亚洲货币汇率重估 - 新台币兑美元升破30大关后一度涨4.5% 创2022年6月以来新高 [3] - 台湾地区货币政策主管机构早盘进场提供美元流动性 并计划于16:30举行外汇市场新闻发布会 [3] - 离岸人民币兑美元升穿7.20关口 为去年11月以来首次 两个交易日大涨近900点 [3] - 港元连续第二天触及交易区间强方 [3] - 其他亚币涨幅：韩元1.7% 马来西亚林吉特1.4% 新加坡元1% 印尼盾1% [3] - 高盛预测人民币 新台币和马来西亚林吉特等亚洲货币会继续升值 [3] 美国贸易与货币政策 - 特朗普表示本周很可能会达成贸易协议 [3] - 特朗普首次明确表态不会提前解雇鲍威尔 [3] - 美国4月关税收入超170亿美元 几乎是3月份96亿美元收入的两倍 [3] 日本相关动态 - 日本财务大臣加藤胜信收回"美债将成对美谈判筹码"论调 [3] - 巴菲特表示对日本的投资完全符合投资理念 未来十年内不会卖日本股票 [3]

欧佩克+增产对油价的影响 - 欧佩克+再次增产导致油价重挫 未来油价走势可能持续走低 [1] 美元及亚币市场表现 - 周一美元全线走低 亚币大涨 美元/离岸人民币逼近卖出信号 [1] 主要股指多空头比例 - 香港恒生指数多头78% 空头22% [3] - 标普500指数多头37% 空头63% [3] - 纳斯达克指数多头79% 空头21% [3] - 道琼斯指数多头64% 空头36% [3] - 日经225指数多头50% 空头50% [3] - 德国DAX40指数多头22% 空头78% [3] 外汇市场多空头比例 - 欧元/美元多头60% 空头40% [3] - 欧元/英镑多头67% 空头33% [3] - 欧元/日元多头15% 空头85% [3] - 欧元/澳元多头54% 空头46% [3] - 英镑/美元多头24% 空头76% [3] - 英镑/日元多头43% 空头57% [3] - 美元/日元多头56% 空头44% [3] - 美元/加元多头32% 空头68% [3] - 美元/瑞郎多头96% 空头4% [3] - 澳元/美元多头55% 空头45% [4] - 澳元/日元多头42% 空头58% [4] - 加元/日元多头38% 空头62% [4] - 纽元/美元多头50% 空头50% [4] - 纽元/日元多头63% 空头37% [4] - 美元/离岸人民币多头13% 空头87% [4]

中美贸易战 - 中方正在评估是否与美国进行贸易谈判 美国态度反复无常 需观察其诚意[1] - 美国财长贝森特威胁将中国企业从美股强制退市 称"所有选项已提上日程"[1] - 美国逼迫中企退市短期对企业有损失 但长期更损害美国资本市场商誉 导致资金外流并冲击实体经济[1] - 美债面临崩盘风险 中国股市估值处于低位 成为资金避险选择[1] 创业板市场表现 - 创业板指数当前1948点 较大跌前2065点相差117点 需上涨6%才能完全收复失地[3] - 创业板需龙头股强势崛起引领行情 否则收复失地难度较大[3] - A股表现落后于国外市场 但个股蛰伏状态意味着明显补涨空间[3] 人民币汇率 - 离岸人民币兑美元单日暴涨超700点 从7.28升至7.21 创年内最大单日涨幅[5] - 升值受中美贸易谈判预期改善驱动 商务部正评估美方谈判信号 关税松动可能性提振市场信心[5] - 海外主动型基金近一周净流入中国股市22亿美元 创2023年6月以来新高 北向资金假期前净流入超80亿元[5] 美联储政策影响 - 若美联储放水 中国可能跟随 短期指数有向上回补缺口可能[7] - 5月6-7日美联储议息会议是关键时点 若不降息则中国政策可能不变 市场放水预期落空将导致行情向下回补缺口[7] - 复制去年9月24日行情较困难 需经济、信心或资金持续改善才能出现第二波主升浪[7]

美元汇率下跌原因分析 - 特朗普态度转变后美元汇率回升 今年以来美元指数已下跌9% [1] - 最初猜测日本和中国抛售美元资产 但无充分证据支持这一说法 [1][2] - 对冲基金杠杆平仓并非主要推手 CFTC数据显示未出现基差交易平仓 [2][3] 全球投资者撤离美国市场 - 特朗普政策不确定性导致股票、债券和货币投资者撤离美国 [2] - 日本近期抛售200亿美元外国债券 但美国国债占比高使其动向受关注 [2] - 中国持有7800亿美元美国国债 大规模抛售可能性低因会推高人民币汇率 [3][4] 贸易战对市场的影响 - 供应链数据显示美国航线空白航次增加 东海岸5月达24个较2月增长100% [5] - 航运活动反映全球减少与美国经贸往来趋势 被分析师称为"抛售美国"交易 [8] - 高盛预计贸易战持续将导致美元持续走弱 市场对美元资产风险回报重估空间大 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各板块内容总结 全球资产市场表现 - 2025年4月29日，主要经济体10年期国债收益率方面，美国为4.174%、英国为4.479%等；2年期国债收益率方面，中国（1Y）为3.740%、美国为3.836%等 [3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率，2025年4月29日南非zar为5.621等，最新变化中南非zar为 -0.60%等 [3] - 主要经济体股指，2025年4月29日道琼斯为5560.830等，最新变化中道琼斯为0.58%等 [3] - 信用债指数，新兴经济体投资级信用债指数最新变化为0.20%等，一年变化为7.87%等 [3] 股指期货交易数据 - A股收盘价3286.65，涨跌 -0.05%；沪深300收盘价3775.08，涨跌 -0.17%等 [4] - 沪深300 PE(TTM)为12.30，环比变化 -0.02；标普500 PE(TTM)为23.79，环比变化0.14等 [4] - A股资金流向最新值 -36.66，近5日均值 -402.32；沪深300资金流向最新值 -95.40，近5日均值 -63.59等 [4] - 沪深两市成交金额最新值10220.83，环比变化 -342.26；沪深300成交金额最新值1974.63，环比变化 -131.72等 [4] - IF主力升贴水基差 -50.28，幅度 -1.33%；IH基差 -24.31，幅度 -0.92%等 [4] 国债期货交易数据 - 国债期货T00收盘价109.120，涨跌0.06%；TF00收盘价106.070，涨跌 -0.02%等 [5] - 资金利率R001为1.5864%，日度变化 -20.00BP；R007为1.8116%，日度变化2.00BP等 [5]

美元指数走势 - 美元指数29日上涨0.23% 收于99.237 因市场对贸易紧张担忧缓解 [1] - 美元兑一揽子货币全面走高 隔夜市场走强后早间回落 尾盘强势盘整 [1] - 月末资金再平衡流动推高美元兑日元汇率 [1] 美国贸易政策动态 - 白宫宣布维持进口汽车25%关税 但避免钢铝关税叠加 5月3日起对汽车零配件加征25%关税并提供返还 [1] - 美国商务部长称已达成首个贸易协议 但未披露具体国家名称 [1] - 特朗普政府贸易政策调门软化 推动美元汇率向均值回归 [1] 外汇市场数据 - 欧元兑美元跌至1.1382 英镑兑美元跌至1.3402 [2] - 美元兑日元升至142.29 兑瑞士法郎升至0.8242 兑加元微升至1.3846 兑瑞典克朗升至9.6292 [2] 经济指标 - 美国3月商品贸易逆差达1620亿美元 高于预期的1450亿美元和2月的1478亿美元 [2] - 分析师认为就业市场疲软或促使美联储更快采取行动 [2]

在金融市场上，对美国特朗普政府政策操作的过度警惕感逐渐缓解。上周，美国股票、债券和货 币齐齐遭到抛售的"三杀"局面告一段落。但观察市场数据可以看到，市场参与者仍然没有放松紧 张情绪，认为抛售美国可能复燃。本周（4月28日开始的一周）将公布美国就业指标的结果，根 据内容，市场的平静可能会被打破。 上周的外汇市场上，4月以来持续的美元贬值趋势得到了遏制。代表美元对主要货币综合实力 的"美元指数"4月21日从约三年来的底部——97区间，恢复到了99区间。 在交易货币买卖权利的货币期权市场上，应对日元升值和美元贬值的趋势正在缓解。反映各货币 对美元买权需求和卖权需求哪个更大的"风险逆转(Risk Reversal,1个月指标)"在4月25日为-1.5% 以下。自4月3日以来，负值最小。负值越大，表明日元买权需求越大，日元升值警惕感越强。4 月11日，负值一度达到-3.5%以下，这是自2024年8月金融市场混乱以来的最大负值。 金融市场对特朗普的 猜疑没有消失（Reuters） 美国股票、债券和货币齐齐遭到抛售的"三杀"局面告一段落。但观察市场数据可以看到，市场参 与者仍然没有放松紧张情绪。美国经济是导致美国股债汇"三 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析，指出美国经济下行压力延续，美元指数震荡走弱；4月末5月中上旬国债期货表现或强于4月中下旬；钢价短期震荡运行；锌中期供需趋松，维持逢高沽空；油价震荡下跌，等待OPEC+政策明确等 [1][2][3][4][5]。 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国德克萨斯制造业指标大幅下滑至2020年5月以来最低，经济下行压力延续，美元指数震荡走弱，预计市场博弈降息，美元指数短期看跌 [12][13] 宏观策略（美国股指期货） - 美财政部上调二、三季度发债规模预期，美债收益率下行，风险资产短线回升，但关税冲击显现，风险偏好修复持续性待察 [14][16][17] 宏观策略（国债期货） - 央行开展2790亿元7天期逆回购操作，单日净投放1030亿元；市场核心矛盾短期内不变，债市高位震荡；4月末5月中上旬国债期货表现或更好，近期逢回调买入策略性价比上升，关注长端品种回调买入 [19][20] 商品要闻及点评 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 上海重大工程建设加速，但钢价早盘回落，维持震荡格局；行政性减产政策大概率推出，但执行细节和监管受关注，短期钢价震荡，建议震荡对待，反弹持套保思路 [21][22][23] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 华东市场炼焦煤持稳，供应总体稳定，需求持稳；焦煤供应端有减量，五一节前有补库需求，短期价格或有支撑，中长期偏空；焦炭现货暂稳，短期补库和情绪支撑震荡或反弹，中长期偏空 [24][25] 有色金属（多晶硅） - 中核集团发布光伏组件集采入围名单；4月多晶硅排产预计10万吨，下修5月排产；硅片5月排产预期下调；需求转弱，现货压力不减；关注丰水期产能复产及5 - 6月硅片排产，PS2507合约关注区间操作，PS2511合约关注反套机会 [26][28] 有色金属（工业硅） - 有机硅单体开工预计增减并行；市场传言大厂减产，南方丰水期开工率或低于往年；需求无起色；工业硅盘面跌破9000元/吨，前期空单可部分止盈，关注规模性减产等信号后右侧抄底，关注大厂现金流风险 [29] 有色金属（碳酸锂） - Premier筹集资金支持锂钽项目；多家盐厂计划检修减产，海外盐湖或调整发运节奏，但4 - 5月中国市场碳酸锂仍累库，基本面难提供反弹驱动，二季度建议偏空思路，反弹沽空确定性更高 [30][31] 有色金属（铜） - Southern Copper一季度铜产量增加；2025 - 2026年全球精炼铜市场预计过剩；巴拿马铜矿争夺战升级；宏观因素短期对铜价影响中性，国内短期供需基本面偏强，预计铜价震荡偏强，建议偏多思路，关注沪铜跨期正套 [32][33][35] 有色金属（镍） - 2025年3月镍矿进口量环比增加、同比略减；4月28日沪镍主力合约下跌，LME和上期所库存减少；宏观上中美关税战缓和预期存在但过程长；矿端价格上涨，国内港口库存有累库压力；镍铁成本倒挂，纯镍下游观望；建议观望等待回调做多，注意仓位管理和对冲风险 [36][38][39] 有色金属（铅） - 4月25日【LME0 - 3铅】贴水，西部矿业一季度营收和净利润增长；再生炼厂减产但需求走弱，市场货源转松，下游电池厂放假压制铅价，4 - 5月供需双弱，空头逻辑占优，短期关注逢高沽空，跨期观望，内外反套止盈 [40][41] 有色金属（锌） - 七地锌锭库存增加0.01万吨；国家电网招标或带动锌消费；驰宏锌锗一季度产量减少；5月冶炼减产，进口将增多，需求预期不佳，出口需求中下旬或走弱，社库有波动但难大幅累库；中期供需趋松，维持逢高沽空，单边关注均线附近反弹沽空，做好仓位管理，套利跨期观望，内外中线正套 [42][43][45] 能源化工（液化石油气） - 中东冷冻货和山东现货价格有变动；LPG价格震荡，受关税政策影响，市场观望情绪增加，预计价格震荡偏弱，警惕装置负反馈 [46][48][49] 能源化工（原油） - 印度4月提高ESPO采购量；油价震荡下跌，等待OPEC+政策明确，增产或加剧供应过剩预期，短期维持震荡 [50][51] 能源化工（沥青） - 沥青库存环比下降，产能利用率上升，需求好转，基本面改善，但库存水平不低，期货价格下方空间有限，建议观望 [52][53] 能源化工（PTA） - PTA现货价格上涨，期货震荡收涨，基差走强后回落；终端织造负荷下降，下游订单有挑战；供应端检修带来库存去化，但走强空间有限；短期震荡偏强，中长期受需求端制约反弹高度有限 [55][56][57] 能源化工（烧碱） - 山东地区液碱市场平稳，供应充足，需求偏弱，个别企业价格上涨；烧碱现货反弹后走弱，但继续下跌空间有限 [58][59] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格下跌，市场交投寡淡；外盘报价下跌但内外倒挂严重，政治局会议无超预期利好，短期震荡偏弱 [60][61] 能源化工（PVC） - PVC粉市场现货价格窄幅整理，期货区间震荡，成交偏淡；政治局会议无超预期内容，短期宏观冲击结束，预计震荡偏弱 [62] 能源化工（苯乙烯） - 华东某炼厂有检修计划；苯乙烯盘面震荡走弱，基差较弱；价格近期震荡偏弱，供应端扰动预期减弱，下游开工有下降空间，关注内需刺激政策和供应扰动 [63][64][65] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调，聚酯原料上涨带动报价上调；行业供需双增，工厂库存压力不大，但供应压力渐增，加工费承压 [65][66] 能源化工（纯碱） - 国内纯碱厂家总库存减少；纯碱期价震荡，市场趋稳，受检修预期影响心态提振；中期逢高沽空，短期关注夏季检修对09合约影响 [67] 能源化工（浮法玻璃） - 沙河市场浮法玻璃价格持平，成交灵活；玻璃期价弱势震荡，基本面变化不大，出货一般，下游采购刚需为主；弱现实叠加政策缺位，期价低位运行，关注地产政策变量 [69][68]

美元指数走势 - 美元指数28日下跌0 46% 收于99 012 [1][2] - 美元指数下方最近支撑位位于98 8-99之间 跌破后下一支撑位为97 5-97 7 [2] - 欧元兑美元升至1 1413 英镑兑美元升至1 3426 美元兑日元降至142 12 [3] 经济数据影响 - 达拉斯联储4月制造业景气指数为-35 8 大幅弱于3月的-16 3 [2] - 美国将公布一季度GDP和4月非农就业数据 可能显示经济疲软 [2][3] - 分析师认为需就业和消费数据明显回落 美联储才可能在7月前降息 [3] 市场预期与评论 - 欧洲央行可能降息以应对欧元走强 欧洲国家或对汇率感到惊慌 [2] - 外汇市场处于盘整状态 波动区间在25日范围内 属于暴风雨前的平静 [2] - 分析师称本周关键数据将验证关税前经济疲软迹象 [2][3]

报告认为，美债庞氏骗局正在进入濒临破产的前夜，美国经济社会面临崩溃的重大风险。最新数据显 示，美债规模已增至36.2万亿美元，占美国GDP比重高达123%，远超国际公认的60%警戒线，其对外负 债远超对外资产。美债长期依赖"借新还旧"，2025财年美国约有9.3万亿美元的公共持有债务将到期， 占总债务的三分之一，债务增速远超经济承载力。高额负债加重美国联邦利息支出，2024财年美国偿债 支出史无前例地超过军费。预计2025年利息支出将再增长8%，达9520亿美元。 报告预测，未来十年美债累计利息开支可能高达13.8万亿美元，几乎是过去20年通胀调整后总和的两 倍。同时，特朗普2.0推出"对外关税+对内减税"政策组合自相矛盾，关税将反推通胀逼近5%，财政紧 缩将加剧社会不平等。美国政府的政策失效正加速美债信用崩塌，国际评级机构警告或将下调美国国债 评级，市场对美元霸权可持续性质疑达到历史峰值。 4月28日，在特朗普2.0执政百日前夕，由中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）主办的"美国主权 信用与债务困境"主题研讨暨报告研讨会在京召开。 研讨会发布了《美国主权信用与债务困境：即将破产的庞氏骗局？》智库报告，剖析 ...