报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆★，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆★，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦煤操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级★☆★，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁今日盘面均有不同程度上涨，市场情绪乐观，短期有望维持强势，但需关注终端需求及政策变化，同时注意盘面波动放大风险 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹表需、产量小幅回落，库存缓慢下降；热卷需求和产量回落，库存小幅累积；铁水产量维持高位，低库存下市场负反馈压力不大，关注淡季需求承接能力 [2] - 基建回暖缺乏持续性，地产销售低位徘徊，投资、新开工等指标大幅下滑，制造业有韧性；“反内卷”预期发酵，地产政策刺激预期升温，市场情绪乐观，盘面短期有望维持强势 [2] 铁矿 - 供应端全球发运季末冲量结束后环比大幅回落，国内到港量反弹，港口库存短期无太大累库压力；需求端淡季钢材表需小幅走弱，钢厂盈利尚可，铁水有减产压力 [3] - 宏观层面市场对重要会议预期高，外部贸易不确定性下降，做多情绪回暖；短期铁矿石偏强走势，价格已包含乐观预期，需注意盘面波动放大风险 [3] 焦炭 - 焦化提涨预期增加，日产较年内高位持续回落，整体库存持续下降，贸易商和钢厂采购稍有改善 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，盘面升水，价格跟随螺纹，短期内有上行驱动 [4] 焦煤 - 炼焦煤矿产量小幅回升，安全生产月结束后部分煤矿复产；蒙古那达慕大会期间中蒙口岸关闭，蒙煤成交好转，国内现货竞拍成交市场好转，终端库存抬升，总库存环比下降，产端持续去库 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，按需采购，盘面升水，价格跟随螺纹，短期内有上行驱动 [6] 硅锰 - 前期减产使库存下降，周度产量回升，表内库存增加；中长期锰矿库存震荡累增，短期库存水平偏低，锰矿山挺价意愿增加 [7] - Jupiter公布8月对华锰矿装船价上涨，硅锰跟随螺纹走势，价格突破6750压制，预计仍有上行空间 [7] 硅铁 - 铁水产量小幅下降但保持在240以上，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比抬升，需求整体尚可 [8] - 供应下行，市场成交一般，表内库存下降，产端库存累增，下降主要来自仓单库存；跟随螺纹走势，市场对电价调整预期增加，价格反弹驱动增强 [8]

越南对中国热轧卷钢材加征关税事件分析 - 越南政府于2023年7月6日宣布对来自中国的热轧卷钢材加征23.01%至7.83%的关税 政策将持续五年 [3] - 此举发生在美越达成贸易协定48小时后 被视为越南向美国示好的举措 [3] - 这是越南短期内第二次做出损害中国利益的决定 此前已同意美国对转口商品征收40%关税 [4] 越南钢材市场供需状况 - 越南年热轧卷钢材需求约1200-1300万吨 国内产能仅1000万吨且部分需出口 [6] - 国内供给无法满足需求 加征中国进口关税缺乏合理性 [6] - 越南仅针对中国加税 而对同样出口热轧卷钢材的印度未采取相同措施 [6] 越南经济对美依赖度分析 - 2024年越南对美贸易顺差预计达1046亿美元 是其整体贸易顺差的四倍以上 [8] - 过度依赖美国市场导致越南迅速屈服于美方压力 [8] - 越南总理上月访华时强调"同志加兄弟"友谊 但一个月内政策突变 [8] 转口贸易政策变化影响 - 美国对中国产品高关税促使部分企业通过"越南制造"标签规避关税 [4] - 美越新协定对转口商品征收40%关税 堵住了这一漏洞 [4] - 越南为自身利益牺牲中国利益 同意美国对转口商品的高关税政策 [4]

CPI情况 - 2025年6月CPI同比上升0.1%，上月为下降0.1%，1 - 6月累计同比下降0.1%[1] - 6月蔬菜价格同比降幅由上月-8.3%收窄至-0.4%，牛肉价格转为上涨2.7%，猪肉价格同比由正转负，鸡蛋价格下跌加剧，食品价格同比降幅收窄[5] - 6月能源价格同比降幅比上月收窄1个百分点，文娱耐用消费品、家用纺织品和家用器具价格同比分别上涨2.0%、2.0%和1.0%，汽车等交通工具价格同比降幅收窄0.6个百分点，服务价格同比增速保持0.5%[5] - 预计7月CPI同比可能重返负值区间，大概率在-0.2%左右[7] PPI情况 - 2025年6月PPI同比下降3.6%，上月为下降3.3%，1 - 6月累计同比下降2.8%[1] - 6月PPI环比下跌0.4%，跌幅与上月持平，同比跌幅较上月扩大0.3个百分点，翘尾因素较上月回升0.2个百分点[8] - 6月钢铁行业价格环比下降1.8%，非金属矿物制品业价格下降1.4%，计算机通信和其他电子设备制造业价格环比下降0.4%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，纺织业价格下降0.2%，煤炭开采业价格环比下跌3.4%，煤炭加工价格下跌5.5%[9] - 6月生产资料PPI环比下跌0.6%，同比下跌4.4%；生活资料价格环比下跌0.1%，同比跌幅持平上月于-1.4%[10] - 预计7月PPI环比延续下跌，但跌幅有望小幅收敛，同比跌幅仍将在-3.6%左右[2][12] 综合分析 - 上半年物价水平稳中偏弱，消费需求不足是主因，为下半年货币、财政政策加力提供政策空间[2][3] - 上半年PPI降幅扩大，除国际原油价格传导外，主要受房地产市场调整及居民消费偏弱影响，工业品需求不足[7][10]

市场焦点股表现 - 华银电力高开2 99% 6天5板 [1][2] - 大东南高开1 53% 11天7板 [1][2] - 柳钢股份低开1 15% 6天5板 [1][2] PCB板块表现 - 金安国纪竞价涨停 晋级5连板 最新价15 09元 [1][2] - 宏和科技高开2 33% 6天4板 最新价22 80元 [1][2] 电力股表现 - 华光环能高开0 59% 4板 最新价15 30元 [1][2] - 新中港高开0 29% 3板 最新价10 36元 [1][2] 包装印刷板块 - 森林包装高开0 91% 4板 最新价11 07元 [1][2] 光伏板块表现 - 亚玛顿高开0 28% 5天4板 最新价24 69元 [1][2] - 亿晶光电高开1 66% 5天3板 最新价3 67元 [1][2] 智能电网+半导体概念 - 欣灵电气高开1 02% 创业板5天3板 最新价38 48元 [1][2]

减污降碳协同治理专题论坛 论坛概况 - 第二十七届中国科协年会减污降碳协同治理专题论坛在北京召开，聚焦关键共性技术、前沿引领技术及现代工程技术 [1] - 生态环境部环境规划院院长许其功主持，清华大学、中科院等多位专家学者参与跨学科交流 [1] 核心研究进展与挑战 - 当前首要任务是构建协同增效研究框架和范式，现有评估框架缺乏人类活动与自然系统深度耦合及多目标协同路径机制 [1] - 政策路径受技术不确定性、老龄化抵销减排效益等因素制约 [1] - 需提升方法体系的系统化、智能化和精细化，针对行业异质性展开靶向治理 [2] - 路径机制需从静态后评估转向动态过程仿真，强调多目标、多要素、多尺度融合 [2] 行业技术应用与展望 - 钢铁行业需实现超低排放技术全面升级、污染物种类全覆盖、CCUS与生产融合、标准体系建设 [2] - 污水治理领域需发展地下式污水处理系统节能降碳协同增效核心技术体系 [2] - 临汾市产业集聚区案例提出建立绿色管理体系，实现多尺度绩效优化 [2] 未来研究方向 - 技术研究需围绕碳污产排转化原理及阻控增效机制，以多领域交叉为切入点 [2] - 决策支撑需从理论最优转向政策适用，考虑实施中的不确定性、风险性和动态性 [2] 实践共识与建议 - 实践层面需加强减污与降碳的实质性融合 [3] - 未来需凝聚多学科共识，为绿色低碳转型提供多元智力支持 [3]

航空航天与高端装备制造 - 嫦娥六号实现人类首次月球背面采样返回，国产大飞机C919累计交付21架，长征十二号运载火箭发射成功 [1] - 北斗三号系统芯片、终端、服务实现100%国产化，已成为全球重要新型基础设施 [2] - 国产高刚度、高精度、高可靠性负载500公斤重型工业机器人研发成功 [2] - 28纳米光刻机完成产线验证，国产化率突破83% [2] 工业与制造业发展 - 全年全部工业增加值由2020年的31.3万亿元增长至2024年的40.5万亿元 [1] - 制造业总体规模连续15年保持世界第一 [1] - 高技术制造业增加值占规上工业的比重从2020年的15.1%提高到今年一季度的15.7% [2] - 全国电机制造、船舶及相关装置制造、锅炉及原动设备制造等行业增加值同比分别增长23.3%、12.8%、11.8% [3] 传统产业升级与创新 - 钢铁行业有171家企业完成或部分完成了超低排放改造和评估监测 [3] - 轻工科技百强企业研发投入强度达2.82%，发明专利数量累计超过19万件 [3] - 智元人形机器人通过自研一站式开发平台和通用具身基座模型提升生产能力 [3] 新兴产业与未来产业 - 新能源汽车产销连续10年位居世界首位 [4] - 企业在人形机器人、无人机、细胞和基因治疗药物等标志性产品上接连取得突破 [4] - 我国拥有41个工业大类、207个工业中类、666个工业小类，是唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家 [3] - 500种主要工业产品中，四成以上产品产量位居全球第一 [3] 智能制造与绿色转型 - 奥迪一汽新能源公司长春生产基地实现100%焊接自动化、100%全零件自动转运 [5] - 全国已累计培育421家国家级智能制造示范工厂，建成万余家省级数字化车间和智能工厂 [6] - 推进近万家中小企业数字化改造 [6] - 国家级绿色工厂达6430家，实现产值占制造业总产值比重约20% [6]

市场表现 - 沪指上涨0.32%，深成指下跌0.25%，创业板指下跌0.36%，北证50指数下跌1.08% [1] - 全市场成交额14545亿元，较上日放量1210亿元，超4100只个股下跌 [1] - 跨境支付、银行、游戏、电力、钢铁、创新药板块涨幅居前，固态电池、有色金属、美容护理、风电设备板块跌幅居前 [1] 银行板块 - 银行板块集体走高，中信银行、浦发银行、上海银行等多股创出历史新高 [2][3] - 浦发银行今年以来累计涨幅达到42%，最新市值达到4427亿元 [4] - 东海证券分析认为，房地产、城投及中小银行等重点领域风险有效化解，上市银行分红展现良好稳定性 [7] - 无风险利率持续下行，股息率优势对保险、社保基金、指数基金、红利低波公募等中长期资金具有吸引力 [7] - 雪球用户认为银行股涨得多并不意味着贵，结合估值仍具吸引力，国有大行和股份行股息率维持在4%以上 [9] - 雪球用户强调银行股适合价值投资和持股收息策略，不适合短期投机 [9][10] 光伏与钢铁行业 - 工业和信息化部强调依法依规综合治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [14] - 柳钢股份4连板，凌钢股份涨停，盛德鑫泰、安阳钢铁、本钢板材等跟涨 [14] - 钢铁市场处于"低库存、低价格、低需求、高供应弹性"的弱平衡状态，后续走势取决于减产力度与政策落地速度的博弈 [17] 稳定币概念股 - 国泰君安国际涨幅一度扩大至27%，截至发稿回落至9%，今年以来累计大涨287% [17] - 国泰君安国际宣布获得虚拟资产牌照，机构看好其增量市场空间打开 [20] - A股稳定币概念股走高，天阳科技涨10%，京北方涨停，四方精创、中科金财等跟涨 [21] - 《稳定币条例》将于8月1日生效，香港金融管理局将开始接受牌照申请 [21] - 开源证券称稳定币迎来"奇点"时刻，应用场景从加密货币交易向更广泛的支付领域扩展 [21]

上一轮“去产能”关键点 - 2015年底中央经济工作会议将去产能列为首要任务，此前产能利用率低、企业经营困难[13] - 2016年国务院确定煤炭和钢铁为去产能重点领域，提出煤炭行业3至5年再退出产能5亿吨左右等目标，2018年再压减钢铁产能3000万吨左右[15] - 国有企业承担约80%的去钢铁产能任务和70%的去煤炭产能任务，2016 - 2017年央企共退出钢铁产能1600万吨、煤炭产能6200万吨，2018年上半年退出煤炭产能340万吨[16] - 2016年中央财政安排1000亿元专项奖补资金支持化解过剩产能，多部门出台政策保障职工安置[18][19] “反内卷”去产能情况 - “反内卷”获中央持续定调，有助于改善市场预期，但高强度去产能需综合政策支撑，从认识到落地需过程[4][21] - 短期内“反内卷”以控制增量为主、优化存量为辅，产能过剩大宗商品或有阶段性反弹，趋势性反转待政策落地确认[4] - 产能利用率低且高耗能、有环保要求的产业或更快推动落后产能退出，高技术特征产业需明确落后产能认定后推进[5][27] 供给侧改革对PPI影响 - 1998年供给侧改革以纺织行业为突破口，PPI同比增速低点在1998年11月（-5.7%），2000年1月转正，反弹力度弱[29] - 2016年供给侧改革需求侧刺激政策使库存去化、产能利用率提升，PPI同比增速低点在2015年9月（-6.0%），2016年9月转正，反弹力度大且持续时间长[32] - 未来供给侧改革对PPI影响取决于供需缺口弥合速度，工业品价格短期难改善，行业协会主导的产能优化升级拉动作用有限[35][37] 风险提示 - 国内提振有效需求效果不及预期，会提高“反内卷”难度[38] - 中美贸易摩擦超预期加剧，会冲击外需，加剧产能过剩局面[38]

险资举牌动态 - 2025年下半年伊始险资举牌动作频繁 7月2日利安人寿举牌江南水务 7月3日信泰人寿举牌华菱钢铁 年内累计举牌达15家公司19次 接近2024年全年20次的总量 [1] - 信泰人寿通过传统账户保险责任准备金增持华菱钢铁69.09万股 交易均价4.84元/股 2025年累计买入华菱钢铁7次卖出2次 持股比例达5% 未来12个月可能继续增持 [1] - 利安人寿7月增持江南水务110万股 持股比例从4.91%升至5.03% 资金来源于自有资金 强调基于配置需求和长期投资价值 [2] 被举牌公司详情 - 华菱钢铁公告确认信泰人寿举牌不触及要约收购 公司控制权及第一大股东未发生变化 [1] - 江南水务实际控制权保持稳定 江阴市公有资产经营与公用事业集团仍为并列第一大股东 这是该公司继2024年5月被长城人寿举牌后第二次被险资举牌 [2][3] - 长城人寿对江南水务持股比例已从2024年5月的5.0001%提升至2025年3月底的6.38% [3] 其他重要举牌案例 - 长城人寿2025年6月16日买入秦港股份H股440万股 总持股达2.794亿股(占比5.0005%) 资金来源包括自有资金和传统账户保险责任准备金 [3][4] - 平安人寿2025年6月17日增持招商银行H股629.55万股 H股持股比例达15% 半年内第三次举牌招行H股 [4] 险资机构背景 - 信泰人寿成立于2007年 注册资本102.04亿元 注册地浙江杭州 [1][2] - 利安人寿成立于2011年7月 注册资本45.79亿元 总部位于南京 2024年总资产1249.86亿元 股东权益83.01亿元 归母净利润4764.91万元 [2]

自贸试验区政策 - 国务院复制推广上海自贸试验区77条试点措施 涵盖服务贸易 货物贸易 数字贸易等7个领域 包括数字人民币场景创新 电子提单应用等34条措施推广至其他自贸区 [2][3] - 优化跨国公司跨境资金管理 制定数据出境负面清单 健全劳动关系三方机制 [3] 光伏行业治理 - 工信部召开制造业企业座谈会 强调依法治理光伏行业低价无序竞争 推动落后产能退出 引导企业提升产品品质 [3] 汽车与出口市场 - 商务部启动全国二手车出口业务 2024年2月发布出口程序 严格质量安全监管 下一步将加强指导促进有序发展 [3] - 6月新能源乘用车零售107 1万辆 同比增长25% 渗透率达52 7% 累计零售542 9万辆 同比增长32% [3] 医疗器械与量子技术 - 国家药监局优化高端医疗器械审批 加强AI 生物材料产品注册指导 支持脑机接口技术医疗器械 [3] - 安徽问天量子联合团队研发国内首张芯片级后量子密码卡 实现量子安全技术工程化突破 [3] 房地产监管 - 北京拟规范住房转租 个人转租10套及以上纳入监管 互联网平台不得为这类"二房东"提供信息服务 [3] 美国经济政策 - 美国众议院通过"大而美"税收与支出法案 特朗普计划7月4日签署生效 [2][5] - 美国6月新增就业14 7万个 超预期11 75万个 失业率降至4 1% 5月贸易逆差715亿美元 [5] 欧盟与能源动态 - 欧盟称愿就关税问题与美国达成协议 否则将采取反制措施 [5] - 欧洲央行担忧经济增长放缓 强调贸易紧张与欧元升值对出口的负面影响 [5] - 美国制裁协助伊朗石油贸易的商业网络 涉及伊拉克公司及运输船只 [5] 上市公司动态 - 招商银行获准筹建招银金融资产投资公司 中国电建签50 63亿元采矿合同 中油工程签署2 94亿美元管道项目 [8] - 兴欣新材拟建15 3万吨多烯多胺项目 道氏技术规划30kt阴极铜冶炼厂 万科A申请不超62 49亿元借款 [8] - 华银电力预计上半年净利1 8-2 2亿元 兄弟科技净利预增325%-431% 雪天盐业净利预降76%-80% [8] 金融市场数据 - A股主要指数普涨 创业板指涨1 9% 恒生指数跌0 63% 在岸人民币贬值42点至7 1683 [7] - 美股三大指数涨幅均超0 7% 纳指涨1 02% 欧洲主要股指小幅上涨 WTI原油跌0 52%至67 18美元 [7]