每周思考总第648期 《 击鼓传花的最后一棒？ 》 申明： 因合规考虑，自2025年4月21日后，暂停更新展示历史观点回溯模拟净值图。 本文表述观点，仅代表作者发稿当时的个人想法与思考笔记，仅供读者参考而不作为任何投资 建议。作者保留根据市场环境、新信息等适度修正观点的权利。投资有风险，入市需谨慎。 本系列周度择时观点回溯表现，2024年全年累计收益53.69%。2025年至9月28日累计收益 12.94%。 1 本周观点 上周市场继续上涨，沪深300指数周涨幅1.07%，上证综指周涨幅0.21%，中证500指数周涨幅 0.98%。主板指数仍在勉强冲高，但板块分化程度进一步加剧，全市场大量个股已实质周线两连跌。 基本面上，9月LPR保持不变。 国内方面，上周一发布的月度LPR利率指引保持与8月持平，并未 跟随美联储9月同步降息，但基本也在此前央行官员沟通中有所呈现，预计年内降息仍有空间但相对 市场高高在上的一致预期仍不算额外利好，观察全球商品指数可见，今年8月开始国内商品价格走势 明显强于海外，这与本轮"反内卷"政策的执行有较大关联 ，资产配置角度年内剩余3个月，或有资金 从流动性宽松配置转向短期均衡配置的倾 ...

本周A股市场呈现回暖态势，科创50指数以6.5%的涨幅领跑各大指数。政策面上，LPR利率维持不变，预制菜国标正在推进；中美关系保持稳定；钢铁行业 迎来稳增长方案。分析师普遍认为节后市场大概率延续上行趋势，TMT板块尤其值得关注。 作为一名量化投资者，我发现每当市场回暖时，散户投资者总会陷入一种"踩高捧低"的怪圈：觉得涨得多的股票风险大，转而追逐那些看似"便宜"的低位 股。这种思维方式看似理性，实则暗藏认知陷阱。 所谓"高低"，不过是事后回看的结果。就像2020年时茅台股价突破2000元时多少人惊呼"太高了"，而今寒武纪等科技股创下新高时同样质疑声不断。但事实 是：股价能走多远不取决于它已经涨了多少，而在于机构资金参与的意愿。 我观察到一个有趣的现象：当散户在讨论"高低"时，专业机构却在研究交易行为数据。这就像两个人在森林里遇到熊，一个人忙着计算逃跑速度是否够快， 另一个人则在观察熊的行为模式——前者关注结果，后者关注本质。 以银行股为例。2022年以来银行板块持续走强，期间质疑声从未间断："估值太高""业绩无法支撑"…但如果我们不是凭感觉判断高低，而是观察机构资金的 行为呢？ 图中清晰显示机构资金早已撤离白酒 ...

消费决策心理机制 - 消费者选择商品的首要因素是熟悉感而非独特设计或创意 这种熟悉感如同无形的购买指令支配消费决策 [1] - 人类大脑对熟悉事物产生天然亲近感 源于进化过程中熟悉意味着安全的心理机制 认知偏差表现为单纯曝光效应 [1] - 麦当劳金色拱门标志为典型案例 在全球陌生环境中能激发强烈亲切感并转化为消费意愿 [1] 品牌营销策略 - 建立熟悉感是营销成败的关键要素 影响消费决策的核心因素之一 [2] - 运用认知流畅性技巧可增强品牌好感度 人脑偏爱不需费力思考的决策 朗朗上口广告语比复杂信息更有效 [4] - 宝洁公司采用简单直接表达方式 如海飞丝"去屑实力派"广告语短小精悍直击卖点 [4] 品牌辨识度构建 - 信息过载时代需建立高品牌辨识度 苹果通过持续一致性设计语言使产品具有可识别性 从iMac到AirPods保持一脉相承 [5] - 多感官体验增强熟悉感 视觉/声音/气味/质感等多通道传递一致品牌信息时效果更强烈持久 [5] - 可口可乐运用流线型瓶身和红色包装视觉识别 并刻意设计开瓶声"砰"通过气体溶解度与压力实验实现 [5] 消费行为本质 - 消费决策不是完全理性过程 需同时考量性价比/规格/质量等理性参数和熟悉感感性因素 [6] - 品牌方需长期维护品牌熟悉度 保持核心元素一致性并通过适当重复曝光加深印象 同时避免过度曝光导致审美疲劳 [7] - 大脑天然抗拒说服但愿意拥抱熟悉暗示 在充满选择的世界中熟悉感对各方都具有积极意义 [7]

这不是什么偶然事件，而是一场正在上演的金融大戏的重要情节。 从一个奇怪的交易日说起 9月23日的A股市场，演了一出标准的"变脸"戏码。上午开盘后，指数像坐滑梯一样往下掉，投资者心 情沉重，结果到了下午，画风突变各种股票轮番上阵，硬生生把指数给拉了回来。 这种戏剧性的反转，其实透露出一个重要信号，市场并没有真正看空，只是在等一个合适的时机，当天 2.52万亿的成交量就是最好的证明，钱还在场内，只是在观望。 当大多数人还在为股市的小幅下跌而纠结时，黄金白银却在悄悄地创造历史——金价突破3809美元大 关。 银价也跟着一路狂奔，直接创造了14年以来的新高，年累计增幅超过40%。 更有意思的是，那些平时被人忽视的"老古董"，银行股、非金属材料股反倒成了全天的明星，有股民预 测，聪明资金已经开始为不确定性做准备了。 这里面有个很有趣的现象，这么多股票下跌，但市场情绪并没有完全崩盘，这说明什么？现在的市场就 像一场心理游戏，既不想错过机会，又担心踩雷。 就像排队买奶茶，前面队伍很长，你既怕排队浪费时间，又怕不排队就喝不到好奶茶。 结果就是大部分人选择观望，少数人果断出手，市场也是这个道理，科技股午后的强势反弹，其实反映 ...

本期内容转载自公众号「十分之一信箱」 Hi 亲爱的朋友！ 播客「Knock Knock 世界」昨天已经更新到第 76 期了。 继续来看看过去这周我们为你敲开了哪几扇门？ 于提前多存储一些能量。 04 超加工食品使用了大量从来没有在人类 食物中出现过的添加剂。这简直糟透了, 身体根本不认识这些新物质,所以没有 办法做出应对。 05 健身、营养品、美容、时尚甚至娱乐业,为 了实现利润最大化,他们不遗余力地塑 造一些不切实际的身材并将它定义为美 的标杆。 06 节食的人一旦开始大量的刻意减少食物 摄入，身体就会认为主人可能是面对了 一场饥荒,大脑立刻会发出「饥荒」预警。 07 青少年经常会经历被劝吃饭甚至被「逼」 吃饭的情形,直接导致青少年无法根据 自己身体发出的「饱」与「饿」来决定什么 1 /.ユ n/ 时候吃以及吃多少,这一卜让身体不身 的聪明机制没有了用武之地。 08 科学家们推算,以前一个普通农民,每天 消耗的能量大约相当于长跑 10 公里。 09 我们不应该因为身材或者体重去默默承 受任何的评判与指责,这是人类进化、时 代变迁、商业利益、家庭文化、教育理念 共同在身体上留下的本不该承受的压 抑。 科技公司 ...

"以前执法人员上门，我们多少还是有些担心。如今指导、服务在前，给予我们整改空间，心里踏实多 了！"今年8月，一位民营企业主向回访的广州市纪检监察干部说起身边营商环境的变化。 这是广州市扎实开展规范涉企执法专项行动，切实为企业群众减负的具体实践。当前，广州市纪委监委 扎实推进深入贯彻中央八项规定精神学习教育要求，结合集中整治群众身边不正之风和腐败问题，以及 全市"干部作风大转变、营商环境大提升"专项行动，在持续开展全市政商交往专题调研的同时，梳理近 年来政务服务领域存在的不作为、慢作为、不善为甚至"吃拿卡要"等影响营商环境的"微腐败"问题，印 发《影响营商环境典型问题及场景提示（第一批）》，推动优化涉企执法模式，严格规范涉企行政检 查，出台实施柔性执法有关政策，以精准有效的监督执纪，让群众有感。 服务 转变改进作风，明确涉企执法容错空间 近日，一家企业因废气排放超标被查处后，主动采取措施完成整改，并进行公开道歉、承诺守法，被给 予降低规定比例罚款。这一将"惩戒"和"教育"相结合，促进法律效果与社会效果统一的做法，离不开广 州市纪委监委驻市生态环境局纪检监察组推动驻在单位构建的全链条包容审慎执法体系。 "我们通过 ...

如今，这里汇聚五十余家特色商户，包括10家北京首店，5家西城首店，形成了"老字号+新消费"共生生 态。同时以白塔文化IP为核心打造特色体验。 西城区税务局多次走访调研，上门进行政策辅导，助力企业筑牢合规经营根基，帮助企业用好用足税收 政策。 北京漉洄山夏间餐饮管理有限公司负责人表示："税务部门的服务让我们更有信心专注于餐饮品质提 升，目前门店上座率保持在70%以上。" 百纳海通（北京）科技有限公司也借助专项辅导，加快了技术成果转化和市场拓展，公司大吉巷店店长 王凤龙表示："开业以来，店里的客流和销售情况均超预期。店里还有不少外国顾客来购物，通过税务 局设置的离境退税服务点，我们做生意也更有信心了。" 多管齐下，大吉巷商圈人气较高，自2025年5月25日开业至今，大吉巷销售额接近3亿元。 白塔寺街区以"北京文化休闲打卡地、金融街配套服务承载地"为目标定位，新街口街道、华融基础公司 等多方共同参与街区提质更新，从腾退疏解到风貌修复，从业态升级到街区营造，推动街区在保留历史 风貌的同时不断拓展消费新场景，实现街区居住环境和文化品质双提升。 新京报贝壳财经讯（记者潘亦纯）9月25日，"税收赋能·提振消费"宣传活动举办 ...

新业态需要金融机构改革，也需要监管理念和模式转变。 "中国金融业赶上了现代化的时代潮流。"9月26日，中央财经委员会办公室原副主任尹艳林在"2025·青岛创投风投大会"上表示，新一轮科技革命正在重构金 融业，金融与科技深度融合趋势已不可逆转。 他强调，建设金融强国，就要站在时代潮头、开放自信，要引领和顺应金融新业态、新趋势。金融现代化是金融强国建设的题中应有之义。拥抱创新、把握 趋势，是推动金融现代化、建设金融强国的战略选择。对此，他提出几点建议。 一是鼓励创新，坚持在市场化法治化轨道上推进金融创新发展。他表示，要推动金融业态创新，引领金融发展新趋势，就要既鼓励金融机构创新，也要鼓励 科技公司创新，支持他们协同合作创新；要持续增加研发投入，加强新技术应用，推动金融产品和服务创新，将金融服务嵌入到经济社会发展的各方面、各 环节，更加有效地做好金融"五篇大文章"，更好地满足不同企业、不同群体、不同项目的融资需求。 二是推进改革。"要实现创新，唯有改革，既有金融机构改革，也有监管部门改革。"尹艳林认为，面对新趋势和低利率市场环境，要完善金融机构特别是国 有大银行的定位，将商业性、政策性、方向性要求更好融合，改革评价 ...

最近的市场简直像开了挂，黄金年间涨超35%，股市跟着涨了14%，连平时不怎么显眼的几个债券都赚了不少。 反观美元指数降了9.3%，原油更惨，直接跌了11.4%，简直没眼看。 不过，这波行情可不是光靠美联储降息在后面推波助澜，连关税、税收也跟着减，这三搁政策凑一块，明眼人都看出有泡沫了。 可是这泡沫到底还能涨多久？如果普通人想进场，到底应该怎样操作才不亏？ 既然泡沫可能还会涨，那该怎么跟着赚点钱又不踩坑？这几个路子可以参考参考。 肯定有人会问，都说是泡沫了，还敢进场？看看历史就明白了。 自1900年以来的10次股市泡沫，从低点到顶点平均要涨244%，股指比200日移动平均线还高29%。 再看现在最火的"七巨头"，从前年3月的低点涨到现在，已经涨了223%，动态市盈率39倍，股价比200日移动平均线高20%。 这么一对比，这波上涨确实还有空间，而且过去的一个世纪里，14轮美股牛市平均涨177%，能持续59个月，现在这波行情说不定才走了一半，急着喊停还 太早。 第一就是直接盯紧核心资产：想赚快钱，就直接买那些核心资产，但得记着，泡沫时期的上涨特别集中，不是普涨。 就像千禧年科网泡沫那会，顶峰前6个月科技板块涨了61 ...

每经AI快讯，9月26日午盘，恒生指数跌0.65%，报26312.90点；恒生科技指数下跌1.04%，报6312.83 点；恒生中国企业指数下跌0.61%，报9386.93点。市场半日成交额为1654.92亿港元。科技股走弱，地 平线机器人-W下跌5.75%，小米集团-W下跌5.47%，金山软件下跌4.76%。 ...