股本与股份 - 截至2025年12月底，公司法定/注册股本总额为10万美元，股份10亿股，每股面值0.0001美元[1] - 截至2025年12月底，已发行股份（不含库存股）4.362635亿股，库存股0，总数4.362635亿股[2] 期权与资金 - 截至2025年12月底，公司公开发售前股份期权计划的股份期权数目为3117.8万股，本月发行新股0[3] - 2025年12月，公司因行使期权所得资金总额为0港元[3]

行业背景与核心痛点 - 在“以销定采、快反快供”成为电商运营核心逻辑的背景下，企业对前后端系统协同效率的要求前所未有地提高[1] - 前端电商运营依赖聚水潭等SaaS平台管理订单与仓配，后端则依托金蝶云·星空实现财务合规与供应链计划，两者协同不畅将拖慢履约速度并引发账实不符、税务风险和客户投诉[1] - 购销业务是连接前端交易与后端财务的“主干道”，其顺畅与否直接决定企业的运营效率与数据可信度[1] 传统集成方式的瓶颈 - 手工导出导入方式效率低下且易出错，运营人员每日需花费平均2–3小时处理数百条出库单，常因字段格式错误导致数据混乱[3] - 定时接口轮询方式实时性差且浪费资源，例如每30分钟拉取一次数据，在大促期间易导致接口超时或漏单，空跑时段浪费服务器资源[4] - 点对点定制开发方式耦合度高且难以维护，当任一系统升级字段结构或审批流时，多个接口需同步调整，维护成本呈指数级上升[5] - 上述方式普遍缺乏状态反馈机制，导致单据接收成功与否、是否已过账等问题往往在月底对账时才暴露，纠错成本极高[5] 理想集成方案的核心能力 - 理想的集成方案需超越“数据搬运”，走向“流程融合”，实现单据自动流转、状态实时同步与业务闭环管理[6] - 方案应具备事件驱动能力，在聚水潭单据状态变更时即时触发同步，而非被动轮询[7] - 方案需支持双向状态同步，使金蝶处理结果能回传聚水潭并触发告警或重试[7] - 方案应提供可配置的单据映射，支持灵活定义字段与业务规则，例如将聚水潭销售退仓单映射为金蝶销售退货单[7] - 方案需具备异常可追踪性，提供单据级日志记录同步时间、操作人、错误码及上下文[7] - 方案应支持业务扩展，未来新增如分销退货、调拨单等场景时无需重写代码[7] KPaaS集成平台的关键特性与价值 - KPaaS集成扩展平台以“业务流程”为中心，通过可视化构建跨系统业务流，用户可使用图形化流程编排器直观搭建全链路，降低编码需求[8] - 平台通过实时事件监听保障时效性，订阅聚水潭开放平台的消息服务，在单据状态变为“已完成”时立即捕获事件，相比定时拉取减少同步延迟[11] - 平台提供精准的单据映射与校验，针对采购入库单、销售出库单、采购退货单、销售退仓单四类核心单据设置标准映射，并内置校验规则以避免生成无效单据[13][14] - 平台提供全链路监控与运维支持，通过“单据追踪”功能查看处理状态、各环节耗时及财务凭证触发情况，支持一键重推失败单据和配置超时提醒[16] - KPaaS的价值在于将复杂的系统交互转化为可配置、可观测、可演进的业务流程资产，成为企业的数字流程中枢，让一张销售出库单能同时驱动仓库发货、触发财务记账并支撑经营分析[18] 集成场景与业务影响 - 在采购侧，聚水潭生成采购入库单后同步至金蝶云·星空，可触发应付账款与库存增加[6] - 在采购退货场景，聚水潭发起采购退货后，金蝶同步减少库存并冲回应付账款[6] - 在销售侧，聚水潭完成订单发货生成销售出库单后，金蝶同步确认收入并结转成本[6] - 在销售退仓场景，消费者退货入仓后，聚水潭生成退仓单，金蝶则生成销售退货单以冲减收入与成本[6] - 若集成失败，将导致财务月结时库存账与实物不符、应收/应付账龄失真影响现金流预测、以及成本核算偏差误导经营决策[6]

奖项评选活动概况 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 聚水潭(06687.HK)、摩尔线程(688795.SH)、文远知行(00800.HK/WRD.US)、小马智行(02026.HK/PONY.US)、元保(YB.US) 5家企业荣获“年度卓越成长力IPO”奖项 排名按公司首字母顺序排列 [1] 获奖公司及奖项含义 - “年度卓越成长力IPO”奖项基于对公司的融资规模、后市表现、盈利能力、财务安全、市值管理等指标进行综合评比 [4] - 该奖项旨在发掘拥有持续获利并实现规模扩张能力与潜力的新上市公司 同时认可其为经济发展和社会进步做出的贡献 [4] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [4] 评选机构与范围 - 格隆汇以“全球视野，下注中国”为初衷 旨在打造投资圈最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [4] - 此次“金格奖”评选覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司 [4]

活动与奖项概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会，并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 聚水潭、摩尔线程、文远知行、小马智行、元保五家企业荣获“年度卓越成长力IPO”奖项，排名按公司首字母顺序排列 [1] 获奖公司详情 - 获奖公司及其股票代码分别为：聚水潭(06687.HK)、摩尔线程(688795.SH)、文远知行(00800.HK/WRD.US)、小马智行(02026.HK/PONY.US)、元保(YB.US) [1] 奖项评选标准与范围 - “年度卓越成长力IPO”奖项基于对公司的融资规模、后市表现、盈利能力、财务安全、市值管理等指标进行综合分析评比得出 [1] - 该奖项旨在发掘拥有持续获利并实现规模扩张能力与潜力，且为经济发展和社会进步做出显著贡献的新上市公司 [1] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [1] - 本次“金格奖”评选覆盖了在港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司 [2] 评选机构与宗旨 - 格隆汇以“全球视野，下注中国”为初衷，旨在打造投资圈中最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [2]

核心观点 - 摩根大通首次覆盖聚水潭，给予“增持”评级，目标价为37港元，并将其列为行业首选股份之一 [1] 公司业务与市场地位 - 公司在中国日益分散的电商行业中脱颖而出 [1] - 公司增长速度超越大多数软件同业及其所处的垂直领域 [1] - 公司是中国少数具备高客户留存率的SaaS供应商之一 [1] 财务表现与增长预期 - 公司保持强劲的盈利能力 [1] - 预计2024至2027年的收入年均复合年增长率为23% [1] - 预计2027年非国际财务报告准则净利润率达29% [1] 投资价值 - 公司估值吸引 [1]

核心观点 - 摩根大通首次覆盖聚水潭，给予“增持”评级，目标价37港元，并将其列为行业首选股份之一 [1] 公司业务与市场地位 - 聚水潭在中国日益分散的电商行业中脱颖而出 [1] - 公司是中国少数具备高客户留存率的SaaS供应商之一 [1] 财务表现与增长预期 - 公司增长速度超越大多数软件同业及其所处的垂直领域，同时保持强劲的盈利能力 [1] - 预计2024至2027年的收入年均复合年增长率为23% [1] - 预计2027年非国际财务报告准则净利润率达29% [1] 投资价值 - 摩根大通认为公司估值吸引 [1]

投资评级与目标价 - 摩根大通首次覆盖聚水潭，给予“增持”评级，目标价为37港元 [1] - 该行将公司列为行业首选股份之一，认为其估值吸引 [1] 行业地位与竞争优势 - 聚水潭在中国日益分散的电商行业中脱颖而出 [1] - 公司是中国少数具备高客户留存率的SaaS供应商之一 [1] 财务表现与增长前景 - 公司增长速度超越大多数软件同业及其所处的垂直领域，同时保持强劲的盈利能力 [1] - 预计2024至2027年的收入年均复合年增长率为23% [1] - 预计2027年非国际财务报告准则净利润率达29% [1] - 摩根大通相信公司的收入增长及盈利可持续 [1]

公司股价表现 - 聚水潭(06687.HK)在交易尾盘时段股价上涨近4%，具体涨幅为3.85% [2] - 公司股价报收于31.3港元 [2] - 该时段成交额为847.85万港元 [2]

股价表现与市场交易 - 聚水潭股价尾盘上涨近4%，截至发稿时上涨3.85%，报31.3港元 [1] - 成交额为847.85万港元 [1] 行业趋势与竞争格局 - AI应用正在加速突破，各大电商平台将围绕“AI+生态闭环”展开更高维度竞争 [1] - 随着平台差异化竞争增强，商家需要中立、跨平台的工具来平衡多个生态 [1] - 在新的竞争格局下，技术能力强、生态中立、覆盖多平台的第三方SaaS服务商将获得更高的稀缺性和议价能力 [1] 公司发展机遇与战略 - 聚水潭在新的行业周期中有望直接受益，业绩弹性增强 [1] - 公司已在泰国设立子公司，业务发展稳健，未来将持续拓展东南亚市场 [1] - 公司正积极探索欧美、拉美和中东等区域的业务机会 [1] - 立足电商SaaS ERP领域积累的客户资源，公司进一步发力增值软件业务，有望打开新的成长曲线 [1]

公司股价与交易表现 - 聚水潭(06687)尾盘涨近4%，截至发稿涨3.85%，报31.3港元，成交额847.85万港元 [1] 行业趋势与竞争格局 - AI应用正在加速突破，各大电商平台将围绕“AI+生态闭环”展开更高维度竞争 [1] - 随着平台差异化竞争增强，商家需要中立、跨平台的工具来平衡多个生态 [1] - 在新的竞争格局下，一个技术能力强、生态中立、覆盖多平台的第三方SaaS服务商将获得更高的稀缺性和议价能力 [1] 公司发展机遇与业务布局 - 聚水潭在此周期中有望直接受益，业绩弹性增强 [1] - 聚水潭已在泰国设立子公司，业务发展稳健，未来将持续拓展东南亚市场，并积极探索欧美、拉美和中东等区域的业务机会 [1] - 立足电商SaaS ERP领域积累的客户资源，公司进一步发力增值软件业务，有望打开新的成长曲线 [1]