活动主题与背景 - 第四届绿点中国年度主题为"绿野新踪"，寓意探索可持续发展新路径与绿色创新，旨在激发行业实践并树立新坐标 [1] - 活动由第一财经主办，联合高校、政府机构、行业检测机构等权威方共同评审，确保评选客观公正 [2][20] 企业参与情况 - 截至6月9日，百亿规模以上报名企业占比超70%，其中半数企业规模达500亿以上，显示大公司对可持续议题关注度提升 [1] - 民营企业与外资企业报名数量差距缩小，反映中国企业在碳中和战略下对可持续的重视度提高 [1] - 行业分布更趋多元：除传统食饮、日化、制造行业外，交通、科技、家居等领域案例数量显著增加 [1] 评选维度与流程 - 六大核心评选维度更新为：绿色溯源、绿色循环、绿色设计、绿色共创、绿色物流、绿色技术，下设12个二级指标和120个三级指标 [20] - 绿色技术、绿色设计、绿色共创三个维度当前案例数量领先其他维度 [1] - 评选流程包括企业报名、初筛、评委团评审、面访调研，最终结果以《2025年度绿点年鉴》呈现 [22] 报名要求与标准 - 参选对象需为中国境内应用的可持续产品或项目，需具备行业知名度及良好社会评价 [23] - 案例须符合"绿色、低碳、循环"原则，每家企业限报3个案例且不得重复使用获奖案例 [26] - 企业运营需符合国内外可持续相关标准，案例需推动消费者形成绿色生活方式 [24][26] 评审团队构成 - 评委涵盖多领域专家，包括国家气候战略中心、高校教授（如同济大学、复旦大学）、国际组织（如大自然保护协会、SGS）、行业协会及媒体代表 [4][6][7][9][15][17][18]

人事变动 - 联合利华（中国）有限公司法定代表人、董事长由钟兆民变更为ROLAND POLAROID HUTABARAT [1] - 钟兆民于2022年9月接任ROHIT JAWA出任法定代表人、负责人等职务 [1] - 钟兆民此前担任联合利华北亚区美妆与健康事业部供应链副总裁 [1] - 2022年8月钟兆民陪同时任联合利华中国区总裁瞿巍出席广州生产基地奠基仪式 [1] - 2025年5月26日公司负责人变更为ROLAND POLAROID HUTABARAT [3] - 2025年5月26日公司高级管理人员备案变更为ROLAND POLAROID HUTABARAT和徐卓 [3] 管理层更迭 - 2024年8月陈戈接替瞿巍担任联合利华中国区总裁、美妆与健康事业部中国区总经理 [4] - 瞿巍于1998年加入联合利华，2016年回归后担任北亚区家庭护理品类副总裁，2022年出任中国区总裁 [4] - 现任CEO司马翰于2025年3月1日卸任，CFO费尔南多·费尔南德斯接任CEO [6] - 司马翰任职不到两年，此前为荷兰皇家菲仕兰CEO [6] - 司马翰曾主导剥离冰淇淋业务、全球裁员7500人、削减食品业务品牌等举措 [6] 公司基本信息 - 公司成立于1999年8月，注册资本约3.1亿美元 [2] - 经营范围包括个人卫生用品销售、美发饰品生产销售、化妆品批发等 [2] - 由联合利华（中国）投资有限公司全资持股 [2] 业务调整 - 2022年2月8日经营范围变更为个人卫生用品销售、美发饰品生产销售等 [2] - 2022年2月8日完成章程备案 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：日化、个护、保健品、美妆、零食、黄金珠宝、潮玩、茶饮、饮料、啤酒、化妆品、食品饮料[1][5][10][11] - **公司**：若羽臣、景博生物、东鹏饮料、燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、农夫山泉、登康口腔、毛戈平、上美股份、巨子生物、润本股份、盐津铺子、卫龙食品、百龙创园、三只松鼠[2][10][11] 纪要提到的核心观点和论据 - **新消费驱动模式转变**：本轮新消费由产品焕新和创新驱动，而非依赖流量购买，要求企业具备更强内容营销能力、市场洞察力和创新能力，与2019 - 2021年由渠道红利驱动的新消费不同[1][3] - **新消费特征**：体现为传统品牌和产品焕新，产品从功能性需求向情绪价值需求转变，新品类出现概率下降且难培育[4] - **行业表现及趋势**：2023年起新消费集中在日化、个护、保健品等稳定品类，进入产品升级换代周期，持续性强；美妆、零食等行业保持高频次创新；稳定品类发展更稳健，变化快的行业持续创新[5] - **持续性和弹性**：本轮新消费持续性较强，但弹性较上一轮小，更多体现在老产品替代和升级，周期变化明显[6] - **股价上涨因素**：股价取决于每股收益和市盈率，当前新消费公司PEG在1 - 1.3倍，略显偏贵；过去四年估值体系下行致当前估值低，未来风险偏好提升有望回升至1.5 - 2倍[7] - **减持与股价关系**：上市公司减持不必然意味着股价见顶，减持受多种因素影响，只要风险偏好不大幅下行、企业创新周期未结束，新消费板块仍有发展空间[8] - **未来发展趋势**：近期新消费板块可能盘整，受前期涨幅大及618购物节表现分化影响；只有持续创新公司会表现较好，研究员需识别具备持续创新能力的公司[9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **投资建议**：建议关注传统成长型公司（饮料、啤酒行业）和新兴成长型公司（若羽臣、景博生物）的配置，传统成长型公司估值低、性价比高[2][10] - **具体公司机会**：化妆品行业巨子生物、润本股份股价稳定后有配置价值；食品饮料行业盐津铺子、卫龙食品表现优异，百龙创园业绩好且估值不高，三只松鼠股价处于底部二季度有望加速上涨[11]

国货市场崛起趋势 - 国货品牌近年呈现爆发式增长，消费者购买记录中国货占比接近50% [2] - 行业已摆脱"质量差、包装廉价"的刻板印象，新锐品牌如诗朗、片仔癀、马应龙等通过专业实力赢得市场 [4][5][6] - 国货产品以高颜值、高性价比、超好用为核心竞争力，形成"中国制造"新内涵 [2][6][8] 重点国货品牌及产品分析 诗朗洗发水 - 专注洗护28年，拥有500多项专利，获"广东省著名商标"等10+权威认证 [17][18][19] - 主打防脱育发功能，核心成分为侧柏叶提取物，经科学验证可缩小发缝 [23][24][25][27] - 茶籽洗发露针对油性头皮，控油效果可持续3天，当前促销价69.9元/2瓶（原价69.9元/瓶） [33][35][40][42] 片仔癀珍珠霜 - 中华老字号，460年历史，采用明朝宫廷秘方含珍珠粉、麝香等名贵成分 [47][48][52] - 具备祛黄焕白三重功效，用户反馈皮肤紧实度与光泽度显著提升 [53][55][56] - 促销价49.9元/3瓶，为品牌历史低价 [60][61] 马应龙眼霜系列 - 430年历史品牌，原为眼药专家，"八宝古方"获非物质文化遗产认证 [66][68][70] - 三款产品分别针对黑眼圈、眼纹、眼袋问题，含360°滚珠设计便于吸收 [72][74][76][80] - 活动价69元/支（官网价119元），用户实测改善细纹效果显著 [83][84] 其他高性价比国货产品 服饰类 - 轻梵果冻条隐形内衣：采用软支撑技术，聚拢效果显著，69元买一送一 [90][95][109] - 板禾天丝牛仔裤：含60%莱赛尔天丝面料，透气性优于普通牛仔，79元/件 [113][118][120] 美妆个护类 - 荣晟虾青素面膜：抗氧化能力为VC的6000倍，59元/30片性价比极高 [141][145][162] - WARMKISS调香师香水：复刻大牌香型相似度达90%，69元/2瓶 [170][172][193] 文创类 - 敦煌玉手镯：东陵玉与玉髓材质，严选率仅1%，促销价199元起（原价1999元） [202][205][231]

新能源与能源转型 - 内蒙古举办2025中国产业转移发展对接活动，旨在推动资本与绿色能源结合，打造产业转移新高地 [1] - 中煤鄂尔多斯能源化工有限公司建设国内首个全流程自主知识产权的"液态阳光"项目，年产绿氢2.1万吨、绿氢合成甲醇10万吨，较同等规模煤制甲醇每年减少14万吨标准煤消耗，减排二氧化碳50万吨 [2] - 内蒙古风能资源技术可开发量达14.6亿千瓦(占全国57%)，太阳能资源技术可开发量达94亿千瓦(占全国21%)，新能源总装机达1.38亿千瓦(同比增长37%)，占电力总装机51.2% [3] - 内蒙古将深耕风光氢储等现代装备制造领域，培育新能源重卡全产业链，推动装备制造向高端化、智能化、绿色化发展 [3] 传统产业升级 - 内蒙古久泰新材料有限公司年产100万吨乙二醇项目构建从煤炭到绿色可降解聚合物的产业链 [4] - 乌审旗鄂尔多斯现代煤化工创新技术中试基地有9个中试项目同步推进，预计"十五五"期间带动投资500亿元以上，已吸引清华大学等多家科研院校入驻，签约项目总投资超3亿元 [4] - 内蒙古农畜产品加工业2024年产值达3500亿元，主要农畜产品加工转化率达73%以上 [6][7] - 伊利集团通过技术创新将常温纯牛奶乳铁蛋白保留率从10%提高到90%以上，攻克益生菌常温失活难题 [6] - 富健源食品科技将羊尾油加工成日化产品，使每只羊为农牧民增收500元，年解决近600万只肉羊油脂利用问题 [6] 新材料与高端制造 - 内蒙古将加快推动高性能稀土新材料、碳基功能材料创新示范及产业化应用，高质量建设"两个稀土基地"，打造全国领先的绿色合金材料、铝基新材料产业基地，力争2025年新材料产业集群完成投资1000亿元 [3] 数字经济与未来产业 - 呼和浩特和林格尔新区集聚大批数据中心和算力项目，东方超算云算力达每秒2000万亿次，服务全国300多家机构 [8][9] - 内蒙古推动低空经济发展，依托呼和浩特低空经济产业园建设以无人机及核心零部件制造为重点的示范区 [9] - 天启星联科技将在呼和浩特打造全国首个泛在电力"卫星"物联网示范项目，预计打开新能源物联网应用的千亿级市场 [10] 产业集聚与区域发展 - 呼和浩特乳制品集群入选国家先进制造业集群，伊利、蒙牛进入世界乳业前十强 [7] - 内蒙古通过产业转移对接活动推动技术、资本、人才在草原集聚，打造"产业对接那达慕" [10]

品牌营销策略 - 公司从"爱生活爱拉芳"广告语转变为"中国拉芳冠军之选"，反映直播带货等电商新模式对品牌策略的影响 [2] - 公司通过签约中国国家跳水队为官方合作伙伴，并邀请全红婵等运动员做客直播间，带动主打产品销量大幅增长 [4] - 2025年第一季度销售费用达6707.9万元，同比增长22.55%，占营业收入31.94%，主要因电商流量费用及广告推广费用增加 [4] 财务表现 - 2024年公司营收8.89亿元，同比增长3.36%，其中拉芳品牌销售收入6.42亿元，同比增长9.11%，营收占比72.2% [3] - 2025年第一季度归母净利润同比下滑53.3%至1304.88万元，主要受销售费用激增影响 [4] - 2024年销售费用同比增长32.27%至2.83亿元，销售费用率31.83%，广告及推广费用激增95.5%至8288.03万元 [6] 渠道结构 - 公司销售渠道仍以经销为主，2024年经销渠道营收6.23亿元，占比70.11%，同比增长4.42% [6] - 电商渠道及其他营收2.65亿元，占比29.8%，公司表示将加大电商投入并逐步开启24小时常态化直播 [2][6] - 公司坦言依赖经销渠道可能面临营销模式无法顺应市场变化的风险 [6] 研发投入 - 2024年研发投入4160.81万元，研发费用率4.68%，研发人员96人，占公司总人数8.95%，其中博士0人、硕士1人 [6] - 2025年第一季度研发费用691.05万元，同比下滑8.66%，研发费用率3.29% [7] - 公司计划2025年构建智能和数字化工厂，接入DeepSeek技术加速AI与智能研发融合 [7] 市场竞争与挑战 - 2015年拉芳品牌在国内洗发水市场销售额占有率2.52%，排名第六，但后续面临线上消费转移及国内外品牌竞争压力 [3] - 公司称日化行业"内卷"加重，直播电商带来强势冲击，计划通过强化品牌心智和丰富产品矩阵应对 [3][6] - 公司高额营销策略短期促进销量增长，但长期需解决渠道布局和研发创新问题 [7]

婴配粉市场 - 婴配粉市场全渠道2025年1-4月同比增长2.3%，其中线下下滑1.4%，线上增长12.3% [1] - 超高端+市场同比增长13.3%，超高端市场下滑4.8%，高端市场下滑14.6%，中高端增长2%，中低端增长2.7% [1] - 超高端+市场占比达33.2%，超高端市场占比31.2%，高端市场占比24.2%，中高端市场占比8.6%，中低端市场占比2.7% [1] - 2024年婴配粉线下销售额同比下滑9.8%，销售量下滑9.4%，平均价格下滑0.3% [1] 飞鹤业绩 - 2024年飞鹤营收207.5亿元同比增长6%，归母净利润35.7亿元同比增长5.3% [2] - 婴配粉收入190.6亿元同比增长6.6%，超高端产品星飞帆卓睿销售额增长60%以上达67亿元 [2] - 超高端产品占婴配粉比例从2016年22%提升至2024年75% [2] 外资品牌表现 - 达能在华市场份额显著增长，超高端爱他美领熠系列表现突出 [3] - 菲仕兰核心品牌美素佳儿2024年中国市场保持双位数增长 [3] - 雀巢中国婴配粉业务2024年实现高个位数增长，惠氏启赋业务恢复增长 [3] 农业 - 2025年5月温氏股份销售肉鸡1.08亿只收入24.95亿元，毛鸡销售均价10.75元/公斤 [9] - 温氏股份5月销售生猪315.54万头收入53.23亿元，毛猪销售均价14.68元/公斤 [9] - 正虹科技5月销售生猪0.84万头环比减少25.25%，同比减少35.48% [10] 食品饮料 - 百胜中国将符合条件的供应商票到付款时间缩短三分之一 [11] - 娃哈哈2025年初以来已关停18家非宏胜系分厂生产线 [12] 电商零售 - 淘宝天猫推出"极速上门"物流服务，首期联合顺丰公测 [13] - 淘宝商家可在聊天框查看买家近30天自家店铺浏览记录 [14] 旅游出行 - 滴滴2025年一季度核心平台订单量42.47亿单同比增长13.4% [15] - 中国出行总订单量32.58亿单同比增长10.3%，国际业务总订单量9.89亿单同比增长24.9% [15][16] 日化 - 宝洁公司计划两年内削减7000个非制造岗位，占比15% [17] 奢侈品 - 普拉达收购意大利皮革公司Rino Mastrotto 10%股份，增强生产流程控制 [18] 文娱 - 快手可灵AI与网易《逆水寒》手游合作，内置AI视频生成技术 [19]

员工持股计划资金来源 - 员工持股计划资金来源为公司提取的长期激励基金，认购价格为16.03元/股，股票来源为公司以均价16.03元/股从二级市场回购的公司股份 [1] - 长期激励基金以年度人力总预算为基础进行一定比例计提，属于员工薪酬的一部分，需满足业绩考核条件方可解锁 [2] - 员工需自行承担股价波动风险及税费，公司不作任何兜底承诺，符合"盈亏自负，风险自担"原则 [2] 业绩考核指标设定 - 2025年度考核指标为当年扭亏为盈、净利润为正，2026年度、2027年度净利润较上一年增长率不低于10% [3] - 公司过去三年营收持续下滑，2022至2024年营收同比下降分别为7.1%、7.2%和13.9%，2024年因海外子公司商誉减值录得净亏损8.3亿元 [3] - 修订后2025年新增国内分部营业收入增长率不低于10%，2026和2027年新增国内分部营业收入增长率不低于全国年度社会消费品零售总额增长率 [5] 参与对象及份额分配 - 参与对象包括2名高级管理人员，拟认购份额占员工持股计划总份额的20.85% [6] - 两位高管分别为董事长兼首席执行官兼总经理林小海和首席财务官兼董事会秘书罗永涛 [6] - 新增职工代表董事曹阳担任首席人力资源官，分管人力资源相关工作 [6]

会计师事务所变更 - 公司拟聘任安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）为2025年度财务审计和内部控制审计机构，取代原聘任的普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）[1] - 变更原因是普华永道已连续12年为公司提供审计服务，为保证审计工作的独立性、客观性和公允性，根据相关规定并综合考虑公司业务状况和年度审计需求[1][6] - 公司已就变更事宜与普华永道进行充分沟通，普华永道无异议[1][7] 安永华明基本情况 - 安永华明成立于1992年，2012年完成本土化转制，总部设在北京，截至2024年末拥有执业注册会计师逾1700人，其中1500多人具有证券相关业务服务经验[2] - 2023年度安永华明业务总收入59.55亿元，其中审计业务收入55.85亿元，证券业务收入24.38亿元，A股上市公司年报审计客户137家，收费总额9.05亿元[2] - 安永华明已计提职业风险基金和购买职业保险，累计赔偿限额超过2亿元，近三年无因执业行为相关的民事诉讼[3] 审计项目团队 - 项目合伙人张丽女士2011年起从事审计业务，2020年加入安永华明，近3年签署或复核3家上市公司年报/内控审计[4] - 签字注册会计师朱晓琛女士2017年起从事审计业务，2021年加入安永华明，近3年签署或复核2家上市公司年报/内控审计[4] - 质量控制复核人董彦亮先生有逾22年审计经验，在医药制造、商业零售等行业具有丰富经验[5] 审计费用 - 公司拟支付安永华明2025年度财务报表和内控审计报酬不超过428万元，子公司审计报酬不超过40万元，合计468万元[5] - 验资报告每次收费不超过4万元，海外子公司Mayborn集团的审计费用将另行协商确定[5][6] 变更程序 - 公司董事会审计与风险管理委员会审议通过新聘会计师事务所议案，认为安永华明专业胜任能力等符合要求[7] - 公司董事会以9票同意、0票反对、0票弃权通过该议案，尚需提交2025年年度股东会审议[8]

日常关联交易审议程序 - 董事会审议通过，5位非关联董事全部投票同意，关联董事回避表决 [1] - 独立董事专门会议审议通过，3位独立董事全部投票同意 [1] - 交易尚需提交股东会批准，关联股东将回避表决 [1] 前次日常关联交易执行情况 - 2024年向关联人销售商品及提供劳务实际发生17,562万元，较预计30,000万元减少41.46%，主要因业务减少 [1] - 接受关联人劳务实际发生8,284万元，较预计15,000万元减少44.77%，主要因业务减少 [1] - 银行存款及理财实际发生20,091万元，较预计40,000万元减少49.77%，主要因存款减少 [1] - 2024年合计实际发生关联交易45,937万元，较预计85,000万元减少45.96% [1] 2025年度日常关联交易预计 - 预计向关联人销售商品及提供劳务30,000万元，占同类业务比例4.12% [3] - 预计接受关联人劳务15,000万元，占同类业务比例4.18% [3] - 预计银行存款及理财40,000万元，占同类业务比例6.48% [3] - 2025年合计预计关联交易85,000万元，占同类业务比例2.78% [3] 2026年度暂行额度安排 - 在股东会审议前，2026年日常关联交易暂按2025年预计额度执行，自2026年1月1日起生效 [3] 关联方基本情况 - 中国平安保险集团总资产12.96万亿元，2023年营收1.03万亿元，归母净利润1,266亿元 [4][5] - 平安银行总资产5.77万亿元，2023年营收1,467亿元，净利润445亿元 [5] - 平安人寿总资产45,382.37亿元，2023年净利润702.70亿元 [6] - 深圳万里通2022年资产总额259,766.79万元，所有者权益27,834.01万元 [7][8] - 平安资管2022年资产总额91.79亿元，净利润29.69亿元 [8] 关联交易内容及定价 - 向关联方销售商品包括平安人寿16,000万元、深圳万里通4,000万元 [3] - 接受关联方劳务包括平安集团业务员费用6,700万元、保险服务300万元 [3][9] - 理财产品及存款涉及平安银行20,000万元、平安资管20,000万元 [3][9] - 定价以市场价格为基础，存款利率参考同业报价 [9][10] 交易影响评估 - 关联交易属日常经营行为，定价公允，不影响公司独立性 [2][10] - 交易必要且持续，主要业务不依赖关联交易 [10]