全球股市表现 - 美股期货全线下跌约0.1% [1][11] - 欧洲主要股指开盘多数上涨 德国DAX30指数涨0.14% 法国CAC40指数涨0.23% 英国富时100指数跌0.19% [2] - 亚洲股市整体下跌0.4% MSCI亚洲科技指数跌1.3% [1] - 日经225指数收跌1.4% 日本东证指数收跌1.1% [3] 外汇市场动态 - 日元兑美元上涨约0.7% 创近两周最大涨幅 [1] - 美元指数转涨 稍早前一度跌近0.2% [4] - 欧元兑美元下跌约0.1% [4] - 英镑兑美元短线走高涨约0.1% 因英国二季度GDP超预期增长0.3% [5] 大宗商品走势 - 美油上涨超0.4%至62.20美元上方 布油上涨超0.5%至66美元附近 [8][18] - 现货黄金早盘涨超0.5%后涨幅收窄至0.2% 纽约期金持平于3410美元 [6][15] - 现货白银早盘涨超0.6%后持平 纽约期银小幅下跌约0.2% [7] 加密货币行情 - 比特币24小时涨幅超2%至12.18万美元上方 [9] - 以太坊24小时涨幅超3%至4770万美元上方 [10] 政策与央行动向 - 美国财长贝森特建议日本加息遏制通胀 并敦促美联储从9月开始降息50个基点 [1] - 约42%市场观察人士预计日本将在10月加息 三分之一预计在明年1月 [10] - 特朗普考虑提前任命下一任美联储主席人选 [1] - 美联储可能采纳更鸽派立场 特别是如果鲍威尔不再连任 [10] 经济数据与事件 - 美国即将公布生产者价格指数(PPI) 该数据对美联储决策至关重要 [1] - 地缘政治紧张加剧 因特朗普警告俄罗斯将面临"非常严重后果" [1]

汇率走势 - 英镑兑美元暂报1 3572 涨幅0 06% 昨日收盘报1 3564 升至近三周高点 [1] - 英镑兑美元突破短期下降趋势线 稳守在1 3480上方 [1] - MACD指标红柱持续放大 RSI位于60上方 显示多头动能增强 [1] 政策预期分化 - 英美央行政策预期分化是英镑走强的主要推动因素 [1] - 市场预计美联储到12月将累计降息61个基点 英央行仅降息17个基点 [1] - 英国7月就业数据降幅小于预期 强化英央行对降息的谨慎立场 [1] - 美国7月通胀低于预期 使市场对美联储9月降息预期升温 [1] 技术分析 - 若价格有效突破1 3580阻力位 有望上行至1 3620 [1] - 若跌回1 3450下方 可能重新测试1 3400支撑 [1] - 短期技术形态倾向于震荡偏多 [1] 数据驱动因素 - 分析师认为英镑可能进一步测试1 36美元 需等待今日英国GDP数据公布 [1] - 数据面将成为驱动价格突破的关键因素 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 全球资产市场表现 主要经济体10年期国债收益率 - 2025年8月12日美国、英国、法国等主要经济体收益率有差异，如美国为4.291，英国为4.625 [3] - 各经济体收益率最新、一周、一月、一年变化不同，如美国最新变化0.004，一年变化0.500 [3] 主要经济体2年期国债收益率 - 2025年8月12日美国、英国、德国等收益率不同，如美国为3.760，英国为3.880 [3] - 各经济体收益率最新、一周、一月、一年变化有别，如美国最新变化0.040，一年变化 - 0.530 [3] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 2025年8月12日巴西、俄罗斯、南非等货币汇率不同，如巴西为5.389，南非为17.593 [3] - 各货币汇率最新、一周、一月、一年变化不同，如巴西最新变化 - 0.99%，一年变化 - 5.92% [3] 主要经济体股指 - 2025年8月12日标普500、道琼斯工业指数等指数不同，如标普500为6445.760，道琼斯工业指数为44458.610 [3] - 各指数最新、一周、一月、一年变化不同，如标普500最新变化1.13%，一年变化20.56% [3] 信用债指数 - 美国投资级信用债指数、欧元区投资级信用债指数等最新、一周、一月、一年变化不同，如美国投资级信用债指数最新变化0.02%，一年变化3.93% [3][4] 股指期货交易数据 指数表现 - A股、沪深300等收盘价、涨跌不同，如A股收盘价3665.92，涨跌0.50% [5] 估值 - 沪深300、上证50等PE(TTM)及环比变化不同，如沪深300 PE(TTM)为13.39，环比变化0.09 [5] 风险溢价 - 标普500、德国DAX 1/PE - 10利率及环比变化不同，如标普500 1/PE - 10利率为 - 0.63，环比变化 - 0.04 [5] 资金流向 - A股、主板等最新值、近5日均值不同，如A股最新值 - 605.19，近5日均值 - 317.74 [5] 成交金额 - 沪深两市、沪深300等最新值、环比变化不同，如沪深两市最新值18815.20，环比变化545.47 [5] 主力升贴水 - IF、IH、IC基差及幅度不同，如IF基差 - 12.63，幅度 - 0.30% [5] 国债期货交易数据 - 国债期货T00、TF00等收盘价、涨跌不同，如T00收盘价108.420，涨跌 - 0.13% [6] - 资金利率R001、R007等及日度变化不同，如R001为1.3486%，日度变化 - 10.00BP [6]

核心观点 - 现货黄金持稳交投于3350美元附近，美元指数因CPI数据公布下挫至98关口附近，交易员加大了对美联储9月降息的押注 [1] - 美国7月CPI数据符合预期，整体通胀环比微升0.2%（同比2.7%），核心通胀环比上涨0.3%（同比3.1%），能源价格下滑1.1%，食品价格持平 [2] - 市场押注通胀难现急剧加速，若经济进一步降温，明年CPI通胀可能滑落至2%目标线下方 [2] - 美元指数走低至近两周低位，因通胀数据符合预期且关税成本未转嫁给消费者，为美联储降息提供政策空间 [2] - 技术分析显示现货黄金上一交易日收取止跌形态，暗示后市反弹回升倾向，需关注5日均线阻力与100日均线支撑 [3] 美国7月CPI数据 - 整体通胀环比微升0.2%（同比2.7%），核心通胀环比上涨0.3%（同比3.1%） [2] - 能源价格下滑1.1%，食品价格持平，受关税冲击行业仅现温和涨幅 [2] - 剔除汽车的核心商品价格仅上涨0.2%，表明企业仍在消化关税带来的大部分额外成本 [2] - 服务领域略显活跃，机票价格骤涨4%，医疗费用攀升0.7%，住房成本环比仅增0.2% [2] 市场反应与预期 - 美元指数因CPI数据公布走低至近两周低位，市场押注美联储可能从9月开始启动降息 [2] - 市场猜测年内还将降息两次，特朗普对鲍威尔的持续抨击加剧美元看跌预期 [2] - 通胀数据符合预期且关税成本未转嫁给消费者，为美联储应对疲软就业数据提供政策空间 [2] 黄金技术分析 - 现货黄金上一交易日收取止跌形态，暗示后市反弹回升倾向，需关注5日均线阻力与100日均线支撑 [3] - 如黄金价格进一步走低，100日均线支撑位置可再度入场看涨 [3] - 日内上方关注3360美元或3370美元附近阻力，下方关注3337美元或3325美元附近支撑 [3]

核心通胀数据 - 美国7月未季调核心CPI年率升至3.1% 为五个月高位 高于市场预期的3.0% [1] - 核心CPI月率升至0.3% 达到1月以来高位 符合市场预期但高于前值0.2% [1] 整体通胀表现 - 整体CPI年率录得2.7% 低于预期的2.8% 与前值持平 [3] - 整体CPI月率录得0.2% 符合预期但低于前值的0.3% [3] 贵金属市场反应 - 现货黄金价格剧烈波动 冲高至3354美元/盎司后大幅回落又再度拉升 [3] 外汇市场波动 - 美元指数短线急跌超过30点 [3] - 英镑兑美元突破1.35重要关口 [3] - 美元兑日元失守148 [3] - 欧元兑美元短线拉升近50点 [3] 利率市场预期 - 美国短期利率期货下跌 交易员加大美联储9月降息押注并继续押注12月再次降息 [4] 数据分析解读 - 6个月来首次出现月度核心CPI读数未低于预期中值的情况 [4] - 核心CPI略高于预期可能意味着通胀控制面临更大压力 [4][5] - 若趋势持续未来几个月通胀可能开始高于预期 [4] 政策影响评估 - 通胀数据持续波动成为经济不稳定因素 高通胀侵蚀消费者购买力并增加企业生产成本 [5] - 美联储需在控制通胀与促进经济增长之间寻找平衡点 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 海外市场在美国经济基本面偏弱、关税威胁加码背景下仍risk - on，后续经济基本面将考验市场情绪持续性，美联储人事变动和美国CPI数据影响市场降息预期与风险偏好；中国7月出口同比增长7.2%，但未来面临回落及转口贸易受限风险；大类资产配置上国内权益减配、商品侧重基建出口链和黄金维持配置，海外美股减配、美债维持配置，货币小幅增配人民币基金、减配美元货基，整体保持防御布局，聚焦8月下旬政策与数据拐点 [7] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：本周海外市场在经济基本面偏弱、关税威胁加码下仍risk - on，8月关税生效，前期需求释放拐点临近，经济基本面考验市场情绪持续性，美联储人事变动和美国7月CPI数据影响市场降息预期与风险偏好 [7] - 国内宏观：中国7月出口同比增长7.2%，依赖非美市场需求抵消对美出口下滑，未来出口面临回落及转口贸易受限风险 [7] - 资产观点：国内权益减配，等待下旬政策与盈利修复窗口；商品维持配置侧重基建出口链，黄金维持配置；海外美股减配，美债维持配置；货币小幅增配人民币基金，减配美元货基，整体保持防御布局，聚焦8月下旬政策与数据拐点 [7] 观点精粹 金融板块 - 股指期货：事件落地资金拥挤度释放，因增量资金不足，短期震荡上涨 [8] - 股指期权：领口策略强化波动率结构，因波动上行，短期震荡 [8] - 国债期货：市场消化政治局会议信息，关注关税、供给、货币宽松超预期情况，短期震荡 [8] 贵金属板块 - 黄金/白银：市场重回美国基本面走弱、降息周期重启逻辑，贵金属震荡走强，关注特朗普关税政策和美联储货币政策，短期震荡上涨 [8] 航运板块 - 集运欧线：关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策和航运公司定价策略，短期震荡 [8] 黑色建材板块 - 钢材：库存累积，关注限产扰动，关注专项债发行等多方面情况，短期震荡 [8] - 铁矿：铁水产量微降，港口小幅累库，关注政策层面动态，短期震荡 [8] - 焦炭：五轮提涨落地，焦企开工回升，关注钢厂生产等情况，短期震荡 [8] - 焦煤：煤矿扰动产量缩减，情绪回暖盘面偏强，关注钢厂生产等情况，短期震荡 [8] - 硅铁：情绪主导盘面，供需存隐忧，关注原料成本和钢招情况，短期震荡 [8] - 锰硅：情绪主导盘面，供应压力渐增，关注成本价格和外盘报价，短期震荡 [8] - 玻璃：库存累积，刚需稳定，关注现货产销，短期震荡 [8] - 纯碱：仓单压力显现，产量回升，关注纯碱库存，短期震荡 [8] - 铜：海外衰退风险抬升，铜价承压，关注供应扰动等情况，短期震荡下跌 [8] - 氧化铝：仓单增长，氧化铝价震荡承压，关注矿石复产等情况，短期震荡下跌 [8] - 铝：情绪反复，铝价回升，关注宏观风险等情况，短期震荡 [8] - 锌：黑色系价格反弹，锌价震荡运行，关注宏观转向等情况，短期震荡下跌 [8] - 铅：再生铅供应扰动，铅价反弹，关注供应端扰动等情况，短期震荡 [8] - 镍：伦镍库存高，镍价宽幅震荡，关注宏观及地缘政治等情况，短期震荡下跌 [8] - 不锈钢：镍铁价格回升，盘面震荡走高，关注印尼政策风险等情况，短期震荡 [8] - 锡：矿端偏紧，锡价震荡运行，关注佤邦复产等预期变化，短期震荡 [8] - 工业硅：市场情绪反复，硅价震荡运行，关注供应端减产和光伏装机情况，短期震荡 [8] - 碳酸锂：市场方向不明，震荡运行，关注需求、供给和技术突破情况，短期震荡 [8] 能源化工板块 - 原油：供需转弱明显，关注OPEC + 产量政策等，短期震荡下跌 [10] - LPG：化工需求支撑，裂解价差企稳，关注成本端进展，短期震荡 [10] - 沥青：跌破支撑，关注需求超预期情况，短期震荡下跌 [10] - 高硫燃油：偏弱震荡，关注原油和天然气价格，短期震荡下跌 [10] - 低硫燃油：跟随原油震荡偏弱，关注原油和天然气价格，短期震荡下跌 [10] - 甲醇：煤端支撑但烯烃压制，关注宏观能源和上下游装置动态，短期震荡 [10] - 尿素：国内供需支撑不足，出口拉动不及预期，关注出口政策和淘汰产能情况，短期震荡 [10] - 乙二醇：煤强油弱，供应压力增加，关注海外装置变动影响港口到港情况，短期震荡 [10] - PX：计划内检修无法提振加工费，关注原油波动等情况，短期震荡 [10] - PTA：价格受成本压制，关注成本波动等情况，短期震荡 [10] - 短纤：下游需求改善，关注去库延续性，短期震荡 [10] - 瓶片：需求低迷，加工费修复有限，关注企业提负和海外订单情况，短期震荡 [10] - 丙烯：跟随波动，关注油价和国内宏观情况，短期震荡 [10] - PP：基本面支撑有限，关注油价和国内外宏观情况，短期震荡偏弱 [10] - 塑料：上中游累库，关注油价和国内外宏观情况，短期震荡偏弱 [10] - 苯乙烯：商品情绪转好，关注政策细节落地，短期震荡 [10] - PVC：成本有支撑，关注预期、成本和供应情况，短期震荡 [10] - 烧碱：现货价格企稳，关注市场情绪、开工和需求情况，短期震荡 [10] 农业板块 - 油脂：MPOB报告利多，棕油领涨，关注美豆天气和马棕产需数据，短期震荡上涨 [10] - 蛋白粕：远月基差成交放量，担忧四季度供应缺口，关注美豆天气等情况，短期震荡 [10] - 玉米/淀粉：市场弱势震荡，关注需求、宏观和天气情况，短期震荡 [10] - 生猪：供需宽松，价格窄幅震荡，关注养殖情绪、疫情和政策情况，短期震荡 [10] - 橡胶：原料支撑强，关注产区天气等情况，短期震荡上涨 [10] - 合成橡胶：原料偏紧支撑盘面，关注原油大幅波动情况，短期震荡上涨 [10] - 纸浆：期货运行持稳，关注宏观经济和美金盘报价情况，短期震荡 [10] - 棉花：低库存支撑，关注需求边际变化，短期震荡 [10] - 白糖：糖价承压走弱，关注进口情况，短期震荡 [10] - 原木：窄幅震荡，关注出货量和发运量情况，短期震荡下跌 [10]

跨境收支规模 - 2025年上半年非银行部门跨境收支规模达7.6万亿美元 创历史同期最高纪录 [1][2] - 跨境资金净流入1273亿美元 延续2024年下半年以来的净流入趋势 [1][2] 人民币国际化进展 - 人民币在跨境收支中占比达53% 成为跨境交易的主要结算货币 [2] 国际收支与外汇市场 - 国际收支保持基本平衡 外汇市场运行平稳有序 [2]

外汇市场交易量 - 上半年境内人民币外汇市场交易量总计达到21万亿美元 [1]

外汇市场总体形势 - 人民币汇率对比欧元日元英镑澳元等非美货币表现更为稳定 未出现大幅贬值至年内低位的情况 反映外汇市场总体平稳且具备较强韧性 [1] - 银行结售汇前5个月保持顺差792亿美元 非银行部门跨境资金净流入862亿美元 其中4月和5月月均净流入均超过100亿美元 [1] 跨境资金流动结构 - 实体经济相关跨境资金稳步流入 1-5月货物贸易项下跨境资金净流入2144亿美元 同比增长66% [2] - 外商直接投资保持景气 1-5月非金融部门外资净流入878亿美元 同比增长23% 显示市场对中长期资本吸引力 [2] - 证券投资项下跨境资金4个月内净流出超1000亿美元 主要因中美利差收敛及美债吸引力增强 [2] 国际收支与外部韧性 - 经常账户一季度顺差889亿美元 同比增长25% 二季度预计保持一定规模顺差 [3] - 中国拥有全门类工业体系 制造业转型升级支撑货物贸易顺差 夯实经常账户均衡基础 [3] - 外债结构优化 2021年末传统融资型外债占比较2014年末下降超20个百分点 外债去杠杆压力降低 [3] 金融市场开放与资产配置 - 债券市场法治化与国际化建设持续推进 为国际投资者创造稳定环境 [4] - 人民币在SDR篮子权重提升至12.28% 债券逐步纳入富时罗素指数 预计各国储备多元化和指数追踪资金将持续流入 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：2025年8月11日美国为4.287，最新、一周、一月、一年变化分别为0.003、0.093、 -0.148、0.310；英国为4.564，对应变化为 -0.036、0.056、 -0.035、0.683等[3] - 主要经济体2年期国债收益率：2025年8月11日美国为3.720，最新、一周、一月、一年变化分别为0.030、 -0.220、 -0.190、 -0.630；英国为3.859，对应变化为 -0.037、0.061、0.050、0.156等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：2025年8月11日巴西为5.443，最新、一周、一月、一年变化分别为0.15%、 -1.03%、 -2.60%、 -5.28%；南非zar为17.757，对应变化为0.06%、 -0.97%、 -0.84%、 -2.83%等[3] - 主要经济体股指：2025年8月11日标普500为6373.450，最新、一周、一月、一年变化分别为 -0.25%、0.69%、1.67%、17.02%；道琼斯工业指数为43975.090，对应变化为 -0.45%、 -0.45%、 -1.09%、8.99%等[3] - 信用债指数：美国投资级信用债最新、一周、一月、一年变化分别为0.09%、 -0.18%、1.55%、4.87%；欧元区投资级对应变化为 -0.00%、 -0.10%、0.39%、4.56%等[3][4] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价3647.55，涨跌0.34%；沪深300收盘价4122.51，涨跌0.43%等[5] - 估值：沪深300 PE(TTM)为13.30，环比变化 -0.01；上证50 PE(TTM)为11.43，环比变化 -0.04等[5] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率为 -0.59，环比变化0.00；德国DAX 1/PE - 10利率为2.70，环比变化0.01[5] - 资金流向：A股最新值524.49，近5日均值 -228.63；主板最新值191.94，近5日均值 -159.10等[5] - 成交金额：沪深两市最新值18269.73，环比变化1167.46；沪深300最新值3606.86，环比变化521.78等[5] - 主力升贴水：IF基差 -17.71，幅度 -0.43%；IH基差 -0.50，幅度 -0.02%；IC基差 -92.96，幅度 -1.45%[5] 国债期货交易数据 - 国债期货：T00收盘价108.495，涨跌0.00%；TF00收盘价105.735，涨跌0.00%等[6] - 资金利率：R001为1.3458%，日度变化 -10.00BP；R007为1.4537%，日度变化0.00BP；SHIBOR - 3M为1.5490%，日度变化0.00BP[6] 信用债指数 - 2025年8月11日美国投资级信用债指数3450.850，欧元区投资级264.048等[8]