尼日利亚拉各斯的烈日下，山克新能源的工程师正调试着一台台蓝色外壳的储能电源——这抹不同于传 统红色的冷色调，是专为非洲高温气候定制的"清凉方案"。 而在上万公里外的上海五角场商务楼里，弘烜实业的货仓内，刚打包好的10万双棉袜正等待发往东盟， 成为当地市场的"中国制造"新选择。 从非洲大陆的能源需求到东南亚的日常消费，中国外贸企业的全球化脚步从未停歇。而背后，金融服务 正以更灵活、更高效的姿态，为跨境贸易架起通途。 数字货币搭桥：数分钟完成跨境支付 在深圳，一场跨境支付的"速度竞赛"悄然上演。以往，交行深圳分行的工作人员要反复核对单据，为企 业处理一笔跨境支付——通过代理行中转，资金往往要在途1—3天。而现在，借助多边央行数字货币桥 （mBridge），一切都变了。 "从提交申请到资金到账，只用了8分钟！"一家主营电子产品出口企业的财务负责人告诉中国证券报记 者。 上海五角场，弘烜实业的仓库里，工人正忙着将袜子分装成印有东盟文字的包装——这家年出口1亿件 针纺织品的企业，如今已在越南、柬埔寨开设工厂，东盟市场今年首次成为其最大海外市场。 "能在目前的大环境下稳住增长，金融机构的支持功不可没。" 弘烜实业总经理拿 ...

"从提交申请到资金到账，只用了8分钟！"一家主营电子产品出口企业的财务负责人告诉中国证券报记 者。 2024年，交行深圳分行完成货币桥首笔业务验证。今年以来，这项服务已全面覆盖货物贸易、服务贸 易、资本项目等场景。相较于传统模式，货币桥不仅把支付时间从"天"级压缩到"分钟"级，还帮企业省 去了结售汇环节——无需再为规避汇率波动支付套保成本，资金周转率显著提升。 "对我们做跨境电商的来说，资金流就是生命线。"一位使用货币桥服务的卖家算了笔账：以前一笔1000 万元的货款在途3天，仅资金占用成本就有近千元；现在即时到账，还省去了近万元的套保费用，一年 下来能节省数十万元成本。这种"高效+省钱"的双重优势，让货币桥成为深圳外贸企业的"新宠"，也为 跨境支付模式创新写下了生动案例。 外汇衍生工具：帮企业应对经营压力 上海五角场，弘烜实业的仓库里，工人正忙着将袜子分装成印有东盟文字的包装——这家年出口1亿件 针纺织品的企业，如今已在越南、柬埔寨开设工厂，东盟市场今年首次成为其最大海外市场。 尼日利亚拉各斯的烈日下，山克新能源的工程师正调试着一台台蓝色外壳的储能电源——这抹不同于传 统红色的冷色调，是专为非洲高温气候定制 ...

政策推动电子单证与数字人民币应用 - 国家网信办牵头起草《促进和规范电子单证应用规定（征求意见稿）》 旨在提升货物贸易和运输数字化水平 降低物流成本 保障电子单证活动合法权益 [1][3] - 鼓励金融机构在合规前提下探索数字人民币等新型支付方式开展跨境支付 推动金融产品和服务模式创新 [2][3] - 支持电子单证系统运营者依法向境内外提供跨境业务服务 促进国际贸易和运输领域电子单证应用 [3] 数字人民币跨境支付实践进展 - 重庆首笔中新数字人民币双边跨境结算业务落地 建行重庆市分行服务科技公司向境外发起数字人民币跨境汇款 [6] - 招商银行北京分行完成首单数字人民币钱包出款+多边央行数字货币桥清算的跨境汇款 金额达21亿元 [7] - 多边央行数字货币桥（mBridge）由中国人民银行数字货币研究所联合中国香港、泰国、阿联酋央行推出 旨在提升跨境支付效率并降低交易成本 [7] 数字人民币应用场景拓展 - 国务院办公厅提出优化体育消费支付服务 加快拓展数字人民币体育消费应用场景 鼓励发放数字人民币体育消费红包 [2][7] - 探索数字人民币智能合约预付资金管理方案 防范体育预付式消费风险 [7] - 数字人民币跨境结算具有高效、安全、低成本优势 有助于推进人民币国际化和金融对外开放 [6][7] 电子单证技术发展与数据合规 - 鼓励企业、科研机构等在电子单证技术创新、风险防范方面协作 推动技术发展与应用 [3] - 加强电子单证领域标准制定 推进行业标准向国家标准转化 推动国内标准国际化 [3] - 电子单证相关数据出境若不含个人信息或重要数据 可免予申报安全评估或订立标准合同 [4]

核心观点 - 交通银行上海市分行与上海银行合作实现上海地区数字人民币2.5层合作机构多边央行数字货币桥应用首单落地 通过系统直连和业务协同构建高效跨境支付链路 提升跨境资金清算效率并降低成本 对强化上海国际金融中心竞争力具有战略意义 [1][2] 技术应用与基础设施 - 多边央行数字货币桥由多国央行联合发起 基于分布式账本技术建立跨境支付基础设施 整合各国央行数字货币实现点对点实时交易 消除中间环节使跨境支付结算时间大幅缩短且成本降低 [1] - 交通银行通过系统直连 信息互通与业务协作为上海银行客户构建高效跨境支付链路 实现跨境资金高效低成本清算 成为上海地区2.5层合作机构货币桥应用首例 [1] 战略意义与行业影响 - 此次合作是数字人民币跨境应用场景的创新实践 有助于扩大上海地区数字人民币应用范围 提升上海在国际结算 外汇交易和金融科技领域的竞争力 [1] - 交通银行将发挥数字人民币运营机构创新引领作用 持续优化跨境金融体验 为上海国际金融中心建设及人民币国际化注入新动能 [2]

跨境支付创新 - 罗湖区联合农业银行深圳市分行推动重点供应链企业通过多边央行数字货币桥完成单笔6800万元跨境贸易货款结算 为深圳首个重点供应链企业大额数字人民币跨境结算项目[1] - 相比传统SWIFT系统需1至3个工作日 mBridge平台交易基本实现实时到账 实现"交易即结算" 有效降低财务成本并提升资金周转效率[1] - mBridge项目由国际清算银行创新中心 泰国央行 阿联酋中央银行 中国人民银行数字货币研究所和香港金融管理局联合建设 通过分布式账本技术探索央行数字货币在跨境支付中的应用[1] 数字人民币应用生态 - 罗湖已形成"跨境支付+供应链金融+消费金融"数字人民币应用生态 本次结算企业为辖区重点培育"链主"企业 预计带动427家国际货代物流规上企业加速接入数字人民币体系[2] - 深圳自2019年入选首批数字人民币试点地区 累计开立数字人民币钱包近3000万个 其中2025年以来新增近100万个 全市200多万个商户支持数字人民币支付[2] - 中办 国办印发文件提出加强数字人民币试点应用场景创新 参与多边央行数字货币桥项目研究 探索央行数字货币在跨境领域的适用性[2] 跨境交易突破 - 中国银行深圳市分行3月落地深圳市首笔跨境资金池资本项下多边央行货币桥跨境结算业务 为某大型跨国集团办理6.37亿元跨境人民币汇款[2] - 农业银行深圳分行4月联合前海联合交易中心成功落地首笔大宗商品交易的多边央行数字货币桥支付业务 为境内企业向香港公司采购进口大豆提供实时数字人民币2亿元货款结算[2] - 罗湖2023年率先完成多边央行数字货币桥真实贸易交易 推出全国首台数字人民币硬钱包自助发卡机 实现境内数字人民币硬钱包与香港主流支付工具互联互通[1]

全球金融体系与地缘经济风险 - 全球金融体系在防范地缘冲突外溢风险、保障国际经贸与产业链稳定方面至关重要，深化全球经济治理参与有助于提升产业链韧性与安全水平 [4] - 地缘经济风险的核心特征在于经济手段的运用，其目标可能是经济或政治性的，风险来源分为客观维度（全球网络关系突变）和主观维度（大国主观意志） [7] - 长期视角下，全球网络结构改变了收入分配格局，发达国家中产阶级受损导致民粹主义抬头，短期内中心国家政策变化成为风险爆发的直接诱因 [8] 地缘经济风险对中国的影响 - 地缘经济风险对中国宏观经济和金融市场存在不利溢出效应，工业增加值在半年内显著收缩，CPI、消费及消费者信心指数均呈负向响应 [12] - 汇率、房地产、信贷市场是关键传导渠道，汇率贬值、房地产价格下滑、信用风险短期上升会放大风险传导 [12] - 适度宽松的货币政策可缓冲地缘经济风险的不利影响，稳定房地产和债券市场能避免风险形成棘轮效应 [13] 地缘经济风险的宏观模型分析 - 中美两国DSGE模型显示美国凭借金融优势在风险冲击中相对获益，其经济受损程度低于中国，消费等指标甚至呈正向反应 [16] - 模型显示地缘经济风险冲击对经济有短期至中长期萧条影响，美国有动机利用金融优势主动抬高风险以获利 [16] - 模型改进方向包括调整效用函数、引入劳动市场框架以修正投资上升问题并放大风险冲击的萧条效应 [16] 国际贸易投资体系的重塑 - 地缘经济风险导致贸易壁垒攀升至二战以来峰值，中美双边贸易中中国对美出口份额自19%降至14%，机械等核心产品份额骤降50% [18] - 贸易转移效应明显，中国对美出口下降的4.5个百分点被东盟与墨西哥5个百分点的增长完全对冲 [18] - 国际直接投资呈现全球收缩与区域化集中趋势，跨境信贷与证券投资向发达市场倾斜，50%证券投资流向美国 [19] 全球支付体系变革与人民币国际化 - 美西方对俄金融制裁初期效果显著但被俄罗斯反制措施削弱，凸显大国反制能力与第三方国家缓冲作用 [22] - 人民币国际化需突破美元网络效应惯性，短期扩大跨境结算规模，中期推动数字人民币与稳定币"双轮驱动" [23] - 地缘经济风险上升对人民币国际化产生显著促进作用，2018年以来人民币国际化程度持续提升，尤其在贸易、投资领域表现突出 [29] 国际储备货币格局演变 - 过去30年全球外汇储备规模震荡上升，美元和欧元占比下降，人民币等新兴货币份额小幅上升，各国央行增持黄金 [25] - 地缘经济风险对储备货币选择具有显著影响，美元仍被视为"安全港"但其地位受发行国政策不确定性冲击 [25] - 储备货币体系演变是经济结构与地缘风险博弈的结果，美元主导地位短期内仍难被取代 [26]

央行数字货币桥项目进展 - 多边央行数字货币桥项目已进入最小可行化产品（MVP）阶段，参与机构可开展真实交易 [1][3] - 该项目由国际清算银行（香港）创新中心、泰国银行、阿联酋中央银行、中国人民银行数字货币研究所和香港金融管理局于2021年联合建设 [2] - 2024年5月中国人民银行等多部门联合发文鼓励金融机构参与多边央行数字货币桥建设 [3] 项目面临的挑战 - 技术层面：北京区块链底层技术与国际顶尖城市存在差距，缺乏广泛认可的评价标准和体系，技术性能、效率、可扩展性及安全性需更详尽规范 [1] - 市场层面：外贸企业依赖美元主导的传统跨境支付体系，对数字人民币跨境支付接受度有限 [1] 推动项目落地的建议 - 加强区块链核心技术攻关，包括构建技术验证体、打造开源社区、组建跨学科研发团队及加大人才引进 [2] - 提升企业对新支付技术的适应能力，开拓外贸企业跨境支付新视野并强化监管规则 [2] - 强化国际合作桥梁，共拓货币桥业务、对接全球监管框架、构建全球金融服务网络 [2] 项目潜在价值 - 破解跨境支付难题并提升跨境贸易便利化 [2] - 吸引外资外贸企业并打造对外开放高地 [2] - 促进金融科技发展并支撑数字经济标杆城市建设 [2]

香港虚拟资产政策动态 - 香港证监会正考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易并制订风险管理措施 [1] - 此举是继"稳定币"立法后香港在虚拟资产领域的又一创新尝试 [1] - 相关政策动向提升了内地对虚拟资产商业应用前景的关注度 [1] 内地数字货币发展现状 - 内地侧重央行数字货币(DC/EP)基建与合规应用 形成"中央统筹+地方试点"模式 [1] - 2023年十部委印发《金融科技发展规划》明确DC/EP在跨境支付等场景优先级 [1] - 深圳完成全国首笔数字人民币缴纳关税试点 苏州落地企业数字人民币贷款"一键发薪"系统 [1] - 2024年深圳盐田区部署数字人民币跨境支付系统 交易成本降低超50% [1] - 2025年广州试点数字人民币地铁票务系统 日均交易突破50万笔 [1] 跨境支付技术进展 - 多边央行数字货币桥(mBridge)已支持26国跨境实时结算 单笔交易时间压缩至6-9秒 [1] - 下一步将扩大东盟 金砖国家参与 探索替代传统SWIFT系统的本币结算机制 [1] 市场规模与增长预测 - 2024年中国数字货币市场规模突破1.5万亿元 年复合增长率34% [2] - 数字人民币(e-CNY)交易规模占比超60% [2] - 预计2025-2030年市场将维持25%年均复合增长率 2030年规模突破3万亿元 [2] - 数字人民币渗透率将达55% 跨境支付占比提升至25% [2] A股市场相关板块 - A股数字货币板块PE中位数从2024年峰值明显回落 安全边际显现 [2] - 可关注具备跨境支付技术的企业及银行IT服务商 [2]

数字货币桥跨境支付业务 - 兴业银行温州分行成功办理温州市首笔多边央行数字货币桥跨境人民币支付业务，同时也是浙江省目前金额最大的货币桥业务[1] - 银行在货币桥项目落地中扮演技术落地与场景创新的核心角色，承担底层技术架构搭建任务[1] - 银行通过探索货物贸易、服务贸易等场景推动跨境支付实际落地，验证技术可行性，促进货币桥从理论走向实践[1]

多边央行数字货币桥(mBridge)发展现状 - 兴业银行温州分行通过货币桥完成温州市首笔跨境人民币支付业务 同时也是浙江省金额最大的货币桥业务[1] - 货币桥由国际清算银行(香港)创新中心联合四国央行机构共同建设 旨在提供高效率、低成本、高可扩展性的跨境支付解决方案[1] - 兴业银行已在全国实现贸易结算、跨境资金池等多个货币桥应用场景落地 验证其处理效率高、交易成本低的优势[1] 银行在货币桥项目中的角色 - 银行承担货币桥底层技术架构搭建任务 并通过探索多样化应用场景推动跨境支付实际落地[2] - 银行是政策与市场的连接者 通过优化流程降低企业操作门槛 推动货币桥与地方经济需求结合[2] - 交通银行、中国银行、农业银行等多家银行已在陕西、深圳、新疆等地落地货币桥跨境支付业务[3] 货币桥项目的商业价值 - 为银行开辟新收入来源 通过跨境支付、外汇兑换等增值服务获取手续费收入[3] - 货币桥实现"支付即结算"的实时交易 将传统SWIFT系统2-5天的结算周期压缩至秒级[3] - 点对点结算模式可减少中间费用和人工审核成本 银行可通过规模效应扩大利润空间[3] 未来发展方向 - 拓展供应链金融、跨境保险、外汇衍生品等场景应用的深度与广度[4] - 需完善区块链隐私保护机制确保数据安全 建立跨境反洗钱等联防联控机制[5] - 通过智能合约自动执行合规检查提升风险识别效率[5]