股价与资金流向 - 11月5日盘中股价下跌2.03%至23.70元/股，成交额9995.12万元，换手率1.45%，总市值77.14亿元 [1] - 当日主力资金净流出514.98万元，其中特大单净买入68.20万元，大单净卖出583.19万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨85.45%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌8.67%，近20日下跌10.73% [1] - 今年以来公司16次登上龙虎榜，最近一次在9月2日，龙虎榜净买入2968.27万元，买入总额1.94亿元（占总成交额10.48%），卖出总额1.64亿元（占总成交额8.88%） [1] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务为氟精细化学品的研发、生产、销售，收入构成为基础氟化工产品33.77%、农药化工产品31.00%、医药化工产品12.06%、新材料和电子化学品11.60%、制冷剂10.10% [2] - 2025年1-9月公司实现营业收入11.59亿元，同比增长12.72%，归母净利润782.32万元，同比大幅增长118.20% [2] - A股上市后累计派现2.04亿元，近三年累计派现6559.15万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日，公司股东户数为7.58万户，较上期增加7.66%，人均流通股3802股，较上期减少7.12% [2] - 截至2025年9月30日，鹏华碳中和主题混合A（016530）退出公司十大流通股东之列 [3]

股价与资金表现 - 11月5日盘中股价下跌2.02%，报30.09元/股，成交额9576.38万元，换手率0.30%，总市值388.16亿元 [1] - 当日主力资金净流出515.55万元，特大单净卖出313.12万元，大单净卖出202.42万元 [1] - 公司今年以来股价上涨5.12%，近5个交易日下跌4.66%，近20日下跌2.05%，近60日上涨16.27% [1] 公司基本情况 - 公司位于北京市，成立于1999年8月5日，于2001年1月11日上市 [2] - 主营业务包括为化工、石油化工项目提供技术开发、工程设计、工程总承包等综合服务，以及催化剂、氟化工、聚氨酯功能材料、电子化学品等精细化工业务 [2] - 主营业务收入构成为：高端氟材料59.91%，高端制造化工材料19.42%，工程技术服务11.61%，电子化学品7.45%，贸易及其他1.74% [2] - 所属申万行业为基础化工-化学制品-氟化工，概念板块包括电解液、中国化工集团、PVDF概念、航天军工等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入123.01亿元，同比增长20.52%，归母净利润12.32亿元，同比增长44.69% [2] - A股上市后累计派现21.52亿元，近三年累计派现12.68亿元 [3] - 截至9月30日股东户数2.70万，较上期增加45.00%，人均流通股39698股，较上期减少18.83% [2] - 截至2025年9月30日，华夏军工安全混合A为第五大流通股东，持股2613.69万股，较上期增加733.70万股，香港中央结算有限公司为新进第九大流通股东，持股918.04万股 [3]

市场走势 - 2025年11月4日，上证指数收盘3,976.52点，单日上涨0.55% [4] - 深证成指收盘13,404.06点，单日上涨0.19% [4] - 科创50指数收盘1,400.86点，单日下跌1.04% [4] 电力设备及新能源行业动态 - 宇树科技将发布新款四足机器狗，其动力性能约为现有产品Go2的两倍，有望在工业巡检、应急救援等领域展现更强应用潜力 [8] - 富士康将在休斯顿工厂部署由英伟达Isaac GR00T N模型驱动的人形机器人，旨在打造世界领先的AI智慧工厂 [8] - 国家能源局提出"十五五"时期新能源发展五方面重点工作，包括进一步扩大新能源供给、积极推动新能源集成发展等 [8] - 中共中央"十五五"规划建议明确坚持风光水核等多能并举，加快建设新型能源体系 [8] 光伏产业链价格追踪 - 本周多晶硅致密料均价为52.0元/kg，颗粒硅均价为50.0元/kg，均与上周持平 [8] - 10月国内多晶硅产量比预期高出5.4%，11-12月多晶硅累库速度有望放缓 [8] - 本周182mm N型电池片均价为0.310元/W，较上周下降1.6%；210mm N型电池片价格为0.31元/W，与上周持平 [11] - 本周182-210mm TOPCon双玻组件价格为0.693元/W，与上周持平；分布式BC组件较TOPCon溢价8.6% [11] 建投能源公司点评 - 建投能源2025年三季度实现营业收入53.69亿元，同比增长6.38%，环比增长18.31% [12] - 三季度归母净利润为6.86亿元，同比增长566.79%，环比增长51.43%，超出市场预期 [12] - 盈利提升受益于燃料成本优化，三季度平均综合标煤单价为690.87元/吨，同比降低16.54% [12] - 公司拟定增助力西柏坡电厂四期工程项目建设，采用超超临界燃煤发电技术，预计将提升发电装机容量和市场竞争力 [15] 日联科技公司点评 - 日联科技2025年三季度实现营收2.77亿元，同比增长54.57%；归母净利润为0.42亿元，同比增长48.84% [16] - 截至2025年三季度末，公司合同负债为0.97亿元，同比增长46.97%，显示在手订单充沛 [16] - 公司拟收购SSTI 66%股权，标的公司业绩承诺2026-2028年平均税后利润不低于6,270万元，客户覆盖近一半全球前20大半导体制造商 [16] - 公司在电子半导体高精密检测领域取得进展，已向清陶能源等半固态电池厂商提供X射线检测设备及解决方案 [17] 中航沈飞公司点评 - 中航沈飞2025年三季度实现营收59.78亿元，同比增长62.77%；归母净利润2.25亿元，同比增长12.89% [23] - 公司持续推进能力建设，2025年三季度在建工程相比上年度末增长73.32% [23] - 歼-35已完成在福建舰上的弹射起飞和着舰测试，新一代隐身战机内装和外贸需求巨大 [23] 华阳股份公司点评 - 华阳股份2025年三季度实现营业收入57.16亿元，环比增长5.42%；归母净利润3.42亿元，环比增长83.90% [24] - 前三季度公司原煤产量完成3115万吨，同比增长8.38%；商品煤销量3080万吨，同比增长15.87% [25] - 煤炭资源接续有保障，七元矿和泊里矿投产后核定产能将提升至4500万吨/年以上，公司煤炭资源总储量近70亿吨 [29] 昊华科技公司点评 - 昊华科技2025年三季度实现营收45.41亿元，同比增长22.33%；归母净利润5.87亿元，同比增长84.30%，创单季度历史新高 [30] - 三季度销售毛利率为28.0%，同比提升7.7个百分点；净利率为14.1%，同比提升6.4个百分点 [34] - 氟碳化学品业务销量为3.4万吨，价格为45,520元/吨，环比上涨2.5% [31] 潮宏基公司点评 - 潮宏基2025年三季度实现营收21.35亿元，同比增长49.52%；剔除商誉减值影响后，归母净利润同比高增81.54% [35] - 2025年前三季度珠宝业务营收同比增长30.70%，净利润同比增长56.11%；三季度珠宝业务营收同比增长53.55%，净利润同比增长86.80% [35] - 截至2025年三季度末，公司珠宝业务合计门店为1599家，其中加盟店1412家，较年初净增144家 [35] 圣泉集团公司点评 - 圣泉集团2025年前三季度实现收入80.72亿元，同比增长12.87%；归母净利润7.60亿元，同比增长30.81% [40] - 前三季度合成树脂类实现销量58.87万吨，同比增长13.90%；先进电子材料及电池材料实现销量6.11万吨，同比增长19.01% [40][45] - 公司已启动多个电子材料扩产项目，并拟发行可转债募资不超过25亿元用于绿色新能源电池材料产业化项目，建成后预计年平均净利润7.57亿元 [45] 横店东磁公司点评 - 横店东磁2025年前三季度实现营业收入175.6亿元，同比增长29.3%；归母净利润14.5亿元，同比增长56.8% [46] - 前三季度光伏产业实现收入约114.7亿元，同比增长43.6%；光伏产品出货19.5GW，同比增长超70% [47] - 磁材器件出货超16万吨，新能源汽车、AI服务器等领域出货高速增长；锂电产业出货超4.6亿支，同比增长12.3% [47] 汉得信息公司点评 - 汉得信息2025年前三季度实现收入24.39亿元，同比增长3.67%；归母净利润1.45亿元，同比增长6.96% [49] - 前三季度产业数字化业务实现收入8.33亿元，同比增长13.58%；公司毛利率达34.92%，较上年同期提高2.13个百分点 [49] - 三季度单季度AI业务收入达到约1亿元，前三季度收入约2.1亿元，公司目标今年实现3亿元AI收入、4-5亿元AI订单 [51] 亚太股份公司点评 - 亚太股份2025年三季度营收达到13.72亿元，同比增长37.23%；归母净利润1.28亿元，同比增长142.81%，均创单季度历史新高 [53] - 三季度毛利率21.35%，同比提升2.69个百分点；净利率9.32%，同比提升4.05个百分点 [53] - 公司第一家海外工厂在摩洛哥奠基，预计2027年1月正式投产，标志着公司从"产品出海"向"产能出海"转型 [57] 永泰能源公司点评 - 永泰能源2025年三季度实现营业收入70.52亿元，环比增长40.05%；归母净利润0.72亿元，环比减少3.87% [58] - 前三季度电力业务实现营业毛利26.56亿元，同比增加26.48%，煤电一体化优势显现 [58] - 海则滩煤矿项目矿建工程进展顺利，截至2025年9月底完成井下二期总工程量的70% [58]

股价与资金流向 - 11月4日股价下跌2.02%，报收30.56元/股，成交金额3.06亿元，换手率0.92%，总市值394.22亿元 [1] - 当日主力资金净流出871.16万元，特大单净流出539.27万元，大单净流出331.89万元 [1] - 公司今年以来股价上涨6.76%，近60日涨幅为19.42%，但近20日微跌0.20% [1] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务包括为化工、石油化工项目提供技术开发、工程设计等服务，以及氟化工、聚氨酯功能材料、电子化学品等精细化工业务 [2] - 2025年1-9月实现营业收入123.01亿元，同比增长20.52%，归母净利润12.32亿元，同比增长44.69% [2] - 主营业务收入构成为：高端氟材料占比59.91%，高端制造化工材料占比19.42%，工程技术服务占比11.61%，电子化学品占比7.45% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.70万户，较上期大幅增加45.00%，人均流通股减少18.83%至39698股 [2] - 华夏军工安全混合A基金为第五大流通股东，持股2613.69万股，较上期增持733.70万股，香港中央结算有限公司新进为第九大流通股东，持股918.04万股 [3] - 大成新锐产业混合A和大成睿景灵活配置混合A基金退出十大流通股东之列 [3] 分红与行业分类 - 公司A股上市后累计派现21.52亿元，近三年累计派现12.68亿元 [3] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-氟化工，概念板块包括中国化工集团、PVDF概念、航天军工、六氟磷酸锂等 [2]

股价表现与资金流向 - 11月4日盘中股价上涨2.10%，报18.49元/股，总市值155.62亿元，成交额1.56亿元，换手率1.02% [1] - 当日主力资金净流入500.84万元，其中特大单净买入75.34万元，大单净买入425.5万元 [1] - 公司今年以来股价上涨9.27%，近5个交易日上涨3.99%，近60日上涨16.88% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入27.58亿元，同比增长50.73%，但归母净利润为2.36亿元，同比减少5.88% [2] - 主营业务收入构成为：无水氟化氢占比52.55%，萤石精矿占比38.03%，其他业务占比9.42% [1] - 公司专注于萤石矿的投资、开发以及萤石产品的生产、销售 [1] 股东结构与分红历史 - 截至9月30日，公司股东户数为2.75万户，较上期大幅增加35.62%，人均流通股为30617股，较上期增加3.13% [2] - A股上市后累计派发现金分红6.24亿元，其中近三年累计派现3.40亿元 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-氟化工 [1] - 所属概念板块包括氟化工、稀缺资源、民爆、增持回购、中盘等 [1]

股价与资金表现 - 11月4日盘中股价下跌2.05%，报24.84元/股，成交额4942.09万元，换手率0.69%，总市值80.85亿元 [1] - 当日主力资金净流出137.75万元，其中大单买入526.31万元（占比10.65%），大单卖出664.06万元（占比13.44%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨94.37%，但近期表现分化，近5个交易日下跌2.97%，近20日下跌6.93%，近60日上涨23.03% [1] - 今年以来已16次登上龙虎榜，最近一次为9月2日，当日龙虎榜净买入2968.27万元，买入总计1.94亿元（占总成交额10.48%），卖出总计1.64亿元（占总成交额8.88%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为氟精细化学品的研发、生产、销售，收入构成为：基础氟化工产品33.77%，农药化工产品31.00%，医药化工产品12.06%，新材料和电子化学品11.60%，制冷剂10.10%，贸易0.79%，其他0.68% [1] - 2025年1-9月实现营业收入11.59亿元，同比增长12.72%，归母净利润782.32万元，同比增长118.20% [2] - A股上市后累计派现2.04亿元，近三年累计派现6559.15万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月20日，公司股东户数为7.04万户，较上期减少7.70%，人均流通股4093股，较上期增加8.35% [2] - 截至2025年9月30日，鹏华碳中和主题混合A（016530）退出十大流通股东之列 [3] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-氟化工，概念板块包括小盘、PEEK概念、专精特新、融资融券、钠电池等 [2]

行业投资评级 - 行业投资评级为“超配” [1] 核心观点 - 化工行业供给侧有望结构性优化，应挑选弹性及优势品种板块 [6] - 长期看好中国化工产业链凭借成本和技术优势重塑全球格局，短期需关注地缘摩擦带来的供应不确定性 [6] - 化工板块长期乐观（“反内卷”改善供给预期、价格价差处于历史底部、库存低位），短期谨慎（油价下行、四季度价格磨底），拐点催化关注产业政策及海外降息周期带来的需求复苏 [7][14] 行业基本面与业绩 - 2025年前三季度申万基础化工板块整体营收同比增长2.6%，归母净利润同比增长9.4% [7][14] - 子板块中农药、氟化工、胶粘剂及胶带、钾肥利润增长显著，同比增速分别为201%、124.6%、91.7%、62.2% [7][14] - 子板块中有机硅、纯碱、锦纶、钛白粉利润降幅较大，同比增速分别为-73.0%、-68.7%、-52.3%、-46.3% [7][14] 市场表现跟踪 - 上周（2025/10/27~2025/10/31）申万基础化工指数上涨2.50%，跑赢沪深300指数2.93个百分点，涨幅在申万一级行业中排名第4 [7][18] - 上周子板块涨幅前五为氟化工（8.40%）、无机盐（7.68%）、磷肥及磷化工（5.84%）、民爆制品（3.65%）、复合肥（3.52%） [7][19] - 上周子板块跌幅前五为油气及炼化工程（-2.28%）、钛白粉（-2.26%）、合成树脂（-2.00%）、其他石化（-1.66%）、油田服务（-0.81%） [7][19] 价格与价差数据 - 上周价格涨幅靠前的品种包括维生素E（浙江市场价，涨13.10%）、丙酮（华东，涨4.88%）、硝酸（98%/安徽，涨3.85%） [7][28][29] - 上周价格跌幅靠前的品种包括丙烯（汇丰石化，跌-6.22%）、丙烯酸（华东，跌-6.11%）、丙烯酸丁酯（华东，跌-4.42%） [7][28][29] - 上周价差涨幅靠前的品种包括二甲醚-1.42*甲醇（涨20.09%）、丙烯酸甲酯-0.89*丙烯酸（涨17.41%）、丙烯腈-1.05*丙烯（涨16.23%） [30][31] - 上周价差跌幅靠前的品种包括炭黑-1.65*煤焦油（跌-26.91%）、双酚A-0.86*苯酚-0.28*丙酮（跌-20.88%）、PET瓶片-0.34*乙二醇-0.86PTA（跌-18.04%） [30][31] 重点公司业绩 - 兴发集团2025年前三季度归母净利润13.18亿元，同比增长0.31% [34] - 卫星化学2025年前三季度归母净利润37.55亿元，同比增长1.69% [35] - 广信股份2025年前三季度归母净利润5.20亿元，同比下降9.36% [36] - 金发科技2025年前三季度归母净利润10.65亿元，同比增长55.86% [37] - 东方铁塔2025年前三季度净利润8.28亿元，同比增长77.57% [38] - 呈和科技2025年前三季度归母净利润2.28亿元，同比增长15.09%，单季度净利润连续刷新历史新高 [39] 投资建议与关注方向 - 供给侧改革强化背景下，关注供给压缩弹性较大的有机硅、膜材料、氯碱、染料板块及相关代表企业 [6][15] - 供需格局偏弱背景下，关注具有相对优势的煤化工龙头、氟化工制冷剂、农药板块龙头企业 [6][15] - 消费新趋势与科技内循环驱动下，关注食品添加剂行业龙头及化工新材料（如半导体材料、高端工程塑料）细分领域龙头企业，把握国产替代机遇 [7][16]

六氟磷酸锂价格走势 - 四季度以来六氟磷酸锂现货价格从9月末的6.1万元/吨升至10月末的10.75万元/吨，月度涨幅达76% [1] - 截至11月3日价格继续走高至10.9万元/吨 [4] - 价格从2022年2月59万元/吨的高点持续回落后，于今年7月一度跌破5万元/吨，随后进入反弹通道 [5] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨由下游新能源与储能产业需求爆发、供给端产能集中且扩产谨慎的供需矛盾及原材料价格波动共同推动 [2] - 电池企业排产情况持续好转带动上游材料价格反弹 [5] - 行业近几年资本开支低位运行，导致供应紧平衡状态可能持续至2026年 [2][6] 行业竞争格局与产能状况 - 2024年国内六氟磷酸锂有效产能约37万吨/年，行业高度集中 [6] - 天赐材料、多氟多、天际股份产能分别为11万吨、6.5万吨和3.7万吨，三家企业市场份额合计达66%以上 [6] - 未来供给端增量主要来源于头部企业，天赐材料计划通过技改提升产能，多氟多2万吨募投项目仍在推进手续，天际股份新增1.5万吨产能预计2026年9月才能实现产出 [6] 企业盈利预期与市场观点 - 四季度以来六氟磷酸锂市场均价已从三季度的5.35万元/吨升至8.03万元/吨 [5] - 原材料碳酸锂价格涨幅（10月不足10%）远小于六氟磷酸锂，企业六氟磷酸锂业务扭亏有望，盈利水平将回升 [9] - 部分卖方机构大幅上调相关企业目标价，例如有机构于11月3日给予天赐材料67.75元的目标价，较当前股价有近70%潜在上涨空间 [2][10] 相关公司股价表现 - 自8月初六氟磷酸锂价格触底反弹至11月3日，天赐材料、多氟多、天际股份股价涨幅分别达250.3%、119.9%和113.4%，全部实现翻倍 [13][14] - 期间市值较小的天际股份累计涨幅尤为显著 [13]

投资评级 - 报告对昊华科技（600378 SH）的投资评级为“买入 B”并维持该评级 [5][9] 核心观点 - 公司氟化工材料平台多线条发力 推动2025年第三季度业绩创下单季度历史新高 [6] - 2025年前三季度公司实现营收12301亿元 同比增长2050% 归母净利润达到1232亿元 同比增长4457% [6] - 2025年第三季度实现营收4541亿元 同比增长2233% 归母净利润为587亿元 同比增长8430% 扣非后归母净利润达595亿元 同比增长18410% [6] - 公司氟材料平台稳步推动 盈利质量显著提升 2025年第三季度销售毛利率为280% 同比提升77个百分点 环比提升39个百分点 净利率为141% 同比提升64个百分点 环比提升30个百分点 [8] 业务表现 - 2025年第三季度 公司氟碳化学品销量为34万吨 价格为45520元/吨 环比增长25% [7] - 含氟锂电材料销售额为409亿元 环比增长108% 含氟聚合物销售额为447亿元 环比增长71% 含氟气体销售额为243亿元 环比增长14% 橡胶制品销售额为145亿元 环比增长230% 以上业务销售额环比均实现增长 [7] 财务预测与估值 - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为168亿元 251亿元 332亿元 [9] - 对应2025至2027年的预测市盈率分别为24倍 16倍 12倍 [9] - 预计2025至2027年每股收益分别为130元 194元 258元 [12] - 预计2025至2027年净资产收益率分别为90% 122% 142% [12]

六氟磷酸锂价格走势 - 四季度以来价格迅速拉涨，现货价格由9月末的6.1万元/吨升至10月末的10.75万元/吨，月度涨幅达到76% [1] - 价格从今年7月一度跌破5万元/吨的低点反弹，四季度以来（截至11月3日）市场均价已升至8.03万元/吨 [3][4] - 散单价格已达11万元/吨，预计价格上涨会持续到11月和12月 [4] 价格上涨驱动因素 - 主要由下游新能源与储能产业需求爆发、供给端产能集中且扩产谨慎的供需矛盾及原材料价格波动共同推动 [1] - 需求端逐步进入旺季，电池企业排产情况持续好转，带动上游材料价格反弹 [3] - 行业近几年资本开支低位运行，供给弹性有限 [3][7] 行业供需格局与展望 - 短期内市场供应紧平衡状态可能持续至2026年，价格仍有上行空间 [1][5] - 2024年国内有效产能约37万吨/年，天赐材料、多氟多、天际股份产能分别为11万吨、6.5万吨和3.7万吨，三家企业市场份额合计达66%以上 [6] - 未来供给增量主要来源于头部企业，行业集中度预计将进一步提升，多数小企业缺乏扩产信心和能力 [6] 主要企业产能与计划 - 天际股份计划新增1.5万吨产能，预计设备定制安装在今年底，实际产出到2026年9月实现，预计明年出货量将超过5万吨 [8] - 天赐材料计划通过技改提升产能，相关手续正在办理中 [8] - 多氟多有2万吨募投项目待建，仍在推进环境评估等项目手续 [8] 企业盈利影响与预期 - 四季度以来碳酸锂价格涨幅不足10%，远小于六氟磷酸锂76%的涨幅，原材料价格涨不过产品价格，企业六氟磷酸锂业务扭亏有望 [10] - 天际股份三季度亏损0.49亿元，主要来自六氟磷酸锂业务，若剔除碳酸锂套保亏损800多万元，亏损会更少 [10] - 机构预计天赐材料2025年、2026年归母净利润分别为10.6亿元和51.8亿元，盈利增长信心显著 [13] 机构观点与市场表现 - 11月3日有机构给予天赐材料67.75元的目标价，较当前最新价有接近70%的潜在上涨空间，招商证券等机构将其推为11月金股 [2][13] - 从8月初至11月3日，天赐材料、多氟多、天际股份股价涨幅分别为113.4%、119.9%和250.3%，市值较小的天际股份累计涨幅达250% [14][15] - 已有招商证券、中国银河和中原证券三家券商将天赐材料推荐为2025年11月金股 [13]