公司股东情况 - 截至2025年12月10日，金埔园林合并普通账户和融资融券信用账户的在册股东总数为10,565户 [1]

核心观点 - 美晨科技正加速剥离非核心园林业务资产并重组债务 以实施“去园林化”战略转型 聚焦汽车零部件核心主业 [1][2][3] 业务与财务困境 - 园林工程施工业务持续深度亏损 2022至2024年营收分别为4.31亿元、2.78亿元、1.22亿元 同期贡献毛利分别为-0.77亿元、-1.25亿元、-1.44亿元 严重侵蚀公司利润 [1][3] - 公司长期入不敷出 资产持续缩水 2023至2024年资产负债率超97% 2025年三季度末资产负债率达101% 公司已资不抵债 [1][3] 资产剥离举措 - 公司拟以1元对价转让全资子公司海南美晨100%股权 该公司净资产为-7931.29万元 2025年前10个月营收为0 净利润亏损71.92万元 [1][4] - 以2025年10月31日为基准日 海南美晨股东全部权益评估价值为-7917.42万元 1元交易对价基于此审计评估结果 [1][4] - 剥离该负资产后 预计将增加公司2025年度所有者权益约0.79亿元 [2][5] 债务重组举措 - 公司实施约9亿元债权债务重组 子公司赛石园林将价值9亿元的应收账款和合同资产转让给控股股东及相关国资方 [1][2] - 此举用以代美晨科技偿还其对控股股东及相关国资方的借款本息 该部分借款本息余额合计9.25亿元人民币 [2][5] - 同时 此举也减少了赛石园林对美晨科技的欠款 公司曾向赛石园林提供借款本息余额共计24.78亿元人民币 [2][5] 核心主业现状与前景 - 公司汽车零部件业务由旗下美晨工业运营 为国家级高新技术企业 产品涵盖汽车悬架系统、减振系统、流体输送系统等 [2][5] - 该业务市场占有率全国第三 连续17年获“全国百佳汽车零部件供应商”称号 [2][5] - 2025年上半年 汽车零部件业务实现营收8.4亿元 同比增长17.15% 发展相对稳健 [2][5] - 随着新能源汽车产业快速发展 公司的技术积累有望迎来新的增长机遇 [2][5]

文章核心观点 - 棕榈股份第二期股份回购方案已实施完成 累计回购金额约5005万元 回购股份占总股本1.15% 其中50%将用于注销以减少注册资本 50%用于未来股权激励 [1][9][12][19] 股份回购方案与调整 - 公司于2024年8月5日通过回购方案 计划使用自有资金回购 金额不低于5000万元且不超过1亿元 回购价格上限不超过2.37元/股 回购期限为12个月 [2] - 2025年7月21日 公司决定将第二期股份回购实施期限延长三个月至2025年11月4日 [3] - 2025年11月3日 公司调整回购价格上限由2.37元/股上调至3.88元/股 并将回购实施期限继续延长6个月至2026年5月4日 [5] 股份回购实施进展与完成情况 - 首次回购于2025年7月16日执行 回购1,289,000股 占总股本0.07% 金额约298.18万元 [10] - 截至2025年12月11日 累计回购20,823,000股 占总股本1.15% 最高成交价2.58元/股 最低成交价2.31元/股 总金额约5004.97万元 [9][11] - 实际回购时间区间为2025年7月16日至2025年12月11日 回购金额已达方案下限且未超上限 回购价格未超调整后上限 方案已实施完成 [12] 回购股份的后续安排与影响 - 累计回购股份的50%（即10,411,500股）将予以注销以减少公司注册资本 剩余50%（即10,411,500股）将用于未来实施股权激励计划 [19] - 若股权激励部分在回购完成后三年内未实施 未使用部分将予以注销 [19] - 本次回购不会对公司的财务、经营、债务履行能力及控制权产生重大影响 公司股权分布仍符合上市条件 [16] 回购合规性与相关主体行为 - 公司回购的时间、数量、价格及委托时段符合相关法律法规及回购方案要求 [17][18] - 在回购期间 公司董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人等相关主体不存在买卖或减持公司股票的情况 [14][15]

公司限售股解禁 - 公司约1763.94万股限售股份将于2025年12月17日解禁并上市流通 [1] - 此次解禁股份数量占公司总股本的比例为1.5343% [1] 公司经营与财务概况 - 截至发稿，公司市值为41亿元 [2] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：工程项目占比98.62%，其他行业占比1.38% [1]

交易核心公告与监管问询 - 2025年12月1日晚，园林股份公告拟作价1.12亿元购买华澜微约6.50%股权，交易完成后将成为华澜微第一大股东，但不对其形成控股[1][12] - 公告发布前，公司股价于11月8日出现涨停；公告披露后，股价经历连续两日跌停[1][13] - 股价异动及交易问题引发监管关注，上交所于12月2日下发问询函，针对标的业绩、交易目的、交易估值、支付安排、内幕交易五大问题提出问询[1][13] - 2025年12月9日，公司公告延期回复问询函，申请延期不超过5个交易日[1][13] 标的公司（华澜微）基本面分析 - 华澜微是一家数据存储解决方案提供商，产品涵盖存储模组、存储控制器芯片及服务、存储系统及应用[2][15] - 在主力业务存储模组领域，公司与行业龙头规模差距巨大：2024年，江波龙营收175亿元、佰维存储营收67亿元，分别约为华澜微同期营收的50倍和20倍[2][16] - 国科微2024年营收20亿元，是华澜微营收的5.5倍[3][16] - 公司宣称其存储控制器芯片核心技术具有明显优势，但2023年上半年，来自存储控制器芯片技术的收入占比不到7%，而超50%的收入来自第三方存储模组技术，难以佐证其技术优势[3][16] - 2019年至2022年上半年，三年半时间里华澜微研发费用合计为2.99亿元，其中超6000万元用于委外研发及咨询费，占比超20%[5][18] - 对比同业，江波龙、国科微仅2021年一年的研发费用便分别达到3.22亿元、3.03亿元[5][18] - 截至2022年6月末，华澜微共拥有国内外专利85项，远低于同期的江波龙（470项）、佰维存储（242项）和国科微（227项）[5][18] - 华澜微曾冲刺科创板IPO，但因核心技术遭问询等问题于2024年5月撤回申报，并于2025年9月再次办理辅导备案登记[5][18] 标的公司财务与估值变化 - 截至2025年三季度末，华澜微资产总额为8.55亿元，前三季度营收1.99亿元，归母净利润为-631万元[6][19] - 对比2022年上半年末，公司资产规模为10.00亿元，上半年营收2.74亿元，归母净利润为-2658万元[6][19] - 相比三年前，华澜微资产与营收规模均出现缩水，且持续亏损[7][20] - 此次收购中，华澜微估值为17.25亿元[7][20] - 此前科创板IPO时，公司拟募资6.57亿元发行5000万股（占发行后总股份25%），据此计算的投前估值约为19.71亿元[7][20] - 经过三年经营，华澜微的估值不增反降，缩水12%[8][20] 收购方（园林股份）经营与财务状况 - 园林股份主业为园林工程施工，服务于市政公园、乡村生态等领域，财务呈现周转率低下、资本占用严重的特征[9][21] - 公司应收账款常年高企：2022年至2024年，每年营业收入在5-7亿元左右，但应收账款常年保持在10亿元以上，周转率远低于1[9][21] - 公司业绩受下游投资周期影响显著：2021年录得营收高点12.24亿元，随后持续在8亿元以下徘徊[9][21] - 2025年前三季度，公司营收下跌33%[10][22] - 公司在手订单持续减少：2022年至2025年三季度末，合同资产分别为8.16亿元、5.78亿元、4.27亿元、3.13亿元[10][22] - 近四年又三个季度，公司经营活动现金流量总额为-3.87亿元[11][23] - 截至2025年三季度末，公司账上货币资金为2.53亿元[11][23] 交易细节与争议 - 对华澜微股权采用收益法和市场法估值，评估结果分别为8.13亿元和17.25亿元，园林股份最终采取市场法作为评估结果[11][23] - 采用市场法估值意味着需承担高达265.23%的增值率[11][23] - 交易对价1.12亿元，占公司账面货币资金（2.53亿元）的一半[11][23] - 公司称此次交易为“财务性投资”[11][23] - 监管问询对选取更高估值的方法是否合理、交易双方是否存在关联关系或其他利益安排、是否已采取措施保障中小股东利益提出质疑[11][23]

公司近期资产处置 - 为优化资产结构并提高资产使用效率，公司于12月11日签署合同，出售位于宁波市鄞州区首南街道四季云顶的两套独栋办公用房，面积合计805.86平方米，出售价格为1252万元（含税），预计该交易对公司当期净利润的影响约为622.76万元 [1][14] - 公司还计划出售其他闲置资产，包括位于武汉市东西湖区建筑面积554.09平方米的房产，以及位于宁波市北仑区好旺角大厦1幢的7套商业用房，建筑面积合计306.8平方米，出售价格将根据当地二手房市场行情合理确定 [1][2][14] 公司主营业务与战略转型 - 公司主营业务为光模块业务和园林业务，其中光模块业务主要包括光模块、AOC、光引擎等光通信产品的研发、生产和销售；园林业务主要包括园林工程施工、设计及苗木种植 [2][14] - 公司通过一年多时间，分四步完成了对武汉钧恒科技100%股权的收购，正式跨界进入光通信赛道 [3][14] 对钧恒科技的收购与整合过程 - 2024年5月，公司作价1.95亿元收购武汉钧恒30%股权 [4][15] - 2024年9月，公司追加投资5000万元，通过增资将持股比例提升至35% [5][15] - 2024年12月，公司支付2.59亿元现金进行增资，完成后持股达51%，钧恒科技正式纳入合并报表 [6][15] - 2024年9月29日，公司公告拟通过发行股份及支付现金方式购买钧恒科技剩余49%股权，交易价格为11.27亿元，其中2.82亿元以现金支付，并拟募集配套资金不超过8.45亿元，用于支付现金对价、新建年产300万只光通信器件生产基地建设项目及支付中介费用，交易构成重大资产重组，完成后钧恒科技将成为公司全资子公司 [6][7][15] 公司业务扩张与海外布局 - 公司表示，钧恒科技专注于光模块行业十余年，全资控股有利于增强控制力，提升在研发、生产及销售等方面的协同能力，强化产业布局 [7][15] - 2024年11月5日，公司控股子公司钧恒科技（马来西亚）有限公司以2400万马币的自有资金，在马来西亚槟城州购置总面积达7844.3平方米的工业地产，用于建设光模块项目 [7][16] 公司近期财务表现 - 2024年前三季度，公司实现营业总收入10.81亿元，同比增长206.15%；归母净利润5171.88万元，同比增长96.96%；扣非净利润4301.94万元，同比增长64.42% [7][16] - 截至2024年第三季度末，公司货币资金为3.03亿元，短期借款为5.94亿元，长期借款为2.85亿元 [8][16] 公司二级市场表现 - 截至12月11日收盘，公司股价报22.43元/股，当日上涨0.54%，总市值为176.11亿元 [9][16] - 当日股票最高价为23.65元，最低价为22.02元，振幅为7.31%，成交量为79.10万手，成交额为18.08亿元，换手率为13.05% [11][17] - 公司动态市盈率为255.39，静态市盈率为269.69，TTM市盈率为194.04，市净率为11.12，总股本为7.85亿股 [11][17]

案件判决与索赔进展 - 湖北省高级人民法院已于2025年8月对农尚环境证券虚假陈述责任纠纷案作出终审胜诉判决 [1][3] - 判决依据为公司未及时披露2023年度业绩预告及退市风险警示的违规行为 [1][3] - 基于生效判决，在特定期间投资并遭受损失的投资者现可依法参与索赔 [1][3] - 符合索赔条件的投资期间为：2024年1月31日至2024年4月28日期间买入，并在2024年4月29日之后卖出或仍持有而亏损 [1][4] 公司违规事实 - 农尚环境于2024年11月5日公告收到湖北证监局警示函 [2][5] - 公司2023年年度报告显示，营业收入为7,142.74万元，归属于上市公司股东的净利润为-2,976.66万元 [2][5] - 因2023年经审计的净利润为负且营业收入低于1亿元，公司股票交易自2024年4月30日起被实施退市风险警示 [2][5] - 公司违规事实包括：未按规定在2023年会计年度结束后一个月内披露2023年度业绩预告，也未对可能被实施退市风险警示的风险予以提示 [2][5]

核心观点 - ST美晨通过一系列债务重组与资产出售的实质性举措 旨在剥离亏损的园林业务并聚焦汽车零部件主业 以优化资产结构并改善财务状况 初步测算可增厚净资产约4.3亿元至4.6亿元 [2][3][4] 具体举措与交易安排 - 公司实施“三角抵债”重组 将全资子公司赛石园林账面价值约9亿元的应收账款及合同资产转让给控股股东潍坊国投 用以抵偿上市公司对潍坊国投的等额债务 同时减少赛石园林对上市公司的欠款 [2] - 该交易涉及的资产债务人主要为地方政府、央企及地方国企 通过“债权让与+债务抵销”实现法律上的干净切割与会计上的立即见效 [2][3] - 公司拟以1元对价向关联方出售赛石园林持有的子公司海南美晨100%股权 截至2025年10月末 海南美晨净资产为-7931万元（约合-0.79亿元） 出售后其将脱离上市公司合并报表范围 [3] 交易影响与战略意义 - 两项交易组合策略被形容为“外科式止血” 不仅以应收款面值冲抵有息负债以压降财务费用 更切断了持续亏损源头 [3] - 此举是公司整体战略转型的关键一步 为后续彻底剥离赛石园林100%股权这一重大资产重组做好铺垫 旨在最终与园林业务完全切割 [4] - 公司此前已完成名称变更 加入“集团”字样以适配长期发展战略并推动资源整合 [4] 未来展望 - 历史包袱出清后 公司资源将全部集中于汽车零部件核心赛道 后续研发投入与订单落地速度有望加快 [4] - 公司将能更专注于汽车零部件业务的技术创新和产业升级 提升产品附加值 投资者的关注点也将从解决历史问题转向主业发展前景 [5]

公司股权结构调整 - 杭州园林于2025年12月10日召开董事会及监事会，审议通过向全资子公司转让参股公司股权的议案 [1] - 公司将所持上海信志源信息科技有限公司15%股权转让给全资子公司杭园资本投资（杭州）有限公司，转让价格约为2533万元 [1] - 交易完成后，公司不再直接持有信志源科技股权，转为通过全资子公司杭园资本间接持有约31.16%的股权，公司合并报表范围不发生变化 [1] 公司业务与财务概况 - 2025年1至6月份，杭州园林的营业收入构成为：园林设计业务占比92.69%，其他业务收入占比5.0%，工程总承包业务占比2.32% [1] - 截至新闻发稿时，杭州园林的市值为19亿元 [2]

公司股权结构调整 - 杭州园林将直接持有的参股公司上海信志源信息科技有限公司15%股权转让给其全资子公司杭园资本投资（杭州）有限公司 [1] - 本次股权转让价格为25,327,503.09元 [1] - 股权转让完成后，公司不再直接持有信志源科技股权，转为通过全资子公司杭园资本间接持有信志源科技31.1613%的股权 [1] 交易目的与影响 - 本次交易旨在优化资源配置并提高管理效率 [1] - 交易完成后，公司的合并报表范围不发生变化 [1]