股价表现 - 泡泡玛特股价上涨3.66%至283.4港元 成交额达28.86亿港元 [1] 业务动态 - 旗下珠宝品牌popop首次推出足金系列产品 涉及IP为Baby Molly [1] - 新品包括黄金串珠、吊坠、金条和摆件 价格区间为980-56800元 [1] - 该系列于9月12日起在北京和上海门店正式发售 [1] 机构观点 - 瑞银维持对公司基本面的乐观展望 认为股价回调提供买入机会 [1] - 短期催化剂包括万圣节新品与15周年纪念系列上市 以及圣诞销售旺季 [1] - 瑞银重申"买入"评级 目标价432港元 [1]

股价表现 - 泡泡玛特股价上涨3.66%至28.34港元 成交额达28.86亿港元 [1] 业务动态 - 旗下珠宝品牌popop首次推出足金系列产品 涉及IP为Baby Molly [1] - 新品包括黄金串珠、吊坠、金条和摆件 价格区间为980-56800元 [1] - 该系列于9月12日起在北京和上海门店正式发售 [1] 机构观点 - 瑞银维持对泡泡玛特基本面乐观展望 认为股价回调提供买入机会 [1] - 短期催化剂包括万圣节新品与15周年纪念系列上市 以及圣诞销售旺季 [1] - 瑞银重申"买入"评级 目标价432港元 [1]

本报记者 赵 曦 □ 黄芷凌 近日，"'包挂'是成年人不想长大的信号"这一话题登上微博热搜，引发广泛讨论。今年以来，"包挂"热 度不断上升：社交媒体上，与"包挂"相关的话题浏览量破亿次；在地铁或街头，随处可见年轻人的包上 悬挂着各式各样的玩偶挂件。记者调查发现，"包挂"这一小装饰品，如今不仅成为一种时尚符号，更承 载着年轻人的情感寄托。 9月7日，记者走进北京朝阳合生汇商场，看到多家潮玩店内，可爱风、搞怪风等不同风格的"包挂"琳琅 满目，吸引许多消费者驻足选购。 当原本摆在桌面上的玩偶，变成每天带在身边的"包挂"，它们不仅提供了心理上的安慰，也彰显着消费 者的兴趣与审美，成为一种看得见的"身份标签"。 据小熊汉斯北京合生汇店的店员介绍，这些单价在89—159元之间的"包挂"深受年轻群体喜爱。"很多顾 客甚至会一次选购多个款式，只为了搭配不同的心情和场合。"该店员说。 正在酷乐潮玩北京合生汇店挑选"包挂"的张女士告诉记者："每当完成一个小目标，我会在包上挂一个 笑脸玩偶；遇到难题时，可能会选一个皱眉款的。有时碰到陌生人背着同款IP'包挂'，相视一笑间，仿 佛'对上了暗号'。" 凭借治愈情绪与彰显个性的特质，小小 ...

股价表现 - 巨星传奇盘中股价大幅上涨近22%至13.54港元 创8月6日以来新高 [1] 产品动态 - 公司与宇树科技共同打造的"巨星狗"将于9月13日上海旅游节开幕式花车巡游首次公开亮相 [1] - "巨星狗"产品融合明星IP+潮玩+科技 具备陪伴功能与社交属性 [1] 战略合作 - 合作范围涵盖巨星传奇旗下艺人资源 并将延伸至广泛艺人以拓展IP合作机会 [1] - 通过宇树科技合作实现IP跨界拓展 强化科技与娱乐产业的融合 [1]

核心观点 - 泡泡玛特通过主动扩大产能和打击黄牛策略 显著挤压二手市场投机泡沫 导致LABUBU等核心产品二手价格大幅下跌 并引发短期股价调整 但公司意在强化产品定价权与IP长期价值 [1][2][4][5] - 公司面临单一IP依赖风险 LABUBU所在系列上半年营收占比近三分之一 同时积极推动IP多元化和生命周期延伸 包括跨界联名与影视内容开发 [7][9] 产品价格动态 - LABUBU第三代未拆盒及端盒成交均价较峰值下降80% 新款搪胶4.0 mini LABUBU各规格均价下降约30% [1] - 其他IP产品价格同步回调：星星人系列未拆盒均价较峰值降35% 隐藏款降42% MOLLY系列未拆盒均价降51% 隐藏款降69% [8] 资本市场表现 - 股价从8月26日339.8港元/股高点回落至9月11日273.4港元/股 跌幅达19.5% [2] - 机构认为调整受技术及情绪因素驱动 恒生指数调仓带来短期抛压 但基本面未恶化 [2] 产能与供应链策略 - 毛绒产能提升至去年同期10倍以上 8月达3000万只 [3] - 迷你LABUBU发售30分钟内售出71万单且全部为现货 LABUBU 3.0系列通过多批次预售仅天猫渠道销量超70万件 [4] IP运营与营收结构 - THE MONSTERS系列（含LABUBU）上半年营收48.1亿元 占总营收近三分之一 [7] - 其他头部IP增速显著：MOLLY营收13.6亿元（+73.5%） SKULLPANDA营收12.2亿元（+112.4%） CRYBABY营收12.2亿元（+248.7%） DIMOO营收11.1亿元（+192.5%） [8] - 13个艺术家IP营收突破亿元 [8] 战略转型方向 - 削弱产品投资属性 通过直营渠道直面消费者 重新掌控定价权 [5] - 推进IP跨界合作（VANS/优衣库/GODIVA） 并布局影视内容（《LABUBU与朋友们》动画剧集） [7][9] - 依托明星效应（泰国明星Lisa推广）加速海外市场拓展 [7]

核心观点 - 2025年以来中国多省份出现首富更替现象 新兴产业公司创始人财富快速增长并超越传统行业富豪[1][2][4] 河南省富豪变动 - 泡泡玛特创始人王宁财富230亿美元超越牧原股份秦英林家族214亿美元 成为河南新首富[1] - 王宁持有泡泡玛特48.73%股权 公司上半年营收138.8亿元同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元同比增长362.8%[1] - 公司预计2025年300亿营收目标 市值突破4000亿港元创历史新高[1] 江西省富豪变动 - 寒武纪创始人陈天石以215亿美元财富超越米哈游罗宇皓43亿美元 成为江西新首富[2] - 寒武纪市值达6637亿元 一度超过茅台成为A股最高市值公司[2] - 陈天石1985年出生 毕业于中国科学技术大学少年班和计算机学院[2] 四川省富豪变动 - 百利天恒实控人朱义持股价值超1150亿元 成为四川新首富[2] - 其财富超越通威股份刘汉元家族和新希望刘永好家族的730亿元[3] - 百利天恒股价创414.02元/股历史新高 涨幅远超同省传统企业[2][3] 陕西省富豪变动 - 巨子生物范代娣夫妇以51亿美元财富超越隆基绿能李振国家族35亿美元 成为陕西新首富[4] - 巨子生物被称为"重组胶原蛋白第一股"[4] - 隆基绿能2024年曾是陕西首富企业[4] 行业特征 - 新晋首富均来自新消费和芯片等新兴产业[2] - 多位首富为85后年轻创业者 包括1987年出生的王宁和1985年出生的陈天石[2] - 财富更替反映资本向新兴产业转移的趋势[2]

文旅服务专题 - 朝阳文旅展区展示潮玩文创、非遗技艺融合产品及超写实3A级XR互动影视作品 涵盖泡泡玛特非遗系列Molly、量子之歌Letsvan奇梦岛系列、蔚领时代《木兰2125XR》及全市首个文创集合店[2] - 泡泡玛特推出多款融合非遗技艺产品 包括采用南京绒花装饰的Molly玩偶及运用粉彩轧道瓷工艺的陶瓷体玩偶 未来将持续探索潮玩IP与传统文化结合[2] - 量子之歌展出Letsvan奇梦岛系列产品 包括情绪共鸣型"又梨"、WAKUKU及新发布的SIINONO拟兔生物形象[2] - 蔚领时代推出超写实3A级XR互动影视作品《木兰2125XR》 采用UE5引擎开发 实现180°环幕视角、单目4K画质及杜比全景声 入围第82届威尼斯国际电影节沉浸单元[3] - 朝阳文旅集团携奥林匹克森林公园、亮马河国际风情水岸等文旅项目参展 计划推进朝外片区更新与亮马河文化经济带二期建设 启动奥林匹克塔改造提升[3] - 国家文创实验区·国潮文创店展出多类非遗及IP衍生品 包括潘家园手工仿真绒花、大漆工艺产品及三体宇宙《三体》IP书籍模型、凯声AI故事玩偶等[3] 金融服务专题 - 朝阳区持牌金融机构达1852家 其中外资金融机构367家 占全市外资金融机构总数三分之二以上[5] - 朝阳区上市公司共146家 境内上市公司55家 境外上市公司91家 主要分布在工业、通讯服务、信息技术及金融领域[5] - 朝阳区建成"1个综合服务平台、5大金融服务、4类优质政策及N个行业服务"的综合服务体系 小微企业融资风险补偿方案累计备案项目3824个 备案金额达125.7亿元[4][5] - 科技金融领域成立"人工智能产业金融服务团" 推动"AI+金融"场景应用及科技园区金融服务试点[5] - 绿色金融领域打造ESG特色标杆区 养老金融领域构建"适老化"服务生态圈 数字金融领域提升跨境金融便利化水平[5] - 北京市"两区"建设中金融领域突破政策7项（占全区54%） 标志性项目14项（占全区78%）[6] 环境服务专题 - 朝阳环境集团发布全市首个全链路AI智慧焚烧系统 融合多模态自适应感知等三大核心引擎 实现主蒸汽稳定性提升36% 自动投运率突破98%[7] - 朝阳循环经济产业园日处理能力超8000吨 实现多类型废弃物协同处理 园区综合碳排放接近于零[7] - 园区粗油脂年供给能力达5000吨 再生水回用率100% 资源转化率超85% 绿电年上网发电量超5亿度 持有绿证突破200万个[7]

战略合作 - 公司作为北京时装周官方指定潮玩合作伙伴开启潮玩与时尚跨界融合新篇章 [1] - 公司与北京时装周达成战略合作开创IP赋能时尚消费新范式 [3] - 合作结合公司全链条能力与时装周设计资源 拓展Z世代品牌渗透力 [3] 活动呈现 - 公司旗下WAKUKU与SIINONO IP以定制形象亮相红毯并参与秀场互动 [5] - IP玩偶受邀落座头排观看高定大秀 形成跨次元视觉体验 [5] - 联合开发北京时装周十周年限定娃衣首次亮相 采用高定面料与刺绣工艺 [6] 产业赋能 - 公司深度参与青年设计师扶持计划 将IP元素融入T台作品与装置艺术 [8] - 通过IP大众影响力为青年设计师提供展示平台并提升潮流辨识度 [8] - 未来将拓展时尚体育文旅等领域合作 构建以IP为核心的新消费场景 [10] 品牌理念 - 公司使命为创造触动心灵的潮流体验并传递快乐与美好 [10] - 此次合作将潮玩治愈力注入高端秀场 使快乐成为时装周鲜活注脚 [10] - 推动中国潮流文化生态演进并助力原创走向世界 [10]

核心观点 - LABUBU爆火推动潮玩公司成为资本市场宠儿 潮玩公司借助服贸会展示原创IP实力 行业正从玩具向文化符号转型 出海成为重要发展方向 [1][4][6][7] 服贸会参展情况 - 泡泡玛特作为独家潮流文化品牌合作伙伴设立两大展台 1号馆展出LABUBU 星星人 9号馆展出MOLLY 并设置星星人主题大型装置艺术打卡点 [2] - Letsvan奇梦岛重点展出WAKUKU SIINONO 又梨等核心IP WAKUKU因明星带货成为全场焦点 现场出现排队购买现象 [2] - 52TOYS展出涵盖静态玩偶 可动玩偶 变形机甲 拼装模型 发条玩具 毛绒玩具及衍生周边等多品类产品 [3] - 52TOYS首次展示与中国国家博物馆文创品牌"国博衍艺"合作的多款创意玩具 [1][3] - 52TOYS展出与《草莓熊》《猫和老鼠》《疯狂动物城》《超人》《蜡笔小新》等全球知名IP合作产品 [3] 行业发展趋势 - 潮玩从家居摆件转变为街头潮流穿搭元素 实现从玩具到文化符号的蝶变 [7] - 社会发展趋势显示人们越来越重视精神消费和情绪价值满足 悦己消费 兴趣消费需求上升 IP玩具成为朝阳产业 [3] - 中国潮玩正从小众走向大众 从潮流玩具升级为潮流文化 并从中国垂直市场迈向全球时尚市场 [4] 出海战略进展 - 泡泡玛特2024年海外收入暴增375%至50.7亿元 首次在财报中将海外业务划分为四大区域 [6] - 泡泡玛特在全球18个国家开设共571家门店 进驻英国剑桥 印尼巴厘岛等全球知名地标 [6] - Letsvan奇梦岛已进入东南亚和北美市场 开展本地化运营 今年6月在泰国曼谷成功举办首场海外快闪活动 [6] - 出海不仅开拓更广阔市场 也成为推动中华文化"破圈"的重要力量 提升中华文化在国际交流中的话语权 [5] 产品市场表现 - LABUBU从2024年开始爆火 2025年热度持续攀升 4月25日LABUBU3.0系列发售当晚引发全球抢购潮 [6] - WAKUKU系列产品在北京朝阳合生汇经常需要排长队 热门产品容易售罄 [3] - 泡泡玛特在服贸会设置以甜品屋为灵感的展区 观众可现场品尝 出现排队购买现象 [2]

行业趋势：线下文娱消费崛起 - 情绪价值、社交属性与自我表达成为文娱消费主流需求 年轻人倾向于为满足情绪价值的消费支付溢价 同时在其他领域精打细算[1] - 线下娱乐形式因时空限制形成稀缺性 成为提供情绪价值的必要条件 相比数字娱乐更符合人类对娱乐的本质需求[1][16] - 文娱消费"重返线下"成为新常态 不再是疫情后的报复性消费[8] 演出市场表现 - 2025年暑期档（6-8月）演出行业票房达105.56亿元 其中演唱会占比86.4% 观演人次1251.7万[6] - 演唱会市场表现强劲：五月天鸟巢连开13场 刀郎演唱会门票秒售罄 时代少年团上海5天4场吸引近20万人[6] - 剧场类演出增长显著：2025年上半年脱口秀票房同比增长135% 成为剧场类第二大品类 音乐剧观众近九成为女性 超三成为00后[11] 电影市场新趋势 - 影片需要具备沉浸感、仪式感与互动性才能吸引观众：《F1：狂飙飞车》票房从预测1亿+升至4.35亿 IMAX特效厅贡献近半票房[11] - 《捕风追影》成为暑期档黑马 最后一天票房占比达36.5% 逆袭冲进Top3 其特殊场次通过洒黄金树叶等设计满足年轻人玄学心理[11][12] - 不同类型影片满足多元需求：《南京照相馆》契合国民情绪 《浪浪山小妖怪》撬动合家欢群体[11] 公司战略转型 - 大麦娱乐（原阿里影业）完成品牌整合 推出"麦宝"吉祥物 升级"大麦VIP"会员体系 形成电影+演出联合会员[3] - 公司战略转向现实娱乐 涵盖电影、演出、IP衍生、剧集、艺人经纪等全品类 股价半年上涨140%[3][22] - 新大麦App聚合电影与演出票务 连接3亿用户 接入40+细分品类 覆盖12000+影院、20000+场馆、10万+热门景点[20][23] IP衍生与线下体验经济 - 头部影视公司积极开发IP衍生周边 响应"谷子经济"热潮[3] - 线下体验经济火热：Jellycat快闪店吸引大量消费者参与互动活动 满足怀旧需求[14] - IP潮玩线下庆典成为新形式：Bilibili World和三丽鸥嗨翻节（吸引2万+粉丝）提供沉浸感与仪式感 与粉丝建立情感链接[15] 消费行为研究 - 《2025 Z世代情绪消费报告》显示：近4成消费者为"价值共鸣"买单 超三分之一通过消费缓解焦虑 三分之一追求"仪式感"[16] - Soul App与复旦大学报告指出：参加线下活动的年轻人幸福感最高 线下场景满足天然情感链接需求[18] - 线下娱乐成为自由表达自我、链接陌生人的新场域 尤其在网络舆论极化背景下[18] 产业经济影响 - 大型演出带动城市文旅消费：泰勒新加坡演唱会外国粉丝占比40% 带来4.32亿美元旅游收入 贡献当地GDP约0.25个百分点[23] - 多地推出演出激励政策：包括北京、上海、广东、浙江、江苏、四川、海南、福建、河南等[23] - 大麦联合杭州文旅推出"跟着演唱会游杭州"活动 提供票务+旅游+住宿联动折扣[23] 商业模式创新 - 大麦推出官方"安心包"套餐（如阿那亚·虾米音乐节）整合交通、住宿、餐食 开拓新增长点[23] - "票根经济"成为关注焦点 线下演出带动周边消费[22] - 现实娱乐战略聚焦"现场感、互动性与沉浸感" 构建娱乐产业新范式[24]