海南自贸港全岛封关启动 - 海南自由贸易港全岛封关于12月18日正式启动，为产业跨越式发展注入强劲动能 [2] - 封关运作是更高水平对外开放的起点，旨在促进生产要素自由流动，强化海南作为国内国际双循环交汇点的优势 [3][4] 四大主导产业发展机遇 - **旅游业**：港澳地区外国旅游团144小时免签、外国旅游团邮轮入境15天免签及240小时过境免签等政策将促进国际旅游市场发展 [5] - **现代服务业**：免签国家范围拓展至86个，59国人员免签入境事由从旅游延伸至商贸、医疗、会展等多元场景，有助于更便利地吸引和使用国际人才 [5] - **高新技术产业**：封关后“加工增值30%免关税”政策为数字技术、高端制造、医疗器械等带来显著成本优势，推动产业升级 [6] - **热带特色高效农业**：企业可以免税进口国际先进的农业装备和优质农资，从而降低生产成本、提高生产效率、提升产品质量 [6] 企业战略与资源配置优化 - 海南省农垦投资控股集团将明确“优种养、强加工、创品牌、当链主、做引领”定位，增强热带特色高效农业全链条引领能力 [7] - 海口国家高新区将锚定“三大主导产业”与“3+X”产业布局，加速提升生物医药、食品加工、节能环保等产业的区域影响力和国际化水平 [7] - 海南生态软件园将从土地要素驱动向数据驱动转变，注重数字基础设施建设、数据资源赋能及产业生态打造 [8] - 三亚中央商务区正以“1+4+2”产业新格局和“一心三片”新空间蓝图为支撑，加快冲刺综合实力和开放能级的整体跃升 [8] - 国投种业科技有限公司认为封关为种质资源引进、科研效率提升和产业生态优化创造有利条件，将助力种业振兴跑出“加速度” [8] - 中国旅游集团在海南已拥有32家控股企业，未来将进一步整合资源，持续释放海南离岛免税的澎湃动能 [9] 产业提质升级与开放合作 - 省旅游和文化广电体育厅表示将丰富旅游产品，打造具有国际竞争力的高品质旅游项目、标志性旅游大IP，积极开发入境航线，大力发展入境旅游 [11] - 省科技厅将全面深化科技体制机制改革和科技领域开放合作，加大力度集聚创新要素、整合创新资源，推动人才荟萃之岛、技术创新之岛建设 [11] - 省农业农村厅将着力推动热带特色高效农业补链延链强链，统筹发展科技农业、绿色农业等，加强农业国际交流合作，培育农业国际贸易高质量发展基地 [12] - 海口市发展和改革委员会表示将推行“企业出题、科研机构答题”“揭榜挂帅”机制，高质量建设重点产业园区，着力打造美兰机场航空门户枢纽，大力发展生物医药、数字经济、临空经济等产业 [12] 外部合作与侨务资源 - 马来西亚海南总商会会长表示将积极搭建马来西亚和海南合作的桥梁，马来西亚企业可借助海南在热带特色高效农业、跨境电商等领域的优势，把海南当作进入中国内地市场的门户 [5] - 当前有390多万琼籍华侨华人，他们在助力自贸港建设中发挥着独特作用 [4]

文章核心观点 - 2025年底食品及供应链行业密集发生高管更迭 其背后是行业增长逻辑从外部机会驱动转向内部能力驱动 企业试图通过调整领导层来构建新的组织系统以应对挑战 [1][8][9] 高管变动案例与模式 - **卡夫亨氏采用“外部空降+战略转向”模式** 任命Steve Cahillane为新CEO 其将于2026年1月1日上任并领导拆分后的“全球风味提升公司” 该公司将涵盖中国市场重要品牌 [1][3] - **金字火腿采用“血缘接班”模式** “90后”少东家郑虎接任总裁 形成“父董子总”格局 属于典型的家族企业内部代际传承 [1][4] - **中粮集团与豪吉采用“内部擢升”模式** 中粮提拔浸淫近三十年的老将陈刚为副总 豪吉提拔2019年加入并推动品牌创新的王晓昀为总经理 旨在稳健与创新间寻找新平衡 [1][5][7] 高管变动背后的行业背景 - **行业面临增长困境** C端消费者支出更审慎 B端餐饮客户面临客流减少与利润变薄压力 压力传导至上游供应链 [8] - **成本控制难度加大** 近一年受多重因素影响 肉类、粮油、调味品等基础原材料价格不稳定 [8] - **企业向内寻求变革** 外部增长红利消退 在业绩承压或股价低迷时 更换管理层是向外界证明积极改变的直接行动 [8] 行业转型方向与领导力挑战 - **供应链企业角色需蜕变** 需从“供货商”蜕变为“产业赋能者” 行业需从“机会驱动”转向“能力驱动” 以满足餐饮客户对产业链效率、消费痛点解决及技术管理能力升级的需求 [8][9] - **组织与领导力模型面临调整** 企业架构和领导力模型需相应变动 例如卡夫亨氏希望通过架构重组和外部引入新CEO来打破内部惯性并带来新的增长方法论 [9] - **新任领导者面临执行挑战** 新领导上任后 在决策机制、执行流程、人才梯队及创新文化等方面 能否构建有效执行战略的组织系统并打开局面仍存未知 [9]

股票回购方案核心内容 - 公司计划以集中竞价交易方式回购部分A股股票，回购价格上限为109.32元/股，该价格不超过董事会决议前三十个交易日股票交易均价的150% [2][8] - 拟回购股份数量不低于260万股且不超过300万股，占公司总股本的比例不低于0.95%且不超过1.10% [2][8][16] - 按回购价格上限和数量上限测算，预计最高回购金额约为32,796.00万元，按数量下限测算，预计最低回购金额约为28,423.20万元 [16] - 回购期限为自董事会审议通过方案之日起不超过6个月，回购股份将全部用于后期实施员工股权激励计划 [2][8][15] 回购资金来源与专项贷款 - 回购资金来源为公司自有资金或自筹资金，其中自筹资金包含股票回购专项贷款 [2][8][17] - 公司已取得中信银行长沙分行出具的《贷款承诺函》，获得最高不超过人民币29,000万元的专项贷款额度，贷款期限为3年，资金用途严格限定于股票回购 [3] 回购对公司财务状况的影响分析 - 截至2025年9月30日（未经审计），公司总资产为406,261.38万元，归属于上市公司股东的净资产为213,597.83万元，流动资产为148,323.97万元 [20] - 按最高回购资金上限32,796.00万元测算，该金额约占公司总资产的8.07%，占归属于上市公司股东净资产的15.35%，占流动资产的22.11% [20] - 公司管理层及全体董事认为，本次回购不会对公司的经营、盈利能力、财务、研发、债务履行能力及未来发展产生重大影响，也不会损害公司的债务履行能力和持续经营能力 [18][20][21] 回购相关审议程序与股东情况 - 本次回购股份方案已于2025年12月17日经公司第四届董事会第二十一次会议审议通过，根据相关规定，无需提交股东大会审议 [8][25] - 公司已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司开立了股份回购专用证券账户 [8][26] - 截至公告披露日，公司董事、高级管理人员、控股股东、持股5%以上的股东及其一致行动人在回购期间暂无减持计划 [9][23] 历史股东减持情况说明 - 在董事会作出回购决议前六个月内，公司实际控制人之一张学文先生于2025年8月5日至11月3日期间实施了减持计划，累计减持不超过545.5572万股（占公司总股本2%） [21] - 公司副总经理李汉明先生与财务总监杨峰先生同期合计减持不超过97,125股（占公司总股本0.04%） [22] - 上述减持计划已于2025年10月16日实施完毕，除已披露情况外，相关主体在决议前六个月内不存在其他买卖公司股票的行为，也不存在内幕交易及市场操纵行为 [22]

董事会决议与公司治理 - 公司于2025年12月19日召开第六届董事会第二十一次会议，应出席董事7人，实际出席7人，会议审议并通过了多项议案 [1] - 会议审议通过了豁免本次董事会会议通知期限的议案，表决结果为7票赞成 [1][2] - 会议审议通过了关于聘任副总经理及其薪酬的议案，同意聘任李付宪先生为副总经理，分管营销、人力资源、运营等工作，任期至第六届董事会届满，其年度总薪酬定为60万元人民币，表决结果为7票赞成 [8][9][11] - 会议审议通过了关于召开2026年第一次临时股东会的议案，公司定于2026年1月6日下午14:30召开会议，表决结果为7票赞成 [12][13] 2026年度日常关联交易预计 - 公司预计2026年度与关联方发生日常关联交易总金额不超过26,350.00万元人民币，2025年1月至11月同类交易实际发生额为6,131.77万元人民币 [18] - 关联交易涉及的主要关联方包括控股股东诸城同路人投资有限公司、得利斯集团有限公司及其附属单位、山东得利斯生物科技有限公司、山东得利斯农业科技股份有限公司，交易遵循市场价格原则 [18][21][23] - 该议案已获董事会审议通过，关联董事郑思敏女士回避表决，结果为6票同意，尚需提交2026年第一次临时股东会审议，关联股东将回避表决 [18][4] - 独立董事专门会议已审议通过该议案，认为交易基于正常业务经营需要，定价公允，未损害公司及股东利益 [27][28] 转让子公司股权 - 公司同意将全资子公司山东宾得利食品有限公司11%的股权转让给飞熊领鲜（廊坊临空自贸区）建设发展有限公司，含税转让价格为2,530万元人民币 [6][31] - 交易完成后，公司对宾得利的持股比例将由100%降至89%，宾得利变更为控股子公司，仍纳入公司合并报表范围 [6][31] - 交易对方飞熊领鲜成立于2024年11月8日，注册资本1亿元人民币，截至2025年9月30日净资产为9,150万元人民币，与公司无关联关系 [32][33] - 宾得利成立于2018年，专注于进口牛肉精细化加工与食品开发，是公司“牛肉生态价值链”的关键一环，服务海底捞、山姆会员店等优质客户 [36][37] - 本次股权转让旨在通过战略合作整合资源，借助飞熊领鲜的全球直采网络、数字化平台及分销渠道，强化宾得利供应链并推动其向自有品牌战略转型，预计对公司财务状况产生积极影响 [40][41][42] 关联方财务概况（截至2025年9月30日） - 得利斯集团有限公司总资产304,848万元，净资产209,441万元，2025年前三季度营业收入211,607万元，净利润6,475万元 [18] - 山东得利斯生物科技有限公司总资产18,917万元，净资产16,255万元，2025年前三季度营业收入7,154万元，净利润803万元 [19] - 山东得利斯农业科技股份有限公司总资产203,878万元，净资产117,812万元，2025年前三季度营业收入122,558万元，净利润4,947万元 [19] - 诸城同路人投资有限公司（控股股东）总资产92,735万元，净资产67,618万元，2025年前三季度净利润9,636万元，营业收入0万元 [20][21] 2026年第一次临时股东会安排 - 公司将于2026年1月6日14:30以现场与网络投票相结合的方式召开2026年第一次临时股东会 [50][51][52] - 股权登记日为2025年12月30日，现场会议地点为山东省诸城市昌城镇得利斯工业园公司会议室 [53][56] - 会议将审议《关于2026年度日常关联交易预计的议案》，该议案涉及关联交易，关联股东需回避表决 [57]

涪陵榨菜的历史渊源与文化地位 - 涪陵榨菜传统制作技艺于2008年被列入国家级非物质文化遗产代表性项目名录，目前重庆有4位市级传承人[1] - 榨菜的起源可追溯至古代巴国，巴人用盐腌肉腌菜的方法使涪陵成为盐腌肉菜的发祥地，民间有“好吃不过咸菜饭”的谚语[2] - “榨菜元年”为1898年，涪陵商人邱寿安借鉴大头菜腌制方法，首创以木箱榨除盐水并发酵的工艺，制出具有“嫩、脆、鲜、香”风味的世界上第一坛榨菜[2] 涪陵榨菜的发展历程与荣誉 - 涪陵榨菜问世后，通过长江水道销往宜昌、上海等地，1915年在首届“巴拿马—太平洋国际博览会”上，“大地牌榨菜”荣获金奖[3] - 1970年在法国举行的世界酱香菜评比会上，中国涪陵榨菜与德国甜酸甘蓝、法国酸黄瓜并称为世界三大名腌菜[3] - 涪陵当地设有全国独一无二的“榨菜办”，彰显了榨菜产业的举足轻重地位[3] 涪陵榨菜的核心产区与原料 - 榨菜原材料青菜头的最佳产地位于北纬30度的涪陵，中心主产区为丰都县高家镇至重庆巴南区木洞镇附近200公里长江沿岸地带[3] - 该200公里狭长区域出产的青菜头具有爽口脆嫩的独特品质，有“橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳”之说[3] - 涪陵榨菜配料精选，包括唐代贡品四川汉源花椒、2000多米以下古盐矿精盐、广西优质大红八角及贵州二荆条辣椒等[4] 涪陵榨菜的传统制作工艺 - “三洗三榨”是涪陵榨菜的看家制法：一洗一榨还原鲜脆柔韧，二洗二榨使浓香入骨入髓，三洗三榨形成黄玉之色及鲜香嫩脆滋味[4] - 制作需严格遵守时令节气与工序，从砍收、脱水、拌料到装坛、封口均有讲究，例如江边风干脱水需精准掌握晾晒时间[4][5] - 最后一道窖藏工序需180天，将榨菜压紧于陶坛中密封发酵，通过二十多种香料调料共同作用，产生水解植物蛋白和乳酸菌，形成独有的酱香风味[5] 涪陵榨菜的社会影响与产品定位 - 120多年来，涪陵榨菜从长江两岸的佐餐小食演变成中国人餐桌上的“国民下饭菜”[5] - 榨菜被形容为“食物中的先哲”，摒弃杂味只留基本味道，承载了家的味道、时间的味道和记忆的味道[1][5]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度毛利率受到约7%的毛通胀率影响 [45] - 公司预计第三季度毛利率将与第二季度相似或略好，但经营利润率将低于第二季度，主要原因是广告和营销支出将超过销售额的3%，以及销售、一般及行政费用占净销售额的比例将更高 [49][50] - 公司预计全年毛通胀率约为7%，净通胀率约为5.5%，核心通胀率略高于4%，关税通胀率约为3% [43][44] - 公司上半年的经营利润和经营利润率表现良好，核心生产力计划按计划进行 [21] - 公司因股价和市值持续下跌，在第二季度进行了减值测试，由于宏观背景导致提高了折现率，从而计提了非现金减值损失 [103][104] - 公司预计在2026财年之后实现利润率扩张，特别是冷冻食品业务，驱动力包括生产力提升、通胀缓解、供应链弹性投资、定价以及“催化剂项目” [52][53] 各条业务线数据和关键指标变化 - **零食业务**：增长非常强劲，接近中个位数增长，受益于便利店渠道因汽油价格下降而复苏，特别是Slim Jim和Angie's BOOMCHICKAPOP品牌 [31][33] - **冷冻食品业务**：第二季度同比数据因去年同期基数过高而失真，公司目标是夺回去年冬季因供应限制而暂时失去的市场份额 [31][32] - 冷冻单份餐食业务的市场份额已恢复至接近53%的历史高位 [32] - 蔬菜业务市场份额恢复至创纪录水平 [33] - 公司预计冷冻食品业务在下半年将有良好表现，因为将进行比去年更高质量和更多的促销活动，且基础趋势向好 [32][85] - **主食品牌**：公司已宣布在某些主食产品组合中进行提价 [38][52] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未提供具体区域市场数据 公司战略和发展方向和行业竞争 - **定价策略**：公司没有通过降价来推动销量，而是选择不上调通胀合理的价格以保护利润率，同时叠加与历史一致的高质量促销活动来推动销量增长 [40][41] - **“催化剂项目”**：这是一个利用技术（尤其是人工智能）重新设计核心业务流程以提升效率和效益的项目，由高级领导团队负责，预计在2026日历年向投资者披露更多细节 [25][26] - **供应链与产能**：烘焙鸡肉生产线已在第二季度末按计划完成，正在将产量从第三方收回，这已纳入2026财年指引 [101] - 鉴于Banquet MEGA Filets产品的成功，公司正在对油炸鸡肉产能进行额外投资以满足未来需求 [99][100] - **产品组合管理**：公司持续评估产品组合以创造股东价值，包括潜在的资产剥离，近期完成了Chef Boyardee品牌的出售 [94][95] - 公司目前专注于债务削减，近期没有大型并购计划 [95] - **创新与健康趋势**：公司创新表现逐年改善，成功率和单点分销产出均提升 [66] - 公司产品组合在健康和 wellness 趋势中定位良好，重点突出蛋白质、清洁标签和蔬菜营养，例如Birds Eye蔬菜、肉棒、种子以及Healthy Choice冷冻餐 [68][69] - 公司吸引了大量年轻消费者，他们更关注健康且对价格敏感，这与公司高价值产品形成匹配 [70] - **营销信息调整**：在下半年的广告中将增加对产品相对价值的强调，以应对消费者寻求价值的趋势 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **下半年展望**：公司预计下半年有机净销售额将实现增长，且对实现这一目标持积极态度 [11][21] - 第三季度有机销售增长将受益于延迟的出货在12月实现、冷冻食品的同比基数变容易、恢复全面的促销陈列、完整的创新产品上市以及部分主食品牌的定价 [10] - **通胀环境**：管理层对通胀预测比以往更加谨慎，但回顾历史通胀超级周期，认为在达到峰值后通常会出现下降趋势，预计未来某个时刻通胀将正常化 [91][92] - 公司看到了鸡肉通胀的有利变化，但牛肉和猪肉成本预计将上涨，形成抵消 [21][43] - 关税方面，超过50%的关税风险来自马口铁，其税率没有变化，其他关税下降的领域，公司的缓解措施也相应减少，因此对全年影响不大 [43] - **消费与促销环境**：公司未观察到行业所提的“销量成本”上升现象（即消费者更多等待促销购买，牺牲全价销量） [14] - 公司销量增长所需的促销投资与预期一致，基于去年连续六个季度销量增长的经验 [14] - **库存与季节性**：零售商为季节性促销进行的库存备货总会发生，时间点取决于促销日历和外部因素（如政府停摆和SNAP福利暂停的影响） [59][60][61] - 公司正在积极管理营运资本和库存，这给第三季度带来了吸收成本方面的不利因素 [21][49] - **天气影响**：第二季度受到天气因素影响，包括去年飓风相关销售的高基数、以及寒冷天气来得较晚影响了罐头食品和烹饪配料的需求，但季度结束后天气已转冷 [78][79] - **盈利指引**：公司重申了全年销售额和经营利润率指引，尽管Ardent Mills合资企业贡献减少了约3000万美元（约合每股0.05美元），但通过其他方面的表现，仍能维持每股收益指引区间 [19][20][22] - 今年的每股收益指引区间比往常更宽，以应对波动环境，目前处于第二季度末，暂不收紧区间是正常做法 [23][83] 其他重要信息 - 无其他相关内容 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 考虑到多种积极因素，公司是否预计第三季度有机销售额实现同比增长？ [10] - 公司不提供正式的季度指引，但整体预计下半年有机净销售额将增长，若将今日分享的信息纳入模型，能更准确平衡第三和第四季度的预测 [11] - 关键因素包括贸易库存从第二季度向第三季度的转移、去年供应限制的解除，以及去年第三季度不利的贸易调整 [12] 问题: 公司是否观察到行业提到的“销量成本”上升趋势？ [13] - 公司未观察到所述现象，其推动销量增长所需的促销投资计划与预期一致，基于去年的经验 [14] 问题: 在Ardent Mills贡献下调后，如何维持全年每股收益指引区间？ [19][20] - 上半年经营利润表现良好，核心生产力计划按计划进行，关税时机和鸡肉通胀带来一些有利因素，尽管牛肉和猪肉有抵消，加上对下半年有机销售增长的预期，公司认为可以覆盖Ardent的短缺并维持每股收益区间 [21][22] - 今年指引区间更宽，正是为了应对类似Ardent和贸易波动等难以预测的事件 [23] 问题: “催化剂项目”的潜在影响、成本节约目标和相关投资如何？ [24] - 该项目旨在利用技术（尤其是AI）重新设计核心业务流程以提高效益和效率，由高级领导团队负责，将产生实施时间和成本，并带来回报，公司对其潜力感到兴奋，计划在2026日历年向投资者详细说明 [25][26] 问题: 如何看待跨年消费趋势以及为改善2027财年局面所做的努力？ [29][30] - 零食业务已实现强劲增长，冷冻业务在调整去年同期高基数及供应限制影响后，两年期基础趋势显示良好上升势头，市场份额几乎全部恢复，下半年促销活动将比去年更强，为2027财年奠定良好势头 [31][32][33] 问题: 如何看待同行降价行为及其对公司下半年和2027年初的潜在影响？ [38] - 公司与一些大型食品公司重叠不多，其策略不是降低标价，而是暂不上调通胀合理的价格，并叠加高质量促销来推动销量增长，目前看到的销量增长是高效的 [40][41] 问题: 第二季度和上半年的通胀具体情况如何，全年7%的指引是否有变化？ [42] - 第二季度毛通胀率略低于7%，全年核心通胀略高于4%、关税通胀约3%、总计7%的指引保持不变，鸡肉通胀有利，但被牛肉和猪肉上涨抵消，关税方面马口铁税率未变，其他下降领域公司的缓解措施也减少 [43][44][45] 问题: 第三季度经营利润率下降，除广告营销支出外，库存减少带来的吸收成本不利因素规模如何？ [49] - 第三季度毛利率预计与第二季度相似或略好，但经营利润率下降主要因广告营销支出超3%以及销售、一般及行政费用占比上升，吸收成本影响存在但不愿提供具体季度细节 [50] 问题: 长期来看，毛利率能否恢复至高20%的水平？ [51] - 公司绝对预期未来毛利率扩张，驱动力包括生产力提升、通胀缓解、供应链弹性投资（如鸡肉厂）、定价以及“催化剂项目” [52][53] 问题: 关于第二季度100个基点的逆风（库存调整）在第三季度逆转的风险，零售商是否会持续保持低库存？ [57] - 零售商为季节性促销进行的库存备货总会发生，时间取决于促销日历和外部因素（如SNAP暂停），根据12月已发生的订单情况，目前进展符合预期 [59][60][61] 问题: 创新投入水平如何？公司如何应对健康与 wellness 趋势及相关法规？ [65] - 创新表现逐年改善，公司产品组合在健康趋势中定位良好，重点突出蛋白质、清洁标签和蔬菜营养，吸引了关注健康的年轻消费者 [66][68][69][70] 问题: 下半年增加的广告营销支出在两季度间如何平衡？营销方法是否有变以应对消费者寻求价值的趋势？ [73] - 营销信息将增加对产品相对价值的强调，一些创新也将更侧重价值，以推动用户回归并促进有机销售增长 [74][75] 问题: 天气因素对季度的影响及季度至今趋势如何？ [76] - 第二季度受到去年飓风相关高基数以及寒冷天气较晚的影响，但季度结束后天气已转冷，有利于相关品类 [78][79] 问题: 目前已到年中，为何仍保持较宽的每股收益指引区间，关键的不确定因素是什么？ [82] - 目前仅处于第二季度末，历史上公司通常在年下半年才收窄指引区间，因此现在保持较宽区间是正常的 [83] 问题: 考虑到消费势头和出货时间利好，预计第三季度冷藏和冷冻业务两年期报告趋势是否会加速？ [84] - 预计冷冻业务下半年将有良好表现，基础趋势向上，市场份额恢复，且第三季度促销活动将显著强于去年同期 [85] 问题: 基于当前可见信息，明年通胀是否有理由回到2%左右水平？ [90] - 管理层对通胀预测持谨慎态度，但根据历史通胀超级周期，在达到峰值后通常会下降，蛋白质价格最终也会回落，公司已消化大部分通胀，若形势好转，利润表可能很快看到缓解 [91][92] 问题: 在当前行业大量资产重组背景下，公司对产品组合、资产负债表和杠杆目标的看法是什么？ [93] - 公司过去十年进行了大量并购和剥离，包括分拆，始终探索为股东创造价值的各种途径，目前专注于债务削减，暂无大型并购计划，但会继续评估包括剥离在内的选项 [94][95] 问题: 烘焙鸡肉设施完工后，产能回迁的时间和节奏如何？相应的利润率改善幅度和节奏如何？ [98] - 烘焙鸡肉生产线已在第二季度末按计划完成，正在将产量从第三方收回，相关利润影响已纳入2026财年指引 [101] - 鉴于油炸鸡肉产品成功，公司正在投资扩大该产能 [99][100] 问题: 第二季度大额减值损失的原因是什么？ [102] - 因股价和市值持续下跌触发了减值测试，由于宏观背景提高了折现率，导致账面价值减记至公允价值，这是一次非现金减值 [103][104]

公司股份回购计划 - 公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价方式回购部分公司已发行的人民币普通股（A股）股票 [1] - 回购价格上限为109.32元/股 [1] - 拟回购股份数量不低于260万股，不超过300万股 [1] - 回购期限不超过6个月 [1] 回购资金来源 - 回购资金可来源于自有资金、自筹资金（含股票回购专项贷款资金等） [1] - 公司已取得中信银行长沙分行出具的《贷款承诺函》 [1] - 专项贷款额度最高不超过2.9亿元 [1] - 贷款期限为3年，且该贷款资金仅限用于回购股票 [1]

公司近期股东大会决议 - 金龙鱼于12月19日晚间召开2025年第一次临时股东大会 [1] - 股东大会审议通过了多项关于2026年度资金安排的议案 [1] - 通过的议案包括《关于2026年度向银行及其他金融机构申请融资额度预计的议案》 [1] - 通过的议案包括《关于2026年度对外担保额度预计的议案》 [1] - 通过的议案包括《关于2026年度提供财务资助暨关联交易的议案》 [1]

海南自贸港全岛封关首日运营数据 - 封关首日海关监管"一线"进口"零关税"享惠货物价值3.6亿元，主要为原油、航空器材等 [1] - 封关首日海关监管"一线"进口放宽贸易管理措施货物价值34.7万元，主要为"两头在外"保税维修医疗设备 [1] 加工增值免关税政策实施情况 - 封关首日海关监管"二线"内销加工增值免关税货物价值1468.9万元，免征关税80.8万元 [1] - 享受加工增值免关税政策的货物主要为医疗器械、药品、食品等 [1] - 加工增值免关税货物涉及海口新海港、海口港（马村港区）、海口美兰机场、洋浦港等9个"二线口岸" [1]

文章核心观点 - 临近年末 A股上市公司股东回馈活动密集落地 越来越多的公司开始通过派发实物“大礼包”等多元化形式探索股东回报新机制 这被视为对传统现金分红和股份回购方式的补充与拓展 [1] 股东回馈活动概况 - 据不完全统计 年内已有近40家上市公司推出形式各异的股东回馈活动 覆盖文旅 食品 影视 医疗等多个行业 [1] - 多数上市公司的股东回馈活动均围绕自身主营业务展开 [1] 多元化回馈的具体形式与案例 - 深圳奥雅设计股份有限公司向持股数量大于等于500股的股东赠予对应的公司旗下自有IP产品 [1] - 郑州千味央厨食品股份有限公司向持股100股(含)以上的股东赠送价值200元公司产品礼包 自然人股东可领1份 法人股东可领3份 [2] - 文旅类上市公司如峨眉山旅游股份有限公司 浙江祥源文旅股份有限公司等 向股东提供景区门票 索道 酒店住宿 温泉及文创产品等多项优惠或免票权益 [3] - 北京英诺特生物技术股份有限公司通过抽奖形式回馈股东 奖品包括iPhone17 Pro Max(256GB) 大疆DJI Mini 4K无人机等 [3] 多元化回馈的意义与影响 - 实物回馈是对传统分红方式的补充和拓展 对于上市公司来说 可使得股东从财务投资者转化为产品的主动体验者与品牌传播者 [1] - 对于广大中小股东而言 由于持股数量相对较少 传统现金分红往往金额有限 难以形成强烈感知 而实物回馈能让投资“看得见 摸得着” 显著提升获得感 [1][3] - 股东在体验产品后可能会主动向公司提出改进建议 这种深度参与模式让中小股东的权益从资本市场延伸到了消费场景 实现了“获得感”与“参与感”的双重提升 [4] - 更多元化的回馈方式已成为上市公司对投资者的一项“加分项” 体现了企业治理理念的变化 [3]