寒武纪及AI产业链业绩表现 - 寒武纪上半年营收28.81亿元 同比增长4347.82% 净利润10.38亿元实现同比扭亏 [2] - AI产业链企业胜宏科技上半年净利润同比增长366.89% 中际旭创同比增长69.40% [2] - 国务院发布"人工智能+"行动意见 寒武纪凭借芯片优势拓展市场 [2] A股市场波动及板块表现 - 三大指数集体跳水 沪指跌1.76% 深成指跌1.43% 创业板指跌0.69% 全天成交额3.2万亿元 [2] - 市场热点集中在算力和芯片方向 房地产与白酒板块跌幅居前 [2] - 寒武纪盘中股价超越贵州茅台 引发"茅台魔咒"市场回调 [2] 企业重大资产重组动态 - 东珠生态筹划发行股份及支付现金收购凯睿星通控股权 预计构成重大资产重组 [2] - 凯睿星通为卫星通信领域高科技企业 停牌时间不超过10个交易日 [2] 美联储人事变动潜在影响 - 特朗普试图罢免美联储理事库克 若成功将使其任命理事占多数 [3] - 可能推动货币政策转向宽松 导致短期收益率下降与长期收益率上升 [3] 科技企业新品发布计划 - 苹果将于北京时间9月10日凌晨1点举行发布会 预计推出iPhone 17系列 [3] - 新产品线包括轻薄机型iPhone 17 Air 及升级版Apple Watch与AirPods Pro 3 [3] 原油市场供需变化 - 油价大幅回撤回吐反弹涨幅 核心压力来自欧佩克+提速增产导致的供应过剩 [3] - 尽管前周库存下降 API数据未能提振油价 中长期供应压力持续 [3] 券商持仓结构调整 - 149家公司十大流通股东出现券商身影 其中32家获增持 81家为新进 [3] - 增持标的集中在化工、有色金属、机械设备行业 重点关注化工白马股与黄金板块 [3] 日本国债市场异动 - 10年期国债收益率升至2008年10月以来最高 期货价格跌至2009年以来最低 [4] - 抛售潮源于财政刺激预期推高债券发行量 叠加通胀升温促使加息预期强化 [4] 能源行业并购案例 - 中国石油拟以400.16亿元收购新疆、相国寺、辽河储气库企业全部股权 [5] 科技行业知识产权保护 - 尊湃公司侵犯华为海思芯片技术商业秘密案一审宣判 14名被告人获刑 [5] - 被非法获取技术信息估值达3.17亿元 检察机关强化商业秘密司法保护 [5]

业绩表现 - 三家公司上半年归母净利润总额达1749.9亿元 相当于日均盈利9.6亿元 [1] - 中国石油归母净利润840.1亿元 中国石化214.8亿元 中国海油695亿元 [1] 同比变动 - 三家公司净利润同比出现5%至40%不等跌幅 [1] - 总利润较去年同期减少290.5亿元 相当于日均少赚1.6亿元 [1] 影响因素 - 业绩变动主要受上半年国际原油价格下行影响 [1]

俄罗斯财政状况 - 2024年1月至7月预算赤字达4.88万亿卢布（约611亿美元），相当于GDP的2.2% [2] - 同期政府支出飙升20.8%至25.19万亿卢布（约3178亿美元） [2] - 国防开支依赖石油天然气出口收入及国内增税维持，但石油出口收入因制裁和全球需求下降而减少 [2] 经济增长前景 - 2024年俄罗斯经济增长4.3%，但2025年预计仅增长1%-2% [3] - 第二季度经济同比增长1.1%，低于第一季度的1.4% [5] - 凯投宏观预测2025年GDP增长0.8%，商业情绪和投资意向调查降至多年低点 [5] 通货膨胀动态 - 7月通胀率降至8.8%，较2022年2月冲突爆发后的17.8%显著改善 [4] - 央行将基准利率下调200个基点至18%，并下调2025年通胀展望，预测2026年达到4%目标 [4] - 通胀压力源于国防开支激增、制裁及劳动力短缺导致的供需失衡 [3] 政策困境 - 经济面临高利率和持续冲突的双重压力，可能需削减非国防支出或进一步增税 [2][3] - 减少财政支持可能引发高通胀复发，而紧缩措施可能进一步减缓经济增长 [3] - 央行称经济正回归"平衡增长路径"，但被专家解读为增长乏力的委婉说法 [4]

财务表现 - 2025年半年度营业收入145万亿元 同比下降6.7% [1] - 归属于上市公司股东的净利润840.07亿元 同比下降5.4% [1] - 第二季度净利润372亿元 较第一季度468亿元环比下降20.55% [1] 股东回报 - 拟派发中期股息每股0.22元（含税） [1] - 总派息金额约402.65亿元 [1]

中国石油战略转型 - 公司斥资400亿加元投资储气库建设以增强天然气储备能力新增工作气量1097亿立方米相当于为未来业绩安装稳压器 [1][2] - 半年报显示净利润下滑54%但天然气业务逆势增长108%原油价格下跌145%拖累整体业绩而天然气销量增长42% [1][2] - 该收购行为被视为能源巨头在传统业务疲软时的战略转型通过优化经营现金流布局未来能源需求 [9][14] 能源行业动态 - 天然气领域呈现逆势增长态势与传统原油业务表现形成鲜明对比 [1][2] - 能源企业通过基础设施投资应对市场波动储气库等设施可平抑价格波动对业绩的影响 [2][9] 资金行为分析 - 牛股启动前均出现明显抢筹现象体现为机构资金与游资动向的交汇 [6][8] - 资金博弈行为可通过量化系统监测橙色柱体代表机构资金活跃度蓝色柱体反映游资动向两者交汇预示投资机会 [8][14] - 价格由交易行为决定而非单纯的市场预测观察资金行为可提前数日甚至数周发现投资机会 [9][14] 投资策略洞察 - 真正投资机会常隐藏在主流叙事之外如原油价格受关注时聪明资金已布局天然气领域 [14] - 需跳出传统分析框架用量化思维观察市场本质找到行为决定走势的转折点 [14] - 上市公司战略分析与标的选择需关注资金博弈的化石标本即技术指标背后的行为逻辑 [14]

全球市场反应 - 美股三大指数小幅上涨，道指升0.30%至45,418点，标普500涨0.41%至6,465点，纳指升0.44%至21,544点[11] - 欧洲股市表现疲软，泛欧Stoxx 600指数收跌0.83%，法国CAC 40大跌1.7%，德国DAX跌0.5%[11] - 港股市场下跌，恒生指数跌1.18%，国企指数跌1.07%，恒生科技指数跌0.74%[13] - A股市场涨跌不一，沪指跌0.39%报3,868点，深证成指涨0.26%，创业板指跌0.75%[18] - 亚太股市个别发展，台股、A股及港股涨1.9-2.2%，越南证交所指数跌1.9%至1,614点[22] 特朗普解职库克事件影响 - 特朗普宣布解职美联储理事库克，引发市场对美联储独立性的担忧，美债曲线陡峭化，美元指数下跌，黄金上涨[6] - 市场对美联储9月降息的隐含概率升至近90%，预期年内连续降息三次，每次25基点[6][31] - 美国2年期国债收益率下跌4.5个基点至3.68%，10年期收益率下跌1.4个基点至4.26%，30年期收益率上涨近3.0个基点至4.92%[31] 外汇与商品动态 - 美元指数下跌0.2%至98.23，金价上扬0.4%至3,388.6美元/盎司[28] - 国际油价回落，纽约期油下跌2.39%至63.25美元/桶，布伦特期油下跌2.3%至67.22美元/桶[27] 个股与板块表现 - 哔哩哔哩二季度营收73.83亿元（同比+19.8%），Non-GAAP净利润5.61亿元，超预期[9] - Workday二季度营业收入23.48亿美元（同比+14%），Non-GAAP净利润5.97亿美元（同比+28%）[9] - 港股原材料板块逆势上涨1.9%，金融板块下跌1.4%[14] - A股游戏股活跃，三七互娱涨停，猪肉股走强，牧原股份收涨7%[18] 债券市场变动 - 亚洲债市偏向卖盘，中国TMT利差走阔4-5个基点，台湾寿险公司债利差走阔4-5个基点[31] - 美国2年期国债标售需求强劲，截标利率3.641%较发行前交易水平低1.4个基点[31]

核心观点 - 恒指有望挑战26,000点关口 因中美关税休战协议延长 美联储降息预期升温 港股成交活跃且资金在板块间轮动 [2] - 人工智能产业获政策强力支持 国务院提出到2027年新一代智能终端应用普及率超70% 推动智能网联汽车、AI手机等多领域发展 [3][8] - 美联储政策立场可能调整 市场预期9月降息 但未来降息节奏偏向缓慢 2026及2027年各减少一次降息预期 [4] 市场回顾与展望 - 恒指8月26日收报25,525点 单日下跌1.18% 年初至今累计上涨27.24% [5][6] - 恒生科技指数收报5,782点 单日下跌0.74% 年初至今累计上涨29.41% [5] - 美股三大指数先跌后升 道指涨0.30% 标普500涨0.41% 纳指涨0.44% [5][6] - 欧洲股市受法国政府倒台危机影响下跌 德国DAX跌0.50% 法国CAC跌1.70% [5][6] 宏观政策动向 - 国务院印发"人工智能+"行动意见 提出到2027年智能终端应用普及率超70% 到2030年超90% [8] - 全国政协常委建议促进数字经济与实体经济深度融合 加快产业智能化发展进程 [9] - 中国商务部将切实落实外资企业国民待遇 着力破解市场准入中"大门开、小门不开"问题 [8] - 人行8月26日开展4058亿元逆回购操作 利率维持1.4% [8] - 内地ETF总规模首次突破5万亿元人民币 较2020年10月增长达4倍 [8] 行业表现与机会 - 手机零件板块受益消费电子传统旺季 各大品牌将密集发布新手机 [7] - 智能眼镜板块迎来新品发布 HTC、Meta等将于9月推出智能眼镜 [7] - 电动车板块8月新车密集发布 个别车企上调全年销量目标 [7] - 香港7月出口按年增长14.3% 胜预期 其中输往台湾增长91.9% 马来西亚增长80.7% [9] 重点企业业绩 - 中国平安(2318)中期盈利680.47亿元 同比下降8.81% 但寿险新业务价值增长39.8% [11] - 农夫山泉(9633)中期盈利76.22亿元 同比增长22.16% 毛利率提升1.5个百分点至60.3% [11] - 紫金矿业(2899)中期盈利232.92亿元 同比增长54.41% [11] - 美团闪购暑假期间入驻超5万间品牌新店 运动鞋服销量同比增长超200% [11] - 恒生银行(0011)香港商业房地产风险敞口升至660亿元 较去年底增加逾倍 [12] - 阿里巴巴(9988)升级视频生成AI模型 可生成分钟级电影级数字人视频 [11] 大宗商品与外汇 - 纽约期油报63.25美元 单日下跌2.39% 年初至今下跌11.66% [5] - 黄金报3,393.57美元 单日上涨0.82% 年初至今上涨29.16% [5] - 美元兑CNH报7.1533 单日下跌0.07% 年初至今上涨2.56% [5] - 十年美国国债收益率报4.262% 单日下跌0.32% 年初至今下跌6.60% [5]

核心财务表现 - 上半年营收同比下滑6.7%至1.45万亿元，归母净利润同比下滑5.4%至840.07亿元，为五年来首次双下滑 [1][2] - 基本每股收益0.46元，同比下滑5.4%，净资产收益率5.4%同比下降0.5个百分点 [2][3] - 经营活动现金流量净额2270.63亿元，同比增长4.0%，总资产增长3.5%至2.85万亿元 [2][3] 业务板块表现 - 油气和新能源分部营收4226.67亿元同比下滑6.3%，经营利润856.86亿元同比下滑6.8%，原油实现价格下降14.5%至66.21美元/桶 [4][5] - 炼油化工和新材料分部营收5541.70亿元同比下滑12.8%，主因炼油及化工产品价格下降 [6] - 天然气销售量1514.95亿立方米同比增长2.9%，其中国内销售1197.67亿立方米增长4.2% [10] 价格与市场环境 - 布伦特原油现货均价71.87美元/桶同比下降14.5%，WTI现货均价67.6美元/桶下降14.4% [4] - 原油平均售价3690元/吨同比下降12.3%，柴油平均售价6213元/吨下降9.4% [3] - 成品油消费受替代能源竞争抑制，化工产品价格因国际油价回落处于低位 [4] 股东回报与资本运作 - 派发中期股息每股0.22元，派息总额402.65亿元保持历史同期高位 [1][7] - 拟通过合资公司出资400.16亿元收购三家储气库公司100%股权，新增109.7亿立方米工作气量 [9][10] 战略布局 - 依托2万余座加油站优势在北方能源运输干线布局，新疆哈密地区加气站密度达2.3座/百公里，市占率约42% [9] - 储气库收购有助于提升天然气产业链调节能力，实现产运储销协同效益最大化 [9][10]

李强主持国务院第十五次专题学习要求扎实推动服务贸易高质量发展积极培育外贸发展新动能 "人工智能+"行动"路线图"来了国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 加快实施6大重点行动 国内ETF总规模首次突破5万亿元再上新台阶百亿ETF首次超过100只 8月26日，国务院以"加快服务贸易创新发展，积极培育外贸发展新动能"为主题，进行第十五次专题学习。国务院总理李强强调，要主动扩大优质服务进 口，以高水平开放促进我国服务业高质量发展。要推动服务贸易制度型开放，加强与国际高标准经贸规则对接，进一步压减跨境服务贸易负面清单，有序放 宽服务领域市场准入。要努力为服务进口营造良好环境，便利专业化人才跨境往来，优化跨境资金管理，促进数据跨境有序流动。加快建设全国统一大市 场，规范服务领域许可、资质和技术标准，破除各类隐性壁垒。要以服务进口带动本土服务业发展，支持我国服务业企业在市场竞争中提升自身能力。（新 华社） 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》。《意见》提出加快实施6大重点行动。一是"人工智能+"科学技术，加速科学发现进程，驱动技术研 发模式创新和效能提升，创新哲学社会科学研究方法。二是"人工智 ...

核心观点 - 公司拟以400.16亿元收购三家储气库公司股权以增强天然气产业链调峰能力 同时上半年净利润同比下降5.4% 但天然气销售业务逆势增长 [1][4][5] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入14500.99亿元 同比下降6.7% [2] - 归属于母公司股东净利润840.07亿元 同比下降5.4% [1][2] - 基本每股收益0.46元 [2] - 原油平均实现价格66.21美元/桶 同比下降14.5% [2] 业务分部表现 - 油气和新能源分部营业收入4226.67亿元 同比下降6.3% 经营利润856.86亿元 同比下降6.8% [2] - 炼油化工和新材料分部营业收入5541.70亿元 同比下降12.8% 经营利润110.56亿元 同比减少25.73亿元 [2] - 销售分部营业收入11697.51亿元 同比下降7.8% [3] - 天然气销售分部营业收入3109.43亿元 同比增长4.3% 经营利润186.26亿元 同比增长10.8% [5] 储气库收购事项 - 拟通过合资公司收购新疆储气库(99.95亿元) 相国寺储气库(170.66亿元) 辽河储气库(129.55亿元)全部股权 合计代价400.16亿元 [4] - 收购可新增109.7亿立方米储气库工作气量 增强天然气调峰能力 [1][4] - 交易可减少关联交易46亿元(基于2024年数据测算) [5] 天然气销售数据 - 2025年上半年销售天然气1514.95亿立方米 同比增长2.9% [5] - 其中国内销售天然气1197.67亿立方米 同比增长4.2% [5]