股价表现与市场反应 - 12月8日公司股价开盘闪崩，暴跌近10%，创近8个交易日新低，股价较8月高位跌超41%，市值蒸发超1872亿港元[1] - 截至12月8日收盘，股价跌幅为8.49%，报200.4港元，单日市值从2941.05亿港元缩水至2691.26亿港元，蒸发249.79亿港元[4] - 自12月2日以来，卖空股数从111.06万股增至539.46万股，卖空金额从2.41亿港元大幅上升至10.92亿港元，市场看空情绪持续升温[4][5] 核心IP销售与市场热度变化 - 11月13日公司核心IP Labubu新品上市，市场热度显著不及以往，二级市场溢价空间大幅回落[3] - Labubu系列隐藏款的溢价幅度缩水超50%，3.0及4.0版本的常规款在二手交易平台的售价跌破官方零售价[3] - 摩根士丹利预测，2026年Labubu IP的收入增速将显著放缓，公司增长引擎需转向非Labubu IP的多元化驱动[4] 海外市场销售表现与预期 - 公司三季度数据显示，美国地区销售额同比暴增逾1200%[4] - 但感恩节周度销售数据环比无明显增长，呈现“旺季不旺”的特征，短期经营数据不及市场预期[4] - 海外市场自11月中旬起已缓解产能压力，供应链保障充足，但未能有效刺激需求端显著爆发[4] - 晨星分析师表示，美国销售可能走弱会打击市场对公司增长前景的信心[4] - 剔除美国市场，欧洲、中国、东南亚等区域环比增长趋势依然不错，全球化发展趋于均衡[6] 增长阶段与商业模式展望 - 摩根士丹利指出，公司正从过去两年的“爆发式增长”阶段，逐步过渡至未来的“可持续增长”阶段[4] - 分析师表示，中期投资决策更应聚焦底层企业能力和商业模式，IP势能的积累需要时间，短期景气波动实属正常[6]