纪检监察机制创新 - 天津市纪委监委驻市科技局纪检监察组深入天开高教科创园津南园企业开展调研监督 了解企业经营发展实际诉求和惠企政策落实情况[1] - 天津市纪委监委深化派驻机构改革 健全"统派直管"领导指导机制 完善业务运行全流程工作机制 持续提升监督穿透力和有效性[1] - 专题会商机制推动主体责任和监督责任一体落实 驻天津农商银行纪检监察组向党委反馈4方面12个问题并推动建立行规与党纪政务责任追究协同联动工作机制[2] 监督协同模式创新 - "组组"协同监督模式：驻天津水务集团纪检监察组与驻市水务局纪检监察组成立联合监督检查组 对引滦原水预处理厂、尔王庄水库扩容工程等重点民生工程开展协同监督[5] - "组地"联动监督模式：驻市交通运输委纪检监察组联合滨海新区纪委监委解决津潍高铁建设中的施工审批和设施迁址问题 保障工程按计划推进[6] - 内部监督力量整合：各派驻机构健全与审计、财务、巡察、督查等内设部门的贯通协调机制 驻天津港集团纪检监察组探索"纪审"联动模式 上半年通过审计移送问题线索5件[6] 廉洁文化建设 - 驻天津师范大学纪检监察组织织40余名关键岗位领导干部赴天津监狱开展警示教育活动 通过职务犯罪服刑人员现身说法强化廉洁意识[8] - 驻天津医科大学纪检监察组深入挖掘南丁格尔奖章获得者陈路得的廉洁事迹 推动创作主题话剧《陈路得》并建好用好纪念展室[9] - 各派驻机构双管齐下强化廉洁教育 既开展警示教育又挖掘廉洁资源 营造浓厚廉洁文化氛围[9] 履职能力提升 - 驻天津银行纪检监察组举办2025年度集中培训班 60余名纪检监察干部参加培训[9] - 培训课程精准设置线索受理处置、审查调查、案件审理、案卷装订等全流程专业技能课程 采用案例式教学和实操指导提升工作规范化水平[10] - 通过针对性业务培训加强干部培养锻炼 帮助干部补短板强弱项 持续提升纪检监察工作法治化正规化水平[10]

核心观点 - 港股市场在2025年表现强劲，三大指数涨幅均超过20%，恒生指数涨25.51%、恒生科技涨22.89%、恒生中国企业涨23.98% [3] - 港股流动性显著改善，南向资金买卖总额达14.63万亿人民币，同比增长220.41%，港交所成交总额34.28万亿港元，同比增长122.54% [3] - 港股估值具备吸引力，恒生指数市盈率11.49倍、市净率1.19倍、股息率3.17%，港股通高股息指数股息率达5.69%，均优于沪深300和万得全A指数 [3] - 提出"红利+"策略，结合高股息和低估值优势，在安全边际下寻求非对称收益，包括稳定性、景气驱动、产业趋势、能源α和行业反转五大子策略 [3][5][7] 市场复盘：港股市场表现 - 港股三大指数2025年以来涨幅均超20%，恒生指数涨25.51%、恒生科技涨22.89%、恒生中国企业涨23.98% [3] - 南向资金持续流入，买卖总额14.63万亿人民币，同比增长220.41%，港股通成交额占比达53.34% [3][21] - 港股估值较低，恒生指数市盈率11.49倍，港股通高股息指数市盈率仅7.47倍，股息率5.69% [3][31] 红利+稳定性策略 - 筛选条件包括股息率超4.5%、国企性质、应收账款周转率超2或存贷比超80%、市值超300亿元、净利润增速稳定且CAGR为正、市盈率低于15倍、市净率低于1.5倍 [3][55] - 筛选标的包括中信股份、中国中铁、浙江沪杭甬、建设银行、中信银行、农业银行、工商银行、交通银行、中国银行、中国移动、青岛港 [3][4] - 行业分布以银行为主，股息率均超5%，市盈率低于15倍，市净率低于1.5倍 [55][56] 红利+景气驱动策略 - 电力行业景气回升，受益于煤价平稳、容量电价实施、用电量增长及新能源应收账款改善 [7][59] - 筛选条件包括净利率CAGR为正、应收账款周转率超2、股息率超5%、市盈率低于10倍 [7][76] - 筛选标的为华能国际电力、华润电力、华电国际电力 [7][76] 红利+产业趋势策略 - AI产业链受益于政策支持、技术突破、需求释放和资本开支增加，产业趋势明确 [7][78][79] - 腾讯控股加大AI资本开支，2024年资本支出107亿美元，同比增长214.71%，占收入比重12% [80] - 筛选条件包括销售净利率超10%、ROE超10%、综合回报率超2.5% [7][87] - 筛选标的为腾讯控股 [5][87] 红利+能源α策略 - 能源行业个别公司盈利稳定，穿越周期，具备α属性 [7][88] - 中海油盈利能力强，2024年资本开支增速放缓至2.24%，净利率超30%，股息率7.30% [89][101] - 筛选条件包括股息率超6%、市盈率低于10倍、销售净利率超15%、ROE超15%、净利润CAGR为正 [7][104] - 筛选标的为中国海洋石油 [7][104] 红利+行业反转策略 - 建筑和环保行业估值较低，市盈率普遍低于15倍，市净率低于1倍 [7][106] - 政策推动应收账款清欠，12万亿元化债资金注入，改善企业现金流 [7][109][113] - 建筑行业筛选条件包括市盈率低于4倍、市净率低于0.4倍、股息率超4.5% [7][116] - 环保行业筛选条件包括市盈率低于20倍、市净率低于1倍、股息率超5% [7][117] - 建筑行业标的包括中国交通建设、中国铁建、中国中铁 [7][118] - 环保行业标的包括绿色动力环保、北控水务集团、光大环境 [7][118]

交易概述 - 公司拟向无关联自然人钟坤鹏出售控股子公司广东原尚恒晨农牧发展有限公司51.0204%股权，交易对价为零元 [1][2] - 本次交易不构成关联交易或重大资产重组，已通过董事会审议，未达股东会审议标准 [1][2] - 交易尚需工商部门核准，存在不确定性 [2][3] 交易对方情况 - 交易买方为自然人钟坤鹏，非失信被执行人，与上市公司无产权、业务、资产、债权债务或人员关联 [3] - 交易对方主要就职单位显示为"无" [3] 交易标的基本情况 - 交易标的为原尚恒晨51.0204%股权，产权清晰无限制，但另一股东广东恒晨物流有限公司持有的48.9796%股权存在冻结 [4] - 目标公司成立于2021年3月17日，注册资本1000万元，主营业务为道路货物运输，属交通运输行业 [4][5] - 截至2025年6月30日，目标公司净资产为-93.59万元，已不具备偿付能力 [1][5][7] 财务与评估数据 - 公司对原尚恒晨债权金额为531.47万元，目标公司净资产为-93.59万元 [1][5] - 2024年目标公司营业收入1238.98万元，净利润-93.28万元；2025年1-6月营业收入1061.15万元，净利润-87.76万元 [7] - 评估基准日2025年6月30日，股东全部权益评估值为-93.63万元，减值率0.05% [8] 交易影响与安排 - 交易完成后目标公司不再纳入合并报表范围，不会引起主营业务变化，预计对财务状况产生积极影响 [10] - 不涉及人员安置或土地租赁，交易完成后将变更目标公司管理层及名称（去除"原尚"字号） [9][10] - 交易不会产生关联交易或同业竞争，也不会导致非经营性资金占用 [11]

核心观点 - 上游资源品行业景气持续改善，有色金属、煤炭、基础化工和石油石化行业表现突出 [4] - 中游制造业景气分化，电力设备、交通运输、建筑装饰行业景气提振，机械设备、轻工制造行业景气下行 [4] - 下游消费行业景气分化，社会服务、家用电器行业景气上行，商贸零售、农林牧渔、食品饮料和纺织服饰行业景气下行 [4] - 支撑性服务行业和金融行业整体景气下行，环保行业景气下行，银行业景气改善，非银金融行业景气上行，TMT行业中计算机行业景气下行 [4] 中观超额收益追踪 - 基础化工行业超额收益与燃料油收盘价同比变化-14.68%（2025年8月上旬）、甲醇期货收盘价同比变化-4.66%、聚氯乙烯期货收盘价同比变化-9.47%、国产氯化钾批发价无更新数据、尿素批发价同比变化-10.89% [174] - 钢铁行业超额收益与铁精粉开工率同比变化3.35%、高炉开工率同比变化6.07%、螺纹钢生产企业库存同比变化-4.92%、钢材预估日均产量同比变化7.30% [174] - 有色金属行业超额收益与上期有色金属指数同比变化3.59%、LME基本金属指数无更新数据、阴极铜/黄金收盘价同比变化3.95% [174] - 建筑材料行业超额收益与水泥价格指数同比变化-9.77%、玻璃结算价同比变化-14.81% [174] - 电力设备行业超额收益与光伏组件现货价同比变化-22.12%、多晶硅现货价同比变化11.89%、太阳能电池现货价同比变化-0.80% [174] - 汽车行业超额收益与汽车轮胎开工率同比变化-5.00%、乘用车日均销量无更新数据 [174] - 机械设备行业超额收益与BPI同比变化-12.28%、机械设备价格指数同比变化-2.09%、机电设备价格指数同比变化3.81% [174] - 交通运输行业超额收益与CDFI同比变化-6.58%、PDCI同比变化10.17% [174] - 电子行业超额收益与中关村电子产品价格指数无具体数据、DXI指数同比变化135.37%、NAND现货平均价同比变化71.55% [175] - 轻工制造行业超额收益与商品房成交面积同比变化21.30%、TDI现货价同比变化11.42% [175] - 建筑装饰行业超额收益与建材综合指数同比变化1.11%、浮法平板玻璃市场价同比变化-10.78%、水泥价格指数同比变化-9.77% [175] - 纺织服饰行业超额收益与柯桥纺织价格指数同比变化0.73%、通州家纺面料价格无更新数据、粘胶短纤市场价同比变化-5.43% [174] - 商贸零售行业超额收益与义乌订单价格指数同比变化-0.79% [174] - 农林牧渔行业超额收益与食用农产品价格指数同比变化-12.93%、蔬菜平均批发价同比变化-20.21%、猪料比价同比变化-18.47% [174] - 食品饮料行业超额收益与菜篮子199指数同比变化-12.16%、白砂糖零售价同比变化0.29%、农产品199指数同比变化-10.75%、玉米酒精现货价同比变化-21.31% [174] - 医药生物行业超额收益与成都中药价格指数同比变化-8.40%、200中药材价格指数同比变化-18.08% [174] - 公用事业行业超额收益与动力煤平仓价同比变化-6.40%、重点电厂煤炭日耗量同比变化8.72% [174] - 房地产行业超额收益与商品房成交面积同比变化-20.30%、成交土地总价同比变化-5.84%、城市二手房挂牌量同比变化-72.75%、商品房存销比同比变化22.34%、中原经理指数同比变化3.69% [175] - 计算机行业超额收益与网络安全事件处理数同比变化-95.69%、液晶显示器面板价格同比变化1.62% [175] - 传媒行业超额收益与网络安全事件处理数同比变化-95.69%、全国当日电影票房同比变化60.03% [175] - 银行行业超额收益与美元兑人民币中间价同比变化0.05%、花旗中国经济意外指数同比变化91.44%、VIX同比变化39.51%、银行间质押式回购量同比变化16.57% [175] - 非银金融行业超额收益与上证综合指数换手率同比变化54.23%、创业板指数换手率同比变化162.14%、沪深融资融券余额同比变化44.23% [175] - 煤炭行业超额收益与动力煤平仓价同比变化-6.40%、焦煤收盘价同比变化-32.54% [175] - 石油石化行业超额收益与汽油批发价同比变化-8.49%、柴油批发价同比变化-6.26%、英国天然气收盘价同比变化-13.72%、产能利用率同比变化1.14%、汽油库存量同比变化0.44% [175] - 环保行业超额收益与全国代表性地区空气质量AQI无具体同比数据 [175] - 家用电器行业超额收益与钢材价格指数同比变化1.99%、生活电器销售额同比变化6.60%、大厨电销售金额同比变化36.93%、小厨电销售金额同比变化8.73%、居家日用销售额同比变化-20.96% [175] - 社会服务行业超额收益与亚洲tHPI酒店平均价格同比变化5.93% [175] - 通信行业超额收益与DOU同比变化无具体数据 [173] 中观行业库存周期 - 上游资源品行业多处于补库存周期，黑色金属、煤炭、有色金属、非金属矿采选业进入补库存周期，采矿和石油天然气进入去库存周期 [179] - 中下游制造业多处于去库存周期，化学原料制造、金属冶炼及压延加工业处于补库存周期，石油煤炭及其他燃料加工、医药制造、化学纤维制造、橡胶和塑胶产品制造、非金属矿物制品、金属制品、电气机械及器材制造、通用设备制造、专业设备制造、汽车制造、铁路船舶航空航天设备制造、仪器仪表制造为去库存 [179] - 下游消费行业库存周期分化，酒饮料及精制茶制造、烟草制品、造纸、印刷、农副食品加工、食品制造为补库存，纺织、皮革、木材加工、家居制造为去库存 [179] - 支撑性服务业处于补库存周期，电力、热力生产业、燃气生产和供应业、水的生产和供应业为补库存 [179] - TMT行业处于去库存周期，以计算机、通信和其他电子设备制造业为代表的TMT行业进入被动去库存周期 [179]

长线资金投资动向 - 巴克莱银行新进再升科技前十大流通股股东 持股430万股占总股本0.42% [3][4] - 摩根大通新进再升科技前十大流通股股东 持股372.15万股占总股本0.36% [3][4] - 全国社保基金四一二组合新进再升科技前十大流通股股东 持股336.72万股占总股本0.33% [3][4] - 再升科技今年以来股价涨幅达91.29%接近翻倍 [5] 多路资金抱团持股案例 - 昆药集团获全国社保基金四零六组合新进持股1029.2万股占总股本1.36% [6][7] - 昆药集团获澳门金融管理局新进持股876.43万股占总股本1.16% [6][7] - 昆药集团获科威特政府投资局新进持股565.9万股占总股本0.75% [6][7] - 鼎泰高科获美林国际新进持股66.17万股 同时被国寿养老研究精选持股70.66万股及长城人寿保险持股60万股 [7][8] - 深圳机场获基本养老保险基金一零零三组合持股2420.47万股 较上期增持420.9万股 [8][9] - 深圳机场获中国石油企业年金计划持股1143.34万股 华夏基金-新华人寿组合持股876.85万股较上期增持8.47万股 [8][9] 长线资金整体配置规模 - QFII现身184只股票前十大流通股东 其中26只股票外资持股超1000万股 [9] - 社保基金现身130只股票前十大流通股东 其中54只股票持股超1000万股 [9] - 企业年金和保险公司均现身11只股票前十大流通股东 [9] - 保险公司资金运用余额突破36万亿元 同比增长17.4% 股票投资余额及占比持续提升 [10] 长线资金投资特征 - 长线资金偏爱基本面优秀、盈利稳定、现金流充沛的公司 [10] - 长线资金回避高估值、高波动及概念炒作标的 [10] - 外资对中国资产关注度持续升温 北向资金成交占比提升且被动资金持续增配A股 [10]

核心观点 - 多地政府出台降低企业物流和资金成本的政策措施 通过多式联运体系建设和专项债清偿拖欠账款等方式帮助企业降本增效 [1][2][3] - 降低物流成本成效显著 上半年社会物流总费用与GDP比率降至14% 节约全社会物流费用超1300亿元 [2] - 贷款利率持续下行 7月新发放企业贷款利率约3.2% 较去年同期下降45个基点 [4] - 针对科技型企业和中小微企业推出差异化支持措施 包括首贷破冰行动和工业保障房租金优惠 [4] - 新一轮十大重点行业稳增长工作方案即将发布 推动钢铁、有色金属等行业结构调整和落后产能淘汰 [5] 物流成本降低措施 - 河南广东浙江等地加快多式联运体系建设 发展"单一窗口+海铁联运"物流模式 [1][2] - 湖北建设燕矶长江大桥配套鄂州花湖机场 建成后黄冈至机场车程缩短至15分钟 [1] - 多式联运量占比每提高1个百分点可降低全社会物流总费用0.9个百分点 节约成本支出约1000亿元 [1] - 河南实施道路通行费优惠和运营货车更新补贴政策 [2] 资金成本降低举措 - 政府安排新增专项债4.4万亿元 用于清偿拖欠企业账款及土地收储等领域 [3] - 云南安排356亿元专项债务额度解决地方政府拖欠企业账款 全部转贷州(市) [3] - 湖南安排200亿元专项债务用于解决拖欠企业账款 [3] - 河南引导商业银行实现新发放贷款加权平均利率稳中有降 [4] - 吉林安徽推进明示企业贷款综合融资成本试点 [4] 行业支持政策 - 河南省2025年计划新增科技型企业贷款1600亿元 实施首贷破冰和信用贷扩面行动 [4] - 面向中小微企业建设只租不售的工业保障房并给予租金优惠 [4] - 新一轮钢铁有色金属石化建材等十大重点行业稳增长工作方案将于近期发布 [5]

政策核心内容 - 财政部发布指导意见以规范PPP存量项目建设运营 提升项目运行质量效益 支持项目顺畅建设和高效运营 [1] - 政策旨在加力保障存量项目建设运营 推动提高公共服务供给质效 服务保障和改善民生 [4] 项目实施要求 - 地方政府需根据经济社会发展需要 项目性质和财力状况按轻重缓急合理排序 优先实施具有一定收益的项目 [2] - 2024年底前未开工项目原则上不再采取PPP存量项目模式实施 确有必要开工的可采取其他模式 [2][5] - 需进一步论证项目建设内容 压缩实施规模 优化建设标准 调整配套内容 减少不必要建设成本 原则上不得超出已核定概算总投资 [5] 融资支持措施 - 金融机构应按市场化法治化原则客观评估 依法合规积极支持在建项目融资 [2] - 对已签订贷款协议项目依法履约及时发放贷款 对未签订贷款协议项目充分尽职调查合理确定信贷条件 [6] - 优化信贷审批流程 不得无故终止 不得要求地方政府或相关部门出具承诺或证明文件 [6] - 鼓励金融机构与社会资本方平等协商 采取调整还款计划 降低利率 展期等方式优化融资结构 [2][6] 履约与付费机制 - 强调坚持按合同办事 PPP存量项目均已签订合同 有合同依合同是项目实施基础和保障 [7] - 地方政府对已运营项目要按合同依法履约 将政府支出责任纳入预算管理 [2][7] - 需按绩效结果及时付费 不得以拖延竣工验收时间 延迟绩效评价等方式拖欠付费 [2][7] - 社会资本方需按合同约定提供符合质量和标准要求的公共服务 [7] 行业背景与现状 - PPP模式在基础设施及公共服务领域建立长期合作关系 社会资本承担设计建设运营维护工作 通过使用者付费及政府付费获得投资回报 [3] - 2014年以来PPP模式在交通运输 市政工程 片区开发 生态环保 水利建设等领域实施大批项目 [3] - 截至2022年底各地录入PPP项目共8057项 总投资11.6万亿元 [3] - 目前约七成PPP存量项目已进入运营期 运营情况直接关系公共服务供给质量和效率 [7]

市场整体表现 - 上证指数报3771.1点，上涨0.13%，深证成指报11919.76点，下跌0.06%，创业板指报2595.47点，下跌0.47%，北证50指数下跌1.6% [1] - A股市场合计成交24608.75亿元，较上一交易日增加119.54亿元 [1] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流出516.92亿元，开盘净流出176.82亿元，尾盘净流出85.71亿元 [2] - 沪深300今日主力资金净流出92.57亿元，创业板净流出226.22亿元，科创板净流出4.78亿元 [4] - 近五日主力资金持续净流出，其中8月21日净流出516.92亿元，8月20日净流出335.70亿元，8月19日净流出450.86亿元 [3] 行业资金流向 - 申万一级行业中8个行业实现资金净流入，公用事业行业净流入32.68亿元居首，涨幅0.97% [6][7] - 银行行业净流入31.96亿元，涨幅0.77%，石油石化行业净流入17.58亿元，涨幅1.34% [7] - 电子行业净流出253.66亿元，跌幅1.19%，机械设备行业净流出204.72亿元，跌幅1.11% [7] 个股资金动向 - 中兴通讯主力资金净流入19.78亿元居首 [8] - 龙虎榜机构净买入中电鑫龙10924.03万元，创益通6282.85万元，南方精工6057.57万元 [11] - 龙虎榜机构净卖出恒宝股份10980.10万元，川润股份7038.58万元，科创信息7257.33万元 [11] 机构关注个股 - 英维克获国投证券买入评级，目标价81.88元，较最新收盘价64.60元有26.75%上涨空间 [12] - 南钢股份获华泰证券买入评级，目标价7.25元，较最新收盘价4.80元有51.04%上涨空间 [12] - 盐津铺子获国泰海通增持评级，目标价98.75元，较最新收盘价72.33元有36.53%上涨空间 [12]

政策核心内容 - 国务院办公厅转发财政部关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见 旨在解决超10万亿元存量PPP项目问题 防止项目烂尾并确保平稳运行[1] - 政策突出按效付费原则 避免投资浪费 形成有效投资 要求各方按合同履约[1] - 政策问题导向强 旨在解决存量PPP项目融资难 政府拖欠账款 监管缺失等问题[2][3] 存量PPP项目规模与结构 - 截至2023年2月 完成社会资本招标的存量PPP项目共9685个 总投资额达162190亿元[7][11] - 交通运输行业项目数量1406项 金额59369亿元 占比36.6% 市政工程项目3998项 金额43962亿元 占比27.1% 为前两大领域[7] - 城镇综合开发 生态建设和环境保护 水利建设投资额分别达20917亿元 10560亿元 4131亿元 占比12.9% 6.5% 2.5%[7] 在建项目融资支持措施 - 政策要求金融机构对已签订贷款协议项目依法履约 及时发放贷款 对未签订协议项目合理确定信贷条件 优化审批流程[5] - 明确禁止金融机构无故终止贷款 不得要求地方政府出具承诺或证明文件[5] - 地方政府可统筹运用专项债券 一般债券等资金支持PPP存量项目建设成本中的政府支出[9] 运营项目付费机制调整 - 强调政府必须按合同约定绩效评价结果及时付费 政府支出责任纳入预算管理 不得挪用资金[8][9] - 鼓励金融机构与社会资本方协商采取降息 展期 置换等方式优化融资结构 当前市场利率水平存在合理调整空间[10] - 要求社会资本方通过创新运营模式 引入先进技术 盘活闲置资产等方式提升收益 压减运营成本[10] 政策实施背景与影响 - 2015至2018年为PPP项目实施高峰期 当时融资利率较高 项目普遍存在可优化空间[10][11] - 2023年PPP新机制将范围缩窄至使用者付费特许经营模式 导致存量项目一度陷入融资困境[2] - 地方政府因财政收入增长放缓 收支矛盾加剧 出现拖欠PPP项目财政补贴资金现象[8]

市场整体表现 - 上证指数报3771.1点，上涨0.13%，深证成指报11919.76点，下跌0.06%，创业板指报2595.47点，下跌0.47%，北证50指数下跌1.6% [2] - A股市场合计成交24608.75亿元，较上一交易日增加119.54亿元 [2] 主力资金流向 - 全天主力资金净流出516.92亿元，开盘净流出176.82亿元，尾盘净流出85.71亿元 [3] - 沪深300主力资金净流出92.57亿元，创业板净流出226.22亿元，科创板净流出4.78亿元 [5] - 近五日主力资金持续净流出，其中8月21日净流出516.92亿元，8月20日净流出335.70亿元，8月19日净流出450.86亿元 [4] 行业资金流向 - 公用事业行业资金净流入32.68亿元居首，涨幅0.97%，银行净流入31.96亿元，石油石化净流入17.58亿元 [7][8] - 电子行业资金净流出253.66亿元，跌幅1.19%，机械设备净流出204.72亿元，电力设备净流出196.92亿元 [8] 龙虎榜机构动向 - 中电鑫龙获机构净买入10924.03万元，日跌幅10.00%，创益通获净买入6282.85万元，日涨幅15.01% [11] - 恒宝股份遭机构净卖出10980.10万元，日跌幅3.06%，川润股份净卖出7038.58万元，日跌幅10.02% [11] 机构个股评级 - 南钢股份目标价7.25元，最新收盘价4.80元，上涨空间51.04%，盐津铺子目标价98.75元，最新价72.33元，上涨空间36.53% [12] - 英维克目标价81.88元，最新价64.60元，上涨空间26.75%，国泰集团目标价16.82元，最新价13.47元，上涨空间24.87% [12]