亚太市场表现 - 周二亚太资产全线重挫，韩国综合指数尾盘跌1.89%至4013.35点[1] - 日经225指数跌1.38%至49477.67点，再度跌破5万点关口[1][2] - 日本东证指数跌1.3%，MSCI亚洲新兴市场指数跌1.69%[1] - 台湾加权指数跌幅扩大超1%，新加坡海峡时报指数跌0.14%至4582.82点[1][2] - 澳洲标普200指数跌0.56%至8598.90点，印度指数跌0.54%至84755.69点[2] - 香港市场遭受冲击，恒生指数跌1.83%至25159.96点，恒生科技指数与国企指数午后跌幅均扩大至超2%[1][2] - A股市场同步下跌，上证指数跌1.10%至3825.34点，深证成指跌1.39%至12929.97点，创业板指跌超1%[1][2] - 富时中国A50指数期货跌幅扩大至1.3%[1] AI交易与科技股抛售 - 市场下跌的两大关键驱动因素为“AI交易”与美联储政策预期[2] - “AI交易”重挫引发美股隔夜跳水，随后波及亚太市场[2] - 近期甲骨文、博通等公司引发“AI抛售2.0”[3] - 继11月AI泡沫论后，美股科技股再次经历大幅下跌[4] - 甲骨文股价已回吐全年涨幅，市场对AI泡沫的关注从“是否存在”转向“何时破裂”[5] - 数据显示，微软、亚马逊、谷歌等五大科技巨头2026年资本支出预计突破4700亿美元，较2024年水平翻倍[6] - 上述资本支出中约80%将用于数据中心、芯片等算力设施建设[7] - 桥水联席首席投资官格雷格·詹森警告，人工智能（AI）支出热潮正进入“危险”阶段，企业依赖外部资本支撑成本上升[8] - RGA Investments首席投资官Rick Gardner指出，投资者是否会继续接受大型科技股和人工智能股票的高估值是2026年的“一个大问题”[8] 美联储政策与独立性担忧 - 美联储多位官员密集发声，对2025年1月份降息传递了积极信号[9] - 其中，官员米兰重申美联储应更快降息，警告维持不必要的紧缩政策将导致失业[9] - 市场对美联储独立性的担忧加剧[8] - 新美联储主席之争再生变数，两位候选人“凯文”哈塞特与“凯文”沃什的对决白热化，哈塞特胜算下降，沃什概率猛增[10][11] - 市场认为无论谁胜出，都难以摆脱特朗普政府的压力，这可能颠覆美联储独立性的传统[12] - 本周市场将迎来两份关键的美国经济报告：受政府停摆影响的10月与11月“合并”非农就业报告，以及11月CPI报告[13] - 这些数据将为美联储明年的利率路径提供关键线索[14] 日本央行货币政策动向 - 日本央行将于12月18日至19日召开金融政策决定会议，成为全球市场焦点[15][16] - 市场普遍预计日本央行可能加息至0.75%，这将是1995年以后30年来的最高利率水平[17] - 自今年1月以后，日本央行已连续六次维持利率不变，此次加息将是时隔11个月再次上调政策利率[18] - 日本央行行长植田和男早前已暗示加息意向[19] - 一项调查显示，日本大型制造业企业的商业信心在12月攀升至四年来的最高水平，为12月加息“再添砝码”[20] - 目前日本央行没有一名政策委员明确表态反对加息，日本政府内部也普遍对加息持认可态度[21] - 若日本明确开启新一轮加息周期，除了影响日元汇率和日本国债收益率，更可能改变全球“套息交易”的资金流向[21] - 日美利率差依然很大，这是日元持续贬值的原因之一[22] - 上周美联储已经降息，日本央行加息有望在一定程度上遏制日元贬值[23] - 当前市场关注的关键点在于，植田和男会如何暗示未来的利率路径[24]

美股市场与板块轮动 - 美联储降息并启动购买短期美债 投资者看好降息对实体经济的提振作用 但谨慎看待AI行业高估值前景[1] - 资金多日从高估值的科技股流出 流向对利率波动敏感的金融、工业等周期股 板块轮动导致美国三大股指走势分化[1] - 全周道琼斯工业平均指数累计上涨超1% 标普500指数下跌约0.6% 纳斯达克指数下跌超1.6%[1] 贵金属市场表现 - 美联储降息叠加扩表 推动美债收益率下行及美元走软 国际金价上周上涨约2%[3] - 白银期货价格上周屡创新高 全周上涨5% 尽管上周五单日大跌约4%[3] - 白银上涨受到供应短缺、库存紧张以及工业需求猛增等因素推动[3] 原油市场动态 - 投资者聚焦俄乌谈判进展 部分投资者看好达成和平协议前景 因而减仓以应对俄罗斯石油重返国际市场的可能[5] - 国际油价上周显著下跌 纽约原油期货主力合约价格全周下跌4.39% 布伦特原油期货主力合约价格下跌4.13%[5] 全球央行货币政策展望 - 市场预计发达经济体货币政策路径将出现分化 美国与其他主要经济体走向不同[7] - 英国央行方面 由于经济增长疲软态势比预期更糟 服务业和建筑业表现不佳 外界普遍预计其本周将宣布降息25个基点 这可能是本轮宽松周期的最后一次降息[7] - 欧洲央行方面 由于服务业通胀持续高于目标 交易员普遍预计本周将“按兵不动” 投资者需关注其对明年通胀预期的分析 部分机构认为欧洲央行明年可能全年不降息 甚至存在加息可能[7] - 欧元区、加拿大、澳大利亚和新西兰等发达经济体央行预计将逐步转向收紧货币政策 而美联储可能在明年降息一到两次[7] - 包括高盛在内的投行预计 美元明年将持续面对贬值压力 美元资产的投资吸引力或被削弱[7] 美国关键经济数据前瞻 - 美国本周将公布联邦政府结束长时间“停摆”以来的首份非农就业报告和11月消费者价格指数数据[9] - 外界普遍预计 联邦政府结束“停摆”可能推动美国11月非农部门新增就业人数增加[9] - 受关税政策影响 机构预计美国11月CPI同比涨幅可能反弹至3.1%[9] - 这两项数据将为美联储明年的货币政策路径埋下伏笔[9]

市场整体表现 - 美国股市周一收跌，科技股抛售持续，交易员为大量经济数据做准备 [1] - 标准普尔500指数收盘下跌0.2%，连续第二个交易日下跌 [1][5] - 纳斯达克100指数下跌0.5%，连续第三个交易日下跌 [1] 科技股与人工智能相关动态 - 上周科技股表现不佳，源于对人工智能的担忧重现，甲骨文和博通令人失望的财报加剧了此担忧 [1] - 七大科技巨头指数微涨0.1%，但内部涨跌不一，英伟达、Meta和特斯拉上涨 [2] - 有观点认为投资者是否会继续接受大型科技股和人工智能股票的高估值是2026年的一个大问题，许多股票估值过高 [1] - 另有观点认为对人工智能泡沫的担忧可能被夸大，这并非市场普遍现象，而是公司特异性且相对可控 [5] 市场情绪与分析师观点 - 分析师指出，经历强劲复苏后，投资者获利了结的诱惑强烈，尤其是本周有大量宏观事件 [1] - 市场情绪从早盘积极转为消散，上周五的抛售延续至周一 [1] - 市场所见的更像是重新校准，随着市场领导地位转移及投资者分散投资，风险正在减弱 [5] 宏观经济数据展望 - 交易员将注意力转向本周大量经济数据，包括周二公布的10月和11月非农就业数据及11月失业率报告，以及周四公布的10月部分CPI和11月完整CPI报告 [5] - 本周数据将有助于填补因政府停摆造成的数据空白，经济学家预计11月就业人数将增加5万人，失业率为4.5% [5] - 有策略师认为，劳动力市场适度的疲软可能会被股市从看涨角度解读，增加美联储进一步降息的可能性，从而推高看涨情绪 [5][6] 机构对后市的预测 - 华尔街策略师仍对美国股票保持乐观 [5] - 花旗策略师预测到2026年底，标普500指数将跃升至7,700点，核心依据是强劲的盈利和对宽松货币政策的预期 [6]

美股与港股市场表现 - 隔夜美股三大指数收跌 [1] - 中概股指数大跌2.17% [1] - 港股三大指数继续低开，恒生指数跌0.32%，国企指数跌0.35%，恒生科技指数跌0.56% [1] 科技股表现 - 大型科技股延续跌势，百度、小米、阿里巴巴均下跌超过1% [1] - 消费电子概念股普遍下跌 [1] 行业板块表现 - 连续上涨的黄金股集体走低 [1] - 汽车股普遍下跌 [1] - 建材水泥股普遍下跌 [1] - 港口及海运股上涨明显，海丰国际大涨近15% [1] - 重卡股中国重汽上涨4.4% [1] 新股上市 - 果下科技首日上市高开89% [1]

盘面上，大型科技股普跌，阿里巴巴跌3.57%，腾讯控股跌2.11%，京东集团跌1.82%，小米集团跌 2.61%，网易跌0.82%，美团跌1.46%，快手跌4.45%，哔哩哔哩跌1.02%；芯片股下跌，华虹半导体跌超 6%，中芯国际跌超4%；黄金板块上涨，紫金黄金国际涨超7%，赤峰黄金涨超5%；生物医药板块普 跌，百济神州跌超8%。另外，内险股集体走高，消费利好政策持续推出，餐饮股、乳制品股等消费概 念股走俏。 企业新闻 中远海能(01138.HK)：与大连中远海运重工、扬州中远海运重工及广东中远海运重工就建造一艘乙烯船 和十八艘油轮订立造船合约，总代价为人民币78.82亿元。 众安在线(06060.HK)：前11月累计原保险保费收入总额约为人民币329.04亿元。 富力地产(02777.HK)：前11个月总销售收入约127亿元，同比增长24.63%。 12月15日，受上周五美股大跌影响，港股股指震荡调整，截止收盘，恒生指数跌1.34%报25628.88点， 恒生科技指数跌2.48%报5498.42点，国企指数跌1.78%报8917.7点，红筹指数跌0.62%报4124.66点。 恒瑞医药(01276)：HR ...

行业与公司 * 行业：全球宏观经济、全球股市、债券市场、大宗商品、加密货币[1][3] * 公司：未提及具体上市公司名称，但提及了科技巨头群体（如英伟达、微软、Alphabet、苹果）以及“市值最高的十只股票”[17][18] 核心观点与论据 * **2025年股市核心驱动**：美国实际利率的波动是主要驱动因素，而非特朗普贸易战或人工智能狂热[1] * **2026年市场核心矛盾**：美联储最友好的政策将遭遇史上最集中的股市涨势[3] * 全球股市三分之二的市值集中在美国股市[3][17] * 美国股市40%的市值集中在十只股票上，这些股票都押注于成为人工智能浪潮的赢家[3][17] * 全球股市超过四分之一的市值直接面临这一集中赌注失败的风险[3] * **关键观点一：股市下跌年份罕见但严重**：自21世纪以来，标准普尔500指数只有7年下跌，但其中5年是严重下跌年份（2000年、2001年、2002年、2008年、2022年）[6] * 熊市由股市泡沫破裂或经济深度衰退引发[6] * **关键观点二：2026年主要风险是市场崩盘引发经济衰退**：更大的风险是股市崩盘引发经济衰退，而非经济衰退引发市场崩盘[7][9] * **关键观点三：美国“过剩退休人员”支撑需求但依赖股市**：超过250万“超额退休”人员通过消费其养老金和股市财富，支撑了美国商品和服务需求，使劳动力市场保持“供给受限”[10][12] * 股市崩盘将摧毁维持这些关键边际支出的财富，从而可能引发经济衰退[12] * **关键观点四：美联储将容忍更高通胀以保护股市**：250万过剩退休人员使通货膨胀率保持在3%[13] * 若美联储为抑制3%的通胀而采取高利率，将损害股市（主要受实际利率驱动）并可能通过削弱退休人员支出引发衰退[15] * 结论：美联储将放弃2%的通胀目标，并利用经济疲软或股市下跌迹象为大幅降息辩护[15] * 投资建议：在全球债券投资组合中减持美国国债和美元[15][16] * **关键观点五：市场反弹狭窄，科技股走势分化是关键**：市场最大挑战在于上涨行情高度集中[17] * 近期积极进展：市值最高的股票走势并非完全一致，例如过去一个半月，英伟达和微软市值分别缩水近0.5万亿美元，而Alphabet和苹果市值分别增长0.6万亿美元和0.2万亿美元[18] * 科技股260天复杂度（曼德布罗特分形维数）相对稳定，表明价值投资者仍在验证部分科技股价格[20] * 若科技股再次走势趋同或260天稳定趋势变得脆弱，则应考虑减持科技股[20] * 投资建议：2026年，加大对不受重视的行业和地区的投入，特别是医疗保健和欧洲[22] * **关键观点六：欧洲将经历低增长和低通胀**：与美国不同，欧洲劳动力市场不存在疫情后通胀导致的结构性扭曲[23] * 人民币兑欧元贬值10%，导致通缩进入欧洲，经济增长受到抑制[23] * 投资建议：在全球债券投资组合中超配德国国债和英国国债[25][26] * 股票方面：美国科技股轮动将有利于欧洲股市[26] * **关键观点七：日本债券收益率过低**：日本通胀预期已接近2%，而目前10年期国债收益率为1.9%，对应的实际收益率仍接近于零[27][29] * 投资建议：在全球债券投资组合中减持日本国债[29] * **关键观点八：中国债券收益率过高**：中国几乎不存在通货膨胀，经济处于严重的“债务通缩”状态[30] * 目前10年期国债收益率为1.85%，中国人民银行7天逆回购政策利率为1.4%，按实际价值计算仍然异常高，必须进一步降低[30] * 投资建议：在全球债券投资组合中增持中国政府债券[32] * **关键观点九：减持工业大宗商品**：过去六个月，LMEX指数飙升了20%，是疫情后时代表现最好的一次[33] * 在全球趋势增长大幅下滑的时代，这种表现难以持续，通常会在接下来12个月内出现逆转[33] * 战术交易建议：鉴于锡价出现40%的特别大涨幅，在1月15日之前做空锡兑镍，盈利目标和对称止损位设定在12%[33] * 总体趋势：2026年减持工业大宗商品[35] * **关键观点十：持有黄金、比特币和以太坊的组合**：黄金和比特币都是抵御法定货币贬值和/或国家没收财富的保险资产[36] * 它们在短期内不会同步波动，因此天然地相互分散风险[36] * 以太坊具有长期投资价值，因为65%的稳定币交易都发生在以太坊区块链上[38] * 结论：持有黄金、比特币和以太坊的组合将带来强劲的长期收益，并自然实现短期分散风险[38] 其他重要内容 * **市场表现数据引用**： * 标准普尔500指数在65天、130天、260天的表现分别为5.95%、13%、12%[21] * 纳斯达克指数在65天、130天、260天的表现分别为8%、19%、17%[21] * “Mag-7”指数在65天、130天、260天的表现分别为10%、23%、26%[21] * **复杂性指标**：报告使用了“260天复杂度（曼德布罗特分形维数）”作为衡量市场趋势稳定性和反脆弱性的指标[20][21]

科技主题基金业绩表现 - 截至12月11日，普通股票型基金和偏股混合型基金的近一年业绩前十强中，多数是科技主题基金 [2] - 永赢科技智选混合近一年净值增长率达212.75%，排名第一，是唯一一只增长率超过200%的主动权益类基金 [2] - 中航机遇领航混合、信澳业绩驱动和恒越优势精选近一年净值增长率均超过150%，均重仓科技标的 [2] - 多只消费主题基金近一年净值增长率告负，榜单头尾业绩相差超过240个百分点 [2] AI板块市场情绪与短期展望 - 机构观点认为，明年上半年市场大概率延续今年主线，AI是最重要方向之一 [2] - AI产业链短期有海外订单支持，明后年资本开支相对清晰，短期内板块依然具有吸引力 [2] - 当前业绩景气度和估值已基本反映在价格中，期待板块像年中那样大幅上行可能性很小，但基本能保持稳定 [2] - 科技股受资金追捧，例如摩尔线程上市当日涨幅达425.46%，在5个交易日内股价从最低556元涨至最高930.9元，其间最大涨幅超67%，主要因市场情绪火热 [3] 基金经理对明年AI行情的布局与分歧 - 有基金经理已开始布局端侧和AI应用，但节奏较慢，认为AI应用弹性大是共识，但当前缺乏强大爆款应用，期待明年应用落地使板块演绎更顺畅 [5] - 10月以来AI应用板块回调，是市场对模型能力进步速度过高预期的修正，在估值较2023年初大幅抬升后，市场更谨慎甄别部分AI应用公司被大模型颠覆的风险 [5] - 有基金经理正在减仓算力方向，将仓位向AI应用方向切换，算力方向基本面不错，但能提供的赔率正在下降，其最高曾配置整体仓位15%左右，当前已降至个位数 [5] - 有基金经理关注三大方向：OCS技术及其支撑的Scale-Up智算网络、互联网厂商即将推出的AI应用功能（如重塑影视流和广告业态）、2026年B端垂直领域AI智能体发展情况 [5]

根据投资研究机构BCA Research的最新展望，2026年投资者面临的核心风险已经发生反转：不再是经济衰退拖垮股市，而是股市的潜在崩盘可能直接将美国 经济推入衰退。这一观点挑战了市场的普遍看法，并指出美国经济的韧性正悬于一个由股市财富支撑的脆弱平衡之上。 一份来自华尔街的最新展望报告颠覆了传统认知，指出2026年美国经济面临的最大威胁可能源自金融市场本身。 BCA Research在报告中明确指出， 当前美国经济的一个关键支撑来自于约250万"超额退休"人群的消费支出。这部分人群因新冠疫情后的股市繁荣而提前退 休，他们的消费能力与股市表现直接挂钩，形成了一个"对股市敏感"的需求侧。 报告分析，这种结构性变化给美联储带来了棘手的两难。 一方面，这批高技能退休人员的离场加剧了劳动力短缺，使通胀顽固地维持在3%左右；另一方面， 若为抑制通胀而维持高利率，则可能刺破股市泡沫，摧毁这部分关键消费，从而引发经济衰退。 因此，BCA Research预测，美联储将把避免市场崩盘置于其2%通胀目标之上，选择容忍更高的通胀率，并可能在任何经济或市场疲软的迹象出现时采取激进 的降息措施。这一政策路径，叠加史上最集中的市场涨势 ...

核心观点 - 华尔街研究颠覆传统认知 指出2026年美国经济最大威胁可能源自金融市场本身 核心风险已反转 不再是经济衰退拖垮股市 而是股市潜在崩盘可能直接将美国经济推入衰退[1] - 美国经济的韧性悬于一个由股市财富支撑的脆弱平衡之上 这一观点挑战了市场普遍看法[1] 结构性变化：超额退休人群 - 美国劳动力市场出现约250万“超额退休”人群 主要因疫情脆弱性及股市强劲上涨创造财务条件而提前退休[3] - 这250万新增退休人员通过消费其丰厚的养老金和股市财富 为美国经济注入了强劲的需求 但他们“只消费、不生产”的模式 使得劳动力市场在需求旺盛的同时持续“供给受限”[5] - 这部分关键的边际消费完全依赖于股市财富 一旦股市崩盘 其消费能力的财富基础将不复存在 总需求将受重创并引发经济衰退[5] 美联储的政策困境 - “超额退休”现象在支撑需求的同时 也因高技能年长工人离场导致劳动力市场紧张及技能短缺 叠加旺盛消费需求 使通胀率顽固地稳定在3%附近[6] - 美联储陷入两难：若为实现2%通胀目标而持续收紧货币政策 高利率将冲击股市 进而摧毁支撑经济的关键消费[9] - 预测美联储将把避免市场崩盘置于其2%通胀目标之上 选择容忍更高的通胀率作为“较小的恶” 并可能在任何经济或市场疲软迹象出现时采取激进降息措施[2][9] - 在通胀高企的环境下降息 将不利于长期美国国债和美元的走势[9] 市场集中度与潜在轮动 - 2026年市场面临的另一大挑战是涨势达到“有史以来最集中的程度” 全球股市市值约三分之二集中于美股 而美股市值的40%又集中于区区十只股票[10] - 这十只股票的命运几乎都押注于成为通用人工智能浪潮赢家的同一叙事 这意味着全球超过四分之一的股票市值直接暴露在这一单一押注失败的风险之下[10] - 近期头部科技股走势开始分化 例如在过去一个半月里 英伟达和微软市值分别蒸发近5000亿美元时 Alphabet和苹果市值却分别增加了6000亿和2000亿美元[12] - 这种“赢家和输家相互抵消”的分化局面若持续 市场更有可能出现“漂移”而非“崩盘” 但这也预示着美国科技股整体跑赢市场的时代可能即将结束[12] - 资金或将轮动至被低估的板块和地区 如医疗保健和欧洲市场 欧洲不存在由劳动力市场扭曲造成的通胀压力 为债券市场创造了有利环境[12] - 建议在全球债券投资组合中超配德国国债和英国国债 同时欧洲股市有望受益于资金从美国科技股的流出[12]

中央经济工作会议定调2026年经济 - 中央经济工作会议于12月10-11日召开，总结2025年经济并部署2026年工作，指出中国经济长期向好趋势不变 [2][7] - 会议明确政策取向为稳中求进、提质增效，延续积极财政政策和适度宽松货币政策 [2][7] - 会议确定了明年八项重点任务，包括坚持内需主导、创新驱动、改革攻坚等，并提出了“五个必须”和“五个关键着力点”作为经济工作的方法论和重点 [2][7] 卫蓝新能源启动A股创业板IPO - 北京卫蓝新能源科技股份有限公司于12月8日与中信建投证券签署上市辅导协议，正式启动A股创业板IPO进程 [2][7] - 公司主营固态锂离子电池，产品用于新能源和储能等领域，由“中国锂电之父”陈立泉等发起创办，已完成九轮融资，投资方包括华为、小米等 [2][7] - 全球固态电池赛道竞争激烈，国内企业量产多为半固态电池，卫蓝新能源计划在2027年前实现全固态电池的规模化量产 [2][7] 美股市场与AI个股波动 - 北京时间12月12-13日美股走势分化，12日道指创历史新高，但甲骨文财报不佳拖累纳指 [2][7] - 13日美股收跌，科技股跌幅领先，纳指跌近400点，AI个股普遍下跌，博通等公司表现影响市场 [2][7] - 美联储官员就降息是否危及抗通胀信誉展开激辩，观点存在分歧，增加了市场不确定性 [2][7] 山东出台住房“以旧换新”新政 - 山东省住房城乡建设厅会同有关部门印发《关于住房“以旧换新”的指导意见》，构建了支持住房“以旧换新”的政策框架 [3][8] - 政策涵盖丰富“换新”模式、拓宽旧房处置途径、降低换房成本、强化金融支持、优化交易流程与服务、健全风险防控机制等方面 [3][8] - 该政策旨在巩固房地产市场止跌回稳态势，激活住房消费潜力 [3][8] 茅台价格跌破官方指导价 - 12月12日，2025年飞天茅台散瓶和原箱批发参考价均跌破1499元官方指导价，今年以来其价格持续下跌 [3][9] - 行业面临需求偏弱难题，茅台需从投资品向饮用消费回归，以应对消费群体断层、价格泡沫等挑战 [3][9] - 当前贵州茅台营收和利润增速创下多年新低，完成年初增长目标难度较大 [3][9] 墨西哥对中国加征关税 - 墨西哥参众两院于12月10日通过法案，从次年起对中国等未与其签自贸协定的亚洲国家商品加征最高50%关税，涉及约520亿美元进口商品 [3][9] - 该政策受地缘政治、经济现实等因素影响，对墨西哥可能引发输入性通胀、削弱竞争力 [3][9] - 对中国车企、纺织等行业造成冲击，相关企业正加速向“在岸/近岸生产”转型、多元化布局供应链及提升产品价值以应对 [3][9] 部分公司订单排期至2028年 - 今年多家公司订单饱满，中集集团海工订单排产至2027-2028年，中国船舶、中国动力等订单也排到2028年 [4][9] - 受益于行业景气度提升、“反内卷”行动推进以及自身产能释放的三重利好，不少公司后续业务成长确定性高 [4][9] - 例如电力设备、机械设备等行业公司订单充足，部分公司净利润复合增速有望提升 [4][9] 六大指数调整生效引发基金调仓 - 本周五沪深300、中证A500等6只指数样本调整正式生效，背后对应“万亿”级指数基金将同步调仓 [4][10] - 调整后指数科技成色更显著，如沪深300“新质生产力”特征提升，新兴行业龙头被调入成份股 [4][10] - 投资者可借此分享中国科技产业进步红利，市场看好以科技为代表的先进制造业等方向 [4][10] 软银投资OpenAI现波折 - 孙正义全力押注OpenAI，软银年初宣布“星际之门”AI基础设施计划并完成多轮投资，但财报公布后软银股价暴跌，市值蒸发超千亿美元 [5][10] - 股价下跌原因是财报利润多为浮盈，且公司出售英伟达等股份筹资；同时谷歌推出新模型使投资者怀疑OpenAI领先优势，软银资金缺口风险也引发担忧 [5][10] - 尽管如此，孙正义仍坚持布局AI产业上下游 [5][10] 2025年中国电影市场表现 - 截至12月13日14时30分，2025年度中国电影总票房达500.03亿元，已超过2024年全年 [5][10] - 国产爆款影片涌现，如《哪吒之魔童闹海》等，“电影+”生态扩容带动全链条消费，各档期市场繁荣并吸引全球影片 [5][10] - 科技发展完善了工业化体系，电影出海“量”“质”齐升，传播中国故事并提升文化影响力 [5][10]