报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价短期不宜过于看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [3] - 甲醇基本面有压力，预计低位整理，单边建议观望 [5] - 尿素供需改善，下方空间有限，低估值下预计震荡筑底，低价可逢低多配 [9] - 橡胶目前中性偏多思路，建议短线操作，买RU2601空RU2609对冲建议持仓 [15] - PVC基本面较差，短期情绪带动反弹，中期在行业实质性大幅减产前逢高空配 [17] - 截止明年一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [20] - 聚乙烯可逢低做多LL5 - 9价差 [23] - 聚丙烯待明年一季度成本端供应过剩格局转变或对盘面有支撑 [25] - PX短期注意回调风险，中期关注逢低做多机会 [28] - PTA短期注意回调风险，中期关注逢低做多机会，把握节奏 [30] - 乙二醇供需格局需加大减产改善，中期需压缩估值 [32] 根据相关目录分别总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌1.20元/桶，跌幅0.27%，报441.80元/桶；高硫燃料油收涨18.00元/吨，涨幅0.73%，报2491.00元/吨；低硫燃料油收涨5.00元/吨，涨幅0.17%，报3017.00元/吨。新加坡汽油、柴油累库，燃料油、总成品油去库 [2] - 策略观点：虽地缘溢价消散，OPEC增产但量级低且供给未放量，油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [3] 甲醇 - 行情资讯：区域现货江苏变动 - 25元/吨等；主力合约变动 - 1元/吨，报2161元/吨，MTO利润报40元 [4] - 策略观点：利多兑现后盘面盘整，港口库存去化但后续压力仍在，供应高位，基本面有压力，预计低位整理，单边建议观望 [5] 尿素 - 行情资讯：区域现货山东变动10元/吨等，总体基差报 - 30元/吨；主力合约变动5元/吨，报1740元/吨 [7] - 策略观点：盘面震荡走高，储备需求和复合肥开工带动需求好转，企业预收走高，出口集港慢，港口库存走高，供应季节性回落，供需改善，下方有支撑，低估值下预计震荡筑底，低价可逢低多配 [9] 橡胶 - 行情资讯：商品普涨，胶价较大上涨，冬储买盘需求是利多。多空观点分歧，多头因天气、季节性、需求预期看多，空头因宏观、需求淡季等因素看跌。山东轮胎企业全钢胎开工负荷64.66%，半钢胎开工负荷72.76%，半钢轮胎库存增加。中国天然橡胶社会库存总量115.2万吨，环比增加2.9万吨。现货价格有变动 [11][12][13] - 策略观点：目前中性偏多思路，建议短线操作，买RU2601空RU2609对冲建议持仓 [15] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨75元，报4832元，基差 - 332元/吨，5 - 9价差 - 130元/吨。成本端部分价格无变动，整体开工率77.2%，环比下降0.2%，下游开工44.5%，环比下降0.9%，厂内库存30.6万吨，社会库存106万吨 [15] - 策略观点：企业综合利润低，供给端产量高，下游内需淡季，出口有淡季压力，成本端电石下跌、烧碱偏弱，基本面差，短期情绪带动反弹，中期逢高空配 [17] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯：纯苯现货、期货价格无变动，基差缩小；苯乙烯现货、期货价格上涨，基差走弱。上游开工率70.7%，上涨1.57%，江苏港口库存13.93万吨，累库0.46万吨，需求端三S加权开工率40.60%，下降1.67% [19] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值向上修复空间大，成本端纯苯开工中性震荡，供应偏宽，苯乙烯开工上行，港口库存累库，需求端开工率下降，截止明年一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [20] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6465元/吨，上涨75元/吨，基差 - 115元/吨，走弱50元/吨。上游开工82.66%，环比上涨0.05%，生产企业库存45.86万吨，环比去库2.92万吨，贸易商库存3.25万吨，环比去库0.32万吨，下游平均开工率42%，环比下降0.45%，LL5 - 9价差 - 31元/吨，环比扩大2元/吨 [22] - 策略观点：OPEC + 计划暂停产量增长，原油价格或已筑底，聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间有限，但仓单数量高压制盘面，供应端产能少，库存高位去化，需求端季节性淡季，可逢低做多LL5 - 9价差 [23] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6292元/吨，上涨26元/吨，基差 - 42元/吨，走弱26元/吨。上游开工76.92%，环比下降0.32%，生产企业库存53.33万吨，环比去库0.45万吨，贸易商库存18.72万吨，环比去库1.11万吨，港口库存6.87万吨，环比累库0.12万吨，下游平均开工率53.8%，环比下降0.19%，LL - PP价差173元/吨，环比扩大49元/吨 [24] - 策略观点：成本端预计全球石油库存回升，供应过剩扩大，供应端产能压力大，需求端开工率季节性震荡，库存压力高，仓单数量高，待明年一季度成本端格局转变或对盘面有支撑 [25] 聚酯 PX - 行情资讯：PX03合约上涨198元，报7556元，基差 - 103元，3 - 5价差0元。中国负荷88.2%，环比上升0.1%，亚洲负荷79.5%，环比上升0.6%，部分装置有停车、重启情况。PTA负荷72.5%，环比下降0.7%，部分装置有重启、降负等情况。12月中上旬韩国PX出口中国28.3万吨，同比上升0.8万吨，10月底库存407.4万吨，月环比上升4.8万吨，PXN为361美元，韩国PX - MX为154美元，石脑油裂差87美元 [27] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA检修多，预期检修季前小幅累库，估值上升，明年与下游PTA供需偏强，短期注意回调风险，中期关注逢低做多机会 [28] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨128元，报5280元，基差 - 65元，5 - 9价差130元。PTA负荷72.5%，环比下降0.7%，部分装置有重启、降负等情况，下游负荷90.4%，环比下降0.7%，部分装置有停车、重启、投产等情况，12月19日社会库存210万吨，环比去库5万吨，PTA现货加工费上涨72元，至286元，盘面加工费持平，至325元 [29] - 策略观点：供给端短期高检修，需求端聚酯化纤利润压力大且负荷将下降，瓶片负荷难上升，预期短期去库后春节累库，估值修复，短期注意回调风险，中期关注逢低做多机会，把握节奏 [30] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨28元，报3846元，基差 - 8元，5 - 9价差 - 73元。供给端负荷73.3%，环比上升1.4%，部分装置有负荷变动、停车、重启等情况，下游负荷90.4%，环比下降0.7%，部分装置有停车、重启、投产等情况，进口到港预报11.8万吨，华东出港12月25日0.9万吨，港口库存71.6万吨，环比累库3万吨，石脑油制利润为 - 969元，国内乙烯制利润 - 1052元，煤制利润123元，成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格回落 [31] - 策略观点：国外装置负荷意外检修量上升，国内检修量下降不足，整体负荷偏高，进口1月预期回落幅度有限，港口累库延续，中期新装置投产有压利润降负预期，供需格局需加大减产改善，估值同比中性偏低，短期海外检修带动反弹，中期需压缩估值 [32]

核心观点 - 宏观政策环境积极，国内财政政策将更加积极，货币政策预计宽松，为市场提供支撑 [1][12] - 美国通胀数据低于预期，就业数据疲软，强化了美联储降息预期，流动性宽松预期提振贵金属等资产价格 [2][18] - 人民币兑美元升值，海外资金有望回流，推动中国资产重估 [3][11] - 多个大宗商品因供应紧张、需求预期或政策因素而表现强势，尤其是贵金属、铜、碳酸锂等品种 [2][4][18][19][22] 重点品种分析 贵金属 - 现货白银快速拉升，继续刷新历史新高，伦敦银单日上涨7.52美元，涨幅达10.47% [2][10] - 美国11月CPI同比2.7%，核心CPI同比2.6%，均低于预期，为降息提供空间 [2][18] - 美国11月新增非农就业人口6.4万人，但失业率上行至4.6%，疲软就业数据支持美联储继续降息 [2][18] - 长期来看，美元信用动摇、央行购金等因素支撑稳固，贵金属长期上行趋势不改 [2][18] 股指 - 上一交易日A股市场成交额2.18万亿元，融资余额增加37.76亿元至25284.993亿元 [3][11] - 在制度完善、资金扩容、产业赋能等多重利好下，A股长牛慢牛格局有望巩固，形成“政策托底、资金护航、产业驱动”的三重共振 [3][11] - 国家发改委推动传统产业优化提升，供给侧改革可能推升大宗商品价格并带动资源型股票上涨 [3][11] - 12月以来人民币加速升值，离岸人民币汇率曾一度升穿7.0关口，海外资金有望回流推动中国资产重估 [3][11] 铜 - 周末夜盘铜价收涨超2%，再创历史新高 [4][19] - 精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口 [4][19] - 下游需求分化：电力投资稳定，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱 [4][19] 碳酸锂 - 碳酸锂主力合约继续创新高，终端需求保持强劲 [22] - 2025年11月国内动力电池装车量同比增长39.2%，储能市场维持高景气度 [22] - 周度产量环比增加47吨至22045吨，但周度库存环比减少1044吨至110425吨，维持小幅去化 [22] - 市场对2026年一季度需求有“淡季不淡”的预期，总体方向判断向上 [22] 品种观点汇总（基于表格） - **偏多品种**：股指(IH、IF、IC、IM)、国债(TF、TS)、橡胶、螺纹、热卷、铁矿、铝、碳酸锂、棉花、白糖、玉米 [6] - **偏空品种**：原油、甲醇、苹果、集运欧线 [6] 当日主要新闻 国际新闻 - 美国总统特朗普表示美军对委内瑞拉工厂进行秘密打击，并称此举使毒品交易量下降97% [6] 国内新闻 - 国务院国资委强调坚定不移做强做优做大国有企业和国有资本，确保质的有效提升和量的合理增长 [7] 行业新闻 - 五矿资源批准博茨瓦纳Khoemacau铜矿扩建项目，旨在将年产能提升至13万吨铜精矿含铜，伴生银年产量超400万盎司 [8] 外盘市场表现 - **伦敦金现**：上涨53.11美元至4532.51美元/盎司，涨幅1.19% [10] - **伦敦银**：上涨7.52美元至79.33美元/盎司，涨幅10.47% [10] - **ICE布油连续**：下跌1.48美元至60.80美元/桶，跌幅2.38% [10] - **富时中国A50期货**：上涨50点至15434点，涨幅0.33% [10] - **LME铜、铝、锌、镍**：价格与前一日持平 [10] 其他品种早盘评论摘要 金融类 - **国债**：普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.835%，市场资金面保持宽松，对2026年初出台宽松政策预期增强 [12] 能源化工类 - **原油**：夜盘下跌2.44%，沙特10月原油日均出口量增至710万桶，创2023年4月以来新高，整体向下趋势难改 [13] - **甲醇**：夜盘上涨0.23%，沿海甲醇库存宽幅上升至146.3万吨，环比上升14.45万吨，短期震荡偏弱 [14] - **橡胶**：天然橡胶期货上涨，国内产区停割，供应端弹性减弱，预计短期走势偏强 [15] 金属类 - **铝**：夜盘沪铝上涨0.6%，供应端未见明显扰动，需求整体尚可，中长期建议保持乐观 [21] - **锌**：夜盘锌价收涨，精矿供应阶段性紧张，需关注有色整体市场情绪 [19] 黑色类 - **钢材**：钢价区间窄幅波动，供需双弱，但受益于宏观预期向好，短期存反弹动力，中期偏弱 [24] - **铁矿石**：价格小幅震荡，钢厂检修增多，按需采购，预计短期延续震荡略偏强运行 [25] 农产品类 - **棉花**：价格不断刷新高点，新棉销售进度快，减产调控消息支撑价格走势偏强 [29] - **白糖**：郑糖有企稳回暖迹象，生产成本对盘面有支撑，预计短期有一定上行空间但有限 [28] 航运指数 - **集运欧线**：SCFI欧线报1690美元/TEU，环比上涨157美元，反映2026年第一周船司提涨，岁末年初运价拐点尚未明确 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年天然橡胶盘面价格预计震荡筑底，中枢缓升，合成橡胶整体走势预计弱于天然橡胶 [51] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年橡胶盘面全年宽幅震荡，年初供应紧张推至年内高位，4月初受美国“对等关税”冲击全线大跌，后宏观冲击淡化，供需主导，缺乏突出矛盾，震荡运行为主 [5] 基本面情况 天然橡胶 - 原料价格区间震荡，2025年上半年因供应增加预期和美对等关税政策扰动价格高位松动，下半年受天气和地缘冲突影响止跌企稳；2026年主产国供应弹性降低，长期供应潜力下降或为价格提供重心上移基础，中短期波动围绕产区天气、下游开工及库存变化 [8] - 2025年前11个月全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨；2025年产量料同比增1.3%至1489.2万吨，消费量料同比增0.8%至1556.5万吨，供需差缓和压制价格向上弹性 [10] - 2025年1 - 11月中国天然橡胶累计进口量达587.16万吨，累计同比增长16.98%，科特迪瓦进口量显著增长；2026年传统主产区供应弹性降低，进口量增长空间受限，新兴产区有望弥补部分缺失量 [13] - 2025年天然橡胶库存呈“上半年累积，下半年去化，年末再累积”规律，整体库存维持偏高水平，反映短期供需矛盾加剧；预计2026年库存延续周期性波动，总量压力或降低，不同胶种和仓库类型库存表现将分化 [21] 合成橡胶 - 近几年民营顺丁橡胶行业产能逐步增长，截至2025年6月产能增至207.2万吨/年，2025年1 - 11月产量为142.1271万吨，较去年同期增长25.03%；预计2026年仍有新增产能释放，产量继续增加但增速可能下滑，价格以成本定价为主 [27] - 2025年丁二烯年内产能集中投放，市场从“紧平衡”转向供应宽松甚至阶段性过剩，库存突破8万吨高位压制价格；2026年上半年市场消化2025年四季度新增产量，供应压力仍在但增速边际放缓 [28][29] - 2025年中国顺丁橡胶进出口格局从净进口国变为净出口国，1 - 11月出口总量为286945.26吨，较去年同期增长72275.63吨，出口目的地高度集中于东南亚；2026年这一趋势预计继续，提供稳定海外需求 [33] - 2025年样本厂内及贸易商库存中枢较往年上移，截至12月26日，厂内库存为28850吨，较去年同期增长9.49%，贸易商库存为5690吨，较去年同期增长22.89%；预计2026年库存中枢继续缓慢上移，但难持续快速累积 [36] 轮胎 - 全钢胎企业库存降至低位，截至11月底厂内库存为319万条，较去年同期减少2.39%，社会库存增加，截至11月底为6.38万条，较去年同期增加6.69%，实际产量受有效需求刚性约束，未来提升取决于国内终端需求回暖 [37] - 半钢胎产能投放，库存高企，截至11月底厂内库存为1051万条，较去年同期增长18.56%，企业产能利用率下滑，截至12月底维持在70.36%，较去年同期下降8.37%；2026年产能利用率上行空间受限 [41] - 2025年1 - 11月卡客车轮胎累计出口量444.50万吨，累计同比增长5.64%，小客车轮胎累计出口量296.37万吨，累计同比回落0.67%；2026年欧盟对华半钢胎反倾销终裁预计7月落地，直接从中国出口的轮胎总量增长承压，可能持平或小幅下滑 [45] EUDR政策情况 - 大中型企业自2026年12月30日起适用，小微运营商自2027年6月30日起适用，仅“首次将产品投放欧盟市场的运营商”需提交尽职调查声明，小微运营商流程简化，欧盟委员会需在2026年4月30日前完成对EUDR法案实施影响的全面评估 [48] - 对天然橡胶直接影响是合规成本大幅增加，增加供应链成本，对小农户和中小型企业构成巨大压力 [48] 后市研判 - 2026年天然橡胶盘面价格预计震荡筑底，中枢缓升，供给端全球供应增速放缓但原料价格上涨或刺激割胶强度，新兴产区产量增长或对冲主产国减产，需求端国内产业政策支撑配套胎需求，外需面临挑战 [51] - 合成橡胶在成本下行和供应宽松压力下，市场可能延续偏弱格局 [51] - 产业方面关注天然橡胶主产区天气情况，宏观政策方面关注海外主要经济体货币政策和全球贸易摩擦程度 [51]

橡胶板块市场表现 - 2023年12月26日，橡胶板块整体表现疲软，较上一交易日下跌2.46% [1] - 当日上证指数上涨0.1%至3963.68点，深证成指上涨0.54%至13603.89点，橡胶板块表现显著弱于大盘 [1] - 板块内个股普跌，领跌股为天铁科技，其股价单日大幅下跌13.43% [1][2] 板块个股涨跌情况 - 在列出的20只个股中，仅3只上涨，17只下跌，显示板块整体承压 [1][2] - 涨幅居前的个股为远翔新材（上涨1.25%）、黑猫股份（上涨0.33%）和科隆新材（上涨0.06%） [1] - 跌幅居前的个股除天铁科技外，还包括彤程新材（下跌3.21%）、科强股份（下跌2.31%）和阳谷华泰（下跌2.22%） [2] 板块资金流向 - 当日橡胶板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为2.82亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，金额分别为9479.38万元和1.87亿元 [2] - 在具体个股中，远翔新材获得主力资金净流入724.19万元，净占比为7.61%，表现相对强势 [3] - 天铁科技在股价大跌的同时，其主力资金流向数据未在提供的表格中明确显示，但板块整体主力资金流出表明其可能面临较大的抛压 [1][2] 重点公司交易情况 - 天铁科技成交量异常放大，达119.37万手，成交额为7.37亿元，股价大跌伴随高成交，显示市场关注度极高且抛售压力巨大 [2] - 科创新材成交额居前，达10.02亿元，但股价下跌1.75% [2] - 彤程新材成交额也较高，为9.26亿元，股价下跌3.21% [2] - 部分公司如龙星科技、海达股份虽股价下跌，但仍获得主力资金小幅净流入 [3]

瑞达期货研究院 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「周度要点小结」 「2025.12.26」 合成橡胶市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 策略建议： br2602合约短线预计在11150-12000区间波动。 3 行情回顾：本周国内顺丁橡胶供应延续高位水平，除茂名石化与独山子石化装置停车外，其他顺 丁橡胶装置负荷处于高位水平，供应延续充足局面。山东市场顺丁橡胶价格进一步走高，现货价 格区间在10600-11300元/吨。中石化化销BR9000出厂价格在11100元/吨，中石油各销售公司 BR9000出厂价格在11100-11400元/吨。 行情展望：近期国内顺丁装置停车较少，供应延续高位，本周价格重心小幅抬升，市场成交集中 于套利商低价采购，贸易商谨慎挺价，但终端采购仍处于偏弱局面，生产企业库存水平提升，贸 易企业库存部分下降，主流供价上调对顺丁橡胶市场价格存在底部支撑，但现货资源充足及临近 年末产销压力影响下，生产企业库存预计维持高位，贸易企业库存预计小 ...

天然橡胶现货市场价格动态 - 12月25日 杯胶价格为51.00泰铢/千克 较前一日上涨0.73泰铢/千克 胶乳价格为54.70泰铢/千克 较前一日下跌0.50泰铢/千克 海南民营胶水价格为14600元/吨 价格持平 青岛保税区泰标价格为1880美元/吨 较前一日上涨15美元/吨 泰混价格为14800元/吨 较前一日上涨50元/吨 [1] - 12月26日 越南产SVR3L天然橡胶在上海市场报价为15600元/吨 海南宝岛产SCRWF级别天然橡胶在上海市场报价为15600元/吨 在山东青岛市场报价为15350元/吨 云南宝岛产SCRWF级别天然橡胶在上海市场报价为15450元/吨 广垦产SCRWF级别天然橡胶在山东青岛市场报价为15400元/吨 海南宝岛产SCRWF级别天然橡胶在山东青岛市场报价为15400元/吨 [2] 天然橡胶期货市场表现 - 12月26日 天然橡胶期货主力合约收盘报15780.00元/吨 涨幅0.70% 日内最高触及15840.00元/吨 最低下探15665.00元/吨 日内成交量达340531手 [2] 天然橡胶供需基本面数据 - 泰国前11个月天然橡胶与混合胶合计出口量为400万吨 同比增长4.6% 其中合计出口至中国251.8万吨 同比增长24% [3] - 截至12月中旬 中国天然橡胶社会库存总量为115.2万吨 环比增加2.9万吨或2.6% 其中深色胶社会库存为74.8万吨 环比增长2.5% 浅色胶社会库存为40.4万吨 环比增长2.8% [3] 机构对天然橡胶市场的分析观点 - 海外产区供应持续释放 国内青岛天胶总库存持续累库 海外供应压力仍存 [4] - 国内产区过渡至停割季 短期供应端弹性减弱 原料胶价格相对坚挺 [4] - 需求端支撑全钢胎开工平稳 预计短期胶价走势偏强 [4]

市场行情表现 - 12月26日合成橡胶期货主力合约盘中最高上探至11725.0元，收盘报11635.0元，单日涨幅2.69% [1] 机构核心观点汇总 - 西南期货认为合成橡胶将震荡运行 [1] - 瑞达期货预计br2602合约短线将在11000-11700元区间波动 [1][2] 成本与原料端分析 - 原料丁二烯价格出现超预期上涨，对合成橡胶形成强力成本支撑 [1] 供应端分析 - 顺丁橡胶周度产能利用率升至76.26%，供应充裕 [1] - 除独山子、茂名装置停车外，多数装置正常运行 [1] - 近期国内顺丁装置停车较少，供应延续高位 [2] - 现货资源充足，生产企业库存水平提升 [2] 需求端分析 - 下游轮胎企业开工率小幅下滑，成品库存高，采购谨慎，以刚需为主 [1] - 国内轮胎企业灵活排产，部分企业存在控产现象 [2] - 半钢胎企业开工率环比小幅回升，全钢胎企业开工率环比下降 [2] - 行业进入季节性淡季，企业整体出货节奏偏慢，成品库存攀升 [2] - 在产销压力下，部分企业存在停限产现象 [2] 库存与市场交易情况 - 主流仓库库存环比下降3.8% [1] - 社会库存持续累积，期货仓单稳定 [1] - 市场成交集中于套利商低价采购，贸易商谨慎挺价 [2] - 贸易企业库存部分下降 [2] - 主流供价上调对市场价格存在底部支撑 [2]

2025年8月中国合成橡胶产量核心数据 - 2025年8月，中国规模以上工业企业合成橡胶产量为74.0万吨，同比增长7.4%，增速较上年同期高8.8个百分点 [1] - 2025年1月至8月累计，合成橡胶产量为584.8万吨，同比增长10.9%，增速较上年同期高9.2个百分点 [4] 数据统计口径说明 - 规模以上工业企业的统计起点标准为年主营业务收入2000万元，该标准自2011年起实施 [5]

全国生产资料市场价格概览 - 12月15日至21日当周 全国生产资料市场价格与前一周相比基本持平 [1] 能源类产品价格 - 成品油批发价格略有下降 其中0号柴油下降0.6% 95号汽油下降0.2% 92号汽油下降0.1% [2] - 煤炭价格略有下降 其中炼焦煤每吨1055元下降0.6% 无烟块煤每吨1159元下降0.4% 动力煤每吨781元下降0.3% [2] 金属类产品价格 - 有色金属价格以跌为主 其中铝价下降0.4% 铜价下降0.1% 锌价上涨0.1% [3] - 钢材价格与前一周基本持平 其中螺纹钢每吨3358元上涨0.1% 高速线材每吨3547元上涨0.1% 热轧带钢每吨3508元上涨0.1% [4] - 部分钢材品种价格微降 其中普通中板每吨3652元下降0.1% 焊接钢管每吨3700元下降0.1% 槽钢每吨3560元下降0.1% [4] 化工及农资类产品价格 - 化肥价格略有波动 其中三元复合肥上涨0.2% 尿素下降0.1% [4] - 基础化学原料价格小幅波动 其中硫酸价格上涨2.9% 甲醇价格上涨0.1% 聚丙烯价格下降1.2% 纯碱价格下降0.5% [4] - 橡胶价格略有上涨 其中天然橡胶上涨0.5% 合成橡胶上涨0.1% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种价格预计延续震荡运行 [1][3][5][7][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四WTI与布伦特原油期货因圣诞节假期休市，SC2602以444.7元/桶收盘，涨幅为0.38%；俄罗斯今年石油和凝析油产量约为5.16亿吨，约1032万桶/日；2026年石油盈余将影响油价，预计出现超每日200万桶过剩；进入假期，油价预计延续震荡运行 [1] - 燃料油：周四，上期所燃料油主力合约FU2603收涨0.61%，低硫燃料油主力合约LU2603收涨0.33%；截至12月24日当周，富查伊拉燃料油库存环比减少224.7万桶；低硫燃料油市场结构小幅走强，高硫燃料油市场也稍有支撑；短期FU和LU绝对价格或跟随油价波动，裂解或维持企稳向上 [1][3] - 沥青：周四，上期所沥青主力合约BU2602收涨0.17%；2026年1月国内沥青总排产量环比降7.3%，同比降12.1%；本周国内沥青企业厂家样本出货量环比增15.4%；近期沥青成本端支撑偏强，但终端需求疲软，炼厂出货受阻；预计价格进一步向下空间或有限，短期或跟随油价波动 [3] - 聚酯：TA605昨日收盘涨1.14%，EG2605昨日收盘持平；江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4 - 5成；华东部分PTA装置降负或重启；截至12月25日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷上升；需求处淡季，上游PX和TA对26年供需格局预期较好；聚酯库存去化，产品促销；主流大厂自律减产，对原料需求下降；终端开工下滑；原油价格偏强震荡，PX和TA价格短期反弹，但空间有限；乙二醇价格反弹幅度有限，关注冲高回调可能 [3][5] - 橡胶：周四，沪胶主力RU2605上涨80元/吨，NR主力上涨80元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌110元/吨；泰国前11个月天然橡胶、混合胶合计出口同比增4.6%，出口中国同比增24%；宏观大宗商品情绪升温，胶价跟涨；国内产胶进入停割期，海外原料预期上量，价格下跌，下游需求年底走弱，轮胎库存累库；预计胶价震荡走势 [5] - 甲醇：周四，太仓现货价格2145元/吨；供应端国内检修装置运行稳定，产量高位震荡，海外伊朗供应维持低位；需求端宁波富德装置检修，华东MTO装置开工率降低，烯烃总需求走弱；预计库存后期有反复，甲醇价格存在上限，维持底部震荡 [7] - 聚烯烃：周四，华东拉丝主流在6050 - 6250元/吨；供应方面产量将维持高位，需求方面下游订单和开工边际走弱；基本面驱动偏弱，库存向下游转移压力较大，预计整体维持震荡表现 [7][8] - 聚氯乙烯：周四，华东PVC市场挺价，华北市场价格略跌，华南市场价格个别上调；供应方面本周部分装置计划降负，预计产量小幅下降；需求方面国内房地产施工将放缓，后续管材和型材开工率将回落；基本面驱动依旧偏弱，估值有所修复，预计价格趋于底部震荡 [8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率、涨跌幅等信息 [9] 市场消息 - 俄罗斯副总理称今年石油和凝析油产量与2024年大致持平，约为5.16亿吨，即约1032万桶/日；俄罗斯将继续以OPEC+形式开展工作，全球石油市场保持平衡，OPEC+机制成效显著 [11] - 美官员称美国海岸警卫队因专业人手有限，暂时无法对一艘与委内瑞拉有关的油轮实施扣押行动 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14][15] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [32][36][38] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [44][50][53] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [61][63][68] - 生产利润：展示LLDPE、PP等品种生产利润的历史走势图表 [68][69] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多个优秀分析师奖项，带领团队获多个奖项，有十余年期货衍生品市场研究经验 [73] - 原油等分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多个优秀分析师称号，所在团队获优秀产业服务团队奖 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多个荣誉称号，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖 [75] - 甲醇等分析师彭海波：工学硕士，中级经济师，获优秀作者称号，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖 [76]