公司治理动态 - 公司第六届第十次董事会会议于2025年11月24日以现场结合通讯方式召开，审议了关于取消监事会并修订《公司章程》的议案 [1] 业务结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成中，新材料业务占比最高，为53.87% [1] - 新能源发电业务分部是第二大收入来源，占比36.0% [1] - 其他业务占比5.26%，节能环保业务占比4.84%，设备业务占比较小，为0.03% [1] 市场数据 - 公司当前收盘价为3.67元 [1] - 截至发稿，公司市值为89亿元 [1]

县域经济战略地位 - 县域覆盖超90%国土面积，承载超6亿人口，贡献近四成国民生产总值，是中国经济韧性根基和未来内需潜力蓝海 [2] 重大基础设施建设 - 交通、能源、水利等重大基础设施是国家现代化骨骼与动脉，支撑县域经济融入全国统一大市场 [4] - 花江峡谷大桥全长2890米，垂直高度625米，将贵州关岭县与贞丰县通行时间从2小时缩短至2分钟 [3][6] - 六安高速公路项目总投资达243亿元，农行作为银团贷款主要牵头行提供超40亿元贷款支持，已投放超34亿元 [7][8] - 金塔县"10万千瓦光热+60万千瓦光伏"项目总投资42亿元，年输送清洁电力约13.72亿千瓦时 [17][19] - 酒泉能建玉能压缩空气储能项目投资26亿元，为世界首台300兆瓦人工硐室压缩空气储能工程 [19][20] - 引江济淮工程一期估算总投资912.71亿元，跨越55个县区，受益人口达5117万人 [23] 金融服务模式创新 - 农行采用"总行—省行—分行"三级联动服务机制，通过"前后台平行作业"模式压缩信贷审批时间 [8] - 设立"农民工工资专用账户"实行资金闭环管理，保障数千名建设者工资发放 [9][11] - 针对新能源项目优化审批流程，利用"差异化授权"机制快速完成金塔中光项目7.17亿元贷款投放 [20] - 为引江济淮工程出具超600亿元贷款意向书，并开立29个征迁账户覆盖80%县区，累计代付征迁资金约60亿元 [23][24] 产业带动效应 - 花江峡谷大桥通车推动"桥旅融合"，带动关岭县黄牛养殖业通过"惠农e贷"扩大全国市场 [11][12] - 贞丰县糯食产业借助物流网络远销省外，农行提供全产业链金融服务支持种植、加工到销售环节 [13] - 金塔县新能源项目吸纳周边村民就业，带来稳定税收并带动装备制造产业链下沉 [21] - 农行在关岭县建成17个惠农通服务点及3个乡村振兴惠农服务站，辐射带动农户贷款余额达1.24亿元 [15] - 引绰济辽工程累计获农行超2亿元贷款支持，保障沿线农业灌溉和粮食稳产 [25]

公司治理与股东回报 - 公司于2025年11月23日以通讯表决方式召开三届四十五次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于2025年中期分红安排的议案》 [1] 公司业务与财务构成 - 2024年公司营业收入主要来源于新能源电站开发-建设-运营-出售业务，占比94.18% [1] - 屋顶分布式光伏（智慧能源）业务收入占比2.72% [1] - 发电资产管理业务收入占比2.55% [1] - 其他业务收入占比0.55% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为124亿元 [1]

股份回购进展 - 截至11月21日公司通过集中竞价交易方式回购股份3515.95万股占总股本的2.59%回购最高价9.14元/股最低价8.02元/股已支付总金额3.03亿元 [2] - 本次回购是公司股份回购计划的一部分旨在减少注册资本及用于员工持股计划或股权激励 [2] - 2025年4月董事会和股东大会通过审议同意公司以不低于4亿元不超过6亿元资金回购股份原回购价格上限为12.01元/股经实施利润分配方案后回购价格上限逐步调整为11.63元/股 [2] 公司股价与业务概况 - 公司股票11月21日收盘价为8.37元/股 [2] - 公司主要制造和销售脂肪醇(酸)聚氯乙烯蒸汽等产品并经营新能源发电氢能应用等业务 [2] 公司财务表现 - 前三季度公司实现营业总收入77.31亿元同比增长9.33% [2] - 前三季度公司实现归母净利润8.23亿元同比增长4.05% [2]

公司成立与股权结构 - 大唐（元谋）能源科技有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为9520万元 [1] - 公司由大唐新能源和大唐新能源（香港）有限公司共同持股 [1] 公司业务范围 - 公司经营范围包括发电技术服务 [1] - 业务涵盖风力发电技术服务 [1] - 业务同时包括太阳能发电技术服务 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2025 年 11 月 17 - 21 日）中证 REITs 全收益指数收于 1,041 点，周度下跌 0.89%，整体仍处震荡区间；REITs 表现不佳，各细分资产均下跌，成交情绪走弱；一级市场有新 REIT 申报和审核意见反馈；对不同板块给出投资建议 [1][6]。 根据相关目录分别进行总结 二级市场 整体情况 - 本周 REITs 表现不佳，各细分资产均下跌，68 只收跌、9 只收涨，数据中心、租赁住房领跌，成交活跃度环比走弱，日均成交额、成交量、换手率均下降 [1][15][18]。 - 分板块看，新型设施、租赁住房、市政环保换手率领先，消费设施板块日均换手率最低但主力净流入率达 6.65% [21]。 细分板块 - 数据中心板块本周领跌，两只 REITs 签约客户单一但可靠性强，下跌后润泽科技数据中心分派率回至 4% 左右，主力资金仍有净流入，权益板块科技行情起势后可继续关注 [2][24][25]。 - 租赁住房板块全部收跌，分派率提升，基本面经营正常，大幅调整后是配置窗口；受扩募配售影响，华润有巢调整幅度大，可关注扩募配售进度及配置机会，留意厦门安居后续发售方式 [2][26][27]。 - 交通设施板块 13 只个券仅 3 只收涨，11 月解禁的 2 只路产跌幅较大，留意中金安徽交控下周解禁影响 [29][31]。 - 产业园区板块表现分化，建议关注出租率靠前、租金单价合理的个券；中金重庆两江受即将解禁影响近两周合计跌幅 10%，可关注超跌机会；12 月多个券面临解禁，留意交易压力 [32][33][36]。 一级市场 中航中核集团能源 REIT 申报至上交所 - 11 月 18 日，中航中核集团能源 REIT 申报至上交所，原始权益人中核汇能从事风能、光伏发电业务，2025 年 1 - 6 月营收 76 亿元，毛利率 44.73% [1][42]。 - 11 月 21 日，华夏中核清洁能源 REIT 反馈交易所审核意见，底层资产为新疆和田喀拉喀什河波波娜水电站 [1][43]。 - 截至 11 月 21 日，年内剩余潜在发行项目 1 - 2 单左右，涉及已发售待上市、已反馈、已受理、已申报等不同阶段项目 [43]。 本周其他要闻 - 鹏华深圳能源 REIT 拟于 11 月 27 日举办投资者开放日活动，报名截止 11 月 25 日 [44]。 - 博时蛇口产园 REIT 持有人大会通过置换对外借款并修改基金合同议案，将借入经营性物业抵押贷款置换原并购贷款 [44]。

装机规模与项目进展 - 截至2025年10月，公司并网装机规模已达到225.725万千瓦 [1] - 在建项目装机总容量约50万千瓦，筹建项目装机总容量约50万千瓦 [1] - 在建项目计划于2025年四季度及2026年一季度相继投产 [1] 未来发展规划 - 公司将持续加大资源排查力度，加强后续新能源项目资源获取 [1]

合资公司成立 - 公司全资子公司安徽省皖能能源交易有限公司与战略合作方东方电气风电股份有限公司共同成立合资公司 [1] - 交易公司以现金出资，在合资公司中持股51% [1] - 战略合作方东方风电在合资公司中持股49% [1] 战略背景与目的 - 成立合资公司是为积极响应国家"双碳"目标 [1] - 此举旨在推动公司高质量发展新能源的战略部署 [1] - 合作旨在实现公司与战略合作方的资源互补和风险共担 [1]

诉讼案件进展 - 公司及全资子公司乌海京运通收到一审民事判决书，被判向海勃湾城投支付代建工程款2.1亿元及截至2019年8月19日的资金占用利息2242万元 [1][4] - 公司还需支付自2019年8月20日起至实际付清之日的资金占用利息 [4] - 本次诉讼为一审判决，公司将依法提起上诉，对本期或期后利润的影响存在不确定性 [4] 诉讼案件背景 - 案件源于2017年5月乌海市人民政府与公司签订的投资协议，约定由海勃湾城投代建厂房并以入股形式进入项目公司，但未履行入股程序 [4] - 海勃湾城投已完成代建服务并将厂房交付公司使用，因工程款支付问题引发诉讼 [4] 公司整体诉讼风险 - 公司及其子公司在过去12个月内累计涉及诉讼和仲裁金额高达10.5亿元，占公司最近一期经审计净资产的11.73% [4] - 涉及案件类型多样，包括买卖合同纠纷、加工承揽合同纠纷、供用电合同纠纷等，金额从数百万元到数千万元不等 [4] 公司财务业绩 - 2024年公司归母净利润巨亏23.61亿元，营收出现腰斩，连续第二年下滑 [5] - 2024年前三季度公司营业收入为24.57亿元，同比下滑37.55%，归母净利润亏损2.27亿元 [5] - 业绩变动原因为公司合理调整新材料业务开工率、提升经营效率，加强周转并控制成本和费用，亏损金额同比大幅减少 [5] 公司主营业务 - 公司主营业务包括高端装备制造业务、新材料业务和新能源发电业务 [5]

公司动态 - 大唐新能源（01798 HK）与大唐新能源（香港）有限公司共同成立新公司大唐（元谋）能源科技有限公司 [1] - 新公司法定代表人为席丙俊 注册资本为9520万元人民币 [1] - 新公司经营范围涵盖发电技术服务 风力发电技术服务 太阳能发电技术服务 [1] 行业与业务布局 - 新公司的业务范围明确指向新能源发电技术服务领域 特别是风力和太阳能发电 [1] - 此举表明大唐新能源集团在新能源技术服务领域的持续布局与投资 [1]