盘面表现与价差结构 - BU 2602合约收盘2996元/吨，日内涨幅0.27%，盘中最高触及3004元/吨，最低2975元/吨，近7天累计上涨1.3% [2][30] - 次月合约2603涨幅0.13%，合约期限结构呈现近低远高的Contango结构 [2][30] - 沥青与布伦特原油裂解差（BU-Brent）为-71元/吨，近7天累计走强46元/吨 [2][30] - 沥青与上海原油期货裂解差（BU-SC）为-263.7元/吨，近7天累计走弱8.9元/吨 [5][38] - 沥青与燃料油价差（BU-FU）为516元/吨，近7天累计走强22元/吨 [5][38] - 沥青与低硫燃料油价差（BU-LU）为-18元/吨，近7天累计走强4元/吨 [5][38] - 近月合约价差（连1-连3）为-17元/吨，近7天累计变化-144元/吨 [5][38] - 远期合约价差（6-9价差）为-4元/吨，当日变化1元/吨 [5][38] 现货市场与基差 - 山东重交沥青现货市场价为2920元/吨，环比持平，近7天累计变化为0% [2][30] - 华东重交沥青现货市场价为3090元/吨，环比持平 [2][30] - 山东地区基差为-76元/吨（期货升水），近7天累计走弱33元/吨 [2][30] - 华东地区基差为94元/吨（期货贴水），近7天累计走弱93元/吨 [2][30] 基本面与供应风险 - 委内瑞拉因美欧制裁导致石油出口受阻，原油被迫储存在海上油轮中 [3][33] - 中国是委内瑞拉约80%原油出口的目的地，中国炼厂（尤其是加工重油生产沥青的炼厂）对其原料供应依赖度高 [3][33] - 委内瑞拉供应中断或延迟将直接冲击中国重油和沥青供应，可能造成区域性货源紧张，对沥青价格形成支撑，这是市场多头交易的重要逻辑 [3][33] - 稀释沥青贴水幅度扩大，截至12月23日，马来西亚稀释沥青贴水为-14.03美元/桶，较一周前（12月12日）的-13.46美元/桶走扩 [4][34] - 上周社会与厂内库存合计为64.2万吨，环比上涨0.9%，库存处于缓慢去库状态 [4][34] 高频数据与库存 - 布伦特原油价格为61.47美元/桶，当日下跌0.7%，近7天累计上涨1.0% [5][38] - 期货与厂内库存（仓单）为54100吨，当日及近7天累计变化均为0 [5][38] 市场观点与策略 - 短期现货市场山东重交沥青价格有企稳现象，且冬储价格有所支撑，沥青或继续维持区间震荡 [4][34] - 策略观点为单边宽幅震荡 [6][35] - 目前油价受委内瑞拉地缘扰动影响，短期价格企稳后仍具有不确定性，沥青作为油价的对冲难度较大，对裂解差持观望态度 [2][30]

盘面表现与价差结构 - 沥青期货主力合约BU 2602于2025年12月23日收盘2977元/吨，当日涨幅0.27%，盘中最高触及3020元/吨，最低2965元/吨，近7天累计上涨0.7% [2] - 次月合约2603涨幅0.13%，合约期限结构呈现近低远高的Contango结构 [2] - 沥青期货连1-连3合约价差为-26元/吨，6-9月合约价差为-5元/吨 [6] 现货市场与基差 - 山东地区重交沥青现货市场价为2920元/吨，环比持平，近7天累计下跌0.3% [2] - 华东地区重交沥青现货市场价为3090元/吨，环比回落1.3% [2] - 山东地区基差（现货-期货）为-57元/吨，近7天累计走弱25元/吨 [2] - 华东地区基差为113元/吨，近7天累计走弱75元/吨 [2] 裂解价差与成本 - 沥青对布伦特原油的裂解价差（BU-Brent）录得-194元/吨，近7天累计走弱14元/吨 [3] - 当日沥青主力合约价格下跌0.6%，而布伦特原油价格下跌0.1% [3] - 沥青对上海原油（BU-SC）的裂解价差为-254.8元/吨，近7天累计走弱40.0元/吨 [6] - 沥青对燃料油（BU-FU）的裂解价差为767元/吨，近7天累计走弱43.0元/吨 [6] 基本面与供应 - 主要原料稀释沥青的贴水幅度扩大，截至12月22日，马来西亚稀释沥青贴水录得-13.72美元/桶，较一周前（12月12日）的-13.46美元/桶走扩 [4] - 上周社会库存与厂内库存合计为64.2万吨，环比上涨0.9%，库存处于缓慢去化状态 [4] - 美国连续扣押委内瑞拉油轮的事件导致沥青供应风险上行 [4] 短期市场展望 - 基本面视角下，沥青价格上行空间受制于需求减弱和库存压力，市场关注冬储行情是否起色 [5] - 年底前OPEC+增产可能冲击原油价格重心，沥青价格大概率跟随下跌 [5] - 技术面上，沥青价格持续磨底震荡，预期仍以低位徘徊为主 [5] - 整体策略观点为单边宽幅震荡 [6]