市场整体表现 - 2023年12月25日，消费电子板块整体上涨1.38%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.47%，深证成指上涨0.33% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股信维通信涨幅达13.35%，长盈精密上涨8.52%，恒铭达上涨8.27%，同时有部分个股下跌，如易天股份下跌2.86%，可川科技下跌2.74% [1][2] 领涨个股详情 - 信维通信收盘价50.70元，成交量174.12万手，成交额84.42亿元，涨幅13.35%为板块最高 [1] - 长盈精密收盘价40.25元，成交量136.38万手，成交额53.47亿元，涨幅8.52% [1] - 恒铭达收盘价56.28元，成交量27.74万手，成交额15.42亿元，涨幅8.27% [1] - 奕东电子收盘价79.16元，成交量34.88万手，成交额26.48亿元，涨幅6.97% [1] 下跌个股详情 - 易天股份收盘价29.53元，成交量11.53万手，成交额3.43亿元，跌幅2.86% [2] - 可川科技收盘价33.04元，成交量8.45万手，成交额2.79亿元，跌幅2.74% [2] - 安克创新收盘价115.02元，成交量3.98万手，成交额4.62亿元，跌幅2.54% [2] - 传音控股收盘价67.63元，成交量11.75万手，成交额7.97亿元，跌幅2.13% [2] 板块资金流向 - 消费电子板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局，当日主力资金净流出8.43亿元，游资资金净流出4.72亿元，散户资金净流入13.16亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，工业富联主力净流入6.87亿元，净占比5.07%，长盈精密主力净流入5.56亿元，净占比10.40% [3] - 胜利精密主力净流入9171.97万元，净占比7.87%，立讯精密主力净流入8395.38万元，净占比1.79% [3] - 部分个股主力资金为净流出，工业富联游资净流出4.89亿元，长盈精密游资净流出1.82亿元 [3]

快递员往来穿梭、 无人机空中送货、 天量包裹发往何处？华强北210多家物流站点数据显示： 国内包裹六成发往珠三角、长三角、京津冀； 记者获悉深圳华强北—— 这条仅长930米的"中国电子第一街" 当日发送国内外包裹量 超过367万件 创下新纪录 电子屏上实时行情闪烁…… 12月24日 "华强北快递包裹年发货超10亿件、日均超300万件，一条街的包裹量相当于一个内地省级行政区。"华 强北街道办事处副主任杜涵涵介绍，这些包裹国内和国际市场六四开，覆盖183个国家和地区，货值突 破千亿元大关，进出口超400亿元。 海外包裹近年则形成"北美、东盟、中东、欧洲、拉美"多元布局。 "市内90分钟达、国内两天达、周边国家3天达、全球主要城市7天达"，从华强北泛起的经济涟漪扩散全 球，全球电子信息产业风向标名不虚传。 货如轮转，客似云来。华强北日均客流70余万人次，超7000是外国客商。 布隆迪客商阿卜达拉填好包裹单，把刚采购的手机配件发往家乡市场。"这些产品在家乡很受欢迎，这 两年已有5位朋友跟着我来这里做生意。"他高兴地说。细数华强北包裹订单，传统的手机及配件占据半 壁江山；随着AI应用兴起，更带动无人机、TWS耳机、AI ...

来源：江苏金融圈 对于股民来说，研报本是了解上市公司基本面、判断投资价值的重要参考，尤其是券商首席分析师署名 的研报，往往因"专业背书"被赋予更高信任度。 但最近裁判文书网挂出来一起"砸钱买研报"的案件，将A股市场存续多年的"研报吹票"灰产再度拉回公 众视野。 从中国裁判文书网获悉，原东方某公司研究所的电子行业首席分析师邹某，因收受请托方宋某甲18万元 好处费，撰写关于上市公司利通电子（603629）的正面研报，最终以非国家工作人员受贿罪获刑。 那么这个宋某甲究竟为什么要为利通电子"吹票"呢？这件事与上市公司有没有关系？ 金融小强向利通电子证券部进行求证，对方称此事与上市公司没有任何关系，宋某甲既未在公司工作 过，也与公司没有往来，公司也没有因此事受到过司法机关传唤。 如果宋某甲与利通电子没有任何关系，那么他为什么要给利通电子吹票呢？当然也有一种可能是他重仓 了利通电子，所以自掏腰包请研究员"吹票"以拉抬股价。 在研报发布后，利通电子股价飙升后又断崖式下跌，无数跟风买入的散户沦为"接盘侠"，而这起案件的 刑事判决，也被业内视为监管层整治研报乱象的"标志性一战"。 判决书显示，被告人邹某出生于1988年，博士研 ...

随着商业航天产业的快速发展，航天器对材料的轻量化、耐高温、抗腐蚀与高可靠性要求日益严苛。传 统航天材料如钛合金、铝合金虽具备一定性能优势，但在轻量化与强度的平衡上仍存在提升空间。宜安 科技的液态金属材料通过成分优化，可实现强度与轻量化，其锆基非晶合金材料密度仅为钛合金的 80%，强度却提升30%以上，同时具备优异的耐高低温性能与抗辐射能力，可适应太空极端环境。在卫 星结构件应用中，液态金属材料可实现结构减重20%-30%，有效提升卫星的有效载荷比。 公司构建了从材料配方研发、专用设备制造到精密加工、检测认证的全流程自主可控体系，累计拥有液 态金属相关专利超300项，主导制定多项行业技术标准。在产能布局上，株洲基地作为全球规模领先的 非晶合金生产基地，可满足消费电子与航天领域的小批量、高精度生产需求；逸昊金属的产线升级则为 未来大规模供货提供了保障。这种"技术研发-样品验证-产能储备"的闭环布局，确保了公司能够快速响 应不同领域的市场需求。 从消费电子到商业航天，宜安科技的液态金属技术应用拓展，不仅丰富了公司"消费电子+新能源汽车 +机器人+通信+航天"的多赛道布局，更推动了液态金属材料的产业化进程。未来，随着 ...

行业核心观点 - 人工智能技术与消费电子产品的深度融合正在重新定义人机交互方式，并推动市场规模增长 [1] - 行业呈现出“需求牵引技术、技术重塑产业”的新型工业化发展趋势，在传统品类增长放缓与AI新动能崛起的“结构性分化”中前行 [2] - AI消费电子正从被动响应指令的工具，向懂用户所需的智能伙伴演进，未来融合将更加深入 [13][15] 市场现状与规模 - 2024年中国消费电子市场规模达19772.0亿元，同比增长6.0%，人工智能技术的推广应用是重要增长因素 [1] - 2025年第三季度，全球智能手机出货量约为3.23亿台，同比增长2.6% [2] - AI与折叠屏等创新技术成为驱动高端智能手机换机的核心力量 [2] 产品形态与应用场景 - **AI手机**：正从传统通信工具转变为智能助手，搭载AI芯片可实现实时语音翻译、智能拍照优化等功能 [5] - **AI手机预测**：2025年全球生成式AI手机出货量有望达到3.69亿部，发展进入以端侧大模型和AI智能体为标志的新阶段 [5] - **AI眼镜**：作为新兴品类呈现爆发式增长，2025年第一季度中国智能眼镜市场出货量49.4万台，同比增长116.1%，预计全年出货量将达到290.7万台 [5] - **AI眼镜产品**：理想汽车推出的AI眼镜Livis和阿里夸克AI眼镜等新品，集成了语音助手与多场景应用，展现成为下一代智能穿戴入口的潜力 [5] - **智能穿戴设备**：如手表和耳机已发展为综合健康管理平台，能实时监测用户生理数据并提供健康建议 [5] - **智能穿戴市场**：2025年第三季度，全球可穿戴腕表出货量同比增长3%，平均售价同比上涨9%，市场正加速向高端化转型 [5] - **智能家居**：AI技术让家电转变为能够理解用户习惯的智能系统，可根据用户行为习惯自动调节室内环境 [7] 驱动发展的核心技术 - **专用AI芯片**：如神经网络处理单元（NPU）是支撑设备智能化的核心，能大幅提高AI运算速度并减少功耗 [7] - **端侧AI趋势**：AI处理从云端扩展到设备本地，既保护用户隐私，又降低云端计算成本，华为Mate 80系列、阿里夸克AI眼镜等新品体现了此方向 [7] - **算法优化**：通过多模态融合技术，AI能同时处理语音、图像和文本信息，提供更自然的人机交互体验 [9] - **低功耗技术**：AI技术在保留传统通信优势的基础上实现性能倍增，降低功耗，对消费电子产品尤为重要 [9] 面临的挑战与问题 - **技术瓶颈**：国际科技巨头在基础软件、框架、云计算服务等方面仍占据市场领先地位，中国在底层训练框架、分布式计算等方面与国际领先技术存在差距 [9] - **供应链稳定性**：消费电子上游行业受到出口管制等贸易限制类政策影响，在全球经济局势复杂化的趋势下，供应链稳定性受到威胁 [11] - **产品兼容性不足**：不同品牌的智能设备之间存在技术不兼容、标准不统一等问题，阻碍了全场景智能体验的实现 [11] - **市场规范问题**：部分厂商利用“AI”噱头以次充好，通过虚假宣传和低价竞争挤压真正具备AI技术创新能力的企业生存空间，导致消费者产生不信任感 [11] 未来发展趋势与展望 - **AI场景力成为核心价值**：消费者期待AI能主动感知需求、提供多维响应、实现深度嵌入，成为兼具效率、情感与决策支持的多模态伙伴 [13] - **生成式AI普及**：将实现从“高端差异化功能”向“大众市场标配”的转变，预计全球生成式AI消费支出将从2023年的2250亿美元增长至2030年的6990亿美元，复合年增长率为21% [13] - **人机交互革命**：自然语言交互将逐步取代触控操作，AI智能体（Agent）将有效串联、调度各类产品服务，构建全域生态入口 [13] - **个性化与自适应**：将成为产品的核心竞争力，AI系统通过持续学习用户习惯，实现从“千人一面”到“千人千面”的个性化智能时代 [15] - **产品形态演变**：未来五到十年，具备显示能力的智能眼镜可能会逐步取代手机，甚至改变电视或笔记本电脑的需求形态 [15]

市场行情 - 12月25日，A股三大指数集体上涨，沪指涨0.47%报3959.62点，深成指涨0.33%报13531.41点，创业板指涨0.3%报3239.34点 [1] - 当日表现较好的板块是空间站概念、航天概念和机器人执行器，PCB、黄金概念和锂矿概念等板块下跌 [1] 基金经理变动 - 12月25日共有24位基金经理发生任职变动 [3] - 近30天（11月25日-12月25日）共有675只基金产品的基金经理发生离职 [3] - 12月25日当天有9只基金产品发布基金经理离职公告，涉及8名基金经理，离职原因包括：4位因工作变动离职（涉及4只产品），1位因个人原因离职（涉及1只产品），3位因产品到期离职（涉及4只产品） [3] - 民生加银基金王亮现任基金资产总规模为32.05亿元，其管理过的民生加银景气行业混合A在任职7年又56天内获得86.63%的回报 [3] - 12月25日有29只基金产品发布基金经理任职公告，涉及16名基金经理 [4] - 易方达基金杨桢霄现任基金资产总规模为98.42亿元，其管理过的易方达医疗保健行业混合A在任职9年又129天内获得199.09%的回报，当日新任易方达港股通医药混合A、C的基金经理 [4] - 表格列出了多只基金在12月22日至25日期间发布的新任基金经理公告，涉及多位基金经理开始任职 [5] 基金公司调研动态 - 近一个月（11月25日-12月25日），博时基金参与公司调研数量最多，共调研39家上市公司 [6] - 同期调研较为活跃的还有华夏基金、南方基金和汇添富基金，分别调研38家、37家、34家上市公司 [6] - 从调研行业看，基金公司对专用设备行业的上市公司调研次数最多，共有178次，其次是化学制品行业（130次）和半导体行业（121次） [6] - 最近一个月最受公募基金关注的个股是中科曙光，共有117家基金管理公司参与调研 [6] - 海光信息和长安汽车分别接受117家和82家基金管理公司的调研，位列其后 [6] - 最近一周（12月18日-12月25日），基金调研数量第一的公司是领益智造，共被40家基金机构调研 [7] - 同期被调研数量较多的还有诺德股份、博盈特焊和灵鸽科技，分别接受23家、21家和21家基金机构的调研 [7] - 表格汇总了个股调研数据，中科曙光、海光信息、长安汽车近一个月接待调研基金家数分别为117家、117家、82家 [8] - 表格显示领益智造、诺德股份、博盈特焊、灵鸽科技近一周接待调研基金家数分别为40家、23家、21家、21家 [8]

投资评级 - 报告对领益智造（002600.SZ）维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 公司拟以8.75亿元自筹现金收购立敏达35%股权，并通过表决权委托合计控制其52.78%表决权，从而取得控制权，交易完成后立敏达将纳入合并报表范围 [1] - 立敏达是英伟达RVL/AVL名录上的液冷核心供应商，此次收购将强化公司在AI服务器领域“散热+电源”的布局 [1] - 公司“消费电子+机器人+AI服务器”三块业务资源互补，有望打开远期增长空间 [1] - 基于此次收购，报告上调了公司盈利预测，预计2025/2026/2027年归母净利润为25.16/35.75/47.65亿元，原预测值为24.82/33.30/42.86亿元 [1] - 当前股价对应2025/2026/2027年市盈率（PE）分别为46.5/32.7/24.5倍 [1] 收购标的分析 - 立敏达成立于2009年，深耕企业级服务器热管理领域，拥有东莞、菲律宾两大生产基地 [2] - 主要产品包括服务器液冷快拆连接器（UQD）、液冷歧管（Manifold）、单相及相变液冷散热模组、服务器均热板（VC和3D VC）等热管理核心硬件，以及母线排（Busbar）、服务器机架等，可提供以热管理为核心的服务器综合硬件方案 [2] - 核心客户覆盖英伟达、英特尔、富士康、比亚迪电子、伊顿（Eaton）、康舒科技（AcBel）、施耐德电气、亚源科技（APD）等行业巨头 [2] - 从英伟达供应商名录看，立敏达可提供用于GB200/GB300 NVL72机柜液冷系统的冷板、歧管、电源分配板（PDB）散热器、UQD/MQD等组件，部分产品已进入量产 [2] 业务协同与战略布局 - 领益智造自身在服务器热管理产品已覆盖液冷、风冷全系列产品，具备CDU、液冷模组、液冷板、空冷模组、热管、均热板、石墨片等研发生产能力，已为AMD等客户批量出货散热产品 [2] - 收购立敏达后，双方在液冷领域的技术与客户资源可协同互补，并降低服务器电源相关产品的开发成本和验证周期 [2] - 公司于2019年通过收购赛尔康切入电源业务，目前已深度布局消费级、企业商用级各类电源产品，并在海外批量出货高功率电源柜 [2] - 2025年，公司战略投资铂科电子并成立合资公司赛铂电子，专注于高功率AI服务器电源研发，铂科电子也已布局高压直流（HVDC）供电及液冷电源技术 [2] - 公司还与博华芯达在大功率服务器电源等AI电源相关领域展开合作 [2] - 未来在AI服务器领域，公司“液冷+电源”两块业务有望形成战略协同，提升该板块业务规模与盈利能力 [2] 三大业务板块展望 - **消费电子**：得益于端侧AI创新，AI眼镜、可穿戴AI终端、折叠屏设备等产品未来有望保持较高增长，公司覆盖海内外头部客户，有望受益于散热、电池、快充等零部件环节的升级趋势 [3] - **机器人**：公司工艺体系完整，具备各类关键零部件与整机集成能力，截至2025年12月3日已完成超过5000台人形机器人硬件/整机组装服务，涵盖整机/灵巧手组装，关节模组，头、腰、脑、臂、腿、灵巧手等高精度部件，充电方案，散热方案，软质纺织皮肤等关键模块，客户涵盖北京人形、智元机器人、强脑科技等20多家企业 [3] - **AI服务器**：通过收购立敏达，强化了“散热+电源”布局，与现有业务形成协同，打开远期增长空间 [1][2] 财务与估值摘要 - **营业收入预测**：预计2025/2026/2027年营业收入分别为541.27亿元、633.73亿元、735.50亿元，同比增长率分别为22.4%、17.1%、16.1% [4] - **归母净利润预测**：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为25.16亿元、35.75亿元、47.65亿元，同比增长率分别为43.5%、42.1%、33.3% [1][4] - **盈利能力指标**：预计2025/2026/2027年毛利率分别为16.7%、17.2%、17.6%，净利率分别为4.6%、5.6%、6.5% [4] - **估值指标**：报告发布日当前股价为16.00元，总市值为1169.01亿元，流通市值为1151.64亿元 [5] - **每股收益（EPS）**：预计2025/2026/2027年摊薄每股收益分别为0.34元、0.49元、0.65元 [4]

公司动态与市场地位 - Insta360公司CEO刘靖康在2025年12月25日通过朋友圈发表言论，提及公司创新面临的舆论压力，并关联到理想Mega的情况 [1] - 该CEO透露，公司在过去3年间有6至7名人员被送入牢狱，并预计2026年此类情况将显著增加 [1] - 根据2025年11月的数据，Insta360在全球运动相机市场的份额达到43.3%，占据领先地位 [3]

市场表现 - 截至2025年12月25日15:00，中证消费电子主题指数(931494)上涨0.23% [1] - 指数成分股信维通信上涨13.35%，长盈精密上涨8.52%，北京君正上涨6.41%，科达利上涨4.05%，工业富联上涨2.43% [1] - 消费电子ETF(561600)上涨0.16%，实现5连涨，最新价报1.22元 [1] 消费电子ETF与指数构成 - 消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数 [2] - 该指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股合计占比56.39%，包括立讯精密、寒武纪、工业富联、中芯国际、京东方A等 [2] AI医疗应用动态 - 蚂蚁集团旗下C端AI健康应用“AQ”更名为“蚂蚁阿福”，完成品牌战略升级 [1] - “蚂蚁阿福”App发布后下载量猛增，冲上苹果应用榜总榜第三位 [1] - 该应用月活用户规模已超1500万，每天回答用户500多万个健康提问 [1] 行业观点与趋势 - 互联网大厂凭借AI产品力、成熟生态及投流资金规模优势，有望率先抢占AI医疗市场并完成用户心智培育 [1] - 头部医药电商平台拥有海量C端客群及完整的商业化场景，有望率先受益于AI+医疗发展 [1] - 政策持续推动AI+医疗行业发展，增量资金落地助推B端（企业）和G端（政府）需求同步提升 [1]

新浪科技讯 12月25日下午消息，今日，《罗永浩的十字路口》第十五期上线，对话嘉宾是影石Insta360 创始人刘靖康。 新浪科技讯 12月25日下午消息，今日，《罗永浩的十字路口》第十五期上线，对话嘉宾是影石Insta360 创始人刘靖康。 刘靖康提到，我觉得供应商，就是如果一个消费电子，或者说一个硬件公司的成功，起码有一半，或者 49%的功劳都是跟供应商有关系的。他表示，中国供应链在智能硬件方面是系统性、结构性的优势。 （罗宁） 责任编辑：何俊熹 刘靖康提到，我觉得供应商，就是如果一个消费电子，或者说一个硬件公司的成功，起码有一半，或者 49%的功劳都是跟供应商有关系的。他表示，中国供应链在智能硬件方面是系统性、结构性的优势。 （罗宁） 责任编辑：何俊熹 ...