报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经济增长方面开工率多数回升，需求端楼市销售超去年同期；通货膨胀方面油价走强 [1][2][3] 各部分总结 经济增长：开工率多数回升 生产：开工率多数回升 - 电厂日耗高位震荡，9月16日6大发电集团平均日耗90.0万吨较9月9日上升3.6%，9月10日南方八省电厂日耗227.1万吨较9月5日下降6.0% [5][12] - 高炉开工率回升至减产前，9月12日全国高炉开工率83.9%较9月5日上升3.5个百分点，产能利用率90.2%较9月5日上升4.4个百分点，唐山钢厂高炉开工率90.7%较9月5日上升1.9个百分点 [5][15] - 轮胎开工率明显回升，9月11日汽车全钢胎开工率65.6%较9月4日上升5.8个百分点，半钢胎开工率73.5%较9月4日上升6.0个百分点；江浙地区织机开工率持续回升，9月11日涤纶长丝开工率91.4%较9月4日上升0.2个百分点，下游织机开工率62.4%较9月4日持平 [5][18] 需求：楼市销售超过去年同期 - 30城新房销量超出去年同期，9月1 - 16日30大中城市商品房日均销售面积19.6万平方米，较8月同期上升9.0%，较去年9月同期上升11.7%，较2023年9月同期下降25.3%，分区域一线、二线和三线城市销售面积分别同比上升12.5%、14.2%、5.9% [5][22] - 车市零售走势平稳，9月零售同比下降4%，批发同比下降3%，今年以来累计零售同比增长9%，累计批发同比增长12% [5][24] - 钢价反弹趋弱，9月16日螺纹、线材、热卷、冷轧价格较9月9日分别上涨0.6%、1.1%、1.2%、0.6%，9月以来环比分别下跌2.5%、2.1%、1.3%、0.7%，同比分别下跌2.6%、3.2%、上涨6.4%、上涨4.5%；钢材库存升至去年同期水平，9月12日五大钢材品种库存1095.1万吨较9月5日上升17.4万吨 [5][30] - 水泥价格跌势放缓，9月16日全国水泥价格指数较9月9日下跌0.4%，华东和长江地区表现弱于全国平均水平；9月以来水泥均价环比下跌1.5%，同比下跌11.6% [5][31] - 玻璃价格连续两周反弹，9月16日玻璃活跃期货合约价报1236元/吨较9月9日上涨3.1%，9月以来环比上涨2.3%，同比上涨5.6% [5][37] - 集运运价指数再度下跌，9月12日CCFI指数较9月5日下降2.1%，SCFI指数下跌3.2%，9月以来CCFI指数同比下跌36.0%，环比下跌4.6%，SCFI指数同比下跌41.6%，环比下跌3.5% [5][38] 通货膨胀：油价走强 CPI：猪价低位徘徊 - 猪价低位徘徊，9月16日猪肉平均批发价19.9元/公斤较9月9日上涨0.1%，9月以来环比下跌1.4%，同比下跌25.5% [5][45] - 农产品价格指数小幅回落，9月16日较9月9日下跌0.3%，分品种鸡蛋涨幅最大，蔬菜跌幅最大；9月以来同比下跌11.1%，环比上涨2.7% [5][48] PPI：油价走强 - 油价走强，9月16日布伦特和WTI原油现货价报68.7和64.5美元/桶，较9月9日分别上涨2.6%和3.0%，9月以来布伦特和WTI现货月均价环比分别下跌1.2%和0.9%，同比分别下跌9.3%和8.8% [5][52] - 铜铝持续上涨，9月16日LME3月铜价和铝价较9月9日分别上涨2.4%和3.8%，9月以来LME3月铜价环比上涨2.4%，同比上涨6.2%，LME3月铝价环比上涨1.7%，同比上涨6.9% [5][55] - 国内商品指数环比跌幅扩大，9月16日南华工业品指数较9月9日上涨1.9%，CRB指数较9月9日上涨0.3%，9月以来南华商品指数环比下跌1.2%，同比下跌0.6%，CRB指数环比下跌0.9%，同比上涨3.5% [5][57] - 9月以来工业品价格多数下跌且同比多数下行，玻璃价格环比延续涨势，焦煤、焦炭跌幅居前，螺纹钢价格同比由涨转跌，线材、水泥、焦煤、焦炭、动力煤价格同比跌幅走阔，冷轧板价格同比涨幅走阔、热轧板价格同比涨幅收窄 [5][59]

"中国洋浦港"籍国际船舶已增至66艘，总吨位361.42万，总载重吨641.61万吨，登记数量和运力规 模稳居全国自贸港（区）首位。这是海南日报全媒体记者9月16日从"中国洋浦港"籍船舶海事船检与航 运金融服务对接会上获悉的。 当天的对接会上，合作签约是重头戏，共同拓展专业服务"朋友圈"。海南国际船舶登记管理局、中 国银行股份有限公司洋浦分行、中国太平洋财产保险股份有限公司海南分公司和中国船级社海南分社等 四家单位，共同签署《海事船检与航运金融协调机制共建协议》。根据协议，四方将构建三大创新体 系：一是全链条服务体系，打通"检验－登记－融资－保险"环节壁垒，实现业务流程"串联变并联"，大 幅缩短船舶运营筹备周期；二是定制化金融支持体系，开发符合航运业特点的低息贷款、灵活保费等专 属产品，设立绿色审批通道，预计可降低企业综合运营成本15％以上；三是数字化协同体系，在依法合 规前提下建立数据共享平台，联合开展政策宣讲、业务培训等活动，持续优化自贸港航运营商环境。 中国太平洋财产保险股份有限公司海南分公司"牵手"中银保险有限公司广东分公司，签署《保险业 务战略合作协议》，发挥全球化的资源优势，聚焦航运金融，紧扣企业 ...

公司接收全球首艘甲醇双燃料动力滚装船[2] 公司于2025年9月17日在江苏省南通市接收9300CEU甲醇双燃料动力滚装船"港荣"轮[2] 该船为全球首艘采用甲醇双燃料动力系统的大型汽车滚装船[2] 公司滚装船船队规模及结构[2] 公司汽车滚装船板块现拥有19艘营运船舶 包括8艘长江滚装船 4艘沿海滚装船和7艘远洋滚装船[2] 公司在建订单情况[2] 公司手持5艘滚装船订单 包括1艘9300CEU和4艘CEU车位甲醇双燃料动力船[2] 新船计划于2025年下半年至2026年投入运营[2]

公司融资安排 - 公司获得中国银行上海分行专项贷款支持 用于回购A股股份 最高贷款金额2.7432亿元人民币 [2] - 贷款期限不超过三年 承诺函有效期自签发之日起一年 [2] - 贷款需符合法律法规及监管要求 具体安排将通过签署融资协议约定 [2]

A California Border Patrol officer directs a Mobile Vehicle and Cargo Inspection Systems (VACIS) truck to x-ray the contents of a cargo container at the Los Angeles/Long Beach Seaport Centralized Examination Station in Carson on Feb. 3, 2022.Tim Robertson, CEO for DHL Global Forwarding, tells CNBC this is the most atypical peak shipping season he has ever seen.Traditionally, retailers order their remaining holiday goods for a late August/September arrival before manufacturing plants close to celebrate Octob ...

公司融资安排 - 公司获得中国银行上海分行提供的专项贷款支持 用于回购A股股份 [1] - 贷款金额最高不超过人民币2.7432亿元 [1] - 贷款期限不超过三年 承诺函自签发日起一年有效 [1]

公司融资安排 - 公司获得中国银行上海分行专项贷款支持 最高贷款金额不超过人民币2.7432亿元[1] - 贷款期限不超过三年 专项用于回购A股股份[1] - 贷款承诺函有效期自签发之日起一年[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周影响EC价格走势的核心因素为欧线现舱报价与淡季需求偏弱，欧线现舱报价与SCFI欧线均下行，集运市场进入淡季，短期期价估值偏弱，但期价已至短期低位，存在反弹可能；若中东局势缓和使红海复航，欧线运价将下行，后续淡季需求或减弱，旺季支撑也可能偏弱 [1][4][7] - 趋势研判下跌动量延续，主力合约短期支撑位区间在1050 - 1100，压力位区间在1200 - 1250，可择高位卖出套保，关注12合约1550 - 1600点低多机会 [9][10] - 期现策略可择时做空基差，套利策略暂时保持观望；舱位管理可做空集运指数期货锁定利润，成本管理可买入集运指数期货确定订舱成本 [12][13] 各目录总结 第一章 核心因素及策略建议 1.1 核心因素 - 当周影响EC价格走势的核心因素为欧线现舱报价与淡季需求偏弱，主流船司9月下旬现舱报价下行，世界排名前二的船司欧线小柜现舱报价跌破一千美元，带跌期货价格估值，美国关税政策影响偏中性，EC价格与欧线现舱报价高度正相关 [1] - 近端交易逻辑：欧线现舱报价与SCFI欧线下行，集运市场进入淡季，短期期价估值偏弱，有震荡略回落可能，但期价已至短期低位，存在反弹可能 [4] - 远端交易预期：中东局势若缓和使红海复航，欧线运价将下行；今年前八月欧线集运市场旺季属性模糊，后续淡季需求或减弱，旺季支撑也可能偏弱 [7] 1.2 交易型策略建议 - 趋势研判下跌动量延续，主力合约短期支撑位区间在1050 - 1100，压力位区间在1200 - 1250 [9][10] - 策略建议：可择高位卖出套保，谨防部分合约低位反弹，关注短期12合约1550 - 1600点的低多机会 [10] 1.3 产业客户操作建议 - EC风险管理策略建议：期现策略可择时做空基差，套利策略暂时保持观望 [12] - 舱位管理：已入手舱位但运力饱满或订舱货量不佳，担心运价下跌，可做空集运指数期货锁定利润 [13] - 成本管理：船司空班力度加大或即将进入旺季，为防止运价上涨增加运输成本，可买入集运指数期货确定订舱成本 [13] 1.4 基础数据概览 - 集运市场综合运价指数：多个指数环比下降，如FBX综合航线指数环比降3.39%，CICFI环比降2.31%等；SCFIS欧洲航线环比降8.06%，SCFI欧洲航线环比降12.24%；SCFIS美西航线环比升37.67%，SCFI美西航线环比升8.27%，SCFI美东航线环比升7.61% [14] 第二章 本周重要信息 利多信息 - 2025年前8个月，欧盟为我国第二大贸易伙伴，我国与欧盟贸易总值为3.88万亿元，增长4.3%，占我国外贸总值的13.1% [27] - 以色列总理称清除哈马斯领导层将为加沙地带停火扫除“主要障碍” [27] - 2025年上半年，我国跨境电商进出口约1.32万亿元，同比增长5.7%，进出口两旺 [27] 利空信息 - 墨西哥计划对中国和一些亚洲出口国生产的汽车和其他产品征收高达50%的关税 [31] - 主流船司9月下旬欧线现舱报价持续下行，马士基和地中海航运欧线小柜现舱报价跌破1000美元 [31] - SCFI欧线加速下降 [31] 第三章 盘面解读 单边走势和资金动向 - 本周集运指数（欧线）期货价格在现货订舱价格引导下整体延续震荡偏弱走势，技术面均线空头排列，仍存小幅下行预期 [30] - 近期集运主力席位净空持仓小幅下降，市场受空头主导但交易情绪谨慎，预计后续降幅收敛 [32] 基差结构 - 当期上海出口集装箱运价结算指数（SCFIS）欧洲航线继续下行，环比降幅扩大至11.68%，主力合约EC2510基差较前一周收窄，因主流船司欧线现舱报价下行引领期价下行，基差收敛，可择时做空基差 [34] 月差结构 - 当周集运欧线跨期合约价差组合中，EC2510 - 2512和EC2510 - 2602合约组合价差明显扩大，因现舱报价下行，近月合约受利空影响更大，可暂时保持观望 [36][37] 第四章 估值和利润分析 - 上半年主流船司中，中远海控、马士基、达飞集团等利润与营收表现不错，部分船司如ONE、阳明海运等利润大幅缩减，但大部分航运企业仍盈利 [39] - 下半年班轮公司认为不确定性增强，经营更谨慎，可能关注成本控制，通过停航等手段影响运价走势 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运市场现货仍处下跌通道，预计10月中下旬跌幅放缓，10合约估值有下移空间，可考虑国庆前空单逢低分批减仓止盈，同时10 - 12反套逢低滚动操作，2 - 4正套逢低入场[8][11][12] - 干散货航运市场大型船短期运价有支撑但缺乏大幅上行动力，中型船运输需求有支撑，市场短期内以震荡走势为主[22] - 油运市场走势分化，原油运输市场延续上行，成品油市场受询盘减少运价下行，中长期关注环保淘汰、供需重塑对运价的影响[29] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运——集运指数（欧线） - **期货盘面表现**：9月17日，EC2510收盘价1109.7，跌60.0，跌幅5.13%；EC2512收盘价1672.0，跌1.8，跌幅0.11%等，不同合约涨跌不一[5] - **月差结构**：如EC10 - EC12价差 - 562，涨跌 - 58.2等，各合约间价差有不同变化[5] - **集装箱运价**：SCFIS欧线1440.24点，环比 - 8.06%，同比 - 62.24%；SCFI综合指数1398.11，环比 - 3.21%，同比 - 52.82%等，多数航线运价环比下跌[5] - **燃油成本**：WTI原油近月64.17美元/桶，环比1.82%，同比 - 7.12%；布伦特原油近月68.03美元/桶，环比1.51%，同比 - 5.6%[5] - **市场分析**：船司调降现货报价，现货延续下跌，预计10月中下旬跌幅放缓，关注口岸开放和关税谈判情况，下半年受关税压制运价中枢预计下移[8][9] - **交易策略**：单边偏弱震荡，10合约估值有下移空间，国庆前空单逢低分批减仓止盈；套利方面，10 - 12反套逢低滚动操作，2 - 4正套逢低入场[11][12] 干散货航运 - **运价指数**：9月16日，BDI报2154.00，涨0.05%；BCI报3189.00，涨1.11%；BPI报1968.00，跌1.75%等，海岬型船运费上扬抵消小型船运价下跌[18][19] - **即期和周度运价**：9月16日，巴西图巴朗 - 青岛（BCI - C3）运价23.94美元/吨，环比 + 0.67%；截至9月12日，澳大利亚海因波特 - 青岛运价12.10美元/吨，环比 + 1.26%等，不同航线运价有不同变化[20] - **发运数据**：9月8 - 14日，Mysteel全球铁矿石发运总量3573.1万吨，环比增加816.9万吨；巴西9月大豆出口预计升至743万吨等[21] - **市场分析**：大型船市场受澳大利亚季末货盘支撑，短期内运价有支撑但缺乏大幅上行动力；中型船运输需求有支撑，市场短期内以震荡走势为主[22] 油轮运输 - **运价指数和收益**：9月16日，BDTI报1137.00，环比 + 0.80%，同比 + 26.76%；VLCC平均收益57975.00美元/天，环比 + 58.71%，同比 + 90.00%等，原油和成品油运输市场走势分化[28][29] - **原油期货价格**：WTI原油近月64.17美元/桶，环比1.82%，同比 - 6.18%；布伦特原油近月68.03美元/桶，环比1.51%，同比 - 5.1%[28] - **市场分析**：原油运输市场因供给偏紧和货量略超预期运价企稳，成品油市场部分船型因需求下降和供给充足运价下跌，中长期关注环保淘汰、供需重塑对运价的影响[29] - **行业资讯**：欧佩克 + 代表将在维也纳讨论更新成员国产能估算程序；9月15日午后油价因俄供应中断风险和特朗普呼吁上涨[30][31]

公司股份回购 - 太平洋航运于2025年9月17日斥资1495.26万港元回购600万股股份 [1] - 每股回购价格区间为2.45至2.52港元 [1]