行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 氧化镨钕进入价格上涨通道，钨价再创历史新高[3] - 稀土板块海外MP Materials利好不断，氧化镨钕上涨10.97%至53.1万元/吨[5] - 钼价新高后预计震荡为主，钼精矿价格上涨7.53%至4285元/吨度[5] - 钨价受供给收缩和长单价格上调推动，黑钨精矿价格上涨7.82%至19.30万元/吨[5] - 锡价供需双弱震荡为主，SHFE锡上涨0.15%至26.50万元/吨[5] - 锑价震荡调整，锑锭价格下跌1.32%至18.75万元/吨[5] - 可控核聚变产业商业化加速，上游材料有望受益，七家央企注资114.92亿元[6] 小金属价格变动 - 轻稀土矿价格上涨10.84%至4.30万元/吨，年初至今上涨33.18%[11] - 中重稀土矿价格上涨5.00%至21.00万元/吨，年初至今上涨23.53%[11] - 钕铁硼价格上涨10.47%至21.10万元/吨，年初至今上涨24.12%[11] - 仲钨酸铵价格上涨7.95%至28.50万元/吨，年初至今上涨35.39%[11] - 钼铁(Mo60)价格上涨8.53%至27.35万元/吨，年初至今上涨17.89%[11] - LME锡上涨0.08%至3.32万美元/吨，年初至今上涨14.83%[11] - 锑精矿价格下跌1.52%至16.25万元/金属吨，年初至今上涨34.30%[11] 稀土板块 - 氧化镨钕上涨10.97%至53.1万元/吨，氧化镝下跌2.38%至164万元/吨[12] - 海外MP Materials获五角大楼4亿美元投资，与苹果达成5亿美元合作[5] - 供给端低价矿收紧，需求端磁材订单修复带动轻稀土价格走强[5] - 建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁等[5] 钼板块 - 钼精矿价格上涨7.53%至4285元/吨度，钼铁价格上涨8.53%至27.35万元/吨[24] - 供给端钼精矿预期收缩，需求端钢招放量但下游跟涨乏力[5] - 建议关注：金钼股份[5] 钨板块 - 黑钨精矿价格上涨7.82%至19.30万元/吨，仲钨酸铵价格上涨7.95%至28.50万元/吨[34] - 供给端钨精矿开采指标缩减，需求端刚需采购为主[5] - 建议关注：中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业等[5] 锡板块 - SHFE锡上涨0.15%至26.50万元/吨，LME锡上涨0.08%至3.32万美元/吨[40] - 供应端云南冶炼企业开工率低位，需求端高价锡锭抑制补库意愿[5] - 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡[5] 锑板块 - 锑锭价格下跌1.32%至18.75万元/吨，锑精矿价格下跌1.52%至16.25万元/金属吨[56] - 供给端海外矿暂停进入国内，需求端光伏组件排产量环比下滑[5] - 建议关注：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业[5] 核聚变新材料 - 中国聚变能源有限公司成立，七家央企注资114.92亿元[6] - 上游材料端有望受益，建议关注：安泰科技、斯瑞新材、派克新材等[6]

行业投资评级 - 金属与材料行业评级为"强于大市"，并维持该评级 [1] 核心观点 基本金属 - 铜价重心回落，沪铜收于78170元/吨，宏观层面受美联储谨慎立场影响，纽约铜深跌，但低库存提供支撑 [4] - 铝价下跌，外盘铝均价2624美元/吨（跌幅0.30%），沪铝主力均价20623元/吨（跌幅0.66%），库存增加叠加需求疲软导致价格下行 [5] - 建议关注紫金矿业、洛阳钼业、中国宏桥等标的 [5][16] 贵金属 - 黄金市场均价767.63元/克（跌幅1.67%），白银均价9158元/千克（跌幅1.44%），非农数据不及预期引发衰退预期，黄金大涨 [6] - 建议关注山东黄金、招金矿业、赤峰黄金等标的 [6] 小金属 - 锑锭价格持稳，2高铋锑锭18.05万元/吨，氧化锑价格小幅下调 [7] - 稀土价格分化，氧化镨钕上涨3.3%至53.1万元/吨，氧化镝下降0.6%至164万元/吨 [8] - 建议关注华钰矿业、北方稀土、金力永磁等标的 [7][8] 细分市场动态 铜铝市场 - 铜库存12.13万吨，较上周降0.05万吨，预计下周价格区间76500-78500元/吨 [13][14] - 铝锭社会库存53.67万吨（较上周增2.6万吨），成本端氧化铝价格上涨1.10%至3251.34元/吨 [20][21] 稀土与磁材 - 磁材厂许可证陆续办理，三季度或迎"量价齐升"，北方稀土、中国稀土等基本面修复逻辑明确 [8] 其他小金属 - 钨价全线上调，65度黑钨精矿均价19.55万元/吨（涨幅4.8%） [51][52] - 钼价强势上涨，45-50度钼精矿均价4315元/吨度（涨幅7.74%） [61][62]

市场趋势与预测 - 8月A股市场预计呈现先抑后扬走势，中上旬震荡，中下旬回归上行趋势并可能创新高[2][3][15] - 上证指数扭亏阻力位为3450点，WIND全A指数为5400点，7月已有效突破[68][69][72] - 二季度上市公司盈利增速预计在0~5%之间，结构分化明显[16][62][63] 政策与外部因素 - 7月政治局会议基调积极，聚焦中长期部署，十五五规划预期成三季度行情线索[27][28][31] - 8月12日为中美关税关键节点，若展期落地将缓解市场担忧[3][23][35] - "反内卷"政策推动工业品价格反弹，PPI或已触底[54][57][59] 资金流向与配置 - 增量资金正反馈机制形成，融资余额、私募基金、ETF持续流入[68][77][78][85] - 外资配置处于历史低位，弱美元环境下回流预期增强[83][84] - 推荐哑铃型配置：质量成长（ROE高+现金流改善）+AI等8大核心赛道[3][20][22] 行业与赛道机会 - 中报业绩高增领域：TMT（半导体、消费电子）、中游设备（军工、自动化）、部分消费[64][66][81] - 8月重点关注赛道：AI应用/硬件、非银金融、国防军工、创新药[22][36] - 行业推荐：非银（证券）、医药生物、电力设备、机械、国防军工、计算机[4][21][88]

市场表现 - A股本周回调，创新药、CRO、影视院线等板块涨幅居前，小金属、煤炭、稀土永磁等板块跌幅居前 [1] - 港股走弱，科技股持续调整，医药板块逆势上涨 [1] - 沪深300指数下跌1.8%，中证A500指数下跌1.6%，创业板指数下跌0.7%，上证科创板50成份指数下跌1.7%，恒生中国企业指数下跌3.8% [1] 指数分类与特征 - 沪深300指数为A股大盘宽基指数，滚动市盈率13.2倍，分位52.2% [3] - 中证A500指数覆盖93个三级行业中的91个，滚动市盈率15.3倍，分位55.5% [3][4] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、医药生物、电子行业合计占比超55%，滚动市盈率33.7倍，分位17.5% [3][4] - 上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，"硬科技"龙头特征显著，半导体占比超50%，与医疗器械、光伏设备、软件开发行业合计占比近75%，滚动市盈率144.6倍，分位99.3% [3][4] - 恒生中国企业指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成，可选消费、金融、信息技术、能源行业合计占比超85%，滚动市盈率10.2倍，分位62.3% [3][4] ETF跟踪情况 - 跟踪沪深300指数的ETF共29只，跟踪中证A500指数的ETF共38只，跟踪创业板指数的ETF共16只，跟踪上证科创板50成份指数的ETF共17只，跟踪恒生中国企业指数的ETF共4只 [4] - 低费率产品的管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [4] 历史涨跌幅 - 近1月累计涨跌幅：沪深300指数2.8%，中证A500指数3.6%，创业板指数9.4%，上证科创板50成份指数5.5%，恒生中国企业指数0.9% [7] - 近3月累计涨跌幅：沪深300指数7.5%，中证A500指数8.0%，创业板指数19.2%，上证科创板50成份指数2.4%，恒生中国企业指数7.0% [7] - 今年以来累计涨跌幅：沪深300指数3.1%，中证A500指数4.0%，创业板指数8.5%，上证科创板50成份指数4.8%，恒生中国企业指数20.8% [7] - 近1年累计涨跌幅：沪深300指数19.8%，中证A500指数22.1%，创业板指数41.8%，上证科创板50成份指数42.9%，恒生中国企业指数47.4% [7] - 近3年累计涨跌幅：沪深300指数-1.3%，中证A500指数-3.3%，创业板指数-13.3%，上证科创板50成份指数-5.3%，恒生中国企业指数31.4% [7] - 近5年累计涨跌幅：沪深300指数-13.6%，中证A500指数-10.8%，创业板指数-16.9%，上证科创板50成份指数-31.5%，恒生中国企业指数-12.3% [7] - 基日以来累计涨跌幅：沪深300指数305.5%，中证A500指数379.2%，创业板指数132.3%，上证科创板50成份指数3.7%，恒生中国企业指数340.2% [7] - 基日以来年化涨跌幅：沪深300指数7.3%，中证A500指数8.2%，创业板指数5.9%，上证科创板50成份指数0.7%，恒生中国企业指数6.1% [7]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 贵金属 - 美欧达成协议叠加鲍威尔鹰派言论导致黄金价格承压重心下移，LBMA黄金周涨幅0.76%，COMEX黄金周涨幅2.32%[11] - 短期特朗普关税政策可能推动金价上涨，中长期美联储降息、通胀及美债信用走弱将支撑金价上行[11] - 建议关注白马股招金黄金、山金H、紫金等，黑马股西金、晓程及万国等[12] - 白银及铂金加速补涨，LBMA白银周跌幅5.8%，铂金周跌幅6.06%，建议关注浩通[11][12] 工业金属 - 铜价短期受美国关税政策影响承压，但中长期供需紧平衡格局将支撑价格向上，SHFE铜周跌幅1.1%[13][14] - 全球铜库存88.23万吨，环比增加2.43万吨，LME库存14.18万吨，环比增加1.33万吨[14] - 铝价短期震荡，中期受美联储降息及旺季带动可能上涨，SHFE铝周跌幅1.2%[15] - 全球铝库存133.39万吨，环比增加1.18万吨，同比减少46.32万吨[15] - 建议关注铜白马股金诚信及洛钼，铝标的云铝、华通等[16][19] 新能源金属 - 碳酸锂价格短期受矿端扰动催化上行，电碳期货周涨幅7.6%，但长期供需反转尚未出现[20] - 氢氧化锂周涨幅3.7%，锂辉石精矿周跌幅6.8%[20] - 建议关注永兴材料、中矿资源等战略性布局机会，弹性标的包括天齐锂业、赣锋锂业等[20] - 低成本镍湿法冶炼项目利润稳定，建议关注力勤资源、华友钴业[20] 其他小金属 - 氧化镨钕期货周涨幅3.3%，磁材出口恢复及美国防部报价支撑价格上行[21] - 钨精矿周涨幅2.1%，钼精矿周涨幅6.4%，但市场博弈加剧[22][23] - 稀土建议关注广晟、中稀等标的，钨关注中钨高新、章源钨业等[21][23] 市场表现 - 有色（申万）指数周跌幅4.62%，跑输沪深300[27] - 个股方面，铜冠铜箔周涨幅20.14%居首，中钨高新周跌幅16.98%垫底[28] - 有色行业PE（TTM）20.54倍，PB（LF）2.36倍，铝板块估值相对较低[36][38]

行业投资评级 - 有色金属行业评级为"强于大市" [2] 基本金属 - 铜的供给瓶颈主要在矿端，增量受限于前期资本开支，TC/RC反映精矿与电解铜供需关系 [15][17] - 铜需求结构中建筑占比较高(2024年数据)，新能源领域提供增量需求 [17] - 铝的供应瓶颈在冶炼端，吨铝盈利决定运行产能，2025年国内电解铝建成产能达300万吨 [22][24] - 铝库存主要跟踪国内铝锭及铝棒社会库存，吨铝现金盈利为负时企业有停产意愿 [24] 贵金属 - 2022年以来全球央行购金量显著增加，2025年6月我国黄金储备达7390万盎司 [32] - 金价与美债收益率趋同，反映市场对美债违约风险的规避 [35] - 白银供需偏紧，2025年全球白银缺口预计收窄至4666吨，工业应用占总需求50% [39] - 当前金银比回落至86-90区间，历史平均水平在40:1-50:1之间 [44] 小金属 - 2008年以来小金属板块经历4轮行情，2025年2-7月板块涨幅29%，跑赢工业金属25% [48] - 钨产业链盈利呈微笑曲线，上游采选和下游硬质合金利润较高 [54] - 锡需求48%来自焊料，电子行业占比85%，供给受缅甸限产政策影响 [59] - 锑供需持续错配，光伏玻璃贡献2021-2025年需求增量的48% [64] 稀土永磁 - 2020-2022年氧化镨钕价格涨幅300%，受高性能钕铁硼需求拉动 [69] - 2024年国内稀土指标27万吨，北方稀土占比70% [72] - 高性能钕铁硼需求结构中新能源汽车占42%(2023年数据) [75] - 建设1000吨高性能钕铁硼产线需1-2亿元资本开支 [78] 金属新材料 - 投资框架分为长期技术趋势、中期成长属性和短期业绩弹性三层 [81] - 2025年重点关注半导体材料国产化和AI算力相关材料两大主线 [83] - 三代半导体材料推动功率半导体高频化，高纯金属靶材是关键材料 [84] - 人形机器人带来轻量化材料需求，高性能稀土永磁是关键材料 [85] 锂资源 - 2025年7月碳酸锂价格跌至6.13万元/吨，股价已提前4个月企稳回升 [90] - 澳矿Finniss、Wodgina等相继停产，盐湖单吨资本开支达1.7万美元/LCE [96] - 2024年天华新能以25.1亿元竞得氧化锂资源63.88万吨，平均品位0.31% [98] - 历史显示股价平均领先锂价4个月见底，建议关注资源端弹性 [103]

板块整体表现 - 小金属板块当日下跌2.49%，显著跑输大盘，上证指数跌0.37%，深证成指跌0.17% [1] - 板块内个股分化明显，盛和资源以5.79%跌幅领跌，北方稀土跌4%，中国稀土跌3.12% [2] - 浩通科技逆势上涨0.79%，东方锆业涨0.49%，天工股份涨0.3% [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出27.52亿元，游资净流入2.05亿元，散户净流入25.47亿元 [2] - 东方锆业获主力净流入6010.19万元，占比9.41%，中矿资源获主力净流入4994.49万元，占比5.87% [3] - 宝武镁业主力净流入1621.19万元，占比7.69%，西部材料主力净流入108.76万元，占比0.47% [3] 成交活跃度 - 北方稀土成交额达94.28亿元，成交量258.98万手，为板块最高 [2] - 盛和资源成交额47.66亿元，成交量228.25万手，中钨高新成交量95.70万手 [2] - 东方锆业成交额6.38亿元，成交量51.17万手，云南省业成交额11.56亿元，成交量52.31万手 [1][2] 个股表现差异 - 跌幅前列个股包括盛和资源(-5.79%)、北方稀土(-4%)、中国稀土(-3.12%)、金钥股份(-2.95%)、云南省业(-2.76%) [2] - 涨幅前列个股为浩通科技(+0.79%)、东方锆业(+0.49%)、天工股份(+0.3%)、东方银业(+0.12%)、锡业股份(+0.11%) [1] - 宝钛股份散户净流入1213.37万元，占比5.96%，翔鹭钨业游资净流入193.40万元，占比2.54% [3]

股价与估值表现 - 8月1日收盘价41.04元 单日下跌3.12% [1] - 滚动市盈率584.82倍 显著高于行业平均64.77倍和行业中值61.37倍 [1][2] - 总市值435.53亿元 在行业中排名第13位 [1][2] 行业对比分析 - 小金属行业市盈率平均64.77倍 中值61.37倍 [1] - 市净率9.23倍 远高于行业平均4.40倍和中值3.80倍 [2] - 总市值在行业中位列第13 低于洛阳钼业1921.21亿元和金钼股份403.00亿元 [2] 股东结构变化 - 股东户数达186,516户 较上次增加7,204户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 业务与专利情况 - 主营业务涵盖稀土矿开采、加工及氧化物生产经营 兼营技术研发与咨询服务 [1] - 主要产品包括稀土氧化物、稀土金属、试剂及技术服务 [1] - 新申请专利26项 获授权发明专利7项和实用新型专利4项 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入7.28亿元 同比增长141.32% [1] - 净利润7,261.81万元 同比增长125.15% [1] - 销售毛利率9.77% [1]

市场表现 - 7月收官日A股三大股指跌幅均超1%，沪指跌1.18%报3573.21点，深成指跌1.73%报11009.77点，创业板指跌1.66%报2328.31点 [1] - 沪深两市全天成交1.96万亿元 [1] - 沪指收盘失守3600点 [1] 行业板块表现 - 液冷IDC、辅助生殖、谷歌、生物制品、化学制药、计算机等行业及概念涨幅居前 [1] - 水产、PTA、铁矿石、能源金属、钢铁、小金属等行业及概念跌幅居前 [1] - 钢铁板块调整，包钢股份跌超8% [1] - 煤炭板块全线走低，安泰集团跌超7% [1] 个股表现 - 智谱AI板块震荡走强，易点天下20cm涨停 [1] - 液冷服务器板块全线走强，思泉新材20cm涨停，英维克、淳中科技涨停封板 [1] - 辅助生殖板块持续走强，共同药业、安科生物20cm涨停，汉商集团涨停封板 [1] 机构观点 - 巨丰投顾表示8月A股市场有望延续结构性行情，中报业绩密集披露与政策持续发力构成主要支撑，业绩确定性高的行业将受青睐 [1] - 东方证券认为当前A股市场呈现持续震荡攀升态势，量能配合较为充沛，市场赚钱效应吸引增量资金入场，沪综指3600点附近震荡整固后仍有潜力拓展上升空间 [2]

股价表现 - 截至2025年7月31日收盘，贵研铂业股价报15.11元，较前一交易日下跌0.71元，跌幅4.49% [1] - 当日成交量为217107手，成交额达3.31亿元 [1] 公司业务 - 贵研铂业主要从事贵金属贸易和产品业务，涉及小金属、新材料等领域 [1] - 公司成立于2000年，2003年在上海证券交易所上市 [1] 资本运作 - 7月30日晚间公告显示，公司全资子公司贵研电子材料（云南）有限公司增资扩股项目征集到上海怡上电子科技有限公司作为意向投资方 [1] - 投资方将出资约1.25亿元认购目标公司新增注册资本，持有增资后49%的股权 [1] - 引入战投将带来业务资源，包括技术和现金出资等 [1] 资金流向 - 7月31日，贵研铂业主力资金净流出3765.53万元，占流通市值的0.33% [2]