行业创新突破 - 全国首个高密度农业生态气象减灾网络体系即保防救赔一体化新型农业保险服务体系在广西崇左落地 旨在解决甘蔗生产受极端天气冲击的经济损失问题[1] - 该项目引入航天科技及先进气象服务技术 全面提升农业风险减量管理能力 实现从承保前风险识别到灾后快速理赔的全流程科技支撑[1] - 创新模式突破传统保险事后补偿局限性 通过科技+保险+服务深度融合 实现从被动赔付向主动风险管理转变[2] 服务模式转型 - 保险机构从单一风险补偿工具向现代农业风险管理综合服务商加速转型 例如中华财险通过参与农村无害化处理体系建设探索服务乡村振兴路径[3] - 中华财险在新疆推出保处联动系统平台 利用大数据整合养殖信息与无害化处理数据 运行一年多实现病死畜禽全部集中规范处置[3] - 农业保险从传统事后补偿转向全流程风险管理 可降低灾害发生概率和损失程度 增强农民获得感并强化农业稳定器作用[3] 科技应用深化 - 保险机构将人工智能、云计算、物联网、区块链等前沿技术深度融入产品设计、核保理赔及风险控制全业务链条[4] - 中华财险搭建天空地一体化农险遥感应用能力 通过无人机平台实现农业保险双精准技术支撑[4] - 中华财险新疆分公司推出人工防雹作业空域一键申请系统 解决传统申请流程繁琐耗时问题 大幅提升作业效率[5] 实践案例成效 - 国寿财险在四川射洪落地智慧农业风险防控系统 通过物联网与卫星遥感联动实现天气预测、土壤墒情分析及灾害研判等功能[5] - 内蒙古强降雨灾害中 承保机构采用无人机+人工智能定损快速核定损失 已支付赔款3.89亿元 涉及农户14.73万户[5] - 保险+科技服务模式利用卫星遥感、物联网与智能设备推动服务精准化 增强农业保险业务能力并提升服务价值[5] 技术赋能前景 - 科技助力下农业保险精准承保理赔将实现质的提升 效率与准确率大幅提高且成本显著降低[6] - 农民保障和获得感显著增强 科技赋能持续推动农业保险服务效能升级[6]

利润分配方案 - 2025年中期母公司财务报表净利润为143.33亿元，合并财务报表归属于母公司股东的净利润为147.99亿元 [1] - 拟向全体股东每股派发现金红利0.67元（含税），总股本3,119,546,600股，合计派发现金红利约20.90亿元（含税） [1] - 现金红利总额占归属于母公司股东净利润的比例为14.1% [1] 未分配利润与公积金 - 母公司2025年6月30日期末未分配利润为1,097.78亿元，为已计提25.20亿元任意公积金和分配62.08亿元2024年度末期股利后的金额 [2] - 本次中期利润分配不提取法定公积金、任意公积金、一般风险准备金，不实施资本公积金转增股本 [2] 偿付能力状况 - 截至2025年6月30日，母公司核心偿付能力充足率为170.72%，综合偿付能力充足率为256.01% [2] - 利润分配后，母公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均下降1.57个百分点，偿付能力充足率符合监管要求并保持较高水平 [2] 决策程序 - 第八届董事会第三十六次会议于2025年8月28日审议通过利润分配方案，同意提交股东大会审议 [2] - 监事会认为分配方案平衡业务持续发展与股东综合回报之间的关系，符合公司利润分配政策 [2] 实施安排 - 利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确 [3] - 利润分配方案尚需提交股东大会审议通过后方可实施 [3]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入53.48亿元，同比下降0.83% [2] - 归属于上市公司股东的净利润7.18亿元，同比增长56.18% [2] - 利润总额8.16亿元，同比增长65.64%，主要因投资收益增长 [2] - 基本每股收益0.4714元/股，同比增长56.20% [2] - 经营活动现金流量净额为-1.40亿元，投资活动现金流量净额为-1.58亿元 [2][11] 业务板块分析 - 医药医疗板块收入7.07亿元，同比下降19.74%，净利润1.18亿元 [5] - 金融投资板块中广发证券投资收益10.76亿元（+53.19%），中华保险投资收益8630万元（+143.94%） [6] - 国内外贸易板块收入46.34亿元（+3.20%），净利润2237.85万元（+40.52%） [6] - 能源开发板块收入133万元，净利润亏损3.29亿元 [7] 行业环境 - 疫苗行业面临竞争加剧，人用狂犬病疫苗生产企业数量增加，新生儿数量下降影响接种量 [3] - 钢铁行业处于下行周期，螺纹钢价格区间3344-未明确上限元/吨 [3] - 煤炭市场供大于求，秦皇岛Q5500动力煤价格从767元/吨跌至621元/吨 [3] - 原油价格震荡回落，布伦特原油从74.64美元/桶跌至67.61美元/桶 [3] - 纺织品服装出口额1439.8亿美元，同比增长0.8% [3] 核心竞争力 - 成大生物人用狂犬病疫苗连续十余年市场占有率领先，乙脑灭活疫苗为国内唯一在售产品 [3] - 拥有四大疫苗技术平台（细菌疫苗、病毒疫苗、多联多价疫苗、重组蛋白疫苗） [8] - 营销网络覆盖全球30多个国家和地区，服务2000余家客户 [3] - 国际贸易业务实施大客户合作战略，覆盖亚洲、美洲、欧洲市场 [3] 重要事项 - 新疆宝明矿业因用地许可未完整取得继续停产9个月 [7] - 公司抵押成大大厦获得12亿元综合授信额度 [11] - 衍生品投资中商品期货业务损益23.24万元，远期结汇业务损益116.63万美元 [14] - 对子公司担保余额16.10亿元，对外担保余额6600万元 [21]

存款搬家现象与背景 - 2019年以来中国居民存款大幅增长，2022年至2023年年中增速进一步加快，形成庞大超额存款规模[3][5] - 居民存款增长水平在2023年Q1见顶后大幅回落至2024年Q2见底，2025年上半年略微回升[12] - 截至2025年6月，居民部门境内人民币存款规模超过160万亿元，超额存款规模或达60万亿元[18] 存款搬家的理论本质 - 存款搬家本质是居民资产配置偏好均值回归，AIAE（投资者权益资产配置比例）是更好指标[13][14] - AIAE指标在去年8月底仅为14.18%，为2019年初以来最低水平，9月升至16.49%，今年6月底为16.54%，处于中位偏低水平[15] - 传统市盈率均值回归框架失效，新框架下股票配置偏好均值回归更有效[14] 存款搬家的宏观影响 - 财政存款搬家至企业存款，M1同比和M1-M2剪刀差回升，反映经济活力上升[5] - 企业-居民存款同比剪刀差对A股企业盈利有一年领先预测效应，去年Q3企业存款同比改善预示今年Q3 A股盈利见底回升[7] - 居民存款增长水平下降时期往往对应经济回暖，股市迎来增量资金[10] 存款搬家的市场影响 - 存款搬家至非银机构意味着股市获得增量资金，推动A股估值中枢上移[9] - 预计本轮牛市万得全A指数最高点位有望超过6600点[26] - 修正ERP指标显示当前市场已进入牛市中期，类似2014年10月和2020年6月[26] 中长期资金入市规模 - 保险和理财资金今年有望向股市导入约7000亿元中长期资金[35] - 保险资金运用余额从2020Q1的19.4万亿元扩大到2025Q1的34.9万亿元，权益配置占比保持在12%-13%[29] - 银行理财权益投资余额从2020Q4的2180亿元提升至2025Q1的4464亿元，五年翻番，但仅占理财总资产1.94%[34] 保险资金入市详情 - 2023-2024年保费收入连续两年增长率约10%，今年上半年同比增长超5%[29] - 监管已核准三批共2220亿元险资长期资金专属基金，投向宽基指数成份股和周期蓝筹[30] - 2025年险资有望带来4324亿增量资金入市[29] 理财资金入市趋势 - 理财业绩基准从2023年初的3.88%下滑至2025年6月的2.54%，累计压缩134bp[37] - 假设理财资产今年增长15%，权益配置比例提升至2%，则入市资金约1256亿[34] - 银行固收+理财产品规模达13.92万亿元，占理财总规模47.28%，2024年平均收益率3.29%[41] 政策环境与产品创新 - 银行理财正式获得参与A股IPO网下打新资格，光大理财、宁银理财已率先试水[40] - 固收+及多资产策略因收益风险特征更优受青睐，平均回报达3%左右[39] - 万能险结算利率从2018年4%-4.4%连续下调至2024年底2.5%，2025年6月徘徊在2.5%-2.6%[36] 资产配置偏好变化 - 红利资产现金回报约4%，显著高于理财和万能险2.5%的收益水平[42] - 居民储蓄率走高主要受投资行为影响而非消费率变化，购房意愿仍未明显恢复[22] - 70个大中城市二手住宅价格指数自2021年四季度以来持续环比负增[22] 高风险偏好资金入市 - 牛市分为两阶段，第一阶段普涨，第二阶段取决于产业景气和资金渠道[45][47] - 2024年牛市第一阶段为2024年9月24日至11月7日，目前尚未进入典型第二阶段[49][50] - 个人投资者更偏好弹性品种，行业主题型ETF个人持有占比达74%[54] ETF与公募资金动向 - 924行情期间股票型ETF资金净流入近3000亿元，双创ETF单周净流入超1000亿元[54] - 主动型公募单季度净赎回规模维持约1000亿元左右，对重仓股形成制约[56] - 在景气赛道如新消费、机器人、人工智能和创新药方向，主动型基金存在明显超额收益[57][58] 产业投资机会 - 永赢先进制造智选基金份额从2024年底14亿份增长至2025Q2的75亿份，资金净申购超100亿元[58] - 代表性基金在机器人、人工智能和创新药领域显著跑赢相关指数[61] - 新赛道公司业务复杂度高，市值指标难以反映公司质地，适合主动权益布局[57]

公司偿付能力管理策略 - 坚定不移走内涵式高质量发展道路 提升经营管理水平及盈利能力 通过优化资产负债匹配及资产配置 完善产品结构 提升业务品质 从根本上增强公司资本实力 [1] - 持续完善偿付能力风险管理能力建设 强化重点领域风险防控 持续做好定期风险监测 [1] - 积极拓宽外源性资本补充方式 加快推动固定期限资本债券发行事宜 以夯实资金安全垫 提升风险抵御能力 [1]

公司战略转型 - 在低利率宏观环境下拓展分红险销售以应对挑战 [1] - 成立分红险转型领导小组并建立支付联动与前后线协同的一体化机制 [1] - 将分红险作为主流产品对待并深化产品开发以提供更有竞争力组合 [1] 业务成效与定位 - 上半年分红险转型在三大方面取得良好效果：明确产品全生命周期定位、丰富客户中心财富管理内涵、构建销售体系 [1] - 随着预定利率下调预计分红险占比将逐渐提高 [1]

核心业绩表现 - 上半年总保费达5250.88亿元 创历史同期最好水平 同比增长7.3% [1][2] - 归属于母公司股东的净利润409.31亿元 同比增长6.9% [1][2] - 新业务价值实现285.46亿元 同比大幅提升20.3% [1] 战略发展举措 - 推进资产负债联动管理 强化长期可持续发展及全渠道协同发展策略 [2] - 聚焦降本增效 产品多元化 营销改革 康养生态建设等关键领域深化转型 [2] - 重点挖掘养老 健康 理财领域潜在增长点 优化产品服务供给 [2] - 坚持长周期跨周期经营 注重价值长期稳定 保障持续健康发展 [2] - 深化改革创新 强化资产负债联动管理 注重效益优先与风险防范 [3] 渠道发展情况 - 个险渠道总保费4004.48亿元 同比增长2.6% [4] - 银保渠道总保费724.44亿元 同比增长45.7% [4] - 团险渠道总保费144.37亿元 同比下降2.31% [4] - 其他渠道总保费377.59亿元 同比增长8.1% [4] - 推动渠道间融合发展 整合客户资源 队伍资源与服务资源 实现协同效应 [5] - 个险渠道推进专业化职业化年轻化转型 银保渠道构建"6+10+N"均衡布局 [5] 行业市场前景 - 中国保险市场潜力巨大 人均保费仅为全球平均七成 [5] - 健康养老财富管理等领域蕴藏数万亿市场 [5] - 需提升技术应用 风险管理 产品与服务创新等能力转化潜在需求 [5] 投资策略方向 - 优化权益配置结构 重点关注新质生产力和优质高股息股票 [6] - 对A股市场保持乐观 关注科技创新 先进制造 新消费 出海企业等板块轮动 [6] - 采取配置资产做稳 弹性资产做优的配置思路 固收保持中性灵活策略 [6] - 港股在新经济高股息等优质资产方面具备配置价值 上半年取得非常好收益 [7] - 下半年继续关注港股市场 持续开展投资操作 [7]

公司战略规划 - 公司启动"十五五"战略规划工作 将深入践行大保险观 积极落实保险业"新国十条" 融入国家改革发展大局 [2] - 公司锚定"中国一流的以保险业务为核心的金融服务集团"发展愿景 全面推进以客户为中心的战略转型 [2] - 公司明确五大核心定位：做改革发展的有为者 做客户服务的守护者 做耐心资本的担当者 做砥砺前行的奋进者 做保险大爱的实践者 [2] 行业发展机遇 - "十五五"时期是保险行业发展的重要机遇期 [2] - 公司将持续增强高质量 高能级发展的内生动力 [2]

资本市场策略 - 公司表示将综合考虑宏观市场环境、标的长期价值与负债端匹配程度、战略协同及经营需要来决定是否在资本市场举牌 [1]

港股IPO市场表现 - 港股IPO数量及规模重回全球第一 [3] - 内地企业家旗下公司赴港上市后需要在香港设立家族办公室管理家族资产 [3] - 企业立足香港向更多区域扩张以扩大国际市场 [3] 金融业创新与投资 - 企业家及高管参与香港新资本投资者入境计划投资创新科技行业间接赋能科技发展 [3] - 大型机构包括央企国企在香港设立财资中心香港中国企业协会财资中心委员会于今年4月成立 [3] - 香港保险业创新包括新型制造业设立自保保险公司解决电动车电池等新兴产业保险报价过高问题 [3] - 保险连接证券用证券化方式为保险公司分摊风险 [4] - 香港特区政府持续促进金融机构与内地企业交流探讨推出类似创新 [5] 数字资产发展政策 - 香港数字资产发展政策宣言20推出LEAP框架优化法律监管扩展代币化产品推进应用场景及跨界合作发展人才与合作伙伴 [7] - 香港Web3 Harbor与本土及国际Web3专家合作制定发展蓝图规划数字资产商业拓展 [7] - 投资推广署作为政府与民间机构桥梁避免闭门造车并传达监管框架思路 [8] 金融科技发展 - 科技巨头落户香港如蚂蚁国际与香港理工大学合作实验室推动Web3及人工智能研究 [10] - 内地金融科技企业以香港为跳板国际化如微众银行引入内地解决方案加速香港金融圈发展 [10] - 香港数字政策办公室推动跨境数据流动首阶段推出简单数据流通试点应用于金融及大健康领域 [10] 行业活动与合作 - 香港金融科技周和StartmeupHK创业节于11月3日至7日联合举行面向金融机构金融科技及人工智能企业 [11] - 内地大城市组团参会东南亚中东等一带一路沿线国家政府企业及投资人受邀促进国际合作 [11] - 香港特区政府与一带一路沿线国家签署MOU投资推广署推动项目落地如与沙特阿拉伯阿联酋卡塔尔等中东国家沟通促成企业订单投资及牌照申请 [12]