港股市场2025年7月回购概况 - 2025年7月港股共有73家上市公司发起回购，累计回购8.08亿股，回购金额合计达100.35亿港元，较去年同期的305.29亿港元下降67.13% [1][3] 重点公司回购情况 - 腾讯控股、友邦保险及汇丰控股7月回购金额居于前列 [3] - 中国铝罐进行年内首次港股回购，金额为2989.75万港元，回购数量为3762.8万股，回购最低价为0.76港元/股，最高价为0.87港元/股 [1][6] - 维他奶国际7月明显加大回购力度，回购金额为1.13亿港元，回购数量为1228.2万股，2025年前7月合计回购2亿港元，回购数量为2138万股 [5] - 首程控股7月加大回购力度，回购金额达到7235.96万港元，回购数量为3974.6万股 [5] - 美的集团于7月首度进行年内回购或明显加大回购力度 [1][3] 行业回购分布 - 软件服务行业实施回购金额及回购公司数量均居首位，回购金额达到36.16亿港元，实施回购公司数量为10家，捷利交易宝、方正控股于7月明显加大回购力度 [2][7] - 食物饮品行业实施回购公司数量居前，其中燕之屋、中国飞鹤于7月年内首度实施回购 [2][11] - 医疗保健设备和服务行业实施回购的公司数量较多，包括普华和顺、美丽田园医疗健康等7家公司实施回购 [11]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.03亿元，同比下降5.3% [1] - 归母净利润1196.61万元，同比下降64.7% [1] - 第二季度营业总收入3.69亿元，同比上升8.99%，第二季度归母净利润5550.62万元，同比上升91.12% [1] - 扣非净利润276.96万元，同比下降86.8% [1] - 毛利率58.94%，同比下降4.09个百分点，净利率0.66%，同比下降87.31% [1] - 每股收益0.02元，同比下降63.77%，每股净资产5.4元，同比下降7.65% [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流-0.62元，同比改善37% [1] - 货币资金3.43亿元，同比下降11.95%，主要因销售回款集中下半年且理财产品增加 [1] - 应收账款10.17亿元，同比增长13.25%，占年报营业总收入比重达67.91% [1] - 有息负债2510.38万元，同比增长7.02% [1] - 投资活动现金流净额大幅下降1501.49%，因理财产品到期赎回减少 [9] - 经营活动现金流净额改善37%，因项目采购和人工支出减少 [9] 费用与负债变动 - 三费总额2.39亿元，占营收比39.61%，同比下降1.46% [1] - 租赁负债因办公场地续租增长141.24% [2] - 应付职工薪酬下降43.96%，因支付上年计提奖金 [6] - 应交税费下降45.44%，因支付上年计提增值税 [7] - 递延收益增长41.65%，因收到科研课题补助资金 [8] 业务与战略动向 - 开发支出下降100%，因研发项目结转入无形资产 [5] - 水利气象合同去年同比增长超100%，预计下半年业务好于去年 [10] - 水利业务受中央预算资金周期影响，需求集中在下半年 [10] - 国家水网建设、数字孪生水利等领域存在持续市场机会 [10] 历史业绩特征 - 近10年ROIC中位数9.12%，2022年最低为-11.68% [9] - 上市15年年报中亏损年份2次，显示生意模式脆弱性 [9] - 净利率历史中位水平偏低，业务附加值不高 [9] - 业绩主要依赖营销驱动模式 [9]

中国工业智能化转型发展现状 - 中国凭借完备产业体系、旺盛创新活力和庞大市场需求实现工业智能化快速发展 [1] - 截至2024年底建成智能工厂超2100家 工业互联网平台连接设备超7900万台 数字化转型覆盖超45%规模以上工业企业 [1] - 新工业生态加速形成 特征为数据驱动、软件定义、平台支撑、服务增值 [1] 政策支持与行业挑战 - 中国持续推出支持性政策鼓励科技创新驱动制造业数字化转型与智能化升级 [2] - 2025年度智能工厂梯度培育行动启动 将智能工厂划分为基础级、先进级、卓越级和领航级4个梯度 [2] - 转型面临数据孤岛、数据碎片化、数据质量参差不齐等挑战 需全产业链协同突破 [2] 剑维软件技术优势与本地化战略 - 公司构建覆盖数字孪生、人工智能、边缘计算、云计算的完整技术矩阵 [2] - 成立全球首个面向本地化需求的研发机构中国智能创新中心 践行"在中国、为中国"发展战略 [3] - 近期获得两项面向工程领域客户的专利 获得首个对中国本土软件麒麟软件的兼容性认证 [3] 具体应用案例与实践 - 与中国昆仑工程联合开发E3D AI助手原型 通过自然语言与语音驱动设计出图流程 [3] - AVEVA PI System集成上海赛科工厂工艺、设备、环保等数据 构建生产领域大数据平台 [3] - 助力上海赛科利用智能仪表、机器人、VR等技术实现现场无人化与运营数字化管理 [3] 市场前景与发展机遇 - 工业智能化为企业打开更广阔发展空间 支持更集成智能的数据挖掘利用 [1] - 中国成为全球制造业智能化转型前沿阵地 政策支持和庞大市场推动先进科技研发和大规模应用 [3] - 公司期待共享更多中国工业智能化转型机遇 持续深化与合作伙伴协作 [4]

并购重组 - 中汽股份拟以现金1.11亿元收购中汽研汽车检验中心（呼伦贝尔）有限公司100%股权 [1] - 必易微拟以自有或自筹资金2.95亿元收购上海兴感半导体有限公司100%股权 [2] - 新天绿能全资子公司拟通过公开竞价方式收购崇礼风能公司49%股权（挂牌底价6765.05万元）及张北风能公司49%股权（挂牌底价5658.77万元） [3] 业绩披露 - 中国黄金2025年上半年营业收入310.98亿元（同比下降11.54%），净利润3.19亿元（同比下降46.35%） [4] - 北方稀土2025年上半年营业收入188.66亿元（同比增长45.24%），净利润9.31亿元（同比增长1951.52%） [5] - 用友网络2025年上半年营业收入35.81亿元（同比下降5.9%），净利润亏损9.45亿元（上年同期亏损7.94亿元） [6] 增减持 - 神马电力股东陈小琴拟减持不超过1295.05万股（占总股本3%） [7] - 伟明环保大股东及一致行动人拟合计减持不超过1.55%股份 [8] - 联德股份控股股东一致行动人拟合计减持不超过568.8万股（占总股本2.37%） [9] 风险事项 - 浙文影业独立董事刘静被监察机关留置 所涉事项与公司无关 [10]

财务业绩表现 - 上半年营业收入3.476亿元，同比增长23.5% [1] - AI相关业务收入首次突破6000万元，达到6086万元，占总收入17.5% [1] - 整体毛利率由39.2%提升至46.6% [1] - 净利润360万元，调整后净利润460万元 [1] AI业务战略 - AI从辅助工具转变为生产力底座，产业AI进入价值兑现阶段 [1] - 竞争焦点从通用大模型转向垂直行业智能体 [2] - 通过行业智能体打造"企业智能体MCP(Model-Context-Process)"新范式 [2] - 智能体集群可嵌入业务流程并承担实际岗位工作 [2] 市场机遇与战略布局 - 企业垂类智能体或使软件服务市场空间放大20倍以上 [2] - 双轮战略：数据智能驱动与国际化 [2] - 国内切入万亿级企业数字化市场，重塑财务/税务/金融流程 [2] - 海外以Tax Swift和MCP平台切入全球企业服务赛道 [2] 产品与技术进展 - 发布企业级智能体矩阵包括金盾交易/问数经营决策/睿界金融智能体 [3] - 专属智能体正部署于二十余个行业场景，支持即插即用 [3] - 与中远海运科技联合发布税务合规智能体一体机 [3] - 依托每年超3000亿纸质票据数字化契机构建数据壁垒 [1][3] 公司定位与发展愿景 - 致力于成为扎根实体经济交易网络的大数据企业 [3] - 以数据为基、智能为翼推动企业从"+AI"走向"AI原生" [3] - 从中国领先迈向全球引领，开启智能时代新增长极 [3] - 凭借海量实时交易数据构建"数据+AI"创新路径 [1]

上市申请与募资计划 - 公司于8月22日向港交所提交IPO申请 拟主板上市 独家保荐人为中金公司[1] - 未披露具体募资总额 资金拟用于研发能力提升 销售与市场推广加强 全球扩张（重点为新加坡及东南亚、北美） 战略合作与收购 以及运营资金[1] 业务定位与市场地位 - 公司为私域运营SaaS解决方案供应商 提供电商、数字化营销及CRM一站式服务[2] - 以2024年营收计 位列中国交互型私域运营解决方案供应商第一名 私域运营解决方案供应商第三名 市场份额4.4%[2] - 2022-2024年及2025年上半年 为中国前五大私域运营解决方案供应商中增长最快企业[2] 经营业绩表现 - 报告期内营收分别为2.99亿元、4.15亿元、5.21亿元及3.06亿元 2025年上半年同比增长26.4%[3] - 同期亏损分别为3400万元、3705万元、1508万元及582.4万元 累计亏损近9200万元 2025年上半年亏损同比收窄[3] - 经营活动现金流量净额分别为-1.76亿元、3018.3万元、1.08亿元及715.9万元 2023年后出现较大波动[3] 平台交易与客户数据 - 报告期内促成商品交易总额分别为101.18亿元、152.32亿元、209.74亿元及104.41亿元 2025年上半年同比增长9.3%[2] - 截至2025年6月30日拥有1838名关键客户[2] - 每名关键客户平均收入分别为7.77万元、10.26万元、11.16万元及12.82万元 收入占比从7.1%提升至38.1%[3] 财务风险状况 - 流动资产总值报告期内为4.29亿元、3.56亿元、5.3亿元及5.8亿元[4] - 流动负债总额同期为22.6亿元、23.13亿元、24.48亿元及24.18亿元[4] - 流动资产净额持续为负值 分别为-18.3亿元、-19.56亿元、-19.18亿元及-18.38亿元[4] - 流动比率分别为0.19、0.15、0.22及0.24 显示短期偿债能力不足[4] 供应商集中度问题 - 前五大供应商采购额占比分别为61.8%、62.6%、64.7%及66.9%[5] - 最大单一供应商采购额占比分别为47.6%、41.7%、39.2%及42.8%[5] 腾讯多重合作关系 - 最大单一供应商为腾讯关联实体 主要采购云端资源[6] - 腾讯关联实体（含腾讯音乐）同期向公司采购SaaS解决方案 费用均为约16万元（2025年上半年为8万元）[6] - 腾讯为公司股东 持股16.82%[8] - 创始人鲍春健曾任职腾讯数据中心总监 为T4专家工程师[8] 股权结构 - 创始人鲍春健通过Bagbao Holding(19.60%)及Xiaoe Tech Holding(25.32%)合计控制44.92%投票权[8] - 其他主要股东包括高成投资(10.47%+2.74%)、喜马拉雅(7.01%)、IDG资本(3.85%)[8] - 公司2021年7月完成第六轮融资 估值51亿港元[7]

公司业务动态 - 公司目前没有与树图区块链合作 [2] - 公司会积极关注行业发展趋势 [2]

财务表现 - 公司报告期实现营收8.61亿元 同比增长11.24% [1] - 归母净利润亏损5263万元 [1] - 扣非净利润亏损7533万元 [1] - 基本每股收益为-0.113元 [1]

核心财务表现 - 2025年中期收入约6.06亿元，同比减少15.9% [1] - 毛利润约4.86亿元，同比减少15.9% [1] - 期内利润1374.8万元，同比扭亏为盈 [1] - 经调整净利润3311.9万元，同比扭亏为盈 [1] 业务收入结构 - 云服务业务收入约5.25亿元，同比下降14.3%，占总收入86.6%（2024年同期：85.0%） [1] - 本地化部署软件及服务业务收入8110万元，同比下降24.8% [1] - 存量客户产品支持服务及专项增值服务收入保持稳定 [1] 收入变动原因 - 云服务收入下降受宏观市场环境变化及历史签约下滑导致的递延收入影响 [1] - 本地化部署软件收入下滑因住宅市场新增客户数量有限，以及新增产品许可证销售和交付合同签约同比下滑 [1] 业务发展动向 - 收入结构改善，AI及海外产品已对收入产生贡献 [1] - 中国住宅市场朝止跌回稳方向迈进 [1] - 公司将持续加码AI领域创新并拓展海外市场 [1]

游戏业务 - 腾讯在科隆Gamescom 2025展示全链路AI工具VISVISE，自动化率超90%[6] - 《无畏契约手游》首日中国iOS收入约100万美元，全球预注册用户突破7000万[7] - 《无畏契约手游》预计全年收入达50-60亿元人民币[7] 企业服务 - 企业微信5.0连接超1400万企业，日服务微信用户7.5亿人次[8] - 企业微信5.0新增智能搜索、总结和机器人三大AI功能[8] AI技术 - 腾讯元宝接入DeepSeek V3.1模型，提升思考速度和智能体任务执行能力[9] 公司估值 - 腾讯目标价725港元，评级买入，市值5.416万亿港元[4][12] - 腾讯每股净资产132.86港元[10] - 腾讯2024-2026年预测PE分别为23.4倍、18.6倍、15.4倍[12]