陕西省“十五五”规划核心部署 - 中共陕西省委审议通过关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 对“十五五”时期经济社会发展作出系统性部署 为奋力谱写中国式现代化建设的陕西新篇章统一思想 [1] 特色现代农业建设 - 全会提出扎实推进特色现代农业建设 坚定发展苹果产业的信心和决心 [2] - 将助力完善延安苹果“十五五”科技创新发展规划 为延安建设全国苹果高质量发展先行区提供科学决策依据 [2] - 加快打造延安苹果产业“芯片” 尽快选育出具有延安自主知识产权的新砧木、新品种 并筛选合适的砧穗组合进行示范推广 形成“延安根系+延安品种”苹果栽培模式 [2] - 积极推进苹果精深加工 提升产业附加值 擦亮“延安苹果”金字招牌 [2] 教育事业发展 - 全会对全省教育事业发展作出了明确部署 彰显深远的战略考量与使命担当 [3] - 一线教师将紧扣立德树人根本任务 探索有效教育教学策略 以数字化赋能课堂提质 落细落实不同学段育人工作 [3] - 强化家校社协同育人机制 凝聚育人合力 深入践行教育家精神 促进学生成长成才 为教育强省建设贡献力量 [3] 民生与社会事业建设 - 全会提出要加快补齐民生和社会事业短板 加强普惠性、基础性、兜底性民生建设 [4] - 扎实做好就业、收入、教育、社保、住房、医疗、养老、婚嫁、生育、托幼等各方面工作 不断提高人民生活品质 [4] - 基层社区将紧盯群众所需所盼 常态化入户走访 分类精准施策 持续拓展“15分钟便民服务圈” [4] - 统筹资源解决“一老一小”和特殊群体急难愁盼 以项目为载体常态化开展活动凝聚人心 完善激励机制激发居民参与社区治理积极性 [4] - 健全应急管理机制 建设平安社区 持续增强群众的获得感、幸福感和安全感 [4] 宜居宜业和美乡村建设 - 全会提出推进宜居宜业和美乡村建设 [5] - 农村供水保障工程是建设宜居宜业和美乡村的一项关键工作 关乎农村居民的生活品质和乡村产业可持续发展 [5] - 推进农村规模化供水工程建设 将有效提升农村供水保障水平 极大提升农村居民获得感和幸福感 [5] - 将紧紧围绕“提升水质、保障水量、优化服务”三大核心目标 通过科学规划布局、高标准设施建设、专业化运营管理 不断创新体制机制 着力构建普惠共享的农村供水保障体系 [5] 绿色发展与氢能产业 - 推动发展方式绿色低碳转型 是全会明确的“十五五”时期陕西经济社会发展的主要目标之一 [6] - 全会为陕西氢能产业发展进一步指明了方向 [6] - “十四五”期间 陕西氢能产业发展有限公司结合陕西发展实际与产业发展规律 统筹国内外技术资源 着力突破技术装备难题 打造了支撑氢能全产业链发展的技术标准创新基地 为全面市场化运营奠定坚实基础 [6] - 公司将在氢能技术创新、氢源基地建设、运用场景拓展等重点环节 充分发挥链主企业作用 为全省高质量发展作出新的更大贡献 [6]

公司股份回购行动 - 卓越教育集团于2025年12月3日通过受限制股份单位计划受托人，在公开市场进行了股份购买 [1] - 此次购买股份数量为20万股，每股平均代价约为4.62港元 [1] - 本次股份购买的总代价为92.43万港元 [1]

核心观点 - 东吴证券首次覆盖网龙，给予“买入”评级，基于SOTP估值法给予公司目标市值85.0亿元人民币，对应港股目标价17.59港元/股 [1] - 看好公司游戏业务稳健运营与AI降本增效，教育业务受益于设备更新周期并向“AI+SaaS”高毛利模式转型，战略投资布局AI、AR与泛文娱以构建长期增长生态 [1] 财务预测与估值 - 预期公司2025至2027年归母净利润分别为4.0亿元、6.7亿元、6.8亿元 [1] - 当前市值对应2025至2027年预测市盈率分别为13.6倍、8.1倍、8.0倍 [1] 游戏业务 - 公司深耕MMORPG赛道，以《魔域》《征服》《英魂之刃》等长线IP构筑业绩基本盘，其中《魔域》运营近二十年，仍保持高经营利润率 [2] - 全面践行“AI+游戏”战略，AI已应用于美术生产、代码编写及多语言本地化等环节，助力低成本拓展全球市场及加速“端游转手游”开发 [2] - AI赋能下，2025年上半年游戏及应用服务板块研发费用同比减少26.7% [2] 教育业务 - 子公司Mynd.ai为全球教育互动显示设备龙头，其品牌普罗米休斯在2016-2024年累计销量达137万台，2024年全球存量设备市场市占率近16%，位居全球第一，覆盖全球超过100万间教室 [3] - 北美在2020-2021年疫情高峰期采购的设备将陆续到期，下一轮替换周期渐进 [3] - 2025年上半年SaaS生态初步成型，通过收购Merlyn Mind引入AI语音助手，强化“硬件+SaaS”壁垒，加速向“AI+SaaS”的高毛利订阅模式转型 [3] 战略投资与生态布局 - 公司围绕“AI技术、AR硬件、泛文娱”三大方向进行战略投资，与游戏、教育主业形成协同 [4] - 投资布局具体包括：战略投资AR眼镜龙头Rokid，探索元宇宙教育与游戏新场景；投资帅库网络，卡位团播赛道；子公司创奇思与中科闻歌合作，成为后者在境外市场的唯一独家出海平台，已合作开发多款AI大模型产品 [5] - 公司加入Open-Q生态，布局教育元宇宙，其AI生产中心将为该生态系统打造AI算力和高质量教育内容等基础设施 [5]

港股高股息指数概览 - 中证港股通央企红利指数（931233 CSI）从港股通范围内选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的50只上市公司股票 截至12月02日近1年股息率为5.77% 高于同期10年期国债收益率3.92% [1] - 恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI HI）筛选打包在港上市的内地公司中的高股息股票 截至12月02日近1年股息率为5.37% 高于同期10年期国债收益率3.52% [1] - 标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP SPI）筛选打包在港上市的50只高股息低波动股票 [1] 相关指数投资标的 - 港股央企红利ETF（513910）是跟踪中证港股通央企红利指数规模最大的投资标的 [1] - 恒生红利ETF（159726）是跟踪恒生中国内地企业高股息率指数的唯一ETF [1] - 港股通红利低波ETF（159118）是跟踪标普港股通低波红利港币指数综合费率最低的一只ETF [1] 指数成分股案例分析：邮储银行 - 邮储银行每股派息人民币0.123元 除净日为2026-01-02 派息日期为2026-02-13 恒生行业分类为银行 [1] - 邮储银行同时是中证港股通央企红利指数 恒生中国内地企业高股息率指数和标普港股通低波红利港币指数的成分股 [1] 非指数成分股派息信息 - 中信证券每股派息人民币0.29元 除净日为2025-12-29 派息日期为2026-02-13 恒生行业为投资及资产管理 非三大高股息指数成分股 [2] - 三花智控每股派息人民币0.12元 除净日为2025-12-19 派息日期未公布 恒生行业为工业零件及器材 非三大高股息指数成分股 [2] - 港通控股每股派息0.06港元 除净日为2025-12-12 派息日期为2025-12-24 恒生行业为教育 非三大高股息指数成分股 [2] - 信星集团每股派息0.02港元 除净日为2025-12-30 派息日期为2026-01-28 恒生行业为鞋类 非三大高股息指数成分股 [3]

国家乡村振兴与区域发展政策 - “十五五”规划建议提出强化开发式帮扶，增强内生动力，分层分类帮扶欠发达地区，健全乡村振兴重点帮扶县支持政策，确保不发生规模性返贫致贫 [1] - “十五五”规划建议提出分类有序、片区化推进乡村振兴，逐步提高农村基础设施完备度、公共服务便利度、人居环境舒适度 [37] 卯家湾安置区教育体系发展 - 卯家湾安置区是全国跨县搬迁脱贫人口最多的安置区，五年前9100户3.9万多名群众搬出大山至此 [2] - 卯家湾小学现有2136名学生，均随家人从5个县的大山深处搬迁而来 [3] - 学校从五年前学生入学测试平均分仅二十几分，经过五年努力提升至七八十分 [13] - “十四五”期间，卯家湾先后建起4所幼儿园、1所完全小学和1所九年一贯制学校，去年又新增1所高级中学，形成从学前教育到高中教育的完整教育体系 [19] - 安置区九年一贯制学校有3000多名学生就读，配备塑胶跑道、宽敞教室和先进教学设施 [15] - 通过“东西部协作”项目，一半以上老师在上海进行“跟岗培训”，以引入先进教学经验 [19] - 鲁甸县教育体育局计划在“十五五”期间优化全县教育资源配置，升级校园教学设施，推动安置区孩子“从有学上向上好学”提质 [22] 卯家湾安置区医疗与民生保障 - 距离安置区不到一公里的砚池街道卫生院，业务用房达5000多平方米，设有99张床位 [28] - 卫生院在全科医疗基础上重点发展中医科、妇科、儿科等特色科室，可治疗许多常见病、多发病 [26] - 较复杂病症可通过远程系统与上级医院专家会诊，社区内还设立了6个医疗服务站方便日常问诊 [30] - 全面落实医保政策，基本医保报销85%，脱贫户自付部分再报70%，总体报销比例约95% [32] - “十四五”期间，卯家湾安置区医保参保率、家庭医生签约服务率均达100% [36] 卯家湾安置区产业发展与就业 - “十四五”期间，卯家湾配套建设了具有高原特色的绿色食品产业园等3个园区，引进23户劳动密集型企业入驻帮扶车间 [34] - 通过产业发展，带动了5000多名劳动力就近就业 [34] - “十四五”期间，卯家湾安置区劳动力就业率达到94.17% [36] - 脱贫人口人均纯收入年均增长17.44% [36] - “十五五”期间计划在现有苹果、香葱、食用菌产业基础上，引进深加工企业形成产业链，让群众在家门口挣更多钱 [38] 社区建设与居民生活愿景 - 随着民生设施不断完善，社区食堂、托老中心、超市、文化广场、群众娱乐项目越来越多，15分钟生活圈正逐步形成 [38] - 居民希望开通更多公交车方便出行 [40] - 社区工作者希望在“十五五”时期引进更多大城市社区治理经验，提升孩子和老人的获得感与幸福感 [42] - 居民个人愿景包括学习更标准的普通话 [45]、去大城市旅游体验高铁飞机 [47]、教师希望去大城市交流提升业务能力 [49]

公司重大监管行动 - 香港联合交易所有限公司应证券及期货事务监察委员会的指令，于2025年12月3日上午九时正起，停止大山教育控股有限公司股份的买卖 [1] - 此次停牌行动依据证券及期货(在证券市场上市)规则的条例第8(1)条执行 [1]

财政与民生投入 - 过去五年将超过70%的财政资金投向民生领域[2] - 通过“五大工程”和“十心”实事持续增加民生投入[3] 教育发展 - 出台政策推动教育从“基本均衡”向“优质均衡”转变[2] - 五年累计实施109个中小学及幼儿园新建改扩建项目 新增8.8万个学位[2] - 建设阅海湾高级中学 第四十三中学等一批高标准学校[2] - 推广数字化转型 如平板定向推送错题 智课系统采集数据 双师课堂等应用[2] 医疗健康服务 - 实现五级远程门诊和三大远程诊断中心全覆盖[3] - 首创处方审核流转中心和药品流通云平台[3] - 卫生信息化应用水平连续四年位居全国省会（首府）城市前十[3] - 落地西部首个医学大模型平台 包含20个AI应用场景 并有“银卫法宝”大模型和“凤语”语料库支持[3] 养老与托幼服务 - 社区设立“宝宝屋”提供托幼服务[1] - 全市拥有814个养老设施和98处乐龄大学（教学点）[3] - 建成500多个儿童之家[3] - 社区设立“医养托”中心服务老年人[1] 就业与收入 - 社区实训营帮助求职者提升技能并找到工作[3] - 银川市城镇居民人均可支配收入达49164元 农村居民人均可支配收入达22299元[3] - 过去五年城乡居民人均可支配收入年均增长率分别为5.7%和7.9% 持续高于经济增速[3] - 城乡收入比从2.4:1优化至2.2:1 稳居沿黄九省区省会（首府）城市前列[3]

文章核心观点 - 中国市场以其超大规模、综合竞争优势和系统性优势，在全球经济不确定性上升的背景下，展现出显著的韧性与活力，为全球企业提供稳定可期的战略机遇与发展空间 [1][8] 消费市场 - 2014年至2024年，中国社会消费品零售总额从26.2万亿元增长至48.3万亿元，增量体现在总量扩张和结构优化，居民消费支出更多转向发展型、享受型需求 [2] - 中等收入群体规模超过4亿人，消费升级需求释放强大潜力，绿色、健康、智能类高品质商品加速增长 [2] - 2024年最终消费支出对经济增长的贡献率达到44.5%，连续多年成为经济增长第一拉动力，人均GDP超过1.3万美元，处于消费潜力加速释放阶段 [2] - 2024年居民人均服务性消费支出占比达46.1%，而美国服务消费占比长期维持在65%以上，欧盟主要国家在60%左右，显示中国在教育、医疗、养老、文化、旅游等服务消费领域仍有广阔发展空间 [3] 投资市场 - 中国是全球唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，完整产业体系使制造业在面对外部冲击时展现出强大韧性，总体成本竞争力强于发达国家 [4] - 以新能源汽车为例，已形成从电池材料、电芯制造到整车组装的完整产业链，产业集群效应显著 [4] - 投资领域多元化，产业升级和绿色转型等领域正形成新的投资增长点，2024年常住人口城镇化率为67%，与发达国家80%以上水平相比仍有较大提升空间，预计将带动超过数十万亿元投资需求 [4] 创新生态 - 世界知识产权组织《2025年全球创新指数报告》显示，中国排名提升至全球第10位，首次跻身全球前十，从2013年以来累计上升25位，在5G、高铁、人工智能、量子计算等关键技术和前沿领域取得重要进展 [5] - 庞大的网民基数和高度数字化的消费环境为商业模式创新提供试验场，直播电商保持高速增长，即时零售用户规模迅速扩大，深刻重塑产业生态 [5] - 截至2024年7月，中国接受高等教育的人口达2.5亿，每年高校毕业生超过1000万人，英国《自然》杂志2024年全球自然指数报告显示，中国科研成果产出规模和贡献质量连续两年位居世界第一 [5][6] 市场环境 - 自由贸易试验区建设成效显著，自2013年设立首个以来，已形成大量制度创新成果向全国复制推广，外资准入负面清单大幅缩减，制造业领域实现全面开放，服务业开放持续深化 [7] - 《中华人民共和国外商投资法》及其实施条例全面实施，为外资企业提供法治保障，公平竞争审查制度确保各类经营主体平等参与市场竞争 [7] - 截至2024年底，登记在册经营主体总量达1.89亿户，形成国有企业、民营企业和外资企业相互促进、共同发展的良好格局 [7]

就业大局 - 累计开展政府补贴性职业技能培训234万人次 [1] - 培育打造“三秦系列”劳务品牌158个 [1] - 建成“家门口”就业服务站788个、零工市场112个 [1] - 城镇新增就业累计超过214万人 [1] 教育服务 - 新建改扩建义务教育学校6000余所 [1] - 实现省级标准化高中县域全覆盖 [1] - 适龄残疾儿童少年义务教育阶段入学安置率在97%以上 [1] - 学生过重作业负担和校外培训负担有效减轻 [1] 公共卫生 - 建成艾滋病检测网络实验室2049家，基本形成2小时检测圈 [2] - 结核病报告发病率由2020年的47.26/10万下降至36.72/10万 [2] - 适龄儿童免疫规划疫苗接种率保持在99%以上 [2] - 麻疹、狂犬病、乙脑、流脑等疫苗可预防疾病维持在历史最低水平 [2] 民生兜底 - 将80.75万脱贫人口、15.48万防返贫监测对象纳入民政兜底保障 [2] - 将176.8万低收入人口和551.2万关注人员纳入监测预警范围 [2] - “十四五”以来实施教育救助934万人次、医疗救助1120万人次、住房救助64.75万户 [2] - 救助受灾群众1129.31万人次，临时救助243.37万人次 [2] 医疗保障 - 建设“一人一档”全民参保数据库 [3] - 构建多层次保障制度，持续巩固医保待遇 [3]

核心观点 - 陕西省在“十四五”期间，将保障和改善民生作为发展核心，通过一系列精准政策在就业、教育、医疗、养老、社保及公共服务等领域持续发力，旨在提升民众的获得感、幸福感与安全感 [1] 高质量就业 - 将就业置于经济社会发展优先位置，分类施策稳住重点群体就业基本盘 [2] - 针对青年就业，坚持市场化社会化方向，挖掘政策性岗位并实施专项计划，连续5年高校毕业生去向落实率稳定在80%以上 [2] - 针对农民工就业，兼顾外出与就近就业，脱贫人口务工规模每年稳定在210万人以上 [2] - 针对困难群体就业，累计帮助66.98万失业人员再就业、20.15万就业困难人员就业，零就业家庭动态清零 [2] 公共服务提质：教育 - 推动教育从“有学上”向“上好学”转变，出台方案推进县域义务教育优质均衡发展 [3] - 坚持教育投入“两个只增不减”，实施义务教育薄弱环节改善与能力提升项目以增加学位供给 [3] - 通过人才“组团式”帮扶、集团化办学等措施，缩小城乡、区域、校际教育差距 [3] 公共服务提质：医疗 - 推动医疗服务从“看得上”到“看得好”，健全体系并推动优质资源扩容下沉 [4] - 规划建设陕南、陕北、关中东部和西部4个省级区域医疗中心，每个项目获中央预算内投资2亿元 [4] - 布局4个省级中医特色重点医院，满足群众就近治疗疑难重症和享受优质中医药服务的需求 [4] 公共服务提质：养老 - 重点发展居家社区养老服务，解决城市老人“吃饭难”、农村老人“就医难”问题 [4] - 建成全国示范性居家社区养老服务网络示范县（区）18个、城市社区老年人日间照料中心2538家、农村互助幸福院9419家 [4] - 实施困难老年人家庭适老化改造4.7万户，累计下拨1.91亿元补助资金支持老年助餐服务，建成老年助餐点4929个，服务老年人超140万人次 [4] 暖心服务升级：医保与就医 - 医保服务进入“码时代”，全省医保码激活人数达3494.8万，激活率94.53% [5] - 在12个统筹区6000余家两定机构上线刷脸支付服务，在全国率先上线覆盖1.6万家定点药店的药品比价功能 [5] - 优化就医服务，推动检查检验结果互认（全省互认项目达236项），2305家公立医疗机构取消门诊预交金并下调住院预交金，431家医院实现住院费用当日结算，80家医院试点“无陪护”住院服务 [5] 暖心服务升级：社会事务 - 婚姻登记实现“跨省通办”，近5年年均办理结婚登记21万对 [6] - 推动县（市、区）“四项基本殡葬服务”减免政策全覆盖，推行个人身后“高效办成一件事”，办理时限从30天压缩至15天内 [6]