员工持股计划 - 公司公布2025年员工持股计划 股票来源为回购专用账户的A股普通股 预计持有不超过47.7322万股 占总股本比例不超过0.36% [1] - 持股计划受让价格为75.70元/股 资金来源包括员工合法薪酬 自筹资金及法律允许的其他方式 [1] - 公司明确不以任何方式向持有人提供垫资 担保或借贷等财务资助 [1] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成 部分个股呈现上涨态势 [2]

半导体板块今日早盘表现活跃，截至10:02，中证半导体材料设备主题指数上涨1.7%，9月已累计涨 超20%，成分股中，联动科技涨超12%，华海清科涨超6%，金海通涨超5%，半导体设备ETF易方达 （159558）盘中净申购超6600万份，该产品此前已连续7个交易日获净流入，合计3.6亿元。 中信证券表示，从产能角度看，国内晶圆厂全球市占率有望从目前的10%提升至30%，存在约3倍 扩产空间；设备国产化率若从目前的20%提升到60%至100%，则有3至5倍的增长空间。短期来看，今年 国内晶圆厂投资节奏虽相对平稳，但头部存储厂商新项目有望启动，先进逻辑厂商亦在加大扩产力度， 半导体设备行业或迎来新一轮增长。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 中证半导体材料设备主题指数由40只业务涉及半导体材料和半导体设备的股票组成，聚焦算力硬件 基础环节，根据申万三级行业分 ...

盘面上，一方面，铜缆高速连接、CPO、液冷服务器等算力硬件股集体走弱，中恒电气（002364）、立 昂微（605358）、青山纸业（600103）盘中跌停，英维克（002837）、浪潮信息（000977）、工业富联 （601138）等多只科技股回调。游戏板块部分个股大幅调整，吉比特（603444）跌停，昆仑万维 （300418）、星辉娱乐（300043）、三七互娱（002555）跌幅居前。此外，消费电子、光刻机、AI应 用概念股同样表现低迷。 另一方面，风电设备板块逆势大涨，威力传动（300904）20cm涨停，吉鑫科技（601218）、明阳智能 （601615）封板。化学纤维板块同样表现活跃，神马股份（600810）、三房巷（600370）封板，新凤鸣 （603225）、新乡化纤（000949）、桐昆股份（601233）涨幅居前。 半导体产业链持续拉升 午后半导体产业链持续拉升，设备、晶圆代工方向领涨，华虹公司逆势大涨创历史新高。 近期，半导体设备板块迎来爆发式上涨，以"一骑绝尘"的姿态引领科技股反弹。截至9月24日，板块3日 涨超16%，半个月涨超30%，3个月涨超50%。 9月26日，A股指数走弱，创业 ...

9月26日，A股指数走弱，创业板指盘中跌超2.5%。 沪深两市成交额2.17万亿元，较上一个交 易日缩量2257亿元，全市场超3400只个股下跌。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3828.11 | 13209.00 | 1528.98 | | -25.20 -0.65% -236.90 -1.76% -28.24 -1.81% | | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1450.82 | 3151.53 | 6224.91 | | -23.66 -1.60% -84.23 -2.60% -75.74 -1.20% | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 4550.05 | 7240.91 | 5497.73 | | -43.44 -0.95% -100.41 -1.37% -63.41 -1.14% | | | | 中证1000 | 深证100 | 中证红利 | | 7397.59 | 5827.23 | 5455.01 | | -108.92 -1.45% -100.18 -1.69% +14.51 ...

行业景气度与市场表现 - 2025年第二季度全球半导体设备公司总收入同比增长24% 预计2025年全年收入同比增长12% [1] - AI芯片对计算性能和功耗的高要求提高了芯片设计和制造复杂性 推动高性能SoC测试机和存储测试机需求显著增长 [1] - HBM技术成为AI计算标配 COWOS封装技术支撑GPU与HBM高速互联 先进封装设备需求高速增长 [1] - 海外半导体设备市场受AI投资驱动同比增长40% 测试机和封装设备等后道设备增长尤为显著 [1] - 2025年上半年中国半导体设备市场规模同比微降1% 但国产化率同比增加6个百分点至21% [1] 企业财务表现对比 - 九家前道设备企业2025年上半年均实现营收增长 但精测电子 芯源微 拓荆科技出现增收不增利现象 归母净利润同比大幅下滑 [2] - 微导纳米归母净利润同比增长348.95% 长川科技增长98.73% 华峰测控增长74.04% 中科飞测增长73.01% [3] - 北方华创营收161.42亿元同比增长29.51% 归母净利润32.08亿元同比增长14.97% [2][3] - 中微公司营收49.61亿元同比增长45.88% 归母净利润7.06亿元同比增长34.62% [2][3] - ASMPT营收65.26亿元同比增长0.70% 但归母净利润2.15亿元同比下降31.79% [2] 拓荆科技专项分析 - 拓荆科技2025年上半年营收19.54亿元同比增长54.25% 增速排名第一 但归母净利润0.94亿元同比下降26.96% [2][3] - 2025年第一季度因新产品验证成本较高导致毛利率大幅下滑至19.89% 第二季度毛利率回升至38.83% [3][4] - 公司毛利率从2022-2023年维持50%左右 2024年波动下滑至39.31% 2025年第一季度触底后回升 [4] - 累计出货超过3000个反应腔 包括340个新型反应腔pX和Supra-D 先进制程设备通过客户认证进入规模化量产 [5] - 合同负债达453,577.43万元 较2024年末增长52.07% 主要系在手订单增加为后续收入增长奠定基础 [5] 技术发展与市场拓展 - 基于新型设备平台PF-300T Plus和PF-300M及新型反应腔的PECVD Stack ACHM等先进工艺设备陆续通过客户验收 [5] - ALD设备持续扩大量产规模 业务增长强劲 市场渗透率进一步提升 [5] - 公司优化客户结构 在巩固国内龙头晶圆厂合作同时成功导入新客户 [5]

行业景气度与市场表现 - 2025年第二季度全球半导体设备公司总收入同比增长24% 预计2025年全年全球半导体设备企业收入同比增长12% [1] - AI芯片对计算性能和功耗的高要求大幅提高芯片设计和制造的复杂性 带动高性能SoC测试机和存储测试机需求显著增长 [1] - HBM技术成为AI计算标配 COWOS封装技术成为GPU与HBM高速互联的关键支撑 先进封装设备需求迎来高速增长 [1] - 海外半导体设备市场受AI相关投资驱动实现高增 市场规模同比增长40% 其中测试机、封装设备等后道设备增长尤为显著 [1] - 2025年上半年中国半导体设备市场规模同比微降1% 但国内半导体设备国产化率同比增加6个百分点至21% [1] 企业业绩分化与财务表现 - 2025年上半年九家前道设备企业均实现营收增长 但精测电子、芯源微、拓荆科技出现增收不增利现象 归母净利润同比大幅下滑 [2] - 北方华创2025年上半年营业收入161.42亿元 同比增长29.51% 归母净利润32.08亿元 同比增长14.97% [2] - 中微公司2025年上半年营业收入49.61亿元 同比增长45.88% 归母净利润7.06亿元 同比增长54.62% [2] - 华峰测控2025年上半年营业收入5.34亿元 同比增长40.99% 归母净利润1.96亿元 同比增长74.04% [2] - 长川科技2025年上半年营业收入21.47亿元 同比增长41.80% 归母净利润4.27亿元 同比增长94.73% [2] 龙头企业季度表现与产品结构 - 2025年第二季度北方华创营收同比增长22.5% 但归母净利润同比下降1.6% 出现增收不增利现象 [3] - 2025年第二季度中微公司营收同比增长51.3% 归母净利润同比增长46.8% 实现同步高增长 [3] - 中微公司等离子刻蚀设备上半年实现营收37.81亿元 同比增长约40% 贡献公司75%以上营收 [3] - CCP刻蚀设备累计装机超4500台 同比增加超900台 其中Primo HD-RIE累计装机超过120个反应台 Primo UD-RIE累计装机接近200个反应台 [3] - ICP设备已在50多个客户生产线上大规模量产 累计装机量超过1200个反应台 未来将继续验证更多刻蚀工艺 [3] 技术研发与新产品进展 - 中微公司规划近40种导体薄膜沉积设备开发 预计未来三到五年逐步落地 其中9种设备已完成开发 6款实现量产运转1年 [4] - 2025年计划完成7种设备开发 上半年新产品LPCVD和ALD导体化学沉积设备销售同比增长608.2% [4] - 2025年上半年中微公司研发投入约14.92亿元 同比增加5.21亿元 增速约53.70% 研发投入占营收比例约30.07% [5] - 研发投入占比远高于科创板上市公司10%~15%的平均水平 [5] 订单与存货状况 - 截至2025年半年报 中微公司合同负债为31.7亿元 同比增长24.8% 反映在手订单充足 [5] - 同期存货为80.8亿元 同比增长19.2% 其中发出商品余额为40.3亿元 [5]

行业景气度与增长 - 2025年第二季度全球半导体设备公司总收入同比增长24% 预计2025年全年收入同比增长12% [1] - AI芯片对计算性能和功耗的高要求提高芯片设计和制造复杂性 带动高性能SoC测试机和存储测试机需求显著增长 [1] - HBM技术成为AI计算标配 COWOS封装技术支撑GPU与HBM高速互联 先进封装设备需求高速增长 [1] - 海外半导体设备市场受AI相关投资驱动同比增长40% 测试机和封装设备等后道设备增长显著 [1] 中国市场表现与国产化 - 2025年上半年中国半导体设备市场规模同比微降1% 主要受上年同期高基数影响 [1] - 同期国内半导体设备国产化率同比增加6个百分点至21% [1] 企业业绩分化 - 九家前道设备企业2025年上半年均实现营收增长 但精测电子 芯源微 拓荆科技出现增收不增利 归母净利润同比大幅下滑 [2] - 微导纳米归母净利润同比增长348.95% 长川科技增长98.73% 华峰测控增长74.04% 中科飞测增长73.01% [3] - 北方华创归母净利润同比增长14.97% 中微公司增长36.62% [3] 长川科技业绩驱动因素 - 产品品类不断拓宽 重点开拓覆盖SoC 逻辑等高端应用场景的数字测试设备 三温探针台 三温分选机等产品 [3] - 实现从中低端市场向中高端市场转换 [3] - 2025年上半年营收增长41.80%至21.67亿元 测试机收入12.50亿元(增长34.30%) 分选机收入7.09亿元(增长50.36%) [3] - 存货30.02亿元(增长35%) 合同负债0.63亿元(增长144%) 显示在手订单充足 [3] 盈利能力与研发投入 - 长川科技毛利率自2020年低点爬升 近年维持在54%-56% 2025年上半年为54.93% [4] - 费用率同比下降3.42个百分点至37.93% 主要因规模效应显现和营运水平提升 [4] - 研发投入5.77亿元(增长35.38%) 占营收比例达26.65% 拥有海内外专利超1150项(发明专利超370项) 91项软件著作权 [4] 行业发展前景 - AI及HBM拉动行业需求 封测环节景气度持续提升 行业向上拐点明显 [4] - 国内测试设备厂商迎来较大发展空间 建议关注存货与订单状况 高端设备快速突破 以及用于AI芯片 GPU的测试机放量情况 [4]

全球半导体设备行业景气度 - 2025年第二季度全球半导体设备公司总收入同比增长24% [1] - 预计2025年全年全球半导体设备企业收入同比增长12% [1] - AI芯片对计算性能和功耗的高要求大幅提高芯片设计和制造复杂性 [1] - HBM技术成为AI计算标配 COWOS封装技术支撑GPU与HBM高速互联 [1] - 海外半导体设备市场受AI投资驱动同比增长40% 测试机和封装设备增长显著 [1] 中国市场表现与国产化进展 - 2025年上半年中国半导体设备市场规模同比微降1% [1] - 同期国内半导体设备国产化率同比增加6个百分点至21% [1] - 前道设备企业均实现营收增长但部分企业出现增收不增利现象 [4] - 精测电子 芯源微 拓荆科技归母净利润同比大幅下滑 [4] 重点企业财务表现对比 - 北方华创2025年上半年营收161.42亿元同比增长29.51% 归母净利润32.08亿元同比增长14.97% [2] - 中微公司营收49.61亿元同比增长45.88% 归母净利润7.06亿元 [2] - 拓荆科技营收19.54亿元同比增长54.25% 归母净利润0.94亿元同比下降26.96% [2] - 华峰测控营收5.34亿元同比增长40.99% 归母净利润1.96亿元同比增长74.04% [2] - 长川科技营收21.47亿元同比增长41.80% 归母净利润4.27亿元同比增长94.73% [2] - 2025年第二季度北方华创营收同比增长22.5% 归母净利润同比下降1.6% [4] - 同期中微公司营收同比增长51.3% 归母净利润同比增长46.8% [4] 北方华创专项分析 - 完成对芯源微并购自2025年6月30日起纳入合并财务报表 [5] - 2025年上半年芯源微毛利率大幅下降影响北方华创盈利表现 [5] - 并表后北方华创营业成本增速远高于营业收入 [5] - 毛利率下降至42.17%较上年同期下降3.33个百分点 [5] - 研发投入同比增长30.01%至29.15亿元 研发费用率提升至12.87% [6] - 上半年蚀刻设备收入超50亿元 形成全系列产品布局 [6] - 薄膜沉积设备收入超65亿元 覆盖物理/化学气相沉积等全系列技术 [6] - 热处理设备收入超10亿元 湿法设备收入超5亿元（不含芯源微） [6]

整体观点 - 瑞银对中国股票保持乐观立场 较青睐A股 因相对估值具有吸引力 较MSCI世界指数有30%折让 与历史均值相若 且外资持仓仍偏低 [1] 行业偏好 - 看好AI主题 A股券商及高息股 [1] - 对"反内卷"主题有选择性地持乐观态度 偏好太阳能 化工及锂电池板块 [1] A股首选名单 - 华泰证券 北方华创 宇通客车 金山办公 长江电力和小商品城 均予买入评级 [1] H股首选名单 - 中国移动 腾讯 中国中车和比亚迪 均予买入评级 [1] ADR首选名单 - 网易 阿里巴巴和万国数据 均予买入评级 [1]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中股价下跌2.12%至205.01元/股 成交额5.56亿元 换手率1.96% 总市值277.86亿元 [1] - 主力资金净流入1310.96万元 特大单买入占比10.62% 大单买入占比27.78% [1] - 年内累计涨幅达97.60% 近5/20/60日分别上涨9.28%/18.49%/47.26% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.34亿元 同比增长40.99% [2] - 同期归母净利润1.96亿元 同比增长74.04% [2] 股东结构变化 - 股东户数7015户 较上期减少10.56% [2] - 人均流通股19320股 较上期增加11.88% [2] - 香港中央结算持股884.41万股 较上期增持404.41万股 [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF持股192.75万股 增持16.96万股 [3] - 易方达积极成长混合新进成为第九大股东 持股163.88万股 [3] 公司基本概况 - 主营业务为半导体自动化测试系统研发生产销售 测试系统收入占比85.72% [1] - 属于半导体设备行业 涉及集成电路、芯片概念等板块 [1] - A股上市后累计派现5.65亿元 近三年累计派现3.36亿元 [3]