简单来说，就是从藏在手机里的"电子现金"正式转变为能生息的数字存款货币。这可不是简单的术语调 整，而是一次关乎钱如何"活起来"的机制跃迁。 2026年1月1日，中国数字人民币将迎来一次里程碑式的升级。根据中国人民银行最新发布的《行动方 案》，数字人民币正式从"数字现金"迈入"数字存款货币"时代。 想象一下，未来你数字钱包里的余额不再只是静态数字，而是像银行储蓄一样产生利息，甚至参与信贷 循环——数字人民币正从支付工具演变为一个完整的金融基础设施。 从"钱包"到"账户"：钱终于能生钱了 过去，数字人民币被定义为"数字现金"，类似于揣在手机里的电子纸币，不产生利息，主要功能是支 付。而升级后，用户在商业银行钱包中的数字人民币将被明确为商业银行负债，享受存款保险保障，银 行可为其支付利息，用户也能参与银行资产负债管理。这意味着，数字人民币不再只是支付工具，而是 具备了价值储藏功能——你的数字钱包终于能"钱生钱"了。 这一调整背后，是央行对金融规律的尊重。现金因其匿名性无法生息，而存款通过银行信贷投放参与经 济循环，这才是现代货币体系的核心。数字人民币2.0版选择融入传统金融体系，而非像加密货币那样 试图"颠覆"它， ...

下一步，数字人民币跨境使用将持续通过技术迭代，持续扩大接入范围、降低服务成本，助力跨境贸易 和投融资便利化，支持离岸金融业务创新，推动高水平、制度型开放。展望未来，数字人民币的业务技 术模式选择将坚持以满足实体经济需要为根本出发点，对账户型、价值型数字货币发展方向采取兼收并 蓄、审慎取舍的原则，推动数字人民币满足不同场景、不同经营主体需求。 陆磊表示，当前，境内和跨境数字人民币试验推广取得积极成效，在各国中央银行试验推进的项目中， 数字人民币处于领跑态势。 一是具备了通用混合型货币能力。数字人民币既有账户模式，也有区块链模式；既有软件钱包，也有硬 件钱包；既可以线上支付，也可以离线支付。二是具备了可编程型货币能力。利用数字人民币智能合 约，实现了合同的数字化和强制自动执行。三是具备了高效监管型货币能力。管理透明度、标准化和互 通性强。四是具备了全场景型货币能力。在批发零售、餐饮文旅、教育医疗、公共服务、社会治理、乡 村振兴、跨境结算等领域形成了覆盖线上线下（300959）、可复制可推广的应用模式，在做好金融"五 篇大文章"方面落地多个场景。 截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易 ...

数字人民币《行动方案》核心政策 - 中国人民银行发布《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，新一代数字人民币体系将于2026年1月1日正式启动实施[1] - 该方案从机制上明确数字人民币将从数字现金时代迈入数字存款货币时代，未来数字人民币是中央银行提供技术支持保障并实施监管、具有商业银行负债属性，以账户为基础、兼容分布式账本技术特点的现代化数字支付和流通手段[2] - 方案规范了数字人民币计量框架，将银行类运营机构的数字人民币纳入准备金制度框架管理，其钱包余额统一计入存款准备金交存基数，参与运营的非银行支付机构则实施100%的数字人民币保证金[2] 数字人民币发展现状与数据 - 截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元[1] - 通过数字人民币App开立个人钱包2.3亿个，单位钱包已开立1884万个[1] - 多边央行数字货币桥累计处理跨境支付业务4047笔，累计交易金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币在各币种交易额占比约95.3%[1] - 江苏省数字人民币发展领先，截至2025年11月末，该省新增数字人民币交易额超5万亿元，同比增长90%，累计交易金额、消费金额均居全国第一[4] - 江苏省数字人民币钱包数量达7700万个，受理商户达398.8万户[4] 技术应用与生态建设方向 - 《行动方案》提出在上海设立数字人民币国际运营中心，并进一步推广多边央行数字货币桥，这些都是区块链技术在数字人民币层面的现实运用[3] - 在国际运营中心，将基于成方链底座建设区块链服务平台和数字资产平台，实现“统一账本、业务分域”，提供链上结算工具和跨链转接能力，支持票据、贸易融资工具、碳排放权等的链上发行、登记、托管和资金结算[3] - 方案提出“全面推进数字人民币受理环境建设”，依托高效系统设计和全局一本账实现实时结算，全面降低信息流与资金流分离的交易费用[2] - 方案旨在探索有利于穿透式监管的合规资产数字化创新，逐步形成7*24小时运行、一点对接、服务多元、货币联通、系统联通的优势[3] 应用场景与地方实践 - 江苏省积极推动数字人民币普及，通过与民生、政务等领域深度融合，落地了百余项具有示范性、影响力的首创场景和技术产品[3] - 目前，数字人民币支付已覆盖江苏省全省高速公路、市区公交及地铁线路，以及公共资源交易、税费缴纳、公积金结算等政务服务场景[3] - 在江苏省，A级以上景区、公立医院及水电气网等生活缴费场景覆盖率超80%[3] - 江苏省还率先实现在无电无网场景、“物联网”货运物流、航贸平台国际证登记等方面的应用[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股指进一步上行，A股成交量放大，市场情绪和流动性良好，短期股指突破前期震荡区间，预计保持偏强运行态势 [3][4] - 展望2026年，股指估值修复至中性偏高水平，由流动性和市场风险偏好驱动的快速上涨阶段或结束，A股“慢牛”格局步入后半场 [4] - 宏观政策发力、通胀边际回暖有望改善企业盈利预期，资本市场政策引导将带来增量资金，中央汇金发挥“类平准基金”功能支撑市场，2026年全年股指有望在2025年基础上进一步抬升 [4] - 股指期货交易者可利用期指贴水结构增强多头策略胜率，交易策略为单边择机做多 [4] 各目录总结 股指行情回顾 - 上周沪深300、上证50、中证500、中证1000分别上涨1.95%、1.37%、4.03%、3.76% [6] - 申万一级行业指数中，上周有色金属、国防军工、电力设备、电子、建筑材料领涨，社会服务、银行、食品饮料、传媒、医药生物领跌 [10] - 股指期货成交量方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000期货分别为489781手、197716手、577262手、861525手，变动-34.24%、-39.30%、-25.37%、-27.04%；持仓量方面，分别为287905手、92844手、293148手、381605手，变动7.35%、9.34%、15.82%、7.51% [12] - 截至12月26日收盘，各合约年化升贴水情况不同，如当月合约IF2601年化贴水0.09%，IH2601年化升水1.48%等 [16] - 沪深300 - 上证50收于1611.8，处于94.9%的历史分位水平；中证1000 - 中证500收于146.7，处于31.4%的历史分位水平；沪深300/中证1000收于0.6，处于35.6%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于30.5%的历史分位水平 [20] 股指影响因素——流动性 - 资金面和宏观流动性方面，本周央行公开市场开展4227亿元逆回购操作，净回笼348亿元，开展4000亿元MLF操作、2100亿元国库现金定存招投标；下周将有6227亿元逆回购到期 [26] - 截至12月25日，A股两融余额为25374.8亿元，较上一周增加414.1亿元；融资买入额占市场总成交额12.6%，处于近十年来的98.7%分位水平 [32] - 上周A股日成交量分别为16988亿元、17311亿元、17071亿元、17505亿元、19824亿元，日均成交量较前一周增加1817.5亿元 [32] - 截至12月26日，沪深300风险溢价率为5.23，处于近十年来的48%分位水平 [32] 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 - 中国宏观各项指标走势显示，11月GDP不变价为0.0，工业增加值同比4.8%等多项指标有不同表现 [35] - 经济基本面-地产方面，涉及个人住房贷款加权平均利率、一手房成交套数等多方面数据 [37] - 经济基本面-消费方面，限额以上企业商品零售总额等各类消费指标在不同月份有不同变化 [40] - 各行业生产和投资方面，制造业、农副食品加工业等行业生产数据及基础设施建设投资等数据呈现波动 [41][43] - PMI方面，11月制造业PMI为49.2，较10月上升0.2，非制造业PMI为49.5，较10月下降0.6 [45] - 主要宽基指数盈利指标方面，沪深300、上证50等指数在不同时间的归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）不同 [50] - 申万一级行业指数各项财务数据表现显示，不同行业在不同时间的归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）有差异 [51] 股指影响因素——政策驱动 - 近期宏观政策动向涉及多个会议和文件，如中共中央政治局会议、中央经济工作会议等提出继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策等 [55][60] - 在房地产政策方面，多地出台优化调整政策，如北京放宽非京籍家庭购房条件、调整二套住房公积金贷款最低首付比例等 [55] - 消费政策方面，出台多项促进消费措施，如商务部推动相关政策体系建设，国家下达消费品以旧换新资金等 [56] 股指影响因素——海外因素 - 美国11月制造业PMI为48.2%，较前值下降0.5个百分点，非制造业PMI为52.6%，较前值上升0.2个百分点；12月消费者信心指数为52.9，较前值上升1.9；11月季调后失业率为4.6%，新增非农就业人数为6.4万人 [66][70] - 特朗普团队有一系列公开言论及举措，包括对多国加征关税等政策，以及中美之间的经贸会谈和反制行动 [72][74] 股指影响因素——估值 - 截至2025年12月26日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.1倍、11.8倍、33.8倍、46.4倍，分别处于2014年10月以来的82%、85.1%、74.9%、66.9%分位水平 [80] - 各板块盈利和估值水平方面，不同板块的市盈率、市净率及历史分位（近十年）不同，如银行市盈率6.3，处于44%分位水平等 [85]

"分享的题材方向和题材的研报，旨在为您梳理选股方向，您可以加自选关注，但是不构成投资建议， 不作为买卖依据，您应当基于审慎原则自行参考，如据此操作，风险自担！" 参考文献：国泰海通证券 张盛海 杨林 张盛海2025-12-26 扩大人民币跨境使用，数字人民币迎发展新机 遇 数字人民币迎来发展新机遇。《意见》提出发挥数字人民币支付即结算、低成本、可编程等优势，研究 利用数字人民币智能合约打造创新解决方案，探讨拓展数字人民币在通道支付结算、融资、退税等场景 中应用的可行性。研究扩大数字人民币跨境应用地区范围，利用双边和多边跨境业务模式为通道跨境支 付降本增效。 投资观点： 我们认为，西部陆海新通道北接丝绸之路经济带、南连21世纪海上丝绸之路、协同衔接长江经济带，是 重要的国际物流大通道，将成为扩大人民币跨境使用的重要抓手，数字人民币有望迎发展新机遇。建议 关注相关产业链：银行IT系统、支付生态以及硬件钱包、金融机具等基础设施配套。 行业要闻： 央行等八部门发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，未来西部陆海 新通道的跨境贸 易结算体系将得到优化，人民币跨境使用将进一步扩大。 中国人民银行等八部门12月2 ...

市场总体观点与资金流向 - 政策发力与资金流入预期推动市场震荡上行，关注成长及消费板块和商业航天概念[2] - 上周股票型ETF资金净流入553.53亿元，大盘宽基ETF、港股ETF、TMT主题ETF是主要加仓方向[2] - 上周国内新成立基金40只，合计发行份额为183.21亿份[2] - 公募REITs二级市场价格结束连续5周下跌，中证REITs指数上周回报率为1.39%[2] 宏观经济与政策 - 2025年11月工业企业利润单月同比跌幅扩大，仅中游装备行业盈利稳健增长[12] - 美国2025年三季度GDP环比增速回升，个人消费与净出口分别拉动增速2.4和1.6个百分点[14] - 2026年美国房地产受政策约束及建设周期影响，预计维持弱复苏状态[10] - 彭博商品指数再平衡带来的黄金技术性抛压影响预计有限[16] 行业动态与展望 - 截至2025年12月26日，中信基础化工行业全年涨幅为+41.4%，位居所有行业第5位[5] - 2025年1-11月百城住宅用地成交建筑面积累计同比-15.1%，成交楼面均价累计同比+9.4%[32] - 碳酸锂行业正极材料厂减产挺价，库存连续19周去库，2026年供需格局有望向好[36] - 2026年上市银行营收同比增速预估小幅上修至2%附近，盈利增速约1%[31]

来源：中国新闻网 编辑：张澍楠 广告等商务合作，请点击这里 中新社北京12月29日电 (陶思阅)中国人民银行29日发布消息称，截至11月末，数字人民币累计处理交易 34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元。新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将 于2026年1月1日正式启动实施，这意味着数字人民币将从数字现金时代迈入数字存款货币时代。 当前，境内和跨境数字人民币试验推广取得成效，数字人民币具备了通用混合型货币能力，既有账户模 式，也有区块链模式；既有软件钱包，也有硬件钱包；既可以线上支付，也可以离线支付。 同时，数字人民币在批发零售、餐饮文旅、教育医疗、公共服务、社会治理、乡村振兴、跨境结算等领 域形成了覆盖线上线下、可复制可推广的应用模式。 数据显示，截至11月末，通过数字人民币APP开立个人钱包2.3亿个，数字人民币单位钱包已开立1884 万个。多边央行数字货币桥累计处理跨境支付业务4047笔，累计交易金额折合人民币3872亿元，其中数 字人民币在各币种交易额中占比约为95.3%。 在总结研发试点经验基础上，中国人民银行出台了《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金 融基础设施建设 ...

智通财经APP获悉，对冲日元兑美元汇率风险的需求正在上升，这或许是日本利率上行开始影响套利交易的第一个信号。在日本央行12月加息并 暗示未来仍可能进一步收紧货币政策之后，日本利率已升至数十年来高位——日本五年期国债收益率升至约1.5%，这是2008年以来未曾见过的水 平。尽管名义利率已经上升，但盈亏平衡通胀预期也同步上行，这意味着日本的实际利率仍然处于深度负值区间。 远期利率 五年期日元远期利率目前仍处于关键水平，暗示突破可能迫在眉睫。如果隔夜利率之间的利差持续收窄，可能会对远期利率施加更大压力，促使 其进一步压缩。 总体而言，要使日本的实际利率转为正值，五年期名义利率需要升至约2.5%以上，这一水平相当于假设的盈亏平衡通胀率，也是当前名义利率与 实际利率之间的差值。这意味着，如果日本央行最终目标是将利率推升至正区间，日本五年期利率在未来几个月可能仍需要显著上行。 更高的日本五年期利率将意味着美日利差将明显收窄，除非美国利率与日本利率同步上升、甚至上升得更快。但鉴于市场预计美联储将在2026年 降息，美国利率上行速度快于日本的可能性似乎并不大。 最终，这一趋势是否持续，很大程度上取决于日元能否相对美元走强。尽 ...

市场整体表现 - 12月29日A股三大股指开盘涨跌互现，全天呈现分化走势，上证综指收盘微涨0.04%报3965.28点，科创50指数涨0.04%报1346.32点，深证成指跌0.49%报13537.1点，创业板指跌0.66%报3222.61点 [2] - 市场呈现普跌格局，两市及北交所共1993只股票上涨，3325只股票下跌，139只平盘 [3] - 沪深两市成交总额为21393亿元，较前一交易日减少208亿元，其中沪市成交9038亿元（增加102亿元），深市成交12355亿元 [3] - 市场波动剧烈，共有102只股票涨幅在9%以上，32只股票跌幅在9%以上 [4] 行业与板块表现 - 国防军工板块走强，航天环宇、光威复材、兴图新科、海格通信、航天发展、雷科防务等公司涨停或涨超10% [5] - 石油石化板块领涨两市，洲际油气、统一股份、和顺石油等涨停，宝莫股份、中国石化、东华能源等涨超3% [5] - 银行股震荡走高，浦发银行、南京银行等涨超3%，上海银行、中信银行、建设银行、交通银行、重庆银行等涨超1% [5] - 有色金属板块午后直线下挫，国城矿业、深圳新星等跌超7%，金诚信、晓程科技、融捷股份等跌超5% [5] - 电力及公用事业板块跌幅靠前，恒盛能源跌停，国电电力跌超7%，皖能电力、上海电力、百通能源、内蒙华电等跌超5% [6] - 锂矿下挫拖累电力设备板块，大烨智能、欣旺达等跌超10%，华盛锂电、盛新锂能、华菱线缆、石大胜华、海科新源、保变电气等跌超5% [6] - 概念题材方面，碳纤维、商业航天、人形机器人、稳定币指数表现活跃，而锂电池产业链、零售股、海南自贸区、跨境电商、贵金属题材跌幅靠前 [2] 机构市场观点 - 中信建投证券认为A股跨年行情已经启动，主要推动因素包括：上证指数八连阳传递积极信号、机构投资者一致乐观预期明年春季躁动行情有望提前、海外AI模型调整结束及流动性风险改善、近期“十五五”产业政策密集发布推高政策预期 [7] - 财信证券认为市场获利盘已充分换手，万得全A指数突破均线即将走向新高，在全市场成交额明显放大的背景下，符合“春季躁动”行情开启的判断，慢牛预期叠加春季行情，指数大概率将开启新一轮升势 [7] - 东莞证券指出市场在岁末年初将步入信息相对稀疏的窗口期，需注意短期技术面反复，但离岸人民币兑美元汇率升破7.0关口对A股构成积极影响，中长期经济高质量发展推动企业盈利修复及流动性充裕为市场走强提供支撑，跨年行情或稳步展开 [7] - 国盛证券认为市场震荡调整仍未结束，理由包括：多数规模指数可能跟随上证指数和科创50确认日线级别下跌、多个主要指数出现M头形态、部分行业处于超涨状态，但近期部分指数和行业重新确认日线上涨，市场有望在节前确认方向，中期仍可逆势布局 [8] - 华泰证券认为短期A股或仍偏震荡，因市场处于政策和业绩真空期且资金未形成合力，但逆势资金流入下12月中旬点位具备一定支撑，向后看险资等配置意愿回升，春季行情仍具备基础，可关注1月中旬年报预告及可能的降准催化，配置上建议布局景气改善方向并在主题内部做高切低 [9]

白银年内上涨超150%，黄金上涨约70%，白银涨幅远超黄金。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示， 白银价格大幅上涨是多种原因共振：工业需求持续强劲、全球库存处于十年低位、白银被列入关键矿产 清单等。 白银在电子行业中得到广泛应用，尤其在导体、开关、触点和保险丝上。白银还可用于厚膜浆料，网孔 状和结晶状的白银可以作为化学反应的催化剂。 现货白银价格29日直线跳水，一度跌近5%。现货黄金跌破每盎司4500美元关口。随后，黄金、白银跌 幅收窄。分析人士认为，这凸显出投机性资金的获利了结态势，也意味白银价格波动可能愈发剧烈。 今年以来，贵金属价格持续走高，主要缘于各国央行大力买入、资金流入交易所交易基金(ETF)以及美 联储连续三次降息等。 今年以来，白银主要生产国墨西哥、秘鲁的产量减少，同时白银原料回收增长乏力，整体呈现供应不足 的局面。 但也应看到，白银增幅"跑赢"黄金，是因为白银市场更"薄"，即市场规模更小、深度更浅、库存更紧， 流动性也可能迅速"蒸发"。 例如，伦敦黄金市场有可出借金条作为支撑，在出现流动性挤压时可以通过出借缓解，但白银并不存在 类似的"储备池"。 这意味着同样的资金流入会引发更剧烈的价格波动， ...