公司业务拓展 - 美国波士顿实验室于2025年9月10日正式投入运营 作为公司全球化布局的重要一环 [2] - 该实验室将显著增强公司在美国市场的业务拓展能力 为国际客户的新药研发项目提供更高效支持 [2] - 英国肯特实验室仍在积极筹备中 显示公司持续推动全球实验室网络建设 [2]

公司股份回购 - 公司于2025年9月18日斥资443.11万港元回购股份 [1] - 回购股份数量为13.2万股 [1] - 每股回购价格区间为33.36-33.8港元 [1]

Nutex Health Inc. (NASDAQ:NUTX) is set to release its quarterly earnings with an anticipated EPS of -$5.43 and projected revenue of $210.89 million.The company is currently facing a class-action lawsuit over deceptive billing practices, potentially impacting its financial outlook.Despite legal challenges, NUTX's has a price-to-sales ratio of 0.80 suggest it may be undervalued.Nutex Health Inc. (NASDAQ:NUTX), a prominent healthcare company that operates micro-hospitals and healthcare facilities, is gearing u ...

板块整体表现 - 医疗服务板块整体下跌1.68%，领跌个股为南模生物（-5.93%）[1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点，深证成指下跌1.06%至13075.66点[1] - 板块内个股分化明显，涨幅最高为普蕊斯（+6.89%），跌幅最深为南模生物（-5.93%）[1][2] 个股交易数据 - 康龙化成成交额达28.39亿元，成交量79.02万手，涨幅0.59%[1] - 创新医疗成交量达89.98万手，成交额21.64亿元，跌幅4.75%[2] - 昭衍新药成交额21.74亿元，成交量53.99万手，跌幅0.59%[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出20.99亿元，游资净流入6.25亿元，散户净流入14.74亿元[2] - 华大基因主力净流入6327.61万元，占比8.58%，散户净流出7492.48万元[3] - 澳洋健康游资净流入2886.16万元，占比5.38%，主力仅流入94.7万元[3] - 普蕊斯获游资净流入2718.87万元（占比7.01%），主力净流入1223.69万元[3]

国际医疗合作 - 德国波鸿鲁尔大学附属医院创伤外科及骨科主任Johannes Zeichen教授和德国利帕施塔特医院普外科主任Mike Ralf Langenbach教授到访烟台毓璜顶医院开展学术交流 [1] - 北京华通国康公益基金会作为协调方参与此次交流活动 致力于搭建国际与国内优质医疗资源对接平台 [1][2] - 交流围绕中德医疗体系 学科建设 科研教学与人才培养等核心主题展开 [1] 医院学科优势 - 波鸿鲁尔大学附属医院在创伤外科与骨科领域优势显著 尤其在髋关节假体应用和老年创伤患者治疗方面经验深厚 [3] - 利帕施塔特医院普外科在腹腔镜与机器人辅助手术规范化诊疗方面具有特色体系 [3] - 烟台毓璜顶医院展示了在强化医疗服务供给 构建高水平学科体系 推动科研技术转化方面的显著成效 [2] 医疗技术交流 - Johannes Zeichen教授重点介绍了骨科"短柄髋关节假体"技术 阐述其骨组织保留多和力传导符合人体生理结构等核心优势 [4] - Mike Ralf Langenbach教授系统介绍了德国在腹腔镜与机器人辅助胃底折叠术治疗胃食管反流病的标准化诊疗流程 [4] - 专家对比分析了机器人辅助手术和传统腹腔镜手术 认为机器人辅助更适用于复杂病例但耗时较长 两种方式术后治疗效果无显著差异 [4] 合作机制建设 - 德国医疗体系采用以大学附属医院为科研核心 中小医院保障基础诊疗的分级协作机制 [3] - 学科建设遵循"临床需求导向科研 科研成果反哺临床"的闭环逻辑 [3] - 双方认同通过联合申报国际项目 共同发表论文等方式深化合作 未来将探索互派学者交流机制 [4] 未来发展计划 - 此次交流为烟台毓璜顶医院与德国优质医疗资源深度对接搭建国际桥梁 [5] - 未来将以此次交流为基石 探索跨学科 多领域合作新空间 [5] - 基金会将继续构建国际交流合作渠道 在高端国际医学人才培养 学科建设推进 医院管理能力提升等方面积极作为 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告核心观点 - 医药生物行业2025H1整体营收同比降低3.21%至11939.5亿元，归母净利同比降低8.55%至1016.2亿元，但Q2单季度环比改善明显，营收同比降幅收窄至1.62%，归母净利同比降幅收窄至2.34%[8][24][30] - 创新药领域迎来重大发展机遇，政策支持、研发落地及国际化加速推动行业增长，2025H1国内43款创新药获批（同比+59%），对外授权交易金额达647亿美元[48][49] - 医疗服务板块表现亮眼，2025H1营收同比增长3.92%至890.2亿元，归母净利同比大幅增长40.22%至144.4亿元[8][24] - 医疗设备更新需求释放带动医疗器械板块修复，2025H1招投标市场规模超800亿元（同比+62.75%），三级医院采购增速达74.65%[87][92] 细分板块总结 行情回顾 - 2025H1医药生物指数上涨7.36%，跑赢沪深300指数7.33个百分点，化学制药子板块涨幅最大（20.09%），中药子板块跌幅最大（-4.83%）[15][21] - 行业估值处于历史低位，2025年6月30日PE-TTM为27.96倍（近10年平均为34倍）[17][19] 原料药板块 - 2025H1营收同比降低6.74%至459.1亿元，归母净利同比降低2.71%至45.4亿元，毛利率34.26%（同比-0.23pct）[8][24][33] - 中长期看好发展，带量采购催生需求增长，2024年原料药出口额达429.8亿美元（同比+5.1%）[38][39] - 植物胶囊需求稳步增长，全球市场规模预计从2020年11.84亿美元增至2026年15.85亿美元（CAGR 7.6%）[40][42] 化学制剂与创新药 - 2025H1营收同比降低5.77%至2044.3亿元，归母净利同比降低22.92%至223.1亿元，研发费用率提升至14.46%（同比+6.03pct）[8][24][44] - 创新药企进入管线收获期，百济神州2025H1创新药收入175亿元（同比+46%），研发投入73亿元[50][51] - 集采规则优化，从"唯低价是取"转向"多重目标平衡"，利好行业长期发展[48] 中药板块 - 2025H1营收同比降低5%至1732亿元，归母净利同比增长0.24%至221.1亿元，销售净利率7.04%（同比+0.84pct）[8][24][53] - 行业结构性机遇凸显，2025H1获批14款中药新药，健康养生需求增长，25-34岁人群消费占比超六成[57] 生物制品板块 - 2025H1营收同比降低19.42%至516.5亿元，归母净利同比降低32.19%至78.9亿元，短期承压明显[8][24][58] - 血液制品需求稳定，但疫苗行业因"疫苗犹豫"导致批签发量下降[65] 医药商业板块 - 2025H1营收同比微降0.03%至5141.8亿元，归母净利同比增长7.75%至120.4亿元，Q2归母净利同比增长19.47%[8][24][66] - 药店集中度提升，2024年零售药店销售占比达30.8%（2014年为22.7%），追溯码政策推动合规经营[72][73] 医疗服务板块 - 2025H1营收同比增长3.92%至890.2亿元，归母净利同比增长40.22%至144.4亿元，CXO龙头企业药明康德预计2025年收入增长13-17%[8][24][80] - 全球药物研发投入持续增长，全流程一体化服务模式提升效率[80] 医疗器械板块 - 2025H1营收同比降低4.47%至1155.6亿元，归母净利同比降低18.12%至182.9亿元，Q2归母净利同比降低23.74%[8][24][81] - 出口额稳步增长，2025H1达1793.33亿元（同比+8.55%），IVD仪器出口增速达33.42%[93] - 国产替代加速，联影医疗在高端MR市场市占率提升超20个百分点[92] 配置建议 - 原料药：关注天宇股份、山东赫达[8][97] - 化学制剂：关注百济神州、恒瑞医药、中国生物制药[8][97] - 中药：关注达仁堂[8][97] - 医药商业：关注益丰药房、大参林[8][97] - 医疗服务：关注药明康德[8][97] - 医疗器械：关注联影医疗、惠泰医疗、迈瑞医疗、开立医疗[8][97]

来源：瑞恩资本RyanbenCapital 2025年9月17日，中国证监会国际合作司发布关于Distinct Healthcare Holdings Limited（卓正医疗控股有 限公司） 境外发行上市备案通知书(国合函[2025]1596号)。 根据备案通知书，卓正医疗拟发行不超过637.10万股股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。 卓正医疗，于2025年3月18日在港交所递交招股书，海通国际、浦银国际联席保荐。 卓正医疗，成立于2012年，作为私立中高端综合医疗服务机构，致力于为患者提供涵盖儿科、齿科、眼 科、皮肤科、耳鼻喉及外科、妇科及内科等多专科的优质医疗服务。截至2025年3月10日，公司在中国 11个城市(深圳、广州、北京、成都、苏州、长沙、上海、重庆、杭州、武汉、佛山)拥有及经营20家医 疗服务机构(198家诊所、2家医院)，并在新加坡拥有及运营3家全科诊所。 根据弗若斯特沙利文的资料，于2023年按收入计，卓正医疗是中国第三大私立中高端综合医疗服务机 构，市场份额1.7%；于2023年底按在中国覆盖的城市数量计，卓正医疗在所有私立中高端综合医疗服 务机构集团中排名第一；于2023年按付 ...

业绩说明会安排 - 公司将于2025年09月25日10:00-11:00通过网络形式召开半年度业绩说明会 重点讨论2025年上半年经营成果和财务指标 [1][2][4] - 投资者可在2025年09月18日至09月24日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱zz600568@126.com提前提交问题 [1][3][5] - 说明会将在上海证券交易所上证路演中心平台举行 会后可查看会议记录 [4][6] 参会人员 - 公司管理层包括董事长兼代董事会秘书陈旭 总裁麻华 独立董事张霞及财务总监谭亮将出席说明会 [3] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录上证路演中心网站在线参与实时交流 [3][4] - 公司提供电话0728-6402068及邮箱zz600568@126.com作为咨询渠道 [6]

自上世纪70年代末市场化改革以来，中国建立的"地方政府公司化"机制已发展到催生严重过剩产能和低 投资回报率的阶段。 展望"十五五"规划期间（2026-2030年），该机制可能被更严格的限制和财政纪律所抑制，引发并购整 合，进入"整合十年"阶段。 摩根大通按市值筛选出反内卷措施涉及的主要个股，涵盖汽车、电池、锂、光伏、水泥、化学制品、煤 炭、钢铁、乳制品、生猪、白酒和物流等12个行业。其中，比亚迪、宁德时代、贵州茅台等龙头企业被 重点关注。 摩根大通认为，"十五五"规划将为A股带来两大核心上行机会：反内卷驱动的周期修复行情与服务消费 升级带来的结构性增长机遇。 9月18日，据追风交易台消息，摩根大通在最新研报中称，即将于10月四中全会讨论的"十五五"规划将 为A股市场带来两大核心上行机会：反内卷主题和服务消费升级。 研报指出，反内卷措施预计将成为"十五五"规划的主要焦点，通过削减产能和推动价格回升，帮助更多 行业实现周期性好转。摩根大通预计这一18-24个月的主题行情将让价格和投资回报率回到正常水平， 通过股票升值带动居民财富大幅增长。 摩根大通指出，服务消费方面则受益于中国政府提出的新五年计划期间提高居民收入 ...

摩根大通认为，"十五五"规划将为A股带来两大核心上行机会：反内卷驱动的周期修复行情与服务消费升级带来的结构性增长机遇。 9月18日，据追风交易台消息，摩根大通在最新研报中称，即将于10月四中全会讨论的"十五五"规划将为A股市场带来两大核心上行机会：反内卷主题和 服务消费升级。 研报指出，反内卷措施预计将成为"十五五"规划的主要焦点，通过削减产能和推动价格回升，帮助更多行业实现周期性好转。摩根大通预计这一18-24个 月的主题行情将让价格和投资回报率回到正常水平，通过股票升值带动居民财富大幅增长。 摩根大通指出，服务消费方面则受益于中国政府提出的新五年计划期间提高居民收入的目标。据分析，中国服务消费占比仍有广阔增长空间，医疗保健、 金融服务和文教娱乐等领域蕴含相关投资机会。 摩根大通对A股整体保持中期乐观态度，认为居民资产配置向股市迁移将支持沪深300指数未来12个月市盈率上升。 反内卷：18-24个月结构性行情机遇 摩根大通强调反内卷将是"十五五"规划的主要焦点，这一主题有望带来18-24个月的投资行情，旨在让相关行业价格和投资回报率回到正常水平。 自上世纪70年代末市场化改革以来，中国建立的"地方政府公司化 ...