备业务下半年加速增长是否由绿地项目驱动 [79] - 剔除续订动态后 下半年增速与2025年执行的11% sequential增长一致 订单储备能见度高 下半年增长由2025年下半年赢得的生命科学、电力和液化天然气项目推动 [81][82] 问题: 发电领域渠道进展及公司介入环节 [84] - 发电、输配电市场渠道活跃 增加了约10亿美元项目 Ovation控制系统覆盖全球约30%的发电量 在美国超过50% 在中国和欧洲超过30% 公司较早介入项目 与全球公用事业公司进行前期沟通 [85][86] 问题: 软件年度合同价值趋势及附加率展望 [87] - 年度合同价值增长10%至15.6亿美元 预计2026年继续保持两位数增长 现金流趋势与年度合同价值一致 呈现两位数增长 软件业务遵循45法则 趋势积极 [87] 问题: 核电领域内容价值及售后市场机会 [90] - 一个完整的绿地核电反应堆自动化范围价值超过4000万美元 并带来超过4000万美元的10年MRO生命周期服务年金机会 [90] 问题: Ovation订单增长主要由电力垂直领域驱动 还是开始看到与Aspen的销售协同效应 [91] - Ovation与电网管理软件存在协同效应 公司正以广泛账户为基础进行管理 同时覆盖发电和输配电机会 产品层面正在开发用于变电站控制的Ovation系统 与电网管理软件协同为客户创造价值 [91][92] 问题: 液化天然气在订单储备和项目渠道中的占比 欧洲和中国疲软是否影响2026年项目推进 [97] - 液化天然气在111亿美元项目渠道中约占20亿美元 在74亿美元订单储备中约占3.5亿美元 欧洲和中国疲软主要影响化工、汽车等核心业务 但液化天然气、生命科学、电力和特种化工等领域仍有机会 公司对2026年中国规划持平 欧洲亦规划持平 [98][100] 问题: 资本分配中股票回购与并购的平衡 [101] - 2026年计划股票回购10亿美元 并购为机会性 目前无具体目标 [101]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度订单额为7.34亿美元，环比增长6%，但同比下降1.1% [4][12] - 第二季度收入为7.29亿美元，同比增长18.9%，其中有机增长贡献12.6%，外汇折算贡献3.9%，收购贡献2.4% [12] - 第二季度调整后运营利润为7910万美元，同比增长40%，主要得益于收入增长 [12] - 第二季度毛利率为29.9%，同比提升36个基点 [12] - 第二季度调整后每股收益为0.45美元 [13] - 季度末订单积压约为21亿美元，同比增长约13.5%-14% [4][20] - 过去12个月订单出货比为1.12，所有市场垂直领域均达到或超过1 [12] - 第三季度收入预期在7亿至7.4亿美元之间 [14] - 公司维持本财年高个位数收入增长的预期 [15] - 运营活动产生的现金流为2800万美元，非现金营运资本占收入的18.3% [16] - 净债务与调整后EBITDA比率为3.4倍，目标是在本财年末将杠杆率降至2-3倍的目标区间 [17][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生命科学领域季度末订单积压为11亿美元，需求广泛，涉及放射性药物、自动注射器、诊断可穿戴设备和自动化药房等子市场 [4][5] - 食品和饮料领域季度末订单积压为2.18亿美元，在初级加工、分拣和检测等多个区域赢得客户 [6] - 能源领域季度末订单积压创纪录，达2.77亿美元，同比增长154%，主要由核能 refurbishment 项目驱动 [7] - 生命科学领域的GLP-1相关业务约占生命科学积压的20% [59] - 服务业务表现强劲，具有经常性性质，对整体增长计划具有战略意义 [24] - 实验室设备业务受到美国资助环境变化的影响，但仅占整体业务的一小部分 [5][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 生命科学市场渠道活跃，特别是在自动注射器、放射性药物、医疗设备、隐形眼镜和自动化药房领域 [20][35] - 食品和饮料市场渠道强劲，客户投资专注于提高产量、质量和能源效率的自动化解决方案 [6][20] - 能源市场渠道扩大，涵盖核能 refurbishment、退役以及新核反应堆建设（包括小型模块化反应堆） [8][22] - 消费品市场渠道稳定，涉及个人护理、家居用品包装和仓库自动化 [8] - 交通运输市场渠道机会相对较小，符合预期，但电池组装能力有助于把握机会 [8][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - ATS业务模型（ABM）是公司运营的核心，专注于通过纪律严明的执行和运营效率为客户和股东创造影响 [9] - 并购渠道健康活跃，公司正在培养和审查符合长期战略优先事项的机会，股权融资和在美国上市使股票更易作为并购货币 [9][31] - 公司继续整合近期收购，并通过共享客户访问和组合产品推动进一步协同效应 [10] - 创新是核心战略，进一步开发了Illuminate制造智能平台，并举办了2025年ATS创新峰会，以加速产品开发 [10] - 公司正在将成本结构重新调整到战略重点领域并推动全球运营效率，预计本财年下半年将产生约1500万美元的重组成本，投资回收期预计不到一年 [15][28] - 公司的全球和分散式运营模式有助于应对市场动态，大部分从加拿大出口到美国的商品仍受美国MCA覆盖 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍然动态，包括地缘政治紧张局势和贸易及关税考虑 [15] - 在生命科学领域，随着GLP-1疗法在其他应用（如心血管和神经系统疾病）中出现，公司处于有利地位支持药物输送解决方案提供商 [5] - 放射性药物领域势头强劲，得益于生产能力的投资和新疗法的进展 [5] - 在核能领域，支持性政策和包括数据中心在内的对清洁可靠能源日益增长的需求支持了强劲的前景 [8] - 尽管口服GLP-1制剂正在开发中，但自动注射器和直接注射仍然是GLP-1药物最可靠、有效和广泛采用的输送形式 [57] - 管理层对第二季度业绩感到满意，领导团队和全球员工队伍保持一致，强大的订单积压支持持续增长预期，对2026财年收入和利润率扩张的预期保持不变 [17] 其他重要信息 - 公司正在寻找永久CEO人选，整个高级领导团队仍高度关注推进战略增长优先事项 [3] - 最近在印第安纳波利斯开设的Comacare能力中心增强了北美客户的服务能力和响应时间 [5][37] - 公司预计2026财年资本支出和无形资产投资将保持在先前披露的8000万至1亿美元范围内 [16] - 公司预计到本财年末营运资本效率将有所改善，目标是降至15% [16][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 订单动能放缓是正常波动还是更严重的问题 [20] - 回答: 属于正常波动，订单出货比健康，积压同比增长约14%，各垂直市场渠道活动健康，生命科学、食品、能源等领域机会积极 [20][22][23] 问题: 服务业务表现及是否计划替换Simon Roberts的职位 [24] - 回答: 服务业务表现强劲，具有战略性 Simon Roberts已调任包装和食品技术业务领导职务，公司将替换其原职 [24][25] 问题: 未来利润率扩张的驱动因素是成本削减还是销售增长 [27] - 回答: 增长和成本削减都是杠杆，重组将带来成本节约并可再投资于高增长领域和创新，全年利润率扩张预期不变 [28] 问题: 并购活动是否会增加，重点关注哪些市场 [30] - 回答: 并购渠道活跃，但会谨慎推进，注重去杠杆以增加灵活性，股权融资是选项，美国上市使股票更易作为并购货币 [31][32] 问题: 医疗保健领域的机会前景 [34] - 回答: 渠道活动健康，自动注射器领域执行大型项目，放射性药物领域非常活跃，从研发到商业制造均有参与 [35][37] 问题: 核能积压转换为收入的时间线 [38] - 回答: 积压包括 refurbishment 和新建设计项目， refurbishment 工作预计持续至少1.5到2年，新建设工作将中期补充 [39] 问题: 杠杆率目标是否仍是本财年末达到3倍 [41] - 回答: 目标是在本财年末回到2-3倍的目标区间 [41] 问题: 能源/核能业务占收入比例的展望 [42] - 回答: 该业务将增长，已成为积压的重要部分，渠道活动健康，是具吸引力的增长机会，但未提供具体百分比 [43] 问题: 何时能度过去年大型企业订单的高基数期 [45] - 回答: 正在执行去年预订的大型订单，这些订单交付期通常为12-18个月甚至24个月，同时渠道健康，新订单将补充积压 [47] 问题: 实现15%营运资本目标的信心来源 [48] - 回答: 改善将来自大型项目里程碑收款和收款的时机，以及推动全业务营运资本效率，目标是在年底前看到改善 [48] 问题: 生命科学收入增长放缓的原因 [50] - 回答: 主要是项目执行时间安排，受公共资助机构影响的实验室业务占比小，正采取联合市场方法应对 [50] 问题: 第三季度利润率趋势和重组目标 [52] - 回答: 预计全年利润率扩张，重组节省的成本将部分用于再投资，去年调整后EBITDA利润率为13.8%，预计今年将提高 [54] 问题: 收入增长指引是否包含收购和外汇 [55] - 回答: 高个位数总收入增长指引包含上半年收购和外汇的贡献，下半年若无进一步并购则无此贡献，但包含持续有机增长 [55] 问题: 口服GLP-1对自动注射器订单的潜在影响 [57] - 回答: 口服制剂在开发中但存在挑战，自动注射器仍是主要输送方式，口服可能作为补充，但自动注射器仍将占重要地位 [57] 问题: GLP-1业务占生命科学积压的比例 [59] - 回答: 比例仍在20%左右 [59] 问题: SG&A费用杠杆前景 [59] - 回答: 目标是随着收入增长实现SG&A杠杆改善，作为利润率扩张重点的一部分 [59]

公司业务架构重组 - 霍尼韦尔宣布更新其业务板块架构，为计划中的两项业务分拆做准备 [1] - Solstice Advanced Materials业务已于2025年10月30日完成分拆 [1] - 航空航天科技业务计划于2026年下半年完成分拆 [1] - 自2026年第一季度财报起，公司将按四大业务板块进行业绩披露 [1] - 新板块架构将于2026年1月1日正式生效 [1] 航空航天业务分拆 - 分拆后成立的霍尼韦尔航空航天将成为最大的独立上市的航空航天供应商之一 [1] - 该业务凭借技术和系统领先优势，致力于提高飞行电气化和自主化 [1] - 全世界几乎每一架商用飞机上均有霍尼韦尔航空航天的技术和解决方案 [1] - 分拆工作正按计划推进，将于2026年下半年完成 [1] - 公司董事长兼首席执行官表示，独立后的航空航天业务将巩固其在航空领域的先进优势 [2] 分拆后的业务板块构成 - 航空航天业务分拆完成后，霍尼韦尔将形成三大需单独披露的业务板块 [3] - 公司致力于引领工业领域从自动化向自主化转型 [3] - 霍尼韦尔自动化将依托技术领先地位和庞大客户基础推动数字化转型 [3] - 各业务板块将由指定高管领导，均向继续担任董事长兼首席执行官汇报 [3][5] 新业务板块详情 - 智能建筑科技业务提供硬件、软件、传感器与数据分析的一体化楼宇自动化解决方案 [4] - 智能工业科技业务的核心产品组合构筑了工业自动化的基石，提供先进的传感技术及智能边缘设备 [4] - 过程自动化与工艺技术业务提供全面的端到端过程自动化解决方案组合，助力客户实现自主运营 [4] 业务组合优化进程 - 公司于2025年2月6日宣布计划全面分拆其航空航天业务 [6] - 此次分拆将以对霍尼韦尔股东免税的方式进行 [6] - 高性能材料业务（现为Solstice Advanced Materials）的分拆计划于2024年10月宣布，已于2025年10月30日正式完成 [6]

核心财务表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入50,862.60万元，较上年同期增长28.35% [6] - 归属于上市公司股东的净利润为4,452.86万元，较上年同期增长37.54% [6] - 归属于上市公司股东的扣除股份支付影响后的净利润为6,095.46万元，较上年同期增长67.47% [6] 分行业业绩 - 机器人行业实现销售收入25,665.14万元，同比增长65.93%，是业绩增长的主要驱动力 [6] 战略布局与投资 - 公司计划通过全资子公司步科香港有限公司在德国投资设立子公司，投资金额10万欧元 [7] - 德国子公司将作为公司在欧洲区域的重要运营支点，负责销售推广、供应链与物流管理、客户技术支持及服务等职能 [7] - 此次投资旨在夯实公司“机器人出海”战略布局，拓展海外市场发展，提升海外市场核心竞争力 [7] 会计政策调整 - 公司将不属于单项履约义务的保证类质量保证费用从“销售费用”调整至“营业成本” [3] - 此项调整调增2024年前三季度营业成本2,503,254.57元，调减销售费用2,503,254.57元 [3]