原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/09/25 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | nt | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | 2025/09/18 | 63.57 | 67.44 | 70.23 | - | 0.52 | -3.87 | 0.39 | 201.14 | 17.04 | 234.00 | 30.84 | | 2025/09/19 | 62.68 | 66.68 | 69.88 | - | 0.64 | -4.00 | 0.46 | 197.07 | 16.09 | 229.89 | 29.87 | | 2025/09/22 | 62.28 | 66.57 | 69.74 | - | ...

先说说中美欧的这场博弈。美国一向喜欢拉帮结伙，这次更是变本加厉。美方在马德里谈判之前，直接 要求欧盟27国联手对中国商品加税，幅度最高可达100%。美方还放话，只要欧盟加税，美国立马跟 进。28国合力施压，表面上是气势汹汹，实际上算盘打得噼里啪啦。美国的如意算盘，就是趁着俄乌冲 突、欧洲局势不稳的时候，把欧盟拖下水，把中国逼进困境。 美方的理由也很"老练"，说是中国购买俄罗斯能源，等于在支持俄罗斯，想借此挑拨中欧关系，让欧盟 在中俄之间选边站队。如果欧盟真按照美方的意思对华下重手，这几年中欧谈判的成果就要打水漂了。 对这种威胁，中国一点没慌，王毅外长在波兰访问期间已经说得很明白，滥用关税损害各方利益，"为 虎作伥"迟早自食恶果。中方还警告美欧，如果真敢动手，中国的底牌可多了，比如限制稀土出口、收 紧欧盟乳制品和猪肉进口。 据报道，最近这段时间，中美欧俄之间的博弈又有了新动作。谁都没想到，28国一起对中国施压的当 口，俄罗斯却突然主动对美国释放善意，把石油能源的大门向美方敞开了。 其实，这已经不是欧盟第一次对中国公司下黑手了。今年，欧盟第18轮对俄制裁时，就把两家中国金融 机构列入了黑名单。中国的反应也很直接， ...

凤凰网财经讯 9月25日，三大指数集体低开，沪指低开0.03%，深成指低开0.17%，创业板指低开 0.56%，贵金属、光刻机等板块指数跌幅居前。 外盘市场： 美股三大指数集体收跌，人工智能（AI）龙头股英伟达和甲骨文连续第二天承压。截至收盘，道琼斯 指数跌0.37%，报46,121.28点；标普500指数跌0.28%，报6,637.97点；纳斯达克指数跌0.33%，报 22,497.86点。 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.83%，阿里巴巴涨8.19%，京东涨5.74%，拼多多涨 1.90%，蔚来涨2.74%，小鹏汽车涨0.38%，理想汽车涨1.60%，哔哩哔哩涨1.94%，百度涨5.85%，网易 跌1.83%，腾讯音乐涨1.80%，小马智行涨1.50%。 机构观点： 中信证券：长视频行业迎来政策利好，展望长剧生态复苏 中信证券指出，通过复盘2010年以来影视剧行业面临的政策，以及其对于内容制作公司和平台的业绩影 响，我们认为广电总局《进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干举措》有望在多方面 给长视频行业带来实质性利好。看好后续长视频平台及优质内容制作公司提高产能、提升内容周转效率 和 ...

美股市场表现 - 美股三大指数收跌 道指跌171.50点或0.37%至46121.28点 纳指跌75.61点或0.33%至22497.86点 标普500指数跌18.95点或0.28%至6637.97点[1] - 标普500指数连续第二个交易日下滑 十一大板块中七跌四涨 材料板块跌1.59% 房地产板块跌1.01% 能源板块涨1.23% 公用事业板块涨0.73%[9] AI概念股动态 - AI概念股继续承压 英伟达跌0.8% 甲骨文跌1.7%[3] - 市场担忧AI股涨势可能失去动力 因股价已反映乐观前景[4] - 英伟达向OpenAI投资1000亿美元 引发市场对AI行业内部循环性质的担忧[3] - 投资者质疑AI公司增长计划的能源支撑能力[3] 科技股与芯片股表现 - 大型科技股多数下跌 谷歌A/阿斯麦/甲骨文/奈飞跌超1% 苹果/英伟达/台积电/波音/亚马逊/超威半导体小幅下跌[9] - 英特尔涨6.41% 成交48.91亿美元 传闻正请求苹果公司进行投资[10] - 美光科技财报优于预期 营收增长46% 受AI热潮推动[3] 金融股与能源股走势 - 金融股多数下跌 摩根士丹利/高盛/嘉信理财/花旗集团/瑞银集团/巴克莱跌超1%[10] - 能源股普涨 美国能源涨超4% 康菲石油/巴西石油涨超2% 阿帕奇石油/英国石油/雪佛龙/西方石油涨超1%[10] 中概股与个股异动 - 纳斯达克中国金龙指数涨2.83% 阿里巴巴涨8.19%成交92.91亿美元 正式宣布与英伟达开展Physical AI合作[11] - 阿里巴巴发布七款大模型产品 合作覆盖Physical AI全流程实践[11] - 麦克莫兰铜金跌16.95% 印尼矿难致产量预期下降35% 最早2027年恢复事故前水平[11] 市场情绪与资金动向 - 交易员可能进行获利了结 因市场估值高企[5] - 美联储主席鲍威尔指出美股估值过高问题[5] - 英伟达CEO黄仁勋减持22.5万股 为3月制定的减持计划部分 计划年底前出售最多600万股[10]

加勒比海上的针锋相对 力量展示与合法性之争 故事并非从舰炮声开始，而是从法律与叙事的较量起步。七月，特朗普签发指令，准许军方对拉美的某些贩毒集团动用致命武力，甚至包括跨境袭击。紧美 国司法部在八月初抛出悬赏，金额五千万美元，明确点名尼古拉斯·马杜罗涉嫌主导贩毒集团。表面上，这是"法治"与"执法"的延伸，但联合国毒品与犯罪 问题办公室的统计却泼了冷水：委内瑞拉既无古柯种植，也无可卡因生产，谈不上"源头"。当纽约时报在九月二十日披露这次军事增兵是"更广行动"的信号 时，几位前共和党官员提出疑虑：在公海对"涉嫌运毒船只"实施致命打击的合法性何在？法律与安全的边界，被有意拉到了模糊地带。 在这个框中，军事与司法话术互相支撑：一边是五千万美元的通缉令，一边是"以海上火力切断供应链"的论证。国防部长皮特·赫格塞思在八月对外表示， 特朗普将以"前所未有"的方式打击贩毒源头。这一句"前所未有"，为一场海上部署定下了调门，也为后续一连串风险埋下伏笔。 摩擦并非停留在演训脚本。九月四日晚，委内瑞拉空军两架F-16低空掠过杰森·邓纳姆号，美方没有开火，也未拦截，事后把它定性为"挑衅"。十天后，补 给舰在海上为杰森·邓纳姆号加油，委 ...

原油市场四季度展望 - 四季度原油价格运行重心趋于下移，主要受供应过剩、需求进入季节性淡季影响，同时地缘政治因素将放大油价波动率 [1][10] OPEC+供应动态 - OPEC+于10月起每日增产13.7万桶，并启动第二轮减产撤销进程，计划提前15个月恢复165万桶/日的自愿减产额度，政策基调转向“份额优先” [3] - 实际增产速度远超原计划：5-7月月均增产41.1万桶/日，8-9月提升至54.8万桶/日，截至9月底累计增产232.9万桶/日，已完全覆盖首轮减产额度 [3] - 8月OPEC+原油产量为2794.8万桶/日，较3月增加117.4万桶/日，其中沙特产量为971万桶/日（较3月增75万桶/日），阿联酋产量为326万桶/日（较3月增32万桶/日） [3] - 补偿机制要求伊拉克、俄罗斯等5国在10月合计减产23.5万桶/日以填补超产缺口，但该机制在增产周期中成效持续低于预期，陷入“制度空转” [4] 美国原油供应 - 7-8月美国原油平均产量为1337万桶/日，较二季度减少6万桶/日，但较去年三季度增加7万桶/日 [5] - 截至9月19日，美国石油钻机数连续4周增加至418座，为7月以来最高水平，市场对四季度供应增加预期升温 [5] - EIA预测2025年美国原油产量将达到创纪录的1344万桶/日，高于此前预测的1341万桶/日，2024年产量预计为1324万桶/日 [5] - “大而美”法案开放联邦土地与海域用于油气勘探开发，未来15年将在墨西哥湾进行30次租赁拍卖，并削减特许权使用费，长期看可能使供应曲线右移 [6] 地缘政治风险 - 俄乌冲突在9月再度紧张，乌克兰对俄罗斯能源设施的“远程消耗战”导致基里什炼油厂火灾，引发市场对供应的担忧 [7] - 欧盟提交第19轮对俄制裁，禁止俄罗斯液化天然气进入欧洲，将原油价格上限下调至47.6美元/桶，并对相关公司实施全面交易禁令 [7] - 美国对伊朗制裁升级，以“影子船队”和“混油”为由制裁9家公司及12艘船只，可能恢复国际对伊朗的武器与资产禁令 [8] - 中东局势及欧美对俄罗斯、伊朗制裁的变数限制了油价的调整空间 [8][10] 原油需求与机构预测 - 三大机构对需求持乐观态度：EIA预计2025年全球原油消费量为1.038亿桶/日，较前预测高出10万桶/日；IEA将2025年需求增长预测上调至74万桶/日（较前预测高6万桶/日）；OPEC维持2025年需求增长129万桶/日的预估 [9] - EIA对供应过剩表示担忧，预计OPEC+产量上升将导致2025年下半年原油库存以平均210万桶/日的速度递增，布伦特油价可能从8月的68美元/桶下滑至2025年四季度的59美元/桶 [9] - IEA预计2025年全球原油供应量将增加270万桶/日（高于此前预测的250万桶/日），到2026年供应可能超过需求约330万桶/日 [9] 美联储货币政策 - 美联储于9月18日降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，属于风险管理式降息 [2] - 利率点阵图显示2025年、2026年和2027年的联邦基金利率预期中值分别为3.6%、3.4%和3.1，预示年内还有2次降息，明、后年各有1次降息 [2] - 美联储缩表进程持续，美债净发行将回收资金，给银行体系流动性造成压力；若美国就业市场进一步疲软，降息可能从预防式转为纾困式，引发全球大类资产价值重估风险 [2]

◐2024年全国碳市场成交额创市场启动以来年度新高。 据新华社报道，从9月2 4日在上海举行的" 20 25年中国碳市场大会"上获 悉，截至8月底，全国碳排放权交易市场累计成交量近7亿吨，成交额约480亿元人民币。其中，202 4年全年成交额创20 21年市场 启动上线交易以来年度新高。 2024年，全国碳排放权交易市场共运行242个交易日，碳排放配额日均成交量较上一个履约周期 上涨43.55%，全年累计成交量1.89亿吨，全年成交额181.14亿元，是2021年市场启动以来最高水平。 ◐我国西南地区最大液化天然气工厂建成投产。 据央视新闻9月2 4日报道，位于重庆涪陵的我国首个页岩气处理加工工厂扩能项 目建成投产，工厂产能提升至每天2 00万立方米，成为西南地区最大的液化天然气工厂。涪陵液化天然气工厂一期项目于2 018年 建成投产，日处理原料天然气1 00万立方米，年产液化天然气2 2.2万吨。随着此次扩能项目的建成投产，工厂总产能实现翻倍， 提升至每天20 0万立方米，每年可为周边区域稳定提供4 4万吨液化天然气产品，大幅提升区域液化天然气资源保障能力。 ◐全球首个200 0伏特光伏实证认证基地落地海南 ...

每经AI快讯，9月24日，国际油价强势上扬，美油主力合约收涨2.21%，报64.81美元/桶；布伦特原油主 力合约涨2.02%，报68.32美元/桶。 （文章来源：每日经济新闻） ...

合作领域与形式 - 计划通过举办贸易展览会、发展新兴产业以及在清真食品、制药、草药和养老护理等领域开展合作来加强经济和贸易联系[1] - 同意就消除双重征税问题达成协议，并签署海关合作谅解备忘录以简化贸易和投资流程[1] 双边贸易关系与数据 - 沙特阿拉伯是泰国具有强大购买力的战略贸易伙伴，对清真食品和农产品的进口需求十分旺盛[1] - 2024年沙特阿拉伯成为泰国第19大贸易伙伴及泰国在中东地区的第二大贸易伙伴，双边贸易额达75.6亿美元[1] - 2024年泰国对沙特阿拉伯出口额为28.6亿美元，进口额为49亿美元[1] - 2024年上半年双边贸易总额为38.5亿美元，其中出口额为12.5亿美元，进口额为26亿美元[1] 主要贸易商品 - 泰国对沙特阿拉伯主要出口产品包括汽车、汽车零部件及配件、木材及木制品以及橡胶制品[1] - 泰国从沙特阿拉伯主要进口商品为原油、化肥和杀虫剂以及化学品[1]

（文章来源：央视新闻客户端） 西雅尔多表示，通过亚得里亚海输油管道的能源供应不足以满足匈牙利需求。"最近几周的测试清楚地 证明，这条管道在目前的技术条件下，无法持续输送大量石油"。匈牙利的地理位置决定了无法摆脱俄 罗斯能源的现实，这一点无法改变。 当地时间24日，匈牙利外长西雅尔多在纽约接受采访时表示，一些欧洲政客指责匈牙利购买俄罗斯能 源，是在试图掩盖多数西欧国家仍在通过绕道方式购买俄罗斯石油的事实。最新数据显示，俄罗斯原油 出口额中只有2.2%流向匈牙利，这暴露出那些通过亚洲国家绕道从俄罗斯购买石油的西欧国家。 ...