交易概述 - 凌玮科技拟以现金方式分两次收购陈光荣、刘亚持有的江苏辉迈合计100%股权 [1] - 第一阶段，公司使用5020万元自有资金收购陈光荣所持江苏辉迈70%股权 [1] - 第二阶段，在2026年1月1日至2027年12月31日的业绩承诺期结束后，公司根据江苏辉迈累计净利润确定是否购买及如何购买刘亚持有的剩余30%股权 [1] 交易对价与业绩承诺 - 剩余30%股权的购买价格与累计净利润挂钩：若累计净利润达到1400万元（含）以上，转让总价款为2580万元；若达到900万元（含）以上但未达1400万元，转让总价款为1290万元；若低于900万元，转让总价款为0元，且公司可放弃购买 [1] - 若累计净利润低于900万元，刘亚仍有义务向公司转让其持有的30%股权 [1] - 交易完成后，公司将取得江苏辉迈控制权并纳入合并报表范围 [1] 标的公司业务与技术 - 江苏辉迈是一家专注于纳米球形二氧化硅功能粉体研发、生产及销售的国家高新技术企业 [2] - 核心产品是纳米球形硅微粉，主要应用于电子电路基板、电子封装、电子胶粘结剂塑料粒子、薄膜纤维、抛光、特种陶瓷和油墨涂料等领域 [2] - 公司是国内少数实现高纯超细亚微米球形硅微粉产业化制备的企业，拥有自主知识产权和面向复杂有机基材的表面改性技术 [2] - 产品具有纯度高、球形率高、球体光滑致密、比表面低、分散性和流动性好、粒度均匀、分布窄等特点，已得到众多下游客户验证 [2] 交易战略意义 - 本次交易是公司切入高端电子材料赛道、构建长期竞争优势的关键战略布局 [2] - 通过产业整合，获取国内稀缺的化学合成法球形硅微粉产业化能力，从而抢占IC载板、先进封装等前沿市场的制高点 [2] - 交易有助于为公司培育新的利润增长点，符合公司和全体股东的利益 [2] - 依托核心技术，江苏辉迈产销规模持续快速增长，营业收入呈现持续快速增长的态势 [2]

交易概述 - 凌玮科技拟以现金方式分两次收购江苏辉迈粉体科技有限公司合计100%股权 [1] - 首次以5020万元人民币收购陈光荣持有的江苏辉迈70%股权 [1] - 业绩承诺期（2026年1月1日至2027年12月31日）结束后，公司将根据江苏辉迈在承诺期内实现的累计审计净利润，决定是否购买刘亚持有的剩余30%股权 [1] 交易条款与条件 - 收购剩余30%股权的购买价格将根据江苏辉迈在业绩承诺期间实现的经审计的累计净利润来确定 [1] - 若江苏辉迈在业绩承诺期内实现的累计净利润低于900万元人民币，公司可放弃购买剩余30%股权 [1] 战略动机与业务影响 - 此次交易旨在获得江苏辉迈的控制权，是公司切入高端电子材料赛道、构建长期竞争优势的关键战略布局 [1] - 通过产业整合，获取国内稀缺的化学合成法球形硅微粉产业化能力 [1] - 战略目标是抢占IC载板、先进封装等前沿市场的制高点 [1] - 此次收购旨在为公司培育新的利润增长点 [1]

公司股价与交易表现 - 12月22日，帝科股份股价上涨5.15%，报收63.11元/股，总市值达91.69亿元 [1] - 当日成交额为1.68亿元，换手率为2.12% [1] 公司基本信息与业务构成 - 无锡帝科电子材料股份有限公司成立于2010年7月15日，于2020年6月18日上市 [1] - 公司主营业务为高性能电子材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：光伏导电浆料占74.86%，材料销售占21.31%，存储芯片占2.26%，其他占1.43%，半导体封装浆料占0.14% [1] 基金持仓情况 - 东财基金旗下东财价值启航混合发起式A（018096）在第三季度重仓帝科股份，持有1万股，占基金净值比例为4.85%，为第四大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓浮盈约3.09万元 [2] 相关基金表现 - 东财价值启航混合发起式A（018096）成立于2023年3月30日，最新规模为903.99万元 [2] - 该基金今年以来亏损6.66%，同类排名8109/8170；近一年亏损7.8%，同类排名8075/8139；成立以来亏损18.51% [2] - 基金经理罗申累计任职时间314天，现任基金资产总规模为4166.42万元 [3] - 罗申任职期间最佳基金回报为0.68%，最差基金回报为-12.31% [3]

文章核心观点 - 新疆生产建设兵团工信局公布了首批兵团工业设计创新中心认定名单 共有三家公司下属的研发或设计中心入选[1] - 被认定的单位工业设计创新能力突出 体现了当前兵团工业设计领域的实力与水准[1] - 兵团工信局将引导认定单位加大设计研发投入 推动工业设计与实体经济深度融合 以提升产品与服务的核心竞争力 并为兵团工业高质量发展注入动力[1] 根据相关目录分别进行总结 认定名单与程序 - 首批兵团工业设计创新中心认定名单包括 新疆伊帕尔汗香料股份有限公司研创中心 新疆西部安兴电子材料有限责任公司工业设计创新中心 新疆大全新能源股份有限公司工业设计创新中心[1] - 认定程序经过企业自主申报 师市工信部门推荐 专家评审 网上公示及兵团工信局审议等环节[1] 政府后续引导与支持方向 - 兵团工信局将引导认定单位进一步加大设计研发资金投入 完善创新激励机制 集聚优质设计资源[1] - 推动工业设计与实体经济深度融合 切实提升产品与服务的核心竞争力[1] - 加强指导服务与动态监管 充分发挥工业设计创新中心的示范引领作用[1]

宏观经济与市场格局 - 回顾2025年，全球权益类风险资产与黄金等避险资产价格同时创下历史新高，出现“落霞与孤鹜齐飞”的现象 [1] - 2025年市场受到三类供给端因素影响：美元信用体系变化、科技预期与新质生产力叙事、国内资本市场制度性改革 [3] - 市场对美元中长期趋弱有共识，但推动2025年前三季度美元贬值的非经济因素（如关税政策扰动）可能在2026年减弱，美元定价或重回美联储利率框架 [3] - 美国经济面临“滞”与“胀”并存的矛盾，可能导致降息进程较为纠结，进而影响新兴市场的风险偏好 [3] - 长期来看，人工智能等科技叙事并未结束，全球利率环境与财政投入仍对其形成支撑 [3] - 短期内，美国科技公司的盈利预期与资本开支增速可能趋稳甚至放缓，2026年相关资产走势未必如2025年那样单边突进 [3] - 国内资本市场制度改革与“反内卷”等政策对价格中枢产生了抬升作用 [3] - 中国凭借制造链上的中间品和资本品的独特优势，在新一轮全球化中展现出韧性，成为年内经济超预期的重要支撑 [3] - 尽管未来面临诸多挑战，但经济中结构性机会依然广泛存在 [4] 洁美科技公司战略与业务演进 - 公司致力于成为全球电子元器件封测与制程耗材的一站式解决方案提供商 [4] - 公司立足于高分子材料、电子化学品和高端精密涂布三大技术平台 [4] - 公司业务拓展至电子级薄膜材料、新能源相关材料及AI算力前端材料领域，目标是打造电子材料平台型科技企业 [4] - 公司发展分为三个阶段：2001年~2008年为初创阶段，专注于被动元器件纸质载带，成长为该细分领域全球龙头 [6] - 第二阶段是2009年~2018年，在纸质载带基础上，向半导体塑料载带、载具及配套胶带扩展 [6] - 2019年至今为第三阶段，依托既有技术积累与客户资源，向电子级薄膜材料、新能源相关材料和AI算力前端材料进行战略延伸 [6] - 公司将离型膜技术延伸至锂电池用CPP流延膜，并实现国产替代 [6] - 公司通过收购，布局复合集流体材料 [6] - 未来计划将集流体技术应用于高端超薄HVLP铜箔、PCB载体铜箔，凭借复合铜箔技术迁移能力，进一步丰富高端材料产品线，服务新能源与AI算力产业链 [6] 行业趋势与公司机遇 - AI设备的小型化趋势与需求爆发，为载带等产品带来了新机遇 [7] - 公司将切入算力赛道，研发高端电子材料 [7] - 公司通过智能化与物联网建设，实现了生产流程的优化与产品质量的稳定提升，巩固了主业竞争力 [7] - 公司未来将坚持创新，通过多赛道协同增长，助力全球电子产业升级、新能源绿色转型及AI算力基础设施建设 [7] - 公司核心使命是“以材料创新，赋能产业升级，共创多赛道新价值”，服务国家战略 [7]

宏观经济与市场格局 - 回顾2025年，全球权益类风险资产与黄金等避险资产价格同时创下历史新高，出现“落霞与孤鹜齐飞”的现象 [1] - 2025年市场受到三类供给端因素影响：美元信用体系变化、科技预期与新质生产力叙事、国内资本市场制度性改革 [1] - 市场对美元中长期趋弱有共识，但推动2025年前三季度贬值的非经济因素（如关税政策扰动）可能在2026年减弱，美元定价或重回美联储利率框架 [1] - 美国经济面临“滞”与“胀”并存矛盾，可能导致降息进程纠结，进而影响新兴市场风险偏好 [1] 科技领域展望 - 长期来看，人工智能等科技叙事并未结束，全球利率环境与财政投入仍对其形成支撑 [2] - 短期内，美国科技公司的盈利预期与资本开支增速可能趋稳甚至放缓，2026年相关资产走势未必如2025年那样单边突进 [2] - AI设备的小型化趋势与需求爆发，为载带等产品带来了新机遇 [4] 国内政策与出口 - 国内资本市场制度改革与“反内卷”等政策对价格中枢产生了抬升作用 [2] - 出口方面，中国凭借制造链上的中间品和资本品的独特优势，在新一轮全球化中展现出韧性，成为2025年经济超预期的重要支撑 [2] - 尽管未来面临挑战，但经济中结构性机会依然广泛存在 [2] 洁美科技公司战略与定位 - 公司致力于成为全球电子元器件封测与制程耗材的一站式解决方案提供商 [2] - 公司立足于高分子材料、电子化学品和高端精密涂布三大技术平台，并拓展至电子级薄膜材料、新能源相关材料及AI算力前端材料领域 [2] - 公司目标是打造电子材料平台型科技企业，核心使命是“以材料创新，赋能产业升级，共创多赛道新价值” [2][4] 洁美科技业务发展历程 - **第一阶段（2001年~2008年）**：专注于被动元器件纸质载带，逐步成长为该细分领域的全球龙头 [3] - **第二阶段（2009年~2018年）**：在纸质载带基础上，向半导体塑料载带、载具及配套胶带扩展 [3] - **第三阶段（2019年至今）**：依托既有技术积累与客户资源，向电子级薄膜材料、新能源相关材料和AI算力前端材料进行战略延伸 [3] 洁美科技具体业务拓展与规划 - 将离型膜技术延伸至锂电池用CPP流延膜，并实现国产替代 [3] - 通过收购，布局复合集流体材料 [3] - 未来计划将集流体技术进一步应用于高端超薄HVLP铜箔、PCB载体铜箔，凭借复合铜箔技术迁移能力丰富高端材料产品线，服务新能源与AI算力产业链 [3] - 公司将切入算力赛道，研发高端电子材料 [4] - 通过智能化与物联网建设，实现生产流程优化与产品质量稳定提升，巩固主业竞争力 [4] - 公司未来将坚持创新，通过多赛道协同增长，助力全球电子产业升级、新能源绿色转型及AI算力基础设施建设 [4]

每经AI快讯，帝科股份（SZ 300842，收盘价：62.77元）12月16日晚间发布公告称，公司第三届第十五 次董事会会议于2025年12月16日在公司会议室以现场结合腾讯会议的方式召开。会议审议了《关于提请 股东会授权董事会办理公司股权激励计划相关事宜的议案》等文件。 2025年1至6月份，帝科股份的营业收入构成为：电子材料占比77.26%，其他业务占比22.74%。 每经头条（nbdtoutiao）——中标企业频频弃标 大型医疗设备采购有何难言之隐？ （记者 王晓波） 截至发稿，帝科股份市值为91亿元。 ...

投资评级 - 报告给予洁美科技“买入”评级 [6][8] 核心观点 - 洁美科技是载带领域的隐形冠军，通过“垂直一体化降低成本——一站式服务提升粘性——大客户背书品牌优势”的核心竞争力，不断复制成功模式，从电子专用原纸、纸/塑载带延伸至光学级PET基膜、高端离型膜涂布及复合集流体，致力于打造电子耗材“一站式”服务商 [2] - 公司传统载带业务基本盘稳固，市占率领先，同时离型膜业务实现技术突破、客户放量在即，并通过并购柔震科技切入复合集流体高增长赛道，锁定宁德新能源长期采购需求，打开了新的成长空间 [6] - 预计公司2025-2027年营收分别为20.99亿元、26.12亿元、32.36亿元，同比增长15.51%、24.46%、23.88%，归母净利润分别为2.58亿元、3.70亿元、5.14亿元，同比增长27.64%、43.27%、39.15% [6][13] - 当前市值对应2025-2027年PE分别为47.9倍、33.4倍、24.0倍，低于可比公司平均PE（2025年77.4倍），存在低估 [6][135] 公司概况与核心竞争力 - 公司专注于集成电路及片式元件配套，拥有从电子专用原纸→纸/塑载带→光学级PET基膜→高端离型膜涂布→复合集流体的纵向一体化产业链，客户包括三星、村田、国巨、太阳诱电、华新科等头部企业 [2][19] - 2012-2024年，公司营业收入从3.3亿元增至18.2亿元，归母净利润从0.3亿元提升至2.0亿元，期间收入和利润的复合年增长率分别约为15%和17% [2][40] - 核心竞争力体现在：1）纵向一体化带来的成本与技术优势，通过自制关键原料（如原纸、PC粒子、BOPET基膜）和模具锁定成本与供给 [60][62]；2）一站式服务体系显著提高客户粘性，能为同一客户提供封装与制程环节的多种耗材配套 [64][66]；3）产品力过硬并获得大客户背书，形成品牌效应，进一步放大市场份额 [67] 载带业务：基本盘稳固，塑料载带成功突围 - **纸质载带**是公司的起家和拳头业务，2021年市占率已达74%，处于绝对龙头地位 [3][58]。根据Global Growth Insights测算，2024年全球纸质载带市场规模约3.64亿美元，预计2033年达6.26亿美元，复合年增长率约6.2% [49] - **塑料载带**市场空间更大，根据Valuates测算，2024年全球行业规模约6.2亿美元，2031年有望达10.1亿美元，复合年增长率约7.4% [70]。公司已成功切入该领域，目前份额进入全球前五，证明了其跨品类扩张的能力 [3][74] 离型膜业务：厚积薄发，打开成长空间 - 离型膜全球市场空间广阔，根据Grand View Research测算，2023年市场规模约170.8亿美元，预计2030年达285.2亿美元，2024-2030年复合年增长率约6.6% [80] - 公司基于精密涂层技术和客户复用，进军离型膜赛道：1）在**MLCC离型膜**方向，依托光学级BOPET基膜与高洁净涂布的一体化平台，已实现对国巨、华新科、风华高科、三环集团等客户的稳定批量供货，并进入日韩客户导入阶段 [4][103]。该细分市场2024年规模约36.7亿美元，2031年有望达58亿美元 [91]。2）在**光学离型膜**（偏光片与OCA用）方向，已打入主要偏光片厂供应链，成为日韩以外少数具备一体化和量产经验的供应商 [4][117]。偏光片离型膜与OCA离型膜2024年合计市场规模约20-30亿美元 [105] 复合集流体业务：并购切入高增长赛道 - 复合集流体是动力与储能电池集流体升级的重要技术路线，可降低金属用量，兼具低成本、高安全、长寿命和高能量密度优势 [5][119] - 根据DataIntelo测算，2023年复合集流体市场规模约12亿美元，2032年有望增长至约34亿美元，复合年增长率约12.5% [5][122] - 公司于2024-2025年通过并购与增资持有柔震科技约60%股权，切入该赛道 [5][119]。柔震科技已成为部分锂电客户复合铝箔的唯一批量供应商，并与宁德新能源签署联合开发协议，锁定2025-2027年不少于100万/500万/3000万平方米的采购需求 [5][130] 财务预测与业务拆分 - **收入预测**：预计2025-2027年各业务收入如下 [131][132][134]： - 载带收入：14.17亿元 / 15.73亿元 / 17.19亿元 - 胶带收入：2.74亿元 / 3.01亿元 / 3.25亿元 - 膜材料收入：2.99亿元 / 6.03亿元 / 10.25亿元 - 其他（含复合集流体）：0.84亿元 / 1.04亿元 / 1.29亿元 - **盈利能力**：预计公司综合毛利率将稳步上行，2025-2027年分别为33.81%、34.93%、35.35% [133][134]。膜材料业务毛利率有望从2024年的9.2%提升至达产后的35%左右 [43]

公司业务与产品定位 - 公司可剥铜产品主要用于IC载板和类载板 [1] - 该产品属于先进封装体系的重要基础材料 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月15日以通讯会议方式召开第七届第二十次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于修订 <公司章程> 的议案》等文件 [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月份，公司营业收入全部来源于电子材料行业，占比为100.0% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为149亿元 [1] - 新闻发布时公司收盘价为5.95元 [1]