纪要涉及的行业或公司 * 稀土行业 包括重稀土和轻稀土 [2][3][6] * 广晟有色 市值曾从100亿涨至200亿 [3] * 中国稀土集团（简称"中稀"） [3][12] * 北方稀土（简称"北稀"） 市值一度达到2000亿 [2][3] * 包钢股份 测算2024年稀土业务利润约40亿元 [15] * 美国MP公司 获美国国防部注资并设定90万元/吨的补贴底价 [2][3] --- 核心观点和论据 **政策驱动价格上涨** * 中国对美国中重稀土实施出口管制 推动广晟有色、中稀、北稀等标的上涨 其中广晟有色市值翻倍 中稀和北稀分别上涨10%至20% [3] * 国家加强对进口矿冶炼环节管控 轻稀土进口矿占比25% 重稀土进口矿占比接近70% 新规提高监管效率 [2][3] * 美国国防部注资MP公司并设定90万元/吨的补贴底价 打破国内涨价天花板 国内价格从45万元/吨涨至68万元/吨 [2][3] **供需关系改善** * 海外需求恢复 7月出口数据同比增加6%~7% 达到正常水平的40%~50% 9月至10月为传统需求旺季 [10][11] * 缅甸矿停产可能超预期 缅甸矿源占轻稀土7%~8% 重稀土30%~40% 若停产将扰动供应链并推高价格 [9][11] * 新政策打击体系外不合规冶炼企业（占市场份额约一半） 促使头部集中效应 利好中稀集团等央企 [7] **加工费与利润变化** * 重稀土矿加工费大幅上涨 从7月末的1500元涨至19000元 因冶炼厂买家数量从二三十个减少至两三个 [8] * 加工费上涨带来显著利润增幅 以5万吨REO计算 每吨涨2万元总体利润增10亿元 涨4-5万元则利润增20亿元 [8] * 北方稀土受益于普铝价格上涨 业绩提升推动估值提高 [5] **资产注入与估值修复** * 广晟有色因资产注入预期和成长确定性被市场炒作 [4][12] * 中国稀土集团作为唯一上市平台 与广晟有色均有资产整合注入预期 解决同业竞争承诺可提升价值 [12] * 包钢股份稀土业务利润较大（2024年约40亿元） 但受钢铁业务拖累（亏损超30亿元） 未来若改善则市值有望达2500亿 [15][16] --- 其他重要内容 **板块发展阶段** * 西部板块处于"共感"阶段 第一阶段（2024年至2025年4-6月）炒作出口管制 第二阶段（2025年7月起）炒作普铝涨价 [3] **投资机会** * 中国稀土集团和广晟有色为最受益央企标的 拥有大量离子矿资源及冶炼能力 业务涵盖轻重稀土 [12] * 海外矿业股（如盛合）及低位媒体股票具备投资潜力 [18] * 北稀作为全球冶炼龙头企业 2024年指标17万吨 折合约3.8万吨 主要从包钢采购资源 [14] **风险与不确定性** * 缅甸地缘政治因素可能扰动供应链 若美方接触缅甸或影响矿源供应 [9] * 体系外企业合规问题待解决 新政策取缔不合规供给 [7]

并购重组 - 华虹公司拟以发行股份及支付现金方式收购上海华力微电子97.5%股权 交易对手包括上海华虹集团、上海集成电路产业投资基金、国家集成电路产业投资基金二期等 公司股票将于2025年9月1日复牌 [1] - 欧林生物控股子公司新诺明生物15%股权将通过西南联合产权交易所公开转让 公司拟以不超过挂牌底价上浮5%且不超过4500万元资金参与竞购 [2] - 东芯股份拟以约2.11亿元参与上海砺算增资 与其他投资方共同投资总额约5亿元 增资完成后公司将持有上海砺算约35.87%股权 [3] 股东减持 - 高能环境控股股东李卫国计划减持不超过4569.70万股 占总股本比例不超过3% 减持原因主要用于偿还债务 按最新股价测算最多可套现3.2亿元 此为该股东自2014年12月上市以来首次减持 [4][5] - 沪电股份高级管理人员李明贵计划通过集中竞价减持不超过16.04万股 占总股本比例约0.0083% [6] - 麦克奥迪两家股东已完成减持计划 麦克奥迪控股有限公司减持541万股（占总股本1.04%） 香港协励行有限公司减持586万股（占总股本1.13%） [7] 公司重大事项 - *ST天茂拟通过股东会决议方式主动终止深交所上市 终止上市后计划申请转入全国股转系统退市板块转让 公司将启动异议股东保护机制 由荆门市维拓宏程管理合伙企业提供现金选择权 [8] - 中国稀土公告公司股票交易出现异常波动 确认不存在任何应披露未披露事项 董事会未获悉可能对股价产生较大影响的未公开信息 [9] - 速达股份约2793.7万股限售股将于2025年9月3日解禁上市流通 占总股本比例达36.76% [10]

市场整体表现 - A股三大指数8月29日继续上扬 创业板指领涨超2% 盘中站上2900点 沪深两市成交额达2.80万亿元 较昨日缩量1725亿元 [1] - A股8月收官 三大指数月线均大涨 创业板指本月累计涨超24% 沪指站上3800点创10年新高 [1] - 市场热点主要集中在算力和芯片方向 算力板块中新易盛等多股创历史新高 工业富联总市值超万亿 芯片股中寒武纪本月股价翻倍 [1] 板块及ETF资金流向 - 创业板人工智能ETF（159363）全天获资金净申购2.54亿份 此前十日已有超13亿元加码 [1] - 科创人工智能ETF（589520）近5日连续吸金1.55亿元 [1] - 化工ETF（516020）近10个交易日吸金超6.1亿元 食品ETF（515710）已连续4个交易日实现资金净流入 [2] - 绿色能源ETF（562010）和智能电动车ETF（516380）场内价格分别大涨3.98%和3.44% [1][2] - 有色龙头ETF（159876）大涨2.98% 全天获资金净申购1320万份 [19] 创新药板块表现 - 港股通创新药ETF（520880）场内价格豪涨4.41% 全天成交额6.58亿元 环比放量65% [2][4] - 成份股多数反弹 信达生物和石药集团涨超6% 三生制药和中国生物制药涨超5% 百济神州涨近4% [7] - 百济神州上半年实现营收24.33亿元 同比增长44.73% 净利润9559万美元 同比扭亏为盈 [8] - 信达生物上半年营收59.5亿元 同比增长50.6% 净利润12.1亿元 超出市场预期 [8] - 恒生港股通创新药精选指数年内至7月31日累计上涨101.58% 较恒指和恒科指分别超额78.08和79.53个百分点 [11] 人工智能板块表现 - 创业板人工智能指数本月累计上涨37.84% 年内涨超79% 跑赢同类AI指数 [15][16] - 创业板人工智能ETF（159363）最新规模超42亿元创上市新高 近1个月日均成交超5亿元 [19] - 光模块业绩亮眼 新易盛归母净利润增速超355% 锐捷网络增长194% 中际旭创、天孚通信、太辰光等实现收入利润双高增 [17][18] - 已披露中报业绩的49只成份股有30只归母净利润实现正增长 [17] 有色金属板块表现 - 稀土龙头中国稀土涨停 盛和资源涨逾9% 黄金龙头中金黄金和西部黄金涨超4% 铜业龙头江西铜业涨近7% 洛阳钼业涨超4% [19] - 北方稀土上半年归属于上市公司股东的净利润同比大增1951.52% [21] - 山东黄金上半年净利润28.08亿元 同比增长102.98% 西部黄金净利润1.54亿元 同比激增131.94% [21] - 工业和信息化部等三部门发布稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法 行业供给端调控力度升级 [21] 宏观及政策环境 - 美联储降息预期持续升温 交易员预计9月降息概率超过80% [5][6] - 创新药研发受益于资金成本系统性下移 历史数据显示美联储降息期间纳斯达克生物科技指数跑赢纳指 [6] - 华西证券指出三条底层逻辑未被证伪：政策对稳定资本市场重视、科技进展难以证伪、反内卷叙事仍有演绎空间 [2] - 中信建投表示美联储处于降息通道带来货币宽松 国内"反内卷"优化生产要素 有利于金属价格上涨向下游传导 [22] 机构观点 - 光大证券表示市场有望延续上行态势 资金继续抱团AI算力赛道 [3] - 申万宏源建议关注国内科技链突破+先进制造反内卷 如中国在全球市占率高的光伏、化工等方向 [3] - 中信证券建议聚焦资源、创新药和国防军工 9月消费电子也值得关注 [3] - 国盛证券认为光模块行业正经历从业绩高速增长向提升估值的关键阶段 股价驱动因素将由业务驱动转向业绩+估值双重驱动 [18] - 招商证券看好港股创新药的投资机会 认为创新药技术密集突破且审批和出海提速 政策支持力度加大 [9]

有色金属板块行情表现 - 有色金属板块涨幅居前 有色龙头ETF场内涨幅盘中上探3.25% 收涨2.98% 获资金实时净申购1320万份 [1] - 稀土龙头中国稀土涨停 盛和资源涨逾9% 黄金龙头中金黄金和西部黄金涨超4% 铜业龙头江西铜业涨近7% 洛阳钼业涨超4% [1] 稀土行业驱动因素 - 稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法发布 行业供给端调控力度升级 推动稀土价格上涨 [2] - 北方稀土上半年归属于上市公司股东的净利润同比大增1951.52% [2] - 稀土供改政策监管严格 轻稀土价格持续上涨 作为战略性关键矿产资源价值重估 板块存在继续上涨动力 [2] 黄金行业业绩与前景 - 山东黄金上半年净利润28.08亿元 同比增长102.98% 西部黄金净利润1.54亿元 同比激增131.94% [2] - 全球地缘政治形势缓和 黄金定价对风险钝化 美联储货币政策预期趋松 降低黄金持有成本 支持金价表现 黄金具备适中风险回报比与战术性配置价值 [2] 有色金属板块后市展望 - 美联储处于降息通道带来货币宽松 国内推行"反内卷"优化生产要素 提升各环节盈利能力和改善市场预期 有利于金属价格上涨向下游传导 [3] - 工业金属板块估值处于偏低水平 有向上修复空间 EPS与PE双击的有色牛市正在启动 [3] 有色金属投资逻辑框架 - 黄金受美联储降息预期 地缘扰动引发避险需求 央行增持等宏观驱动 [4] - 稀土 钨 锑等战略金属受益于全球博弈 [4] - 锂 钴 铝受"反内卷"逻辑影响 板块迎来估值修复 [4] - 铜 铝等工业金属因新兴产业需求释放 供给增量有限 供需紧平衡 [4] 有色龙头ETF配置结构 - 有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数 铜 铝 黄金 稀土 锂行业权重占比分别为24.5% 15.3% 14.4% 11.5% 8.2% 能够分散风险 适合作为投资组合的一部分进行配置 [6]

全球稀土资源供给 - 中国稀土储量4400万吨 占全球38% 位列全球第一[4][5] - 美国稀土储量1900万吨 全球第三 主要开采芒廷帕斯矿 2024年产量4.5万吨[14] - 澳大利亚稀土储量570万吨 全球第四 莱纳斯公司主力矿山韦尔德山矿TREO平均品位6.2%[16] - 缅甸2024年稀土氧化物产量3.1万吨 泰国1.3万吨 印度2900吨 俄罗斯2500吨[17] 中国稀土产业 - 中国实施稀土总量控制策略 2024年稀土配额27万吨 其中轻稀土25万吨同比增长6.36% 重稀土接近2万吨无增加[7] - 2024年稀土冶炼分离配额25.4万吨 同比增长10.43%[7] - 北方稀土2024年稀土氧化物产量15488吨 稀土盐类125343吨 稀土金属36909吨[10] - 盛和资源2024年稀土氧化物产量21758吨 稀土盐类25950吨 稀土金属24106吨[10] - 2024年进口稀土产品13.3万吨 同比下滑28.9% 出口稀土及制品12.3万吨 金额256亿元同比增长7.7%[12] 海外稀土开发动态 - 美国MP公司2025年4月因加征关税暂停向中国出口稀土精矿[14] - 美国国防部2025年7月购买MP公司4亿美元优先股 支持建设第二座稀土永磁工厂 新增产能7000吨[15] - 莱纳斯马来西亚工厂2025年5月成为中国外首个提取镝的国家 具备5种重稀土提取能力[16] - 缅甸政府2025年7月宣布所有稀土矿开采许可证有效期截止到12月31日[17] 稀土价格与政策 - 当前镨钕氧化物价格52万元/吨 镨钕金属65万元/吨 氧化镝163万元/吨 金属镝204万元/吨 氧化铽710万元/吨 金属铽877万元/吨[21] - 中国2025年4月对钐、钆、铽、镝、镥、钪和钇等相关物项实施出口管制[19] 稀土永磁产业 - 稀土永磁主要分为钐钴和钕铁硼 钕铁硼是需求量最大的产品[23] - 2024年中国稀土永磁毛坯产量超过25万吨 全球第一[33] - 金力永磁2024年底产能3.8万吨 成品产量21597吨[58] - 正海磁材2024年产能3万吨 产量20781吨[62] 应用市场分析 - 新能源汽车单台纯电动车需稀土永磁2-3kg 插电混合动力车需1.5kg[35] - 2024年全球新能源汽车销量1750万辆 其中纯电动1100万辆[35] - 2024年全球智能手机出货12.2亿部同比增长7% TWS耳机3.3亿部 笔记本电脑2.06亿台[39] - 2024年全球风电新增装机114GW 海上风电新增8.3GW[37] 主要上市公司业绩 - 北方稀土2024年营收329.66亿元 归母净利润10.04亿元同比下降57.64%[48] - 中国稀土2024年营收30.27亿元同比下降24.09% 归母净利润-2.87亿元[50] - 金力永磁2024年营收67.73亿元同比增长1.1% 归母净利润2.91亿元同比下降19.78%[59] - 正海磁材2024年营收55.39亿元同比下降5.7% 归母净利润0.92亿元同比下降79.37%[63] - 中科三环2024年营收67.51亿元同比下降19.23% 归母净利润0.12亿元同比下降95.64%[65]

核心财务表现 - 上半年营业收入26.77亿元，同比下滑47.83%，主要因贸易业务转型缩减低毛利率大宗金属贸易规模[1] - 扣非净利润9177.01万元，同比扭亏为盈，较去年同期增加3.95亿元，主因稀土行情上涨、产销提升、存货跌价损失转回及投资收益增加[1] 主营业务与行业地位 - 公司主营稀土和钨业务，属于国家严格管控的战略性资源行业，具备高行业壁垒[2] - 作为广东省唯一合法稀土开采企业，拥有省内全部稀土采矿权证，将抓住行业整合契机发挥平台优势[2] 生产运营情况 - 稀土矿山企业平远华企受天气及矿层条件影响，实际产出未达预算目标[2] - 稀土分离企业投矿量4582吨（同比+15%）、产出量4452吨（同比+74%）[2] - 磁材板块生产275吨，子公司晟源永磁毛坯产量同比增55%，六月实现量产且一次直通率超97%[2] 技术创新进展 - 上半年新增5项授权专利，2项成果获省部级科技进步奖，3项获集团表彰[3] - 子公司富远稀土的"稀土冶炼高盐废水零排放技术"获稀土科学技术二等奖[3] - 平远华企推进离子型稀土矿生物开采工业应用技术研发并建立中试线[3]

宏观经济与货币政策 - 美联储9月降息可能性强化美元弱势 对贵金属及铜等资源品市场形成新推动力[1] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议态度软化 若降息将引发全球大宗商品市场趋势变化[1] - 全球供应受限与需求增加环境下 降息政策将显著刺激贵金属及工业品需求[1] 战略资源管控 - 刚果金对钴实施管控 印尼对镍实施管控 各国战略资源控制频率持续增加[1] - 地缘政治复杂化促使稀缺资源价值重估 国家间资源分配博弈深化[1] 消费电子行业 - 苹果秋季发布会展示端侧AI技术进展 硬件与软件整合能力推动产业链需求增长[2] - 苹果建立"端侧硬件+自研模型+开发者生态"协同体系 强化市场竞争地位[2] - META发布AR眼镜为行业提供新发展方向 技术创新成为投资热点[2] 反内卷趋势行业 - 功率半导体、电解液等资本开支强度大行业出现边际缩减 供需周期反转时估值低位具备上行弹性[2] - 碳酸锂、煤炭等行业通过自律政策改善供需结构[2] - 钨、钴、稀土等全球主导行业通过内部反内卷实现利润外溢 盈利能力持续增强[2] 军工行业 - 阅兵仪式增强中国军贸出口预期 行业从国内订单驱动向国际市场拓展转型[3] - 中国武器出口占全球市场5.8%份额 军贸收入多元化成为利润增长支撑[3] 创新药板块 - 板块滞涨现象显著 小市值医药企业炒作主要为资金接力行为[3] - 中报结束后催化因素增多 资金调整后投资价值重新显现[3] 行业配置建议 - 9月投资集中资源、创新药、消费电子、化工、游戏及军工领域[3] - 行业具备真实利润兑现潜力与产业发展趋势 建议配置有色ETF、稀有金属ETF、创新药ETF等产品[3]

股票交易异常波动 - 公司股票于2025年8月27日、8月28日、8月29日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [1] - 经核实公司前期披露信息不存在需要更正或补充之处 [1] - 近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1] 公司及控股股东情况 - 公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项 [1] - 公司、控股股东和实际控制人不存在处于筹划阶段的重大事项 [1] - 股票异常波动期间公司控股股东、实际控制人未买卖公司股票 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票在2025年8月27日、8月28日、8月29日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [1] - 该情况属于深圳证券交易所规定的股票交易异常波动情形 [1] 公司信息披露状况 - 公司董事会确认目前不存在任何根据《深圳证券交易所股票上市规则》应予以披露而未披露的事项 [1] - 董事会未获悉公司存在应披露而未披露的、对股票交易价格产生较大影响的信息 [1] - 公司前期披露的信息不存在需要更正或补充之处 [1]

中美贸易谈判动态 - 中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长可能赴美会晤 显示中方愿意谈判但非屈服 [1] - 中美已在日内瓦 伦敦 斯德哥尔摩举行三轮会谈 双方各自削减24%对等关税并约定90天休战窗口 [3] - 中方强调谈判需基于相互尊重 和平共处与合作共赢原则 同时坚决维护主权安全与发展利益 [1] 稀土产业竞争格局 - 中国掌握全球约60%稀土开采和近90%精炼产能 在重稀土加工环节处于垄断地位 [3][7] - 美国本土企业MP Materials年产量仅千吨级 中国钕铁硼磁体产量达数十万吨级 [3] - 美国通过EXIM银行投资 新元素技术公司建设精炼园区等措施加速本土产业链建设 [7] 航空制造业供需关系 - 中国多次暂停波音订单并加大空客采购 国产大飞机C919供应链国产化比例接近70% [5] - 中国市场占波音全球交付量超过两位数比重 双方存在相互依赖关系 [5] 关税政策影响评估 - 特朗普威胁对稀土磁铁征收200%关税 但实际实施可能首先冲击美国本土终端产业 [3][7] - 关税措施可能导致全球供应链紊乱 反噬美国自身通胀上升 就业受损和企业资本开支压力 [7] - 中国通过总量调控和流向记录制度掌握稀土出口许可和产业节奏主动权 [7] 谈判策略与产业现实 - 中国将稀土作为战略筹码 除非美国做出实质性重大让步不会轻易放弃 [8] - 美国稀土储量有限 重稀土精炼产能短缺 替代供应链（如越南工厂）屡遇停摆 [7] - 关税威胁边际收益随强度提升迅速下降 更多作为谈判破裂预警的口头威慑 [8]